berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

“gelombang pasang surut” pinjaman pemerintah daerah baru saja berlalu.

untuk menstabilkan investasi dan perekonomian, pemerintah daerah baru-baru ini mempercepat penerbitan obligasi untuk berinvestasi pada proyek-proyek besar. menurut data publik, obligasi pemerintah daerah yang diterbitkan secara nasional pada bulan september berjumlah sekitar 1,3 triliun yuan, dan pembiayaan bersih berjumlah sekitar 1,1 triliun yuan, keduanya mencapai angka tertinggi dalam satu bulan pada tahun ini. pada tiga kuartal pertama tahun ini, obligasi pemerintah daerah diterbitkan secara nasional dengan nilai sekitar 6,7 triliun yuan, termasuk sekitar 4,2 triliun yuan obligasi baru dan sekitar 2,5 triliun yuan obligasi refinancing.

karena batas obligasi pemerintah daerah baru tahun ini adalah 4,62 triliun yuan, dan sebenarnya telah diterbitkan sekitar 4,2 triliun yuan, penerbitan obligasi baru hampir selesai, hanya tersisa 0,4 triliun yuan yang harus diterbitkan, dan kemajuan obligasi baru penerbitan sudah menyusul tahun lalu.

pertemuan eksekutif dewan negara baru-baru ini mengusulkan untuk mempelajari dan menerapkan implementasi paket kebijakan tambahan. dengan diperkenalkannya dan penerapan kebijakan keuangan tambahan secara berturut-turut seperti rasio cadangan wajib dan penurunan suku bunga, kebijakan fiskal tambahan di masa depan telah mendapat perhatian luas dari pasar. saat ini, banyak ahli menyarankan untuk mempertimbangkan penerbitan obligasi negara tambahan, obligasi negara khusus, dan revitalisasi batas utang khusus untuk meningkatkan belanja fiskal secara moderat guna menstabilkan perekonomian.

wen bin, kepala ekonom di minsheng bank, menganalisis bahwa struktur penerbitan obligasi pemerintah daerah pada kuartal keempat mungkin didominasi oleh obligasi refinancing khusus.

dari perspektif stabilisasi pertumbuhan, hal ini lebih cenderung meningkatkan defisit dan menerbitkan lebih banyak obligasi pemerintah. dari perspektif pencegahan risiko, penerbitan obligasi refinancing khusus dapat secara efektif mengurangi tekanan utang pemerintah daerah, dan kuota baru yang disetujui mungkin berjumlah sekitar 1 triliun yuan.

kemana perginya 6,7 ​​triliun yuan?

saat ini, jalur hukum utama untuk pinjaman daerah adalah dengan menerbitkan obligasi pemerintah daerah. obligasi pemerintah daerah dibedakan menjadi obligasi baru dan obligasi refinancing sesuai dengan kegunaannya. obligasi baru adalah obligasi yang baru diterbitkan, dan dana tersebut terutama digunakan untuk pembangunan proyek-proyek besar seperti proyek infrastruktur dan mata pencaharian masyarakat. obligasi refinancing terutama digunakan untuk membayar pokok utang yang jatuh tempo, yaitu "meminjam yang baru dan membayar yang lama".

pada tiga kuartal pertama tahun ini, pemerintah daerah meminjam 6,7 triliun yuan. meskipun jumlah ini lebih rendah dibandingkan periode yang sama tahun lalu (sekitar 7 triliun yuan), skala penerbitan obligasi baru adalah 4,2 triliun yuan, sedikit lebih tinggi dibandingkan dengan jumlah pinjaman yang diberikan. periode yang sama tahun lalu (sekitar 4,1 triliun yuan). kemajuan penerbitan obligasi baru (yaitu proporsi penerbitan obligasi baru dalam kuota) telah mencapai sekitar 90%, yang berarti jika tidak ada kebijakan tambahan di periode selanjutnya. , penerbitan obligasi baru tahun ini akan segera berakhir.

di antara obligasi baru senilai 4,2 triliun yuan pada tiga kuartal pertama tahun ini, sekitar 3,6 triliun yuan obligasi khusus baru ditambahkan, yang merupakan kekuatan utama dalam obligasi baru tersebut. ke mana tepatnya uang ini disalurkan?

menurut data dari enterprise early warning channel, sekitar 33% dana obligasi khusus pada tiga kuartal pertama tahun ini diinvestasikan pada infrastruktur kota dan kawasan industri, sekitar 21% diinvestasikan pada infrastruktur transportasi seperti kereta api, angkutan kereta api, dan jalan tol pemerintah, dan sekitar 9% diinvestasikan dalam renovasi kawasan kumuh, sekitar 7% diinvestasikan dalam perawatan medis dan kesehatan, dan sekitar 6% diinvestasikan dalam pertanian, kehutanan, pemeliharaan air, dan lain-lain.

menurut data yang dikumpulkan oleh minsheng bank research institute, 68.3% dari dana obligasi khusus yang baru ditambahkan diinvestasikan dalam pembangunan infrastruktur pada tiga kuartal pertama, dan 9.8% digunakan sebagai modal proyek sedikit penurunan dalam delapan bulan.

selain itu, di antara penerbitan obligasi khusus baru tahun ini, terdapat proyek obligasi khusus yang tidak mengungkapkan rencana pelaksanaan spesifik, laporan evaluasi keuangan, dan opini hukum. hal ini disebut juga obligasi khusus khusus oleh pasar, dan sebagian dananya dianggap digunakan untuk proyek yang ada dan pembayaran hutang. menurut laporan dari zhongtai securities research institute, pada akhir september, sekitar 923,3 miliar yuan obligasi khusus telah diterbitkan.

selain obligasi baru, sekitar 250 juta yuan obligasi refinancing diterbitkan pada tiga kuartal pertama tahun ini. dana ini terutama digunakan untuk membayar utang pemerintah yang telah jatuh tempo, yang merupakan bentuk "meminjam baru dan membayar kembali utang lama".

dalam beberapa tahun terakhir, pertumbuhan pendapatan fiskal melambat, dan tekanan pembayaran utang daerah semakin meningkat. pemerintah daerah semakin bergantung pada “meminjam yang baru dan membayar kembali utang yang lama”.

misalnya, data dari kementerian keuangan menunjukkan bahwa dalam delapan bulan pertama tahun ini, sekitar 2,5 triliun yuan pembayaran pokok obligasi pemerintah daerah jatuh tempo, dimana sekitar 85% diperoleh melalui penerbitan obligasi refinancing, dan sisa 0,4 triliun yuan dikumpulkan melalui penerbitan obligasi refinancing. mengatur dana keuangan dan pembayaran lainnya.

kebijakan fiskal tambahan menarik perhatian

dengan intensifnya penerbitan obligasi daerah, penerbitan obligasi pemerintah daerah hampir selesai.

wen bin mengatakan bahwa pada akhir september, hanya tersisa 404,1 miliar yuan kuota utang daerah baru untuk tahun ini, di mana tersisa 300,7 miliar yuan kuota utang khusus baru dan 103,5 miliar yuan kuota utang umum baru diharapkan semua pada dasarnya akan dikeluarkan pada akhir oktober. ini akan digunakan sebelum akhir tahun. dilihat dari rencana penerbitan yang diumumkan oleh berbagai tempat, skala penerbitan obligasi daerah baru pada bulan oktober adalah 188,6 miliar yuan. ditambah dengan rencana skala pembayaran sebesar 106,7 miliar yuan, skala penerbitan obligasi pemerintah daerah pada bulan oktober mungkin sekitar 300 miliar yuan. .

namun, dalam konteks meningkatnya tekanan terhadap perekonomian, apakah akan ada kebijakan fiskal tambahan baru di masa depan telah menjadi perdebatan hangat dan diperkirakan oleh pasar.

pada tanggal 26 september, biro politik komite sentral mengadakan pertemuan dan mengusulkan untuk "meningkatkan penyesuaian kontra-siklus kebijakan fiskal dan moneter" dan "meningkatkan peluncuran kebijakan tambahan" ketika melaksanakan pekerjaan ekonomi berikutnya.

pada tanggal 29 september, pertemuan eksekutif dewan negara membahas dan menerapkan penerapan paket kebijakan tambahan. pertemuan tersebut mengusulkan agar setiap kebijakan memiliki pembagian tanggung jawab yang jelas dan mempercepat laju pengenalan dan implementasi. kebijakan yang relatif matang harus segera diluncurkan, dan kebijakan yang memerlukan penyempurnaan dan perbaikan lebih lanjut harus dilakukan sesegera mungkin dan digulirkan. keluar secara berkelompok ketika sudah matang. kebijakan tambahan yang baru harus dipelajari secara tepat waktu sesuai dengan perubahan situasi.

dengan penerapan kebijakan baru seperti pemotongan rrr, penurunan suku bunga, dan suku bunga hipotek yang ada saat ini, banyak ahli yang saat ini menantikan penerapan kebijakan tambahan yang relevan di bidang fiskal.

luo zhiheng, kepala ekonom guangdong securities, percaya bahwa selama krisis ekonomi, kebijakan fiskal dapat memiliki dampak yang lebih besar daripada kebijakan moneter dan keuangan, dan kita perlu mempersiapkan diri untuk kuartal keempat dan kebijakan fiskal pada tahun 2025.

luo zhiheng memperkirakan kesenjangan antara pendapatan fiskal secara luas dan target pendapatan anggaran tahun ini mendekati 2,8 triliun yuan. oleh karena itu, kita dapat mempertimbangkan untuk meningkatkan besaran defisit anggaran sepanjang tahun ini dan menerbitkan obligasi pemerintah tambahan untuk memastikan pengeluaran yang diperlukan dan melakukan lindung nilai terhadap kontraksi belanja yang disebabkan oleh menurunnya penerimaan pengalihan tanah dan penerimaan pajak.

ia percaya bahwa penerbitan tambahan utang negara dapat digunakan untuk memberikan subsidi kepada kelompok-kelompok tertentu seperti mahasiswa yang menganggur dan kelompok lansia pedesaan; mendukung utang lokal; digunakan secara khusus untuk menjamin pengiriman, pembelian dan penyimpanan perumahan, dll., dan mempromosikan "penghentian real estat" kembali ke stabilitas."

saat ini, banyak ekonom merekomendasikan penerbitan lebih banyak utang negara atau utang nasional khusus, namun mereka memiliki pandangan berbeda mengenai skala pinjaman dan arah penggunaan dana.

dilihat dari kebijakan tambahan fiskal dalam dua tahun terakhir, pertemuan keenam komite tetap kongres rakyat nasional ke-14 meninjau dan menyetujui rencana penyesuaian anggaran pusat pada tanggal 24 oktober 2023, untuk menerbitkan tambahan obligasi pemerintah sebesar 1 triliun yuan untuk mendukung pemulihan dan rekonstruksi pascabencana serta meningkatkan kemampuan pencegahan dan pengendalian bencana. selain itu, dari oktober tahun lalu hingga akhir tahun lalu, pemerintah daerah menerbitkan hampir 1,4 triliun yuan obligasi refinancing khusus untuk mengurangi tekanan pada jatuh tempo utang daerah.

pada bulan agustus 2022, dewan negara menyetujui pemerintah daerah untuk menggunakan lebih dari 500 miliar yuan dalam batas saldo utang khusus. selain itu, bank sentral juga meningkatkan batas kredit bank kebijakan dan pembangunan sebesar 800 miliar yuan pada tahun 2022, dan memandu pembentukannya. dari dua gelombang pendanaan pengembangan kebijakan dengan total 739,9 miliar yuan. alat untuk mendukung pembangunan infrastruktur dan meningkatkan investasi yang efektif.

banyak ahli mengatakan kepada china business news bahwa pertemuan komite tetap kongres rakyat nasional pada bulan oktober tahun ini akan menjadi waktu yang penting untuk mengamati kebijakan tambahan fiskal.