новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

«прилив» заимствований местных органов власти только что прошел.

чтобы стабилизировать инвестиции и экономику, местные органы власти недавно ускорили выпуск облигаций для инвестирования в крупные проекты. согласно общедоступным данным, объем облигаций местных органов власти, выпущенных по всей стране в сентябре, составил примерно 1,3 трлн юаней, а чистое финансирование составило примерно 1,1 трлн юаней, достигнув в этом году новых месячных максимумов. за первые три квартала этого года по всей стране было выпущено облигаций местных органов власти на сумму около 6,7 трлн юаней, в том числе около 4,2 трлн юаней в виде новых облигаций и около 2,5 трлн юаней в виде облигаций рефинансирования.

поскольку лимит на новые облигации местных органов власти в этом году составляет 4,62 трлн юаней, а фактически было выпущено около 4,2 трлн юаней, выпуск новых облигаций близок к завершению, осталось выпустить только 0,4 трлн юаней, и прогресс в выпуске новых облигаций выпуск уже догнал прошлого года.

на недавнем исполнительном заседании госсовета было предложено изучить и развернуть реализацию пакета поэтапной политики. благодаря последовательному внедрению и реализации дополнительной финансовой политики, такой как норма резервных требований и снижение процентных ставок, будущая дополнительная финансовая политика привлекла широкое внимание рынка. в настоящее время многие эксперты предлагают рассмотреть возможность выпуска дополнительных казначейских облигаций, специальных казначейских облигаций, а также возобновления действия специальных лимитов долга для умеренного расширения бюджетных расходов для стабилизации экономики.

вэнь бинь, главный экономист minsheng bank, проанализировал, что в структуре выпуска облигаций местных органов власти в четвертом квартале могут доминировать специальные облигации рефинансирования.

с точки зрения стабилизации роста, более вероятно увеличение дефицита и выпуск большего количества государственных облигаций. с точки зрения предотвращения рисков выпуск специальных облигаций рефинансирования может эффективно облегчить долговое давление местных органов власти, а новая утвержденная квота может составить около 1 трлн юаней.

куда делись 6,7 трлн юаней?

в настоящее время основным законным каналом местных заимствований является выпуск облигаций местных органов власти. облигации местных органов власти делятся на новые облигации и облигации рефинансирования в зависимости от их использования. новые облигации — это недавно выпущенные облигации, и средства в основном используются для строительства крупных проектов, таких как проекты в области инфраструктуры и жизнеобеспечения людей. облигации рефинансирования в основном используются для погашения основной суммы долга с наступающим сроком погашения, то есть «заимствования нового и погашения старого».

за первые три квартала этого года местные органы власти взяли взаймы 6,7 трлн юаней. хотя это меньше, чем за аналогичный период прошлого года (около 7 трлн юаней), объем нового выпуска облигаций составил 4,2 трлн юаней, что несколько выше, чем в прошлом году. за аналогичный период прошлого года (около 4,1 трлн юаней). прогресс выпуска новых облигаций (то есть доля выпуска новых облигаций в квоте) достиг около 90%, что означает, что в более поздний период не будет проводиться дополнительная политика. , новый выпуск облигаций в этом году подходит к концу.

к 4,2 трлн юаней новых облигаций за первые три квартала этого года было добавлено около 3,6 трлн юаней новых специальных облигаций, которые стали основной силой новых облигаций. куда именно идут эти деньги?

по данным enterprise early alert channel, около 33% фондов специальных облигаций в первые три квартала этого года были инвестированы в инфраструктуру муниципальных и индустриальных парков, около 21% - в транспортную инфраструктуру, такую ​​как железные дороги, железнодорожный транзит, и государственные платные дороги, около 9% было инвестировано в реконструкцию трущоб, около 7% - в медицину и здравоохранение, и около 6% - в сельское хозяйство, лесное хозяйство, водное хозяйство и т. д.

согласно данным, собранным исследовательским институтом банка миншэн, 68,3% новых добавленных фондов специальных облигаций были инвестированы в строительство инфраструктуры в течение первых трех кварталов, а 9,8% были использованы в качестве капитала проекта. эти две пропорции выше, чем предыдущие. небольшое снижение за все восемь месяцев.

кроме того, среди новых выпусков специальных облигаций в этом году были проекты специальных облигаций, в которых не раскрывались конкретные планы реализации, отчеты о финансовой оценке и юридические заключения. на рынке это также называется специальными специальными облигациями и частью фондов. считается использованным для существующих проектов и погашения существующих долгов. согласно отчету чжунтайского научно-исследовательского института ценных бумаг, по состоянию на конец сентября было выпущено специальных облигаций на сумму около 923,3 млрд юаней.

помимо новых облигаций, в первые три квартала этого года было выпущено облигаций рефинансирования на сумму около 250 миллионов юаней. этот фонд в основном использовался для погашения наступающего государственного долга, что представляет собой форму «заимствования нового и погашения старого».

в последние годы рост бюджетных доходов замедлился, а давление на погашение местного долга возросло. местные органы власти стали все больше зависеть от «заимствований новых и погашения старых».

например, данные министерства финансов показывают, что за первые восемь месяцев этого года около 2,5 трлн юаней были выплачены по облигациям местных органов власти, из которых около 85% были привлечены за счет выпуска облигаций рефинансирования, а оставшиеся 0,4 трлн юаней были привлечены за счет выпуска облигаций рефинансирования. организовать финансовые средства и другие выплаты.

фискальная дополнительная политика привлекает внимание

в связи с интенсивным выпуском местных облигаций, выпуск облигаций местных органов власти близок к завершению.

вэнь бинь сообщил, что по состоянию на конец сентября осталось только 404,1 млрд юаней новых квот местного долга, из которых осталось 300,7 млрд юаней новых специальных квот долга и 103,5 млрд юаней новых квот общего долга. ожидается, что все они будут в основном выпущены к концу октября. они будут использованы до конца года. судя по планам выпуска, объявленным в различных местах, объем нового выпуска местных облигаций в октябре составил 188,6 млрд юаней, если добавить к запланированному объему погашения 106,7 млрд юаней, объем выпуска облигаций местных органов власти в октябре может составить около 300 млрд юаней. .

однако в контексте усиливающегося понижательного давления на экономику вопрос о том, будет ли в будущем проводиться новая поэтапная налогово-бюджетная политика, горячо обсуждается и ожидается рынком.

26 сентября политбюро цк провело заседание и предложило «усилить контрциклическую корректировку фискальной и денежно-кредитной политики» и «увеличить запуск поэтапной политики» при развертывании очередных экономических работ.

29 сентября исполнительное заседание госсовета обсудило и представило реализацию пакета дополнительных мер политики. на совещании было предложено, чтобы каждая политика имела четкое разделение обязанностей и ускоряла темпы внедрения и реализации. политики, которые являются относительно зрелыми, должны быть запущены немедленно, а политики, которые нуждаются в дальнейшей доработке и совершенствовании, должны быть реализованы как можно скорее и развернуты. выпускаются партиями, когда они созреют. новые дополнительные меры политики следует изучать своевременно в соответствии с изменениями ситуации.

в связи с недавним внедрением новых мер политики, таких как сокращение норм норм и ставок, снижение процентных ставок и существующих процентных ставок по ипотечным кредитам, многие эксперты в настоящее время с нетерпением ждут введения соответствующих дополнительных мер политики на финансовом фронте.

луо чжихэн, главный экономист guangdong securities, считает, что во время экономического спада фискальная политика может иметь больший эффект, чем монетарная и финансовая политика, и необходимо готовиться к четвертому кварталу и фискальной политике в 2025 году.

по оценкам ло чжихэна, разрыв между общими доходами бюджета и целевыми доходами бюджета в этом году приближается к 2,8 трлн юаней. таким образом, мы можем рассмотреть возможность увеличения размера дефицита бюджета в течение года и выпуска дополнительных государственных облигаций для обеспечения необходимых расходов и хеджирования. на фоне сокращения расходов, вызванного снижением поступлений от передачи земли и налоговых поступлений.

он считает, что дополнительная эмиссия государственного долга может быть использована для предоставления субсидий конкретным группам, таким как безработные студенты колледжей и сельские группы пожилых людей; изучить возможность создания «стабилизационного фонда недвижимости» на центральном уровне; используется специально для гарантии доставки, покупки и хранения жилья и т. д., а также способствует «остановке недвижимости» и возвращению к стабильности».

в настоящее время многие экономисты рекомендуют выпускать больше госдолга или специального госдолга, но у них разные взгляды на масштабы заимствований и направление использования фондов.

судя по финансовой политике, проводимой за последние два года, шестое заседание постоянного комитета всекитайского собрания народных представителей 14-го созыва рассмотрело и одобрило план корректировки центрального бюджета 24 октября 2023 года, предусматривающий выпуск дополнительных государственных облигаций на сумму 1 трлн юаней для поддержки восстановление и реконструкция после стихийных бедствий, а также улучшение возможностей по предотвращению и контролю стихийных бедствий и оказанию помощи. кроме того, с октября по конец прошлого года местные органы власти выпустили специальные облигации рефинансирования на сумму около 1,4 трлн юаней, чтобы ослабить давление на сроки погашения местного долга.

в августе 2022 года государственный совет утвердил местные органы власти использовать более 500 миллиардов юаней в рамках специальных лимитов остатка долга. кроме того, центральный банк также увеличил кредитную линию банков политики и развития на 800 миллиардов юаней в 2022 году и руководил созданием. из двух пакетов финансирования разработки политики на общую сумму 739,9 млрд юаней. инструменты для поддержки строительства инфраструктуры и привлечения эффективных инвестиций.

многие эксперты сообщили china business news, что заседание постоянного комитета всекитайского собрания народных представителей в октябре этого года станет важным временным окном для наблюдения за налогово-бюджетной политикой.