Νέα

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Ο κλάδος PE/VC είχε πάντα προβλήματα όπως «δυσκολία στην άντληση κεφαλαίων, στις επενδύσεις και στην έξοδο Αυτά τα προβλήματα εξακολουθούν να υπάρχουν ακόμα και όταν το περιβάλλον της αγοράς είναι καλό, αλλά αυτά τα προβλήματα είναι πιο εμφανή σε αυτό το στάδιο».

Ο Tian Huafeng, Πρόεδρος της Gimpo Intelligent, δήλωσε σε συνέντευξή του στο China Business News ότι η «δυσκολία εξόδου» που προκλήθηκε από την αυστηροποίηση των IPO από πέρυσι έχει επιδεινώσει περαιτέρω τη «δυσκολία στην άντληση κεφαλαίων», διότι υπό κανονικές συνθήκες, εάν η PE/ Τα κεφάλαια VC μπορούν να εξέλθουν από έργα υψηλής ποιότητας έγκαιρα, θα αποφέρει καλές αποδόσεις στους επενδυτές και οι σχετικοί επενδυτές πιθανότατα θα επανεπενδύσουν σε επόμενα κεφάλαια, διαμορφώνοντας έτσι έναν ενάρετο κύκλο.

Η Tian Huafeng ασχολείται με επενδύσεις σε μετοχές για σχεδόν 17 χρόνια και έχει βιώσει πολλούς κύκλους της κεφαλαιαγοράς. Κατά την άποψή του, ο κλάδος των επενδύσεων σε μετοχές βρίσκεται για άλλη μια φορά στο κατώτατο σημείο ενός περιοδικού κύκλου και βιώνει την «επιβίωση του ισχυρότερου». Σε σύγκριση με το κάτω μέρος των προηγούμενων κύκλων, πολλοί ασκούμενοι αισθάνονται «πικρά κρύο» αυτή τη στιγμή.

Σε αυτό το πλαίσιο, κατά το πρώτο εξάμηνο του τρέχοντος έτους, εισήχθησαν διαδοχικά τα «Δεκαέξι άρθρα για την επιστήμη και την τεχνολογική καινοτομία», τα «Οκτώ άρθρα για το Συμβούλιο Επιστημονικής και Τεχνολογικής Καινοτομίας» και τα «17 Άρθρα για το Επιχειρηματικό Κεφάλαιο», που συνδέουν το πρωτογενείς και δευτερογενείς αγορές για την προώθηση ενός ενάρετου κύκλου τεχνολογίας, βιομηχανίας και χρηματοδότησης.

«Η εισαγωγή των προαναφερόμενων πολιτικών είναι επίκαιρη για τον κλάδο PE/VC. Μπορεί να περιορίσει αποτελεσματικά τη σημαντική μείωση της συγκέντρωσης κεφαλαίων και της κλίμακας επενδύσεων τα τελευταία δύο χρόνια και να αποκαταστήσει αποτελεσματικά την εμπιστοσύνη των σχετικών επαγγελματιών και τις προσδοκίες τους για το μέλλον. Αλλά ποιο είναι το συγκεκριμένο αποτέλεσμα Εξαρτάται επίσης από την εφαρμογή των σχετικών πολιτικών και από το πώς διαμορφώνονται και εφαρμόζονται συγκεκριμένοι επιχειρησιακοί κανόνες.

«Εάν οι μηχανισμοί της αγοράς από την πλευρά της συγκέντρωσης κεφαλαίων και της εξόδου εξισωθούν, τα επενδυτικά ιδρύματα θα ανοίξουν φυσικά το κανάλι μεταξύ κεφαλαίου και καινοτομίας, είπε επίσης ότι η διάρκεια των περισσότερων κεφαλαίων των ντόπιων είναι σχετικά μικρή». Τα επενδυτικά ιδρύματα ενδιαφέρονται κυρίως για τεχνολογίες που μπορούν να εμπορευματοποιηθούν σε μεγάλη κλίμακα εντός 3 έως 5 ετών Για εκείνες τις τεχνολογίες αιχμής και τις ενοχλητικές τεχνολογίες με μακρύ κύκλο εμπορευματοποίησης (όπως περισσότερο από 10 χρόνια), η κυβέρνηση μπορεί να χρειαστεί να συντονισμός και άνοιγμα κεφαλαίων και καναλιών μεταξύ καινοτομιών.

(Tian Huafeng, Πρόεδρος της Gimpo Intelligent)

Η καλλιέργεια «κεφαλαίου ασθενών» απαιτεί υπομονή LP

Από το 2023, η κλίμακα της συγκέντρωσης κεφαλαίων PE/VC έχει μειωθεί σημαντικά, ειδικά οι επενδύσεις από LP με προσανατολισμό στην αγορά γίνονται όλο και λιγότερες -περιουσιακά στοιχεία με ορισμένη ηγετική φύση.

Ο Tian Huafeng πιστεύει ότι υπάρχουν δύο λόγοι για αυτό το φαινόμενο: Πρώτον, οι υψηλής ποιότητας πόροι έργων σκληρής τεχνολογίας που συσσωρεύτηκαν τις τελευταίες δύο δεκαετίες έχουν σχεδόν εξαντληθεί τα πέντε χρόνια από την ίδρυση του Συμβουλίου Καινοτομίας Επιστήμης και Τεχνολογίας, ενώ η καθοδική Η πίεση στην πραγματική οικονομία έχει αυξηθεί, με αποτέλεσμα πολλοί LP να έχουν αμφιβολίες σχετικά με την ικανότητα της GP να βρίσκει έργα υψηλής ποιότητας στο μέλλον, δεύτερον, η σταδιακή αυστηροποίηση των IPO και η βελτίωση των προτύπων αναθεώρησης από τον Αύγουστο του περασμένου έτους οδήγησαν σε επενδύσεις σε πολλά έργα. τα πρώτα στάδια της PE/VC δεν μπορούν να εξέλθουν έγκαιρα μέσω των IPO, μειώνοντας έτσι σημαντικά. Αυτό έχει μειώσει την κλίμακα των κεφαλαίων που μπορούν να επιστραφούν στην πρωτογενή αγορά στο μέλλον, επιδεινώνοντας έτσι τις προσδοκίες της προσανατολισμένης στην αγορά LP.

«Σε αυτό το στάδιο, εκτός από έναν πολύ μικρό αριθμό ιδρυμάτων που έχουν δημιουργήσει καλές επενδυτικές επιδόσεις στο αρχικό στάδιο, είναι δύσκολο για τα περισσότερα PE/VC να αντλήσουν κεφάλαια από LP με προσανατολισμό στην αγορά. Τώρα κρατικό fund of funds και τοπικό τα κρατικά περιουσιακά στοιχεία έχουν γίνει οι κύριοι επενδυτές και αυτά τα LP συνήθως απαιτούν ότι οι GP είναι υπεύθυνοι για την επανεπένδυση ή την προσέλκυση επενδύσεων σε ένα ορισμένο πολλαπλάσιο του ποσού που επενδύεται, επομένως η προσέλκυση επενδύσεων για τις τοπικές κυβερνήσεις έχει γίνει το επίκεντρο των GP τα τελευταία χρόνια, και ορισμένοι Τα ιδρύματα έχουν δημιουργήσει ακόμη και ειδικές επενδυτικές ομάδες», είπε ο Tian Huafeng στους δημοσιογράφους.

Κατά την άποψή του, εάν οι βασικοί επενδυτικοί τομείς του GP δεν μπορούν να δημιουργήσουν καλές βιομηχανικές συνέργειες με τοπικές κορυφαίες βιομηχανίες, ο GP απλώς θα πάρει χρήματα από τοπικά κρατικά περιουσιακά στοιχεία για χάρη της κλίμακας διαχείρισης και στη συνέχεια θα θυσιάσει τις αποδόσεις των επενδύσεων για να ολοκληρώσει την επανεπένδυση ή σε εργασίες προώθησης επενδύσεων , αυτού του είδους η συμπεριφορά θα κάνει τα LP που είναι προσανατολισμένα στην αγορά ακόμα πιο αποθαρρυντικά. Αυτό απαιτεί από τους γενικούς ιατρούς να εξισορροπήσουν την ανάγκη κλιμάκωσης και δημιουργίας επενδυτικών αποδόσεων και να συντονίσουν τη σύγκρουση συμφερόντων μεταξύ των LP προσανατολισμένων στην αγορά που επιδιώκουν οικονομικές αποδόσεις και των τοπικών κρατικών περιουσιακών στοιχείων που απαιτούν επένδυση και επένδυση επιστροφής.

«Δεν πιστεύουμε ότι τα συμφέροντα των οικονομικών LP και των τοπικών κρατικών LP είναι απαραίτητα ασύμβατα ο Tian Huafeng μοιράστηκε τη δική του εμπειρία και είπε, όπως η συνεργασία μεταξύ της Gimpo Intelligent και του Lingang Group, «Επενδύσαμε πίσω στον Όμιλο Lingang». Ο Όμιλος Park Lingang μάς παρείχε επίσης ισχυρή υποστήριξη για την απόκτηση πόρων έργου υψηλής ποιότητας και μας παρείχε φυσικό χώρο και πόρους βιομηχανικής αλυσίδας για να οικοδομήσουμε μια βιομηχανική οικολογία».

Λοιπόν, ποια είναι τα βασικά σημεία συμφόρησης στην τρέχουσα ανάπτυξη του «ασθενούς κεφαλαίου» στην Κίνα; Ο Tian Huafeng πιστεύει ότι ο θεμελιώδης λόγος για την έλλειψη «ασθενούς κεφαλαίου» στην Κίνα είναι η έλλειψη πραγματικών μακροπρόθεσμων κεφαλαίων και μηχανισμών που σχετίζονται με την κεφαλαιαγορά που πρέπει να βελτιωθούν περαιτέρω.

Κατά την άποψη του Tian Huafeng, η ανάπτυξη και η καλλιέργεια του κεφαλαίου των ασθενών απαιτεί δύο πτυχές: Πρώτον, για τον κλάδο επενδύσεων μετοχικού κεφαλαίου, το κεφάλαιο ασθενών απαιτεί LP ασθενών και δεν μπορεί να ζητήσει κεφάλαιο ασθενών στους GP, επειδή οι επενδυτικές στρατηγικές των GP εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από Η φύση και η σύνθεση του LP πίσω από αυτό, το κράτος θα πρέπει να ενθαρρύνει τις κεντρικές επιχειρήσεις, τις μεγάλες τοπικές κρατικές επιχειρήσεις, τα μεγάλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, τα ταμεία κοινωνικής ασφάλισης, κ.λπ Εκτός από τις οικονομικές αποδόσεις, η αξιολόγηση των γενικών ιατρών θα πρέπει επίσης να εισάγει επιστημονική και τεχνολογική καινοτομία και άλλους συναφείς δείκτες. Δεύτερον, το υπομονετικό κεφάλαιο πρέπει να διασφαλιστεί για την αγορά και η χώρα πρέπει να βελτιστοποιήσει το περιβάλλον της κεφαλαιαγοράς και να βελτιώσει την κατασκευή σχετικών συστημάτων, ιδίως για να μπορέσουν οι επαγγελματίες της αγοράς και οι επενδυτές να σχηματίσουν σταθερές και καλές προσδοκίες για τη μελλοντική ανάπτυξη της κεφαλαιαγοράς.

Υπάρχουν πολλές δυσκολίες στην έξοδο από τον τερματικό σταθμό

Η IPO ήταν πάντα το πιο σημαντικό κανάλι εξόδου με τις καλύτερες αποδόσεις για κινεζικά κεφάλαια PE/VC. Από τον Αύγουστο του περασμένου έτους, οι IPOs έχουν γίνει σταδιακά αυστηρότερες αυστηρός στον εντοπισμό «χαρακτηριστικών τεχνολογικής καινοτομίας». Υπάρχουν αλλαγές στο τέλος εξόδου της πρωτογενούς αγοράς ως αποτέλεσμα;

«Υποστηρίζουμε πολύ πολιτικές όπως η αύξηση του ορίου εισαγωγής για το Science and Technology Innovation Board και ο αυστηρός προσδιορισμός των «ιδιοτήτων τεχνολογικής καινοτομίας», επειδή η βελτίωση των προτύπων που σχετίζονται με την IPO μπορεί να καθοδηγήσει τα κεφάλαια PE/VC να επενδύσουν σε εταιρείες που έχουν Μεγάλες επενδύσεις Ε&Α, μακροχρόνιοι κύκλοι επαλήθευσης, αλλά έχουν βασικές τεχνολογίες "πραγματικές "σκληρές" τεχνολογικές επιχειρήσεις, ωστόσο, η Tian Huafeng πιστεύει ότι η αύξηση του ορίου IPO δεν είναι συνεπής με τη διατήρηση της κανονικοποίησης των IPO μπορεί να ανταποκριθεί στις απαιτήσεις, τόσο στην αγορά επενδύσεων σε μετοχές όσο και στον κλάδο της σκληρής τεχνολογίας Η βιώσιμη και υγιής ανάπτυξη είναι αδιαχώριστη από την IPO.

Με την αυστηροποίηση των πολιτικών IPO, ένας μεγάλος αριθμός εταιρειών έχουν αποσύρει τις αιτήσεις IPO τους. Ανησυχείτε για τιμωρία για κανονιστικά ζητήματα. Από το 2024 έως τις 10 Ιουλίου, συνολικά 47 εταιρείες εισήχθησαν στην αγορά μετοχών Α, σημειώνοντας σημαντική μείωση από περίπου 180 την ίδια περίοδο πριν από δύο χρόνια.

«Οι αλλαγές στις σχετικές πολιτικές έχουν εντείνει τη «δυσκολία εξόδου» του PE/VC, επειδή η πρώιμη επενδυτική διάταξη του PE/VC εφαρμόστηκε με βάση τα αρχικά πρότυπα πολιτικής και τα επενδυμένα έργα που αρχικά αναμενόταν να είναι». σε θέση να IPO, στο νέο Σύμφωνα με τους κανονισμούς, μπορεί να μην υπάρχει IPO, επομένως η έξοδος των επενδυμένων έργων είναι η μεγαλύτερη πρόκληση που αντιμετωπίζει η PE/VC σε αυτό το στάδιο.

Τα τελευταία χρόνια, η PE/VC έχει επίσης βάλει στο στόχαστρο συγχωνεύσεις και εξαγορές. Μπορεί να φανεί ότι υπήρξε σημαντική αύξηση στον αριθμό των κεφαλαίων PE/VC που εξέρχονται από έργα μέσω συγχωνεύσεων και εξαγορών, κυρίως σχετικών με συγχωνεύσεις και εξαγορές. κάθετη ή οριζόντια ολοκλήρωση της βιομηχανικής αλυσίδας. Ωστόσο, υπάρχουν επίσης δυσκολίες για την έξοδο των κεφαλαίων PE/VC μέσω συγχωνεύσεων και εξαγορών.

"Η κύρια δυσκολία έγκειται στην έλλειψη επαγγελματικών δυνατοτήτων της ομάδας διαχείρισης PE/VC, στους πόρους της βιομηχανικής αλυσίδας και στον περιορισμένο λόγο στη διακυβέρνηση της εταιρείας του πωλητή, εκτός από την ανάγκη σε βάθος κατανόησης συγκεκριμένων τομέων της βιομηχανίας." , η αντιστοίχιση των μερών συγχώνευσης και εξαγοράς, Ο σχεδιασμός της δομής της συναλλαγής, ο καθορισμός της τιμής της συναλλαγής και η μέθοδος πληρωμής της αντιπαροχής απαιτούν επαγγελματικές ικανότητες διαφορετικές από αυτές της άμεσης επένδυσης Αρκετοί βιομηχανικοί πόροι αλυσίδας για πώληση Οι διαφοροποιημένοι μέτοχοι μπορεί να δυσκολεύονται να σχηματίσουν μια ενιαία γνώμη και οι μέθοδοι πληρωμής που δεν γίνονται εφάπαξ με μετρητά αυξάνουν επίσης την αβεβαιότητα εξόδου.

Όσον αφορά τα συγκεκριμένα μέτρα αντιμετώπισης, ο Tian Huafeng πιστεύει ότι εκτός από την ενίσχυση της εκμάθησης της επαγγελματικής γνώσης που σχετίζεται με τις συγχωνεύσεις και εξαγορές, τα ιδρύματα PE/VC πρέπει επίσης να δημιουργήσουν μακροπρόθεσμες σχέσεις συνεργασίας με ηγέτες του κλάδου, εταιρείες κινητών αξιών με πλούσια εμπειρία σε IPO και M&A, και Το πιο σημαντικό πράγμα είναι να μπορείτε να επενδύσετε στις καλύτερες νεοσύστατες εταιρείες σε λογικές αποτιμήσεις, επειδή οι καλύτεροι ηγέτες του κλάδου και οι εταιρείες κινητών αξιών είναι πρόθυμοι να συνεργαστούν μόνο με ιδρύματα PE/VC με υψηλής ποιότητας πόρους έργων.

Εκτός από τις IPO με μετοχές Α και τις συγχωνεύσεις και εξαγορές, οι εισαγωγές στο εξωτερικό έχουν γίνει επίσης σημαντικό κανάλι εξόδου για τα κεφάλαια PE/VC.

"Είμαστε σίγουρα χαρούμενοι που το βλέπουμε αυτό να συμβαίνει και είδαμε ότι οι ρυθμιστικοί φορείς εξέφρασαν πρόσφατα ενθάρρυνση γι' αυτό. Ωστόσο, επειδή χρησιμοποιούμε RMB για επενδύσεις σε σχετικούς στόχους, υπάρχουν ορισμένα τεχνικά προβλήματα στη λίστα επενδυτικών στόχων στο εξωτερικό, όπως π.χ. ως εγχώρια διαχείριση ODI Αυστηρή και δυσκίνητη, και δεν υπάρχουν όρια τιμών για τις εισηγμένες στο εξωτερικό, κάτι που αποτελεί επίσης μεγάλη πρόκληση για εμάς ως προς το πώς να κατανοήσουμε το ρυθμό μείωσης στο μέλλον», δήλωσε ο Tian Huafeng.

Πώς να ανοίξετε τον «διπλό κύκλο» του κεφαλαίου και της καινοτομίας;

Επί του παρόντος, ο κλάδος των επενδύσεων σε μετοχές βρίσκεται στο κατώτατο σημείο του περιοδικού κύκλου και βιώνει την «επιβίωση του ισχυρότερου». Σε αυτό το πλαίσιο, κατά το πρώτο εξάμηνο του τρέχοντος έτους, εισήχθησαν διαδοχικά τα «Δεκαέξι Άρθρα για την Καινοτομία Επιστήμης και Τεχνολογίας», τα «Οκτώ άρθρα για το Συμβούλιο Καινοτομίας Επιστήμης και Τεχνολογίας» και τα «17 Άρθρα για το Επιχειρηματικό Κεφάλαιο». θα έχει αυτό στην κεφαλαιαγορά υποστήριξη για την τεχνολογική καινοτομία;

«Αυτές οι πολιτικές έχουν διαδραματίσει σημαντικό ρόλο στη σταθεροποίηση και τη βελτίωση των προσδοκιών των οντοτήτων της κεφαλαιαγοράς και στη βελτιστοποίηση του περιβάλλοντος της κεφαλαιαγοράς, αφενός, όσον αφορά τη «διατήρηση της ομαλοποίησης της έκδοσης νέων μετοχών» και την «υποστηρίξη υψηλού επιπέδου». Ποιοτικά μη κερδοφόρες εταιρείες τεχνολογίας που θα εισαχθούν στο Συμβούλιο Καινοτομίας Επιστήμης και Τεχνολογίας «Η δήλωση και η υποστήριξη ολόκληρης της αλυσίδας «άντλησης, επένδυσης, διαχείρισης και εξόδου» κεφαλαίων επιχειρηματικού κεφαλαίου έχουν σταθεροποιήσει αποτελεσματικά τις προσδοκίες όλων των μερών στην κεφαλαιαγορά και Ενίσχυσαν την εμπιστοσύνη τους από την άλλη, το όριο της δημόσιας εγγραφής του Συμβουλίου Καινοτομίας Επιστήμης και Τεχνολογίας έχει αυξηθεί και καταργηθεί κατάλληλα Η εκπλήρωση των ευθυνών των διαμεσολαβητών θα βελτιώσει αποτελεσματικά την ποιότητα των εταιρειών που είναι εισηγμένες στο Συμβούλιο Καινοτομίας Επιστήμης και Τεχνολογίας. εμπιστοσύνη στο Συμβούλιο Καινοτομίας Επιστήμης και Τεχνολογίας και στις εισηγμένες εταιρείες σκληρής τεχνολογίας της Κίνας. Αυτά θα παίξουν καλύτερα τον ρόλο της κεφαλαιαγοράς στην υποστήριξη της τεχνολογικής καινοτομίας.

Φυσικά, ο Tian Huafeng προσβλέπει επίσης στην εισαγωγή σχετικών κανόνων λειτουργίας. Εκτός από την καλλιέργεια του κεφαλαίου των ασθενών και τη διατήρηση της κανονικής έκδοσης IPO, όπως προαναφέρθηκε, ο Tian Huafeng πρότεινε επίσης χαλάρωση των απαιτήσεων για επενδύσεις ασφαλιστικού κεφαλαίου και ακύρωση της τρέχουσας απαίτησης ότι το εγγεγραμμένο κεφάλαιο των εταιρειών διαχείρισης δεν μπορεί να είναι μικρότερο από 100 εκατομμύρια γιουάν, το οποίο μπορεί να χαλαρώσει σε 20 εκατομμύρια γιουάν (πληρωμένο), το ασφαλιστικό κεφάλαιο εξαιρείται από τη σύσταση μιας δομής αμοιβαίων κεφαλαίων δύο επιπέδων, η οποία μπορεί να επεκτείνει το εύρος των επιλογών GP για το ασφαλιστικό κεφάλαιο, και υπάρχουν μεμονωμένα LP σε όλα τα μετοχικά ταμεία επιβάλλει φόρο εισοδήματος φυσικών προσώπων 20%, και ταυτόχρονα όλοι οι επενδυτές σε ταμεία blind pool θα πρέπει να πληρώνουν φόρο εισοδήματος για το εισόδημα από επενδύσεις αφού ανακτήσουν όλο το κεφάλαιο τους, αντί να υπολογίζουν το εισόδημα από επενδύσεις και να πληρώνουν φόρο εισοδήματος σε ένα ενιαίο έργο .

«Εάν οι προαναφερθείσες πολιτικές και οι λεπτομερείς κανόνες μπορούν να εφαρμοστούν αποτελεσματικά, τότε τα ταμεία PE/VC θα τολμήσουν να επενδύσουν σε πραγματικές εταιρείες σκληρής τεχνολογίας που επενδύουν σε μεγάλο βαθμό στην Ε&Α και έχουν μεγάλους κύκλους επαλήθευσης, αλλά είναι πλήρως αφοσιωμένοι στην αντιμετώπιση βασικών τεχνολογιών Τολμήστε να επενδύσετε σε εκείνες τις εταιρείες που δεν μπορούν να εμπορευματοποιηθούν βραχυπρόθεσμα. Θα χρησιμοποιήσουμε ανατρεπτικές τεχνολογίες αιχμής για να προωθήσουμε την ανάπτυξη της επιστημονικής και τεχνολογικής καινοτομίας της Κίνας», δήλωσε ο Tian Huafeng.

Κατά την άποψή του, η ίδρυση του Συμβουλίου Καινοτομίας Επιστήμης και Τεχνολογίας έχει συντομεύσει σημαντικά τον κύκλο κεφαλαιοποίησης των εταιρειών επιστημονικής και τεχνολογικής καινοτομίας από την ίδρυση έως την IPO, και ο επείγων χαρακτήρας της εγχώριας υποκατάστασης στο πλαίσιο του παιχνιδιού Σινο-ΗΠΑ έχει επίσης επιταχύνει την επαλήθευση και εισαγωγή προμηθευτών σκληρής τεχνολογίας από εταιρείες κατάντη Αυτό προώθησε την ταχεία ανάπτυξη της βιομηχανίας σκληρής τεχνολογίας της Κίνας τα τελευταία χρόνια. Για εταιρείες που σχεδιάζουν να πραγματοποιήσουν δημόσια εγγραφή στο Συμβούλιο Καινοτομίας Επιστήμης και Τεχνολογίας, θα πρέπει να επικεντρωθούν στα «χαρακτηριστικά τεχνολογικής καινοτομίας» και στο «δυναμικό της αγοράς», δηλαδή στο εάν «κατέχουν βασικές βασικές τεχνολογίες» και αν έχουν τη δυνατότητα να συνεχίσουν την Ε&Α και επεκτείνονται σε πολλούς τομείς, ώστε να μπορούν να εξελιχθούν σε μια «εταιρία πλατφόρμας» » και να είναι κατάλληλα ανεκτικοί σε ορισμένα ζητήματα που μπορούν να επιλυθούν με την πάροδο του χρόνου.

Αν και η πλευρά της εξόδου PE/VC έχει μπλοκαριστεί το περασμένο έτος, ο Tian Huafeng πιστεύει ότι αυτό το στάδιο είναι «μια καλή στιγμή για τη διάταξη των επενδύσεων». Ο λόγος του είναι ότι η αποτίμηση των αντίστοιχων τομέων στη δευτερογενή αγορά έχει μειωθεί σημαντικά, και στην πρωτογενή αγορά, πολλά μικρομεσαία ιδρύματα δεν μπορούν να αντλήσουν νέα κεφάλαια και, ως εκ τούτου, οι αποτιμήσεις πολλών ξεκινούν. οι εταιρείες έχουν γίνει πιο λογικές και οι επενδυτές έχουν λιγότερη σχετική άνοδο.

«Για τα ιδρύματα PE/VC, η μεγαλύτερη πρόκληση από την πλευρά των επενδύσεων σε αυτό το στάδιο είναι να βρουν οικονομικά αποδοτικά υποβρύχια έργα, αντί να κυνηγούν έργα υψηλής αξίας «αστέρων». Στο μέλλον, εάν οι IPO επανέλθουν στο κανονικό Η Dadi έχει αποκαταστήσει την εμπιστοσύνη των συμμετεχόντων στην αγορά, εάν υπάρχουν πιο ουσιαστικά οφέλη όσον αφορά τις πηγές χρηματοδότησης, τη φορολογία κ.λπ., τότε πιστεύουμε ότι η σκληρή επένδυση της Κίνας σε μετοχές τεχνολογίας θα εγκαινιάσει έναν νέο γύρο αναπτυξιακής περιόδου. είπε ο Huafeng.