τα στοιχεία επικοινωνίας μου
Ταχυδρομείο[email protected]
2024-07-30
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
Huang Yiping: Μακροοικονομικό πλαίσιο πολιτικής με κινεζικά χαρακτηριστικά
Τα χαρακτηριστικά του πλαισίου μακροοικονομικής πολιτικής της Κίνας: 1. Υπάρχουν ορισμένα εργαλεία πολιτικής που δεν αφορούν τιμές ή ακόμη και μη αγοραία στο πλαίσιο της μακροοικονομικής πολιτικής. 3. Επίδραση ενίσχυσης μακροελέγχου των τοπικών αρχών.
Εάν η «διατήρηση του χώρου πολιτικής» επηρεάζει τον στόχο της «μακροοικονομικής σταθερότητας», μπορεί να είναι το να βάζεις το κάρο μπροστά από το άλογο.
Οι διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις είναι ένα μακροπρόθεσμο μέτρο, ενώ οι μακροοικονομικές πολιτικές είναι βραχυπρόθεσμες απαντήσεις στην πραγματικότητα. Εάν η οικονομία καταρρεύσει βραχυπρόθεσμα, η βιώσιμη ανάπτυξη δεν θα συζητηθεί.
Όχι μόνο οι τοπικές κυβερνήσεις δεν βοήθησαν στην επέκταση, αλλά στην πραγματικότητα έκαναν πολλά πιο αυστηρά πράγματα, όπως η υπερβολική «σφίξιμο ζωής».
Η οικονομία είναι πλέον «εύκολα να ζεσταθεί και να κρυώσει» Αν πραγματικά πέσει στην «παγίδα του χαμηλού πληθωρισμού», οι συνέπειες θα είναι σοβαρές.Ως εκ τούτου συνιστάται ναΔΤΚΗ ανάπτυξη 2%-3% είναι σαφώς ένας άκαμπτος στόχος πολιτικής.
Ο Huang Yiping είναι μέλος του Economic 50 Forum, πρύτανης της Εθνικής Σχολής Ανάπτυξης στο Πανεπιστήμιο του Πεκίνου και μέλος της Επιτροπής Νομισματικής Πολιτικής της Λαϊκής Τράπεζας της Κίνας.
Οι κύριοι τομείς έρευνας του Huang Yiping περιλαμβάνουν τη μακροοικονομία, τη χρηματοοικονομική πολιτική και την ψηφιακή χρηματοδότηση. Στο 415ο τεύχος του Φόρουμ Chang'an, ο Huang Yiping προσκλήθηκε να εκφωνήσει μια ομιλία.
Ο Huang Yiping πιστεύει ότι σε σύγκριση με τις ανεπτυγμένες χώρες, οι μακροοικονομικές πολιτικές της χώρας μου έχουν μοναδικά χαρακτηριστικά. Για παράδειγμα, υπάρχουν εργαλεία μη τιμολογιακής πολιτικής, οι θέσεις των οικονομικών και των κεντρικών τραπεζών είναι σαφείς και οι τοπικές κυβερνήσεις έχουν ενισχυτική επίδραση στη μακροοικονομική ρύθμιση.
Ο Huang Yiping πιστεύει ότι οι τρέχουσες μακροοικονομικές πολιτικές αντιμετωπίζουν νέες προκλήσεις, όπως τα αδύναμα κίνητρα πολιτικής, η αποδυναμωμένη επίδραση ενίσχυσης της τοπικής αυτοδιοίκησης στη μακροοικονομική ρύθμιση, ο κίνδυνος χαμηλού πληθωρισμού λόγω αδύναμων τιμών και ο κίνδυνος ύφεσης του ισολογισμού για τα νοικοκυριά και τις εταιρείες.
Οι προτάσεις πολιτικής που πρότεινε περιλαμβάνουν: προσοχή στην καθοδήγηση των προσδοκιών της αγοράς, της κεντρικής κυβέρνησης καικεντρική Τράπεζα Φέρουν την κύρια ευθύνη για τη μακροοικονομική ρύθμιση κ.λπ. Όσον αφορά τις βραχυπρόθεσμες πολιτικές, πρότεινε επίσης την αποσαφήνιση της αύξησης του ΔΤΚ κατά 2%-3% ως άκαμπτο στόχο πολιτικής και την υιοθέτηση δημοσιονομικών μέτρων για τη στήριξη της αύξησης της κατανάλωσης.
Ακολουθεί το πλήρες κείμενο των απόψεων του Huang Yiping:
Από το τέλος της επιδημίας COVID-19, ακούμε συχνά επενδυτές και επιχειρηματίες να διαμαρτύρονται για τις «ανεπαρκείς μακροοικονομικές πολιτικές της χώρας μου».Πρόσφατα, το Υπουργείο Οικονομικών αποφάσισε να εκδώσει εξαιρετικά μακροπρόθεσμα ομόλογα του δημοσίουΠοσοτική χαλάρωσηΕίναι λογικές αυτές οι δηλώσεις; Η έκθεση του 20ου Εθνικού Συνεδρίου του Κομμουνιστικού Κόμματος της Κίνας πρότεινε ξεκάθαρα «τη βελτίωση του συστήματος μακροοικονομικής διακυβέρνησης».[1]
Ωστόσο, το «σύστημα μακροοικονομικής διακυβέρνησης» εδώ είναι ένας ευρύς ορισμός, ο οποίος περιλαμβάνει τρεις στόχους:Δηλαδή, ενίσχυση της δυναμικής της οικονομικής ανάπτυξης, διατήρηση της μακροοικονομικής σταθερότητας και προώθηση της κοινωνικής δικαιοσύνης. Αυτοί οι τρεις στόχοι αντιστοιχούν αντίστοιχα σε αντίστοιχα εργαλεία πολιτικής. Η μακροοικονομική πολιτική που συζητείται σε αυτό το άρθρο είναι μια στενή έννοια. Χρησιμοποιεί κυρίως εργαλεία νομισματικής και δημοσιονομικής αντικυκλικής πολιτικής για την εξισορρόπηση της συνολικής ζήτησης και της συνολικής προσφοράς, για την προώθηση της σταθερότητας των τιμών και της πλήρους απασχόλησης και για την επίτευξη λογικής αύξησης του εισοδήματος από την εργασία.
Σήμερα μοιράζομαι με βάση τις προσωπικές μου παρατηρήσεις σχετικά με το πλαίσιο της μακροοικονομικής πολιτικής, πρόσθεσα συγκεκριμένα τις λέξεις "Κινεζικά χαρακτηριστικά" γιατί σε σύγκριση με τη γενική θεωρία και πρακτική της μακροοικονομικής πολιτικής, αυτό το πλαίσιο έχει κάτι το ιδιαίτερο. Αλλά ο σκοπός αυτής της συζήτησης δεν είναι να προτείνει μια νέα οικονομική θεωρία το πλαίσιο πολιτικής της χώρας μου έχει τα δικά του χαρακτηριστικά, κυρίως επειδή ορισμένα δομικά ή θεσμικά χαρακτηριστικά της οικονομίας έχουν αντίκτυπο στην επιλογή εργαλείων, τη μετάδοση πολιτικών και τις επιπτώσεις των μακροοικονομικών πολιτικών. είχε αντίκτυπο. Αυτά τα χαρακτηριστικά μπορούν ακόμα να αναλυθούν σε ένα γενικό θεωρητικό πλαίσιο, αλλά ορισμένα προσόντα μπορεί να χρειαστεί να αλλάξουν ή να προστεθούν.
Εκτός από τη σύντομη ανασκόπηση της διαμόρφωσης και της ανάπτυξης μακροοικονομικών πολιτικών, αυτή η κοινή χρήση επιχειρεί επίσης να απαντήσει σε ερωτήσεις σε τρεις πτυχές:
Πρώτον, σε σύγκριση με τις παραδοσιακές χώρες με οικονομία της αγοράς, ποια είναι τα χαρακτηριστικά του παραδοσιακού πλαισίου μακροοικονομικής πολιτικής της χώρας μου;
Δεύτερον, στο παρελθόν, οι μακροοικονομικές πολιτικές της χώρας μου ήταν διάσημες ως σθεναρές και αποφασιστικές, με άμεσα αποτελέσματα. Γιατί οι παράγοντες της αγοράς θεωρούν γενικά ότι η ένταση της πολιτικής είναι χλιαρή πρόσφατα;
Τρίτον, εάν θέλουμε να βελτιώσουμε την αποτελεσματικότητα της αντικυκλικής προσαρμογής της χώρας μου, τι είδους προσαρμογές πρέπει να γίνουν στις μακροοικονομικές πολιτικές;
Μακροοικονομική πολιτική είναι οι στρατηγικές και οι ενέργειες που λαμβάνονται από την κυβέρνηση για τον έλεγχο και την επιρροή των συνολικών οικονομικών συνθηκών. Η μακροοικονομική πολιτική έχει συγκεκριμένους στόχους, οι οποίοι γενικά περιλαμβάνουν τη διατήρηση της οικονομικής σταθερότητας, την επίτευξη βιώσιμης ανάπτυξης, τη μείωση της ανεργίας, τον έλεγχο του πληθωρισμού, κ.λπ.
Οι πιο σημαντικές μακροοικονομικές πολιτικές είναι η δημοσιονομική πολιτική και η νομισματική πολιτική. Η δημοσιονομική πολιτική είναι η επιρροή της κυβέρνησης στην οικονομική δραστηριότητα αλλάζοντας το επίπεδο δαπανών και φορολογίας. Εάν η κυβέρνηση αυξήσει τις δαπάνες και αυξήσει τον δείκτη του ελλείμματος, θα αυξήσει στην πραγματικότητα τη συνολική ζήτηση και οι οικονομικές δραστηριότητες θα γίνουν πιο ενεργές. Από την άλλη πλευρά, εάν η κυβέρνηση μειώσει τις δαπάνες, ο ρυθμός της οικονομικής δραστηριότητας θα επιβραδυνθεί. Η νομισματική πολιτική ελέγχεται από την κεντρική τράπεζα και γενικά περιλαμβάνει τη διαχείριση της προσφοράς χρήματος και των επιπέδων των επιτοκίων. Ένα πολύ σημαντικό χαρακτηριστικό της μακροοικονομικής πολιτικής είναι η εστίαση σε συνολικούς δείκτες, συμπεριλαμβανομένης της συνολικής ζήτησης, της συνολικής προσφοράς, των συνολικών επιπέδων τιμών, των συνολικών επιπέδων ανεργίας κ.λπ. Ορισμένες διαρθρωτικές πρακτικές έχουν επίσης διαμορφωθεί στη διαδικασία ανάπτυξης.
Γενικά πιστεύεται ότι το σύστημα μακροοικονομικής πολιτικής διαμορφώθηκε σταδιακά μετά τη Μεγάλη Ύφεση το 1929. Πριν από αυτό, οι κυβερνήσεις δεν ήταν προορατικές στην παρέμβαση στις οικονομικές δραστηριότητες. Ο Κέινς θα πρέπει να είναι ο πιο σημαντικός συνεισφέρων στην πρώιμη μακροοικονομική πολιτική σκέψη [2] και η κύρια εστίασή του ήταν η δημοσιονομική πολιτική. Η λεγόμενη κεϋνσιανή προοπτική μπορεί να συνοψιστεί σε τρεις προτάσεις:
Πρώτον, η συνολική ζήτηση καθορίζεται από κοινού από τον ιδιωτικό και τον δημόσιο τομέα. Η σύνθεση της συνολικής ζήτησης είναι η κατανάλωση, οι επενδύσεις και οι εξαγωγές, η «τρόικα» που ωθεί την οικονομική ανάπτυξη Αυτές οι τρεις μεταβλητές παίζουν σημαντικό και καθοριστικό ρόλο στο επίπεδο της οικονομικής δραστηριότητας. Το επίπεδο της συνολικής ζήτησης καθορίζεται τόσο από τον ιδιωτικό όσο και από τον δημόσιο τομέα, με τα νοικοκυριά να αποφασίζουν για την κατανάλωση, τις επιχειρήσεις να αποφασίζουν για επενδύσεις και το κράτος να αποφασίζει για τις δημόσιες δαπάνες.
Δεύτερον, οι τιμές, ειδικά οι μισθοί, ανταποκρίνονται αργά στην προσφορά και τη ζήτηση.
Τρίτον, οι αναμενόμενες και απροσδόκητες αλλαγές στη συνολική ζήτηση έχουν τεράστιο βραχυπρόθεσμο αντίκτυπο στην παραγωγή και την απασχόληση.
Με απλά λόγια, η συνολική ζήτηση καθορίζει τη συνολική προσφορά, επομένως η κρατική παρέμβαση μπορεί να χρησιμοποιηθεί για τη σταθεροποίηση της οικονομικής δραστηριότητας. Όταν η οικονομία πέφτει, η κυβέρνηση μπορεί να αυξήσει το επίπεδο της συνολικής ζήτησης μέσω της πολιτικής για το έλλειμμα, καθιστώντας έτσι τις οικονομικές δραστηριότητες πιο ενεργές.
Τα τελευταία 100 χρόνια, ο κεϋνσιανισμός έχει θέσει τα ακαδημαϊκά θεμέλια για τις μακροοικονομικές πολιτικές σε διάφορες χώρες. Φυσικά, η κεϋνσιανή οικονομική σκέψη συνεχίζει να εξελίσσεται. Κάποτε υπήρχε ένα αστείο ότι ο Κέινς παρακολούθησε ένα σεμινάριο και είπε στους ανθρώπους ότι όλοι στην αίθουσα ήταν Κεϋνσιανοί εκτός από τον ίδιο.
Η «Μια νομισματική ιστορία των Ηνωμένων Πολιτειών» των Friedman και Schwartz είχε σημαντική επιρροή σε πολλούς μελετητές μακροοικονομικών. Ο Friedman και οι συνεργάτες του διαπίστωσαν ότι κατά τη διάρκεια των τεσσάρων ετών της Μεγάλης Ύφεσης από το 1929 έως το 1933, η προσφορά χρήματος των ΗΠΑ Μ2 συνέχισε να μειώνεται (Εικόνα 1). [3] Όταν η οικονομία πέφτει σε σοβαρή ύφεση, εάν η προσφορά χρήματος συνεχίσει να μειώνεται, θα επιδεινώσει την κατάσταση και θα προκαλέσει περαιτέρω συρρίκνωση της οικονομίας. Ο Friedman πίστευε ότι αυτά τα δεδομένα έδειχναν την αδράνεια της Fed κατά τη διάρκεια της Μεγάλης Ύφεσης.
Η ακαδημαϊκή καριέρα του Μπερνάνκι ξεκίνησε διαβάζοντας αυτό το βιβλίο, η αποδοχή των απόψεων των δύο συγγραφέων μπορεί να έθεσε τους σπόρους για τη μετέπειτα έκτακτη νομισματική πολιτική του κατά τη διάρκεια της κρίσης υψηλού κινδύνου ως πρόεδρος της Federal Reserve και αργότερα ως διοικητής της Federal Reserve παρακολουθώντας τον εορτασμό των 90ων γενεθλίων του Friedman, ο Bernanke επιβεβαίωσε επίσης συγκεκριμένα την προηγούμενη κριτική του Friedman για την Federal Reserve.
Φυσικά, ορισμένοι μελετητές εξηγούν ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ δεν κατέβαλε προσπάθειες να χαλαρώσει τη νομισματική πολιτική κατά τη διάρκεια της Μεγάλης Ύφεσης, επειδή περιοριζόταν από διάφορους παράγοντες. Έτσι, ακόμα κι αν η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ είχε τη δυνατότητα, δεν επέκτεινε την προσφορά χρήματος. Δεύτερον, ο κλασικός κανόνας του χρυσού περιόριζε την προσφορά χρήματος. Στην πραγματικότητα, πολλοί μελετητές πιστεύουν ότι ένας σημαντικός λόγος για τον οποίο οι οικονομίες διαφόρων χωρών εισήλθαν στη Μεγάλη Ύφεση ήταν ότι υπό το κλασικό σύστημα προτύπων χρυσού, η προσφορά χρήματος δεν μπορούσε να συμβαδίσει με την ανάπτυξη της οικονομικής παραγωγής, με αποτέλεσμα σοβαρό αποπληθωρισμό. [4]
Σχήμα 1. Η ευρεία προσφορά χρήματος των ΗΠΑ κατά τη διάρκεια της Μεγάλης Ύφεσης (δισεκατομμύρια δολάρια)
Οι ευέλικτες δημοσιονομικές και νομισματικές πολιτικές έχουν αποφέρει οφέλη στη μακροοικονομική σταθερότητα. Όταν η οικονομία βρίσκεται σε ύφεση, η κυβέρνηση μπορεί να αυξήσει τον δείκτη του ελλείμματος, να αυξήσει τις δημόσιες δαπάνες και να αυξήσει την οικονομική δραστηριότητα. Από την άλλη πλευρά, εάν η οικονομία υπερθερμανθεί, η κυβέρνηση μπορεί να μειώσει τη συνολική ζήτηση αυξάνοντας τα δημοσιονομικά πλεονάσματα. Μια τέτοια αντικυκλική προσαρμογή μπορεί να μειώσει το εύρος των οικονομικών διακυμάνσεων και να ενισχύσει την οικονομική σταθερότητα, συμβάλλοντας έτσι στη βελτίωση των επιπέδων ευημερίας.
Το ίδιο ισχύει και για τη νομισματική πολιτική, ειδικά μετά την αποσύνδεση του χρυσού και του δολαρίου ΗΠΑ το 1971, πολλές χώρες στράφηκαν σε κυμαινόμενες συναλλαγματικές ισοτιμίες και η κεντρική τράπεζα απέκτησε αυτονομία ως προς την έκδοση πιστωτικού νομίσματος, γεγονός που παρείχε πολλά περιθώρια για μακροοικονομική ρύθμιση. Όταν οι οικονομικές δραστηριότητες είναι ενεργές, η προσφορά χρήματος μπορεί να επεκταθεί για να καλύψει τις ανάγκες των οικονομικών δραστηριοτήτων και να διατηρήσει τη σταθερότητα του επιπέδου των τιμών. Ταυτόχρονα, μπορούν επίσης να εφαρμοστούν αντικυκλικές προσαρμογές, όταν η οικονομική ανάπτυξη είναι ασθενής, μπορούν να υιοθετηθούν επεκτατικές νομισματικές πολιτικές για την προώθηση της αύξησης της συνολικής ζήτησης και τη σταθεροποίηση της οικονομίας.
Τόσο η δημοσιονομική πολιτική όσο και η νομισματική πολιτική έχουν γίνει ευέλικτες, παρέχοντας πολύ σημαντικά μέσα προσαρμογής για τη μακροοικονομική σταθερότητα. Μια σημαντική λογική βάση για την αντικυκλική προσαρμογή είναι ότι «η σταθερότητα μπορεί να αυξήσει την ευημερία, φυσικά, οι κατάλληλες οικονομικές διακυμάνσεις συμβάλλουν στη βελτίωση της ποιότητας της οικονομικής ανάπτυξης πέφτει, θα προστεθούν κάποια έργα κακής ποιότητας. Ωστόσο, εάν το εύρος των οικονομικών διακυμάνσεων είναι πολύ μεγάλο, μπορεί να προκαλέσει πολλές σπατάλες, να επηρεάσει τις ζωές των ανθρώπων και ακόμη και να θέσει σε κίνδυνο τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα.
Φυσικά, υπάρχει επίσης ένα πρόβλημα με τη χρήση αυτής της «ευελιξίας πολιτικής», εάν χρησιμοποιηθεί ακατάλληλα, μπορεί επίσης να φέρει νέους κινδύνους στο παρελθόν. Η κρίση χρέους της Λατινικής Αμερικής τη δεκαετία του 1980 και η κρίση του ευρωπαϊκού δημόσιου χρέους μετά την κρίση των subprime ήταν σημαντικά γεγονότα κινδύνου που συνέβησαν επειδή οι κυβερνήσεις απέτυχαν να διαχειριστούν σωστά τις υποχρεώσεις.
Την πρώτη δεκαετία αυτού του αιώνα, ο υπερπληθωρισμός ξέσπασε στη Ζιμπάμπουε, ενώ η κυβέρνηση δεν σκέφτηκε πώς να ανταποκριθεί ενεργά. Ένα δολάριο Ζιμπάμπουε με ονομαστική αξία 100 τρισεκατομμυρίων γιουάν αξίζει στην πραγματικότητα περίπου 40 σεντς, που ισοδυναμεί με 2,5 RMB. Αυτό είναι το πρόβλημα που μπορεί να προκαλέσει η επέκταση της προσφοράς χρήματος χωρίς πειθαρχία της αγοράς, η οποία μπορεί να προκαλέσει την κατάρρευση του νομισματικού συστήματος μιας χώρας σε λίγα μόλις χρόνια. Στην ύστερη Δημοκρατία της Κίνας, η χώρα μας γνώρισε επίσης υπερπληθωρισμό που προκλήθηκε από τη μεγάλης κλίμακας έκδοση ομολόγων χρυσού γιουάν.
Τι πρέπει να κάνουμε για να διατηρήσουμε την ευελιξία της πολιτικής αποφεύγοντας μεγάλους κινδύνους; Οι χώρες, ιδιαίτερα οι ανεπτυγμένες χώρες, έχουν αρχίσει να εξερευνούν και να θεσπίζουν ορισμένους σημαντικούς κανόνες μακροοικονομικής πολιτικής. Όσον αφορά τη δημοσιονομική πολιτική, θέτει κυρίως όρια στον δείκτη του ελλείμματος και στο δημόσιο χρέος.
Σε γενικές γραμμές, το δημοσιονομικό έλλειμμα δεν μπορεί να ξεπεράσειΑΕΠ3% του ΑΕΠ και το δημόσιο χρέος δεν μπορεί να υπερβαίνει το 60% του ΑΕΠ.Οργανισμός Οικονομικής Συνεργασίας και Ανάπτυξης (ΟΟΣΑ) με έδρα το ΠαρίσιΟΟΣΑ ), οι δύο παραπάνω δείκτες χρησιμοποιήθηκαν ως σημαντικοί δείκτες αξιολόγησης κατά την πρόσληψη νέων μελών. Αργότερα, πολλές χώρες άρχισαν να χρησιμοποιούν αυτούς τους δύο δείκτες για να μετρήσουν την κατάσταση της δημοσιονομικής τους κατάστασης. Όσον αφορά τη νομισματική πολιτική, η στόχευση για τον πληθωρισμό εφαρμόζεται, ενώ παρέχει στην κεντρική τράπεζα έναν ορισμένο βαθμό ανεξαρτησίας. Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα θέτει τον στόχο για τον πληθωρισμό περίπου στο 2%, και ο πληθωρισμός της χώρας μου είναι περίπου 3%. Μια σημαντική λογική του συστήματος στόχευσης πληθωρισμού είναι ότι εάν τα χρήματα εκδίδονται υπερβολικά, θα εμφανιστεί εύκολα υψηλός πληθωρισμός. Ως εκ τούτου, εφόσον ο στόχος για τον πληθωρισμό είναι σαφής, μπορεί να δοθεί στην κεντρική τράπεζα κάποια ευελιξία πολιτικής, αποφεύγοντας παράλληλα σοβαρά γεγονότα υπερέκδοσης νομισμάτων.
Ωστόσο, μετά την κρίση χρέους subprime, έχουν εμφανιστεί ορισμένες εξαιρετικές πρακτικές στις πρακτικές μακροοικονομικής πολιτικής διαφόρων χωρών, παραβιάζοντας μέχρι ένα βαθμό τους προηγούμενους σαφείς κανόνες, ειδικά κατά τη διάρκεια της κρίσης χρέους subprime και της νέας επιδημίας κορώνας. Ο δείκτης δημοσιονομικού ελλείμματος πολλών χωρών έχει ξεπεράσει σημαντικά το 3%, και το δημόσιο χρέος είναι πολύ υψηλότερο από το 60% του ΑΕΠ. Τώρα, εκτός από τη Γερμανία, όπου ο λόγος του δημόσιου χρέους προς το ΑΕΠ είναι ελαφρώς πάνω από 80%, όλα τα άλλα μέλη της G7 έχουν ξεπεράσει το 100%, και η Ιαπωνία είναι πάνω από 200%.
Το ίδιο ισχύει και για τη νομισματική πολιτική Κατά τη διάρκεια της κρίσης και της επιδημίας, οι κεντρικές τράπεζες των Ηνωμένων Πολιτειών, της Ιαπωνίας και της Ευρώπης εφάρμοσαν νομισματικές πολιτικές ποσοτικής χαλάρωσης, δηλαδή, αφού μείωσαν τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια πολιτικής, συνέχισαν να λαμβάνουν μέτρα χαμηλότερα μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα επιτόκια της αγοράς και αλλαγή της μορφής της καμπύλης αποδόσεων , μείωση του κόστους χρηματοδότησης των επιχειρήσεων. Τα μέτρα αυτά δεν περιλαμβάνονταν στο αρχικό πλαίσιο νομισματικής πολιτικής.
Οι επικρίσεις αυτών των πρακτικών πολιτικής υπήρχαν πάντα, υποστηρίζοντας κυρίως ότι η ανεύθυνη χαλάρωση των μακροοικονομικών πολιτικών από τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής μπορεί να έχει σοβαρές συνέπειες. Ωστόσο, ορισμένοι ειδικοί πιστεύουν ότι την περασμένη δεκαετία περίπου, οι μακροοικονομικές πολιτικές των ευρωπαϊκών και αμερικανικών χωρών μπόρεσαν πραγματικά να «προσαρμόσουν» με ευελιξία τις μακροοικονομικές πολιτικές να σφίξει.Τουλάχιστον μέχρι στιγμής, αυτές οι αντισυμβατικές πρακτικές δεν έχουν οδηγήσει σε καταστροφικές συνέπειες.
Επομένως, αυτές οι νέες πρακτικές πολιτικής είναι προσωρινές απαντήσεις σε κρίσεις ή μακροπρόθεσμες αλλαγές κανόνων; Εάν αυτές οι καινοτομίες δεν μπορέσουν να επανέλθουν στο φυσιολογικό βραχυπρόθεσμα, ποιες θα είναι οι συνέπειες στο μέλλον; Ίσως να μην είναι δυνατό να δώσουμε ακόμη μια σαφή και έγκυρη απάντηση σε μια τέτοια ερώτηση και μπορούμε να συνεχίσουμε να παρακολουθούμε στενά για κάποιο χρονικό διάστημα.
Σε σύγκριση με χώρες με οικονομία αγοράς, οι μακροοικονομικές πολιτικές της χώρας μου έχουν πολλά μοναδικά χαρακτηριστικά. Λαμβάνοντας ως παράδειγμα διάφορες νομισματικές πολιτικές, οι κεντρικές τράπεζες σε πολλές χώρες έχουν υψηλό βαθμό ανεξαρτησίας και πολλές από αυτές έχουν εφαρμόσει ρητά ή σιωπηρά συστήματα στόχευσης του πληθωρισμού Το κύριο εργαλείο πολιτικής είναι τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια.
Η κεντρική τράπεζα της χώρας μου είναι ένα από τα συστατικά τμήματα του Κρατικού Συμβουλίου και οι στόχοι πολιτικής που επιδιώκει είναι πιο διαφορετικοί στα εργαλεία πολιτικής της περιλαμβάνουν τόσο τα επιτόκια πολιτικής όσο και τους ποσοτικούς δείκτες. Το 2016, ο Κυβερνήτης Zhou Xiaochuan εξήγησε γιατί το πλαίσιο νομισματικής πολιτικής της χώρας μου είναι διαφορετικό από αυτό των χωρών με οικονομία της αγοράς στη διάλεξη της Κεντρικής Τράπεζας Camdessus που δόθηκε από το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο.Για να συνοψίσουμε απλά, είναι επειδή η Κίνα είναι μια μεταβατική οικονομία και μια αναπτυσσόμενη χώρα, και υπάρχουν ορισμένοι μοναδικοί μηχανισμοί στην οικονομική της λειτουργία. [5] Αυτός μπορεί επίσης να είναι ο πιο κρίσιμος παράγοντας για την κατανόηση των χαρακτηριστικών του πλαισίου μακροοικονομικής πολιτικής της Κίνας. Σε σύγκριση με χώρες με οικονομία της αγοράς, το πλαίσιο μακροοικονομικής πολιτικής της χώρας μου έχει πολλά μοναδικά χαρακτηριστικά, από στόχους πολιτικής έως εργαλεία πολιτικής, από διαδικασίες λήψης αποφάσεων έως μεθόδους εφαρμογής. Αλλά τα πιο σημαντικά χαρακτηριστικά αντικατοπτρίζονται στις ακόλουθες τρεις πτυχές:
Το πρώτο χαρακτηριστικό είναι ότι στο πλαίσιο της μακροοικονομικής πολιτικής υπάρχουν ορισμένα εργαλεία πολιτικής που δεν αφορούν τιμές ή ακόμη και μη αγοραία. Για παράδειγμα, το εργαλείο νομισματικής πολιτικής των χωρών με οικονομία της αγοράς είναι κυρίως τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια πολιτικής, αν και οι μέθοδοι προσαρμογής των κεντρικών τραπεζών σε διάφορες χώρες είναι διαφορετικές. Τα είδη των εργαλείων πολιτικής στη χώρα μας είναι πιο διαφορετικά, συμπεριλαμβανομένων των επιτοκίων πολιτικής, ποσοτικών εργαλείων, ακόμη και διοικητικών μέσων.Ακόμη και το επιτόκιο πολιτικής είναι σχετικά περίπλοκο, τόσο με μεσοπρόθεσμα επιτόκια δανεισμού όσο και με βραχυπρόθεσμααντίστροφο repoΤα επιτόκια, που ελέγχονται ταυτόχρονα βραχυπρόθεσμα και μεσοπρόθεσμα, ενδέχεται να επηρεάσουν τη μορφή της καμπύλης αποδόσεων στην αγορά.
Ωστόσο, πρόσφατα ο κυβερνήτης Pan Gongsheng δήλωσε ότι μπορεί να ακυρώσει το επιτόκιο της μεσοπρόθεσμης διευκόλυνσης δανεισμού ως εργαλείο πολιτικής. Επιπλέον, υπάρχουν ορισμένα ποσοτικά εργαλεία στην εργαλειοθήκη της νομισματικής πολιτικής.Το πιο μοναδικό πράγμα είναι η λεγόμενη «καθοδήγηση παραθύρου», στην οποία οι αξιωματούχοι της κεντρικής τράπεζας χρησιμοποιούν ήπια γλώσσα για να μεταφέρουν σαφείς απαιτήσεις πολιτικής.
Ένας πολύ σημαντικός λόγος για την εμφάνιση διαφοροποιημένων και πολύπλοκων εργαλείων πολιτικής είναι ότι η Κίνα είναι μια οικονομία σε μεταβατική περίοδο, η μεταρρύθμιση που προσανατολίζεται στην αγορά δεν έχει ακόμη ολοκληρωθεί και ο μηχανισμός μετάδοσης των επιτοκίων δεν είναι αρκετά ομαλή. Για παράδειγμα, ορισμένες κρατικές επιχειρήσεις δεν ανταποκρίνονται πολύ στις αλλαγές των επιτοκίων, επομένως είναι προτιμότερο να χρησιμοποιείτε ποσοτικά εργαλεία όπως η προσφορά χρήματος ή ακόμη και η πιστωτική κλίμακα, η οποία είναι πιο αποτελεσματική. Αν και η καθοδήγηση παραθύρων έχει στοιχεία προσανατολισμένα στην αγορά, είναι τελικά ένα διοικητικό μέσο και είναι πιο πιθανό να επιτύχει άμεσα αποτελέσματα κατά τη διαδικασία υλοποίησης. Στο παρελθόν, το επιτόκιο της μεσοπρόθεσμης διευκόλυνσης δανεισμού χρησιμοποιήθηκε ως εργαλείο πολιτικής, το οποίο επηρέασε άμεσα τον στόχο αναφοράς για το επιτόκιο του δανείου .
Από τη μεταρρύθμιση και το άνοιγμα, το πλαίσιο νομισματικής πολιτικής της χώρας μου εξελίσσεται σε δύο βασικούς άξονες:Το πρώτο είναι από τον άμεσο έλεγχο στην έμμεση ρύθμιση και το δεύτερο είναι από τα εργαλεία ποσότητας στα εργαλεία τιμών. Ίσως το μελλοντικό πλαίσιο νομισματικής πολιτικής να είναι πιο κοντά στις πρακτικές της Ευρώπης, των Ηνωμένων Πολιτειών και της Ιαπωνίας, αλλά αυτός ο μετασχηματισμός δεν έχει ακόμη ολοκληρωθεί. Ορισμένες μελέτες σχετικά με τους κανόνες νομισματικής πολιτικής έχουν επίσης βρει ότι επί του παρόντος είναι ένας συνδυασμός κανόνων ποσότητας και κανόνων τιμών που λειτουργούν ταυτόχρονα. Μέχρι στιγμής, αυτό το σύστημα ελέγχου είναι γενικά αποτελεσματικό, αλλά υπάρχουν ακόμη πολλά περιθώρια βελτίωσης όσον αφορά την ευαισθησία και την ακρίβεια.
Το δεύτερο χαρακτηριστικό είναι ότι οι θέσεις των τμημάτων δημοσιονομικής και κεντρικής τράπεζας είναι πολύ σαφείς, κάτι που μερικές φορές επηρεάζει τον συντονισμό των πολιτικών. Οι ευρωπαϊκές και αμερικανικές χώρες έδιναν μεγάλη σημασία στην ανεξαρτησία των κεντρικών τραπεζών, επομένως η κυβέρνηση μπορούσε να διαχειριστεί μόνο τη δημοσιονομική πολιτική, αλλά όχι τη νομισματική πολιτική. Την τελευταία δεκαετία περίπου, αυτό το μοτίβο έχει υποστεί κάποιες αλλαγές, αλλά σε γενικές γραμμές,Οι αποφάσεις δημοσιονομικής και νομισματικής πολιτικής είναι ξεχωριστές.
Τα οικονομικά και η κεντρική τράπεζα της χώρας μας αποτελούν και τα δύο στοιχεία της κυβέρνησης, επομένως ο συντονισμός των πολιτικών θα πρέπει να είναι εύκολος. Αλλά στην πράξη αυτό δεν συμβαίνει πάντα. Στις συζητήσεις για τη μακροοικονομική πολιτική, είναι σύνηθες να ακούμε αξιωματούχους της κεντρικής τράπεζας να ζητούν πιο ενεργή δημοσιονομική πολιτική, ενώ οι δημοσιονομικοί αξιωματούχοι υποστηρίζουν ισχυρότερη νομισματική πολιτική. Η διασταύρωση σχετικά με τις επιλογές πολιτικής δεν είναι εγγενώς προβληματική και μπορεί ακόμη και να αποτελεί ένδειξη υγιούς ατμόσφαιρας για συζήτηση. Ωστόσο, δεν μπορεί να αποκλειστεί ότι οι αξιωματούχοι έχουν μερικές φορές τμηματικές εκτιμήσεις. Η παραδοσιακή πολιτική σκέψη είναι να αφήνεις περιθώρια για χώρο πολιτικής, ειδικά αν σκέφτεσαι «να κρατήσεις τον σάκο των χρημάτων της χώρας», θα λάβεις συντηρητική στάση απέναντι στα μέτρα πολιτικής που φαίνονται ριζοσπαστικά. Τόσο η κεντρική τράπεζα όσο και το υπουργείο Οικονομικών αποδίδουν μεγάλη σημασία στη «διατήρηση του χώρου πολιτικής» για την προετοιμασία για μελλοντικά απρόοπτα.
Το πρόβλημα είναι ότι μερικές φορές υπάρχει διαφορά μεταξύ μακροοικονομικών θέσεων και θέσεων τμημάτων. Η αξία του χώρου τομεακής πολιτικής έγκειται στην κάλυψη των αναγκών προσαρμογής του οικονομικού κύκλου στο μέλλον, κάτι που δεν είναι κακό από μόνο του.Αλλά αν η «διατήρηση του χώρου πολιτικής» επηρεάζει τον στόχο της επίτευξης «μακροοικονομικής σταθερότητας», μπορεί να είναι το να βάζεις το κάρο μπροστά από το άλογο.
Ως εκ τούτου, πρέπει να επιτευχθεί μια σωστή ισορροπία μεταξύ της «σταθερότητας πολιτικής» και της «οικονομικής σταθερότητας» Ο σκοπός της διατήρησης της «σταθερότητας πολιτικής» είναι ότι θα υπάρχει χώρος πολιτικής για την υποστήριξη της «οικονομικής σταθερότητας» στο μέλλον τα πυρομαχικά αμέσως. Αξίζει όμως να σημειωθεί ότι εάν η πολιτική είναι συντηρητική, αφού επηρεάσει την «οικονομική σταθερότητα», δεν θα υπάρχει πλέον «σταθερότητα πολιτικής».
Για παράδειγμα, η κυβέρνηση έδινε πάντα μεγάλη σημασία στο όριο του δημοσιονομικού ελλείμματος 3%, εκτός από το 2022, που η κυβέρνηση όριζε τον δείκτη του ελλείμματος στο 3% ή χαμηλότερο. Αυτό όμως έχει προκαλέσει δύο πιθανά προβλήματα Πρώτον, όλος ο κόσμος γνωρίζει ότι το ευρύ δημοσιονομικό έλλειμμα της χώρας μου έχει ξεπεράσει κατά πολύ το 3% τα τελευταία χρόνια. Η κυβέρνηση θα εκδώσει ειδικά εθνικά ομόλογα ενός τρισεκατομμυρίου γιουάν το καθένα το 2023 και το 2024 και κανένα από αυτά τα ποσά δεν θα συμπεριληφθεί άμεσα στο δημοσιονομικό έλλειμμα. Όμως το πρόβλημα είναι ότι το όριο για την κατανομή και τη χρήση ειδικού εθνικού χρέους είναι σχετικά υψηλό, γεγονός που επηρεάζει άμεσα τις πραγματικές επιπτώσεις της δημοσιονομικής επέκτασης. Δεύτερον, η απροθυμία για υπερβολική επέκταση βραχυπρόθεσμα φαίνεται να ευνοεί την υγεία της δημοσιονομικής πολιτικής, ωστόσο, εάν η οικονομία δεν είναι ενεργή, μπορεί να αυξήσει την πιθανότητα επιδείνωσης των δημοσιονομικών συνθηκών στο μέλλον.
Το τρίτο χαρακτηριστικό είναι η ενισχυτική επίδραση των τοπικών κυβερνήσεων στον μακροελέγχο. Στο παρελθόν, ένα από τα χαρακτηριστικά της μακροοικονομικής ρύθμισης της χώρας μου ήταν ότι οι τοπικές κυβερνήσεις έπαιξαν μεγάλο ρόλο. Πάρτε ως παράδειγμα την πολιτική τόνωσης των «4 τρισεκατομμυρίων» που ανακοινώθηκε το 2008. Μεταξύ αυτών, οι δαπάνες που βαρύνουν την κεντρική κυβέρνηση ήταν 1,13 τρισ., αλλά τελικά έφτασαν στην πραγματικότητα τα 30 τρισ. Αυτός ο μηχανισμός ενίσχυσης προέρχεται κυρίως από τις τοπικές κυβερνήσεις.
Υπάρχουν δύο μηχανισμοί που καθορίζουν τη συμπεριφορά της τοπικής αυτοδιοίκησης. Το ένα είναι ο λεγόμενος «ανταγωνισμός του ΑΕΠ». Πολλές ακαδημαϊκές μελέτες έχουν διαπιστώσει ότι, όταν άλλες συνθήκες είναι περίπου οι ίδιες, όσο πιο γρήγορα αυξάνεται το ΑΕΠ μιας περιοχής, τόσο μεγαλύτερη είναι η πιθανότητα να προαχθούν οι ηγέτες της αργότερα, ορισμένοι μελετητές το ονόμασαν «διαγωνισμό ομορφιάς ΑΕΠ». Δεύτερον, οι τοπικές κυβερνήσεις έχουν αποκτήσει πολλούς πόρους μέσω χρηματοδότησης γης, εταιρειών αστικών επενδύσεων, πλατφορμών χρηματοδότησης κ.λπ. Μετά τη μεταρρύθμιση του συστήματος επιμερισμού των φόρων το 1994, οι τοπικές δημοσιονομικές δυνατότητες συμπιέστηκαν, με αποτέλεσμα την αναντιστοιχία μεταξύ διοικητικών και οικονομικών εξουσιών. Αλλά σύντομα οι τοπικές κυβερνήσεις βρήκαν δημιουργικά πολλές νέες οικονομικές πηγές, συμπεριλαμβανομένων των μεταβιβάσεων γης και της χρηματοδότησης από πλατφόρμα.
Αυτοί οι δύο μηχανισμοί κάνουν τις τοπικές κυβερνήσεις να γίνονται συχνά ενισχυτές των μακροοικονομικών πολιτικών, ειδικά όταν είναι χαλαρές. Κατά τη διάρκεια της ασιατικής χρηματοπιστωτικής κρίσης και της παγκόσμιας κρίσης των subprime, οι τοπικές κυβερνήσεις έπαιξαν καθοριστικό ρόλο στην ενίσχυση του ρόλου των μηχανισμών μακροοικονομικού ελέγχου και στη σταθεροποίηση της μακροοικονομίας. Πρέπει να τονιστεί ότι αυτό το αποτέλεσμα ενίσχυσης δεν είναι εντελώς συμμετρικό. Για παράδειγμα, όταν η κεντρική κυβέρνηση αποφασίζει να εφαρμόσει επεκτατικές μακροοικονομικές πολιτικές, το αποτέλεσμα ενίσχυσης των τοπικών κυβερνήσεων είναι πιο σημαντικό.
Ωστόσο, όταν η κεντρική κυβέρνηση αποφασίζει να εφαρμόσει αυστηρότερες μακροοικονομικές πολιτικές, το αποτέλεσμα ενίσχυσης των τοπικών κυβερνήσεων είναι λιγότερο σημαντικό. Φυσικά, αυτό το φαινόμενο ενίσχυσης θα έχει και συνέπειες Μετά την πολιτική τόνωσης των «τεσσάρων τρισεκατομμυρίων», έχουν προκύψει πολλά προβλήματα, όπως πλεονάζουσα παραγωγική ικανότητα, υψηλή μόχλευση, εταιρείες ζόμπι, φούσκες ακινήτων, οικονομική αναποτελεσματικότητα, πληθωριστικές πιέσεις κ.λπ. Ορισμένα ζητήματα εξακολουθούν να χωνεύονται μέχρι σήμερα, κάτι που μπορεί να είναι ο λόγος για τον οποίο πολλοί αξιωματούχοι είναι καχύποπτοι για υπερβολικές πολιτικές τόνωσης και οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής έχουν αρχίσει να δίνουν προσοχή στις διακυκλικές προσαρμογές.
Από το 1949 έως το 1978, το δημοσιονομικό σύστημα εφάρμοσε το σύστημα «ενιαίων εσόδων και ενιαίων δαπανών». Μετά το 1978, σχηματίστηκαν διάφοροι τύποι «δημοσιονομικών συμβάσεων», η «μεταρρύθμιση κερδών προς φόρο» άλλαξε την πηγή των δημοσιονομικών εσόδων και η «αποκέντρωση και μεταφορά κερδών» αύξησε τους οικονομικούς πόρους των τοπικών κυβερνήσεων. Το 1994 εφαρμόστηκε η μεταρρύθμιση του «συστήματος επιμερισμού των φόρων». Ωστόσο, τα δημοσιονομικά έσοδα περιλαμβάνουν επίσης έσοδα του κρατικού ταμείου, έσοδα ταμείων κοινωνικής ασφάλισης, διάφορες αμοιβές, πρόστιμα κ.λπ., διαμορφώνοντας ένα μοντέλο χρηματοδότησης της γης. Μετά το 2008, οι τοπικές πλατφόρμες χρηματοδότησης αναπτύχθηκαν γρήγορα. Οι τοπικές αρχές δοκιμάζουν διάφορους τρόπους για να δανειστούν χρήματα, αλλά τελικά μπορεί να μην ευθύνονται. [6]
Εάν οι δημοτικές και πολιτειακές κυβερνήσεις στις Ηνωμένες Πολιτείες δεν μπορούν να αποπληρώσουν τα χρέη τους, θα πρέπει να υποβάλουν αίτηση πτώχευσης και να επωμιστούν οι ίδιες τις συνέπειες. Το σύστημα της χώρας μας είναι διαφορετικό από αυτό των Ηνωμένων Πολιτειών Είναι αδύνατο να χρεοκοπήσουν δημοτικές και επαρχιακές κυβερνήσεις, επομένως την τελική ευθύνη μπορεί να φέρει μόνο η κεντρική κυβέρνηση.
Από το 2018, τα τοπικά οικονομικά της χώρας μου εφάρμοσαν τη μεταρρυθμιστική πολιτική «άνοιγμα της μπροστινής πόρτας και κλείσιμο της πίσω πόρτας» για να περιορίσει το συνολικό ποσό του τοπικού χρέους. Τα τελευταία χρόνια, αφενός, η χρηματοδότηση της τοπικής αυτοδιοίκησης έχει περιοριστεί και, αφετέρου, η αγορά ακινήτων ήταν ασταθής, καθιστώντας τη χρηματοδότηση της γης μη βιώσιμη. Ειδικά μετά την επιδημία του COVID-19, οι περισσότερες περιφέρειες βρίσκονται σε οικονομική στενότητα. Το παραδοσιακό πλαίσιο μακροελέγχου έχει εγκαινιάσει μια ιστορική καμπή.
Η επιδημία του COVID-19 θα τελειώσει στα τέλη του 2022 και η οικονομική ανάπτυξη της χώρας μου θα εισέλθει στη μετα-επιδημική περίοδο. Οι εξαγωγές, οι επενδύσεις και η κατανάλωση έχουν όλες παρουσιάσει κάποιο βαθμό ανάκαμψης, αλλά η συνολική οικονομική ανάπτυξη εξακολουθεί να μην είναι πολύ ισχυρή. Ένας πολύ σημαντικός παράγοντας είναι η συρρίκνωση του ισολογισμού. Κατά τη διάρκεια της τριετούς επιδημίας COVID-19, τα νοικοκυριά έχουν καταναλώσει μεγάλο μέρος των προηγουμένως συσσωρευμένων αποταμιεύσεών τους και οι εταιρείες έχουν αυξήσει τις υποχρεώσεις τους. Σε αντίθεση με την προσέγγιση των κυβερνήσεων στις ευρωπαϊκές και αμερικανικές χώρες, η κυβέρνησή μας δεν εξέδωσε επιδοτήσεις σε μετρητά σε νοικοκυριά και επιχειρήσεις κατά τη διάρκεια της επιδημίας.Αυτό σημαίνει ότι όταν τελειώσει η επιδημία, οι ισολογισμοί των νοικοκυριών και των εταιρειών στην Κίνα έχουν συμπιεστεί σε μεγάλο βαθμό. Μετά την επιδημία, η αγορά ακινήτων γνώρισε ξανά μεγάλα σοκ, με περαιτέρω συρρίκνωση των ισολογισμών των νοικοκυριών. Σε αυτό το πλαίσιο, είναι ευκολότερο να καταλάβουμε ότι η συνολική ζήτηση της οικονομίας της χώρας μου είναι ασθενής.
Είναι λογικό ότι όταν η συνολική ζήτηση είναι ασθενής, οι μακροοικονομικές πολιτικές θα πρέπει να διαδραματίζουν επεκτατικό ρόλο. Στην πραγματικότητα, στις αρχές του 2023 και του 2024, η κυβέρνηση αποφάσισε ότι ο τόνος της μακροοικονομικής πολιτικής για εκείνο το έτος θα ήταν η ενεργή δημοσιονομική πολιτική και η συνετή νομισματική πολιτική. . Όμως, η πραγματική κατάσταση είναι ότι κατά τη διάρκεια αυτών των δύο ετών, η ένταση της τόνωσης της μακροοικονομικής πολιτικής ήταν χαμηλότερη από τις προσδοκίες των παραγόντων της αγοράς. Οι γενικά καθορισμένες δημοσιονομικές δαπάνες αυξήθηκαν μόνο κατά 1,3% για ολόκληρο το 2023, ενώ οι καθαρές δαπάνες μετά την αφαίρεση των εσόδων μειώθηκαν κατά 1,3%. Αν και το επιτόκιο της νομισματικής πολιτικής έχει υποστεί αρκετές μικρές μειώσεις, το πραγματικό επιτόκιο έχει αυξηθεί λόγω της μεγαλύτερης μείωσης του ποσοστού πληθωρισμού. Συνολικά, οι μακροοικονομικές πολιτικές δεν έχουν ανατρέψει ουσιαστικά την ασθενή οικονομική τάση.
Η τόνωση της μακροοικονομικής πολιτικής της Κίνας είναι σχετικά αδύναμη, κάτι που φαίνεται λίγο περίεργο. Τις τελευταίες δεκαετίες, οι μακροοικονομικές πολιτικές της κυβέρνησης της χώρας μας είναι γνωστές ότι είναι σθεναρές και αποφασιστικές και επιτυγχάνουν άμεσα αποτελέσματα. Μπορεί να υπάρχουν μια σειρά από λόγους πίσω από τις μετριοπαθείς πολιτικές τα τελευταία χρόνια. Κάποτε κάποιοι αξιωματούχοι περιέγραψαν σχετικά ξεκάθαρα τις αλλαγές στο μακροοικονομικό πρότυπο, δηλαδή από το παρελθόν «εύκολα στη θέρμανση και δύσκολα ψύχονται» στο σημερινό «εύκολο προς κρύο και δύσκολο στη θερμότητα». στάδιο, συμπεριλαμβανομένης της κατανάλωσης, εξαγωγές Η συνολική ζήτηση, ακόμη και οι επενδύσεις, δεν είναι πλέον τόσο ισχυρή όσο ήταν κάποτε. Αυτό θέτει στην πραγματικότητα νέες προκλήσεις για τις μακροοικονομικές πολιτικές.
Ωστόσο, οι μακροοικονομικές πολιτικές είναι αδύναμες και υπάρχουν ορισμένες πιο συγκεκριμένες ερμηνείες. Πρώτον, οι προηγούμενες πολιτικές τόνωσης έχουν επιτύχει καλά αποτελέσματα, αλλά έχουν επίσης δημιουργήσει πολλές παρενέργειες, όπως υψηλή μόχλευση, χαμηλή απόδοση, φούσκες περιουσιακών στοιχείων κ.λπ. Αυτό έχει κάνει ορισμένους να έχουν επιφυλάξεις σχετικά με την υιοθέτηση εξαιρετικά ισχυρών πολιτικών τόνωσης. Αυτό είναι ένα φυσιολογικό φαινόμενο «Μόλις σε δαγκώσει ένα φίδι, θα φοβάσαι τα σχοινιά για δέκα χρόνια».
Δεύτερον, ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ είναι περίπου 5%. Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα υιοθέτησε έκτακτες πολιτικές ποσοτικής χαλάρωσης την πρώτη φορά κατά τη διάρκεια της παγκόσμιας κρίσης και τη δεύτερη φορά κατά τη διάρκεια της επιδημίας του COVID-19. Ο σημερινός ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ της χώρας μας παραμένει γύρω στο 5% και η αναγκαιότητα υιοθέτησης δραστικών πολιτικών τόνωσης είναι πράγματι συζητήσιμη.
Τρίτον, οι μακροοικονομικές πολιτικές είναι καλές στη στήριξη της προσφοράς αλλά όχι στη στήριξη της κατανάλωσης.Επί του παρόντος, η οικονομία της χώρας μας αντιμετωπίζει ήδη τη σοβαρή πρόκληση της πλεονάζουσας παραγωγικής ικανότητας και περαιτέρω πολιτικές τόνωσης είναι πιθανό να επιδεινώσουν την αντίφαση της πλεονάζουσας παραγωγικής ικανότητας.
Τέταρτον, επειδή η ικανότητα διοικητικής κινητοποίησης της κυβέρνησής μας είναι πολύ ισχυρή, ειδικά οι μακροοικονομικές πολιτικές που είναι εύκολο να χαλαρώσουν αλλά δύσκολο να εφαρμοστούν, τα τμήματα λήψης αποφάσεων υιοθετούν επομένως μια σχετικά συνετή στάση.Όλοι αυτοί οι λόγοι ακούγονται λογικοί, αλλά βασίζονται σε συγκεκριμένα υπόβαθρα και συνθήκες, εάν αυτά τα υπόβαθρα και οι συνθήκες αλλάξουν, η σκέψη λήψης αποφάσεων μπορεί να χρειαστεί να προσαρμοστεί.
Μια πολύ σημαντική αλλαγή τα τελευταία χρόνια είναι ότι οι τοπικές κυβερνήσεις έχουν αρχίσει να απουσιάζουν από τον μακροοικονομικό έλεγχο. Στο παρελθόν, η κεντρική κυβέρνηση εξέδωσε πολιτικές και οι τοπικές κυβερνήσεις έλαβαν μέτρα Η κεντρική και η τοπική κυβέρνηση συνεργάστηκαν για τη ρύθμιση της οικονομίας και τα αποτελέσματα ήταν πολύ καλά. Ένας σημαντικός λόγος για την ισχυρή ικανότητα διοικητικής κινητοποίησης είναι ότι οι τοπικές κυβερνήσεις ενεργούν ενεργά. Αλλά τώρα οι τοπικές κυβερνήσεις δεν είναι σε θέση να ενισχύσουν τις μακροοικονομικές πολιτικές λόγω έλλειψης δημοσιονομικής ικανότητας και περιορισμών στην πειθαρχία της αγοράς.
Το 2023 και το 2024, η κεντρική κυβέρνηση δήλωσε ότι θα στηρίξει την οικονομική ανάπτυξη, αλλά οι πραγματικές επιπτώσεις της πολιτικής ήταν πολύ περιορισμένες.Ένας από τους σημαντικούς λόγους είναι ότι αντί να βοηθήσουν την επέκταση, οι τοπικές κυβερνήσεις έκαναν στην πραγματικότητα πολλά αυστηρότερα πράγματα, όπως «φορολογικούς ελέγχους για 30 χρόνια» και υπερβολή «σφίξιμο ζωής». Είναι ενδιαφέρον ότι οι τοπικές οικονομικές δυσκολίες είναι ευρέως γνωστές, αλλά ο αντίκτυπος στη μακροοικονομική ρύθμιση και έλεγχο αναφέρεται σπάνια. Αυτό σημαίνει ότι ο παραδοσιακός τρόπος σκέψης της μακροοικονομικής πολιτικής πρέπει να προσαρμοστεί.
Υπάρχουν δύο μηχανισμοί με τους οποίους οι μακροοικονομικές πολιτικές αλλάζουν τη συνολική ζήτηση. Για παράδειγμα, όταν κατασκευάζονται σιδηρόδρομοι, αυτοκινητόδρομοι και αεροδρόμια, η ζήτηση για τσιμέντο και χάλυβα αυξάνεται Όταν η οικονομία ενεργοποιείται, η συνολική ζήτηση αυξάνεται.
Ένας άλλος σημαντικός μηχανισμός είναι η αλλαγή των προσδοκιών των συμμετεχόντων στην αγορά Για παράδειγμα, μετά την ανακοίνωση της πολιτικής τόνωσης των «4 τρισεκατομμυρίων», οι κρατικές επιχειρήσεις, οι ιδιωτικές επιχειρήσεις, οι τοπικές κυβερνήσεις και τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα θεώρησαν ότι είχαν έρθει ευκαιρίες και πρέπει να εκμεταλλευτούν. τους. Ως εκ τούτου, οι μακροοικονομικές πολιτικές πρέπει να είναι αρκετά ισχυρές ώστε να κάνουν τους συμμετέχοντες στην αγορά να πιστεύουν ότι η οικονομία θα αλλάξει κατεύθυνση. Αν όλοι δουλέψουν προς την ίδια κατεύθυνση, θα έχουμε διπλάσιο αποτέλεσμα με τη μισή προσπάθεια. Εάν η ένταση της πολιτικής είναι ανεπαρκής, θα είναι δύσκολο να αλλάξουν οι προσδοκίες και οι συμπεριφορές των συμμετεχόντων στην αγορά και το αποτέλεσμα της πολιτικής θα είναι το ήμισυ του αποτελέσματος με διπλάσια προσπάθεια.
Ο Ρόμπερτ Σίλερ, βραβευμένος με Νόμπελ στα οικονομικά και καθηγητής στο Πανεπιστήμιο του Γέιλ, ειδικεύεται στη μελέτη των χρηματοπιστωτικών αγορών η πιο σημαντική ανακάλυψή του είναι ότι η αγορά των επενδυτών είναι παράλογη και τα συναισθήματα παίζουν μεγάλο ρόλο. Το 2013, ο Σίλερ δημοσίευσε το βιβλίο «Αφηγηματικά Οικονομικά». Τα αφηγηματικά οικονομικά είναι στην πραγματικότητα ένα είδος ψυχολογίας και ακόμη και τέχνης για να κάνουν τους πάντες να πιστέψουν ειλικρινά ότι η δύναμη δεν θα λειτουργήσει. Φυσικά, οι «αφηγήσεις» με επιρροή μερικές φορές δεν είναι απαραίτητα λογικές και ορθολογικές, επομένως μπορούν εύκολα να προκαλέσουν φούσκες και κινδύνους.
Στις αρχές του 2009, οι τιμές του χαλκού στη διεθνή αγορά εκτοξεύτηκαν ξαφνικά. Στην αρχή, όλοι δεν κατάλαβαν τον λόγο πίσω από αυτό, επειδή δεν υπήρχε σοβαρή ανισορροπία μεταξύ προσφοράς και ζήτησης στην αγορά χαλκού. Αργότερα, μετά από έρευνα, ανακαλύφθηκε ότι αφότου η Κίνα ανακοίνωσε την πολιτική τόνωσης «4 τρισεκατομμυρίων», οι τιμές του χαλκού άρχισαν να αυξάνονται. Κυρίως γιατί υπάρχει ένα σημαντικό έργο στην πολιτική τόνωσης, που είναι η ενημέρωση του συστήματος ηλεκτρικού δικτύου της χώρας. Το σύστημα του ηλεκτρικού δικτύου χρησιμοποιεί μεγάλη ποσότητα χαλκού. Ως εκ τούτου, έχει ανακοινωθεί η πολιτική τόνωσης των «4 τρισεκατομμυρίων» και οι διεθνείς τιμές του χαλκού έχουν αρχίσει να αυξάνονται.
Το πρώτο τρίμηνο του 2024, η αύξηση του ΑΕΠ της χώρας μου έφτασε στο 5,3%, φτάνοντας τον στόχο ανάπτυξης για ολόκληρο το έτος περίπου 5%. Γιατί λοιπόν οι αντιλήψεις των οντοτήτων της αγοράς είναι τόσο διαφορετικές; Ένας πιθανός λόγος είναι η πτώση των τιμών. Ο αποπληθωριστής του ΑΕΠ το πρώτο τρίμηνο ήταν -1,1%, που σημαίνει ότι η ονομαστική αύξηση του ΑΕΠ ήταν μόνο 4,2%. Το τελευταίο σχετίζεται άμεσα με τα λειτουργικά έσοδα και τα κέρδη της εταιρείας, γεγονός που δείχνει ότι οι αλλαγές στα επίπεδα τιμών έχουν σημαντικό αντίκτυπο στην αντίληψη των οντοτήτων της αγοράς.
Από το τέταρτο τρίμηνο του 2023 έως τον Ιανουάριο του 2024, ο ΔΤΚ της χώρας μου βρίσκεται σε κατάσταση αρνητικής ανάπτυξης και ο ρυθμός ανάπτυξης από τον Ιανουάριο είναι ελαφρώς πάνω από το 0%. Οι περισσότεροι ειδικοί και αξιωματούχοι προβλέπουν ότι ο ρυθμός αύξησης του ΔΤΚ για το 2024 θα είναι μικρότερος από 1%.
Υπάρχουν δύο λόγοι για την αύξηση: Πρώτον, η τιμή του χοιρινού κρέατος έχει αυξηθεί. Οι υψηλές τιμές του χοιρινού κρέατος θα τονώσουν τον ενθουσιασμό των αγροτών και θα οδηγήσουν σε αύξηση της προσφοράς. Η έλλειψη προσφοράς θα προκαλέσει επανειλημμένα αύξηση της τιμής του κρέατος. Η περίοδος του «κύκλου των χοίρων» είναι γενικά 18 μήνες. Τώρα, επειδή οι χοίροι εκτρέφονται πιο γρήγορα, η περίοδος έχει μειωθεί, αλλά αυτός ο κύκλος εξακολουθεί να υπάρχει.Δεύτερον, οι τιμές του πετρελαίου και της ενέργειας αυξάνονται.Εάν υπάρχουν μόνο αυτοί οι δύο παράγοντες, συνολικά η πίεση της πλεονάζουσας παραγωγικής ικανότητας θα είναι μεγάλη, οι τιμές θα εξακολουθούν να είναι πολύ αδύναμες και ο βασικός πληθωρισμός εξαιρουμένων των τροφίμων και της ενέργειας θα εξακολουθεί να είναι σε πολύ χαμηλό επίπεδο.
Ο καθηγητής Tsutomu Watanabe του Πανεπιστημίου του Τόκιο, ο οποίος είναι γνωστός ως ο πρώτος άνθρωπος που μελέτησε τις τιμές στην Ιαπωνία, πιστεύει ότι οι τιμές είναι πολύ σημαντικές, αλλά το πιο κρίσιμο πράγμα είναι οι προσδοκίες των τιμών. Εάν οι τιμές δεν αυξηθούν, οι άνθρωποι θα αναβάλουν την κατανάλωση και οι κατασκευαστές δεν θα αυξήσουν τους μισθούς ή θα προσλάβουν περισσότερους ανθρώπους επειδή δεν μπορούν να αυξήσουν τις τιμές παραγωγού Τα εταιρικά κέρδη δεν θα βελτιωθούν και οι επενδυτές σίγουρα δεν θα αυξήσουν τις επενδύσεις. Αυτό ισοδυναμεί με τη δημιουργία ενός αναμενόμενου φαύλου κύκλου μεταξύ καταναλωτών-παραγωγών-επενδυτών. Ο Tsutomu Watanabe πιστεύει ότι τα χαμένα 30 χρόνια της Ιαπωνίας είναι σε μεγάλο βαθμό το αποτέλεσμα ενός τέτοιου φαύλου κύκλου. Ο κλασικός κανόνας του χρυσού προκάλεσε αποπληθωρισμό επειδή η προσφορά χρήματος δεν μπορούσε να συμβαδίσει με τον ρυθμό οικονομικής ανάπτυξης, ο οποίος ήταν ουσιαστικά το αποτέλεσμα του προαναφερθέντος αναμενόμενου φαύλου κύκλου.
Ο Tsutomu Watanabe διαπίστωσε ότι από το 2022, η Ιαπωνία έχει αρχίσει να βγαίνει από αυτόν τον φαύλο κύκλο Ένα πολύ σημαντικό στοιχείο είναι ότι οι Ιάπωνες καταναλωτές έχουν αρχίσει να αποδέχονται αυξήσεις τιμών. Σύμφωνα με την έρευνά του στους καταναλωτές, στο παρελθόν, όταν οι καταναλωτές πήγαιναν στα σούπερ μάρκετ και έβλεπαν αυξήσεις τιμών, γενικά δεν συνέχιζαν να αγοράζουν, αλλά πήγαιναν σε άλλα σούπερ μάρκετ για να βρουν προϊόντα που δεν είχαν αυξηθεί. Αλλά από το 2022, όλο και περισσότεροι καταναλωτές έχουν αρχίσει να δέχονται αυξήσεις τιμών.
Φυσικά, υπάρχουν πολλοί παράγοντες που συμβάλλουν στην άνοδο των τιμών της Ιαπωνίας, όπως η μείωση του κενού εγχώριου προϊόντος και η άνοδος των τιμών των εμπορευμάτων που προκλήθηκε από τη σύγκρουση Ρωσίας-Ουκρανίας. Τα τελευταία τριάντα χρόνια, ο ΔΤΚ της Ιαπωνίας κυμαίνεται γύρω στο 0%, ανεβαίνει ξαφνικά στο 4% το 2022 και στη συνέχεια υποχωρεί σε λίγο περισσότερο από 2%, που είναι ένα επίπεδο συγκρίσιμο με αυτό των περισσότερων ανεπτυγμένων χωρών. Δανειζόμενη το σύστημα αφήγησης του Tsutomu Watanabe, η Ιαπωνία έχει αρχίσει να εισέρχεται σε έναν ενάρετο κύκλο προσδοκιών καταναλωτή-παραγωγού-επενδυτή.
Αυτό που αξίζει να προσέχω είναι, θα πέσει η χώρα μου σε μια «παγίδα χαμηλού πληθωρισμού»;της χώρας μαςPPIΈχει βιώσει 20 μήνες αρνητικής ανάπτυξης και ο ΔΤΚ ήταν επίσης πολύ υποτονικός. Το πιο σημαντικό είναι ότι εξακολουθούν να υπάρχουν μια σειρά συσταλτικών μηχανισμών στην οικονομία, συμπεριλαμβανομένης της αποδυνάμωσης της ζήτησης που προκαλείται από την καθοδική πίεση στις τιμές των ακινήτων και την αύξηση της πλεονάζουσας παραγωγικής ικανότητας σε χάλυβα, αλουμίνα, νέα ενέργεια και άλλους τομείς. Λαμβάνοντας ως πλαίσιο αναφοράς χώρες με ώριμες οικονομίες αγοράς, αν πούμε ότι ο ρυθμός πληθωρισμού της Ιαπωνίας μετακινείται από την «εξαίρεση» στη «σύγκλιση» τα τελευταία πολλά χρόνια, ο ρυθμός πληθωρισμού παραμένει περίπου στο ίδιο επίπεδο με εκείνον της Ευρώπης και της Αμερικής. χώρες (Εικόνα 2). Είναι δυνατόν ο πληθωρισμός της χώρας μου να ακολουθήσει τα βήματα της Ιαπωνίας και να γίνει νέα «εξαίρεση»; Εξαιρέσεις από το επίπεδο τιμών ενδέχεται επίσης να προκαλέσουν ύφεση της οικονομικής δραστηριότητας και, ως εκ τούτου, αξίζουν μεγάλης προσοχής.
Σχήμα 2: Ποσοστά πληθωρισμού τιμών καταναλωτή (%) στην Κίνα, την Ιαπωνία και τις Ηνωμένες Πολιτείες
Ο Ιάπωνας οικονομικός εμπειρογνώμονας Gu Chaoming πρότεινε κάποτε την έννοια της ύφεσης του ισολογισμού κατά την ανάλυση των συνεπειών της έκρηξης της φούσκας των περιουσιακών στοιχείων της Ιαπωνίας τη δεκαετία του 1990, το κύριο εύρημα του ήταν ότι εκείνη την εποχή, οι εταιρείες δεν επεδίωκαν πλέον τη μεγιστοποίηση του κέρδους. Αυτή η αλλαγή συμπεριφοράς μπορεί να οδηγήσει σε συνολική οικονομική ύφεση και ακόμη και να καταστήσει αναποτελεσματικές τη νομισματική πολιτική και τις διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις Το πιο σημαντικό εργαλείο πολιτικής αυτή τη στιγμή είναι η δημοσιονομική πολιτική. Τα τελευταία χρόνια ακούμε συχνά συζητήσεις για το εάν η οικονομία μας θα βιώσει ύφεση του ισολογισμού. Δεν πρόκειται να μπω σε αυτήν τη συζήτηση εδώ, αλλά αξίζει να σημειωθεί ότι από τη στιγμή που οι ισολογισμοί αρχίσουν να συρρικνώνονται γενικά, θα είναι δύσκολο να διατηρηθεί η σταθερότητα στην οικονομική δραστηριότητα. Επί του παρόντος, οι τρεις ισολογισμοί των νοικοκυριών, των επιχειρήσεων και των τοπικών κυβερνήσεων της Κίνας αντιμετωπίζουν άνευ προηγουμένου πίεση.
Από τη μία πλευρά, η πτώση των τιμών των ακινήτων έχει συρρικνώσει τα περιουσιακά στοιχεία των νοικοκυριών και έχει ασκήσει πίεση στην ποιότητα του ενεργητικού των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων.Από την άλλη πλευρά, η απαίτηση για απομόχλευση ή σταθεροποίηση της μόχλευσης καθιστά επίσης αδύνατη για τις τοπικές κυβερνήσεις να υποστηρίξουν αποτελεσματικά την επέκταση των οικονομικών δραστηριοτήτων. . Εάν ο ισολογισμός δεν μπορεί να σταθεροποιηθεί, θα είναι δύσκολο να σταθεροποιηθεί πραγματικά η οικονομική δραστηριότητα. Κατά την άποψη του Gu Chaoming, η δημοσιονομική πολιτική πρέπει να διαδραματίσει μεγαλύτερο ρόλο αυτή τη στιγμή. Όταν υπάρχουν όλο και λιγότεροι δανειολήπτες υψηλής ποιότητας στην αγορά, η κυβέρνηση θα πρέπει να παίζει το ρόλο του δανειολήπτη της έσχατης ανάγκης.
Τις τελευταίες δεκαετίες, οι μακροοικονομικές πολιτικές της χώρας μου ήταν σθεναρές και αποφασιστικές, και η ταχύτητα λήψης αποφάσεων και η αποτελεσματικότητα εφαρμογής της έχουν συχνά εκπλήξει τους συμμετέχοντες στη διεθνή αγορά. Ωστόσο, τα τελευταία χρόνια, αν και η κυβέρνηση εξακολουθεί να αποδίδει μεγάλη σημασία στη μακροοικονομική προσαρμογή και έχει λάβει πολλά μέτρα, οι παράγοντες της αγοράς θεωρούν γενικά ότι η ένταση της πολιτικής δεν είναι τόσο ισχυρή όσο πριν. Αυτό μπορεί να μην είναι πρόβλημα από μόνο του, αλλά οι προσδοκίες της αγοράς άργησαν να βελτιωθούν, κάτι που απαιτεί μεγάλη προσοχή. Σε τελική ανάλυση, η οικονομική συμπεριφορά καθορίζεται από τις προσδοκίες της αγοράς.
Δύο επιχειρήματα ακούγονται συχνά σε συζητήσεις πολιτικής.Η πρώτη άποψη τονίζει ότι οι διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις είναι πολύ πιο σημαντικές από τα μακροοικονομικά κίνητρα.Αυτή η άποψη είναι ασφαλώς σωστή, σε τελική ανάλυση, μόνο με τη βελτίωση της οικονομικής αποτελεσματικότητας και την αύξηση της συνολικής παραγωγικότητας των συντελεστών μπορεί η οικονομία να επιτύχει βιώσιμη ανάπτυξη.
Έχω συμφωνήσει με αυτήν την άποψη για μεγάλο χρονικό διάστημα στο παρελθόν, έγραψα επίσης ένα σύντομο σχολιαστικό άρθρο το 2008 "Αν η αύξηση του ΑΕΠ είναι μικρότερη από 8%, ο ουρανός δεν θα πέσει". πιο σημαντικό από την ποσότητα της ανάπτυξης το «Bao Ba» θεωρείται ως θρησκευτική έννοια. Αλλά αυτή η άποψη δεν αρνείται τη σημασία της μακροοικονομικής πολιτικής. Εάν οι διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις είναι μακροπρόθεσμα μέτρα, οι μακροοικονομικές πολιτικές είναι βραχυπρόθεσμες, στην πραγματικότητα, και τα δύο είναι απαραίτητα. Εάν η οικονομία καταρρεύσει βραχυπρόθεσμα, η βιώσιμη ανάπτυξη δεν θα συζητηθεί. Ορισμένοι ειδικοί πιστεύουν ότι η τρέχουσα έλλειψη εμπιστοσύνης μεταξύ των επιχειρηματιών είναι ένα διαρθρωτικό πρόβλημα που μπορεί να λυθεί μόνο μέσω διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων, στην καλύτερη περίπτωση, η μακροδιέγερση θα καθυστερήσει το πρόβλημα και δεν μπορεί να λύσει ουσιαστικά το πρόβλημα. Το πρόβλημα είναι ότι η διαρθρωτική μεταρρύθμιση απαιτεί προϋποθέσεις και χρειάζεται χρόνος για να επιτευχθούν αποτελέσματα. Το πιο σημαντικό είναι πρώτα να σταθεροποιηθεί η οικονομική κατάσταση και αυτό είναι ευθύνη της μακροοικονομικής πολιτικής.
Η δεύτερη άποψη είναι ότι η επιθετική χαλάρωση της νομισματικής και δημοσιονομικής πολιτικής στην Ευρώπη και τις Ηνωμένες Πολιτείες είναι ανεύθυνη και επιζήμια για τους άλλους και εμάς τους ίδιους. Πριν από το 2008, επειδή ο βασικός πληθωρισμός ήταν πολύ σταθερός, η Federal Reserve διατήρησε μια πολύ χαλαρή νομισματική πολιτική για μεγάλο χρονικό διάστημα. Βραχυπρόθεσμα, η ανάπτυξη εκείνη την εποχή ήταν πολύ ισχυρή και η απασχόληση ήταν επαρκής, αλλά τελικά πυροδότησε την κρίση χρέους subprime που επηρέασε τον κόσμο. Κατά τη διάρκεια της κρίσης των subprime και της επιδημίας COVID-19, οι ευρωπαϊκές και αμερικανικές χώρες υιοθέτησαν αποφασιστικά σθεναρά μέτρα δημοσιονομικής και νομισματικής πολιτικής, σταθεροποιώντας αποτελεσματικά τις οικονομικές και χρηματοπιστωτικές συνθήκες. Μετά το τέλος της κρίσης, η δημοσιονομική και νομισματική πολιτική ομαλοποιήθηκαν γρήγορα χωρίς σοβαρές συνέπειες. Τουλάχιστον από την άποψη της «αντικυκλικής» προσαρμογής, οι μακροοικονομικές πολιτικές κατά την περίοδο αυτή ήταν αποτελεσματικές.
Ο Ντράγκι, ο πρώην πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, είπε κάποτε ότι η Ευρώπη βασίζεται κυρίως στη νομισματική πολιτική, ενώ η Ιαπωνία έχει παίξει κυρίως το ρόλο της δημοσιονομικής πολιτικής για μεγάλο χρονικό διάστημα. Μόνο οι Ηνωμένες Πολιτείες υιοθετούν τόσο τη δημοσιονομική όσο και τη νομισματική πολιτική. Επομένως, σε σύγκριση, η οικονομία των ΗΠΑ αποδίδει καλύτερα. Όσο για το αν θα εμφανιστούν σοβαρά «διακυκλικά» προβλήματα στην ευρωπαϊκή και την αμερικανική οικονομία στο μέλλον, χρειάζεται περαιτέρω παρατήρηση.
Επομένως, η μακροοικονομική πολιτική θα πρέπει να επιστρέψει στην κυκλική τοποθέτηση, δηλαδή να διαχειριστεί τον οικονομικό κύκλο. Όπως αναφέρθηκε προηγουμένως, τον τελευταίο καιρό, ορισμένες νέες καταστάσεις στην οικονομία της χώρας μας έχουν θέσει σε κίνδυνο την αποτελεσματικότητα των μακροοικονομικών πολιτικών.
Πρώτον, η προοπτική της διακυκλικής προσαρμογής μπορεί να αποδυναμώσει την επίδραση της αντικυκλικής προσαρμογής. Η πρόταση της διακυκλικής προσαρμογής είναι λογική και βασίζεται σε απαντήσεις σε προβλήματα που έχουν παρουσιαστεί στο παρελθόν, επομένως, είναι επίσης εξαιρετικά καινοτόμο. Ωστόσο, ο συντονισμός μεταξύ της διακυκλικής προσαρμογής και της αντικυκλικής προσαρμογής είναι μια νέα πρόκληση και η αντικυκλική προσαρμογή δεν μπορεί να εγκαταλειφθεί λόγω ανησυχιών για διακυκλικά προβλήματα.
Δεύτερον, οι στενές οικονομικές συνθήκες έχουν κάνει τις τοπικές κυβερνήσεις να απουσιάζουν από τις μακροοικονομικές προσαρμογές τα τελευταία χρόνια. Αυτός μπορεί να είναι ο κύριος λόγος για τον οποίο οι πρόσφατες πολιτικές μακροοικονομικής τόνωσης δεν ήταν τόσο αποτελεσματικές όσο αναμενόταν. Μιλώντας αντικειμενικά, δεν είναι απαραίτητα κακό για τις τοπικές κυβερνήσεις να μειώσουν τη συμμετοχή τους στη μακροοικονομική ρύθμιση Στο μέλλον, οι τοπικές κυβερνήσεις μπορούν να επιστρέψουν σε στενές κυβερνητικές λειτουργίες. Αλλά ταυτόχρονα, η κεντρική κυβέρνηση πρέπει να αναλάβει μεγαλύτερες ευθύνες μακροοικονομικής πολιτικής.
Τρίτον, η υπερβολική έμφαση στη σταθερότητα της πολιτικής έχει επηρεάσει την επιδίωξη των στόχων οικονομικής σταθερότητας. Η σταθερότητα των εργαλείων εξωτερικής πολιτικής είναι η σταθερότητα των μακροοικονομικών. Λαμβάνοντας ως παράδειγμα τη δημοσιονομική πολιτική, όταν η οικονομία είναι αδύναμη, το δημοσιονομικό έλλειμμα αυξάνεται σε περισσότερο από 3%. Ο χώρος πολιτικής θα αλλάξει σίγουρα. Εάν η οικονομία δεν μπορεί να σταθεροποιηθεί, δεν θα υπάρχει χώρος για δημοσιονομική πολιτική.
Τέταρτον, οι προσαρμογές της πολιτικής του κλάδου επηρέασαν τη μακροοικονομική σταθερότητα. Οι ειδικές πολιτικές διόρθωσης τα προηγούμενα χρόνια στόχευαν την ακίνητη περιουσία, τη χρηματοδότηση, την εκπαίδευση και την κατάρτιση και την οικονομία της πλατφόρμας, που είναι οι πιο ενεργοί οικονομικοί τομείς Τώρα που έληξε η ειδική διόρθωση, η αγορά δεν έχει αισθανθεί ακόμη τη χαλάρωση της ρυθμιστικής πολιτικής περιβάλλον. Η ειδική διόρθωση είναι μια πολιτική του κλάδου, αλλά αντικειμενικά παράγει ένα μακροσκοπικό αποτέλεσμα σύσφιξης.
Η χώρα μας μπορεί να εξετάσει το ενδεχόμενο να προβεί σε ορισμένες προσαρμογές πολιτικής στις ακόλουθες πτυχές για τη βελτίωση της επίδρασης του μακροελέγχου.
Το πρώτο είναι να δοθεί προσοχή στην καθοδήγηση των προσδοκιών της αγοράς. Η άμεση αύξηση ή μείωση της συνολικής ζήτησης είναι μόνο μέρος της λειτουργίας των μακροοικονομικών πολιτικών Αυτό που είναι πιο σημαντικό είναι η αλλαγή των προσδοκιών της αγοράς. Εάν αλλάξουν οι προσδοκίες των επιχειρηματιών, των επενδυτών και των καταναλωτών, τα μέτρα μακροοικονομικού ελέγχου μπορούν να επιτύχουν το διπλάσιο αποτέλεσμα με τη μισή προσπάθεια. Η αλλαγή των προσδοκιών απαιτεί πρώτα να αυξηθεί η ένταση των μακροοικονομικών πολιτικών ώστε να έχει αρκετά μεγάλο αντίκτυπο στο κλίμα της αγοράς. Ταυτόχρονα, πρέπει να δώσουμε προσοχή και στον ρόλο της «αφηγηματικής οικονομίας» Αν υπερβάλλουμε «σφίξιμο ζωής», περικόπτουμε μισθούς και πληρώνουμε φόρους όλη την ημέρα, είναι αδύνατο για τις οντότητες της αγοράς να γίνουν πιο αισιόδοξες για το μέλλον. .
Δεύτερον, η κεντρική κυβέρνηση και η κεντρική τράπεζα αναλαμβάνουν την κύρια ευθύνη για τη μακροοικονομική ρύθμιση.Στο παρελθόν, οι τοπικές κυβερνήσεις είχαν τη βούληση, την ικανότητα και τους πόρους, και οι επιπτώσεις των μακροοικονομικών πολιτικών της κεντρικής κυβέρνησης θα μπορούσαν εύκολα να ενισχυθούν, αλλά τώρα, για διάφορους λόγους, οι τοπικές κυβερνήσεις είναι απίθανο να συνεχίσουν να διαδραματίζουν αυτόν τον ρόλο ότι εάν η κεντρική κυβέρνηση θέλει να τονώσει την οικονομική δραστηριότητα, πρέπει να υπάρχουν αρκετά μεγάλης κλίμακας δημοσιονομικές δαπάνες και ο προϋπολογισμός να είναι επαρκής και βιώσιμος.
Τρίτον, πρέπει να δοθεί προσοχή στην «αντικυκλική προσαρμογή» πριν από τη «διακυκλική προσαρμογή». Εάν οι αντικυκλικές προσαρμογές αποδυναμωθούν λόγω ανησυχιών για διακυκλικές παρενέργειες στο μέλλον, τότε η μακροοικονομική πολιτική θα ισοδυναμεί με την ακύρωση των πολεμικών τεχνών. Η σωστή προσέγγιση θα πρέπει να είναι η λήψη υποστηρικτικών μέτρων για την άμβλυνση τέτοιων αντιφάσεων. Ένας άλλος λόγος είναι ότι οι μακροοικονομικές πολιτικές είναι "εύκολες στη χαλάρωση, αλλά δύσκολο να γίνουν αυστηρότερες, σε τελική ανάλυση, αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι η μεταρρύθμιση με γνώμονα την αγορά δεν είναι ενδελεχής και είναι δύσκολο για τα οικονομικά και την κεντρική τράπεζα να αποσυρθούν όταν είναι καιρός να γίνουν αυστηρότεροι". Αυτό απαιτεί περαιτέρω διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις και ενίσχυση της πειθαρχίας της αγοράς.
Το τέταρτο είναι η ενίσχυση του συντονισμού μεταξύ των δημοσιονομικών, νομισματικών και βιομηχανικών πολιτικών.Στο παρελθόν, υπήρχαν σχετικά μεγάλα προβλήματα σε αυτόν τον τομέα Τώρα που η Κεντρική Επιτροπή του Κόμματος ενίσχυσε την ενιαία ηγεσία της στο οικονομικό έργο, θα έπρεπε να είναι πιο δυνατό για διαφορετικές πολιτικές να συνεργάζονται μεταξύ τους και να συνεργάζονται.
Τέλος, παρέχονται ορισμένες βραχυπρόθεσμες προτάσεις πολιτικής για αναφορά.
Πρώτον, η επιδίωξη μέτριου πληθωρισμού πρέπει να έχει την ίδια σημασία με την επιδίωξη μέτριας ανάπτυξης. Οι ετήσιες «Δύο Συνεδριάσεις» θα ανακοινώσουν τους στόχους για την οικονομική ανάπτυξη και τον πληθωρισμό, αλλά η κυβέρνηση είναι σοβαρή για το πρώτο αλλά όχι τόσο σοβαρό για το δεύτερο. Η οικονομία είναι πλέον «εύκολα να ζεσταθεί και να κρυώσει» Αν πραγματικά πέσει στην «παγίδα του χαμηλού πληθωρισμού», οι συνέπειες θα είναι σοβαρές.Ως εκ τούτου, συνιστάται η αύξηση του ΔΤΚ κατά 2%-3% να ορίζεται σαφώς ως άκαμπτος στόχος πολιτικής.
Δεύτερον, πρέπει να αυξήσουμε την ένταση των μακροοικονομικών πολιτικών, ιδιαίτερα την υλοποίηση των προγραμματισμένων δημοσιονομικών δαπανών το συντομότερο δυνατό. Οι ευρείες δημοσιονομικές δαπάνες το 2023 υστερούν πολύ σε σχέση με το σχέδιο στην αρχή του έτους, και αυτό εξακολουθεί να ισχύει φέτος.Η πολιτική έννοια της «έμφασης στις επενδύσεις και φως στην κατανάλωση» θα πρέπει να αλλάξει και θα πρέπει να υιοθετηθούν με σιγουριά φορολογικά μέτρα για τη στήριξη της αύξησης της κατανάλωσης, συμπεριλαμβανομένης της δυνατότητας εγκατάστασης μεταναστών εργαζομένων στις πόλεις και της απευθείας διανομής χρημάτων στους απλούς ανθρώπους.
Τρίτον, να παίξει πλήρως ο ρόλος της κρατικής πίστης, να επιδιορθώσει τα τρωτά σημεία και να μειώσει τους κινδύνους του ισολογισμού. Υπάρχουν τρεις αλληλένδετοι παράγοντες πίσω από την τρέχουσα οικονομική αδυναμία - έλλειψη παραγγελιών, έλλειψη εμπιστοσύνης και συρρίκνωση των ισολογισμών Επί του παρόντος, οι ισολογισμοί των νοικοκυριών, των εταιρειών, των τοπικών κυβερνήσεων και των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων αντιμετωπίζουν μεγαλύτερη πίεση χρόνο, Μια τάση επιδείνωσης μπορεί να οδηγήσει σε σοβαρές συνέπειες.Μπορούμε να εξετάσουμε το ενδεχόμενο να παίξουμε καλύτερα τον ρόλο της κρατικής πίστης, με την κεντρική κυβέρνηση να αναλαμβάνει ορισμένες ευθύνες για τη σταθεροποίηση της αγοράς και τη σταθεροποίηση της εμπιστοσύνης.
Σημείωση:
[1] Xi Jinping, "Κρατήστε ψηλά το μεγάλο λάβαρο του σοσιαλισμού με κινεζικά χαρακτηριστικά και ενωθείτε και προσπαθήστε να οικοδομήσουμε ολοκληρωμένα μια σύγχρονη σοσιαλιστική χώρα - Έκθεση στο 20ο Εθνικό Συνέδριο του Κομμουνιστικού Κόμματος της Κίνας", 25 Οκτωβρίου 2022, Λαϊκή Δημοκρατία της Κίνας Επίσημος ιστότοπος της Κεντρικής Λαϊκής Κυβέρνησης.
[2] Keynes, "The General Theory of Employment, Interest and Money", China Social Sciences Press, 2009 (αρχικά δημοσιεύτηκε το 1936).
[3] Friedman and Schwartz, "A Monetary History of the United States, 1867-1960", Peking University Press, 2009 (αρχικά δημοσιεύτηκε το 1963).
[4] Bernanke, "Bernanke on the Great Recession: Economic Recession and Recovery", CITIC Press, 2022.
[5] Zhou Xiaochuan, «Michel Camdessus Central Banking Lecture - Managing Multi-Oobjective Monetary Policy: From the Perspective of Transitioning China Economy», Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, 24 Ιουνίου 2024.
[6] Lou Jiwei, "Rethinking China's Intergovernmental Fiscal Relations", China Finance and Economics Press, 2013.
Προηγούμενο περιεχόμενο του φόρουμ Chang'an
Συλλέξτε και οργανώστε τις πιο πρόσφατες πληροφορίες ειδήσεων και κάντε τις δωρεάν για έλεγχο από όλους.
Ταχυδρομείο[email protected]