uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

viimeisen kolmen kuukauden aikana osinkoindeksi on laskenut 11 %, kun taas shanghai composite -indeksi on korjautunut 8 %.

on selvästi nähtävissä, että osinkosektori on kokenut syvän sopeutumisen, eikä edes painoisimpia pankkiosakkeita ole säästetty.

huomasimme kuitenkin huolellisesti, että moottoriteiden edustama liikennesektori on sitkeästi selvinnyt tästä suuresta korjauksesta, ja monet siihen liittyvät konseptiosakkeet ovat saavuttaneet ennätyskorkeuden. tämä suuntaus on jatkunut viimeisen kolmen vuoden ajan.

miksi rahastot ovat suosineet vain tätä alaa viimeisen kolmen kuukauden aikana?

voiko jangtse river electric powerin edustamien vesivoimalaitosten kilpailla jatkossakin monien osinkojen joukossa pikatiet?

01

tuulitiedot osoittavat, että tästä vuodesta lähtien shenwan expressway -indeksi (851731) on noussut 9,85%, mikä on huomattavasti korkeampi kuin shanghai composite -indeksi samana ajanjaksona.

viimeisen kolmen vuoden aikana indeksin vuotuiset nousut vuosina 2021, 2022 ja 2023 olivat 6,9 %, -0,3 % ja 17,5 %, ja se on myös ylittänyt shanghai composite -indeksin kolmena peräkkäisenä vuonna.

yksittäisillä osakkeilla mitattuna kolme pikatieyhtiötä, anhui expressway, shandong expressway ja nanjing-shanghai expressway, sijoittuivat kolmen parhaan joukkoon voittoja mitattuna tänä vuonna nousten 51,91 %, 45,09 % ja 44,29 %. tarkkaan seurannan jälkeen guangdong expressway a ja china merchants highway nousivat molemmat yli 30 % ja 65 % tämän segmentin osakkeista oli positiivisia.

jos aikajanaa venytetään, voitot monissa valtatieosakkeissa ovat vieläkin hämmästyttävämpiä.

esimerkiksi tammikuusta 2020 lähtien wantong expressway on kasvanut noin 250 % yli neljässä vuodessa. saman ajanjakson aikana shandongin pikatie on kasvanut 163,52 %, guangdongin pikatie a on kasvanut 84,89 %, china merchants expressway. on noussut 74 % ja nanjing-shanghai expressway 61,83 %.

korkean osingon osakkeiden estetiikka on vain muutama kriteeri: 1) alhainen arvostus 2) korkea osinkosuhde;alkuvuoden nousun myötä korkean osingon osakkeiden osinkoprosentti on kuitenkin laskenut useilla toimialoilla ja ne ovat vähitellen menettäneet vetovoimansa. lisäksi liiketoimintamallissa on myös puutteita, joita ei voida taata jatkuva ja vakaa osinkotuotto, joten rahastot ovat tiukempia ja nirsompia valitessaan osinkosijoituksia parhaiden joukosta.

pikatien liiketoimintamalli on hyvin yksinkertainen ja läpinäkyvä. se lainaa rahaa teiden rakentamiseen alkuvaiheessa ja perii vuokran ja maksaa sen takaisin myöhemmin.ensisilmäyksellä malli on jossain määrin samanlainen kuin vesivoimalan rakentaminen niin kauan kuin alkuinvestointi on tehty, käteistä tulee tasaisesti pitkällä aikavälillä.

lisäksi toimialalla itsessään on tietty monopoliluonne, hintastandardit ovat selkeät ja hallitut sekä liiketoimintamakrotaloudellisten vaikutusten aiheuttamat vaihtelut ovat paljon pienempiä kuin monilla toimialoilla.

siksi pörssiyhtiöiden tuloksella on vakaa tuki, vaikka muut olosuhteet muuttuisivat, kuten äärimmäiset säät vuoden ensimmäisellä puoliskolla ja maksuttomien maksuaikojen nousu, pörssiyhtiöiden tulos ei muutu. laskea merkittävästi.

toiseksi pikatien tiemaksun perimisaika on jopa 25-30 vuotta sen jälkeen, kun omaisuus on siirtynyt vakaaseen jaksoon, se takaa vakaat tulot ja osingot pitkäksi aikaa.viimeisten kolmen vuoden aikana yritykset, kuten yue expressway, anhui expressway, shandong expressway, china merchants expressway ja nanjing-shanghai expressway, ovat aina pitäneet korkeina osinkosuhteina ja kehittyvät jatkuvasti.

lisäksi, kun otetaan huomioon, että pikatiesektorin suurten pörssiyhtiöiden määräysvallassa olevat osakkeenomistajat ovat kaikki paikallista kauppaa tai valtion omistamia varoja, varojen kysyntä on suhteellisen suuri, ja pörssiyhtiöitä kannustetaan ylläpitämään korkeita osinkoja. tulevaisuutta. kiinan erityisarviointijärjestelmän käyttöönoton myötä valtionyhtiöiden markkina-arvon arviointivaatimukset ovat kiristyneet, minkä odotetaan edistävän pörssiyhtiöiden osinkosuhdetta jatkossa entisestään.

merenkulkualalla arvostus ja kannattavuus ovat myös muita toimialoja edullisempia. verrattaessa osavuosikatsauksessa raportoitua voittomarginaalia tämänhetkiseen hinta-voittosuhteeseen, vaikka expresswayn 13 kertaa ei ole erityisen alhainen, sen kannattavuus on todellakin monilla toimialoilla parhaita.

markkinoiden suorituskyvyn näkökulmasta pikatiesektorin markkinalaukaisu liittyy pääasiassa kahteen ehtoon. toinen on pääomarakenne ja toinen kokonaistuottojen lasku.

vuoden 2020 puolivälistä lähtien alan ja csi 300:n trendi on alkanut osoittaa selvästi negatiivista korrelaatiota. toisin sanoen yleensä, kun markkinaindeksin kehitys on suhteellisen heikko, pikatiesektori on vähitellen haluttu rahastoille omien velkamaisten ominaisuuksiensa vuoksi markkinaympäristössä, jossa on korkea riskipreemio, pitkien osuus -termirahastojen markkinoilletulo lisääntyy, myös velkamaisten omaisuuserien kysyntä kasvaa.

elokuusta 2023 lähtien politiikoilla on edistetty voimakkaasti keskipitkän ja pitkän aikavälin rahastojen tuloa markkinoille. toimenpiteitä ovat vakuutusrahastoihin ja annuiteettirahastoihin kohdistuvien osakesijoitusten rajoitusten lieventäminen sekä osakesijoitusten mittakaavan lisääminen. myös varsinainen pikatiesektori on saavuttanut pitkäaikaisen pääoman suosion. esimerkiksi great wall henkivakuutus, joka jatkoi omistuksensa kasvattamista jiangxi-guangdong expresswaysta vuoden ensimmäisellä puoliskolla, ei ollut viime vuonna suurimpien osakkeenomistajien joukossa. , mutta tämän vuoden ensimmäisellä puoliskolla se sijoittui toiseksi 6,18 prosentin omistusosuudella.

toisaalta valtion 10 vuoden obligaatioiden tuoton jatkuva lasku osoittaa, että markkinoiden riskimieltymys ja koko yhteiskunnan potentiaalinen sijoitetun pääoman tuotto on sopeutumassa alaspäin ja likviditeettiä sitova investointi- ja rahoituskysyntä on riittämätön. tällaisessa ympäristössä ero osinkokoron ja valtion 10 vuoden valtion joukkovelkakirjalainojen tuoton välillä vahvistaa moottoritiesektorin defensiivisia ominaisuuksia, jolloin se voi houkutella varoja riskien välttämiseksi suuren epävarmuuden aikana.

heidän osakkeet eivät houkuttele varoja, vaan myös reit:t.

tämä yksittäisille sijoittajille suhteellisen uusi sijoitusmuoto on ollut markkinoilla yli kolme vuotta. se on rahasto, joka kerää sijoittajilta varoja kiinteistö- ja infrastruktuurihankkeisiin sijoittamiseen ja jakaa sijoitustuloja osingon mukaan määräysten mukaan yli 90 % vuotuisesta kohdennetusta määrästä tulee jakaa sijoittajille.

esimerkiksi cicc:n ja shandong expressway companyn viime vuoden lokakuussa liikkeelle laskema cicc shangao group expressway reit keräsi 2,985 miljardia yuania shandong juanhe expressway -projektille. neljä osinkoa on tähän mennessä kertynyt 1,1224 yuania nettovarallisuudella mitattuna osinkotuotto on peräti 16,10 %. tämänhetkinen transaktioarvo jälkimarkkinoilla on noussut alimmasta 5,366 yuanista, kasvua lähes 40 %.

02

teollisuuden näkökulmasta kotimaiset pikatiet ovat siirtyneet korkean varaston ja alhaisen kasvun vaiheeseen.

vuodesta 2022 lähtien maani moottoriteiden kokonaiskilometrimäärä on saavuttanut 177 300 kilometriä, ja viimeisten kymmenen vuoden aikana kasvu on ollut 5,4 prosenttia. useimmissa itä- ja keskiprovinsseissa on jo hyvin kypsät ja tiheät tieverkostot tulevaisuuden rakentaminen keskittyy pääasiassa länteen, ja valtateiden tiheydessä on paljon parantamisen varaa.

pikatiet ovat infrastruktuuria rakentamiseen ja toimintaan osallistuvat yritykset ovat periaatteessa läänin valtion omaisuuden määräysvallassa ja takaisinmaksuaika on pitkä.

sijaintitalouden vaikutuksesta taloudellisesti kehittyneillä alueilla on kuitenkin yleensä korkea tieverkoston tiheys, korkea solmuarvo ja laajempi luonnollinen liikennevirtaraja pekingissä, jangtse-joen suistossa, guangdongissa ja muilla alueilla. on selvästi parempi tässä erityisessä kilpailussa yue expresswayn ja nanjing-shanghai expresswayn kaltaiset yritykset ovat etujensa ansiosta tulleet entistä näkyvämmiksi markkinoilla.

liiketoimintamallin näkökulmasta moottoritieyhtiöiden pääasiallinen tulonlähde on tietullit, jotka voidaan jakaa eri osiin liikennevirta x yksikkökilometrimaksu x kilometrimäärä.

niistä kilometrihinnat ovat vähiten joustavia, koska ne ovat tiukasti kuntien hallinnassa. tässä veloitusstandardissa tulee ottaa huomioon erilaiset tekijät, kuten tien tekninen laatu, kokonaisinvestointi, paikallinen hintaindeksi, lainan takaisinmaksuaika, liikennemäärä jne. yleisesti ottaen tiemaksujen tulisi olla hieman korkeampia kehittyneemmillä alueilla ja kalliilla tieosuuksilla.

käyttöönoton jälkeisen takaisinmaksupaineen lieventämiseksi kunta varmistaa kuitenkin ainakin kohtuullisen hintatason esimerkiksi asettamalla sen joidenkin vähäliikenteisten tieosuuksien kannattavuusrajalle. yleisesti ottaen se on erittäin hyödyllistä korkean liikennetiheyden tieosuuksien kannattavuudelle.

lisäksi valtatien laajennuksen jälkeen on syytä harkita tiemaksujen nostamista, jotta maantie- ja työvoimakustannukset nousevat tuovat jonkin verran kasvua yritysten tuloihin.

hintaan verrattuna vakaa liikennevirta tarvitaan enemmän yrityksen tulokseen. liikenne jakautuu edelleen henkilö- ja kuorma-autoliikenteeseen. ensin mainittuun vaikuttaa pääasiassa henkilöautojen omistaminen ja asukkaiden matkustushalu, kun taas jälkimmäinen liittyy vahvasti suhdanteeseen.

päivittäin havaittavana indikaattorina totesimme, että liikennemäärät vaihtelivat toistuvasti epidemian vaikutuksesta 20-23, mutta pitkällä aikavälillä sen odotetaan palaavan epidemiaa edeltäneeseen lievään kasvuun, ja jopa liikennemäärät joidenkin pikatieyritysten hallinnoimilla osuuksilla ovat ylittäneet vuoden 2019.

hyvä korjaustilanne on itse asiassa näkynyt viime vuoden vuosikertomuksessa, jolloin roe ja bruttokate ovat nousevat. 。

03

tieomaisuuden kestävä toimintakyky on vakaan osingon perusta. siihen ei vaikuta vain volyymin ja hinnan suhdannevaihtelut, vaan se riippuu myös siitä, kuinka kauan omaisuus voi jatkaa toimintaansa.

toisin kuin valtion lainan takaisinmaksavia teitä, valtatieyritysten liikennöimiä teitä kutsutaan itse asiassa franchising-oikeuksiksi. yritys rakentaa ja rahoittaa kuitenkin itse kulut , ellei ole jos on jälleenrakennustarve, ajanjaksoa voidaan pidentää sopivasti, muuten se ei yleensä ylitä 30 vuotta.

pörssiyhtiöiden tiekiinteistöjen jäljellä oleva toiminta-aika on tällä hetkellä keskimäärin noin 12 vuotta mikäli uusien, kunnostettujen ja laajennettujen tiekiinteistöjen franchising-aikaa voidaan jatkossa pidentää, on se epäilemättä suuri etu yhtiön kestävyydelle. suorituskykyä.

sijoittajat ovat tyytyväisiä, että alan uudet linjaukset ovat avaneet sille uutta maaperää. kotimaani on myös tarkistanut "toll highway management regulations" -säännöksiä vuosina 2015 ja 2018 ja edellyttää, että käyttöjakso vastaa velan takaisinmaksuaikaa, ja moottoriteillä, joilla on suuri investointiaste ja pitkä tuottosykli, franchising-jakso voidaan myöntää yli 30 vuotta. sovittu.

investointilogiikasta katsottuna enemmän jälleenrakennus- ja laajennusprojekteja toteuttavien yritysten, kuten guangdongin pikatien a ja anhui expresswayn, suorituskyvyn pitäisi olla joustavampaa tulevaisuudessa.

pitkällä aikavälillä, vaikka moottoritiet ovat liiketoimintaa, jolla on vakaa kassavirta, yangtze powerin arvostus on yli 20 kertaa korkeampi, joten vertailu on silti hieman epäedullinen.

vaikka tiemaksuajan pidentäminen jälleenrakennuksen ja laajennuksen jälkeen on suuri etu, moottoritieomaisuuden välinen kilpailu vaikuttaa siihen. vähentääkö esimerkiksi peräkkäinen huilong expresswayn ja guanfan expresswayn avaaminen yue expresswayn hallitseman guanghui expresswayn liikennemäärää, mikä vähentää tiemaksutuloja?

lisäksi vesivoimaomaisuuden sähköntuotantokustannukset ovat vertaansa vailla monien energialähteiden joukossa. vaikka kausivaikutuksia onkin, sähköntuotantokapasiteetti on aina ollut vakaa ja luotettava, mikä loi pohjan maani sähköntuotantorakenteelle vesivoiman varalle.

vaihtoehtoisia kulkuvälineitä maanteille on kuitenkin riittävästi. myös laivaliikenne, vesiliikenne, suurnopeusjuna, metro ja muut liikennemuodot eivät ole niin riippuvaisia ​​teistä. maanteiden tavaraliikenteen osuus on pysynyt yli 70 prosentissa useiden vuosien ajan, eikä kasvun varaa ole juurikaan.

toiseksi franchising-aikaa voidaan pidentää remontoinnilla ja laajentamisella, mutta markkinoilla on aina epävarmuutta pitkän aikavälin kestävän toimintahäiriön omaava liiketoiminta ei useinkaan ole markkinoiden yliarvostettu.

lisäksi määräajan päätyttyä se luovutetaan hallitukselle, jos se voi jatkaa toimintaansa uskotun johtamismallin mukaisesti ja muuttua kiinteistöyhtiön kaltaiseksi, sen voidaan odottaa muuttuvan kevyemmäksi omaisuuden toimintamalliksi sillä on tiettyjä arvostusetuja, tulot ja voitot scale voidaan vähentää huomattavasti.

yleisesti ottaen moottoritieyhtiöt, joiden arvot pysyvät noin kymmenkertaisena, ovat aina suurten rahastojen suosiossa, varsinkin markkinoiden riskinottohalukkuuden aikana. mutta aivan kuten ryhmän omaisuus, joka kerran romahti, , kun hinta saavuttaa kohtuuttoman kaupankäyntikertoimen, vertaa sitä jangtse poweriin ja mieti, miksi markkinat ovat valmiita antamaan niin korkean arvon.