uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

kirjailija: jia yongmin

akateeminen neuvonantaja, institute of equilibrium

erikoistutkija zhejiangin yliopiston tieteidenvälisessä keskuksessa

e fund nasdaq 100 etf feeder fund julkaisi osavuosikatsauksen 30. elokuuta. raportti paljasti rahaston kymmenen suurimman positioomistajan, ja changzhou investment group co., ltd. oli rahaston suurin positioomistaja.

e fund nasdaq 100 etf seuraa nasdaq 100 -indeksiä, joka koostuu 100:sta nasdaq-pörssin markkina-arvoltaan suurimmasta ei-finanssiosakkeesta. se on teknologian kasvuyritysten edustava indeksi. yksinkertaisesti sanottuna changzhou investment group sijoitti epäsuorasti yhdysvaltain nasdaq-indeksiin ostamalla "e fund nasdaq 100".

suunnittele neljä vuotta etukäteen ja tuplaa investointi

asiaankuuluvat tiedot osoittavat, että changzhou investment group co., ltd. on kokonaan valtion omistama yhtiö, jonka rekisteröity pääoma on 1,2 miljardia yuania. se on changzhoun kunnanhallituksen teollinen investointialusta ja valtion omistama pääomatoiminnan alusta.pääoman kasvua tarkasteltaessa suurin osakkeenomistaja on changzhoun kaupunginhallitus, jonka omistusosuus on 90 %, loput 10 % osakkeista on jiangsun maakunnan valtiovarainministeriön hallussa.

organisaatiorakenteen osalta changzhou investment group co., ltd:llä on neljä sijoitusten hallinnointiosastoa, jotka vastaavat pörssiyhtiöiden ei-julkisesta liikkeeseenlasku- ja merkintäliiketoiminnasta, riskipääomaliiketoiminnasta sekä strategisista sijoituksista tunnettuihin kotimaisiin osakesijoitusrahastoihin. ja jälkimarkkinoiden osakekauppa.

erityisesti riskipääomaliiketoimintaan keskittyvä changzhou investment group investoi pääasiassa nouseviin teollisuudenaloihin, kuten uuteen energiaan, uusiin materiaaleihin, huippuluokan laitteiden valmistukseen, bioteknologiaan ja uusiin lääkkeisiin, "tukeakseen teknologista innovaatiota ja edistääkseen changzhoun paikallisen teollisuusrakenteen optimointia ja parantamista." .

valtion omaisuuden arvon ylläpitämiseksi ja kasvattamiseksi sekä sijoitusten hajauttamiseksi changzhou investment group co., ltd. aloitti rahaston hallussa kesäkuussa 2020 ja on pitänyt sitä neljänä peräkkäisenä vuonna se on ostanut yhteensä 3,3706 milj osakkeiden keskimääräinen ostohinta 1,53 yuania investointi määrä on 5,1584 miljoonaa yuania. viimeisin hinta on 3,16 juania ja markkina-arvo 10,8198 miljoonaa yuania, mikä on kaksinkertaistunut neljässä vuodessa.

changzhou investment group co., ltd. on rahaston suurin paikan päällä oleva osakkeenomistaja, jonka osuus kaikista listatuista osakkeista on kuitenkin erittäin pieni osuus koko changzhou investment group co:sta. , ltd:n ulkoiset investoinnit, 5,1584 miljoonaa yuania investoinnin määrä on alle 0,5 % konsernin vastaavasta investointiasteesta.

näin pienellä osuudella riskejä otettaessa osuus on hyvin varovainen ja hyödyt kaksinkertaistuvat. investoinnin näkökulmasta ei ole ongelmaa.

onko hallituksen sijoitukset yhdysvaltain osakkeisiin "pääoman vihollinen"? tämä ymmärrys on liian pinnallista

mutta hallituksena sen toiminta ei voi perustua vain siihen, "tekeekö se rahaa vai ei." sitä ennen on vastattava kysymykseen: onko tämä oikein? onko tämä esimerkiksi rahan ottamista "vihollisen rahoittamiseen"?

teoriassa, kun enemmän varoja virtaa nasdaqiin, se varmasti stimuloi osakkeiden nousua ja tuo lisää varoja nasdaqin pörssiyhtiöille. näiden yritysten joukossa on kiinalaisia, mutta pääasiassa amerikkalaisia ​​yrityksiä. siksi sen arvioimiseksi suppeimmasta näkökulmasta on järkevää vähentää "yhdysvaltojen tieteellisen ja teknologisen innovaation rahoittaminen" ja "yhdysvaltojen tukeminen kiinan niskan kuristamiseksi".

tällainen johtopäätös on kuitenkin liian yksinkertainen ja jopa kapeakatseinen.

nasdaqissa on kaikkiaan 3 341 pörssiyhtiötä, joista 245 on kiinalaisia ​​yrityksiä.näitä ovat china mobile, china telecom, cnooc, petrochina, china life, china unicom, sinopec sekä yksityiset yritykset ja yritykset, kuten melco crown entertainment, suntech solar, focus media, netease, smic, baidu, ctrip ja sina. teknologiayhtiöt.

ulkomaille listautuminen on tärkeä osa pääomamarkkinoiden avautumista. se auttaa laajentamaan rahoituskanavia, lisää kansainvälistä vaikutusvaltaa ja kilpailukykyä, ja sillä on myönteinen merkitys kiinalaisten yritysten integroitumiselle globaaliin kehitykseen. kiinan securities regulatory commissionista eri paikallishallintoon ne ovat ottaneet käyttöön useita politiikkoja, joilla tuetaan yritysten listaamista ulkomaille.nämä pörssiyhtiöt ovat myös edistäneet yhdysvaltain pääomamarkkinoiden vaurautta. ei siis tietenkään voida sanoa, että listautuminen yhdysvalloissa on oikein ja sijoittaminen yhdysvaltoihin väärin.

itse asiassa mahdollisuus sijoittaa ulkomaisille pääomamarkkinoille on juuri maan institutionaalinen järjestely: qdii, joka on "qualified domestic institutional investor", pätevä kotimainen institutionaalinen sijoittaja. tämä viittaa kiinaan perustettuun sijoitustoimintaan sillä ehdolla, että rmb-pääomatili ei ole vaihdettava ja pääomamarkkinat eivät ole avoinna asianomaisten osastojen luvalla kotimaiset laitokset voivat sijoittaa osakkeisiin, joukkovelkakirjoihin ja muihin arvopapereihin ulkomailla. pääomamarkkinoita hallitusti.

tämän järjestelmän perustaminen antaa kotimaisille sijoittajille mahdollisuuden osallistua suoraan ulkomaisille markkinoille ja saada tuottoa globaaleilta markkinoilta. se auttaa myös rmb:n valuuttakurssista muuttumaan tasapainoisemmaksi ja markkinasuuntautunemmaksi sekä vähentämään kauppataseen ylijäämää ja pääomataseen ylijäämää.

siksi changzhoun hallituksen käytös on oikein sekä investointien että poliittisen suhteen.

"kiinan rahan käyttäminen yhdysvaltalaisten osakkeiden ostamiseen" liittyy todennäköisimmin siihen, että kiina ostaa yhdysvaltain joukkovelkakirjoja. itse asiassa kiinan yleinen mielipide herättää monia kysymyksiä, kuten "yhdysvaltain valtion joukkovelkakirjalainojen ostaminen vastaa viholliseen sijoittamista" ja "entä jos yhdysvallat laiminlyö velkansa?" kiina on aina ollut toiseksi suurin ulkomainen velkoja yhdysvaltain valtiovarainministeriölle.kesäkuussa kiina lisäsi omistustaan ​​yhdysvaltain valtion joukkovelkakirjalainoissa 11,9 miljardilla dollarilla (noin 85,4 miljardia rmb), jolloin sen kokonaisomistus on 780,2 miljardia dollaria.

paikallishallinnon nasdaq-indeksirahastojen osto eroaa kuitenkin keskuspankin yhdysvaltalaisten joukkovelkakirjojen ostosta. tärkein ero on riski.

yhdysvaltain valtion joukkovelkakirjalainat vastaavat riskittömiä sijoituksia, mutta yhdysvaltalaisiin osakkeisiin sijoittamiseen liittyy tiettyjä riskejä. joten pohjimmiltaan ongelma paikallisten hallitusten ostaessa nasdaq-indeksiä on, että se on riskialtis sijoitus. kuka on vastuussa tappion sattuessa?

kun tämä kysymys esitetään, tulee loogisesti esiin vielä absurdimpi seikka: sijoitusnäkökulmasta nasdaq-indeksin ostaminen voi olla vähemmän riskialtista kuin kotimaisiin teknologiayrityksiin sijoittaminen.joten mitä hallituksen pitäisi tehdä?

siksi changzhou investment groupin nasdaq-indeksin osto tuntuu epäjohdonmukaiselta, koska monet ihmiset ajattelevat, että se osti yhdysvaltalaisia ​​osakkeita, mutta itse asiassa se johtuu siitä, että hallituksen roolia on laajennettu "suoraan rahan tekemiseen".

changzhoun hallituksen investointien hajauttaminen ansaitsee rohkaisun

viime vuosina hefei-mallin suosio on kasvanut räjähdysmäisesti nähtyään sen, monet kaupungit ovat yrittäneet jäljitellä sitä ja pyrkivät allokoimaan valtion omistamia varoja kehittyville teollisuudenaloille. hefein ja nio:n yhteistyö on eturintamassa, ja monet kaupungit ovat investoineet uusiin energiaajoneuvoyrityksiin. laajemmasta näkökulmasta kaupunkien paikallishallintojen "investointipankkitoiminta" ja "riskipääomasijoitus" tarkoittaa, että hallitus perustaa teollisia sijoitusrahastoja korvaamaan "introduation" "investoinnilla" ja käyttää suoria osakesijoituksia houkutellakseen tähtiyrityksiä ja hankkeita selviytymään. in. tarkoituksena on edistää teollisuuden uudistumista ja vauhdittaa talouskasvua.

nyt voi kuitenkin olla liian aikaista tehdä johtopäätöksiä.

äskettäin internetiin ilmestyi yhtäkkiä vääriä tietoja, että "nio julisti konkurssin". vaikka huhut kumottiin myöhemmin, ei savua ilman tulta. vuonna 2023 nio:n nettotulostappio on peräti 21,15 miljardia yuania, mikä on 45 % tappioiden lisäys edellisvuoteen verrattuna. tilastojen mukaan nio:n kumulatiiviset tappiot olivat vuosina 2018–2023 86,63 miljardia juania.

nio ei osoittanut merkkejä trendin kääntymisestä vuoden 2024 ensimmäisellä neljänneksellä nio saavutti 9,91 miljardia yuania, mikä on 7,2 % vähemmän kuin vuotta aiemmin kasvoi 9,4 % ja toimitti 30 000 uutta autoa, mikä on 3,2 % vähemmän kuin vuotta aiemmin.

vaikka nio:n toimitusjohtaja li bin sanoi: "alle 10 vuotta perustamisestamme on kulunut, ja teslalla kesti 16 vuotta sen perustamisesta kannattavuuteen."

uusien energiaajoneuvojen nykyinen teknologinen kehitysvaihe on kuitenkin täysin erilainen. nykyään sähköajoneuvoteknologia ei ole enää lapsenkengissään, vaan se on siirtynyt kypsän tuotantokapasiteettikilpailun vaiheeseen. uusien energiaajoneuvojen hinnat shenzhenissä ovat yleisesti laskeneet tämän vuoden jälkeen, ja lasku on vaihdellut noin 5 prosentista 10 prosenttiin.

kiinan autonvalmistajien liiton tiedot osoittavat, että vuonna 2023 kotimaisen autoteollisuuden voittomarginaali on 5 % tammi-huhtikuussa 2024 autoteollisuuden voittomarginaali laskee edelleen 4,6 prosenttiin.

hintasodan ja laskevien voittojen takana on ylikapasiteetti. uusien energiaajoneuvojen käyttöaste vuonna 2023 on vain 57,47 %. uusien energiaajoneuvojen teollisuudessa on alan trendi kokonaistuotantokapasiteetin vajaakäytöstä. tämän taustalla on liiallinen suunnittelu ja investoinnit tuotantokapasiteettiin. syynä on se, että markkinalähtöisen rahoitusbuumin lisäksi myös valtion omaisuus ja kunnat ovat vaikuttaneet tähän kehitykseen.

eri maakuntien ja kaupunkien "14. viisivuotissuunnitelmaan", rakenteilla oleviin hankkeisiin ja autoyhtiöiden tuotantokapasiteettisuunnitelmiin perustuvien laskelmien mukaan vuoteen 2025 mennessä kotimaani uusien energiaajoneuvojen kokonaistuotantokapasiteetin odotetaan nousevan 36,61 miljoonaan yksikköön, lähes neljä kertaa tuotanto ja myynti vuonna 2023.

tässä yhteydessä nio:n ja hefein arvioiminen kestää pidempään ja laajemmalla tasolla arvioida mallia, jossa hallitus muuttuu investointipankeiksi ja hallitus muuttuu riskipääomaksi.

kiinan kehitys on viime vuosikymmeninä ollut vahvan hallituksen johtajuuden ja teknologian siirron taustalla. koska kyseessä on kypsä teknologian siirto, joka on markkinoiden seulottu teknologian toteuttaja tuntee valtateiden, metrojen, voimalaitosten, patojen, ydinvoimaloiden, tekstiilitehtaiden, terästehtaiden ym. osakeyhtiöt ja osakemarkkinat kunhan vain nostetaan hevoselle riittävällä volyymilla ja nopeudella. ei tarvita yritystä ja tehoa.

on syytä huomauttaa, että tällä mallilla, jossa hallitus ottaa vahvan johtajuuden ja käyttää rahoitusta tukemaan ja investoimaan talouskehitystä, on itse asiassa neljä edellytystä:

ensimmäinen,tekninen suunta on selvä, valtatiet, voimalaitokset jne., ei ole epävarmuutta, ja se on varmasti suotuisa talouden kehitykselle.toinen,tekniikka on mobiilia ja uusin kansainvälinen teknologia on helppo hankkia;kolmas,nämä hallituksen johtamat hankkeet keskittyvät enemmän soveltavaan teknologiaan.neljäs,maailmanmarkkinat ovat auki. näissä neljässä toimitilassa useimmat suuret infrastruktuurihankkeet tai valtion johtamat yrityshankkeet onnistuvat.

yli 20 vuoden nopea kehitys on kuitenkin tuonut kiinan jossain määrin pois puhtaasti teknologian siirron vaiheesta ja saavuttanut uuden käännekohdan. nyt koko ympäristö on kokenut syvällisiä muutoksia. esimerkiksi aurinkosähköillä ja uusilla energiaajoneuvoilla on edelleen osittain nämä ominaisuudet, joten ne ovat periaatteessa menestyviä. mutta juuri näiden ominaisuuksien osittaisen menettämisen vuoksi kohtaamme nyt joitain vaikeuksia.

voiko aiempi kokemus siis vielä selviytyä tulevista ongelmista? ovatko "ison infrastruktuurin" ja "suuren riskipääoman" malli edelleen voimassa?kaikki nämä kysymykset vaativat meidän miettimistä. seuraavassa vaiheessa hallituksen tulee kohdistaa roolinsa innovaatio- ja talouskehityksessä oikein.

tämä artikkeli on ifeng.comin kommenttiosaston erityisesti tilaama alkuperäinen teksti, ja se edustaa vain kirjoittajan kantaa.

toimittaja｜ liu jun