"नियमः प्रथमः: कदापि धनस्य हानिः न कुर्वन्तु; नियमः द्वितीयः: प्रथमक्रमाङ्कस्य नियमः कदापि न विस्मरन्तु।"

——वारेन बफेट्

पाठ/बा जिउलिंग

२०२४ तमे वर्षे अगस्तमासस्य ३० दिनाङ्के बफेट् इत्यनेन ओमाहा-नगरे स्वस्य पुरातनगृहे ९४तमं जन्मदिनम् आचरितम् । यद्यपि साधारणाः जन्मदिनस्य उपहाराः तं रोमाञ्चयितुं न शक्नुवन्ति स्म तथापि अस्मिन् समये सः पूर्वमेव यत् उपहारं अधिकतया इच्छति स्म तत् प्राप्तवान् ।

अगस्तमासस्य २७ दिनाङ्के बफेट् इत्यस्य स्वामित्वस्य बर्कशायर हैथवे इत्यस्य शेयरमूल्यं संक्षेपेण वर्धितम्, तस्य विपण्यमूल्यं १ खरब अमेरिकीडॉलर् यावत् अभवत् ।अमेरिकी-शेयर-विपण्ये सप्तम-सूचीकृत-कम्पनी अभवत् यस्य कुल-विपण्य-पूञ्जीकरणं एक-खरब-अधिकं जातम् ।

स्रोतः - वैश्विकसूचीकृतकम्पनयः बाजारमूल्यक्रमाङ्कनजालम्

केचन जनाः वदन्ति यत् एतत् बफेट्-शैल्याः "मूल्यनिवेशस्य" विजयः अस्ति ।

तथापि यदा स्टॉकदेवाः मोमबत्तयः निष्कासयन्ति स्म, तदा ।बर्कशायरपरन्तु ते स्वस्य "महान-निवृत्ति" योजनां निरन्तरं कुर्वन्ति, दृढतया तान् कम्पनीन् विक्रयन्ति, येषां विषये ते कदाचित् आशावादीः आसन्, यथा...बैंक आफ् अमेरिका、सेवफल、शेवरॉन्, वित्तीयधारककम्पनी cof, तथा च परिसमाप्ता अमेरिकी क्लाउड् कम्प्यूटिङ्ग् कम्पनी snow...

यद्यपि नास्डैकः प्रबलप्रवृत्तौ अस्ति तथा च अस्मिन् वर्षे अद्यापि १८% अधिकः अस्ति तथापि स्टॉकदेवताः अन्येभ्यः अपेक्षया अमेरिकीशेयरबजारस्य विषये अधिकं चिन्तिताः सन्ति।

किं अस्ति यत् स्टॉकदेवाः अद्यापि जन्मदिनस्य मोमबत्तयः उड्डीयन्ते अपि स्वभ्रूयोः मध्ये कुरुकाः शिथिलं कर्तुं असमर्थाः भवन्ति?

बफेट् भ्रूभङ्गं करोति

प्रथमं बफेट् त्यक्तवान् तस्य "पुराणप्रेमी" बैंक् आफ् अमेरिका इति । ते वृद्धाः प्रेमिणः इति उच्यते, परन्तु वस्तुतः एतत् सौदामिकीमृगयायाः अपि उद्भूतम् अस्ति ।

२०११ तमे वर्षे अमेरिकीबैङ्कानां दुर्गन्धस्य, कानूनीप्रक्रियायाः च कारणेन दशकोटिरूप्यकाणां हानिः अभवत्, तेषां वित्तपोषणं च अत्यन्तं कठिनम् आसीत् । तस्मिन् समये बफेट् इत्यनेन बैंक् आफ् अमेरिका इत्यस्य तात्कालिकानाम् आवश्यकतानां समाधानार्थं ५ अर्ब अमेरिकी-डॉलर् व्ययितम् ।

प्रतिफलस्वरूपं बफेट् इत्यनेन ६% उपजं प्राप्य प्रथमास्वीकारस्य अधिकारः च अग्रिमेषु १० वर्षेषु ७.१४ डॉलरमूल्येन प्राधान्यभागाः प्राप्ताः । अधिकं क्रीतवान् बफेट् अपि बैंक् आफ् अमेरिका इत्यस्य बृहत्तमः भागधारकः अभवत् ।

बैंक् आफ् अमेरिका बर्कशायरस्य द्वितीयः बृहत्तमः होल्डिङ्ग् अस्ति तथा च बफेट् इत्यस्य निवेशजीवने सर्वाधिकलाभप्रदः स्टॉक् अस्ति तत् विक्रयतु” इति ।

२०२३ तमस्य वर्षस्य मार्चमासे अपि अमेरिकी-बैङ्क-संकटस्य प्रसारः आरब्धः,सिलिकन वैली बैंकतथाप्रथम गणतंत्र बैंकयथा यथा बङ्काः दिवालियाः अभवन् तथा तथा बफेट् अन्येषु बङ्क-समूहेषु स्वस्य कम्पनीयाः भागं विक्रीतवान्, परन्तु बैंक् आफ् अमेरिका इत्यस्य भागं कदापि न विक्रीतवान् ।

जनानां अपेक्षया स्थितिः अधिका आसीत्, अन्ततः स्टॉकदेवः स्वस्य इच्छाविरुद्धं गतः ।

अस्मिन् वर्षे जुलैमासे बर्कशायरः बैंक् आफ् अमेरिका इत्यस्मिन् स्वस्य धारणानि न्यूनीकर्तुं आरब्धवान् स्टॉकदेवस्य प्रथमः कदमः १२ यावत् क्रमशः व्यापारिकदिनानि यावत् विशालविक्रयः आसीत्, येन कुलम् ३.८ अरब अमेरिकीडॉलर्-रूप्यकाणि नगदानि अभवन्

अर्धमासस्य अल्पविरामस्य अनन्तरं बफेट् पुनः एकवारं बैंक् आफ् अमेरिका इत्यस्य १४ मिलियनं भागं विक्रीय ५५० मिलियन अमेरिकीडॉलर् नगदं कृतवान् ।

एतत् अद्यापि न समाप्तम् अस्ति ।

स्रोतः- अमेरिकीप्रतिभूतिविनिमयआयोगः

बफेट् स्वस्य दीर्घकालं यावत् धारितं बैंक् आफ् अमेरिका-समूहं किमर्थं विक्रयति ? दीर्घकालीनधारणस्य मूल्यनिवेशस्य च किम् ? किं स्टॉकदेवः अपि स्वस्य प्रत्ययानां द्रोहं कृतवान् इति स्यात्?

बफेट् स्वयं कठिनओष्ठः एव अभवत्, परन्तु मीडिया विक्रयणस्य कारणानि त्रीणि दत्तवन्तः ।

प्रथमं कारणं यत् बैंक् आफ् अमेरिका इत्यस्य मूल्याङ्कनं बहु अधिकम् अस्ति ।बफेट् इत्यस्य प्रभामण्डलस्य प्रबन्धनस्य च प्रयत्नस्य कारणात् बैंक् आफ् अमेरिका इत्यस्य शेयरमूल्यं निरन्तरं सुदृढं भवति, गतवर्षे ४.६३%, अस्मिन् वर्षे च २०% वृद्धिः अभवत्

यथा यथा समयः गच्छति तथा तथा तस्य स्टॉकस्य मूल्यं २०१२ तमे वर्षे ५ अमेरिकीडॉलर् तः अधुना ४० अमेरिकीडॉलर् यावत् वर्धितम् अस्ति ।

अतः वित्तीयमाध्यमानां मतं यत् अधुना बैंक् आफ् अमेरिका उच्चस्तरस्य अस्ति, तस्य मूल्य-उपार्जन-अनुपातः १५ गुणा अस्ति, तस्मात् बैंक् आफ् अमेरिका इत्येतत् एतावत् "सस्तो" नास्ति, अतः नगदस्य विनिमयरूपेण उच्चस्तरस्य विक्रयणं अपि उत्तमम् अस्ति चयनं।

द्वितीयं कारणं अमेरिकीबैङ्क-उद्योगस्य लाभप्रदतायाः मन्दता अस्ति ।

२०२४ तमस्य वर्षस्य द्वितीयत्रिमासे वित्तीयप्रतिवेदनानुसारं यद्यपि बैंक् आफ् अमेरिका इत्यस्य प्रदर्शनं उत्तमम् अस्ति तथापि अमेरिकादेशे मूलभूतव्याजदरे अपरिवर्तितं भवति तथापि निक्षेपस्य व्याजव्ययः वर्धितः अस्ति तथा च ऋणस्य माङ्गल्यं न्यूनीकृतम् अस्ति, यस्य परिणामः अस्ति in the bank’s net interest margin falling for four consecutive quarters अस्मिन् त्रैमासिके शुद्धव्याज-आयः अपि न्यूनः अभवत्, यत् अपेक्षितापेक्षया न्यूनम्।

लाभस्य न्यूनता निर्णायकविक्रयणं च बफेट् इत्यस्य निवेशदर्शनस्य अनुरूपं भवति अन्ततः बैंक् आफ् अमेरिका इत्यनेन स्वस्य वित्तीयप्रतिवेदनस्य घोषणा कृता, ततः बफेट् इत्यनेन कार्यवाही कृता ।

तृतीयकारणस्य विषये ध्यानं भवति यत् मौद्रिकचक्रस्य विपर्ययस्य कारणेन उत्पन्ना अनिश्चितता ।एषा बफेट् इत्यस्य सर्वाधिकं चिन्ता भवितुम् अर्हति ।

कतिपयदिनानि पूर्वं जैक्सनहोल्-नगरे वैश्विककेन्द्रीयबैङ्कानां वार्षिकसभायां फेडरल् रिजर्वस्य अध्यक्षः पावेल् सार्वजनिकरूपेण विश्वस्य समक्षं अवदत् यत् "नीतिसमायोजनस्य समयः आगतः। मौद्रिकनीतेः दिशा स्पष्टा अस्ति।

जैक्सन लेक विला

फेडरल रिजर्व बोर्डस्य अध्यक्षः जेरोम पावेल् (वामभागे)

पावेलस्य "कपोतविमोचनस्य" अर्थः अस्ति यत् फेडस्य व्याजदरवृद्धिचक्रं समाप्तुं प्रवृत्तम् अस्ति, तथा च व्याजदरे कटौतीचक्रं आरभ्यत इति वैश्विकमौद्रिकनीतिः १८० डिग्रीविपर्ययः भवितुं प्रवृत्ता अस्ति।

अतिशयोक्तिरूपेण वक्तुं शक्यते यत् वैश्विकवित्तीयविपण्यं हिंसकक्षोभस्य नूतनं प्रतिमानं प्रवर्तयितुं प्रवृत्तम् अस्ति।

अनेके जनाः एतत् अवसररूपेण पश्यन्ति किन्तु व्याजदरेषु शिथिलीकरणं, कटौती च पूंजीविपण्यस्य कृते उत्तमाः विषयाः सन्ति।

परन्तु बफेट् इत्यस्य मतं भिन्नम् अस्ति ।

सः बर्कशायरस्य पुस्तकेषु नगदस्य मूल्यं जोखिमपूर्णानां धारणानां निवेशानां च अपेक्षया अधिकं ददाति, यथा सः मे ४ दिनाङ्के वार्षिकसभायां अवदत् यत् -"धनं व्ययितुं वयं प्रीतिमान् भविष्यामः, परन्तु न यावत् वयं मन्यामहे यत् वयं यत् कुर्मः तस्मिन् अत्यल्पं जोखिमम् अस्ति।"

कुक् इत्यस्मै विदां कुर्वन्?

विश्वे अल्पाः एव परिस्थितयः सन्ति यत्र खरब-डॉलर-मूल्यकं कम्पनी अन्यस्य खरब-डॉलर्-मूल्यकस्य कम्पनीं "अलविदा" करोति । परन्तु अस्मिन् वर्षे एव अभवत् अर्थात् बर्कशायर इत्यनेन एप्पल् विक्रीतम्।

एकदा बफेट्, मुङ्गर् च एप्पल् इत्यस्य “द्वेषं” कृतवन्तौ इति बहवः जनाः न जानन्ति ।

२०१३ तमे वर्षे एव बफेट् इत्यस्य भागीदारः मुङ्गर् रायटर् इत्यस्मै अवदत् यत् "एप्पल् इत्यस्मात् अपेक्षया बर्कशायर हैथवे इत्यनेन न्यूनतया अनुकूलः कस्यापि कम्पनीयाः कल्पना कर्तुं कठिनम्" इति ।

परन्तु २०१६ तमे वर्षे बर्कशायर इत्यनेन प्रथमवारं एप्पल्-नगरस्य भागाः क्रीताः, यत्र एककोटिभागाः, ६ कोटिभागाः, ततः ७ कोटिभागाः च आरब्धाः येषां विषये बफेट् स्वयमेव निर्णयं कृतवान्

तदनन्तरं बफेट् स्वस्य धारणानां वर्धनं निरन्तरं कृतवान् तथा च एप्पल् इत्यस्य ९० कोटिः भागाः २०२१ तमे वर्षे चरमसमये स्वामित्वं प्राप्तवान् ।एप्पल् बर्कशायरस्य बृहत्तमः होल्डिङ्ग् अभवत्, यस्य पुस्तक-आयः प्रायः १२० अरब अमेरिकी-डॉलर् आसीत्

यस्य "वृद्धस्य" कृते प्रौद्योगिकी-समूहः न रोचते, तस्य कृते प्रौद्योगिकी-कम्पनीः स्वस्य बृहत्तम-धारणारूपेण क्रेतुं अकल्पनीयम् अस्ति ।

बफेट् एकदा कारणं दत्तवान् यत् सः मन्यते यत् एप्पल् इत्यस्य उत्पादाः अतीव उत्तमाः सन्ति, उत्तमाः उपभोक्तृवस्तूनि च सन्ति।"एप्पल् कम्पनीरूपेण मम रोचते।"

परन्तु अगस्तमासे बफेट् इत्यनेन सहसा कम्पनी "अप्रिय" अभवत् - एप्पल् इत्यस्य धारणा ७९ कोटिभ्यः भागेभ्यः ४० कोटिभ्यः भागेभ्यः न्यूनीभूता, प्रायः आधा अभवत् ।

यदा भवान् bank of america विक्रीतवान् तदा भवान् व्याख्यानं न दत्तवान् तर्हि कुशलम् आसीत् अस्मिन् समये भवान् स्टॉकदेवः अस्ति चेदपि निवेशकानां कृते व्याख्यानं दातव्यम् एव।

अस्मिन् समये बफेट् स्वस्य कारणानि दत्तवान् यत् -सः अवदत् यत् अमेरिकीकरदरेषु सम्भाव्यवृद्धेः अपेक्षाभिः सः स्वस्य एप्पल्-स्थानात् लाभं ग्रहीतुं चयनं कृतवान् ।

यद्यपि राष्ट्रपतिपदस्य उम्मीदवारानाम् एकः ट्रम्पः अवदत् यत् यदि सः राष्ट्रपतित्वेन निर्वाचितः भवति तर्हि सः करस्य विशेषतः निगमकरस्य दरस्य अधिकं न्यूनीकरणं करिष्यति इति।

अन्यस्य राष्ट्रपतिपदस्य उम्मीदवारस्य हैरिस् इत्यस्य दर्शनं तस्य सम्यक् विपरीतम् अस्ति । तस्याः अभियानदलेन स्पष्टं कृतं यत् सः २८% निगमकरदरं धक्कायिष्यति, तत् "वित्तदृष्ट्या उत्तरदायी दृष्टिकोणम्" इति कथयति यतोहि उच्चकरः श्रमिकजनानाम् जेबेषु पुनः धनं स्थापयितुं शक्नोति।

किं भवन्तः मन्यन्ते यत् ट्रम्पः "पुनः अमेरिकां महान् करिष्यति", अथवा हैरिस् एप्पल् इत्यस्य प्रतिहत्यां करं च करिष्यति?

बफेट् इत्यस्य विकल्पाः प्रायः सर्वाधिकं "रूढिवादी" परन्तु बुद्धिमान् अपि भवन्ति :केवलं प्रतीक्ष्य पश्यन्तु, पोकर-मेजं प्रति मा गच्छन्तु।

यावत् द्यूतकर्तृणां देवः द्यूतं न करोति तावत् सः कदापि न हास्यति।

बफेट् स्टॉक्स् परित्यज्य बाण्ड्-मध्ये निवेशं करोति

कार्डमेजतः अवतरन् बफेट् इत्यस्य कियत् धनम् आसीत् ?

द्वितीयत्रिमासे अन्ते कम्पनीयाः आँकडानुसारं नगदभण्डारः २७६.९ अरब अमेरिकीडॉलर् आसीत्, यदा प्रथमत्रिमासे अन्ते १८९ अरब अमेरिकीडॉलर् आसीत्

२७६.९ अरब डॉलरस्य सर्वं नगदं न, अपितु ४ तः ५२ सप्ताहपर्यन्तं परिपक्वतायुक्ताः अल्पकालिकाः अमेरिकीकोषागारबन्धनानि अस्य कोषबन्धकानां कुलपरिमाणं २३४.६ अब्ज डॉलरं भवति, यत् महती संख्या अस्तिफेडरल् रिजर्व् इत्यस्य कृते १९५.३ अब्ज डॉलरस्य अमेरिकीऋणस्य अपि अतिक्रमणं करोति ।

किमर्थं स्टॉक् परित्यज्य बन्धकेषु निवेशः करणीयः ? उपर्युक्तजोखिमविचारानाम् अतिरिक्तं बृहत्तमं कारणं अमेरिकी-अर्थव्यवस्थायाः विषये बफेट्-महोदयस्य गहनचिन्ता अस्ति ।

दत्तांशः न मृषा वदति।

जुलैमासे अमेरिकी-गैर-कृषि-रोजगारस्य आँकडा: महतीं दुर्बलतां प्राप्तवन्तः, तथा च ४.३% बेरोजगारी-दरेन "सैम-कानूनम्" प्रेरितम्, यस्य अर्थः अस्ति यत् बेरोजगारी-दरस्य तकनीकी-दृष्ट्या अमेरिका-देशः मन्दगति-मध्ये पतितः अस्ति

दत्तांशः वञ्चकः अपि भवितुम् अर्हति ।

अमेरिकीश्रमविभागस्य अनुसारं .अमेरिकादेशेन ८१८,००० कार्याणि बहुधा न्यूनीकृतानि, यस्य अर्थः अस्ति यत् अमेरिकादेशे वास्तविकः बेरोजगारीदरः अकृषिदत्तांशैः यत् कथयति तस्मात् बहु दुष्टतरम् अस्ति

"वालस्ट्रीट् इत्यत्र बृहत् भ्राता" अपि विपणेन स्वीकृतः,जे पी मॉर्गन चेसअमेरिकी अर्थव्यवस्थायाः कृते मृदु-अवरोहणस्य सम्भावना ३५% तः ४०% यावत् अस्ति इति मुख्यकार्यकारी अधिकारी जेमी डिमोन् अपि अवदत् यदि भवान् दुर्भाग्यपूर्णः अस्ति तर्हि गभीरतरः मन्दता अथवा कठिनः अवरोहणः अपि भविष्यति।

इतिहासे बफेट् इत्यस्य वास्तविकरूपेण भविष्यद्वाणीप्रकृतेः समानाः "ईश्वरीयाः कार्याणि" आसन् यथा १९६९ तमे वर्षे बफेट् स्वस्य सर्वाणि स्टॉक्स् विक्रीतवान्, निवेशकम्पनीं प्रत्यक्षतया अपि स्वनाम्ना बन्दं कृतवान्, तथा च शेयरबजारं पूर्णतया त्यक्तवान् १९७३ तमे वर्षे प्रमुखस्य शेयरबजारस्य दुर्घटनायाः अन्ते यत् बफेट् मार्केट् प्रति प्रत्यागच्छति ।

अन्यस्य उदाहरणस्य कृते २००५ तमे वर्षे जूनमासे बर्कशायर-नगरं नगदस्य विनिमयरूपेण उन्मत्तरूपेण स्टॉक्-विक्रयं कुर्वन् आसीत् ।

ततः परं किं जातम् इति वयं सर्वे जानीमः ।

अतः स्टॉक् परित्यज्य बन्धकेषु निवेशं कृत्वा किं स्टॉकदेवस्य संचालनम् अपि अस्मान् संकेतं ददाति यत् सः मन्यते यत् अमेरिकादेशे विशालः संकटः उत्पद्यते?

यस्य विषये वदन् अमेरिकी अर्थव्यवस्थायां खलु बहवः कृष्णहंसाः, ग्रे गैण्डाः च सन्ति, यथा मध्यपूर्वसंकटः, रूस-युक्रेन-सङ्घर्षः, स्थावरजङ्गम-आवास-समस्याः, अमेरिकी-डॉलर्-३५ खरब-अमेरिकीय-ऋण-संकटः च

अमेरिकादेशे आवासव्ययस्य अधिकतायाः मध्यं निराश्रयाः जनाः गल्ल्याः मध्ये निद्रां कुर्वन्ति

अमेरिकीनिर्वाचनेन आनितेन राजनैतिक-अशान्तिना सह मिलित्वा वायव्य-शान्क्सी इव सम्पूर्णं अमेरिका-देशं अव्यवस्थां जातम् ।

अमेरिकी अर्थव्यवस्थायाः वित्तीयजोखिमानां च विषये गहनचिन्तायाः कारणात् एव बफेट् दृढतया "स्टॉकं परित्यजति, बाण्ड्-मध्ये निवेशं च करोति" - "लेट द बुलेट्स् फ्लाई" इत्यस्मिन् धनं प्राप्तुं जानुभ्यां न्यस्तस्य एचेङ्ग-मण्डलस्य पितामहस्य विपरीतम्, सः इदानीं वास्तवमेव शयनं कर्तुं शक्नोति धनं करोतु : १.

यतः फेडरल् रिजर्व् इत्यनेन व्याजदराणि महत्त्वपूर्णतया वर्धितानि, अमेरिकीसङ्घीयनिधिदरः ५.२५%-५.५% इत्येव कूर्दितवान्, अल्पकालीनकोषबन्धानां व्याजदरः अपि अतीव अधिकः अस्ति

शुक्रवासरस्य आँकडानां आधारेण ३ मासस्य कोषस्य उपजः ५.१२% अस्ति;

बफेट् इत्यनेन अधुना एव परित्यक्तस्य बैंक् आफ् अमेरिका इत्यस्य लाभांशस्य उपजः केवलं प्रायः २.३% एव अस्ति ।

पुनः अल्गोरिदम् परिवर्तयामः,अमेरिकी-अल्पकालिक-कोषागार-बन्धनेषु ५% प्रतिफल-दरेण निवेशः भवति इति कल्पयित्वा, बफेट्-कोष-बाण्ड्-मध्ये २०० अरब-डॉलर्-क्रयणेन १० अरब-डॉलर्-रूप्यकाणां वार्षिक-निवेश-प्रतिफलनं प्राप्तुं शक्नोति

अतः बफेट् इत्यस्य "स्टॉक् परित्यज्य बाण्ड्-निवेशः" इति कदमः न वदति यत् एतत् बर्कशायर-नगराय कियत् लाभं दातुं शक्नोति, परन्तु एतत् बफेट्-महोदयस्य अग्रिम-उत्तराधिकारिणं भविष्ये अशान्तिपूर्णे कालखण्डे पर्याप्तं विश्वासं ददाति

व्याजदरकटनचक्रस्य आरम्भः कार्निवलः न भवति इति अनिवार्यम्

एकः मान्यताप्राप्तः स्टॉकदेवः इति नाम्ना बफेट् वस्तुतः अस्मात् भिन्नं चिन्तयति यथा यदा फेडरल् रिजर्व् इत्यनेन अस्मिन् समये व्याजदराणि कटितानि तदा वयं यत् दृष्टवन्तः तत् पूंजीबाजारे कार्निवलः आसीत्, परन्तु बफेट् यत् दृष्टवान् तत् अनिश्चितता, जोखिमाः च आसन्।

महाकाव्यसकारात्मकघटनायाः व्याख्या स्टॉकदेवैः नकारात्मकरूपेण किमर्थं भविष्यति?

सैद्धान्तिकरूपेण यदा फेडरल् रिजर्व् व्याजदरे कटौतीं घोषयिष्यति तदा अमेरिकी-मौद्रिकनीतिः कठिनीकरणात् शिथिलीकरणे स्थास्यति, अमेरिकादेशात् विश्वस्य देशेभ्यः धनं प्रवहति, यत् न केवलं विभिन्नदेशानां शेयरबजारं चालयिष्यति, अपितु अपि च विभिन्नदेशानां अर्थव्यवस्थाः पुनः स्वस्थतां प्राप्नुयुः, पुनः उत्थापनं च करिष्यन्ति।

एषः एव मूलभूतः नियमः यः पाश्चात्य-अर्थशास्त्रं अस्मान् वदति ।

परन्तु यदि वयं आधुनिकवित्तीय-इतिहासस्य १४ सम्पूर्णानि फेड्-चक्राणि पश्यामः तर्हि वयं पश्यामः यत् फेड्-द्वारा प्रत्येकं व्याज-दरेषु कटौतीं अमेरिकी-अर्थव्यवस्थायां मन्दतायाः अनुरूपं भवति |.

तुल्यकालिकरूपेण खतरनाकाः परिस्थितयः सन्ति, यथा २००२ तमे वर्षे अन्तर्जालस्य बुदबुदाः २००७ तमे वर्षे च उपप्राइम-बंधकसंकटः ततः फेडस्य व्याजदरेषु कटौतीं व्याजदरेषु कटौतीं कर्तुं बाध्यतां प्राप्य "अग्निशामक" इव अधिकं भवति, यत् सुसमाचारः नास्ति

परन्तु यदि अमेरिकी अर्थव्यवस्थायां व्याजदरेषु कटौतीं कुर्वन् "मृदु-अवरोहणस्य" उच्चसंभावना अद्यापि वर्तते तर्हि अस्मिन् सन्दर्भे व्याजदरेषु कटनं तावत् दुष्टं न भवेत् ।

अर्थशास्त्रस्य इतिहासपरिचितः कोऽपि एतत् सत्यं अवगमिष्यति । स्टॉकदेवाः स्वाभाविकतया अपि तत् जानन्ति।

अमेरिकादेशस्य नेब्रास्का-राज्यस्य ओमाहा-नगरे साक्षात्कारस्य समये बफेट्

समस्या अस्ति यत् बफेट् इत्यस्य निवेशदर्शनानुसारं सः "द्यूतं" इति चयनं कर्तुं अनिच्छुकः इव दृश्यते ।९४ वर्षीयः स्टॉकनिवेशकः उच्चजोखिमनिवेशात् प्रतिफलस्य अपेक्षया निरन्तरवृद्धिं द्रष्टुं रोचते।

यथा बफेट् एकदा अवदत्-"नियमः प्रथमः: कदापि धनस्य हानिः न कुर्वन्तु; नियमः द्वितीयः: प्रथमक्रमाङ्कस्य नियमः कदापि न विस्मरन्तु।"

अस्य लेखस्य लेखकः | वांग झेन्चाओ | उत्तरदायित्वसम्पादयतु | जू ताओ

सम्पादक | सः मेङ्गफेइ |वीसीजी