समाचारं

आर्थिक पर्यवेक्षकस्य संवाददाता कै युएकुन् तथा हाङ्ग क्षियाओटाङ्ग किं एतत् आकस्मिकं, महाकाव्यं "भावनात्मकं तूफानम्" अद्यापि धारयिष्यति? अन्तर्राष्ट्रीयवित्तीयविपण्ये विशालस्य भूकम्पस्य पश्चात्तापः शान्तः भविष्यति वा ?

न्यूनातिन्यूनम् यदा अमेरिकीश्रमविभागेन अगस्तमासस्य ८ दिनाङ्के सायं "सप्ताहस्य प्रथमवारं बेरोजगारदावानां संख्या" इति आँकडानि प्रकाशितानि, येषु ज्ञातं यत् अमेरिकी-नौकरी-बाजारः पुनः स्वस्थः अभवत्, तदा अमेरिकी-समूहस्य भण्डारः तीव्ररूपेण वर्धितः ७), जापानस्य बैंकेन विश्वस्य आश्वासनार्थं कार्यं कृतम् ।

वालस्ट्रीट् इत्यत्र वर्तमानः "भयसूचकाङ्कः" VIX (Volatility Index) इत्यपि जनान् वदति यत् पाठ्यपुस्तकसमायोजनस्य अनुभवं प्राप्तं विपण्यं कतिपयान् दिनानि यावत् "रोलरकोस्टर" मोडं आरभ्य अस्थायीरूपेण शान्तं जातम्। यद्यपि पूर्वं सङ्गृहीताः तूफानचेतावनीः वस्तुतः न उत्थापिताः स्यात्।

अन्तर्राष्ट्रीयवित्तीयविपण्यम् अद्यापि एतावत् संवेदनशीलं यत् यत्किमपि उपद्रवं भवति चेत् तस्य "कूदः" भविष्यति ।

वैश्विकविदेशीयविनिमयरणनीत्याः सहप्रमुखः अरिन्दमसन्दिल्यः अवदत् यत् उच्च-उत्पादन-सम्पत्त्याः वित्तपोषणार्थं न्यून-लाभ-मुद्रासु अवलम्बन्ते ये निवेशकाः विगत-मासे येन-मूल्येन ११% इत्येव तीव्र-वृद्धिः अभवत् तदा ते अप्रमत्ताः अभवन् सट्टाबाजाः स्वस्य येन्-वाहनव्यापारस्य प्रायः ५०% तः ६०% पर्यन्तं विमोचनं कृतवन्तः ।

इदं संवेदनशीलं नाजुकं च, तथापि लचीलं च विपण्यं विश्लेषकान् किञ्चित् संकोचम् अपि त्यजति: एकः क्षणः ते वदन्ति यत् वैश्विक-शेयर-बजार-दुर्घटनायाः "केन्द्रं" जापानी-येन् अस्ति - जापान-बैङ्कस्य व्याज-दर-वृद्धेः कारणेन मध्यस्थता-व्यापारस्य प्रमुखः विपर्ययः the next they point to the United States as the "epicenter" विपण्य अर्थात् अमेरिकी आर्थिकमन्दतायाः चिन्ता, विशेषतः निराशाजनकं कार्यविपण्यदत्तांशस्य अनन्तरं, अथवा उभयोः संयोजनेन, मध्यपूर्वे वर्धमानेन द्वन्द्वस्य चिन्तानां च सह प्रौद्योगिक्याः भण्डारेषु एकस्य बुलबुलायाः विषये, नकारात्मकप्रभावाः उपरि आरोपिताः सन्ति, येन महती अशान्तिः भवति ।

महाकाव्यः वैश्विकविपण्य-अशान्तिः कथं आरभ्यते, कथं च समाप्तः भविष्यति इति जनाः न जानन्ति | बाजारस्य आघातस्य वास्तविकः परिणामः "अदृश्यः गजः" भवितुम् अर्हति

विशालः भूकम्पः

यद्यपि परिमाणात्मकनिधिनां जापानी येन मध्यस्थताव्यापारस्य स्केलस्य च सापेक्षभारसम्बन्धस्य अनुमानं कर्तुं असम्भवं तथापि अनुसरणं कर्तुं लेशाः सन्ति - "कृष्णशुक्रवासरः" (अगस्त २) "कृष्णसोमवासरः" (अगस्त ५) च समीक्षा कर्तुं शक्यते . ) भावैः प्रभावितः भवति ।

जापानस्य बैंकस्य “अन्तिमपरिवर्तनस्य” फेडरल् रिजर्वस्य “अन्तिमसंकोचस्य” च एतादृशः महत् प्रभावः भविष्यति इति कोऽपि अपेक्षितवान् नासीत् । मन्दतायाः चिन्ता, मध्यपूर्वे द्वन्द्वस्य वर्धनं, प्रौद्योगिकी-स्टॉक-बुद्बुदस्य निराशावादी-अपेक्षा च सह मिलित्वा विविध-कारकाणां संयोजनेन वैश्विक-वित्तीय-बाजारे एकः सशक्तः आघातः अभवत्

वैश्विकविपण्ये "ब्लैक् फ्राइडे" इति अनुभवानन्तरं "ब्लैक् मंडे" इत्यस्य नूतनसप्ताहस्य आरम्भः अभवत् ।

भयसूचकाङ्कः VIX नूतनानां उच्चतमस्तरं निरन्तरं प्राप्नोति। अगस्तमासस्य २ दिनाङ्के VIX २३.३९ आसीत्, पूर्वव्यापारदिने १८.५९ तः २५.८२% तीव्रवृद्धिः, गतवर्षस्य समानकालस्य १५.९२ तः ४६.९२% वृद्धिः च आसीत् ५ अगस्तदिनाङ्के सत्रस्य कालखण्डे एकदा VIX ५६.९२ यावत् उच्छ्रितः, १४३.३५% वृद्धिः, ३८.५७ (+६४.९०%) इति क्रमेण समाप्तः । एतेन भविष्यस्य अनिश्चिततायाः अस्थिरतायाः च विषये विपण्यस्य प्रबलचिन्ता दर्शिता अस्ति ।

वैश्विकं शेयरबजारस्य "क्रैश" तथा "सर्किट्" अनेकवारं... एतत् दृश्यं मार्च २०२२ तमे वर्षे "स्टॉक मार्केट क्रैश"-शैल्याः डुबकी, अथवा अक्टोबर् २००८ तमे वर्षे संकटक्षणस्य सदृशं नास्ति।

अगस्तमासस्य ५ दिनाङ्के वैश्विकशेयरबजारे विशालः भूकम्पः अभवत्, निवेशकाः च उद्घोषयन्ति स्म यत् "पुनः इतिहासस्य साक्षिणः!"

तस्मिन् दिने निक्केई २२५ सूचकाङ्कः द्विवारं सर्किट् ब्रेकर-तन्त्रं प्रेरितवान्, अन्ते च ३१४५८.४२ बिन्दुषु समाप्तः, १२.४०% न्यूनता अस्मिन् वर्षे निक्केई सूचकाङ्केन कृताः सर्वे लाभाः अस्य क्षयस्य विनाशः अभवत्, तथा च निक्की सूचकाङ्कस्य इतिहासे अयं बृहत्तमः क्षयः अपि अस्ति, यः १९८७ तमस्य वर्षस्य अक्टोबर्-मासे कृष्णसोमवासरस्य अभिलेखं अतिक्रान्तवान्

तदतिरिक्तं दक्षिणकोरियादेशस्य समग्रसमूहमूल्यसूचकाङ्के दिवसे ८.७७% न्यूनता अभवत्, दक्षिणकोरियादेशस्य कोस्डाक् सूचकाङ्के च ११% अधिकं न्यूनता अभवत् । पोस्को (005490.KS) तथा LG Chem (051910.KS) इत्येतयोः मध्ये प्रायः 12% न्यूनता अभवत्, किआ मोटर्स् (002270.KS) इत्येतयोः मध्ये 10% अधिकं न्यूनता अभवत् ।

ताइवान-शेयर-बजारे ताइवान-स्टॉक-एक्सचेंजस्य भारित-शेयर-मूल्य-सूचकाङ्कः ८.४% न्यूनः अभवत्, यत् इतिहासस्य बृहत्तमं एकदिवसीयं न्यूनतां प्राप्तवान्, १९,८३०.८८ बिन्दुषु समाप्तः, यत् २३ एप्रिल-मासस्य अनन्तरं न्यूनतमं समापनस्तरम् अस्तिTSMC(2330.TW) ९.८% न्यूनतां प्राप्तवान्, इतिहासस्य बृहत्तमः क्षयः ।

अमेरिकी-शेयर-सूचकाङ्क-वायदाः अपि सामूहिकरूपेण न्यूनाः अभवन् । नास्डैक १०० वायदा ५% अधिकं न्यूनीभूता, एस एण्ड पी ५०० वायदा च प्रायः ३% न्यूनता अभवत् । तस्मिन् एव काले अमेरिकीप्रौद्योगिक्याः स्टॉक्स् रात्रौ व्यापारे सर्वत्र पृष्ठतः आकर्षिताः ।NVIDIAब्रॉडकॉम१४% अधिकं पतितः, एएमडी १२% अधिकं पतितः,माइक्रोन प्रौद्योगिकी१०% अधिकं पतितम्,माइक्रोसॉफ्ट८% अधिकं पतितम्।

यूरोपीय-शेयर-बजारस्य दृष्ट्या यूके-जर्मनी-फ्रांस्-इटली-स्पेन्-इत्यादीनां देशानाम् प्रमुख-शेयर-सूचकाङ्कानां सर्वेषां महती हानिः अभवत् ।

विदेशेषु विपणयः इत्यादिभिः विविधैः कारकैः विक्षिप्ताः त्रयः प्रमुखाः ए-शेयर-सूचकाङ्काः किञ्चित् संयमं दर्शितवन्तः, परन्तु सामूहिकरूपेण अपि बन्दाः अभवन्, तेषु जीईएम-सूचकाङ्के १.८९% अधिकं न्यूनता अभवत् दिने, यत्र नगरद्वये ४,७०० तः अधिकाः स्टॉकाः पतिताः ।

एतत् १९८७ तमे वर्षे अक्टोबर्-मासस्य १९ दिनाङ्के "कृष्णसोमवासरस्य" स्मरणं जनयति, केचन जनाः "वित्तीयसंकटस्य" पूर्ववर्ती अस्पष्टतया गन्धं कृतवन्तः ।

अमेरिकी-समूहेषु "सप्त-बृहत्-टेक्-कम्पनयः" सर्वत्र तीव्ररूपेण पतिताः । अगस्तमासस्य ४ दिनाङ्के स्थानीयसमये मस्कः "वारेन् बफेट् स्टॉक्-स्थानानि (तस्य भारी-धारणानि च) न्यूनीकरोति" इति विषये एकस्य ऑनलाइन-लेखस्य प्रतिक्रियाम् अददात् ।सेवफल, reducing its holdings by 50%) and then increased its reserves of cash equivalents and short-term Treasury bonds." पोस्ट् उक्तवान्: फेडस्य व्याजदराणि न्यूनीकर्तुं आवश्यकता अस्ति। मूर्खता अस्ति यत् तेषां कृते एतत् न कृतम् (व्याजदरेषु कटौती) तथापि।

CME Group इत्यस्य FedWatch इति साधनं दर्शयति यत् सितम्बरमासे Fed इत्यस्य व्याजदरेषु 25 आधारबिन्दुभिः कटौतीयाः सम्भावना ९३.३% अस्ति ।

परन्तु अगस्तमासस्य ६ दिनाङ्के निक्केई २२५ सूचकाङ्कः प्रबलतया पुनः उत्थाप्य ३४६७५.४६ अंकैः समाप्तः, यत् १०.२३% वृद्धिः अभवत् । MSCI China A50 Interoperability Main Connect, Hang Seng Index Main Connect इत्यादयः सर्वे पुनः उच्छ्रिताः।

अगस्तमासस्य ७ दिनाङ्के पुनः वैश्विकविपण्ये अशान्तिः अभवत् । ४.२ अरब डॉलरस्य ट्रेजरी नीलाम्यां दुर्बलप्रदर्शनस्य अनन्तरं अमेरिकी-समूहानां तीव्रः पतनं जातम्, येन मार्केट्-नाजुकताम् बोधितम् । भविष्ये व्याजदरवृद्धेः आर्थिकवृद्धेः मन्दतायाः च विषये निवेशकानां चिन्ता तीव्रताम् अवाप्तवती, येन अमेरिकी-देशस्य प्रमुखत्रयस्य स्टॉक-सूचकाङ्कानां सामूहिकरूपेण पतनं जातम्

अगस्तमासस्य ८ दिनाङ्के विपण्यभावना किञ्चित् पुनः प्राप्ता । डाउ १.७६%, नास्डैक् २.८७% अधिकं, एस एण्ड पी ५०० अपि २.३% इत्येव तीव्ररूपेण वर्धितः । परन्तु यूरोपीय-शेयर-बजारेषु मिश्रित-लाभहानिः आसीत्, यत्र ब्रिटिश-एफटीएसई, जर्मन-डीएएक्स्, फ्रेंच-सीएसी च क्रमशः ८१४४.९७ (-०.२७%), १७६८०.४० (+०.३७%), ७२४७.४५ (-०.२६%) च इति क्रमेण समाप्ताः

९ अगस्त दिनाङ्के एशिया-प्रशांतस्य अधिकांशः प्रमुखः स्टॉकसूचकाङ्कः १.२४% वर्धमानः २५८८.४३ बिन्दुषु बन्दः अभवत् । निक्केई २२५ सूचकाङ्कः ०.५६% वर्धितः, अगस्त ५ तः ९ अगस्तपर्यन्तं २.४६% न्यूनः अभवत्, विगत २० व्यापारदिनेषु १७.०५% न्यूनः अभवत् ।

तदतिरिक्तं ९ अगस्तदिनाङ्के समापनपर्यन्तं शङ्घाईसमष्टिसूचकाङ्कः ०.२७% किञ्चित् वर्धमानः २८६२.१९ अंकैः समाप्तः अभवत्, शेन्झेन् समग्रघटकसूचकाङ्कः ०.६२% न्यूनः अभवत्, चिनेक्स्ट् सूचकाङ्कः च ०.९८% न्यूनः अभवत् परन्तु व्यापारस्य परिमाणं दृष्ट्वा ए-शेयरस्य व्यापारः दिवसे ५६६.०५ अरब युआन् इत्येव अभवत्, यत् २०२२ तमस्य वर्षस्य अक्टोबर्-मासस्य ११ दिनाङ्कात् नूतनं न्यूनतमम् अस्ति ।

त्रैंश

अगस्तमासस्य ८ दिनाङ्के सायं अमेरिकीश्रमविभागेन प्रकाशितानां तथ्यानां ज्ञातं यत् अमेरिकीकार्यविपण्यं वर्धितम् अस्ति । अगस्तमासस्य ३ दिनाङ्के अमेरिकादेशे प्रथमवारं बेरोजगारीलाभार्थम् आवेदनं कृतवन्तः जनानां संख्या २३३,००० आसीत्, यत् अपेक्षितस्य २४०,००० इत्यस्मात् न्यूनम्, पूर्वमूल्यात् २४९,००० इत्यस्मात् अपि न्यूनम् आसीत्

तथ्याङ्केषु प्रथमवारं बेरोजगारीलाभार्थम् आवेदनं कुर्वतां जनानां संख्यायां न्यूनता दृश्यते, येन अमेरिकीश्रमविपण्यं शीघ्रमेव शीतलं जातम् इति चिन्ता न्यूनीकृता। विश्लेषकाः दर्शितवन्तः यत् अस्मिन् आँकडासु सुधारः विपण्यभावनायाः स्थिरीकरणे सहायकः भविष्यति, विशेषतः अमेरिकी-समूहेषु अद्यतन-अस्थिरतायाः मध्यं एषा निःसंदेहं महत्त्वपूर्णा सुसमाचारः अस्ति एतेन प्रभाविताः त्रयः प्रमुखाः अमेरिकी-समूहसूचकाङ्काः गुरुवासरे सामूहिकरूपेण अधिकं उद्घाटिताः, यत्र डाउ जोन्स औद्योगिकसरासरी १.७६%, नास्डैक कम्पोजिट् सूचकाङ्कः २.८७% अधिकं, एस एण्ड पी ५०० सूचकाङ्कः २.३% च वर्धितः

बुधवासरे (अगस्तमासस्य ७ दिनाङ्के) बैंक आफ् जापानस्य उपराज्यपालः शिनिचि उचिडा इत्यनेन उक्तं यत् वर्तमानविपण्यस्य अस्थिरतायाः अन्तर्गतं जापानस्य बैंकः व्याजदराणि न वर्धयिष्यति। अस्य वृत्त्या ऋणव्ययस्य निकटकालीनवृद्धेः सम्भावना न्यूनीभवति । जापानीव्यापारनेतृभ्यः भाषणे शिनिची उचिडा इत्यनेन बोधितं यत् घरेलुविदेशीयवित्तीयबाजारेषु हिंसक-उतार-चढावस्य कारणेन वर्तमानमौद्रिकशिथिननीतिं निर्वाहयितुं आवश्यकम् अस्ति।

एबर्डीन्-नगरस्य उपमुख्य-अर्थशास्त्रज्ञः लुक् बार्थोलोम्यू इत्यनेन उक्तं यत् अगस्तमासस्य आरम्भे मार्केट्-मध्ये तीव्रः उतार-चढावः अभवत्, यतः शेयर-बजारस्य विक्रयणं जातम्, येन-मूल्येन महती वृद्धिः अभवत्, अमेरिकी-व्याज-दरस्य अपेक्षाः च तीव्ररूपेण न्यूनाः अभवन् अधुना एव अस्य विपण्यस्य स्थिरता आरब्धा अस्ति । एतेषु प्रवृत्तिषु पूर्वं वैश्विक-आर्थिकदृष्टिकोणे परिवर्तनस्य अतिशयोक्तिः कृता इति तस्य मतम् ।

संक्षेपेण "ओवरशूट्" इति । ल्यूक बार्थोलोमी इत्यस्य तर्कः अस्ति यत् अमेरिकी-देशस्य दुर्बल-दत्तांशैः मन्दतायाः भयं पुनः प्रज्वलितं भवति । अमेरिकीश्रमविपण्यस्य विषये प्रतिवेदनानि सर्वत्र दुर्बलाः अभवन्, अधुना ऐतिहासिकमन्दीभिः सह सङ्गतरूपेण बेरोजगारीदरः वर्धते

परन्तु आपूर्तिप्रबन्धनसंस्थायाः (ISM) समग्रसमष्टिसूचकाङ्कः जुलैमासे ५१.४ इत्येव पुनः उत्थितः यत् पूर्वं ४८.८ आसीत्, क्रयप्रबन्धकसूचकाङ्कः (PMI) अपि अधिकं सशक्तः आसीत्, ५५ यावत् अभवत् इदानीं वरिष्ठऋणपदाधिकारिणां सर्वेक्षणेन ज्ञातं यत् विगतकेषु वर्षेषु ऋणविपण्येषु तीव्रकठिनता अभवत् अपि ऋणस्य स्थितिः स्थिरतां प्राप्नोति।

वस्तुतः ल्यूक बार्थोलोम्यू इत्यस्य मतं यत् नेशनल् ब्यूरो आफ् इकोनॉमिक रिसर्च इत्यस्य (NBER) मन्दतायाः सूचकाः कष्टेन एव मन्दतायाः संकेतं ददति। समग्रतया "यद्यपि अस्माभिः अमेरिकीश्रमविपण्यस्य क्षयः अतीव सावधानीपूर्वकं द्रष्टव्यः तथापि अर्थव्यवस्था मन्दगतिषु पतति इति वयं न मन्यामहे।"

द्वितीयः सम्बद्धः चालकः अस्ति यत् फेडनीतिः दुर्बल-अमेरिका-दत्तांशस्य प्रतिक्रियायां पश्चात्तापं प्राप्नोति इति धारणा । यदि फेड्-सङ्घः सप्ताहपूर्वस्य स्थाने अगस्तमासस्य मध्यभागे एव समागमं कृतवान् स्यात् तर्हि सम्भवतः व्याजदरेषु कटौतीं कर्तुं निर्णयः कृतः स्यात् । परन्तु एतस्य अर्थः न भवति यत् इदानीं दरकटनस्य घोषणार्थं असाधारणसमागमः कर्तुं शक्यते। वस्तुतः एतत् कदमः तस्य स्थाने विपण्यां आतङ्कं जनयितुं शक्नोति, अस्थिरतां च वर्धयितुं शक्नोति ।

ल्यूक बार्थोलोम्यू इत्यस्य मते अस्थिरतायाः तृतीयः चालकः येन कैरी-व्यापारस्य विमोचनं भवति । जापानस्य अन्तर्निहितमहङ्गानिसमस्यायाः प्रगतिः लक्ष्यं प्राप्तुं दूरम् इति दृष्ट्वा जापानस्य वित्तीयस्थितीनां महत्त्वपूर्णतया कठिनीकरणस्य आवश्यकता स्पष्टा नास्ति।

उल्लेखनीयं यत् अमेरिकी-शेयर-बजारस्य बुधवासरे (अगस्त-मासस्य ७ दिनाङ्के) तीव्र-अवरोहः अभवत्, यतः अमेरिकी-डॉलर्-अर्ब-डॉलर्-मूल्यकस्य ट्रेजरी-बण्ड्-निलामस्य दुर्बल-परिणामः अभवत्, येन मार्केट्-नाजुकताम् अधिकं प्रकाशितम् |. सोमवासरे (अगस्तमासस्य ५) तीव्रक्षयस्य अनन्तरं शेयरबजारः पुनः तथैव निम्नस्तरं प्राप्तवान् अस्ति। नेशनवाइड् इत्यस्य मार्क हैकेट् इत्यनेन सूचितं यत् हालस्य मार्केट्-घटनाभिः मार्केट्-उतार-चढावेषु भावानाम् प्रमुखा भूमिका प्रदर्शिता, विशेषतः सामान्यतया आशावादीनां मार्केट्-भावनायाः, स्थितिनिर्धारणस्य च सन्दर्भे। सः अवदत् यत् "शेयर-बजारः भंगुरः एव तिष्ठति" इति विश्लेषकाः मन्यन्ते यत् केवलं अधिकाः संकेताः एव येषु विपण्यं तलम् अभवत्, ते एव वृषभानां विश्वासं पुनः ऊर्जां दातुं शक्नुवन्ति ।

एतेन इदमपि ज्ञायते यत् वर्तमानविपण्यभावना अद्यापि अस्थिरता अस्ति, निवेशकानां सौदामिकीविषये अपर्याप्तविश्वासः अस्ति, भविष्यस्य प्रवृत्तीनां विषये अनिश्चिताः च सन्ति एतेन अग्रे ज्ञायते यत् विपण्यम् अद्यापि अत्यन्तं संवेदनशीलदशायां वर्तते, अल्पकालीनविपण्यप्रवृत्तौ भावनात्मकाः उतार-चढावः निरन्तरं वर्चस्वं धारयितुं शक्नुवन्ति तस्मिन् एव काले एकदा शुभसमाचारः भवति चेत् तत्क्षणमेव विपण्यभावना उष्णतां प्राप्स्यति, यथा अगस्तमासस्य ८ दिनाङ्के अमेरिकी-शेयर-विपण्ये उल्लासः दर्शितः ।

सम्भवतः, “संवेदनशीलः + भंगुरः + लचीला” इति वर्तमानविपण्यस्य लक्षणस्य वर्णनस्य समुचितः उपायः अस्ति । यथा, वर्तमानं विपण्यं विविधवार्तासु, विशेषतः स्थूल-आर्थिकदत्तांशैः, केन्द्रीयबैङ्कनीतिभिः, भूराजनीतिभिः च सम्बद्धानां वार्तानां प्रति अत्यन्तं संवेदनशीलः अस्ति यथा अगस्तमासस्य ८ दिनाङ्के अमेरिकी-समूहस्य भण्डारः सुसमाचारेन उत्तेजितः सन् प्रबलतया वर्धितः । एषा संवेदनशीलता निवेशकानां अस्थिरभावं प्रतिबिम्बयति, ये नूतनानां सूचनानां सकारात्मकं नकारात्मकं वा शीघ्रं प्रतिक्रियां दातुं प्रवृत्ताः भवन्ति ।

यद्यपि सुसमाचारस्य विषये विपण्यं सकारात्मकं प्रतिक्रियां दातुं समर्थम् आसीत् तथापि समग्रं वातावरणं अतीव भंगुरं वर्तते। यथा, कोऽपि नकारात्मकः आर्थिकदत्तांशः, नीतिपरिवर्तनं, भूराजनैतिकतनावस्य वर्धनं वा शीघ्रमेव वन्यविपण्यस्य झूलनं प्रेरयितुं शक्नोति ।

तस्मिन् एव काले संवेदनशीलतायाः भंगुरतायाः च अभावेऽपि विपण्यं अद्यापि किञ्चित् लचीलतां दर्शयति - उदाहरणार्थं, अद्यतनकाले बहुविधं क्षयः अभवत्, परन्तु एकवारं सुसमाचारः उद्भूतः चेत् शीघ्रं पुनः उत्थानं कर्तुं शक्नोति

अतः वर्तमानविपण्यं संवेदनशीलतायाः, दुर्बलतायाः, लचीलतायाः च मध्ये सुकुमारसन्तुलनरूपेण वर्णयितुं शक्यते । अस्याः अवस्थायाः अर्थः अस्ति यत् अनिश्चिततायाः सम्मुखे मार्केट्-प्रतिभागिनः अधिकं लचीलाः भवेयुः, सम्भाव्य-द्रुत-परिवर्तनानां सामना कर्तुं समये एव रणनीतयः समायोजयितव्याः च

एकं वास्तविकता यत् न्यूनीकर्तुं न शक्यते तत् अस्ति यत् वालस्ट्रीट्-नगरस्य उष्णतम-सौदानां अनुसरणं कुर्वन्तः प्रमुख-चुनौत्यस्य सामनां कुर्वन्ति ये क्वाण्ट-निधिः, ते मार्केट्-अस्थिरतां वर्धयितुं शक्नुवन्ति |.

एते निधयः प्रायः प्रवृत्ति-अनुसरण-रणनीतिषु अवलम्बन्ते, येषु यदा विपण्यं निश्चितदिशि निरन्तरं गच्छति तदा अधिकं धनं निवेशयितुं भवति । यथा, विदेशीयमाध्यमानां समाचारानुसारम् अस्य वर्षस्य प्रथमार्धे अनेके परिमाणात्मकनिधिभिः निम्नलिखितप्रवृत्तिषु बृहत् दावः कृतः: प्रथमं, तेषां स्टॉकानां धारणा वर्धिता-निधिभिः अपेक्षितं यत् शेयरबजारः निरन्तरं वर्धते , they shorted government bonds of developed countries—the funds विश्वासः अस्ति यत् बन्धकमूल्यानि निरन्तरं पतन्ति (उत्पादनं वर्धयिष्यति तृतीयम्, येन इत्यस्य मूल्यं निरन्तरं न्यूनं भविष्यति - कोषः अन्यमुद्राणां विरुद्धं येन इत्यस्य अधिकं दुर्बलतां प्राप्स्यति इति अपेक्षा अस्ति

परन्तु जुलैमासे विपण्यप्रवृत्तिः सहसा विपर्यस्तः अभवत्, येन एतेषां परिमाणात्मकनिधिनां रणनीतयः "सामूहिकरूपेण असफलाः" अभवन् । शेयर-बजारे अस्थिरता तथा च सरकारी-बाण्ड्-उत्पादने अप्रत्याशित-क्षयः (तथा च येन सशक्तः) सर्वेषु मूल-दावेषु विशाल-हानिः अभवत् एषा स्थितिः दर्शयति यत् विपण्यस्य जटिलता अस्थिरता च वर्धमाना अस्ति, ऐतिहासिकप्रवृत्तिषु आदर्शपूर्वसूचनेषु च अवलम्बिताः निवेशरणनीतयः आकस्मिकविपण्यविपर्ययस्य सम्मुखे अधिकजोखिमानां सम्मुखीभवितुं शक्नुवन्ति

प्रवृत्तिषु अवलम्बितानां क्वाण्ट फण्ड्-समूहानां कृते मॉडल-मापदण्डानां धारणानां च पुनर्मूल्यांकनस्य आवश्यकता भवितुम् अर्हति, विशेषतः यदि मार्केट्-अस्थिरता वर्धते ।

मुद्रायाः अन्यः पक्षः अस्ति यत् ये निधिः संस्थाः च वालस्ट्रीट्-नगरस्य उष्णतमव्यापारान् विशेषतः क्वाण्ट फण्ड्-इत्यस्य अनुसरणं कुर्वन्ति, ते अपि मार्केट्-अस्थिरतायां महतीं भूमिकां निर्वहन्ति एतेषां निधिनां संचालनेन अस्थिरतां वर्धयितुं शक्यते यदा बाजारस्य स्थितिः अचानकं परिवर्तते, तथा च विपण्यभावनाम् प्रवर्धयित्वा तरलताजोखिमान् वर्धयित्वा विपण्यस्थिरतां अधिकं प्रभावितं कर्तुं शक्नोति। अतः एते निधयः यद्यपि विपणानाम् स्थिरीकरणे तरलतायाः योगदानं दातुं शक्नुवन्ति तथापि ते चरमविपण्यस्थितौ विपण्यस्य अस्थिरतायाः प्रवर्धकाः अपि भवितुम् अर्हन्ति

एते निधिः प्रायः विपण्यप्रवृत्त्याधारितं बृहत्-परिमाणेन स्वचालितव्यापारं कर्तुं एल्गोरिदम्-माडलयोः उपरि अवलम्बन्ते । यदा मार्केट्-प्रवृत्तयः अचानकं विपर्ययन्ते, यथा शेयर-बजारे न्यूनता वा व्याज-दरेषु आकस्मिक-परिवर्तनं वा, तदा एते निधयः शीघ्रमेव स्वस्थानं समायोजयन्ति, येन सम्भाव्यतया बृहत्-परिमाणेन क्रय-विक्रयणं प्रवर्तते एषः द्रुतगतिः एकाग्रः च व्यापारव्यवहारः अल्पकालीनविपण्यस्य अस्थिरतां वर्धयति । यथा, यदा बहवः परिमाणात्मकाः निधयः एकस्मिन् समये स्वस्थानं बन्दं कुर्वन्ति तदा विपण्यां हिंसकं मूल्यस्य उतार-चढावः अथवा " भगदड़ " प्रभावः अपि अनुभवितुं शक्नोति

प्रतिक्रियाः प्रवृत्तिः च

एतादृशं "रोलरकोस्टर"-विपण्यप्रवृत्तिम् अनुभवित्वा विपण्यदृष्टिकोणः कीदृशः अस्ति ? निवेशकाः “अदृश्यगजस्य” विरुद्धं कथं रक्षणं कर्तुं शक्नुवन्ति ?

उबीएसअमेरिकी-आर्थिक-दत्तांशस्य दुर्बल-दत्तांशैः निवेशकाः असहजाः, चिन्तिताः च अभवन् यत् व्याजदरेषु कटौतीं कर्तुं पूर्वं फेडरल् रिजर्व्-संस्थायाः दीर्घकालं प्रतीक्षितुम् अर्हति, येन अमेरिकी-अर्थव्यवस्था मन्दतायाः जोखिमे स्थापयति एताः चिन्ताः अकालं भवन्ति। अमेरिकी अर्थव्यवस्था मृदु-अवरोहणं प्रति गच्छति, न तु संकोचनं प्रति । फेडरल् रिजर्व् अस्मिन् वर्षे व्याजदरेषु १०० आधारबिन्दुभिः कटौतीं करिष्यति, अधिकतया सेप्टेम्बरमासे ५० आधारबिन्दुकटनेन आरभ्यते, येन अमेरिकी अर्थव्यवस्था मन्दतां परिहरितुं शक्नोति तथा च आर्थिकवृद्धेः दरः अद्यापि २% समीपे भवितुम् अर्हति

यूबीएस इत्यनेन उक्तं यत् यावत् यावत् USD/JPY १५० वा ततः अधिकं वा तिष्ठति तावत् जापानी-समूहेषु निकटकालीन-पुनरुत्थानं द्रष्टुं शक्नोति। अन्यः USD/JPY विनिमयदरः १५० तः बहु न्यूनः अस्ति, UBS इत्यस्य मतं यत् जापानी-समूहानां निवेशकानां विश्वासः पुनः प्राप्तुं अधिकं समयः भवितुं शक्नोति ।

यूबीएस अनुशंसति यत् जापानीनिवेशकाः निम्नलिखितरणनीतिषु विचारं कुर्वन्तु: उच्चगुणवत्तायुक्तवृद्धिं अनुसृत्य सशक्तप्रतिस्पर्धात्मकलाभानां, उत्तमनिरन्तरवृद्धियुक्तेषु कम्पनीषु निवेशं कर्तुं केन्द्रीक्रियते। कृत्रिमबुद्धेः अवसरं गृह्यताम्। वैकल्पिकसम्पत्त्या सह विविधतां कुर्वन्तु। दीर्घकालीननिवेशकाः हेजफण्ड्-निजी-इक्विटी-मध्ये निवेशं कर्तुं नूतन-प्रतिफल-स्रोतानां अन्वेषणस्य, पोर्टफोलियो-मूल्ये उतार-चढावस्य न्यूनीकरणस्य च मार्गरूपेण विचारयितुं शक्नुवन्ति

ल्यूक बार्थोलोम्यू इत्यनेन उक्तं यत् ते अद्यापि अपेक्षन्ते यत् फेडः सेप्टेम्बरमासे व्याजदरेषु २५ आधारबिन्दुभिः कटौतीं करिष्यति तथा च स्पष्टं कृतवान् यत् अस्मिन् वर्षे आगामिषु च नीतिमार्गं निरन्तरं स्वीकुर्यात्। परन्तु यदि पुनः दुर्बलश्रमविपण्यप्रतिवेदनानि उद्भवन्ति अथवा विपण्यदबावः न्यूनीभवति तर्हि फेडः दरकटनस्य गतिं त्वरयितुं शक्नोति। तदतिरिक्तं सः इदमपि उल्लेखितवान् यत् इङ्ग्लैण्ड्-बैङ्कः यूरोपीय-केन्द्रीय-बैङ्कः च अस्मिन् वर्षे अन्ते व्याज-दर-कटन-चक्रस्य विस्तारं करिष्यन्ति इति अपेक्षा अस्ति, परन्तु सः मन्यते यत् विपण्यस्य हाले मूल्यनिर्धारणेन व्याज-दर-कटनस्य गतिः, विस्तारः च अति-आकलितः स्यात्

पूर्वोक्तस्य आधारेण "इदं स्पष्टं नास्ति यत् जापानस्य वित्तीयस्थितीनां महत्त्वपूर्णतया कठिनीकरणस्य आवश्यकता वर्तते", लुक् बार्थोलोम्यू इत्यस्य मतं यत् यद्यपि कैरी-व्यापारेषु अधिकानि अनवाइंडिंग्-क्रियाकलापाः भवितुम् अर्हन्ति तथापि जापान-बैङ्कः नीतिं अधिकं कठिनं करिष्यति इति अपेक्षा अस्ति, परन्तु नीति-वाक्पटुता अधुना अस्ति मृदुतां प्राप्तुं शक्यते, अग्रिमः दरवृद्धिः अस्मिन् वर्षे अन्ते यावत् विलम्बितुं शक्नोति।

यदा वैश्विक-शेयर-बजारेषु उतार-चढावः भवति तदा ए-शेयर-प्रवृत्तिः कुत्र गन्तव्या ?

बीजिंग-नगरस्य एकस्याः विशालस्य सार्वजनिक-इक्विटी-संस्थायाः निवेश-शोधकानां मतं यत् बाह्य-बाजारेषु वर्धितायाः अस्थिरतायाः पृष्ठभूमितः वैश्विक-निधिः पुनः चीनीय-सम्पत्तौ पुनरागमनस्य सम्भावना वर्धते

व्यक्तिः अवदत् यत् बाह्यजोखिमाः अद्यापि पूर्णतया न स्वच्छाः इति विचार्य अल्पकालीनरूपेण ए-शेयर-विपण्यस्य तलभागे निरन्तरं उतार-चढावः भविष्यति इति अपेक्षा अस्ति। परन्तु बाह्यजोखिमाः तावत्पर्यन्तं मुख्यविरोधं न भवन्ति, तथा च वर्धमानस्य घरेलुस्थिरीकरणवृद्धेः संकेतः सुदृढः अभवत् विपण्यस्य तलसमर्थनं ठोसरूपेण वर्तते, तथा च विपण्यस्थिरीकरणस्य सम्भावना अधिका वर्धिता अस्ति ए-शेयर-इत्यनेन अपि मोक्षबिन्दुः भविष्यति इति अपेक्षा अस्ति । पूर्वबाह्यप्रभुत्वात् क्रमेण आन्तरिकनीतिभिः आनितेषु सम्बन्धितनिवेशावकाशेषु पुनः आगतः ।

जीएफ प्रतिभूतिविश्वासः अस्ति यत् भविष्ये विदेशेषु सम्पत्ति-प्रतिफलनं न्यूनीभवति, अस्थिरता, प्रणालीगत-जोखिमाः च वर्धन्ते, आरएमबी-सम्पत्त्याः आकर्षणं च अधिकं वर्धते, यत् सीमापार-पूञ्जी-प्रतिफलनाय, आरएमबी-प्रशंसनाय च अनुकूलं भविष्यति ऐतिहासिक-अनुभवात् न्याय्यं चेत्, आरएमबी-प्रशंसायाः ए-शेयर-कोर-सम्पत्तौ महत्त्वपूर्णः सकारात्मकः प्रतिक्रिया-प्रभावः भविष्यति । बाह्य-शेयर-बजारेषु पतनेन ए-शेयरस्य अल्पकालीन-व्यापार-भावना बाधिता अस्ति, परन्तु मध्य-कालस्य घरेलु-नीतीनां कार्यान्वयनम् अद्यापि प्रतीक्षितुम् अर्हति, विनिमय-दरस्य सुदृढीकरणेन च स्थानं अधिकं उद्घाटितं भविष्यति | मौद्रिकनीतेः कृते । वर्तमान समये महत्त्वपूर्णाः आन्तरिकसंस्थागतनिवेशकाः ईटीएफ (व्यापारित-मुक्त-अन्त-सूचकाङ्क-निधिः) इत्यस्य माध्यमेन ए-शेयरस्य समर्थनं निरन्तरं कुर्वन्ति, तथा च सूचकाङ्कस्य कृते अधोगति-स्थानं सीमितं भविष्यति इति अपेक्षा अस्ति

अस्मिन् क्षणे वैश्विकविपण्ये एतस्य हिंसकस्य अशान्तिं "महाकाव्यात्मकं 'भावनात्मकं तूफानम्'" इति वर्णयितुं सम्भवतः अतिशयोक्तिः न भवति, यद्यपि वैश्विकक्षेत्रे हिंसकक्षोभस्य आरम्भस्य अन्त्यस्य च पूर्वानुमानं कर्तुं अत्यन्तं कठिनम् अपि च असम्भवम् अपि अस्ति किञ्चित्पर्यन्तं विपण्यम् . बाजारस्य अशान्तिः सामान्यतया कारकसंयोजनेन प्रेरिता भवति, येषु आर्थिकदत्तांशस्य आकस्मिकक्षयः, प्रमुखभूराजनीतिकघटना, नीतिपरिवर्तनं, वित्तीयव्यवस्थायाः जोखिमस्य प्रकाशनं, तरलताजोखिमसहितं इत्यादयः सन्ति अशान्तिस्य आरम्भः अन्तः च प्रायः बहुजटिलचरानाम् अन्तरङ्गस्य परिणामः भवति ।

स्पष्टतया, एते स्पष्टाः अथवा अन्तर्निहिताः चराः अद्यापि सन्ति, बहुविधाः जोखिमकारकाः अद्यापि सन्ति, तथा च ओवरशूट्-विपण्यं यथार्थतया स्थिरं जातम् इति वक्तुं कठिनम्

“अदृश्यः गजः” तान् सम्भाव्यजोखिमकारकान् निर्दिशति येषां पूर्वानुमानं कर्तुं कठिनं किन्तु महत् प्रभावः भवति । यद्यपि निवेशकाः एतेषां जोखिमानां आगमनस्य पूर्णतया पूर्वानुमानं कर्तुं न शक्नुवन्ति तथापि ते "विविधीकरणं", "तरलतां निर्वाहयितुम्", "जोखिमानां हेजिंग्" तथा "दीर्घकालीनदृष्टिकोणम्" इत्यादीनि उपायानि स्वीकुर्वन्ति, यथा दीर्घकालीननिवेशलक्ष्येषु ध्यानं दत्तुं, निर्माणं परिहरितुं च emotional decisions when the market fluctues in the short-term , तथा च "स्थूल-आर्थिक-भूराजनीतिक-गतिशीलतासु ध्यानं दत्तुं" इत्यादीनि उपायानि - तेषां "अदृश्य-गजानां" विरुद्धं उत्तमं रक्षणं कर्तुं तथा च विपण्य-अशान्ति-मध्ये लचीलापनं प्रतिक्रिया-क्षमतां च निर्वाहयितुम्।