принимайте заказы на высоких позициях, гонитесь за подъемами и убивайте падения! «sunlight fund» южного фонда сибо понес огромные убытки в размере 4,3 миллиарда долларов и получил 400 миллионов в виде комиссий за управление.
2024-09-24
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
эта кадровая смена быстро привлекла широкое внимание рынка, особенно в контексте плохих результатов деятельности southern xingrun value fund, которым он управлял в последние годы, и стала предметом дискуссий.в то же время, в соответствии со стратегической программой южного фонда, направленной на содействие омоложению и профессионализации высшего руководства, карьера ши бо также вызвала у людей глубокие размышления о ее будущем развитии.
21 сентября 2024 года высшее руководство южного фонда произвело комплексную корректировку. ши бо ушел с поста заместителя генерального директора и сосредоточился на управлении инвестиционным портфелем. эта кадровая смена быстро привлекла широкое внимание рынка, особенно в контексте плохих результатов деятельности southern xingrun value fund, которым он управлял в последние годы, и стала предметом дискуссий. в то же время, в соответствии со стратегической программой южного фонда, направленной на содействие омоложению и профессионализации высшего руководства, карьера ши бо также вызвала у людей глубокие размышления о ее будущем развитии.
в последние годы эффективность многих продуктов южного фонда, которыми управляет ши бо, была невысокой. в частности, его стратегия крупных ставок неоднократно терпела неудачу, что приводило к резкому падению чистой стоимости фонда и наносило огромные убытки инвесторам. некогда весьма уважаемый звездный инвестиционный директор теперь постепенно утратил свой ореол по мере изменения рыночной среды. если взять в качестве примера гибридный фонд southern xingrun value с годовым периодом владения, то с момента его создания в 2021 году совокупные убытки фонда достигли 4,3 млрд юаней, а размер фонда также резко упал с первоначальных 15 млрд юаней до менее 6 млрд юаней. миллиард юаней. стратегия ши бо «захвата высоких позиций» заставила рынок усомниться в его торговых способностях.
на снимке: ши бо, управляющий фондом southern xingrun value fund.
«ценность южного процветания» sunlight foundation: от блеска к тьме
ши бо работает в сфере публичного размещения акций с 1998 года. благодаря своему богатому инвестиционному опыту и стабильному инвестиционному стилю он управлял многими продуктами звездных фондов.он известен своей инвестиционной стратегией, сочетающей рост и цикличность. во время медвежьего рынка 2008 года и краха фондового рынка в 2015 году фонды ши бо показали себя особенно хорошо.southern new advantage fund достиг годовой доходности в 71,36% во время краха фондового рынка в 2015 году, в то время как southern excellent growth a также достиг годовой доходности в 59,49%.
однако в 2021 году ши бо потерпел серьезную неудачу в управлении «sunlight fund», которого с нетерпением ждали инвесторы — гибридным фондом southern xingrun value с годовым периодом владения (далее именуемым «southern xingrun value»). инвестиционная философия «рост + цикл», на которую он опирался в прошлом, почти провалилась и не смогла достичь ожидаемых результатов. southern xingrun value была основана 3 февраля 2021 года и в день выпуска с легкостью собрала 15 миллиардов юаней. в то время ее называли моделью «фонда солнечного света». однако с момента его создания эффективность деятельности фонда снизилась, а его масштабы значительно сократились.
на рисунке 1 показаны результаты деятельности компании southern xingrun value holding mix a за последние годы.по состоянию на 20 сентября 2024 г.
по состоянию на 20 сентября 2024 г. совокупная прибыльность акций southern xingrun value fund класса a за последние 3 месяца, 6 месяцев, 1 год, 2 года и 3 года была отрицательной и отставала от контрольного показателя большей части показателей. время. . совокупная чистая стоимость упала на 34,55%, а текущая чистая стоимость составляет 0,65 юаня, занимая 2087-е место среди 2335 фондов одного типа на всем рынке, внизу. совокупная чистая стоимость акций класса c упала на 35,96%, а текущая чистая стоимость составляет 0,64 юаня. акции класса a и класса c упали почти на 40%, показав неудовлетворительные результаты.
если инвестор подписался на «sunlight fund» в день его основания и держит его по сей день, то, судя по текущему уровню собственного капитала, ши бо необходимо увеличить стоимость a/c южного синжуня почти на 40%, чтобы инвестору реализовать возврат капитала. однако, оглядываясь назад на прошлые показатели собственного капитала, ши бо, директор по инвестициям в акционерный капитал, может разочаровать инвесторов, которые ожидают доходности капитала. с тех пор, как он возглавил фонд почти три года назад, southern xingrun value a лишь на короткое время поддерживал чистую стоимость выше 1 юаня в течение нескольких торговых дней после своего создания. большую часть времени он находился в диапазоне ниже 1 юаня и продолжался. падать. плохие результаты привели к тому, что инвесторы, которые когда-то преследовали шибо, постепенно потеряли уверенность и решили погасить и остановить убытки. размер фонда также сократился с первоначальных 15 миллиардов до 5,809 миллиардов в середине 2024 года. по сравнению с ярким моментом десятков миллиардов «фондов солнечного света» того времени, нынешние показатели можно охарактеризовать как «старую лошадь». совершать ошибки». в следующей таблице показаны изменения в масштабе стоимости южного синжуня (класс a и класс c вместе взятые) с годами.
источник данных:ветер. по состоянию на 30 июня 2024 г.
общий убыток превысил 4,3 миллиарда, а вклад управленческих расходов все же достиг 453 миллионов.
по состоянию на 30 июня 2024 года с момента своего создания компания southern xingrun value накопила убытки в размере более 4,3 млрд юаней, однако компания собрала комиссионные за управление на сумму до 453 млн юаней, что составляет почти одну десятую часть убытка. на первый взгляд кажется, что из-за этого гонорары за управление и убытки находятся в какой-то «связанной» взаимосвязи. фактически, по состоянию на 20 сентября 2024 года чистая стоимость southern xingrun value упала почти на 10% по сравнению с 30 июня, что привело к дальнейшему увеличению накопленных убытков, а со временем доходы от комиссий за управление компании также увеличились. хотя понятно, что взимать комиссию за управление, когда фонд прибыльен, разумно ли взимать комиссию за управление, как обычно, когда фонд теряет деньги? инвесторы особенно скептически относятся к таким фондам, как southern xingrun value, которые показали плохие результаты во время падения рынка.
на рисунке 1 показан отчет о прибылях и убытках смешанного фонда southern xingrun value holding за разные годы. по состоянию на 30 июня 2024 г.
гоняясь за взлетом и убивая падение, принимая заказы по высоким ценам, фонд понес большие убытки.
будучи фондом сроком на один год, southern xingrun value не может быть выкуплен инвесторами в течение закрытого периода, что делает инвестиционную стратегию ши бо в течение закрытого периода особенно важной.однако, судя по результатам 2021 года, операция ши бо не принесла инвесторам идеальную прибыль. вместо этого она была скорее типичным случаем «погони за ростом и уничтожения падения».
возьмем, к примеру, tencent holdings. в промежуточном отчете за 2021 год компания southern xingrun value указала акции tencent holdings как крупнейшие с долей владения 5,64% и рыночной стоимостью около 793 миллионов юаней.после того, как фонд будет собран в феврале 2021 года, ши бо, вероятно, начнет постепенно наращивать позицию в tencent holdings в феврале и купит ее как крупнейший холдинг фонда в конце апреля.однако 18 февраля 2021 года цена акций tencent holdings достигла рекордного максимума, достигнув 698,58 гонконгских долларов, а затем упала до минимума в 185,69 гонконгских долларов 28 октября 2022 года, прежде чем снова восстановиться.
сравнивая изменения в активах фондов с тенденциями цен на акции, ши бо занял позицию, когда цена акций tencent была близка к историческому максимуму, и значительно сократил позицию вдвое в третьем квартале 2021 года. tencent holdings опустился на шестое место по величине холдинга фонда. , а к четвертому кварталу он был полностью выведен из десятки акций тяжеловесов. в это время цена акций tencent упала почти на 50%. судя по этой операции, ши бо, несомненно, является «человеком поглощения»: он покупает акции по высокой цене, а затем уходит с рынка после того, как цена акций упала вдвое. по приблизительным оценкам, ши бо потерял от 300 до 400 миллионов на одной акции tencent holdings.
рисунок график цен на акции tencent holdings hong kong с 29 октября 2020 г. по 21 декабря 2022 г.
дальнейший анализ десяти крупнейших акций, раскрытых в промежуточном отчете southern xingrun value за 2021 год, показал, что, за исключением tencent holdings, все остальные девять акций резко упали в течение трех, шести и девяти месяцев после публикации промежуточного отчета. это показывает, что после завершения повышения стоимости наньфан синжунь операция ши бо показала типичное поведение «погони за ростом». однако из-за изменений в стиле рынка ши бо не смог вовремя скорректировать свои позиции, в результате чего фонд принял заказы на высоком уровне и понес серьезные убытки. в следующей таблице показан рост и падение крупных активов southern xingrun value в течение трех, шести и девяти месяцев после раскрытия промежуточного отчета за 2021 год.
компания southern xingrun value понесла серьезные потери из-за приобретений высоких должностей в начале своего основания, но эта ошибка не заставила ши бо глубоко задуматься.он по-прежнему продолжает придерживаться стиля работы: «гнаться за взлетом и убивать падение».с момента создания фонда 3 февраля 2021 года по настоящее время, наблюдая за изменениями в десяти крупнейших по стоимости акциях южного синжуня, можно увидеть, что ши бо часто покупает, когда цена акций высока, в попытке получить прибыль. более высокую прибыль и быстро покупает его после падения курса акций.этот метод работы даже уступает некоторым розничным инвесторам.
на примере smic 30 июня 2023 года компания southern xingrun value сообщила, что ее акции являются шестым по величине холдингом. однако по промежуточному отчету от 30 сентября 2023 года shi bo сократила свои позиции вдвое, но smic по-прежнему занимает седьмое место по величине холдинга. по данным отчета от 31 декабря 2023 года, smic полностью вышла из первой десятки акций. какова была динамика цен на акции smic в этот период?
начиная с 42,56 юаней за акцию 10 марта 2023 г., цена акций smic быстро выросла, достигнув 66,50 юаней за акцию 21 апреля 2023 г., увеличившись на 45,14%. однако акции не вошли в первую десятку позиций southern xingrun value в первом квартале 2023 года. во втором квартале ши бо начал наращивать позиции, но к этому времени цена акций начала падать. с 21 апреля 2023 года цена акций smic падает. по состоянию на 31 декабря 2023 года цена акций упала на 20,25%, с самой высокой цены в 66,50 юаней до 46,30 юаней. это еще одна типичная операция «погоня за взлетом и убийство падения».
на фото показана динамика цен акций smic с 21 апреля 2023 г. по 29 декабря 2023 г.
после комплексной корректировки высшего руководства южного фонда 21 сентября 2024 года ши бо ушел с должности заместителя генерального директора, чтобы сосредоточиться на управлении инвестиционным портфелем. это изменение заставило рынок еще раз обратить внимание на его инвестиционные результаты в последние годы, особенно на то, сможет ли он вывести southern xingrun value из текущего затруднительного положения. в последние годы инвестиционная логика ши бо часто терпела неудачу на нестабильном рынке, заставляя инвесторов задаваться вопросом, подходит ли его прошлый успешный опыт для нынешней рыночной среды.
«выжившие», которые когда-то выделялись на бычьем и медвежьем рынках, теперь сталкиваются с беспрецедентными проблемами перед лицом сокращения размеров фондов и давления со стороны инвесторов на выкуп. сможет ли стоимость южного синжуня избавиться от тени потерь? сможет ли шибо добиться восстановления производительности за счет корректировки стратегии? эти вопросы остаются в центре внимания инвесторов.
отсканируйте qr-код, чтобы следить за xinjian finance
