2024-07-30
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
हुआङ्ग यिपिङ्गः चीनीयलक्षणैः सह स्थूलआर्थिकनीतिरूपरेखा
चीनस्य स्थूल-आर्थिक-नीति-रूपरेखायाः विशेषताः : 1. स्थूल-आर्थिक-नीति-रूपरेखायां केचन अमूल्य-अथवा अपि अ-बाजार-नीति-उपकरणाः सन्ति 2. वित्त-केन्द्रीय-बैङ्क-विभागयोः स्थितिः अतीव स्पष्टा भवति, यत् कदाचित् नीति-समन्वयं प्रभावितं करोति 3. स्थानीयसरकारानाम् स्थूलनियन्त्रणप्रवर्धनप्रभावः।
यदि "नीतिस्थानस्य संरक्षणम्" "स्थूल-आर्थिक-स्थिरतायाः" लक्ष्यं प्रभावितं करोति तर्हि तत् शकटं अश्वस्य पुरतः स्थापयति स्यात् ।
संरचनात्मकसुधारः दीर्घकालीनः उपायः अस्ति, यदा तु स्थूलनीतयः अल्पकालीनप्रतिक्रियाः सन्ति । यदि अल्पकालीनरूपेण अर्थव्यवस्थायाः पतनं भवति तर्हि स्थायिवृद्धिः प्रश्नात् बहिः भविष्यति।
न केवलं स्थानीयसरकाराः विस्तारे साहाय्यं न कृतवन्तः, अपितु वस्तुतः "जीवनं कठिनीकरणं" इत्यादीनि बहु कठिनकार्यं कृतवन्तः ।
अर्थव्यवस्था अधुना "उष्णशीतलता सुलभा" अस्ति यदि सा वास्तवमेव "अल्पमहङ्गानिजाले" पतति तर्हि तस्य परिणामाः गम्भीराः भविष्यन्ति ।अतः शस्यतेभाकपा२%-३% वृद्धिः स्पष्टतया कठोरनीतिलक्ष्यम् अस्ति ।
हुआङ्ग यिपिङ्ग् आर्थिक ५० मञ्चस्य सदस्यः, पेकिङ्ग् विश्वविद्यालयस्य राष्ट्रियविकासविद्यालयस्य डीनः, चीनस्य जनबैङ्कस्य मौद्रिकनीतिसमितेः सदस्यः च अस्ति
हुआङ्ग यिपिङ्गस्य मुख्येषु शोधक्षेत्रेषु स्थूलअर्थशास्त्रं, वित्तीयनीतिः, डिजिटलवित्तं च अन्तर्भवति । चाङ्ग'आन् मञ्चस्य ४१५ तमे अंके हुआङ्ग यिपिङ्ग् इत्यस्य विषयः "चीनीलक्षणैः सह स्थूल-आर्थिकनीतिरूपरेखा" इति आसीत् ।
हुआङ्ग यिपिङ्गस्य मतं यत् विकसितदेशानां तुलने मम देशस्य स्थूल-आर्थिक-नीतिषु अद्वितीय-विशेषताः सन्ति यथा, अमूल्य-नीति-उपकरणाः सन्ति, वित्त-केन्द्रीय-बैङ्कानां स्थितिः स्पष्टा अस्ति, तथा च स्थानीय-सरकारानाम् स्थूल-आर्थिक-विनियमनस्य उपरि प्रवर्धक-प्रभावः भवति |.
हुआङ्ग यिपिङ्गस्य मतं यत् वर्तमानस्थूल-आर्थिकनीतयः नूतनानां चुनौतीनां सामनां कुर्वन्ति, यथा दुर्बलनीतिप्रोत्साहनं, स्थूल-आर्थिक-विनियमने स्थानीयसर्वकारस्य प्रवर्धन-प्रभावः दुर्बलः, दुर्बलमूल्यानां कारणेन न्यूनमहङ्गानि, गृहेषु कम्पनीषु च तुलनपत्रस्य मन्दतायाः जोखिमः च
सः यत् नीतिसुझावं प्रस्तौति स्म तेषु अन्तर्भवन्ति : विपण्यप्रत्याशानां मार्गदर्शने ध्यानं दत्तुं, केन्द्रसर्वकारः च...केन्द्रीय बैंक स्थूल आर्थिक नियमन इत्यादीनां मुख्यदायित्वं वहन्तु। अल्पकालिकनीतीनां दृष्ट्या सः कठोरनीतिलक्ष्यरूपेण २%-३% भाकपावृद्धिं स्पष्टीकर्तुं उपभोगवृद्धेः समर्थनार्थं राजकोषीयपरिपाटान् स्वीकुर्वितुं च सुझावम् अयच्छत्
हुआङ्ग यिपिङ्गस्य मतानाम् पूर्णः पाठः निम्नलिखितः अस्ति ।
कोविड्-१९-महामारी-अन्तात् आरभ्य निवेशकाः उद्यमिनः च मम देशस्य “अपर्याप्त-स्थूल-आर्थिक-नीतीः” इति विषये शिकायतुं बहुधा शृणोमः ।अद्यैव वित्तमन्त्रालयेन अतिदीर्घकालीनविशेषकोषबन्धनानि निर्गन्तुं निर्णयः कृतः यत् देशे विदेशे च केचन स्वमाध्यमाः एतस्य व्याख्या नीति "विमोचन" तथा "चीनीसंस्करणस्य" इति कृतवन्तःपरिमाणात्मक शिथिलीकरण". किं एतानि कथनानि युक्तानि सन्ति? चीनस्य साम्यवादीदलस्य २० तमे राष्ट्रियकाङ्ग्रेसस्य प्रतिवेदने "स्थूल-आर्थिकशासनव्यवस्थायां सुधारः" इति स्पष्टतया प्रस्तावितं
परन्तु अत्र “स्थूल-आर्थिकशासनव्यवस्था” व्यापकपरिभाषा अस्ति, यस्मिन् त्रीणि लक्ष्याणि सन्ति- १.अर्थात् आर्थिकवृद्धेः गतिं वर्धयितुं, स्थूल-आर्थिक-स्थिरतां निर्वाहयितुम्, सामाजिकन्यायस्य प्रवर्धनार्थं च । एते त्रयः लक्ष्याः क्रमशः मेलननीतिसाधनानाम् अनुरूपाः सन्ति । अस्मिन् लेखे चर्चा कृता स्थूल-आर्थिक-नीतिः एकः संकीर्णः अवधारणा अस्ति, सा मुख्यतया मौद्रिक-वित्तीय-प्रतिचक्रीय-नीति-उपकरणानाम् उपयोगं करोति, येन समुच्चय-माङ्गं, समुच्चय-आपूर्तिं च सन्तुलितं भवति, मूल्य-स्थिरतां पूर्ण-रोजगारं च प्रवर्धयति, तथा च उचित-श्रम-आय-वृद्धिः, निगम-लाभ-वृद्धिः च भवति
अद्य अहं स्थूल-आर्थिक-नीति-रूपरेखायाः विषये मम व्यक्तिगत-निरीक्षणानाम् आधारेण साझां करोमि, मया विशेषतया "चीनी-लक्षणम्" इति शब्दाः योजिताः यतः सामान्य-स्थूल-आर्थिक-नीति-सिद्धान्तस्य व्यवहारस्य च तुलने अस्मिन् ढाञ्चे किञ्चित् विशेषं भवति एव |. परन्तु अस्याः चर्चायाः उद्देश्यं न भवति यत् मम देशस्य नीतिरूपरेखायाः स्वकीयाः लक्षणानि सन्ति, मुख्यतया यतोहि अर्थव्यवस्थायाः केचन संरचनात्मकाः संस्थागताः वा लक्षणाः स्थूल-आर्थिकनीतीनां साधनचयनं, नीतिसंचरणं, प्रभावं च कुर्वन्ति। प्रभावः अभवत् । एतेषां लक्षणानाम् अद्यापि सामान्यसैद्धान्तिकरूपरेखायाः अन्तः विश्लेषणं कर्तुं शक्यते, परन्तु केचन योग्यताः परिवर्तयितुं वा योजयितुं वा आवश्यकाः भवितुम् अर्हन्ति ।
स्थूल-आर्थिकनीतीनां निर्माणस्य विकासस्य च संक्षेपेण समीक्षायाः अतिरिक्तं, एतत् साझेदारी त्रिषु पक्षेषु प्रश्नानाम् उत्तरं दातुं अपि प्रयतते-
प्रथमं पारम्परिकविपण्य-अर्थव्यवस्था-देशानां तुलने मम देशस्य पारम्परिक-स्थूल-आर्थिक-नीति-रूपरेखायाः लक्षणं कानि सन्ति ?
द्वितीयं, पूर्वं मम देशस्य स्थूल-आर्थिक-नीतयः प्रबलाः, दृढनिश्चयाः च इति प्रसिद्धाः आसन्, यस्य तत्कालं परिणामः भवति स्म, सामान्यतया विपण्य-क्रीडकाः किमर्थं नीतेः तीव्रता अद्यतनकाले मन्द-उष्णः इति अनुभवन्ति ?
तृतीयम्, यदि वयं मम देशस्य प्रतिचक्रीयसमायोजनस्य प्रभावशीलतां सुधारयितुम् इच्छामः तर्हि स्थूल-आर्थिक-नीतिषु कीदृशं समायोजनं कर्तव्यम्?
समग्र आर्थिकस्थितीनां नियन्त्रणाय प्रभावाय च सर्वकारेण कृताः रणनीतयः कार्याणि च स्थूल-आर्थिकनीतिः । स्थूल-आर्थिकनीतेः विशिष्टलक्ष्याः सन्ति, येषु सामान्यतया आर्थिकस्थिरतां निर्वाहयितुम्, स्थायिवृद्धिं प्राप्तुं, बेरोजगारी-निवृत्तिः, महङ्गानि नियन्त्रयितुं इत्यादयः सन्ति ।कतिपयपरिस्थितौ स्थूल-आर्थिकनीतिलक्ष्येषु कदाचित् केचन संरचनात्मकाः औद्योगिकाः च आयामाः सन्ति, परन्तु एषा एषा प्रथा सामान्या नास्ति
स्थूल-आर्थिकनीतयः महत्त्वपूर्णाः सन्ति वित्तनीतिः, मौद्रिकनीतिः च । व्ययस्य करस्य च स्तरं परिवर्त्य आर्थिकक्रियाकलापस्य उपरि सर्वकारस्य प्रभावः राजकोषनीतिः । यदि सर्वकारः व्ययम् वर्धयति, घातानुपातं च वर्धयति तर्हि वस्तुतः समुच्चयमागधा वर्धते, आर्थिकक्रियाकलापाः च अधिकं सक्रियताम् आप्नुयुः अपरपक्षे यदि सर्वकारः व्ययस्य न्यूनीकरणं करोति तर्हि आर्थिकक्रियाकलापस्य गतिः मन्दः भविष्यति । मौद्रिकनीतिः केन्द्रीयबैङ्केन नियन्त्रिता भवति तथा च सामान्यतया धनप्रदायस्य व्याजदरस्तरस्य च प्रबन्धनं समावेशितम् अस्ति । स्थूल-आर्थिकनीतेः अतीव महत्त्वपूर्णं विशेषता अस्ति यत् समुच्चय-सूचकानाम् उपरि ध्यानं दत्तं भवति, यत्र समुच्चय-माङ्गं, समुच्चय-आपूर्तिः, समुच्चय-मूल्य-स्तरः, समुच्चय-बेरोजगारी-स्तरः इत्यादयः सन्ति ।विकासप्रक्रियायां केचन संरचनात्मकाः प्रथाः अपि निर्मिताः सन्ति
सामान्यतया मन्यते यत् १९२९ तमे वर्षे महामन्दी-पश्चात् क्रमेण स्थूल-आर्थिक-नीति-व्यवस्था निर्मितवती ।ततः पूर्वं आर्थिकक्रियाकलापेषु हस्तक्षेपं कर्तुं सर्वकाराणि सक्रियरूपेण न आसन् प्रारम्भिकस्थूल-आर्थिकनीतिचिन्तनस्य [2] केन्सः सर्वाधिकं महत्त्वपूर्णः योगदानदाता भवितुम् अर्हति, तस्य मुख्यं ध्यानं च वित्तनीतिः आसीत् । तथाकथितस्य केनीजियनदृष्टिकोणस्य सारांशः त्रिषु वाक्येषु कर्तुं शक्यते- १.
प्रथमं निजीसार्वजनिकक्षेत्रैः संयुक्तरूपेण समुच्चयमागधा निर्धारिता भवति । समुच्चयमागधस्य रचना उपभोगः, निवेशः, निर्यातः च भवति, आर्थिकवृद्धिं चालयति "ट्रोइका" एते त्रयः चराः आर्थिकक्रियाकलापस्य स्तरस्य महत्त्वपूर्णां निर्णायकं च भूमिकां निर्वहन्ति समुच्चयमागधस्य स्तरः निजीसार्वजनिकक्षेत्रयोः निर्धारितः भवति, यत्र गृहेषु उपभोगस्य निर्णयः भवति, व्यवसायाः निवेशस्य निर्णयं कुर्वन्ति, सर्वकारः सार्वजनिकव्ययस्य निर्णयं करोति
द्वितीयं, मूल्यानि विशेषतः वेतनं आपूर्तिमागधयोः प्रति मन्दं प्रतिक्रियां ददति ।
तृतीयम्, समुच्चयमागधायां अपेक्षिताप्रत्याशितपरिवर्तनानां उत्पादनस्य, रोजगारस्य च उपरि अल्पकालीनरूपेण महत् प्रभावः भवति ।
सरलतया वक्तुं शक्यते यत् समुच्चयमागधा समुच्चयप्रदायं निर्धारयति, अतः आर्थिकक्रियाकलापं स्थिरीकर्तुं सर्वकारीयहस्तक्षेपस्य उपयोगः कर्तुं शक्यते । यदा अर्थव्यवस्था अधः गच्छति तदा सर्वकारः घातनीतेः माध्यमेन समुच्चयमागधस्य स्तरं वर्धयितुं शक्नोति, तस्मात् आर्थिकक्रियाकलापाः अधिकं सक्रियताम् अवाप्नुवन्ति ।
विगतशतवर्षेषु केनीजवादः विभिन्नेषु देशेषु स्थूल-आर्थिकनीतीनां शैक्षणिकमूलं स्थापितवान् । अवश्यं केनीजस्य आर्थिकचिन्तनस्य विकासः निरन्तरं भवति । एकदा एकः हास्यः आसीत् यत् केन्स् एकस्मिन् संगोष्ठ्यां उपस्थितः भूत्वा जनान् अवदत् यत् कक्षे सर्वे स्वं विहाय केनीजियनाः सन्ति इति।
फ्रीड्मैन्, श्वार्ट्ज् च "ए मोनेटरी हिस्ट्री आफ् द यूनाइटेड् स्टेट्स्" इति ग्रन्थस्य अनेकेषु स्थूलवित्तविद्वद्भिः महत्त्वपूर्णः प्रभावः आसीत् । फ्रीड्मैन् तस्य सहकारिभिः सह ज्ञातं यत् १९२९ तः १९३३ पर्यन्तं महामन्दी-चतुर्वर्षेषु अमेरिकी-धनप्रदायस्य M2 इत्यस्य न्यूनता निरन्तरं भवति स्म (चित्रम् १) [3] यदा अर्थव्यवस्था तीव्रमन्दीयां पतति तदा यदि धनस्य आपूर्तिः निरन्तरं न्यूनीभवति तर्हि स्थितिः दुर्गता भविष्यति, अर्थव्यवस्थायाः अधिकं संकुचनं च करिष्यति फ्रीड्मैन् इत्यस्य मतं यत् एतत् दत्तांशं महामन्दीकाले फेडस्य निष्क्रियतां दर्शयति ।
बर्नान्के इत्यस्य शैक्षणिकजीवनस्य आरम्भः अस्य पुस्तकस्य पठनेन अभवत् फ्रीड्मैनस्य ९० तमे जन्मदिनस्य उत्सवे उपस्थितः सन् बर्नान्के इत्यनेन फ्राइडमैन् इत्यस्य पूर्वं फेडरल् रिजर्व् इत्यस्य आलोचनायाः अपि विशेषरूपेण पुष्टिः कृता ।
अवश्यं केचन विद्वांसः व्याख्यायन्ते यत् महामन्दीकाले फेडरल् रिजर्व् इत्यनेन मौद्रिकनीतिं शिथिलं कर्तुं प्रयत्नाः न कृताः यतः सः अनेकैः कारकैः बाध्यः आसीत् प्रथमं, तस्मिन् समये समाजः सामान्यतया संकटस्य अनन्तरं नैतिकसंकटसमस्यायाः विषये चिन्तितः आसीत् अतः यदि फेडरल् रिजर्व् इत्यस्य क्षमता आसीत् अपि तर्हि तया धनस्य आपूर्तिः न विस्तारिता । द्वितीयं, शास्त्रीयसुवर्णमानकेन धनस्य आपूर्तिः सीमितं कृतम् । वस्तुतः अनेके विद्वांसः मन्यन्ते यत् विभिन्नदेशानां अर्थव्यवस्थानां महामन्दीप्रवेशस्य महत्त्वपूर्णं कारणं अस्ति यत् शास्त्रीयसुवर्णमानकव्यवस्थायाः अन्तर्गतं धनप्रदायः आर्थिकनिर्गमस्य वृद्ध्या सह तालमेलं स्थापयितुं न शक्नोति स्म, यस्य परिणामेण तीव्रः अपस्फीतिः अभवत् [४] २.
चित्र 1. महामन्दीकाले अमेरिकीव्यापकधनप्रदायः (अरब-रूप्यकाणि)
लचीलानां राजकोषीय-मौद्रिकनीतीनां कारणेन स्थूल-आर्थिक-स्थिरतायाः लाभः अभवत् । यदा अर्थव्यवस्थायां मन्दता भवति तदा सर्वकारः घातानुपातं वर्धयितुं, सार्वजनिकव्ययस्य वृद्धिं कर्तुं, आर्थिकक्रियाकलापं वर्धयितुं च शक्नोति । अपरपक्षे यदि अर्थव्यवस्था अतितप्तं भवति तर्हि सर्वकारः राजकोषीय-अधिशेषं वर्धयित्वा समुच्चयमागधां न्यूनीकर्तुं शक्नोति । एतादृशः प्रतिचक्रीयसमायोजनः आर्थिक-उतार-चढावस्य आयामं न्यूनीकर्तुं शक्नोति तथा च आर्थिकस्थिरतां वर्धयितुं शक्नोति, येन कल्याण-स्तरस्य उन्नयनार्थं साहाय्यं भवति ।
मौद्रिकनीतेः विषये अपि तथैव भवति विशेषतः १९७१ तमे वर्षे सुवर्णस्य अमेरिकी-डॉलरस्य च वियुग्मनस्य अनन्तरं बहवः देशाः प्लवमानविनिमयदरेषु गतवन्तः तथा च केन्द्रीयबैङ्कः ऋणमुद्रायाः निर्गमने स्वायत्ततां प्राप्तवान्, येन स्थूल-आर्थिक-विनियमनस्य बहु स्थानं प्राप्तम् यदा आर्थिकक्रियाकलापाः सक्रियः भवन्ति तदा आर्थिकक्रियाकलापानाम् आवश्यकतानां पूर्तये मूल्यस्तरस्य स्थिरतां निर्वाहयितुम् धनप्रदायस्य विस्तारः कर्तुं शक्यते । तस्मिन् एव काले प्रतिचक्रीयसमायोजनानि अपि कार्यान्वितुं शक्यन्ते यदा आर्थिकवृद्धिः दुर्बलः भवति तदा समुच्चयमागधवृद्धिं प्रवर्धयितुं अर्थव्यवस्थां स्थिरीकर्तुं च विस्तारात्मकमौद्रिकनीतयः स्वीक्रियितुं शक्यन्ते
वित्तनीतिः मौद्रिकनीतिः च द्वौ अपि लचीलाः अभवन्, येन स्थूल-आर्थिक-स्थिरतायाः कृते अतीव महत्त्वपूर्णाः समायोजनसाधनाः प्रदत्ताः । प्रतिचक्रीयसमायोजनस्य महत्त्वपूर्णः तार्किकः आधारः अस्ति यत् "स्थिरता कल्याणं वर्धयितुं शक्नोति।" अधः गच्छति, दुर्गुणवत्तायाः केचन परियोजनाः योजिताः भविष्यन्ति केवलं त्यक्तव्यम्। परन्तु यदि आर्थिक-उतार-चढावस्य व्याप्तिः अतीव विशाला भवति तर्हि तस्य कारणेन बहु अपव्ययः भवति, जनानां जीवनं प्रभावितं भवति, आर्थिकस्थिरतायाः अपि संकटः भवति
अवश्यं, अस्य "नीतिलचीलतायाः" उपयोगे अपि समस्या अस्ति यदि अनुचितरूपेण उपयुज्यते तर्हि अत्यधिकं वित्तीय-अति-निर्गमनं च पूर्वं नूतनानि जोखिमानि आनेतुं शक्नुवन्ति । १९८० तमे दशके लैटिन-अमेरिका-देशस्य ऋणसंकटः, उपप्राइम-संकटस्य अनन्तरं यूरोपीय-सार्वभौम-ऋण-संकटः च प्रमुखाः जोखिम-घटनानि आसन्, यतो हि सर्वकाराणि देयता-प्रबन्धने असफलाः अभवन्
अस्याः शताब्द्याः प्रथमदशके जिम्बाब्वेदेशे अतिमहङ्गानि प्रारब्धानि, अतः सर्वकारः सक्रियरूपेण कथं प्रतिक्रियां दातव्यः इति न चिन्तितवान् । १०० खरब युआन् मुद्रामूल्येन जिम्बाब्वे-डॉलरस्य मूल्यं वस्तुतः प्रायः ४० सेण्ट् भवति, यत् आरएमबी २.५ इत्यस्य बराबरम् अस्ति । एषा एव समस्या या विपण्य-अनुशासनं विना धन-आपूर्ति-विस्तारः जनयितुं शक्नोति, या केवलं कतिपयेषु वर्षेषु देशस्य मौद्रिक-व्यवस्थायाः पतनम् आनेतुं शक्नोति चीनगणराज्यस्य अन्ते अस्माकं देशे अपि सुवर्णस्य युआन्-बन्धकानां बृहत्-प्रमाणेन निर्गमनस्य कारणेन अतिमहङ्गानि अभवन् ।
प्रमुखजोखिमान् परिहरन् नीतिलचीलतां निर्वाहयितुम् अस्माभिः किं कर्तव्यम्? देशाः विशेषतः विकसितदेशाः केचन महत्त्वपूर्णाः स्थूल-आर्थिक-नीति-नियमाः अन्वेष्टुं, स्थापयितुं च आरब्धाः सन्ति । वित्तनीतेः दृष्ट्या मुख्यतया घातानुपातस्य, सार्वजनिकऋणस्य च सीमां निर्धारयति ।
सामान्यतया वित्तघातः अतिक्रमितुं न शक्नोतिसकल घरेलू उत्पादसकलराष्ट्रीयउत्पादस्य ३%, सार्वजनिकऋणं च सकलराष्ट्रीयउत्पादस्य ६०% अधिकं न भवितुम् अर्हति ।आर्थिकसहकारविकाससङ्गठनम् (OECD) मुख्यालयः पेरिस्नगरे अस्तिओईसीडी ), उपर्युक्तौ सूचकौ नूतनसदस्यानां नियुक्तौ महत्त्वपूर्णमूल्यांकनसूचकरूपेण उपयुज्यते स्म । पश्चात् बहवः देशाः स्वस्य वित्तस्थितेः स्वास्थ्यस्य मापनार्थं एतयोः सूचकयोः उपयोगं कर्तुं आरब्धवन्तः । मौद्रिकनीतेः दृष्ट्या महङ्गानि लक्ष्यीकरणं केन्द्रीयबैङ्काय किञ्चित् स्वातन्त्र्यं दत्त्वा कार्यान्वितं भवति । फेडरल् रिजर्व् महङ्गानि दरस्य लक्ष्यं प्रायः २% इति निर्धारयति, मम देशस्य च प्रायः ३% इति मृदुमहङ्गानि स्वीकार्यम्, परन्तु मुद्रामूल्यानां स्थिरतां सुनिश्चित्य अत्यधिकं महङ्गानि अनुमताः न सन्ति । महङ्गानि लक्ष्यीकरणव्यवस्थायाः एकः महत्त्वपूर्णः तर्कः अस्ति यत् यदि धनम् अत्यधिकं निर्गतं भवति तर्हि उच्चमहङ्गानि सहजतया भविष्यति । अतः यावत्कालं यावत् महङ्गानि लक्ष्यं स्पष्टं भवति तावत् केन्द्रीयबैङ्काय गम्भीरमुद्रा-अति-निर्गमन-घटनाभ्यः परिहरन् निश्चितनीति-लचीलतां दातुं शक्यते
परन्तु उपप्राइमऋणसंकटात् आरभ्य विभिन्नदेशानां स्थूल-आर्थिक-नीति-प्रथासु केचन असाधारणाः प्रथाः उद्भूताः, येन पूर्वं स्पष्टान् नियमान् किञ्चित्पर्यन्तं भङ्गं कृतम्, विशेषतः उपप्राइम-ऋणसंकटस्य, नूतन-मुकुट-महामारी-काले च अनेकदेशानां राजकोषघातानुपातः महत्त्वपूर्णतया ३% अतिक्रान्तवान्, सार्वजनिकऋणं च सकलराष्ट्रीयउत्पादस्य ६०% अपेक्षया दूरम् अधिकम् अस्ति । अधुना जर्मनीदेशं विहाय यत्र सार्वजनिकऋणस्य सकलराष्ट्रीयउत्पादस्य अनुपातः ८०% इत्यस्मात् किञ्चित् अधिकः अस्ति, अन्ये सर्वे जी-७ सदस्याः १००% अतिक्रान्ताः, जापानदेशः च २००% उपरि अस्ति
मौद्रिकनीतेः अपि तथैव भवति संकटस्य महामारीयाः च समये अमेरिका-जापान-यूरोप-देशयोः केन्द्रीयबैङ्काः परिमाणात्मक-शिथिलीकरण-मौद्रिकनीतीः कार्यान्वितवन्तः अर्थात् अल्पकालीननीतिव्याजदराणि शून्यं कृत्वा ते उपायान् निरन्तरं कृतवन्तः मध्यम- दीर्घकालीन-बाजार-व्याजदराणि न्यूनीकरोति तथा च उपजवक्रस्य आकारं परिवर्तयति , उद्यमानाम् वित्तपोषणव्ययस्य न्यूनीकरणं करोति। एते उपायाः मूलमौद्रिकनीतिरूपरेखायां न समाविष्टाः आसन् ।
एतेषां नीतिप्रथानां आलोचनाः सर्वदा एव सन्ति, मुख्यतया तर्कयन्ति यत् नीतिनिर्मातृणां स्थूल-आर्थिक-नीतिषु गैरजिम्मेदारिक-शिथिलतायाः गम्भीराः परिणामाः भवितुम् अर्हन्ति इति परन्तु केचन विशेषज्ञाः मन्यन्ते यत् विगतदशके वा यूरोपीय-अमेरिकन-देशानां स्थूल-आर्थिक-नीतयः यथार्थतया स्थूल-आर्थिक-नीतीनां "लचीलेन समायोजनं" कर्तुं समर्थाः अभवन् कठिनं कर्तुं ।न्यूनातिन्यूनम् एतावता एतेषां अपरम्परागतप्रथानां विनाशकारी परिणामः न अभवत् ।
अतः, एतानि नवीननीतिप्रथाः अस्थायीसंकटप्रतिक्रियाः सन्ति वा दीर्घकालीननियमपरिवर्तनानि वा? यदि एताः भङ्गाः अल्पकालीनरूपेण कालान्तरे सामान्यतां प्राप्तुं न शक्नुवन्ति तर्हि भविष्ये किं परिणामाः भविष्यन्ति? एतादृशप्रश्नस्य स्पष्टं प्रामाणिकं च उत्तरं दातुं अद्यापि न शक्यते, वयं च किञ्चित्कालं यावत् निकटतया अवलोकनं कर्तुं शक्नुमः ।
विपण्य-अर्थव्यवस्था-देशैः सह तुलने मम देशस्य स्थूल-आर्थिक-नीतिषु बहवः अद्वितीयाः विशेषताः अवश्यं सन्ति । विभिन्नानि मौद्रिकनीतीनि उदाहरणरूपेण गृहीत्वा अनेकेषु देशेषु केन्द्रीयबैङ्कानां स्वातन्त्र्यस्य उच्चस्तरः अस्ति, तेषु बहवः स्पष्टतया अथवा अप्रत्यक्षतया महङ्गानि लक्ष्यीकरणव्यवस्थाः कार्यान्विताः सन्ति मुख्यनीतिसाधनं अल्पकालीननीतिव्याजदराणि सन्ति
मम देशस्य केन्द्रीयबैङ्कः राज्यपरिषदः घटकविभागेषु अन्यतमः अस्ति, तस्य नीतिलक्ष्याणि च अधिकविविधाः सन्ति । २०१६ तमे वर्षे अन्तर्राष्ट्रीयमुद्राकोषेण प्रदत्ते कैम्डेस्सुस् केन्द्रीयबैङ्कव्याख्याने मम देशस्य मौद्रिकनीतिरूपरेखा विपण्यअर्थव्यवस्थादेशात् किमर्थं भिन्ना इति गवर्नर् झोउ क्षियाओचुआन् व्याख्यातवान्सरलतया वक्तुं शक्यते यत् चीनदेशः संक्रमणकालीनः अर्थव्यवस्था विकासशीलः च देशः अस्ति, तस्य आर्थिकसञ्चालने केचन अद्वितीयाः तन्त्राणि सन्ति [5] चीनस्य स्थूल-आर्थिक-नीति-रूपरेखायाः लक्षणं ज्ञातुं एतत् अपि सर्वाधिकं महत्त्वपूर्णं कारकं भवितुम् अर्हति । विपण्य-अर्थव्यवस्था-देशैः सह तुलने मम देशस्य स्थूल-आर्थिक-नीति-रूपरेखायां नीति-लक्ष्य-तः नीति-उपकरण-पर्यन्तं, निर्णय-प्रक्रियाभ्यः आरभ्य कार्यान्वयन-विधिपर्यन्तं बहवः अद्वितीय-विशेषताः अवश्यं सन्ति |. परन्तु प्रमुखतमानि विशेषतानि निम्नलिखितत्रिषु पक्षेषु प्रतिबिम्बितानि सन्ति ।
प्रथमं विशेषता अस्ति यत् स्थूल-आर्थिकनीतिरूपरेखायां केचन मूल्यहीनाः अथवा अविपण्यनीतिसाधनाः अपि सन्ति । यथा, विपण्य अर्थव्यवस्थादेशानां मौद्रिकनीतिसाधनं मुख्यतया अल्पकालीननीतिव्याजदराणि सन्ति, यद्यपि विभिन्नदेशेषु केन्द्रीयबैङ्कानां समायोजनपद्धतयः भिन्नाः सन्ति अस्माकं देशे नीतिसाधनानाम् प्रकाराः अधिकविविधाः सन्ति, यत्र नीतिव्याजदराः, परिमाणात्मकसाधनाः, प्रशासनिकसाधनाः अपि सन्ति ।नीतिव्याजदरः अपि तुल्यकालिकरूपेण जटिलः भवति, यत्र मध्यमकालीनऋणसुविधादराः अल्पकालीनाः च सन्तिविपर्यय रेपोअल्पकालीनमध्यमकालीनयोः युगपत् नियन्त्रिताः व्याजदराः विपण्यां उपजवक्रस्य आकारं प्रभावितं कर्तुं शक्नुवन्ति ।
परन्तु अद्यैव राज्यपालः पान गोङ्गशेङ्ग् इत्यनेन उक्तं यत् सः नीतिसाधनरूपेण मध्यमकालीनऋणसुविधाव्याजदरं रद्दं कर्तुं शक्नोति। तदतिरिक्तं मौद्रिकनीतिसाधनपेटिकायां केचन परिमाणात्मकसाधनाः सन्ति ।अत्यन्तं विशिष्टं वस्तु तथाकथितं "खिडकीमार्गदर्शनम्" अस्ति, यस्मिन् केन्द्रीयबैङ्कस्य अधिकारिणः स्पष्टनीतिआवश्यकतानां प्रसारणार्थं मृदुभाषायाः उपयोगं कुर्वन्ति ।
विविधानां जटिलानां च नीतिसाधनानाम् उद्भवस्य अतीव महत्त्वपूर्णं कारणं अस्ति यत् चीनदेशः संक्रमणकाले अर्थव्यवस्था अस्ति, विपण्य-उन्मुखः सुधारः अद्यापि न सम्पन्नः, व्याजदरसञ्चारतन्त्रं च पर्याप्तं सुचारुरूपेण नास्ति यथा, केचन राज्यस्वामित्वयुक्ताः उद्यमाः व्याजदरपरिवर्तनस्य प्रति बहु प्रतिक्रियाशीलाः न भवन्ति, अतः धनप्रदायम् अथवा ऋणपरिमाणम् इत्यादीनां परिमाणात्मकसाधनानाम् उपयोगः श्रेयस्करः, यत् अधिकं प्रभावी भवति यद्यपि खिडकीमार्गदर्शनस्य विपण्य-उन्मुखाः तत्त्वानि सन्ति तथापि अन्ततः एतत् प्रशासनिकं साधनं भवति तथा च कार्यान्वयनप्रक्रियायाः कालखण्डे तत्कालं परिणामं प्राप्तुं अधिका सम्भावना वर्तते पूर्वं मध्यमकालीनऋणसुविधाव्याजदरस्य उपयोगः नीतिसाधनरूपेण भवति स्म, यत् प्रत्यक्षतया ऋणव्याजदरस्य मानदण्डलक्ष्यं एलपीआर-इत्येतत् प्रभावितं करोति स्म यतोहि अल्पकालीनतः मध्यमकालीनपर्यन्तं व्याजदरसञ्चारः पर्याप्तं सुचारुः नासीत् .
सुधारस्य उद्घाटनस्य च अनन्तरं मम देशस्य मौद्रिकनीतिरूपरेखा मुख्यरेखाद्वयेन विकसिता अस्ति ।प्रथमं प्रत्यक्षनियन्त्रणात् परोक्षविनियमनपर्यन्तं, द्वितीयं परिमाणसाधनात् मूल्यसाधनपर्यन्तं । सम्भवतः भविष्यस्य मौद्रिकनीतिरूपरेखा यूरोप-अमेरिका-जापान-देशयोः अभ्यासानां समीपे एव भविष्यति, परन्तु एतत् परिवर्तनम् अद्यापि न सम्पन्नम् |. मौद्रिकनीतिनियमानां विषये केषुचित् अध्ययनेषु अपि ज्ञातं यत् सम्प्रति एतत् परिमाणनियमानां मूल्यनियमानां च मिश्रणं भवति यत् युगपत् कार्यं करोति । एतावता एषा नियन्त्रणव्यवस्था सामान्यतया प्रभावी अस्ति, परन्तु संवेदनशीलतायाः सटीकतायाश्च दृष्ट्या अद्यापि बहु सुधारस्य स्थानं वर्तते ।
द्वितीयं विशेषता अस्ति यत् राजकोषीय-केन्द्रीय-बैङ्क-विभागयोः स्थितिः अतीव स्पष्टा भवति, यत् कदाचित् नीतिसमन्वयं प्रभावितं करोति । यूरोपीय-अमेरिका-देशाः केन्द्रीयबैङ्कानां स्वातन्त्र्ये महत् महत्त्वं ददति स्म, अतः सर्वकारः केवलं वित्तनीतिं प्रबन्धयितुं शक्नोति स्म किन्तु मौद्रिकनीतिं न विगतदशके वा अस्मिन् प्रतिरूपे केचन परिवर्तनाः अभवन्, परन्तु सामान्यतयाराजकोषनीतिः मौद्रिकनीतिनिर्णयः च पृथक् पृथक् भवन्ति ।
अस्माकं देशस्य वित्तं केन्द्रीयबैङ्कं च सर्वकारस्य घटकौ स्तः अतः नीतिसमन्वयः सुलभः भवेत्। व्यवहारे तु सर्वदा एतत् न भवति। स्थूल-आर्थिक-नीति-चर्चासु केन्द्रीय-बैङ्क-अधिकारिणः अधिकसक्रिय-वित्त-नीतेः आह्वानं कुर्वन्ति इति श्रवणं सामान्यम्, यदा तु वित्त-अधिकारिणः सशक्त-मौद्रिक-नीतेः वकालतम् कुर्वन्ति नीतिविकल्पानां विषये क्रॉस्-टॉकिंग् स्वभावतः समस्याप्रदं नास्ति तथा च चर्चायाः स्वस्थवातावरणस्य चिह्नं अपि भवितुम् अर्हति । परन्तु कदाचित् अधिकारिणां विभागीयविचाराः भवन्ति इति न निराकर्तुं शक्यते। पारम्परिकनीतिचिन्तनं नीतिस्थानस्य कृते स्थानं त्यक्तुं भवति, विशेषतः यदि भवान् "देशस्य धनपुटं स्थापयितुं" विचारयति तर्हि भवान् कट्टरपंथीरूपेण प्रतीयमानानाम् नीतिपरिपाटानां प्रति रूढिवादीं वृत्तिं गृह्णीयात् केन्द्रीयबैङ्कः वित्तमन्त्रालयः च द्वौ अपि भविष्यस्य आकस्मिकघटनानां सज्जतायै "नीतिस्थानस्य संरक्षणाय" महत् महत्त्वं ददति ।
समस्या अस्ति यत् कदाचित् स्थूलपदेषु विभागीयपदेषु च भेदः भवति । क्षेत्रीयनीतिस्थानस्य मूल्यं भविष्ये आर्थिकचक्रस्य समायोजनस्य आवश्यकतानां पूर्तये भवति, यत् स्वयमेव दुष्टं नास्ति ।परन्तु यदि "नीतिस्थानस्य संरक्षणम्" "स्थूल-आर्थिक-स्थिरता" प्राप्तुं लक्ष्यं प्रभावितं करोति तर्हि तत् शकटं अश्वस्य पुरतः स्थापयति स्यात् ।
अतः "नीतिस्थिरता" तथा "आर्थिकस्थिरता" इत्येतयोः मध्ये समुचितं सन्तुलनं करणीयम् अस्ति गोलाबारूदं सद्यः एव। परन्तु ज्ञातव्यं यत् यदि नीतिः रूढिवादी भवति तर्हि एकदा "आर्थिकस्थिरतां" प्रभावितं करोति चेत् "नीतिस्थिरता" न भविष्यति ।
यथा, ३% वित्तघातानुपातसीमायां सर्वकारेण सर्वदा महत्त्वं दत्तम् अस्ति २०२२ तमे वर्षे विहाय सर्वकारेण घातानुपातः ३% अथवा तस्मात् न्यूनः इति निर्धारितः परन्तु एतेन द्वौ सम्भाव्यसमस्यौ उत्पन्नौ प्रथमं, समग्रं विश्वं जानाति यत् मम देशस्य व्यापकवित्तक्षयस्य दरः अन्तिमेषु वर्षेषु ३% अतिक्रान्तवान् अस्ति केवलं यतोहि व्ययस्य बृहत् भागः संकीर्णवित्तव्ययेषु न समाविष्टः। २०२३ तमे वर्षे २०२४ तमे वर्षे च एक-खरब-युआन्-रूप्यकाणां विशेषराष्ट्रीय-बन्धनानि सर्वकारः निर्गमिष्यति, एतेषु द्वयोः अपि राशियोः प्रत्यक्षतया वित्त-घाते न समावेशः भविष्यति परन्तु समस्या अस्ति यत् विशेषराष्ट्रीयऋणस्य आवंटनस्य उपयोगस्य च सीमा तुल्यकालिकरूपेण अधिका भवति, यत् वित्तविस्तारस्य वास्तविकप्रभावं प्रत्यक्षतया प्रभावितं करोति द्वितीयं, अल्पकालीनरूपेण अत्यधिकविस्तारस्य अनिच्छा राजकोषनीतेः स्वास्थ्याय अनुकूला प्रतीयते तथापि यदि अर्थव्यवस्था सक्रियः न भवति तर्हि भविष्ये राजकोषीयस्थितीनां क्षयस्य सम्भावना वर्धयितुं शक्नोति।
तृतीयं वैशिष्ट्यं स्थूलनियन्त्रणे स्थानीयसरकारानाम् प्रवर्धकप्रभावः अस्ति । पूर्वं मम देशस्य स्थूल-आर्थिक-विनियमनस्य एकं लक्षणं आसीत् यत् स्थानीयसरकाराः महतीं भूमिकां निर्वहन्ति स्म केन्द्रसर्वकारेण नीतयः निर्गताः, स्थानीयसरकाराः च परिश्रमं कुर्वन्ति स्म । २००८ तमे वर्षे घोषितं “४ खरब” प्रोत्साहननीतिं उदाहरणरूपेण गृह्यताम् । तेषु केन्द्रसर्वकारेण व्ययः १.१३ खरबः आसीत्, परन्तु अन्ते सः वस्तुतः ३० खरबं यावत् अभवत् । इदं प्रवर्धनतन्त्रं मुख्यतया स्थानीयसर्वकारेभ्यः आगच्छति ।
स्थानीयसरकारानाम् व्यवहारं निर्धारयति इति द्वौ तन्त्रौ स्तः । एकं तथाकथितं "जीडीपी स्पर्धा" इति । अनेकेषु शैक्षणिकेषु अध्ययनेषु ज्ञातं यत्, यदा अन्याः परिस्थितयः मोटेन समानाः भवन्ति तदा कस्यचित् क्षेत्रस्य सकलराष्ट्रीयउत्पादः यथा यथा शीघ्रं वर्धते तथा तथा तस्य नेतारः पदोन्नतिः इति अधिका सम्भावना भवति पश्चात् केचन विद्वांसः तत् "जीडीपी सौन्दर्यप्रतियोगिता" इति आह्वयन्ति स्म द्वितीयं, स्थानीयसरकारैः भूमिवित्तस्य, नगरनिवेशकम्पनीनां, वित्तपोषणमञ्चानां इत्यादिना अनेकानि संसाधनानि प्राप्तानि सन्ति । १९९४ तमे वर्षे करसाझेदारीव्यवस्थायाः सुधारस्य अनन्तरं स्थानीयवित्तक्षमताः निपीडिताः, यस्य परिणामेण प्रशासनिकवित्तीयशक्तयोः असङ्गतिः अभवत् परन्तु शीघ्रमेव स्थानीयसरकाराः सृजनात्मकरूपेण अनेके नवीनवित्तीयस्रोताः प्राप्तवन्तः, यथा भूहस्तांतरणं, मञ्चवित्तपोषणं च ।
एतयोः तन्त्रयोः स्थानीयसरकाराः प्रायः स्थूल-आर्थिकनीतीनां प्रवर्धकाः भवन्ति, विशेषतः यदा ते शिथिलाः भवन्ति । एशियाई वित्तीयसंकटस्य वैश्विकसबप्राइमसंकटस्य च समये स्थूल-आर्थिक-नियन्त्रण-तन्त्रस्य भूमिकां प्रवर्धयितुं, स्थूल-अर्थव्यवस्थायाः स्थिरीकरणे च स्थानीयसरकाराः महत्त्वपूर्णां भूमिकां निर्वहन्ति स्म एतत् बोधयितुं आवश्यकं यत् एषः प्रवर्धनप्रभावः पूर्णतया सममितः नास्ति यथा यदा केन्द्रसर्वकारः विस्तारात्मकानि स्थूलनीतीः कार्यान्वितुं निर्णयं करोति तदा स्थानीयसरकारानाम् प्रवर्धनप्रभावः अधिकः महत्त्वपूर्णः भवति
परन्तु यदा केन्द्रसर्वकारः स्थूल-आर्थिकनीतिषु कठोरीकरणस्य कार्यान्वयनस्य निर्णयं करोति तदा स्थानीयसरकारानाम् प्रवर्धनप्रभावः न्यूनः भवति । अवश्यं, अस्य प्रवर्धनप्रभावस्य परिणामाः अपि भविष्यन्ति "चतुः खरब" प्रोत्साहननीतेः अनन्तरं बहवः समस्याः उद्भूताः, यथा अतिक्षमता, उच्च-उत्तोलनं, ज़ॉम्बी-कम्पनयः, अचल-सम्पत्त्याः बुलबुलाः, वित्तीय-अक्षमता, महङ्गा-दबावः इत्यादयः अद्यपर्यन्तं केचन विषयाः पच्यन्ते, यत् कारणं भवितुम् अर्हति यत् बहवः अधिकारिणः अतिप्रोत्साहननीतिषु शङ्किताः सन्ति, नीतिनिर्मातारः अपि पार-चक्रीय-समायोजनेषु ध्यानं दातुं आरब्धवन्तः
१९४९ तः १९७८ पर्यन्तं वित्तव्यवस्था "एकीकृतराजस्वं एकीकृतव्ययः च" इति प्रणालीं कार्यान्वितवती । १९७८ तमे वर्षे अनन्तरं विविधप्रकारस्य "वित्तीय-अनुबन्धाः" निर्मिताः, "लाभ-कर-सुधारेन" राजकोषीय-राजस्वस्य स्रोतः परिवर्तितः, "विकेन्द्रीकरणं लाभ-हस्तांतरणं च" इत्यनेन स्थानीय-सरकारानाम् वित्तीय-संसाधनं वर्धितम् १९९४ तमे वर्षे “करसाझेदारीव्यवस्था” सुधारः कार्यान्वितः । परन्तु राजकोषीयराजस्वस्य मध्ये सर्वकारीयनिधिराजस्वं, सामाजिकसुरक्षानिधिराजस्वं, विविधशुल्कं, दण्डः इत्यादयः अपि सन्ति, येन भूवित्तप्रतिरूपं निर्मायते । २००८ तमे वर्षे अनन्तरं स्थानीयवित्तपोषणमञ्चानां तीव्रगत्या विकासः अभवत् । स्थानीयसरकाराः धनं ऋणं ग्रहीतुं विविधाः उपायाः प्रयतन्ते, परन्तु अन्ते ते उत्तरदायी न भवेयुः । [६] २.
यदि अमेरिकादेशस्य नगरपालिकाराज्यसर्वकाराः स्वऋणं परिशोधयितुं न शक्नुवन्ति तर्हि तेषां दिवालियापनस्य दाखिलीकरणं कर्तव्यं भविष्यति, तस्य परिणामः स्वयमेव वहितव्यः भविष्यति अस्माकं देशस्य व्यवस्था अमेरिकादेशात् भिन्ना अस्ति नगरपालिकाप्रान्तीयसर्वकाराणां दिवालियापनं कर्तुं असम्भवम्, अतः परमदायित्वं केवलं केन्द्रसर्वकारेण एव वहितुं शक्यते।
२०१८ तः आरभ्य मम देशस्य स्थानीयवित्तेन स्थानीयऋणस्य कुलराशिं सीमितुं “अग्रद्वारं उद्घाट्य पृष्ठद्वारं बन्दं” इति सुधारनीतिः कार्यान्विता अस्ति अन्तिमेषु वर्षेषु एकतः स्थानीयसर्वकारस्य वित्तपोषणं प्रतिबन्धितम् अस्ति, अपरतः च स्थावरजङ्गमविपण्यं अस्थिरं जातम्, येन भूवित्तपोषणं अस्थायित्वं जातम् विशेषतः कोविड-१९ महामारी-पश्चात् अधिकांशः प्रदेशाः आर्थिक-अवरोधाः सन्ति । पारम्परिकं स्थूलनियन्त्रणरूपरेखा ऐतिहासिकं मोक्षबिन्दुं प्रारब्धवती अस्ति ।
२०२२ तमस्य वर्षस्य अन्ते कोविड्-१९ महामारी समाप्तं भविष्यति, मम देशस्य आर्थिकविकासः च महामारी-उत्तर-काले प्रविशति | निर्यातः, निवेशः, उपभोगः च सर्वेषु किञ्चित् पुनरुत्थानम् अभवत्, परन्तु समग्ररूपेण आर्थिकवृद्धिः अद्यापि अतीव प्रबलः नास्ति । एकं अतीव महत्त्वपूर्णं कारकं तुलनपत्रस्य संकोचनम् अस्ति । त्रिवर्षीयकोविड-१९ महामारी-काले गृहेषु पूर्वं सञ्चितस्य बचतस्य बहुभागः उपभोक्तः, कम्पनीभिः च स्वस्य दायित्वं वर्धितम्। यूरोपीय-अमेरिका-देशेषु सर्वकाराणां दृष्टिकोणस्य विपरीतम् अस्माकं सर्वकारेण महामारी-काले गृहेषु, व्यापारेषु च नगद-अनुदानं न निर्गतम् |.अस्य अर्थः अस्ति यत् यदा महामारी समाप्तवती तदा चीनदेशस्य गृहेषु कम्पनीनां च तुलनपत्राणि बहुधा निपीडितानि सन्ति। महामारीयाः अनन्तरं पुनः अचलसम्पत्विपण्ये प्रमुखाः आघाताः अभवन्, येन गृहेषु तुलनपत्राणि अधिकं संकुचितानि अभवन् । अस्याः पृष्ठभूमितः मम देशस्य अर्थव्यवस्थायाः समग्रमागधा दुर्बलम् इति अवगन्तुं सुकरम् ।
यदा समुच्चयमागधा दुर्बलं भवति तदा स्थूल-आर्थिकनीतिभिः विस्तारात्मका भूमिका भवितुमर्हति इति तर्कसंगतम् । वस्तुतः २०२३ तमे वर्षे २०२४ तमे वर्षे च आरम्भे सर्वकारेण निर्णयः कृतः यत् तस्य वर्षस्य स्थूल-आर्थिकनीतिस्वरः सक्रिय-वित्तनीतिः विवेकपूर्ण-मौद्रिकनीतिः च भविष्यति पश्चात् केन्द्रीयबैङ्क-अधिकारिणः "विवेकपूर्ण-मौद्रिकनीतिः" "अनुकूल-"मौद्रिकनीतिः इति अधिकं परिभाषितवन्तः . परन्तु वास्तविकस्थितिः अस्ति यत् तेषु वर्षद्वयेषु स्थूल-आर्थिक-नीति-प्रोत्साहनस्य तीव्रता विपण्य-क्रीडकानां अपेक्षायाः अपेक्षया न्यूना अभवत् व्यापकरूपेण परिभाषितवित्तव्ययस्य सम्पूर्णे २०२३ तमस्य वर्षस्य कृते केवलं १.३% वृद्धिः अभवत्, यदा तु राजस्वस्य कटौतीं कृत्वा शुद्धव्ययस्य १.३% न्यूनता अभवत् । यद्यपि मौद्रिकनीतिव्याजदरे अनेकाः लघुकमीकरणाः अभवन् तथापि महङ्गानि दरस्य बृहत्तरक्षयस्य कारणेन वास्तविकव्याजदरे वृद्धिः अभवत् समग्रतया स्थूल-आर्थिकनीतिभिः दुर्बल-आर्थिक-प्रवृत्तिः मौलिकरूपेण न विपर्यस्तः ।
चीनस्य स्थूल-आर्थिकनीतिप्रोत्साहनं तुल्यकालिकरूपेण दुर्बलम् अस्ति, यत् किञ्चित् विचित्रं दृश्यते। विगतदशकेषु अस्माकं देशस्य सर्वकारस्य स्थूलनीतयः प्रबलाः दृढनिश्चयाः च इति प्रसिद्धाः सन्ति, तत्कालं परिणामं च प्राप्नुवन्ति अन्तिमेषु वर्षेषु मध्यमनीतीनां पृष्ठतः कारणानां श्रृङ्खला भवितुम् अर्हति । एकदा केचन अधिकारिणः स्थूल-आर्थिक-प्रकारे परिवर्तनस्य तुल्यकालिकरूपेण स्पष्टतया वर्णनं कृतवन्तः, अर्थात् अतीतात् "सुलभ-तापयितुं कठिनं च" वर्तमानस्य "सुलभ-शीत-कठिन-तापने" यावत् एतत् कारणं यत् आर्थिक-विकासः नूतन-प्रवेशः अभवत् stage, including consumption, exports निवेशसहितं अपि समुच्चयमागधा पूर्ववत् प्रबलं नास्ति । एतेन वस्तुतः स्थूल-आर्थिक-नीतिषु नूतनाः आव्हानाः सन्ति ।
परन्तु स्थूल-आर्थिकनीतयः दुर्बलाः सन्ति, तत्र काश्चन अधिकविशिष्टव्याख्याः सन्ति । प्रथमं, पूर्वप्रोत्साहननीतिभिः उत्तमं परिणामः प्राप्तः, परन्तु तेषां बहवः दुष्प्रभावाः अपि उत्पन्नाः, यथा उच्चोत्तोलनम्, न्यूनदक्षता, सम्पत्तिबुद्बुदाः इत्यादयः अनेन केषाञ्चन जनानां अत्यन्तं शक्तिशालिनः प्रोत्साहननीतिः स्वीकर्तुं आरक्षणं जातम् एषा सामान्या घटना "एकदा सर्पेण दष्टः दशवर्षपर्यन्तं कूपपाशैः भयं भविष्यति" इति ।
द्वितीयं, सकलराष्ट्रीयउत्पादवृद्धिः ५% परिमितः अस्ति सम्भवतः केषाञ्चन अधिकारिणां दृष्टौ आर्थिकस्थितिः तावत् दुष्टा न भवेत् यथा बहवः जनाः भयभीताः सन्ति? फेडरल् रिजर्व् इत्यनेन असाधारणाः परिमाणात्मकाः शिथिलीकरणनीतयः स्वीकृताः प्रथमवारं वैश्विकसंकटकाले, द्वितीयवारं च कोविड्-महामारीकाले तौ द्वौ अपि संकटस्य सामनां कुर्वन्तौ कठोरपरिहारं कृतवन्तौ। अस्माकं देशस्य वर्तमानं सकलराष्ट्रीयउत्पादवृद्धिः ५% परिमितं वर्तते, तथा च कठोरप्रोत्साहननीतीनां स्वीकरणस्य आवश्यकता खलु विवादास्पदम् अस्ति ।
तृतीयम्, स्थूल-आर्थिक-नीतयः आपूर्ति-समर्थने उत्तमाः सन्ति किन्तु उपभोगस्य समर्थने न ।सम्प्रति अस्माकं देशस्य अर्थव्यवस्था पूर्वमेव अतिक्षमतायाः तीव्रचुनौत्यस्य सामनां कुर्वती अस्ति, अग्रे प्रोत्साहननीतिभिः अतिक्षमतायाः विरोधाभासः वर्धयितुं शक्यते।
चतुर्थं, यतोहि अस्माकं सर्वकारस्य प्रशासनिकसङ्घटनक्षमता अतीव प्रबलः अस्ति, विशेषतः स्थूल-आर्थिक-नीतीः येषां शिथिलीकरणं सुलभं किन्तु कार्यान्वितुं कठिनं भवति, अतः निर्णय-विभागाः तुल्यकालिक-विवेक-वृत्तिम् आचरन्ति |.एते कारणानि सर्वाणि युक्तियुक्तानि ध्वन्यन्ते, परन्तु ते विशिष्टपृष्ठभूमिषु परिस्थितिषु च आधारिताः सन्ति यदि ताः पृष्ठभूमिः परिस्थितयः च परिवर्तन्ते तर्हि निर्णयचिन्तनस्य समायोजनस्य आवश्यकता भवेत्
अन्तिमेषु वर्षेषु अतीव महत्त्वपूर्णः परिवर्तनः अस्ति यत् स्थानीयसरकाराः स्थूल-आर्थिक-नियन्त्रणात् अनुपस्थिताः भवितुम् आरब्धाः । पूर्वं केन्द्रसर्वकारेण नीतयः निर्गताः, स्थानीयसरकाराः च कार्याणि कुर्वन्ति स्म केन्द्रीयसर्वकाराश्च मिलित्वा अर्थव्यवस्थायाः नियमनार्थं कार्यं कुर्वन्ति स्म, परिणामाः च अतीव उत्तमाः आसन् । प्रबलप्रशासनिकसङ्घटनक्षमतायाः महत्त्वपूर्णं कारणं अस्ति यत् स्थानीयसरकाराः सक्रियरूपेण कार्यं कुर्वन्ति । परन्तु अधुना वित्तक्षमतायाः अभावात्, विपण्य-अनुशासनस्य बाधायाः च कारणेन स्थानीयसरकाराः स्थूल-आर्थिक-नीतीनां प्रवर्धनं कर्तुं असमर्थाः सन्ति ।
२०२३, २०२४ च वर्षेषु केन्द्रसर्वकारेण आर्थिकवृद्धेः समर्थनं भविष्यति इति उक्तं, परन्तु वास्तविकनीतिप्रभावाः अतीव सीमिताः अभवन् ।एकं महत्त्वपूर्णं कारणं अस्ति यत् विस्तारे सहायतां कर्तुं स्थाने स्थानीयसरकाराः वास्तवतः बहु कठिनं कार्यं कृतवन्तः, यथा "३० वर्षाणि यावत् करनिरीक्षणं" "जीवनं कठिनीकरणं" च अतिशयोक्तिः रोचकं तत् अस्ति यत् स्थानीयवित्तीयकठिनताः सुप्रसिद्धाः सन्ति, परन्तु स्थूल-आर्थिक-विनियमनस्य नियन्त्रणस्य च प्रभावस्य उल्लेखः दुर्लभतया एव भवति । अस्य अर्थः अस्ति यत् पारम्परिकं स्थूल-आर्थिक-नीति-चिन्तनं समायोजयितुं आवश्यकम् अस्ति ।
स्थूल-आर्थिक-नीतीनां कृते समुच्चय-माङ्गं परिवर्तयितुं द्वौ तन्त्रौ स्तः, एकं तन्त्रं राजकोषीय-अथवा मौद्रिक-नीति-समायोजनम्, यत् प्रत्यक्षतया समुच्चय-माङ्गं वर्धयति वा न्यूनीकरोति वा यथा - यदा रेलमार्गाः, राजमार्गाः, विमानस्थानकानि च निर्मीयन्ते तदा सीमेण्टस्य, इस्पातस्य च माङ्गल्यं वर्धते यदा अर्थव्यवस्था सक्रियताम् अवाप्नोति तदा कुलमागधा वर्धते ।
अन्यत् महत्त्वपूर्णं तन्त्रं विपण्यप्रतिभागिनां अपेक्षां परिवर्तयितुं भवति उदाहरणार्थं "४ खरब" प्रोत्साहननीतेः घोषणायाः अनन्तरं राज्यस्वामित्वयुक्ताः उद्यमाः, निजीउद्यमाः, स्थानीयसरकाराः, वित्तीयसंस्थाः च सर्वेषां मनसि अवसराः आगताः, तेषां ग्रहणं कर्तव्यम् इति ते। अतः स्थूल-आर्थिक-नीतयः एतावन्तः प्रबलाः भवेयुः यत् विपण्य-प्रतिभागिनः अर्थव्यवस्थायाः दिशां परिवर्तयिष्यति इति विश्वासं कुर्वन्ति । यदि सर्वे एकस्मिन् दिशि कार्यं कुर्वन्ति तर्हि अर्धप्रयत्नेन वयं द्विगुणं परिणामं प्राप्नुमः। यदि नीतितीव्रता अपर्याप्तं भवति तर्हि विपण्यभागिनां अपेक्षासु व्यवहारेषु च परिवर्तनं कठिनं भविष्यति, नीतिप्रभावः च द्विगुणप्रयत्नेन आर्धं परिणामः भविष्यति
अर्थशास्त्रस्य नोबेल् पुरस्कारविजेता येलविश्वविद्यालयस्य प्राध्यापकः च रोबर्ट् शिलरः वित्तीयबाजारस्य अध्ययने विशेषज्ञः अस्ति तस्य महत्त्वपूर्णा आविष्कारः अस्ति यत् निवेशकबाजारः तर्कहीनः अस्ति तथा च भावनाः महतीं भूमिकां निर्वहन्ति। २०१३ तमे वर्षे शिलरः "कथा अर्थशास्त्रम्" इति पुस्तकं प्रकाशितवान् यदि विश्वसनीयं प्रेरकं च कथनं निर्मातुं शक्यते तर्हि तत् कथनस्य दिशि विपण्यभागिनां व्यवहारं मार्गदर्शनं कर्तुं शक्नोति कथात्मक अर्थशास्त्रं वस्तुतः एकप्रकारस्य मनोविज्ञानं कला अपि अस्ति यत् सर्वेषां निश्छलतया विश्वासः भवति यत् बलं कार्यं न करिष्यति। अवश्यं, प्रभावशालिनः "कथाः" कदाचित् युक्तियुक्ताः तर्कयुक्ताः च न भवन्ति, अतः ते सहजतया बुदबुदान्, जोखिमान् च जनयितुं शक्नुवन्ति ।
२००९ तमे वर्षस्य आरम्भे अन्तर्राष्ट्रीयविपण्ये ताम्रस्य मूल्यं सहसा आकाशगतिम् अभवत् । प्रथमं सर्वे तस्य पृष्ठतः कारणं न अवगच्छन्ति स्म, यतः ताम्रविपण्ये आपूर्तिमागधायोः गम्भीरः असन्तुलनः नासीत् । पश्चात् अन्वेषणानन्तरं ज्ञातं यत् चीनदेशेन स्वस्य "४ खरब" प्रोत्साहननीतेः घोषणायाः अनन्तरं ताम्रस्य मूल्येषु वृद्धिः आरब्धा । मुख्यतया यतोहि प्रोत्साहननीतौ महत्त्वपूर्णा परियोजना अस्ति, या देशस्य विद्युत्जालव्यवस्थायाः अद्यतनीकरणम् अस्ति । विद्युत्जालव्यवस्थायां ताम्रस्य बृहत् परिमाणं उपयुज्यते अतः "४ खरब" प्रोत्साहननीतिः घोषिता, अन्तर्राष्ट्रीयताम्रमूल्यानां वृद्धिः आरब्धा ।
२०२४ तमस्य वर्षस्य प्रथमत्रिमासे मम देशस्य सकलराष्ट्रीयउत्पादवृद्धिः ५.३% यावत् अभवत्, पूर्णवर्षस्य विकासस्य लक्ष्यं प्रायः ५% यावत् अभवत् । अतः विपण्यसत्तानां धारणाः किमर्थम् एतावन्तः भिन्नाः सन्ति ? एकं सम्भाव्यं कारणं मूल्यानां पतनम् अस्ति । प्रथमत्रिमासे सकलराष्ट्रीयउत्पादस्य विक्षेपकः -१.१% आसीत्, यस्य अर्थः अस्ति यत् नाममात्रं सकलराष्ट्रीयउत्पादवृद्धिः केवलं ४.२% आसीत् । उत्तरार्द्धं प्रत्यक्षतया कम्पनीयाः परिचालन-आय-लाभयोः सह सम्बद्धम् अस्ति, यत् दर्शयति यत् मूल्यस्तरस्य परिवर्तनस्य विपण्य-संस्थानां धारणायां महत्त्वपूर्णः प्रभावः भवति
२०२३ तमस्य वर्षस्य चतुर्थत्रिमासिकतः २०२४ जनवरीमासे यावत् मम देशस्य भाकपा नकारात्मकवृद्धेः अवस्थायां वर्तते, जनवरीमासादारभ्य वृद्धिदरः केवलं ०% इत्यस्मात् किञ्चित् अधिकः अस्ति अधिकांशविशेषज्ञाः अधिकारिणः च भविष्यवाणीं कुर्वन्ति यत् २०२४ तमस्य वर्षस्य भाकपा-वृद्धेः दरः १% तः न्यूनः भविष्यति ।
वृद्धेः कारणद्वयम् अस्ति - प्रथमं शूकरमांसस्य मूल्यं वर्धितम् अस्ति । उच्चैः शूकरमांसस्य मूल्यैः कृषकाणां उत्साहः उत्तेजितः भविष्यति तथा च आपूर्तिवृद्ध्या मांसस्य मूल्यं न्यूनीभवति यदि मांसस्य मूल्यं अत्यन्तं न्यूनस्तरं यावत् पतति तर्हि कृषकाणां उत्साहः मन्दः भविष्यति, यस्य परिणामेण आपूर्तिस्य अभावः भविष्यति .आपूर्ति-अभावेन मांसस्य मूल्यं वर्धते पुनः पुनः तथाकथितं "शूकर-विपणनम्" इति। "शूकरचक्रस्य" अवधिः सामान्यतया १८ मासाः भवति अधुना यतः शूकराः शीघ्रं पालिताः भवन्ति, अतः अवधिः लघुः अभवत्, परन्तु एतत् चक्रम् अद्यापि अस्ति ।द्वितीयं, तैलस्य ऊर्जायाः च मूल्यानि वर्धन्ते।यदि केवलम् एतौ कारकौ स्तः तर्हि समग्रतया अतिक्षमतायाः दबावः महत् भविष्यति, मूल्यानि अद्यापि अतीव दुर्बलाः भविष्यन्ति, अन्नं ऊर्जां च विहाय मूलमहङ्गानि अद्यापि अत्यल्पस्तरस्य भविष्यन्ति
जापानदेशे मूल्यानां अध्ययनं कुर्वन् प्रथमः व्यक्तिः इति प्रसिद्धः टोक्योविश्वविद्यालयस्य प्राध्यापकः त्सुमुमु वतानाबे इत्यस्य मतं यत् मूल्यानि अतीव महत्त्वपूर्णानि सन्ति, परन्तु सर्वाधिकं महत्त्वपूर्णं वस्तु मूल्यापेक्षा एव। यदि मूल्यानि न वर्धन्ते तर्हि जनाः उपभोगं स्थगयिष्यन्ति, निर्मातारः वेतनं न वर्धयिष्यन्ति वा अधिकान् जनान् न नियोक्ष्यन्ति यतोहि ते उत्पादकमूल्यानि वर्धयितुं न शक्नुवन्ति, निवेशकाः निवेशं न वर्धयिष्यन्ति इति निश्चितम् एतत् उपभोक्तृ-उत्पादक-निवेशकानां मध्ये अपेक्षितं दुष्वृत्तं निर्मातुं तुल्यम् अस्ति । त्सुतोमु वतानाबे इत्यस्य मतं यत् जापानस्य नष्टाः ३० वर्षाणि बहुधा एतादृशस्य दुष्चक्रस्य परिणामः एव । शास्त्रीयसुवर्णमानकेन अपस्फीतिः अभवत् यतोहि धनप्रदायः आर्थिकवृद्धिदरेण सह तालमेलं स्थापयितुं न शक्नोति स्म, यत् मूलतः उपर्युक्तस्य अपेक्षितस्य दुष्चक्रस्य परिणामः आसीत्
त्सुतोमु वतानाबे इत्यनेन ज्ञातं यत् २०२२ तमे वर्षात् जापानदेशः अस्मात् दुष्चक्रात् बहिः गन्तुं आरब्धवान् इति एकं अतीव महत्त्वपूर्णं प्रमाणं अस्ति यत् जापानी उपभोक्तारः मूल्यवृद्धिं स्वीकुर्वितुं आरब्धाः सन्ति । उपभोक्तृणां विषये तस्य सर्वेक्षणस्य अनुसारं पूर्वं यदा उपभोक्तारः सुपरमार्केट्-मध्ये गत्वा मूल्यवृद्धिं पश्यन्ति स्म तदा ते सामान्यतया क्रयणं न कुर्वन्ति स्म, अपितु अन्येषु सुपरमार्केट्-स्थानेषु गत्वा मूल्यवृद्धिं न प्राप्तानि उत्पादनानि अन्वेषयन्ति स्म परन्तु २०२२ तमे वर्षात् अधिकाधिकाः उपभोक्तारः मूल्यवृद्धिं स्वीकुर्वितुं आरब्धाः ।
अवश्यं जापानस्य मूल्यवृद्धौ बहवः कारकाः योगदानं ददति, यथा घरेलुनिर्गमस्य अन्तरस्य संकुचनं, रूस-युक्रेन-सङ्घर्षस्य कारणेन वस्तुमूल्यानां वृद्धिः च विगतत्रिंशत् वर्षेषु जापानस्य भाकपा ०% परितः भ्रमति, २०२२ तमे वर्षे अचानकं ४% यावत् वर्धिता, ततः पुनः २% तः किञ्चित् अधिकं यावत् पतति, यत् अधिकांशविकसितदेशानां तुलनीयः स्तरः अस्ति त्सुतोमु वतानाबे इत्यस्य कथनव्यवस्थां ऋणं गृहीत्वा जापानदेशः उपभोक्तृ-उत्पादक-निवेशक-अपेक्षाणां सद्गुण-चक्रं प्रविष्टुं आरब्धवान् अस्ति ।
किं सतर्कः भवितुम् अर्हति, किं मम देशः "अल्पमहङ्गाजाले" पतति?अस्माकं देशस्यपीपीआई२० मासानां नकारात्मकवृद्धिः अभवत्, भाकपा अपि अतीव मन्दः अभवत् । अतः अपि महत्त्वपूर्णं यत् अर्थव्यवस्थायां अद्यापि संकुचनतन्त्राणां श्रृङ्खला अस्ति, यत्र स्थावरजङ्गममूल्यानां अधः दबावस्य कारणेन माङ्गल्याः दुर्बलता, इस्पात, एल्युमिना, नवीन ऊर्जा इत्यादीनां क्षेत्रेषु अतिरिक्तनिर्माणक्षमतायाः वृद्धिः च सन्ति परिपक्वविपण्य-अर्थव्यवस्थायुक्तान् देशान् सन्दर्भ-चक्ररूपेण गृहीत्वा यदि वयं वदामः यत् विगत-बहुवर्षेषु जापानस्य महङ्गानि “अपवादात्” “अभिसरणम्” यावत् गच्छति तर्हि महङ्गानि दरः यूरोपीय-अमेरिकन-देशयोः समाने एव स्तरे एव तिष्ठति | देशेषु (चित्रम् २) । किं सम्भवति यत् मम देशस्य महङ्गानि जापानस्य पदचिह्नानि अनुसृत्य नूतनः "अपवादः" भविष्यति? मूल्यस्तरस्य अपवादाः आर्थिकक्रियाकलापस्य मन्दतां अपि जनयितुं शक्नुवन्ति अतः महत् ध्यानं दातव्यम् ।
चित्रम् २ : चीन-जापान-अमेरिकादेशयोः उपभोक्तृमूल्यमहङ्गानि (%)
एकदा जापानी आर्थिकविशेषज्ञः गु चाओमिङ्ग् इत्यनेन १९९० तमे दशके जापानस्य सम्पत्तिबुद्बुदस्य विस्फोटस्य परिणामानां विश्लेषणं कुर्वन् तुलनपत्रस्य मन्दतायाः अवधारणा प्रस्ताविता आसीत् यत् तस्मिन् समये कम्पनयः लाभस्य अधिकतमीकरणस्य अनुसरणं न कुर्वन्ति स्म, अपितु ऋणपरिवर्तनस्य अनुसरणं कुर्वन्ति स्म व्यवहारे एतत् परिवर्तनं व्यापकं आर्थिकमन्दीम् अपि जनयितुं शक्नोति तथा च मौद्रिकनीतिं संरचनात्मकसुधारनीतीं च अप्रभाविणीं कर्तुं शक्नोति अस्मिन् समये सर्वाधिकं महत्त्वपूर्णं नीतिसाधनं वित्तनीतिः अस्ति अन्तिमेषु वर्षेषु वयं बहुधा वादविवादाः श्रुतवन्तः यत् अस्माकं अर्थव्यवस्थायां तुलनपत्रस्य मन्दता भविष्यति वा इति। अहम् अत्र तस्मिन् चर्चायां न गमिष्यामि, परन्तु एतत् ज्ञातव्यं यत् एकदा तुलनपत्राणि सम्पूर्णे संकुचितुं आरभन्ते तदा आर्थिकक्रियाकलापस्य स्थिरतां स्थापयितुं कठिनं भविष्यति सम्प्रति चीनस्य गृहेषु, उद्यमानाम्, स्थानीयसर्वकाराणां च त्रयः तुलनपत्राणि अपूर्वदबावस्य सामनां कुर्वन्ति।
एकतः स्थावरजङ्गममूल्यानां न्यूनतायाः कारणेन गृहसम्पत्त्याः संकुचनं जातम्, वित्तीयसंस्थानां सम्पत्तिगुणवत्तायां दबावः अपि अभवत् ।अपरपक्षे, उत्तोलनस्य विच्छेदनस्य अथवा स्थिरीकरणस्य आवश्यकता अपि स्थानीयसरकारानाम् आर्थिकक्रियाकलापानाम् विस्तारस्य प्रभावीरूपेण समर्थनं कर्तुं असम्भवं करोति . यदि तुलनपत्रं स्थिरं कर्तुं न शक्यते तर्हि आर्थिकक्रियाकलापस्य यथार्थतया स्थिरीकरणं कठिनं भविष्यति । गु चाओमिङ्ग् इत्यस्य मते अस्मिन् समये वित्तनीतेः अधिका भूमिकां निर्वहणीयाः । यदा विपण्यां उच्चगुणवत्तायुक्ताः ऋणग्राहकाः न्यूनाः न्यूनाः भवन्ति तदा अन्तिमविकल्पस्य ऋणग्राहिणः भूमिकां सर्वकारेण कर्तव्या ।
विगतदशकेषु मम देशस्य स्थूल-आर्थिक-नीतयः प्रबलाः दृढनिश्चयाः च अभवन्, तस्य निर्णय-वेगः, कार्यान्वयन-प्रभावशीलता च प्रायः अन्तर्राष्ट्रीय-विपण्य-प्रतिभागिनः आश्चर्यचकिताः अभवन् |. परन्तु अन्तिमेषु वर्षेषु यद्यपि अद्यापि सर्वकारः स्थूल-आर्थिक-समायोजनाय महत् महत्त्वं ददाति, अनेके उपायाः च कृतवान् तथापि सामान्यतया विपण्य-क्रीडकाः मन्यन्ते यत् नीति-तीव्रता पूर्ववत् प्रबलं नास्ति एषा स्वयमेव समस्या न भवेत्, परन्तु विपण्यस्य अपेक्षाः मन्दं सुधरन्ति, येषु महत् ध्यानं आवश्यकम् अस्ति । अन्तिमविश्लेषणे आर्थिकव्यवहारः विपण्यप्रत्याशायाः आधारेण निर्धारितः भवति ।
नीतिविमर्शेषु प्रायः तर्कद्वयं श्रूयते ।प्रथमदृष्टिकोणः स्थूलप्रोत्साहनात् संरचनात्मकसुधाराः दूरतरं महत्त्वपूर्णाः इति बोधयति ।इदं मतं निश्चयेन सम्यक् अस्ति यत् आर्थिकदक्षतायां सुधारं कृत्वा कुलकारकस्य उत्पादकता वर्धयित्वा एव अर्थव्यवस्था स्थायिवृद्धिं प्राप्तुं शक्नोति।
अहं पूर्वं बहुकालं यावत् एतत् मतं सहमतः अस्मि।मया २००८ तमे वर्षे एकः लघुभाष्यलेखः अपि लिखितः "यदि सकलराष्ट्रीयउत्पादवृद्धिः ८% तः न्यूना भवति तर्हि आकाशः न पतति इति वृद्धेः परिमाणापेक्षया अधिकं महत्त्वपूर्णं "बाओ बा" धार्मिका अवधारणा इति गण्यते । परन्तु एतत् मतं स्थूल-आर्थिक-नीतेः महत्त्वं न निराकरोति । यदि संरचनात्मकसुधाराः दीर्घकालीनाः उपायाः सन्ति तर्हि स्थूलनीतयः अल्पकालीनप्रतिक्रियाः सन्ति । यदि अल्पकालीनरूपेण अर्थव्यवस्थायाः पतनं भवति तर्हि स्थायिवृद्धिः प्रश्नात् बहिः भविष्यति। केचन विशेषज्ञाः मन्यन्ते यत् उद्यमिनः मध्ये वर्तमानविश्वासस्य अभावः संरचनात्मकसमस्या अस्ति यस्याः समाधानं केवलं संरचनात्मकसुधारद्वारा एव कर्तुं शक्यते उत्तमतया स्थूल-उत्तेजनेन समस्यायाः विलम्बः भविष्यति, मौलिकरूपेण समस्यायाः समाधानं कर्तुं न शक्यते। समस्या अस्ति यत् संरचनात्मकसुधारार्थं परिस्थितयः आवश्यकाः भवन्ति, परिणामं प्राप्तुं च समयः भवति । सर्वाधिकं महत्त्वपूर्णं प्रथमं आर्थिकस्थितिं स्थिरीकर्तुं, एतत् च स्थूल-आर्थिकनीतेः दायित्वम् ।
द्वितीयः दृष्टिकोणः अस्ति यत् यूरोप-अमेरिका-देशयोः आक्रामकः मौद्रिक-वित्तनीति-शिथिलीकरणं अन्येषां अस्माकं च कृते गैरजिम्मेदारिकं हानिकारकं च अस्ति |. २००८ तमे वर्षात् पूर्वं यतः मूलमहङ्गानि अतीव स्थिराः आसन्, अतः फेडरल् रिजर्व् इत्यनेन दीर्घकालं यावत् अतीव शिथिलं मौद्रिकनीतिः स्थापिता । अल्पकालीनरूपेण तस्मिन् समये वृद्धिः अतीव प्रबलः आसीत्, रोजगारः अपि पर्याप्तः आसीत्, परन्तु अन्ततः तया उपप्राइमऋणसंकटः उत्पन्नः यः विश्वं प्रभावितं कृतवान् उपप्राइमसंकटस्य कोविड्-१९ महामारीयाः च समये यूरोपीय-अमेरिका-देशाः निर्णायकरूपेण प्रबलवित्त-मौद्रिक-नीति-उपायान् स्वीकृतवन्तः, येन आर्थिक-वित्तीय-स्थितयः प्रभावीरूपेण स्थिराः अभवन् संकटस्य समाप्तेः अनन्तरं गम्भीरपरिणामान् विना राजकोषीय-मौद्रिकनीतयः शीघ्रमेव सामान्यीकृताः । न्यूनतया "प्रतिचक्रीय" समायोजनस्य दृष्ट्या अस्मिन् काले स्थूल-आर्थिकनीतयः प्रभाविणः आसन् ।
यूरोपीयकेन्द्रीयबैङ्कस्य पूर्वाध्यक्षः द्राघी एकदा अवदत् यत् यूरोपः मुख्यतया मौद्रिकनीतेः उपरि अवलम्बते, यदा तु जापानदेशः मुख्यतया वित्तनीतेः भूमिकां दीर्घकालं यावत् निर्वहति इति अतः तुलने अमेरिकी अर्थव्यवस्था सर्वोत्तमरूपेण कार्यं करोति । यथा भविष्ये यूरोपीय-अमेरिका-अर्थव्यवस्थासु गम्भीराः "पार-चक्रीय" समस्याः भविष्यन्ति वा इति विषये अग्रे अवलोकनस्य आवश्यकता वर्तते ।
अतः स्थूल-आर्थिकनीतिः अद्यापि चक्रीयस्थापनं प्रति पुनः आगन्तुं अर्हति अर्थात् आर्थिकचक्रस्य प्रबन्धनं कर्तव्यम् । यथा पूर्वं चर्चा कृता, अद्यतनकाले अस्माकं देशस्य अर्थव्यवस्थायां केचन नूतनाः परिस्थितयः स्थूल-आर्थिक-नीतीनां प्रभावशीलतां क्षतिं कृतवन्तः |.
प्रथमं, अन्तरचक्रीयसमायोजनस्य दृष्टिकोणं प्रतिचक्रीयसमायोजनस्य प्रभावं दुर्बलं कर्तुं शक्नोति । पार-चक्रीय-समायोजनस्य प्रस्तावः युक्तियुक्तः अस्ति, पूर्वं घटितानां समस्यानां प्रतिक्रियासु आधारितः अस्ति अतः सैद्धान्तिकदृष्ट्या अपि अत्यन्तं नवीनः अस्ति । परन्तु पार-चक्रीय-समायोजनस्य प्रति-चक्रीय-समायोजनस्य च समन्वयः नूतनः आव्हानः अस्ति, तथा च पार-चक्रीय-समस्यानां चिन्तायाः कारणात् प्रति-चक्रीय-समायोजनं त्यक्तुं न शक्यते
द्वितीयं, कठिनवित्तीयस्थित्या स्थानीयसरकाराः अन्तिमेषु वर्षेषु स्थूल-आर्थिकसमायोजनेषु अनुपस्थिताः अभवन् । एतदेव मुख्यकारणं भवितुम् अर्हति यत् अद्यतनस्थूलप्रोत्साहननीतयः अपेक्षितरूपेण प्रभाविणः न अभवन् । वस्तुनिष्ठरूपेण स्थानीयसरकारानाम् कृते स्थूल-आर्थिक-विनियमने स्वस्य सहभागितायाः न्यूनीकरणं दुष्टं न भवति भविष्ये स्थानीय-सरकाराः संकीर्ण-सरकारी-कार्यं प्रति प्रत्यागन्तुं शक्नुवन्ति |. परन्तु तत्सहकालं केन्द्रसर्वकारेण अधिकानि स्थूलनीतिदायित्वं ग्रहीतव्यानि।
तृतीयम्, नीतिस्थिरतायां अत्यधिकं बलं दत्तं आर्थिकस्थिरतालक्ष्यस्य अनुसरणं प्रभावितं कृतवान् । बाह्यनीतिसाधनानाम् स्थिरता स्थूलअर्थशास्त्रस्य स्थिरता एव । वित्तनीतिं उदाहरणरूपेण गृहीत्वा यदा अर्थव्यवस्था दुर्बलतां प्राप्नोति तदा राजकोषीयघातस्य दरः ३% अधिकं यावत् वर्धते तथापि यदि वित्तप्रोत्साहननीतिः अन्ततः स्थूलअर्थव्यवस्थां स्थिरं करोति तर्हि राजकोषीयः नीतिस्थानं निश्चितरूपेण परिवर्तयिष्यति। यदि अर्थव्यवस्था स्थिरं कर्तुं न शक्नोति तर्हि वित्तनीतेः स्थानं न भविष्यति।
चतुर्थं, उद्योगनीतिसमायोजनेन स्थूल-आर्थिक-स्थिरतायाः प्रभावः अभवत् । पूर्ववर्षेषु विशेषसुधारनीतयः अचलसम्पत्, वित्तं, शिक्षां प्रशिक्षणं च, मञ्च अर्थव्यवस्थां च लक्षितवन्तः, ये सर्वाधिकसक्रिय आर्थिकक्षेत्राणि सन्ति अधुना विशेषसुधारस्य समाप्तिः अभवत्, तदा विपण्यां नियामकनीतेः शिथिलीकरणं न अनुभूतम् पर्यावरणम्। विशेषशुद्धिः उद्योगनीतिः अस्ति, परन्तु वस्तुनिष्ठरूपेण कठिनीकरणस्य स्थूलदर्शीप्रभावं जनयति ।
अस्माकं देशः स्थूलनियन्त्रणस्य प्रभावं सुधारयितुम् निम्नलिखितपक्षेषु केचन नीतिसमायोजनानि कर्तुं विचारयितुं शक्नोति।
प्रथमं विपण्यप्रत्याशानां मार्गदर्शने ध्यानं दातव्यम् । प्रत्यक्षतया समुच्चयमागधं वर्धयितुं न्यूनीकर्तुं वा स्थूल-आर्थिक-नीतीनां कार्यस्य भागः एव अस्ति यत् अधिकं महत्त्वपूर्णं भवति, तत् परिवर्तनं विपण्य-अपेक्षा अस्ति । यदि उद्यमिनः, निवेशकानां, उपभोक्तृणां च अपेक्षाः परिवर्तन्ते तर्हि स्थूल-आर्थिक-नियन्त्रण-उपायाः आर्ध-प्रयत्नेन द्विगुणं परिणामं प्राप्तुं शक्नुवन्ति । परिवर्तनशीलाः अपेक्षाः प्रथमं स्थूल-आर्थिक-नीतीनां तीव्रताम् वर्धयितुं आवश्यकाः येन विपण्य-भावनायाः पर्याप्तं बृहत् प्रभावः भवति । तत्सह "कथा अर्थशास्त्रस्य" भूमिकायां अपि ध्यानं दातव्यम् यदि वयं "जीवनं कठिनं" अतिशयोक्तिं कुर्मः, वेतनं कटयामः, सर्वं दिवसं करं च ददामः तर्हि विपण्यसंस्थानां कृते भविष्यस्य विषये अधिकं आशावादी भवितुं असम्भवम् .
द्वितीयं, केन्द्रसर्वकारः, केन्द्रीयबैङ्कः च स्थूल-आर्थिक-विनियमनस्य मुख्यदायित्वं गृह्णन्ति ।पूर्वं स्थानीयसरकारानाम् इच्छाशक्तिः, क्षमता, संसाधनं च आसीत्, केन्द्रसर्वकारस्य स्थूल-आर्थिक-नीतीनां प्रभावः सहजतया प्रवर्धयितुं शक्यते स्म, परन्तु अधुना विभिन्नकारणात् स्थानीयसरकाराः तां भूमिकां निरन्तरं निर्वहन्ति इति संभावना नास्ति कि यदि केन्द्रसर्वकारः इच्छति आर्थिकक्रियाकलापं उत्तेजितुं, पर्याप्तरूपेण बृहत्-परिमाणस्य वित्तव्ययः भवितुमर्हति, तथा च बजटं पर्याप्तं स्थायित्वं च भवितुमर्हति।
तृतीयम्, “पार-चक्रीय-समायोजनस्य” पूर्वं “प्रति-चक्रीय-समायोजनम्” इति विषये ध्यानं दातव्यम् । यदि भविष्ये पार-चक्रीय-दुष्प्रभावानाम् चिन्तायाः कारणात् प्रतिचक्रीय-समायोजनं दुर्बलं भवति तर्हि स्थूल-आर्थिक-नीतिः युद्धकला-अमान्यीकरणस्य समकक्षं भविष्यति समीचीनः उपायः भवितुमर्हति यत् एतादृशानां विरोधाभासानां निवारणाय समर्थनात्मकानि उपायानि करणीयाः उदाहरणार्थं पूर्वकालीनप्रोत्साहननीतीः बुलबुला, उत्तोलनं, कार्यक्षमता इत्यादीनां दुष्प्रभावानाम् कारणम् आसीत् अन्यत् कारणं यत् स्थूल-आर्थिक-नीतयः "सुलभं किन्तु कठिनं कर्तुं कठिनं" भवन्ति अन्ततः, एतत् यतोहि विपण्य-उन्मुखः सुधारः सम्यक् नास्ति, तथा च वित्त-केन्द्रीय-बैङ्कस्य कृते यदा कठिनीकरणस्य समयः भवति तदा निवृत्तिः कठिना भवति अस्य कृते अधिकसंरचनात्मकसुधारस्य, विपण्यअनुशासनस्य सुदृढीकरणस्य च आवश्यकता वर्तते ।
चतुर्थं राजकोषीय-मौद्रिक-उद्योगनीतीनां समन्वयं सुदृढं कर्तुं भवति ।पूर्वं अस्मिन् क्षेत्रे तुल्यकालिकरूपेण महतीः समस्याः आसन् अधुना यदा दलस्य केन्द्रीयसमित्या आर्थिककार्यस्य विषये एकीकृतं नेतृत्वं सुदृढं कृतम् अस्ति तदा भिन्नभिन्ननीतयः परस्परं सहकार्यं कृत्वा एकत्र कार्यं कर्तुं अधिकं सम्भवं भवितुमर्हति।
अन्ते सन्दर्भार्थं केचन अल्पकालीननीतिसूचनाः प्रदत्ताः सन्ति ।
प्रथमं मध्यमवृद्धेः अनुसरणस्य समानं महत्त्वं दातव्यम् । वार्षिकं "द्वौ सत्रं" आर्थिकवृद्धिं महङ्गानि च लक्ष्याणि घोषयिष्यति, परन्तु पूर्वस्य विषये सर्वकारः गम्भीरः अस्ति किन्तु उत्तरस्य विषये तावत् गम्भीरः नास्ति। अर्थव्यवस्था अधुना "उष्णशीतलता सुलभा" अस्ति यदि सा वास्तवमेव "अल्पमहङ्गानिजाले" पतति तर्हि तस्य परिणामाः गम्भीराः भविष्यन्ति ।अतः २%-३% भाकपा-वृद्धिः कठोरनीतिलक्ष्यरूपेण स्पष्टतया परिभाषिता भवेत् इति अनुशंसितम् ।
द्वितीयं, अस्माभिः स्थूल-आर्थिक-नीतीनां तीव्रता वर्धनीया, विशेषतः नियोजित-वित्त-व्ययस्य यथाशीघ्रं कार्यान्वयनम् |. २०२३ तमे वर्षे व्यापकः वित्तव्ययः वर्षस्य आरम्भे योजनायाः बहु पृष्ठतः अस्ति, अस्मिन् वर्षे अपि एतत् एवम् अस्ति ।“निवेशे बलं दत्तं उपभोगे प्रकाशं च” इति नीतिसंकल्पना परिवर्तितव्या, उपभोगवृद्धेः समर्थनार्थं राजकोषीयपरिपाटाः आत्मविश्वासेन स्वीक्रियन्ते, यत्र प्रवासीश्रमिकाणां नगरेषु निवसितुं अनुमतिः, साधारणजनानाम् कृते प्रत्यक्षतया धनवितरणं च अन्तर्भवति
तृतीयम्, सार्वभौमऋणस्य भूमिकां पूर्णतया क्रीडन्तु, दुर्बलतानां मरम्मतं कुर्वन्तु, तुलनपत्रस्य जोखिमानां न्यूनीकरणं च कुर्वन्तु। वर्तमान आर्थिकदुर्बलतायाः पृष्ठे त्रयः परस्परसम्बद्धाः कारकाः सन्ति - आदेशानां अभावः, विश्वासस्य अभावः, तुलनपत्राणां संकुचनं च सम्प्रति गृहेषु, कम्पनीनां, स्थानीयसर्वकाराणां, वित्तीयसंस्थानां च तुलनपत्राणि सर्वाणि अधिकदबावस्य सामनां कुर्वन्ति यदि तानि रोधयितुं न शक्यन्ते time, क्षीणप्रवृत्तिः गम्भीरपरिणामान् जनयितुं शक्नोति।सार्वभौमऋणस्य भूमिकां उत्तमं क्रीडां दातुं वयं विचारयितुं शक्नुमः, यत्र केन्द्रसर्वकारः विपण्यस्य स्थिरीकरणाय, विश्वासस्य स्थिरीकरणाय च कतिपयानि उत्तरदायित्वं स्वीकुर्यात् |.
टीका:
[1] शी जिनपिङ्ग्, "चीनीलक्षणैः सह समाजवादस्य महान् बैनरं उच्चैः धारयन्तु तथा च एकीकृत्य आधुनिकसमाजवादीदेशस्य व्यापकरूपेण निर्माणार्थं प्रयतन्ते - चीनस्य साम्यवादीदलस्य २० तमे राष्ट्रियकाङ्ग्रेसस्य प्रतिवेदनम्", अक्टोबर् २५, २०२२, जनगणराज्यम् of China केन्द्रीयजनसर्वकारस्य आधिकारिकजालस्थलम्।
[2] केन्स, "रोजगारस्य, व्याजस्य, धनस्य च सामान्यसिद्धान्तः", चीनसामाजिकविज्ञानप्रेसः, २००९ (मूलतः १९३६ तमे वर्षे प्रकाशितम्) ।
[3] फ्रीड्मैन् तथा श्वार्ट्ज्, "ए मोनेटरी हिस्ट्री आफ् द यूनाइटेड् स्टेट्स्, १८६७-१९६०", पेकिङ्ग् यूनिवर्सिटी प्रेस, २००९ (मूलतः १९६३ तमे वर्षे प्रकाशितम्) ।
[4] बर्नान्के, "महामन्दतायाः विषये बर्नान्के: आर्थिकमन्दी तथा पुनर्प्राप्तिः", सीआईटीआईसी प्रेस, २०२२ ।
[5] झोउ जिओचुआन, “मिशेल कैमडेसस केन्द्रीयबैङ्किंगव्याख्यानम् - बहु-उद्देश्य-मौद्रिकनीतिं प्रबन्धयति: संक्रमणकालीन-चीनी-अर्थव्यवस्थायाः परिप्रेक्ष्यात्”, अन्तर्राष्ट्रीय-मौद्रिककोषः, २४ जून, २०२४
[6] लू जिवेई, "चीनस्य अन्तरसरकारी राजकोषीयसम्बन्धेषु पुनर्विचारः", चीनवित्तं अर्थशास्त्रं च प्रेस, २०१३ ।
चाङ्ग’आन् मञ्चस्य पूर्वसामग्री
नवीनतमवार्तासूचनाः संग्रह्य व्यवस्थित्य सर्वेषां कृते निःशुल्कं पश्यन्तु।
