receba ordens em posições elevadas, persiga a ascensão e mate a queda! o "fundo sunlight" do southern fund shibo sofreu uma enorme perda de 4.3 bilhões e arrecadou 400 milhões em taxas de administração
2024-09-24
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esta mudança de pessoal atraiu rapidamente a atenção generalizada do mercado, especialmente no contexto do fraco desempenho do southern xingrun value fund que geriu nos últimos anos, e tornou-se o foco da discussão.ao mesmo tempo, no âmbito do plano estratégico do fundo sul para promover o rejuvenescimento e a profissionalização dos líderes seniores, a carreira de shi bo também desencadeou uma reflexão profunda das pessoas sobre o seu desenvolvimento futuro.
em 21 de setembro de 2024, a equipe de liderança sênior do southern fund fez um ajuste abrangente. shi bo renunciou ao cargo de vice-gerente geral e passou a se concentrar na gestão de carteiras de investimentos. esta mudança de pessoal atraiu rapidamente a atenção generalizada do mercado, especialmente no contexto do fraco desempenho do southern xingrun value fund que geriu nos últimos anos, e tornou-se o foco da discussão. ao mesmo tempo, no âmbito do plano estratégico do fundo sul para promover o rejuvenescimento e a profissionalização dos líderes seniores, a carreira de shi bo também desencadeou uma reflexão profunda das pessoas sobre o seu desenvolvimento futuro.
nos últimos anos, o desempenho de muitos produtos do southern fund geridos por shi bo tem sido medíocre. em particular, a sua estratégia de apostas pesadas falhou repetidamente, resultando num declínio acentuado do valor líquido do fundo e causando enormes perdas aos investidores. o outrora altamente respeitado diretor de investimentos estrela perdeu agora gradualmente a sua auréola à medida que o ambiente do mercado muda. tomando como exemplo o southern xingrun value one-year holding period hybrid fund, desde a sua criação em 2021, as perdas acumuladas do fundo atingiram 4,3 mil milhões de yuans, e o tamanho do fundo também caiu drasticamente dos 15 mil milhões de yuans iniciais para menos de 6. bilhões de yuans. a estratégia de “aquisição de posição elevada” de shi bo fez com que o mercado questionasse sua capacidade de negociação.
na foto: shi bo, gerente do nanfang xingrun value fund
“valor de prosperidade do sul” da sunlight foundation: do brilho à escuridão
shi bo entrou no setor de ofertas públicas desde 1998. com sua rica experiência em investimentos e estilo de investimento estável, ele administrou muitos produtos de fundos estrela.ele é conhecido por sua estratégia de investimento que combina crescimento e ciclos. durante o mercado baixista de 2008 e a quebra do mercado de ações de 2015, os fundos de shi bo tiveram um desempenho particularmente bom.o southern new advantage fund obteve um retorno anualizado de 71,36% durante a quebra do mercado de ações de 2015, enquanto o southern excellent growth a também obteve um retorno anualizado de 59,49%.
no entanto, em 2021, shi bo sofreu um grande revés na gestão do "fundo sunlight" que é altamente esperado pelos investidores - southern xingrun value one-year holding period hybrid fund (doravante denominado "southern xingrun value"). a filosofia de investimento "crescimento + ciclo" em que se baseou no passado quase falhou e não conseguiu alcançar os resultados esperados. o southern xingrun value foi estabelecido em 3 de fevereiro de 2021 e arrecadou facilmente 15 bilhões de yuans no dia da emissão. foi chamado de modelo de "fundação da luz solar" na época. no entanto, desde a sua criação, o desempenho do fundo diminuiu e a sua escala diminuiu significativamente.
a figura 1 mostra o desempenho do southern xingrun value holding mix a ao longo dos anos.em 20 de setembro de 2024.
em 20 de setembro de 2024, o desempenho acumulado do patrimônio líquido das ações classe a do southern xingrun value fund nos últimos 3 meses, 6 meses, 1 ano, 2 anos e 3 anos foi negativo e teve desempenho inferior ao benchmark de desempenho na maioria dos tempo. . o valor líquido acumulado caiu 34,55%, e o valor líquido atual é de 0,65 yuans, ocupando o 2.087º lugar entre 2.335 fundos do mesmo tipo em todo o mercado, na parte inferior. o valor líquido acumulado das ações classe c caiu 35,96% e o valor líquido atual é de 0,64 yuans. as ações da classe a e da classe c caíram quase 40% e seu desempenho foi insatisfatório.
se um investidor subscreveu o "fundo sunlight" no dia em que foi criado e o mantém até hoje, a julgar pelo nível atual de patrimônio líquido, shi bo precisa aumentar o valor do a/c do southern xingrun em quase 40% para o investidor realizar o retorno do capital. no entanto, analisando o desempenho passado do património líquido, shi bo, o diretor de investimentos em ações, poderá desiludir os investidores que esperam um retorno do capital. desde que assumiu o fundo há quase três anos, o southern xingrun value a manteve apenas brevemente um valor líquido acima de 1 yuan dentro de alguns dias de negociação após a sua criação. cair. o fraco desempenho fez com que os investidores que antes perseguiam a shibo perdessem gradualmente a confiança e optassem por resgatar e parar as perdas. o tamanho do fundo também diminuiu dos 15 bilhões iniciais para 5,809 bilhões em meados de 2024. em comparação com o momento de destaque das dezenas de bilhões de "fundos da luz solar" naquela época, o desempenho atual pode ser descrito como "um cavalo velho". cometendo erros". a tabela a seguir mostra as mudanças na escala de valor do southern xingrun (classe a e classe c combinadas) ao longo dos anos.
fonte de dados:vento. em 30 de junho de 2024
a perda global ultrapassou 4,3 mil milhões e a contribuição das despesas de gestão ainda atingiu 453 milhões.
em 30 de junho de 2024, a southern xingrun value acumulou perdas de mais de 4,3 bilhões de yuans desde a sua criação, mas a empresa arrecadou taxas de administração de até 453 milhões de yuans, representando quase um décimo da perda. à primeira vista, isso parece fazer com que as taxas de administração e as perdas tenham algum tipo de relação “vinculada”. na verdade, em 20 de setembro de 2024, o valor líquido do southern xingrun value caiu quase 10% em relação a 30 de junho, levando a uma maior expansão das perdas acumuladas e, com o passar do tempo, as receitas de taxas de administração da empresa também aumentaram. embora seja compreensível cobrar taxas de gestão quando o fundo é rentável, é razoável cobrar taxas de gestão como habitualmente quando o fundo está a perder dinheiro? especialmente para fundos como o southern xingrun value, que tiveram um desempenho fraco nas quedas do mercado, os investidores estão particularmente céticos.
a figura 1 mostra a demonstração de resultados do southern xingrun value holding mixed fund ao longo dos anos. em 30 de junho de 2024.
perseguindo a alta e matando a queda, recebendo pedidos a preços elevados, o fundo sofreu pesadas perdas
sendo um fundo com período de detenção de um ano, o southern xingrun value não pode ser resgatado pelos investidores durante o período fechado, o que torna a estratégia de investimento da shi bo durante o período fechado particularmente crítica.no entanto, a julgar pelo desempenho em 2021, a operação de shi bo não trouxe retornos ideais aos investidores. em vez disso, foi mais como um caso típico de “perseguir a ascensão e matar a queda”.
tomemos como exemplo a tencent holdings. as ações foram listadas como a maior participação pela southern xingrun value no relatório provisório de 2021, com uma taxa de participação de 5,64% e um valor de mercado de aproximadamente 793 milhões de yuans.depois que o fundo for levantado em fevereiro de 2021, shi bo provavelmente começará a construir gradualmente uma posição na tencent holdings em fevereiro e a comprará como a maior participação do fundo no final de abril.no entanto, o preço das ações da tencent holdings atingiu um máximo recorde em 18 de fevereiro de 2021, atingindo hk$ 698,58, e depois caiu até cair para hk$ 185,69 em 28 de outubro de 2022, antes de se recuperar.
comparando as mudanças nas participações do fundo com as tendências dos preços das ações, shi bo estabeleceu uma posição quando o preço das ações da tencent estava perto de um máximo histórico e reduziu significativamente a posição pela metade no terceiro trimestre de 2021. a tencent holdings caiu para a sexta maior participação do fundo , e no quarto trimestre foi completamente retirado. neste momento, o preço das ações da tencent caiu quase 50%. a julgar por esta operação, shi bo é, sem dúvida, um “homem de aquisição” – comprando a um preço elevado das ações e saindo do mercado depois que o preço das ações foi reduzido pela metade. uma estimativa aproximada é que shi bo perdeu entre 300 milhões e 400 milhões em uma única ação da tencent holdings.
gráfico de cotações de ações da figure tencent holdings hong kong de 29 de outubro 2020 a 21 de dezembro de 2022
uma análise mais aprofundada das dez principais ações divulgadas no relatório intercalar de valor do sul de xingrun de 2021 mostrou que, com exceção da tencent holdings, as nove ações restantes sofreram quedas acentuadas dentro de três, seis e nove meses após a divulgação do relatório intercalar. isto mostra que após a conclusão do aumento de valor de nanfang xingrun, a operação de shi bo mostrou um comportamento típico de "perseguir a ascensão". no entanto, devido a mudanças no estilo de mercado, shi bo não conseguiu ajustar as suas posições a tempo, fazendo com que o fundo assumisse o mercado a um nível elevado e sofresse graves perdas. a tabela a seguir mostra a ascensão e queda das participações pesadas da southern xingrun value dentro de três meses, seis meses e nove meses após a divulgação do relatório provisório de 2021.
southern xingrun value sofreu graves perdas devido a aquisições de altos cargos no início de sua criação, mas esse erro não fez com que shi bo refletisse profundamente.ele ainda continua o estilo operacional de “perseguir a ascensão e matar a queda”.desde a criação do fundo em 3 de fevereiro de 2021 até o presente, ao observar as variações nas dez principais ações do sul de xingrun por valor, pode-se perceber que shi bo costuma comprar quando o preço das ações está alto na tentativa de ganhar retornos mais elevados e compra-os rapidamente depois que o preço das ações cai.este tipo de método operacional é ainda inferior ao de alguns investidores de varejo.
tomando como exemplo a smic, em 30 de junho de 2023, a southern xingrun value divulgou que a ação era a sexta maior participação. no entanto, no relatório intercalar de 30 de setembro de 2023, shi bo tinha reduzido a sua posição para metade, mas a smic ainda era classificada como a sétima maior participação. a partir do relatório de 31 de dezembro de 2023, a smic retirou-se completamente das dez principais ações. nesse período, qual foi a evolução do preço das ações da smic?
a partir de 42,56 yuans por ação em 10 de março de 2023, o preço das ações da smic subiu rapidamente, atingindo 66,50 yuans por ação em 21 de abril de 2023, um aumento de 45,14%. no entanto, as ações não apareceram nas dez primeiras posições do southern xingrun value no primeiro trimestre de 2023. no segundo trimestre, shi bo começou a construir posições, mas a essa altura o preço das ações começou a cair. desde 21 de abril de 2023, o preço das ações da smic vem caindo. em 31 de dezembro de 2023, o preço das ações caiu 20,25%, do preço mais alto de 66,50 yuans para 46,30 yuans. esta é outra operação típica de “perseguir a ascensão e matar a queda”.
na foto está a tendência do preço das ações da smic de 21 de abril de 2023 a 29 de dezembro de 2023.
com o ajuste abrangente da equipe de liderança sênior do southern fund em 21 de setembro de 2024, shi bo renunciou ao cargo de vice-gerente geral para se concentrar na gestão de carteiras de investimentos. essa mudança fez com que o mercado prestasse mais uma vez atenção ao desempenho de seu investimento nos últimos anos, especialmente se ele conseguiria tirar o southern xingrun value da situação atual. nos últimos anos, a lógica de investimento de shi bo falhou frequentemente no mercado volátil, fazendo com que os investidores se perguntassem se a sua experiência passada de sucesso ainda é adequada para o actual ambiente de mercado.
os “sobreviventes” que outrora se destacaram nos mercados em alta e em baixa enfrentam agora desafios sem precedentes face à redução do tamanho dos fundos e às pressões de resgate dos investidores. o valor do southern xingrun pode se livrar da sombra das perdas? a shibo conseguirá uma recuperação no desempenho ajustando estratégias? estas questões continuam a ser o foco da atenção dos investidores.
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