समाचारं

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

विगतत्रिमासेषु लाभांशसूचकाङ्कः ११% न्यूनः अभवत्, शाङ्घाई-समष्टिसूचकाङ्कः ८% सम्यक् अभवत् ।

लाभांशक्षेत्रे गहनं समायोजनं जातम्, बृहत्तमभारयुक्ताः बैंक-समूहाः अपि न मुक्ताः इति स्पष्टतया द्रष्टुं शक्यते

परन्तु अस्माभिः सावधानीपूर्वकं ज्ञातं यत् राजमार्गैः प्रतिनिधित्वं कृत्वा परिवहनक्षेत्रं दृढतया अस्य प्रमुखस्य सुधारस्य कृते जीवितम् अस्ति, तथा च अनेके सम्बद्धाः अवधारणा-भण्डाराः अपि अभिलेख-उच्चतां प्राप्तवन्तः |. विगतत्रिषु वर्षेषु एषा प्रवृत्तिः निरन्तरं वर्तते ।

विगतमासत्रयेषु केवलं अस्य क्षेत्रस्य पक्षे निधिः किमर्थम्?

अनेकलाभांशसम्पत्तौ भविष्ये अपि द्रुतमार्गाः याङ्गत्से नदीविद्युत्शक्तिद्वारा प्रतिनिधित्वं कुर्वतां जलविद्युत्सम्पत्त्याः प्रतिस्पर्धां निरन्तरं कर्तुं शक्नुवन्ति वा?

01

पवनदत्तांशैः ज्ञायते यत् अस्मिन् वर्षे आरभ्य शेन्वान्-द्रुतमार्गसूचकाङ्के (८५१७३१) ९.८५% वृद्धिः अभवत्, यत् तस्मिन् एव काले शङ्घाई-समष्टिसूचकाङ्कात् महत्त्वपूर्णतया अधिकम् अस्ति

विगतत्रिषु वर्षेषु २०२१, २०२२, २०२३ च वर्षेषु सूचकाङ्कस्य वार्षिकलाभः क्रमशः ६.९%, -०.३%, १७.५% च आसीत्, अपि च शङ्घाई-समष्टिसूचकाङ्कात् अपि त्रयः वर्षाणि यावत् क्रमशः अतिक्रान्तवान्

व्यक्तिगत-भण्डारस्य दृष्ट्या अस्मिन् वर्षे लाभस्य दृष्ट्या अनहुई-एक्सप्रेस्-वे, शाण्डोङ्ग-एक्सप्रेस्-वे, नानजिङ्ग्-शंघाई-एक्सप्रेस्-वे इति त्रीणि द्रुतमार्ग-कम्पनयः क्रमशः ५१.९१%, ४५.०९%, ४४.२९% च वर्धिताः निकटतया अनुसरणं कृत्वा गुआङ्गडोङ्ग-एक्सप्रेस्वे ए तथा चाइना मर्चेंट्स् हाईवे इत्येतयोः द्वयोः अपि ३०% अधिकं वृद्धिः अभवत्, अस्मिन् खण्डे ६५% स्टॉक्स् सकारात्मकं प्रतिफलं प्राप्तवन्तः

यदि समयरेखा प्रसारिता भवति तर्हि अनेकेषु राजमार्गसञ्चयेषु लाभः अधिकं आश्चर्यजनकः भविष्यति।

यथा, २०२० जनवरीतः वान्टोङ्ग-द्रुतमार्गे चतुर्वर्षेभ्यः अधिकेभ्यः कालखण्डे प्रायः २५०% वृद्धिः अभवत्, तस्मिन् एव काले शाण्डोङ्ग-द्रुतमार्गे १६३.५२% वृद्धिः अभवत्, गुआङ्गडोङ्ग-द्रुतमार्गे ए ८४.८९% वृद्धिः अभवत्, चीन-व्यापारिणां द्रुतमार्गः ७४% वर्धितः, नानजिङ्ग-शङ्घाई-द्रुतमार्गः ६१.८३% वर्धितः अस्ति ।

उच्च-लाभांश-समूहस्य सौन्दर्यशास्त्रं कतिपयेभ्यः मापदण्डेभ्यः अधिकं किमपि नास्ति: 1) न्यूनमूल्यांकनम् 2) उच्च-लाभांश-अनुपातः 3) ठोस-प्रदर्शन-आधारः;परन्तु वर्षस्य आरम्भे वृद्ध्या अनेकेषु उद्योगेषु उच्चलाभांशयुक्तानां भण्डाराणां लाभांशदराणि न्यूनानि न्यूनानि च अभवन्, अपि च, व्यापारप्रतिरूपे अपि केचन दोषाः सन्ति, येषां गारण्टीं दातुं न शक्यते a sustained and stable dividend output , अतः लाभांशसम्पत्त्याः चयनं कर्तुं धनं अधिकं कठोरं भवति तथा च उत्तमानाम् मध्ये उत्तमं चयनं सुलभं नास्ति।

द्रुतमार्गस्य व्यापारिकं प्रतिरूपं अतीव सरलं पारदर्शकं च अस्ति, प्रारम्भिकपदे मार्गनिर्माणार्थं धनं ऋणं गृह्णाति, परवर्तीपदे किरायानां संग्रहणं च करोति ।प्रथमदृष्ट्या जलविद्युत्स्थानकस्य निर्माणस्य किञ्चित् सदृशं प्रतिरूपं यावत् प्रारम्भिकनिवेशः भवति तावत् दीर्घकालं यावत् नगदस्य निरन्तरं प्रवाहः भविष्यति

अपि च, उद्योगस्य एव एकः निश्चितः एकाधिकारस्वभावः अस्ति, मूल्यमानकाः स्पष्टाः नियन्त्रिताः च सन्ति, व्यापारसञ्चालनं चस्थूल-आर्थिक-प्रभावैः उत्पद्यमानाः उतार-चढावः अनेकेषु उद्योगेषु यत् उतार-चढावः भवति तस्मात् बहु लघुः भवति ।

अतः सूचीकृतराजमार्गकम्पनीनां कार्यप्रदर्शने स्थिरसमर्थनं भवति, यथा वर्षस्य प्रथमार्धे अत्यन्तमौसमस्य नित्यं भवितुं, टोल-फ्री-टोल-समयस्य वृद्धिः च, परिवर्तनं भवति चेदपि सूचीकृत-कम्पनीनां कार्यप्रदर्शनं न भविष्यति महत्त्वपूर्णतया क्षयः भवति।

द्वितीयं, द्रुतमार्गस्य टोलसंग्रहणकालः २५-३० वर्षाणि यावत् भवति ततः सम्पत्तिः स्थिरकालपर्यन्तं प्रवेशं कृत्वा दीर्घकालं यावत् स्थिरआयस्य लाभांशस्य च गारण्टी भवतिविगतत्रिषु वर्षेषु युए एक्स्प्रेस्वे, अनहुई एक्स्प्रेस्वे, शाण्डोङ्ग् एक्स्प्रेस्वे, चाइना मर्चेन्ट्स् एक्स्प्रेस्वे, नानजिङ्ग्-शंघाई एक्स्प्रेस्वे इत्यादीनां कम्पनीनां सर्वदा उच्चलाभांशानुपातः निर्वाहितः अस्ति, निरन्तरं च सुधारः भवति

अपि च, द्रुतमार्गक्षेत्रे प्रमुखसूचीकृतकम्पनीनां नियन्त्रणभागधारकाः सर्वे स्थानीयव्यापारस्य अथवा राज्यस्वामित्वयुक्तसम्पत्त्याः पृष्ठभूमितः सन्ति इति विचार्य, धनस्य माङ्गलिका तुल्यकालिकरूपेण महती अस्ति, तथा च सूचीकृतकम्पनीनां कृते उच्चलाभांशं स्थापयितुं प्रोत्साहनं भविष्यति भविष्यम् । चीनविशेषमूल्यांकनव्यवस्थायाः आरम्भेण राज्यस्वामित्वयुक्तानां उद्यमानाम् विपण्यमूल्यमूल्यांकनस्य आवश्यकताः कठोरताम् अवाप्तवन्तः, येन भविष्ये सूचीकृतकम्पनीनां लाभांशानुपातं वर्धयितुं अधिकं प्रवर्धनं भविष्यति इति अपेक्षा अस्ति।

वितरणमार्गे अन्यक्षेत्राणाम् अपेक्षया मूल्याङ्कनं लाभप्रदता च अपि अधिकं लाभप्रदं भवति । अन्तरिमप्रतिवेदने प्रतिवेदितस्य शुद्धलाभमार्जिनस्य तुलनां वर्तमानमूल्य-उपार्जन-अनुपातेन सह कृत्वा, यद्यपि एक्स्प्रेस्-वे इत्यस्य १३ गुणाः विशेषतया न्यूनाः न सन्ति, तथापि तस्य लाभप्रदता खलु अनेकेषु उद्योगखण्डेषु सर्वोत्तमेषु अन्यतमः अस्ति

विपण्यप्रदर्शनस्य दृष्ट्या द्रुतमार्गक्षेत्रस्य विपण्य-उद्दीपकः मुख्यतया द्वयोः शर्तयोः सह सम्बद्धः अस्ति । एकं पूंजीसंरचना, अपरं समग्रं उपजस्य क्षयः ।

२०२० तमस्य वर्षस्य मध्यभागात् आरभ्य क्षेत्रस्य प्रवृत्तिः, सीएसआई ३०० च स्पष्टं नकारात्मकं सहसंबन्धं दर्शयितुं आरब्धम् अस्ति । अन्येषु शब्देषु, सामान्यतया यदा विपण्यसूचकाङ्कस्य प्रदर्शनं तुल्यकालिकरूपेण दुर्बलं भवति तदा द्रुतमार्गक्षेत्रं क्रमेण स्वस्य ऋणसदृशगुणानां कारणात्, उच्चजोखिमप्रीमियमयुक्ते विपण्यवातावरणे, दीर्घस्य अनुपातरूपेण अन्विष्यते -अवधिनिधिः विपण्यां प्रविशति, ऋणसदृशसम्पत्त्याः माङ्गलिका अपि विस्तारिता भवति।

अगस्त २०२३ तः नीतयः मध्यमदीर्घकालीननिधिनां विपण्यां प्रवेशं प्रबलतया प्रवर्धितवन्तः उपायाः बीमानिधिषु वार्षिकीनिधिषु च स्टॉकनिवेशस्य प्रतिबन्धेषु शिथिलीकरणं, इक्विटीनिवेशस्य परिमाणं च वर्धयितुं च सन्ति वास्तविकं द्रुतमार्गक्षेत्रं दीर्घकालीनपुञ्जस्य अनुग्रहं अपि प्राप्तवान् उदाहरणार्थं वर्षस्य प्रथमार्धे जियांग्क्सी-गुआङ्गडोङ्ग-द्रुतमार्गस्य धारणानां वर्धनं निरन्तरं कुर्वन् ग्रेट्-वाल-जीवन-बीमा गतवर्षे प्रमुख-शेयरधारकेषु नासीत् , परन्तु अस्मिन् वर्षे प्रथमार्धे 6.18% भागधारणेन द्वितीयस्थानं प्राप्तवान् ।

अपरपक्षे दशवर्षीयकोषबन्धनउत्पादने निरन्तरं न्यूनता दर्शयति यत् विपण्यस्य जोखिमस्य भूखः समग्रसमाजस्य निवेशस्य सम्भाव्यप्रतिफलं च अधः समायोजयति, तथा च निवेशस्य वित्तपोषणस्य च माङ्गं यत् तरलतां कर्तुं शक्नोति, अपर्याप्तः अस्ति एतादृशे वातावरणे लाभांशदरस्य दशवर्षीयकोषबन्धन-उपजस्य च अन्तरं राजमार्गक्षेत्रस्य रक्षात्मकगुणान् प्रवर्धयति, येन उच्च-अनिश्चिततायाः कालखण्डे जोखिमान् परिहरितुं धनं आकर्षयितुं शक्यते

न केवलं तेषां स्टॉक् एव धनं आकर्षयति, अपितु reits अपि ।

एषः प्रकारः निवेशः, यः व्यक्तिगतनिवेशकानां कृते तुल्यकालिकरूपेण नूतनः अस्ति, सः एकः कोषः अस्ति यः निवेशकानां कृते अचलसम्पत् तथा आधारभूतसंरचनापरियोजनासु निवेशं कर्तुं धनं संग्रहयति तथा च निवेशस्य आयं वितरति regulations, more than 90% of the annual आवंटितराशिः निवेशकानां कृते वितरिता भवेत्।

उदाहरणार्थं, cicc shangao group expressway reit इत्यनेन गतवर्षस्य अक्टोबर् मासे जारीकृतः shandong juanhe expressway परियोजनायाः कृते 2.985 अरब युआन् इत्येव धनं संग्रहितवान् अस्ति शुद्धसम्पत्त्याः शर्ताः, लाभांशस्य उपजः १६.१०% यावत् अधिकः अस्ति गौणविपण्ये वर्तमानव्यवहारमूल्यं ५.३६६ युआनस्य न्यूनतमात् प्रायः २ युआन् वर्धितम् अस्ति, यत् प्रायः ४०% वृद्धिः अस्ति

02

उद्योगस्य दृष्ट्या घरेलुद्रुतमार्गाः उच्चसूचीयाः न्यूनवृद्धेः च चरणे प्रविष्टाः सन्ति ।

२०२२ तमे वर्षे मम देशे राजमार्गानां कुलमाइलेजः १७७,३०० किलोमीटर् यावत् अभवत्, यत्र विगतदशवर्षेषु ५.४% चक्रवृद्धिः अभवत् अधिकांशपूर्वीयमध्यप्रान्तेषु पूर्वमेव अतीव परिपक्वाः उच्चघनत्वयुक्ताः च राजमार्गजालव्यवस्थाः सन्ति भविष्ये निर्माणं मुख्यतया पश्चिमे केन्द्रीक्रियते, राजमार्गघनत्वे च सुधारस्य पर्याप्तं स्थानं वर्तते

द्रुतमार्गाः आधारभूतसंरचनाः सन्ति तथा च प्रतिफलनकालः दीर्घः अस्ति निजी उद्यमाः दीर्घकालीनवित्तपोषणमार्गेषु कोऽपि लाभः नास्ति, अतः उद्योगप्रतिस्पर्धां न्यूनीकर्तुं शक्नोति।

परन्तु स्थान अर्थव्यवस्थायाः प्रभावात् आर्थिकरूपेण विकसितक्षेत्रेषु प्रायः उच्चमार्गजालघनत्वं, उच्चनोड्मूल्यं, व्यापकं प्राकृतिकयातायातप्रवाहसीमा च बीजिंग, याङ्गत्से नदी डेल्टा, ग्वाङ्गडोङ्ग इत्यादिषु क्षेत्रेषु प्रति इकाईकिलोमीटर् राजस्वजननक्षमता भवति is obviously better.

व्यापारप्रतिरूपस्य दृष्ट्या राजमार्गकम्पनीनां आयस्य मुख्यः स्रोतः टोल् अस्ति, यस्य विभक्तिः कर्तुं शक्यते यातायात प्रवाह x इकाई माइलेज शुल्क x माइलेज।

तेषु माइलेजमूल्यानि न्यूनतमानि लचीलानि सन्ति यतः तेषां नियन्त्रणं स्थानीयसरकारैः कठोररूपेण भवति । अस्मिन् चार्जिंग मानके मार्गस्य तकनीकीश्रेणी, कुलनिवेशः, स्थानीयमूल्यसूचकाङ्कः, ऋणस्य पुनर्भुक्तिकालः, यातायातस्य मात्रा इत्यादयः कारकाः इत्यादयः भिन्नाः कारकाः गृह्णीयुः सामान्यतया अधिकविकसितक्षेत्रेषु उच्चलाभयुक्तेषु मार्गखण्डेषु च शुल्कस्तरः किञ्चित् अधिकः भवेत् ।

परन्तु परिचालनं कृत्वा पुनर्भुक्तिदाबं न्यूनीकर्तुं स्थानीयसर्वकारः न्यूनातिन्यूनं उचितमूल्यस्तरं सुनिश्चितं करिष्यति, उदाहरणार्थं, केषाञ्चन न्यूनयातायातघनत्वयुक्तानां मार्गखण्डानां ब्रेक-इवन-बिन्दौ स्थापयति सामान्यतया उच्चयातायातघनत्वयुक्तानां मार्गखण्डानां लाभप्रदतायै अतीव लाभप्रदम् अस्ति ।

तदतिरिक्तं राजमार्गस्य विस्तारस्य अनन्तरं वर्धमानं भूमिं श्रमव्ययञ्च आच्छादयितुं भविष्ये पुनर्निर्माणं विस्तारं च राजमार्गकम्पनीनां निवेशस्य मुख्यरूपं भवति इति कारणानि अपि सन्ति निगमस्य आयस्य किञ्चित् वृद्धिं किञ्चित् स्थानं यावत् आनयन्ति।

मूल्यस्य तुलने निगमस्य कार्यप्रदर्शनाय स्थिरयातायातप्रवाहस्य अधिका आवश्यकता वर्तते । यातायातप्रवाहः अपि यात्रीकारस्य ट्रकयातायातस्य च विभक्तः भवति पूर्वः मुख्यतया कारस्वामित्वस्य निवासिनः यात्रायाः इच्छायाः च प्रभावः भवति, उत्तरस्य तु आर्थिकचक्रस्य अत्यन्तं सम्बन्धः भवति

नित्यं अवलोकयितुं शक्यते इति सूचकत्वेन वयं पश्यामः यत् २०-२३ तमे वर्षे महामारीयाः प्रभावात् यातायातस्य मात्रायां बहुवारं उतार-चढावः अभवत्, परन्तु दीर्घकालं यावत् महामारीतः पूर्वं किञ्चित् वृद्धिं प्रति पुनः आगमिष्यति इति अपेक्षा अस्ति, तथा च केभ्यः द्रुतमार्गोद्यमैः प्रबन्धितखण्डेषु यातायातस्य मात्रा अपि २०१९ तमवर्षं अतिक्रान्तवती अस्ति ।

उत्तममरम्मतस्य स्थितिः वस्तुतः गतवर्षस्य वार्षिकप्रतिवेदने प्रतिबिम्बिता अस्ति, यत्र आरओई तथा सकललाभमार्जिनं च ऊर्ध्वगामिनी प्रवृत्तिं दर्शयति। 。

03

राजमार्गसम्पत्त्याः स्थायिप्रचालनक्षमता स्थिरलाभांशस्य आधारः भवति, न केवलं मात्रायां मूल्ये च चक्रीय उतार-चढावः प्रभाविता भवति, अपितु सम्पत्तिः कियत्कालं यावत् कार्यं निरन्तरं कर्तुं शक्नोति इति अपि निर्भरं भवति

सरकारीऋण-परिशोधन-मार्गेभ्यः भिन्नाः, राजमार्ग-उद्यम-कानूनी-व्यक्तिभिः संचालिताः मार्गाः वाणिज्यिक-मार्गाः इति उच्यन्ते, कम्पनी स्वस्य व्ययस्य निर्माणं, वित्तपोषणं च करोति तथापि परिचालन-कालस्य समाप्तेः अनन्तरं सर्वकाराय स्थानान्तरणस्य आवश्यकता वर्तते , unless there are यदि पुनर्निर्माणस्य आवश्यकता अस्ति तर्हि अवधिः समुचितरूपेण विस्तारयितुं शक्यते, अन्यथा सामान्यतया ३० वर्षाणाम् अधिकं न भविष्यति।

सम्प्रति सूचीकृतानां द्रुतमार्गकम्पनीनां मार्गसम्पत्त्याः औसतं अवशिष्टं परिचालनकालः प्रायः १२ वर्षाणि भवति यदि भविष्ये नवनिर्मितानां, नवीनीकरणानां, विस्तारितानां च मार्गसम्पत्तीनां मताधिकारकालः विस्तारितः भवितुम् अर्हति तर्हि निःसंदेहं स्थायित्वस्य महत् लाभः भविष्यति कार्यानुष्ठानस्य ।

उद्योगस्य नूतनाभिः नीतिभिः तस्य कृते नूतना मृत्तिका उद्घाटिता इति निवेशकाः प्रसन्नाः सन्ति । मम देशेन २०१५ तमे वर्षे २०१८ तमे वर्षे च "टोलराजमार्गप्रबन्धनविनियमाः" अपि संशोधिताः, यत्र परिचालनकालः ऋणपुनर्भुक्तिकालस्य मेलनं कर्तुं आवश्यकः अस्ति .

निवेशतर्कतः अधिकपुनर्निर्माणविस्तारपरियोजनायुक्तानां कम्पनीनां प्रदर्शनं भविष्ये अधिकं लचीलं भवितुमर्हति, यथा गुआङ्गडोङ्ग-एक्सप्रेस्वे ए, अनहुई-एक्सप्रेस्वे च

दीर्घकालं यावत् यद्यपि राजमार्गाः स्थिरनगदप्रवाहयुक्तः व्यापारः अस्ति तथापि २० गुणाधिकं मूल्याङ्कनं कृत्वा याङ्गत्से पावरस्य तुलने अद्यापि केचन दोषाः सन्ति

यद्यपि पुनर्निर्माणस्य विस्तारस्य च अनन्तरं टोलसंग्रहणकालस्य विस्तारः प्रमुखः लाभः अस्ति तथापि राजमार्गसम्पत्त्याः मध्ये स्पर्धायाः प्रभावः भविष्यति। यथा, हुइलोङ्ग-द्रुतमार्गस्य गुआन्फान्-द्रुतमार्गस्य च क्रमशः उद्घाटनेन युए-द्रुतमार्गेण नियन्त्रितस्य गुआन्गुइ-द्रुतमार्गे यातायातस्य मात्रायां न्यूनता भविष्यति वा, तस्मात् टोल्-राजस्वस्य न्यूनता भविष्यति वा?

अपि च, जलविद्युत्सम्पत्त्याः विद्युत् उत्पादनव्ययः अनेकेषु ऊर्जास्रोतेषु द्वितीयः नास्ति यद्यपि ऋतुप्रभावाः सन्ति तथापि विद्युत् उत्पादनक्षमता सर्वदा स्थिरं विश्वसनीयं च अभवत्, येन मम देशस्य विद्युत् उत्पादनसंरचनायाः जलविद्युत्निर्भरतायाः आधारः स्थापितः

परन्तु मार्गाणां कृते पर्याप्तं वैकल्पिकं परिवहनं भवति मार्गमालवाहनस्य परिमाणस्य अनुपातः बहुवर्षेभ्यः ७०% उपरि एव अस्ति, वृद्ध्यर्थं च बहु स्थानं नास्ति ।

द्वितीयं, नवीनीकरणस्य विस्तारस्य च माध्यमेन मताधिकारकालस्य विस्तारः कर्तुं शक्यते, परन्तु दीर्घकालीनस्थायि परिचालनसमस्यायुक्तस्य व्यवसायस्य प्रायः विपणेन अतिमूल्यांकनं न भविष्यति।

अपि च, समयसीमा समाप्तस्य अनन्तरं यदि सः न्यस्तप्रबन्धनप्रतिरूपस्य अन्तर्गतं कार्यं निरन्तरं कर्तुं शक्नोति तथा च सम्पत्तिकम्पनीयाः सदृशः भवितुम् अर्हति तर्हि तस्य परिवर्तनं लघुतरसम्पत्त्याः संचालनप्रतिरूपे भवितुं शक्यते तस्य केचन मूल्याङ्कनलाभाः सन्ति, आयः लाभश्च स्केलः बहु न्यूनीकृतः भवितुम् अर्हति ।

सामान्यतया, येषां राजमार्गकम्पनीनां मूल्याङ्कनं प्रायः दशगुणं भवति, ते सर्वदा बृहत्निधिभिः अनुकूलाः भविष्यन्ति, विशेषतः तस्मिन् काले यदा विपण्यजोखिमस्य भूखः न्यूनीभवति। परन्तु यथा एकदा पतितस्य समूहस्य सम्पत्तिः, , यदा मूल्यं अत्यधिकं व्यापारिकं बहुकं प्राप्नोति तदा तस्य तुलनां याङ्गत्ज़े पावर इत्यनेन सह कुर्वन्तु तथा च चिन्तयन्तु यत् मार्केट् एतादृशं उच्चं मूल्याङ्कनं दातुं किमर्थं इच्छुकः अस्ति।