समाचारं

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

पीई/वीसी उद्योगे सर्वदा "निधिसङ्ग्रहे, निवेशे, निर्गमने च कठिनता" इत्यादीनि समस्यानि आसन्

गिम्पो इंटेलिजेण्ट् इत्यस्य अध्यक्षः तियान हुआफेङ्गः चाइना बिजनेस न्यूज इत्यस्य साक्षात्कारे अवदत् यत् गतवर्षात् आरभ्य आईपीओ-सङ्ग्रहस्य कठिनतायाः कारणेन "निर्गमनस्य कठिनता" "निधिसङ्ग्रहे कठिनता" अधिकं वर्धयति यतोहि सामान्यपरिस्थितौ यदि पीई/ वीसी निधिः उच्चगुणवत्तायुक्तपरियोजनानां माध्यमेन समये एव निर्गन्तुं शक्नोति, निवेशकानां कृते उत्तमं प्रतिफलं आनयिष्यति, तथा च प्रासंगिकनिवेशकाः अधिकतया अनन्तरं निधिषु पुनः निवेशं करिष्यन्ति, अतः सद्चक्रं निर्मास्यन्ति।

तियान हुआफेङ्गः प्रायः १७ वर्षाणि यावत् इक्विटीनिवेशे संलग्नः अस्ति तथा च पूंजीबाजारस्य बहुचक्रस्य अनुभवं कृतवान् अस्ति । तस्य दृष्ट्या इक्विटी निवेश-उद्योगः पुनः आवधिक-चक्रस्य तले अस्ति, "सर्वाइवल आफ् द फिटेस्ट्" च अनुभवति । पूर्वचक्रस्य तलस्य तुलने बहवः अभ्यासकारिणः अस्मिन् क्षणे "कटुशीतं" अनुभवन्ति ।

अस्याः पृष्ठभूमितः अस्मिन् वर्षे प्रथमार्धे "विज्ञान-प्रौद्योगिकी-नवाचारविषये षोडश-लेखाः", "विज्ञान-प्रौद्योगिकी-नवाचार-मण्डलस्य अष्ट-लेखाः" तथा च "वेञ्चर-पूञ्जीविषये १७ लेखाः" क्रमशः प्रवर्तन्ते स्म, येन... प्राथमिकं माध्यमिकं च विपण्यं प्रौद्योगिक्याः, उद्योगस्य, वित्तस्य च सद्गुणयुक्तं चक्रं प्रवर्तयितुं।

“उपरोक्तनीतिनां परिचयः पीई/वीसी उद्योगस्य कृते समये एव अस्ति, एतत् प्रभावीरूपेण विगतवर्षद्वये धनसङ्ग्रहस्य निवेशपरिमाणस्य च महत्त्वपूर्णं न्यूनतां निवारयितुं शक्नोति, तथा च प्रभावीरूपेण प्रासंगिकानां व्यवसायिनां विश्वासं भविष्यस्य विषये तेषां अपेक्षां च पुनः स्थापयितुं शक्नोति . परन्तु तस्य विशिष्टः प्रभावः कः?

"यदि धनसङ्ग्रहपक्षे निर्गमनपक्षे च विपण्यतन्त्राणि सीधा भवन्ति तर्हि निवेशसंस्थाः स्वाभाविकतया पूंजी-नवाचारयोः मध्ये मार्गं उद्घाटयिष्यन्ति the investment संस्थाः मुख्यतया तादृशानां प्रौद्योगिकीनां विषये चिन्तिताः सन्ति येषां व्यावसायिकीकरणं ३ तः ५ वर्षाणां अन्तः बृहत्परिमाणेन कर्तुं शक्यते येषां कृते दीर्घकालीनव्यापारीकरणचक्रं (यथा १० वर्षाणाम् अधिकं) भवति, तेषां कृते सर्वकारस्य आवश्यकता भवितुम् अर्हति नवीनतानां मध्ये निधिं तथा चैनल्स् समन्वयं कृत्वा उद्घाटयन्ति।

(टियान् हुअफेङ्गः, गिम्पो इंटेलिजेण्ट् इत्यस्य अध्यक्षः)

“रोगी पूंजी” संवर्धयितुं एलपी धैर्यस्य आवश्यकता भवति

२०२३ तमे वर्षात् पीई/वीसी धनसङ्ग्रहस्य परिमाणं महतीं न्यूनीकृतम्, विशेषतः विपण्य-उन्मुख-एलपी-द्वारा निवेशः न्यूनः न्यूनः जातः, सम्प्रति विपण्यां निवेशं कर्तुं इच्छुकाः अधिकांशः जनाः निधि-निधि-स्थानीय-राज्यस्य राज्य-स्वामित्वयुक्ताः सन्ति -स्वामित्वयुक्ताः सम्पत्तिः यस्याः कतिपयाः उद्योग-अग्रणी प्रकृतिः .

तियान हुआफेङ्ग इत्यस्य मतं यत् अस्याः घटनायाः कारणद्वयं स्तः प्रथमं, विगतदशकद्वये संचिताः उच्चगुणवत्तायुक्ताः कठिनप्रौद्योगिकीपरियोजनासंसाधनाः विज्ञानप्रौद्योगिकीनवाचारमण्डलस्य स्थापनायाः पञ्चवर्षेषु प्रायः क्षीणाः अभवन्, यदा तु अधः गच्छन्ति वास्तविक अर्थव्यवस्थायां दबावः वर्धितः, येन भविष्ये उच्चगुणवत्तायुक्तानि परियोजनानि अन्वेष्टुं जीपी-क्षमतायाः विषये अनेकेषां एलपी-संस्थानां संदेहः अस्ति the early stages of PE/VC being unable to exit in time through IPOs, thus significantly reducing एतेन भविष्ये प्राथमिकविपण्यं प्रति प्रत्यागन्तुं शक्यमाणानां धनानाम् परिमाणं न्यूनीकृतम्, येन विपण्य-उन्मुखस्य LP इत्यस्य अपेक्षाः क्षीणाः अभवन्

"अस्मिन् स्तरे, प्रारम्भिकपदे उत्तमं निवेशप्रदर्शनं निर्मितवन्तः अत्यल्पसंख्याकाः संस्थाः विहाय अधिकांशस्य पीई/वीसी-समूहस्य कृते विपण्य-उन्मुख-एलपी-भ्यः धनसङ्ग्रहः कठिनः अस्ति । अधुना राज्यस्वामित्वयुक्तः निधि-निधिः स्थानीयः च राज्यस्वामित्वयुक्ताः सम्पत्तिः मुख्यनिवेशकाः अभवन्, एतेषु एलपीषु च सामान्यतया जीपी-जनाः निवेशितराशिस्य निश्चितगुणकस्य पुनर्निवेशस्य वा निवेशस्य आकर्षणस्य वा उत्तरदायी भवन्ति, अतः स्थानीयसरकारानाम् निवेशं आकर्षयितुं हालवर्षेषु जीपी-जनानाम् केन्द्रबिन्दुः अभवत्, केचन च संस्थाभिः विशेषनिवेशदलानि अपि स्थापितानि” इति तियान हुआफेङ्गः पत्रकारैः सह अवदत्।

तस्य मतेन यदि जीपी-सङ्घस्य प्रमुखनिवेशक्षेत्राणि स्थानीय-अग्रणी-उद्योगैः सह उत्तमं औद्योगिक-सहकार्यं कर्तुं न शक्नुवन्ति तर्हि जीपी केवलं प्रबन्धन-परिमाणस्य कृते स्थानीय-राज्य-स्वामित्व-सम्पत्त्याः धनं गृह्णीयात्, तदनन्तरं पुनर्निवेशं पूर्णं कर्तुं निवेश-प्रतिफलस्य बलिदानं करिष्यति | or investment promotion tasks , एतादृशः व्यवहारः मार्केट-उन्मुख-LPs इत्येतत् अधिकं भयङ्करं करिष्यति। एतदर्थं जीपी-भ्यः निवेश-प्रतिफलनस्य स्केल-अप-निर्माणस्य आवश्यकतायाः सन्तुलनं कर्तुं, तथा च वित्तीय-प्रतिफलं अनुसृत्य विपण्य-उन्मुख-एलपी-इत्येतयोः मध्ये हित-द्वन्द्वस्य समन्वयं कर्तुं आवश्यकं भवति तथा च स्थानीय-राज्यस्वामित्वयुक्तानां सम्पत्तिनां मध्ये हित-विग्रहस्य समन्वयः करणीयः, येषां प्रतिफलनिवेशस्य निवेशस्य च आवश्यकता वर्तते

"अस्माकं विश्वासः नास्ति यत् वित्तीय-एलपी-स्थानीय-राज्यस्वामित्व-एलपी-योः हितं अनिवार्यतया असङ्गतम् अस्ति।" पार्क लिङ्गङ्ग समूहेन उच्चगुणवत्तायुक्तानि परियोजनासंसाधनं प्राप्तुं अस्मान् दृढं समर्थनं अपि प्रदत्तम् अस्ति तथा च औद्योगिकपारिस्थितिकीनिर्माणार्थं भौतिकस्थानं औद्योगिकशृङ्खलासंसाधनं च प्रदत्तम् अस्ति।

अतः चीनस्य वर्तमानकाले “रोगीपुञ्जस्य” विकासे मूलभूताः अटङ्काः के सन्ति? तियान हुआफेङ्गस्य मतं यत् चीनस्य "रोगीपुञ्जस्य" अभावस्य मौलिककारणं वास्तविकदीर्घकालीनपुञ्जस्य अभावः तथा च पूंजीबाजारसम्बद्धानां तन्त्राणां अभावः अस्ति येषु अधिकं सुधारस्य आवश्यकता वर्तते।

तियान हुअफेङ्गस्य दृष्ट्या रोगीपुञ्जस्य विकासाय, संवर्धाय च द्वौ पक्षौ आवश्यकौ भवतः: प्रथमं, इक्विटीनिवेश-उद्योगाय रोगी-पूञ्जी-रोगी-एलपी-इत्यस्य आवश्यकता भवति, तथा च जीपी-भ्यः रोगी-पूञ्जीम् आह्वयितुं न शक्नोति, यतः जीपी-सङ्घस्य निवेश-रणनीतयः बहुधा Due to तस्य पृष्ठतः एलपी-प्रकृतिः रचना च, राज्येन केन्द्रीय-उद्यमान्, बृहत्-स्थानीय-राज्य-स्वामित्व-उद्यमान्, बृहत्-वित्तीय-संस्थाः, सामाजिक-सुरक्षा-निधिः इत्यादीन् बाजार-उन्मुख-जीपी-इत्यस्य कृते दीर्घ-चक्र-निधि-कोषस्य स्थापनायै प्रोत्साहयितव्या वित्तीयप्रतिफलनस्य अतिरिक्तं जीपीनां मूल्याङ्कनेन वैज्ञानिकं प्रौद्योगिकी च नवीनता समर्थनतीव्रता अन्ये च सम्बद्धाः सूचकाः अपि प्रवर्तनीयाः। द्वितीयं, धैर्यपूर्णपुञ्जस्य विपण्यस्य आश्वासनस्य आवश्यकता वर्तते, तथा च देशस्य पूंजीबाजारस्य वातावरणस्य अनुकूलनं प्रासंगिकव्यवस्थानिर्माणं च सुधारयितुम् आवश्यकम्, विशेषतः विपण्यव्यवहारकारिणः निवेशकाः च पूंजीबाजारस्य भविष्यविकासाय स्थिराः उत्तमाः च अपेक्षाः निर्मातुं समर्थाः भवेयुः।

टर्मिनल्-स्थानात् निर्गन्तुं बहवः कष्टानि सन्ति

चीनीयपीई/वीसीनिधिषु सर्वोत्तमप्रतिफलं प्राप्य आईपीओ सर्वदा एव महत्त्वपूर्णः निर्गमनमार्गः अभवत् । गतवर्षस्य अगस्तमासात् आरभ्य आईपीओ-संस्थाः चरणबद्धरूपेण कठिनाः कृताः सन्ति, अस्मिन् वर्षे प्रथमार्धे पूंजीबाजारे अपि संस्थागतसुधारस्य दौरः अभवत्, सूचीकरणस्य सीमां महत्त्वपूर्णतया वर्धिता अस्ति, विज्ञानं प्रौद्योगिकी-नवाचार-मण्डलं च अधिकं जातम् "प्रौद्योगिकी-नवीनता-गुणानां" पहिचाने कठोरः । प्राथमिकविपण्यस्य निर्गमनान्ते किमपि परिवर्तनं भवति वा तस्य परिणामेण?

"विज्ञान-प्रौद्योगिकी-नवाचार-मण्डलस्य कृते सूचीकरण-दहलीजं वर्धयितुं तथा च 'प्रौद्योगिकी-नवाचार-गुणानां' सख्त-परिचयः इत्यादीनां नीतीनां वयं बहु समर्थकाः स्मः, यतः आईपीओ-सम्बद्धानां मानकानां सुधारः पीई/वीसी-निधिं तेषु कम्पनीषु निवेशं कर्तुं मार्गदर्शनं कर्तुं शक्नोति, येषां कृते अस्ति बृहत् आर एण्ड डी निवेशः, दीर्घसत्यापनचक्रं किन्तु प्रमुखाः मूलप्रौद्योगिकयः सन्ति तथापि, तियान हुअफेङ्गस्य मतं यत् आईपीओ-दहलीजं वर्धयितुं आईपीओ-समानीकरणस्य निर्वाहेन सह असङ्गतं नास्ति यत् चीनदेशे अद्यापि पर्याप्ताः संसाधनाः सन्ति ये आवश्यकताः पूर्तयितुं शक्नोति, इक्विटी निवेशबाजारे अपि च कठिनप्रौद्योगिकी उद्योगे निरन्तरं स्वस्थविकासः आईपीओतः ​​अविभाज्यः अस्ति।

आईपीओ नीतीनां कठोरीकरणेन सह बहूनां कम्पनयः स्वस्य आईपीओ-अनुप्रयोगं निवृत्तवन्तः, केचन कम्पनयः लाभस्य न्यूनतायाः कारणेन आईपीओ-मानकान् न पूरयन्ति, केचन निवृत्ताः भवन्ति यतोहि तेषां वैज्ञानिक-प्रौद्योगिकी-गुणाः उन्नत-आवश्यकतानां पूर्तिं कर्तुं न शक्नुवन्ति, केचन आवेदकाः च भवितुम् अर्हन्ति मध्यस्थाः नियामकविषयेषु दण्डं प्राप्नुयुः इति चिन्ता। २०२४ तः १० जुलैपर्यन्तं ए-शेयर-विपण्ये कुलम् ४७ कम्पनयः सूचीकृताः, यत् वर्षद्वयात् पूर्वं समानकालस्य प्रायः १८० कम्पनयः आसीत्, तस्मात् महती न्यूनता अभवत्

"प्रासंगिकनीतिषु परिवर्तनेन पीई/वीसी इत्यस्य 'निर्गमनकठिनता' तीव्रता अभवत्।" तियान हुअफेङ्ग् इत्यनेन तस्य विश्लेषणं कृतम् यतः पीई/वीसी इत्यस्य प्रारम्भिकनिवेशविन्यासः मूलनीतिमानकानां आधारेण कार्यान्वितः आसीत्, तथा च निवेशितपरियोजनानां यत् मूलतः अपेक्षितम् आसीत् able to IPO, in the new नियमानाम् अन्तर्गतं IPO न भवितुम् अर्हति, अतः निवेशितपरियोजनानां निर्गमनम् अस्मिन् स्तरे PE/VC इत्यस्य सम्मुखे सर्वाधिकं चुनौती अस्ति।

अन्तिमेषु वर्षेषु पीई/वीसी इत्यनेन विलय-अधिग्रहणयोः अपि दृष्टिः निर्धारिता अस्ति यत् विलय-अधिग्रहणयोः माध्यमेन परियोजनाभ्यः निर्गच्छन्तीनां पीई/वीसी-निधिनां संख्यायां महती वृद्धिः अभवत्, मुख्यतया सम्बद्धानां विलयानां अधिग्रहणानां च औद्योगिकशृङ्खलायाः ऊर्ध्वाधरं वा क्षैतिजं वा एकीकरणं। परन्तु पीई/वीसी निधिभ्यः विलयस्य अधिग्रहणस्य च माध्यमेन निर्गमने अपि कष्टानि सन्ति ।

"मुख्यकठिनता पीई/वीसी प्रबन्धनदलस्य व्यावसायिकक्षमतायाः अभावे, औद्योगिकशृङ्खलासंसाधनस्य च अभावे अस्ति तथा च विक्रेतुः कम्पनीयाः शासने सीमितरूपेण वक्तुं शक्यते , विलयस्य अधिग्रहणस्य च पक्षयोः मेलनं, लेनदेनसंरचनायाः परिकल्पना, लेनदेनमूल्यनिर्धारणं तथा विचारभुगतानपद्धतिः प्रत्यक्षनिवेशात् भिन्नानां व्यावसायिकक्षमतानां आवश्यकतां जनयति अस्मिन् विषये अनेकेषां पीई/वीसीसंस्थानां न पर्याप्तं बकायाव्यावसायिकप्रतिभाः सन्ति न च विक्रयणार्थं पर्याप्ताः औद्योगिकशृङ्खलासंसाधनाः विविधाः भागधारकाः एकीकृतमतं निर्मातुं कठिनं अनुभवन्ति, तथा च अ-एकवारं नगद-भुगतान-विधयः निर्गमन-अनिश्चिततां अपि वर्धयन्ति

विशिष्टप्रतिक्रियापरिपाटानां विषये तियान हुअफेङ्गस्य मतं यत् एम एण्ड ए सम्बद्धव्यावसायिकज्ञानस्य शिक्षणं सुदृढीकरणस्य अतिरिक्तं पीई/वीसी संस्थानां उद्योगनेतृभिः, समृद्धैः आईपीओ तथा एमएण्डए-अनुभवैः सह प्रतिभूतिसंस्थाभिः, तथा च... सर्वाधिकं महत्त्वपूर्णं वस्तु अस्ति यत् उचितमूल्याङ्कने उत्तमस्टार्टअपकम्पनीषु निवेशं कर्तुं समर्थाः भवेयुः, यतः उत्तमाः उद्योगनेतारः प्रतिभूतिकम्पनयः च केवलं उच्चगुणवत्तायुक्तैः परियोजनासंसाधनैः सह पीई/वीसीसंस्थाभिः सह सहकार्यं कर्तुं इच्छन्ति।

ए-शेयर आईपीओ तथा विलयस्य अधिग्रहणस्य च अतिरिक्तं विदेशेषु सूचीकरणं पीई/वीसी निधिनां कृते अपि महत्त्वपूर्णं निर्गमनमार्गं जातम् अस्ति ।

"एतत् घटितं दृष्ट्वा वयं निश्चितरूपेण प्रसन्नाः स्मः, तथा च वयं दृष्टवन्तः यत् नियामकसंस्थाः अद्यैव अस्य कृते प्रोत्साहनं प्रकटितवन्तः। तथापि यतोहि वयं आरएमबी-इत्यस्य उपयोगं सम्बन्धितलक्ष्येषु निवेशं कर्तुं कुर्मः, तस्मात् निवेशलक्ष्यस्य विदेशेषु सूचीकरणे काश्चन तान्त्रिकसमस्याः सन्ति, यथा यथा घरेलु एकदिवसीयप्रबन्धनं कठोरं बोझिलं च, विदेशेषु सूचीकृतानां कम्पनीनां मूल्यसीमा नास्ति, यत् भविष्ये न्यूनीकरणस्य गतिं कथं ग्रहीतुं शक्यते इति विषये अपि अस्माकं कृते महती आव्हाना अस्ति" इति तियान हुआफेङ्गः अवदत्।

पूंजीयाः नवीनतायाः च "द्वयचक्रं" कथं उद्घाटयितुं शक्यते ?

सम्प्रति इक्विटी निवेश-उद्योगः आवधिकचक्रस्य अधः अस्ति तथा च "सर्वाइवल आफ् द फिटेस्ट्" इति अनुभवं कुर्वन् अस्ति । अस्याः पृष्ठभूमितः अस्मिन् वर्षे प्रथमार्धे "विज्ञान-प्रौद्योगिकी-नवाचार-विषये षोडश-लेखाः", "विज्ञान-प्रौद्योगिकी-नवाचार-मण्डलस्य विषये अष्ट-लेखाः", "वेञ्चर-पूञ्जी-विषये १७ लेखाः" च क्रमशः प्रवर्तन्ते स्म किं एतेन प्रौद्योगिकी-नवीनीकरणस्य पूंजी-बाजारस्य समर्थनं भविष्यति?

"एताभिः नीतयः पूंजीबाजारसंस्थानां अपेक्षासु स्थिरीकरणे सुधारणे च महत्त्वपूर्णां भूमिकां निर्वहन्ति तथा च पूंजीबाजारवातावरणस्य अनुकूलनार्थं तियान हुआफेङ्ग् इत्यनेन उक्तं यत् एकतः "नवशेयरनिर्गमनस्य सामान्यीकरणं निर्वाहयितुम्" तथा च "उच्च-समर्थनं कर्तुं" इति। quality unprofitable technology companies to be listed on the Science and Technology Innovation Board "उद्यमपुञ्जनिधिनां "उत्थापनं, निवेशं, प्रबन्धनं निर्गमनं च" इति सम्पूर्णशृङ्खलायाः वक्तव्यं समर्थनं च प्रभावीरूपेण पूंजीबाजारे सर्वेषां पक्षानाम् अपेक्षां स्थिरं कृतवान् अस्ति तथा च अपरपक्षे विज्ञान-प्रौद्योगिकी-नवाचार-मण्डलस्य आईपीओ-दहलीजं समुचितरूपेण उत्थापितं दमनं च कृतम् अस्ति, मध्यस्थानां दायित्वं निर्वहणं विज्ञान-प्रौद्योगिकी-नवाचार-मण्डले सूचीकृतानां कम्पनीनां गुणवत्तायां प्रभावीरूपेण सुधारं करिष्यति, येन निवेशकाः वर्धन्ते | ' विज्ञान-प्रौद्योगिकी-नवाचार-मण्डले तथा चीनस्य कठिन-प्रौद्योगिकी-सूचीकृत-कम्पनीषु विश्वासः। एते प्रौद्योगिकी-नवीनीकरणस्य समर्थने पूंजी-बाजारस्य भूमिकां अधिकतया निर्वहन्ति |

अवश्यं, तियान हुआफेङ्गः अपि प्रासंगिकसञ्चालननियमानाम् आरम्भार्थं उत्सुकः अस्ति । उपरि उल्लिखितरूपेण रोगीपुञ्जस्य संवर्धनस्य अतिरिक्तं आईपीओ-समाननिर्गमनस्य निर्वाहस्य अतिरिक्तं तियान हुअफेङ्ग् इत्यनेन बीमापूञ्जीनिवेशस्य आवश्यकतासु शिथिलतां दातुं वर्तमानस्य आवश्यकतां रद्दीकर्तुं च सुझावः दत्तः यत् प्रबन्धनकम्पनीनां पञ्जीकृतपूञ्जी १० कोटियुआनात् न्यूना न भवितुम् अर्हति, यत् शिथिलं कर्तुं शक्यते 20 मिलियन युआन (भुगतान) पर्यन्तं, बीमापुञ्जं निधिसंरचनायाः द्विस्तरीयं कोषं स्थापयितुं मुक्तं भवति, यत् बीमापुञ्जस्य कृते जीपी विकल्पानां व्याप्तिम् विस्तारयितुं शक्नोति, तथा च सर्वेषु इक्विटीनिधिषु व्यक्तिगतएलपीः सन्ति 20% व्यक्तिगत आयकरं गृहीतवान्, तथा च एकस्मिन् एव समये अन्धपूलनिधिषु सर्वेषां निवेशकानां निवेश-आयस्य गणनां कृत्वा एकस्मिन् परियोजना-आधारेण आयकरं दातुं न अपितु स्वस्य सर्वं मूलधनं पुनः प्राप्तस्य निवेश-आयस्य उपरि आयकरं दातव्यम् .

“यदि पूर्वोक्तनीतयः विस्तृताः नियमाः च प्रभावीरूपेण कार्यान्वितुं शक्यन्ते, तर्हि पीई/वीसी-निधिः वास्तविक-कठिन-प्रौद्योगिकी-कम्पनीषु निवेशं कर्तुं साहसं करिष्यति, ये अनुसंधान-विकास-क्षेत्रे बहुधा निवेशं कुर्वन्ति, दीर्घसत्यापन-चक्रं च सन्ति, परन्तु प्रमुख-कोर-प्रौद्योगिकीनां निवारणाय पूर्णतया प्रतिबद्धाः सन्ति, ते अपि करिष्यन्ति | तासु कम्पनीषु निवेशं कर्तुं साहसं कुर्वन्ति येषां व्यावसायिकीकरणं अल्पकालीनरूपेण कर्तुं न शक्यते।

तस्य मतेन विज्ञान-प्रौद्योगिकी-नवाचार-मण्डलस्य स्थापनायाः कारणात् विज्ञान-प्रौद्योगिकी-नवीनीकरण-कम्पनीनां पूंजीकरण-चक्रं स्थापनातः आईपीओ-पर्यन्तं बहु लघु अभवत्, चीन-अमेरिका-क्रीडायाः सन्दर्भे घरेलु-प्रतिस्थापनस्य तात्कालिकतायाः कारणेन अपि सत्यापनस्य त्वरितता अभवत् तथा च डाउनस्ट्रीम कम्पनीभिः हार्ड टेक्नोलॉजी आपूर्तिकर्तानां परिचयः एतेन चीनस्य हार्ड टेक्नोलॉजी उद्योगस्य तीव्रविकासः अन्तिमेषु वर्षेषु प्रवर्धितः। विज्ञान-प्रौद्योगिकी-नवाचार-मण्डले आईपीओ-करणस्य योजनां कुर्वतीनां कम्पनीनां कृते, तेषां "प्रौद्योगिकी-नवाचार-गुणाः" तथा "बाजार-क्षमता" इत्यत्र ध्यानं दातव्यम्, अर्थात्: किं ते "मुख्य-कोर-प्रौद्योगिकीषु निपुणाः सन्ति" तथा च तेषां कृते अनुसंधान-विकासं निरन्तरं कर्तुं क्षमता अस्ति वा इति बहुक्षेत्रेषु विस्तारं कुर्वन्ति येन ते "मञ्चकम्पनी" ” इति वर्धयितुं शक्नुवन्ति तथा च कालान्तरे समाधानं कर्तुं शक्यमाणानां केषाञ्चन विषयाणां समुचितरूपेण सहिष्णुतां प्राप्नुवन्ति

यद्यपि गतवर्षे PE/VC निर्गमनपक्षः अवरुद्धः अस्ति तथापि Tian Huafeng इत्यस्य मतं यत् एषः चरणः "निवेशविन्यासस्य उत्तमः समयः" अस्ति । तस्य कारणं यत् गौणविपण्ये तत्सम्बद्धक्षेत्राणां मूल्याङ्कनं महतीं न्यूनीकृतम् अस्ति, प्राथमिकविपण्ये च बहवः लघुमध्यमप्रमाणाः संस्थाः नूतनानि धनराशिं संग्रहीतुं न शक्नुवन्ति अतः अनेकेषां प्रारम्भिकानां मूल्याङ्कनं कर्तुं असमर्थाः सन्ति। up कम्पनयः अधिकं युक्तियुक्ताः अभवन्, निवेशकानां च सापेक्षिकवृद्धिः न्यूना अस्ति।

"पीई/वीसी संस्थानां कृते अस्मिन् स्तरे निवेशपक्षे सर्वाधिकं चुनौती अस्ति यत् उच्चमूल्यानां 'स्टार' परियोजनानां अनुसरणं न कृत्वा, जलान्तर्गतपरियोजनानां अन्वेषणं व्यय-प्रभाविणः। भविष्ये यदि आईपीओ सामान्यतां प्राप्तुं शक्नुवन्ति तर्हि तत् भविष्यति be extremely Dadi has restored the confidence of market participants; हुआफेङ्गः अवदत्।