समाचारं

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

लेखक:जिया योंगमिन

शैक्षणिक सल्लाहकार, संतुलन संस्थान

झेजियांग विश्वविद्यालयस्य अन्तरविषयकेन्द्रे विशेषशोधकः

३० अगस्त दिनाङ्के ई फण्ड् नास्डैक १०० ईटीएफ फीडर फण्ड् इत्यनेन अन्तरिमप्रतिवेदनं प्रकाशितम्, प्रतिवेदने कोषस्य शीर्षदशस्थानस्वामिनः प्रकटिताः, तथा च चाङ्गझौ इन्वेस्टमेण्ट् ग्रुप् कम्पनी लिमिटेड् कोषस्य बृहत्तमः पोजीशनस्वामिनः आसीत्

ई फंड नैस्डैक १०० ईटीएफ नैस्डैक १०० सूचकाङ्कस्य निरीक्षणं करोति, यस्मिन् नास्डैक विनिमयस्थाने सूचीकृतानां बृहत्तमानां कुलबाजारपूञ्जीकरणानां १०० गैर-वित्तीय-स्टॉक्स् सन्ति, एतत् प्रौद्योगिकी-वृद्धि-कम्पनीनां प्रतिनिधि-सूचकाङ्कः अस्ति सरलतया वक्तुं शक्यते यत् चाङ्गझौ इन्वेस्टमेण्ट् ग्रुप् अप्रत्यक्षरूपेण "ई फण्ड् नास्डैक १००" इति क्रयणं कृत्वा अमेरिकी नास्डैक सूचकाङ्के निवेशं कृतवान् ।

चतुर्वर्षपूर्वं योजनां कृत्वा द्विगुणं निवेशं कुर्वन्तु

प्रासंगिकसूचना दर्शयति यत् चांगझौ इन्वेस्टमेण्ट् ग्रुप् कं, लिमिटेड् एकः पूर्णतया राज्यस्वामित्वयुक्ता कम्पनी अस्ति यस्य पंजीकृतपूञ्जी 1.2 अरब युआन् अस्ति इयं चांगझौ नगरपालिकासर्वकारस्य औद्योगिकनिवेशमञ्चः राज्यस्वामित्वयुक्तः पूंजीसञ्चालनमञ्चः च अस्ति।ऊर्ध्वगामिनि इक्विटी-प्रवेशं दृष्ट्वा, बृहत्तमः भागधारकः चाङ्गझौ-नगरपालिका-जनसर्वकारः अस्ति, यस्य भागधारक-अनुपातः ९०% अस्ति

संगठनात्मकसंरचनायाः दृष्ट्या चाङ्गझौ इन्वेस्टमेण्ट् ग्रुप् कम्पनी लिमिटेड् इत्यस्य चत्वारः निवेशप्रबन्धनविभागाः सन्ति, ये सूचीबद्धकम्पनीनां गैर-सार्वजनिकनिर्गमनस्य सदस्यताव्यापारस्य, उद्यमपुञ्जव्यापारस्य, सुप्रसिद्धघरेलुइक्विटीनिवेशनिधिषु रणनीतिकनिवेशस्य च उत्तरदायी सन्ति , तथा गौण बाजार स्टॉक व्यापार .

उद्यमपुञ्जव्यापारस्य विशिष्टः चाङ्गझौ निवेशसमूहः मुख्यतया नवीन ऊर्जा, नवीनसामग्री, उच्चस्तरीयसाधननिर्माणं, जैवप्रौद्योगिकी तथा नवीनचिकित्सा इत्यादिषु उदयमानउद्योगेषु निवेशं करोति, "प्रौद्योगिकीनवाचारस्य समर्थनं करोति तथा च चांगझौनगरस्य स्थानीय औद्योगिकसंरचनायाः अनुकूलनं उन्नयनं च प्रवर्धयति। .

राज्यस्वामित्वस्य मूल्यं निर्वाहयितुं वर्धयितुं च निवेशानां विविधतां कर्तुं चङ्गझौ इन्वेस्टमेण्ट् ग्रुप् कम्पनी लिमिटेड् इत्यनेन जून २०२० तमे वर्षे कोषं धारयितुं आरब्धम् अस्ति तथा च क्रमशः चतुर्णां वर्षाणां कृते कुलम् ३.३७०६ मिलियनं क्रीतवान् अस्ति शेयर्स् 1.53 युआन् इत्यस्य औसतक्रयमूल्येन निवेशः राशिः 5.1584 मिलियन युआन् अस्ति। नवीनतमं मूल्यं ३.१६ युआन्, विपण्यमूल्यं च १०.८१९८ मिलियन युआन् अस्ति, यत् चतुर्वर्षेषु दुगुणं जातम् ।

चांगझौ इन्वेस्टमेण्ट् ग्रुप् कम्पनी लिमिटेड् कोषस्य बृहत्तमः ऑन-साइट् शेयरधारकः अस्ति, यः कुलसूचीकृतशेयरस्य ५.९२% भागं धारयति तथापि अस्य कोषस्य निवेशराशिः सम्पूर्णस्य चाङ्गझौ इन्वेस्टमेण्ट् ग्रुप् कम्पनीयाः अत्यन्तं न्यूनः भागः अस्ति , ltd. इत्यस्य बाह्यनिवेशः, ५.१५८४ मिलियन युआन् निवेशस्य राशिः समूहस्य समाननिवेशानुपातस्य ०.५% तः न्यूना अस्ति ।

एतावता अल्पेन अनुपातेन जोखिमं स्वीकृत्य अनुपातः अतीव सावधानः भवति, लाभः च द्विगुणः भवति । निवेशदृष्ट्या कोऽपि समस्या नास्ति।

अमेरिकी-समूहेषु सर्वकारस्य निवेशः “पुञ्जस्य शत्रुः” अस्ति वा ? एषा अवगमनम् अति सतही अस्ति

परन्तु सर्वकारत्वेन तस्य कार्याणि केवलं "धनं करोति वा न वा" इति आधारेण न भवितुम् अर्हन्ति । यथा, किं एतत् "शत्रुनिधिं कर्तुं" धनं गृह्णाति ?

सिद्धान्ततः यदा नैस्डैकं प्रति अधिकानि धनराशिः प्रवहन्ति तदा निश्चितरूपेण स्टॉक्-उत्थानं उत्तेजयिष्यति तथा च नास्डैक-सूचीकृतकम्पनीभ्यः अधिकं धनं आनयिष्यति। एतेषु कम्पनीषु चीनीयकम्पनयः सन्ति, परन्तु मुख्यतया अमेरिकनकम्पनयः सन्ति । अतः संकीर्णतमदृष्ट्या मूल्याङ्कनार्थं "अमेरिका-वैज्ञानिक-प्रौद्योगिकी-नवीनीकरणस्य वित्तपोषणं" "चीनस्य कण्ठस्य गले गलितुं अमेरिका-देशस्य अनुदानं" च कटयितुं सार्थकता वर्तते

तथापि एतादृशः निष्कर्षः अतिसरलः, संकीर्णचित्तः अपि भवति ।

नास्डैक् इत्यत्र कुलम् ३,३४१ सूचीकृताः कम्पनयः सन्ति, येषु २४५ चीनीयकम्पनयः सन्ति ।एतेषु चाइना मोबाईल्, चाइना टेलिकॉम, सीएनओसी, पेट्रोचाइना, चाइना लाइफ्, चाइना यूनिकॉम, सिनोपेक्, तथैव मेल्को क्राउन इन्टरटेन्मेण्ट्, सनटेक् सोलर, फोकस मीडिया, नेटईज्, एसएमआईसी, बैडु, सीट्रिप्, सिना इत्यादीनि निजी उद्यमाः कम्पनयः च सन्ति प्रौद्योगिकी कम्पनी।

विदेशेषु सूचीकरणं पूंजीबाजारस्य उद्घाटनस्य महत्त्वपूर्णः भागः अस्ति यत् एतत् वित्तपोषणमार्गाणां विस्तारं कर्तुं, अन्तर्राष्ट्रीयप्रभावं प्रतिस्पर्धां च वर्धयितुं साहाय्यं करोति, चीनीय उद्यमानाम् वैश्विकविकासे एकीकृत्य सकारात्मकं महत्त्वं च अस्ति चीनप्रतिभूतिनियामकआयोगात् आरभ्य विभिन्नस्थानीयसरकारपर्यन्तं तेषां विदेशेषु उद्यमानाम् सूचीकरणस्य समर्थनार्थं नीतीनां श्रृङ्खला प्रवर्तते।एतेषां सूचीकृतानां कम्पनीनां कृते अमेरिकी-पूञ्जी-विपण्यस्य समृद्धिः अपि प्रवर्धिता अस्ति । अतः, स्पष्टतया अमेरिकादेशे सूचीकरणं सम्यक्, अमेरिकादेशे निवेशः च गलतः इति वक्तुं न शक्यते।

वस्तुतः विदेशीयपूञ्जीबाजारेषु निवेशं कर्तुं शक्नुवन् सटीकरूपेण देशस्य संस्थागतव्यवस्था अस्ति: qdii, यः "योग्यः घरेलुसंस्थागतनिवेशकः" अस्ति, योग्यः घरेलुसंस्थागतनिवेशकः अस्ति। एतत् चीनदेशे स्थापितं निवेशव्यापारं निर्दिशति यत् आरएमबी पूंजीलेखः परिवर्तनीयः नास्ति तथा च पूंजीबाजारः उद्घाटितः नास्ति इति सम्बन्धितविभागानाम् अनुमोदनेन घरेलुसंस्थाः विदेशेषु स्टॉक्, बाण्ड् इत्यादिषु प्रतिभूतिषु निवेशं कर्तुं शक्नुवन्ति नियन्त्रितरूपेण पूंजीविपणयः।

अस्याः प्रणाल्याः स्थापनायाः कारणात् घरेलुनिवेशकाः प्रत्यक्षतया विदेशीयबाजारेषु भागं ग्रहीतुं वैश्विकबाजारप्रतिफलं प्राप्तुं च शक्नुवन्ति, एतत् आरएमबी-विनिमयदरं अधिकं संतुलितं विपण्य-उन्मुखं च भवितुं साहाय्यं करिष्यति, तथा च व्यापार-अधिशेषं पूंजीलेख-अधिशेषं च न्यूनीकरिष्यति

अतः निवेशस्य दृष्ट्या च राजनैतिकदृष्ट्या च चाङ्गझौ-सर्वकारस्य व्यवहारः सम्यक् अस्ति ।

"अमेरिका-देशस्य स्टॉक्-क्रयणार्थं चीनीयधनस्य उपयोगः" इति चीन-देशस्य अमेरिकी-बण्ड्-क्रयणेन सह सम्बद्धः इति अधिकतया सम्भाव्यते । वस्तुतः चीनदेशस्य जनमतस्य मध्ये "अमेरिकादेशस्य कोषबन्धनानां क्रयणं शत्रुनिवेशस्य बराबरम् अस्ति" इत्यादयः बहवः प्रश्नाः सन्ति अमेरिकीकोषऋणस्य द्वितीयः बृहत्तमः विदेशऋणदाता चीनदेशः सर्वदा एव अस्ति ।जूनमासे चीनदेशेन अमेरिकीकोषबन्धनेषु स्वस्य धारणा ११.९ अमेरिकीडॉलर् (प्रायः ८५.४ अरब आरएमबी) वर्धिता, येन तस्य कुलधारणा ७८०.२ अब्ज अमेरिकीडॉलर् अभवत्

परन्तु स्थानीयसरकारानाम् नैस्डैक् सूचकाङ्कनिधिक्रयणं केन्द्रीयबैङ्कस्य अमेरिकीबाण्ड्क्रयणात् भिन्नम् अस्ति । मुख्यः अन्तरः जोखिमः अस्ति।

अमेरिकी-कोष-बन्धकाः जोखिम-रहित-निवेशस्य बराबराः सन्ति, परन्तु अमेरिकी-समूहेषु निवेशस्य केचन जोखिमाः सन्ति । अतः अनिवार्यतया स्थानीयसरकारानाम् नास्डैक सूचकाङ्कस्य क्रयणस्य समस्या अस्ति यत् एषः जोखिमपूर्णः निवेशः अस्ति । हानिः सति कः उत्तरदायी ?

यदा एषः प्रश्नः पृष्टः भवति तदा तार्किकरूपेण एकः अपि अधिकः व्यर्थः बिन्दुः प्रकटितः भविष्यति यत् निवेशस्य दृष्ट्या नास्डैक सूचकाङ्कस्य क्रयणं घरेलुप्रौद्योगिकीकम्पनीषु निवेशस्य अपेक्षया न्यूनजोखिमपूर्णं भवितुम् अर्हति।अतः सर्वकारेण किं कर्तव्यम् ?

अतः चाङ्गझौ इन्वेस्टमेण्ट् ग्रुप् इत्यस्य नास्डैक सूचकाङ्कस्य क्रयणं असङ्गतं अनुभवति अनेके जनाः मन्यन्ते यत् एतत् अमेरिकी-समूहस्य क्रयणस्य कारणात् अस्ति, परन्तु वस्तुतः एतत् यतोहि “प्रत्यक्षतया धनं प्राप्तुं” सर्वकारस्य भूमिकायाः ​​विस्तारः कृतः अस्ति ।

चाङ्गझौ-सर्वकारस्य निवेश-विविधीकरण-प्रयासाः प्रोत्साहनस्य योग्याः सन्ति

अन्तिमेषु वर्षेषु हेफेई-प्रतिरूपस्य लोकप्रियतायां विस्फोटः जातः, ततः परं बहवः नगराणि तस्य अनुकरणं कर्तुं प्रयतन्ते, उदयमान-उद्योगेषु निवेशार्थं राज्यस्वामित्वयुक्तानि सम्पत्तिः आवंटयितुं च क्षुब्धाः सन्ति हेफेइ-एनआईओ-योः सहकार्यं अग्रणी अस्ति, अनेके नगराणि नूतन ऊर्जावाहनकम्पनीषु निवेशं कृतवन्तः । बृहत्तरदृष्ट्या नगरीयस्थानीयसरकारानाम् "निवेशबैङ्किंग्" "उद्यमपूञ्जीकरणं" च इत्यस्य अर्थः अस्ति यत् सर्वकारः "परिचयस्य" स्थाने "निवेशः" इति औद्योगिकनिवेशनिधिं स्थापयति तथा च तारककम्पनीनां परियोजनानां च निवासार्थं आकर्षयितुं प्रत्यक्षइक्विटीनिवेशस्य उपयोगं करोति in. उद्देश्यं औद्योगिक उन्नयनं प्रवर्तयितुं आर्थिकवृद्धिं उत्तेजितुं च अस्ति।

तथापि इदानीं निष्कर्षं निकासयितुं अतीव प्राक् भवेत् ।

अधुना एव "नियो दिवालियापनं घोषितवान्" इति मिथ्यासूचना अन्तर्जालस्य मध्ये अकस्मात् प्रादुर्भूतवती यद्यपि पश्चात् अफवाः खण्डिताः, तथापि अग्निं विना धूमः नास्ति । २०२३ तमे वर्षे एनआईओ इत्यस्य शुद्धलाभहानिः २१.१५ अरब युआन् यावत् भविष्यति, यत् हानिषु वर्षे वर्षे ४५% वृद्धिः भविष्यति । आँकडानुसारं २०१८ तः २०२३ पर्यन्तं एनआईओ इत्यस्य सञ्चितहानिः ८६.६३ अरब युआन् यावत् अभवत् ।

एनआईओ इत्यनेन प्रवृत्तेः विपर्ययस्य कोऽपि संकेतः न दृष्टः ९.४% वृद्धिः अभवत्;तथा च ३०,००० नवीनकाराः वितरिताः, वर्षे वर्षे ३.२% न्यूनता ।

यद्यपि एनआईओ-सङ्घस्य मुख्यकार्यकारी ली बिन् अवदत् यत् - "अस्माकं स्थापनायाः १० वर्षाणाम् अपि न्यूनाः अभवन्, तथा च टेस्ला-संस्थायाः स्थापनायाः लाभप्रदतायाः कृते १६ वर्षाणि यावत् समयः अभवत्" इति ।

परन्तु नूतन ऊर्जावाहनानां वर्तमानस्य प्रौद्योगिकीविकासस्य चरणः सर्वथा भिन्नः अस्ति । अद्यत्वे विद्युत्वाहनप्रौद्योगिकी प्रारम्भिकपदे नास्ति, अपितु परिपक्वनिर्माणक्षमताप्रतियोगितायाः चरणे प्रविष्टा अस्ति । शेन्झेन्-नगरे नूतनानां ऊर्जावाहनानां मूल्यं सामान्यतया अस्मिन् वर्षे एव न्यूनीकृतम्, यत्र प्रायः ५% तः १०% पर्यन्तं न्यूनता अभवत् ।

चीन-देशस्य वाहननिर्मातृसङ्घस्य आँकडानि दर्शयन्ति यत् २०२३ तमे वर्षे घरेलु-वाहन-उद्योगस्य लाभान्तरं २०२४ तमस्य वर्षस्य जनवरी-मासतः अप्रैल-मासपर्यन्तं वाहन-उद्योगस्य लाभान्तरं ४.६% यावत् अधिकं न्यूनीभवति

मूल्ययुद्धस्य, लाभस्य न्यूनतायाः च पृष्ठतः अतिक्षमता अस्ति । २०२३ तमे वर्षे नूतनानां ऊर्जावाहनानां क्षमतायाः उपयोगस्य दरः केवलं ५७.४७% एव भविष्यति । नवीन ऊर्जावाहन-उद्योगे समग्र-उत्पादन-क्षमतायाः अल्प-उपयोगस्य उद्योग-प्रवृत्तिः अस्ति । कारणं यत् विपण्य-उन्मुखवित्तपोषण-उत्साहस्य अतिरिक्तं राज्यस्वामित्वयुक्ताः सम्पत्तिः, स्थानीयसरकाराः च अस्मिन् प्रवृत्तौ योगदानं दत्तवन्तः ।

विभिन्नप्रान्तानां नगराणां च "१४ तमे पञ्चवर्षीययोजनायाः" आधारेण गणनानुसारं, निर्माणाधीनपरियोजनानां, वाहनकम्पनीनां उत्पादनक्षमतायोजनानां च अनुसारं २०२५ तमे वर्षे मम देशस्य कुलनवीनऊर्जावाहननिर्माणक्षमता ३६.६१ मिलियनं यूनिट् यावत् भविष्यति इति अपेक्षा अस्ति, प्रायः २०२३ तमे वर्षे उत्पादनस्य विक्रयस्य च चतुर्गुणम् ।

अस्मिन् सन्दर्भे एनआईओ तथा हेफेई इत्येतयोः मूल्याङ्कनार्थं दीर्घकालं यावत् समयः भवति, तथा च बृहत्तरस्तरस्य निवेशबैङ्केषु परिवर्तनस्य, सर्वकारस्य उद्यमपुञ्जरूपेण परिवर्तनस्य च प्रतिरूपस्य मूल्याङ्कनं भवति

विगतदशकेषु चीनस्य विकासः सशक्तसरकारीयनेतृत्वस्य, प्रौद्योगिकीहस्तांतरणस्य च पृष्ठभूमितः अभवत् । यतः यत् क्रियते तत् परिपक्वं प्रौद्योगिकी-हस्तांतरणं भवति यस्य परीक्षणं विपणेन कृतम् अस्ति प्रौद्योगिकीम् आचरन् पक्षः राजमार्गस्य, मेट्रो-मार्गस्य, विद्युत्-संयंत्रस्य, जलबन्धस्य, परमाणु-विद्युत्-संस्थानस्य, वस्त्र-चक्रस्य, इस्पात-चक्रस्य अपि च तकनीकी-आर्थिक-तर्कसंगततां जानाति | संयुक्त-स्टॉक-कम्पनयः शेयर-बजाराणि च यावत् केवलं पर्याप्तमात्रायां वेगेन च अश्वं माउण्ट् कुर्वन्ति तावत् परीक्षणस्य त्रुटिस्य च आवश्यकता नास्ति, तथा च कार्यक्षमतायाः हानिः न भविष्यति।

अवश्यं ज्ञातव्यं यत् यस्मिन् प्रतिरूपे सर्वकारः सशक्तं नेतृत्वं गृह्णाति, आर्थिकविकासे अनुदानं दातुं निवेशं च कर्तुं वित्तस्य उपयोगं करोति, तस्य वस्तुतः चत्वारि पूर्वापेक्षाः सन्ति-

प्रथमः,तकनीकी दिशा स्पष्टा अस्ति, राजमार्गाः, विद्युत्संस्थानानि इत्यादयः, अनिश्चितता नास्ति, आर्थिकविकासाय च निश्चितरूपेण अनुकूलं भविष्यति।क्षण,प्रौद्योगिकी चलति तथा च नवीनतमं अन्तर्राष्ट्रीयप्रौद्योगिकी प्राप्तुं सुलभं भवति;तृतीयं,एताः सर्वकारनेतृत्वेन परियोजनाः अनुप्रयुक्तप्रौद्योगिक्याः विषये अधिकं केन्द्रीकृताः सन्ति ।चतुर्थः, २.वैश्विकविपण्यं मुक्तम् अस्ति। एतेषां चतुर्णां परिसरानाम् अन्तर्गतं अधिकांशः बृहत्-परिमाणस्य आधारभूत-संरचनायाः परियोजनाः अथवा सर्वकारस्य नेतृत्वे निगम-परियोजनाः सफलाः भवन्ति ।

परन्तु २० वर्षाणाम् अधिककालस्य तीव्रविकासेन चीनदेशः विशुद्धरूपेण प्रौद्योगिकीस्थापनस्य चरणात् बहिः आनयत्, अन्यस्य मोक्षबिन्दुस्य सीमां च प्राप्तवान् अधुना सम्पूर्णे वातावरणे गहनाः परिवर्तनाः अभवन् यथा, प्रकाशविद्युत्-विद्युत्-नवीन-ऊर्जा-वाहनेषु अद्यापि आंशिकरूपेण एतानि लक्षणानि सन्ति, अतः ते मूलतः सफलाः भवन्ति । परन्तु एतेषां लक्षणानाम् आंशिकहानिकारणात् एव अधुना वयं केचन कष्टानि प्राप्नुमः ।

अतः, किं पूर्वानुभवः अद्यापि भविष्यस्य समस्यानां सामना कर्तुं शक्नोति? किं “बृहत् आधारभूतसंरचना” प्रतिरूपं “बृहत् उद्यमपूञ्जी” प्रतिरूपं च अद्यापि वैधम् अस्ति?एते सर्वे प्रश्नाः अस्माकं चिन्तनस्य आवश्यकतां अनुभवन्ति। अग्रिमे चरणे सर्वकारेण नवीनतायां आर्थिकविकासे च स्वस्य भूमिकां सम्यक् स्थापयितव्या।

अयं लेखः ifeng.com इत्यस्य टिप्पणीविभागेन विशेषतया आज्ञापितः मौलिकः योगदानः अस्ति तथा च केवलं लेखकस्य स्थितिं प्रतिनिधियति ।

सम्पादक<लियू जुन