समाचारं

केन्द्रीयबैङ्कः "विपण्यं नियन्त्रयन्तु" इति उद्घोषयति, बन्धकविपण्यक्रीडा च निरन्तरं वर्तते ।

अगस्तमासस्य १४ दिनाङ्के कोषागारबन्धनवायदाः सम्पूर्णे अधिकतया बन्दाः अभवन्, यत्र मुख्यः ३० वर्षीयः अनुबन्धः ०.६९% वर्धितः, प्रारम्भिकव्यापारे प्रायः १% वर्धितः, मुख्यः १० वर्षीयः अनुबन्धः ०.१७% वर्धितः च प्रमुख-अन्तर्-बैङ्क-व्याज-दर-बन्धकानां उपजः सामान्यतया न्यूनः अभवत्, यत्र ३० वर्षीयस्य सर्वकारीय-बाण्ड्-सक्रिय-बाण्ड् "२३ कूपन-धारकस्य ट्रेजरी-बाण्ड् २३" इत्यस्य उपजः १.०बीपी-पर्यन्तं न्यूनीभूतः, तथा च १० वर्षीयस्य सरकारी-बाण्ड्-सक्रिय-बन्धनस्य उपजः न्यूनः अभवत् bond "24 कूपन-धारक कोषागार बन्धन 11" 2.25BP द्वारा पतन।

परन्तु विगतसप्ताहे पश्चात् पश्यन् मध्यमदीर्घकालीनसरकारीबन्धकानां उपजवक्रस्य समग्ररूपेण तीव्रता, ऊर्ध्वगामिनी च गमनम् अभवत्, अस्मिन् वर्षे दीर्घकालीनसरकारीबन्धकउत्पादने निरन्तरं न्यूनता अभवत् .

एकः विपण्यविशेषज्ञः चीन बिजनेस न्यूज इत्यस्मै अवदत् यत् मम देशस्य दीर्घकालीनसरकारीबन्धनउत्पादः अस्मिन् वर्षे आरम्भात् एव न्यूनः अस्ति, तथा च केन्द्रीयबैङ्केन बन्धकविपण्यजोखिमानां विषये "ईमानदारीपूर्वकं" बहुवारं चेतावनी दत्ता। अद्यतनसर्वकारःबन्धनिर्गमनस्य गतिः महती अभवत्, तथा च विपण्यां अल्पकालीन-अनुमानानाम् अपि न्यूनता अभवत्, एते सर्वे सूचयन्ति यत् बन्धक-विपण्ये आपूर्ति-माङ्गं च अधिकं सन्तुलितं भविष्यति, तथा च वित्तीय-प्रबन्धन-विभागस्य जोखिमान् स्मरणस्य वारः प्रभावं कृतवान्

साक्षात्कारे संवाददाता ज्ञातवान् यत् केन्द्रीयबैङ्केन अद्यैव विपण्यां प्रति नित्यं घोषणाः कृताः, तस्य मुख्यं उद्देश्यं च बन्धकविपण्यं दमनं न भवति नीतिः अभिप्रायः अधिकः अस्ति यत् विपण्यं एकपक्षीयं अपेक्षां न निर्मातुम् अर्हति, यत् क्रमेण प्रणालीगतं प्रेरयति जोखिमम्। एतत् परस्परं सुदृढीकरणं करोति न तु बन्धकविपण्यस्य नियमनेन विकासेन च असङ्गतम्, यत् वास्तविक अर्थव्यवस्थायाः कृते महत्त्वपूर्णं वित्तपोषणमार्गम् अस्ति

दीर्घह्रस्वपक्षौ पुनः पुनः आकृष्य

अगस्तमासस्य १३ दिनाङ्के सर्वकारीयबन्धकउत्पादने सामूहिकरूपेण किञ्चित् न्यूनतायाः अनन्तरं १४ दिनाङ्के बन्धकविपण्ये पूर्वदिवसस्य प्रवृत्तिः निरन्तरं अभवत् जुलैमासे वित्तीयदत्तांशः अपेक्षितापेक्षया न्यूनः अभवत्, तस्मिन् दिने केन्द्रीयबैङ्केन विपण्यं उद्घाटितम्विपर्यय रेपोवर्धितः मात्रा बन्धकविपण्ये दीर्घस्थानानां उत्साहं निरन्तरं प्रेरयति, तथा च स्पॉट् बाण्ड्, वायदा च सामान्यतया अधिकं प्रबलाः भवन्ति

दीर्घकालं यावत् दृष्ट्वा, दीर्घकालीनबाण्ड्-उत्पादनं २०२३ तः ६०बीपी-पर्यन्तं न्यूनीकृतम्, एकदा च एकपक्षीय-विपण्य-स्थितिः दर्शितवती, येन पूंजी-प्रवाहस्य महती मात्रा आकृष्टा, तथा च केचन उत्तोलित-व्यवहाराः अपि अभवन्

वर्षस्य आरम्भात् ३० वर्षीयकोषवायदानां मुख्यसन्धिः १०% अधिकं वर्धितः, १० वर्षीयकोषवायदायस्य मुख्यसन्धिः च प्रायः ३% वर्धितः अस्ति

अगस्तमासस्य स्थितिं दृष्ट्वा बन्धकविपण्यं बहुवारं वृषभैः ऋक्षैः च आकृष्टम् अस्ति यदा दीर्घकालीनव्याजदराणि नूतनानि न्यूनतमानि स्तरं प्राप्नुवन्ति स्म तदा प्रमुखाः बङ्काः बन्धकानि विक्रीतवन्तः, येन उपजस्य द्रुतगतिः सुधारः अभवत्

५ तमे दिनाङ्के १० वर्षीयं ३० वर्षीयं च कोषबन्धनस्य उपजं क्रमशः २.१% तथा २.३% इति प्रमुखबिन्दुभ्यः न्यूनं जातम्, परन्तु तेषां विलम्बेन व्यापारे "V"-आकारस्य विपर्ययः अभवत् दिनभरि प्रवृत्तिः भवति।

८ दिनाङ्के नेशनल् एसोसिएशन आफ् फाइनेन्शियल मार्केट इन्स्टिट्यूशनल इन्वेस्टर्स् इत्यनेन जारीकृतानां क्रमिकजागृतिप्रतिवेदनानां चेतावनीनुसारं समग्ररूपेण बाण्ड् मार्केट् महतीं दुर्बलतां प्राप्तवान् प्रमुख-अन्तर्-बैङ्क-व्याज-दर-बन्धकानां उपजः सामान्यतया तस्मिन् दिने तीव्ररूपेण वर्धितः, यत्र १० वर्षीयः कोषागार-बाण्ड्-उपजः ३.९६ बी.पी ०.२७% ।

सिटिक प्रतिभूतिमुख्य अर्थशास्त्री मिंग मिङ्ग् इत्यस्य मतं यत् एतेन न्यूनव्याजदरेण वातावरणे बन्धकविपण्यस्य नाजुकता प्रतिबिम्बिता भवति । बाण्ड् मार्केट् सुधारं प्रेरयन्तः कारकाः संस्थागतव्यवहारः, नियामकमार्गदर्शनं, मौलिकदत्तांशः च सन्ति ।

झेशांग प्रतिभूतिमुख्य अर्थशास्त्री ली चाओ इत्यस्य मतं यत् अस्मिन् वर्षे सर्वकारीयबाण्ड्-उत्पादनस्य प्रवृत्तिः तुल्यकालिकरूपेण निराशावादीनां मौलिक-अपेक्षाणां, मन्द-जोखिम-भूखस्य, "सम्पत्त्याः अभावस्य" च कारणेन चालिता अस्ति

व्यापकविपण्यविश्लेषणात् वर्तमानस्थूल-अर्थव्यवस्था दुर्बल-पुनर्प्राप्ति-प्रवृत्तौ निरन्तरं वर्तते, यस्याः समर्थनं मूलतः बन्धक-बजारेण भवति केन्द्रीय-बैङ्कस्य व्याज-दर-कटाहस्य संयोजनेन व्यापक-वर्णक्रम-व्याज-दराः अधिकं अधः धकेलिताः सन्ति, तर्कः च of "asset shortage" continues to deepen दीर्घकालीन व्याजदराणि न्यूनीकृतानि, विपण्यं च कृतवान् भावनाः अद्यापि सन्ति।

"अस्माकं देशस्य समग्र-अर्थव्यवस्था अद्यापि तीव्रवृद्धिं निर्वाहयिष्यति, महङ्गानि अपि मध्यम-पुनरुत्थानं दर्शयिष्यन्ति इति अपेक्षा अस्ति। पूर्वं दीर्घकालीन-बाण्ड्-उपजः अतीव न्यूनः आसीत्, तथा च विपण्य-अपेक्षा आर्थिक-मूलभूत-विषयेभ्यः विचलितः अस्ति विशेषज्ञाः अवदन् यत् हालस्य दीर्घकालीन-बाण्ड्-उत्पादनस्य प्रवृत्तिः उचितः अस्ति उपजेषु", तथा च दुर्बलानाम् अपेक्षाणां स्वयमेव पूर्तये जोखिमं अपि परिहर्तुं शक्नोति ।

एकपक्षीय अपेक्षाणां निर्माणं निवारयन्तु

वस्तुतः, केन्द्रीयबैङ्केन दीर्घकालीनबाण्ड्व्याजदरजोखिमानां स्मरणार्थं बहुवारं "घोषणा" कृता अस्ति, तस्य नीतिगतः अभिप्रायः अस्ति यत् गठनं निवारयितुं स्थूलविवेकपूर्णदृष्ट्या बन्धकविपण्यजोखिमानां विषये निरन्तरं ध्यानं दातुं स्मर्तुं च एकपक्षीय अपेक्षाणां निरन्तरं सुदृढीकरणम्।

प्रणालीगतजोखिमस्य दृष्ट्या दीर्घकालीनबन्धनउत्पादनस्य एकपक्षीयक्षयः अधिकवित्तीयजोखिमानां सञ्चयं करिष्यति एकदा विपण्यं परिवर्तते तदा उत्तोलितस्थानानां द्रुतगतिना परिसमापनेन विपण्यस्य अधोगति-सर्पिलः तीव्रः भविष्यति तथा च अन्यवित्तीयबाजारेषु अपि संक्रामकः भवितुम् अर्हति , प्रणालीगतं जोखिमं सृजति ।

केचन विपण्यविश्लेषकाः मन्यन्ते यत् अमेरिकादेशः...सिलिकन वैली बैंकजोखिमघटनानि प्रेरणानि सन्ति केन्द्रीयबैङ्केन स्थूलविवेकपूर्णदृष्टिकोणात् अग्रे गन्तव्यं तथा च प्रणालीगतजोखिमान् निवारयितुं वित्तीयबाजारस्थिरतां च निर्वाहयितुं शीघ्रमेव जोखिमान् सचेतव्यं तथा च एकपक्षीयबाजारस्थितीनां अवरोधनं कर्तव्यम् .

निवेशकानां कृते तेषां कृते बन्धकविपण्यस्य जोखिमानां, प्रतिफलानाम् अपि सावधानीपूर्वकं मूल्याङ्कनं करणीयम् । २०२२ तमे वर्षे बैंकधनप्रबन्धनस्य मोचनस्य तरङ्गः एकदा निवेशकानां बन्धकविपण्यविषये चिन्ताम् प्रतिबिम्बयति स्मनिवेशजोखिमजागरूकतायाः अभावः ।

एकः उद्योगविशेषज्ञः मन्यते यत् स्वतन्त्रनिर्णयान् कुर्वन्तः बन्धकविपण्यनिवेशकाः स्वस्य जोखिमानां विषये अपि अवगताः भवेयुः, तथा च तेषां कृते जोखिमानां सावधानीपूर्वकं आकलनं कर्तव्यम्, अपि च, यदि बन्धकविपण्यनिवेशेषु एकपक्षीयः सुसंगतः व्यवहारः भवति , , प्रवृत्तिषु परिवर्तनेन स्पिलओवरप्रभावाः आनेतुं शक्यन्ते तथा च प्रणालीगतजोखिमाः सन्ति । अत्यधिकं अल्पकालिकनिवेशव्यवहारं परिहरितुं, उच्चस्थानानां अटकलानां च अनुसरणं कर्तुं, प्रवृत्तेः अन्धरूपेण अनुसरणं कर्तुं च बन्धकनिवेशेन तर्कसंगतं स्थिरं च निवेशरणनीतिः अवश्यमेव स्वीक्रियताम्। बन्धकविपण्ये व्याजदरजोखिमः अस्ति तस्य अर्थः न भवति यत् स्थिरं अपेक्षितं प्रतिफलं प्राप्स्यति यदा स्वतन्त्रनिवेशनिर्णयः क्रियते तदा क्रेतुः स्वस्य जोखिमस्य विषये अवगतं भवितुमर्हति।

संस्थागतनिवेशकानां परिपक्वतायाः, सम्पत्ति-देयता-असङ्गति-जोखिमानां च सदैव सावधानता भवितुमर्हति । उपर्युक्ताः विपण्यविशेषज्ञाः चाइना बिजनेस न्यूज इत्यस्मै अवदन् यत् दीर्घकालीनबन्धकानां दीर्घकालं भवति, व्याजदरेषु उतार-चढावस्य प्रति अधिकं संवेदनशीलाः भवन्ति। वित्तीयप्रबन्धनस्य सम्पत्तिप्रबन्धनस्य च उत्पादैः दीर्घकालीनबाण्ड्-धारकं बृहत्मात्रायां वर्धितम् अस्ति, एतत् न केवलं सम्पत्तिविनियोगस्य आवश्यकतायाः कारणतः, अपितु केन्द्रीयबैङ्कस्य व्याजस्य अपेक्षितकार्यन्वयनस्य विषये दावस्य विचारस्य कारणेन अपि अस्ति दरकटनं कृत्वा अनुमानद्वारा लाभं प्राप्तुं।

उद्योगस्य अन्तःस्थैः एतदपि दर्शितं यत् संस्थागतनिवेशकाः सर्वे उच्चमूल्येन क्रीतानाम् अल्पकालिकदीर्घकालीनबाण्ड्-विक्रयणस्य आशां कुर्वन्ति वस्तुतः अभिसरणव्यवहारेषु एतत् प्राप्तुं कठिनं भवति यदा मूल्यानि तीव्ररूपेण विपर्यस्तं भवन्ति तदा संस्थानां कृते विक्रयणं कठिनं भविष्यति तेषां कृते दीर्घकालीनबन्धकानां बहूनां संख्या अल्पकालीनरूपेण उचितमूल्येन विपण्यां विक्रीयते।

शिथिलमौद्रिकनीतेः पृष्ठभूमिः अपरिवर्तिता एव अस्ति

अस्मिन् वर्षे पश्चात् पश्यन् केन्द्रीयबैङ्केन बहुधा कार्याणि कृतानि, विभिन्नेषु अवसरेषु प्रतिवेदनेषु च दीर्घकालीनऋणस्य जोखिमानां विषये चेतावनी दत्तुं आरभ्य, मुक्तविपण्यसञ्चालनेषु क्रमेण सर्वकारीयबन्धकानां क्रयविक्रयं वर्धयिष्यति इति घोषणापर्यन्तं, तथा च अस्थायी अग्रे विपर्ययपुनर्क्रयणसञ्चालनं प्रारम्भं कुर्वन्ति।

एप्रिलमासात् आरभ्य केन्द्रीयबैङ्कः निरन्तरं स्मारयति यत् न्यूनदीर्घकालीनबाण्ड्व्याजदरेषु जोखिमाः भवितुम् अर्हन्ति इति। १९ जून दिनाङ्के चीनस्य पीपुल्सबैङ्कस्य गवर्नर् पान गोङ्गशेङ्गः १९८६ तमे वर्षे ।लुजियाजुईमञ्चे उक्तं यत् वर्तमानसमये केषाञ्चन गैर-बैङ्क-संस्थानां कृते धारितानां मध्यम-दीर्घकालीन-बन्धकानां बृहत्-मात्रायां परिपक्वता-असङ्गति-व्याज-दर-जोखिमेषु विशेषं ध्यानं दातव्यं, सामान्यं ऊर्ध्वं-प्रवण-उपज-वक्रं निर्वाहयितुम्, तथा च... निवेशे विपण्यस्य सकारात्मकं प्रोत्साहनप्रभावं निर्वाहयितुम्।

जुलैमासे केन्द्रीयबैङ्केन केभ्यः बङ्कैः सह कोषबन्धनऋणसम्झौतानि हस्ताक्षरितानि इति घोषितम्, अनन्तरं कोषबन्धनविक्रयणस्य योजनाः घोषिताःदीर्घकालीन बन्धनमध्यमकालीनऋणसुविधायाः (MLF) जमानतात् बङ्कैः चरणबद्धरूपेण राहतं प्राप्तम् अस्ति । इदमपि उक्तं यत् यदा आवश्यकं भवति तदा बन्धकविपण्यस्य आपूर्तिमागधयोः सन्तुलनं कर्तुं, वित्तीयविपण्ये जोखिमसञ्चयं सम्यक् कर्तुं, अवरुद्ध्य च मुक्तविपण्ये विक्रयणस्य अवसरं चिनोति।

८ जुलै दिनाङ्के केन्द्रीयबैङ्केन घोषणा कृता यत् इतः परं परिस्थित्यानुसारं कार्यदिनेषु १६:०० तः १६:२० पर्यन्तं अस्थायी उपायाः क्रियन्ते इति।पुनर्क्रयणम्अथवा अस्थायी विपरीत रेपो क्रिया।

९ अगस्त दिनाङ्के केन्द्रीयबैङ्केन द्वितीयत्रिमासे मौद्रिकनीतिप्रतिवेदनं प्रकाशितम्, यस्मिन् सार्वजनिकनिवेशकानां उपरि सम्पत्तिप्रबन्धनउत्पादानाम् शुद्धमूल्यतन्त्रस्य प्रभावः एकस्मिन् स्तम्भे परिचयः कृतः कोषबन्धन-उपजस्य विषये केन्द्रीयबैङ्कः "बाजार-अपेक्षाणां मार्गदर्शनं सुदृढं कर्तुं आर्थिक-पुनर्प्राप्ति-प्रक्रियायां दीर्घकालीन-बाण्ड्-उत्पादने परिवर्तनं प्रति ध्यानं दातुं च" निरन्तरं बोधयति स्म तथा च "धारित-बाण्ड्-सम्पत्त्याः जोखिम-संपर्कस्य तनाव-परीक्षां कर्तुं" प्रस्तावम् अयच्छत् वित्तीयसंस्थाभिः व्याजदरजोखिमनिवारणाय।" , संस्थागतपरिवेक्षणं सुदृढं कर्तुं पूर्वमेव जोखिमं निवारयितुं च।

विपण्यविशेषज्ञाः अवदन् यत् वित्तीयप्रबन्धनविभागैः क्रमेण जोखिमविषये चेतावनीः अद्यावधि प्रभावं कुर्वन्ति इति भाति। वर्तमानं बन्धकविपण्यसमायोजनं स्थापितं वा, केन्द्रीयबैङ्कः कथं अधिकं कार्यं करिष्यति इति विषये अपि विपण्यं ध्यानं ददाति।

अस्तिचीन मिनशेंग बैंकमुख्य अर्थशास्त्री वेन बिन् इत्यस्य मतं यत् भविष्ये वयं अपेक्षाप्रबन्धनस्य, खिडकीमार्गदर्शनस्य, सरकारीबाण्ड्-क्रयणविक्रयणस्य, व्याजदरजोखिमस्य न्यूनीकरणाय, वित्तीयबाजारस्य सञ्चयं शीघ्रं सम्यक् कर्तुं, अवरुद्धुं च नियामकबाधानां निरन्तरप्रयोगं न निराकरोमः जोखिमं, तथा च व्याजदराणां एकपक्षीयप्रत्याशान् निवारयितुं अधिकं सुदृढीकरणेन सिलिकन वैलीबैङ्क इत्यादीनि सम्भाव्यजोखिमाः सृज्यन्ते।

मिन्शेङ्ग सिक्योरिटीजस्य मुख्यः स्थिर-आय-विश्लेषकः तान यिमिंगः अवदत् यत् वर्तमान-बाजार-क्रीडायाः मूल-तर्कः अद्यापि केन्द्रीय-बैङ्कस्य मनोवृत्तौ, अनन्तरं परिचालनस्य अन्तर्गतं पूंजी-परिवर्तने च निहितः भवितुम् अर्हति, भवेत् तत् प्रमुख-बैङ्कैः, नेशनल्-इत्यनेन बन्धकानां विक्रयणं वा डीलर एसोसिएशनस्य स्मरणं सर्वकारीयबन्धकव्यापारस्य उल्लङ्घनस्य, अथवा केन्द्रीयबैङ्कस्य सम्भाव्यस्य ऋणग्रहणस्य विक्रयस्य च बाण्ड्-सञ्चालनस्य, सहायक-मौद्रिकनीति-स्थितेः अन्तर्गतं, दीर्घकालीनव्याजदराणां स्थिरीकरणं, उत्तमं मौद्रिकवित्तीयवातावरणं च निर्मातुं उद्देश्यं भवति, न तु क trend reversal इत्येतत् अधिकं संकेतार्थं प्रतिबिम्बयति तथा च समयः स्थानं परिवर्तयति, वित्तसहकार्यं कर्तुं समयस्य प्रतीक्षां करोति।

मिंगमिंग् इत्यस्य अपि मतं यत् नियामकप्रधिकारिणां हाले कृतानि कार्याणि "जोखिमनिवारणस्य" उद्देश्यं अधिकं भवन्ति, मौद्रिकनीतेः स्थिराः शिथिलाः च भवितुं पृष्ठभूमिः अपि न परिवर्तिता अपेक्षा अस्ति यत् सर्वकारीयबाण्ड्-निर्गमने महती त्वरितता भविष्यति, अपेक्षित-आरक्षित-अनुपातस्य न्यूनीकरणस्य सम्भावना च वर्धमाना अस्ति बन्धनानि, विपण्यां वित्तप्रदायस्य अत्यधिकप्रभावं परिहरन्ति, तथा च सर्वकारीयवित्तपोषणव्ययस्य वृद्धिं कुर्वन्ति । तत्सह निवेशकानां विश्वासं अपि वर्धयितुं शक्नोति तथा च पूंजीविपण्यस्य विशेषतः इक्विटीविपण्यस्य कार्यप्रदर्शनं स्थिरं कर्तुं शक्नोति ।

(अयं लेखः China Business News इत्यस्मात् आगतः)