prendi ordini nelle posizioni più elevate, insegui l'ascesa e uccidi la caduta! il "sunlight fund" del southern fund shibo ha subito un'enorme perdita di 4,3 miliardi e ha incassato 400 milioni di commissioni di gestione
2024-09-24
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questo cambio di personale ha attirato rapidamente l'attenzione diffusa del mercato, soprattutto nel contesto della scarsa performance del southern xingrun value fund da lui gestito negli ultimi anni, ed è diventato al centro della discussione.allo stesso tempo, nell'ambito della strategia del southern fund volta a promuovere il ringiovanimento e la professionalizzazione dei dirigenti senior, la carriera di shi bo ha anche innescato una profonda riflessione delle persone sul suo sviluppo futuro.
il 21 settembre 2024, il gruppo dirigente senior di southern fund ha apportato un aggiustamento globale. shi bo si è dimesso dalla sua posizione di vice direttore generale e si è concentrato sulla gestione del portafoglio di investimenti. questo cambio di personale ha attirato rapidamente l'attenzione diffusa del mercato, soprattutto nel contesto della scarsa performance del southern xingrun value fund da lui gestito negli ultimi anni, ed è diventato al centro della discussione. allo stesso tempo, nell'ambito della strategia del southern fund volta a promuovere il ringiovanimento e la professionalizzazione dei dirigenti senior, la carriera di shi bo ha anche innescato una profonda riflessione delle persone sul suo sviluppo futuro.
negli ultimi anni, la performance di molti prodotti del southern fund gestiti da shi bo è stata poco brillante. in particolare, la sua strategia di scommesse pesanti ha ripetutamente fallito, provocando un forte calo del valore netto del fondo e causando enormi perdite agli investitori. l'ufficiale degli investimenti stellare, un tempo molto rispettato, ora ha gradualmente perso la sua aureola man mano che il contesto di mercato cambia. prendendo come esempio il fondo ibrido southern xingrun value one-year holding period, dalla sua istituzione nel 2021, le perdite cumulative del fondo hanno raggiunto i 4,3 miliardi di yuan e anche le dimensioni del fondo sono diminuite drasticamente dagli iniziali 15 miliardi di yuan a meno di 6. miliardi di yuan. la strategia di "acquisizione di posizioni elevate" di shi bo ha indotto il mercato a mettere in dubbio la sua capacità di trading.
nella foto: shi bo, gestore del southern xingrun value fund
il “valore di prosperità del sud” della sunlight foundation: dallo splendore all’oscurità
shi bo è entrato nel settore delle offerte pubbliche dal 1998. con la sua ricca esperienza di investimento e il suo stile di investimento stabile, ha gestito molti prodotti di fondi stellari.è noto per la sua strategia di investimento che combina crescita e cicli. durante il mercato ribassista del 2008 e il crollo del mercato azionario del 2015, i fondi di shi bo hanno ottenuto risultati particolarmente positivi.il southern new advantage fund ha ottenuto un rendimento annualizzato del 71,36% durante il crollo del mercato azionario del 2015, mentre anche southern excellent growth a ha ottenuto un rendimento annualizzato del 59,49%.
tuttavia, nel 2021, shi bo ha subito una grave battuta d'arresto nella gestione del "sunlight fund" molto atteso dagli investitori - southern xingrun value one-year holding period hybrid fund (di seguito denominato "southern xingrun value"). la filosofia di investimento "ciclo di crescita +" su cui si basava in passato è quasi fallita e non è riuscita a raggiungere i risultati attesi. southern xingrun value è stato istituito il 3 febbraio 2021 e ha raccolto facilmente 15 miliardi di yuan il giorno dell'emissione. all'epoca era chiamato un modello di "fondamento solare". tuttavia, dalla sua istituzione, la performance del fondo è diminuita e la sua portata si è ridotta notevolmente.
la figura 1 mostra la performance del southern xingrun value holding mix a nel corso degli anni.a partire dal 20 settembre 2024.
al 20 settembre 2024, la performance complessiva del patrimonio netto delle azioni di classe a del southern xingrun value fund negli ultimi 3 mesi, 6 mesi, 1 anno, 2 anni e 3 anni è stata negativa e ha sottoperformato il benchmark di performance per la maggior parte dei titoli tempo. . il valore netto cumulativo è diminuito del 34,55% e il valore netto attuale è di 0,65 yuan, classificandosi al 2087esimo posto su 2335 fondi dello stesso tipo nell'intero mercato, in fondo. il valore netto cumulativo delle azioni di classe c è diminuito del 35,96% e il valore netto attuale è di 0,64 yuan. le azioni della classe a e della classe c sono scese entrambe di quasi il 40%, mostrando una performance insoddisfacente.
se un investitore ha sottoscritto il "sunlight fund" il giorno in cui è stato istituito e lo detiene ancora oggi, a giudicare dall'attuale livello di patrimonio netto, shi bo dovrebbe aumentare il valore dell'aria condizionata di southern xingrun di quasi il 40% per poter all’investitore di realizzare il rendimento del capitale. tuttavia, guardando indietro alla performance passata del patrimonio netto, shi bo, il chief equity investment officer, potrebbe deludere gli investitori che si aspettano un ritorno sul capitale. da quando ha rilevato il fondo quasi tre anni fa, southern xingrun value a ha mantenuto solo brevemente un valore netto superiore a 1 yuan entro pochi giorni di negoziazione dalla sua fondazione. per la maggior parte del tempo è rimasto nell'intervallo inferiore a 1 yuan e ha continuato cadere. la scarsa performance ha fatto sì che gli investitori che una volta perseguivano shibo perdessero gradualmente fiducia e scegliessero di riscattare e fermare le perdite. anche la dimensione del fondo si è ridotta dagli iniziali 15 miliardi a 5,809 miliardi a metà del 2024. rispetto al momento clou delle decine di miliardi di "fondi solari" di allora, la performance attuale può essere descritta come "un vecchio cavallo". commettere errori”. la tabella seguente mostra i cambiamenti nella scala del valore di southern xingrun (classe a e classe c combinate) nel corso degli anni.
fonte dati:vento. al 30 giugno 2024
la perdita complessiva ha superato i 4,3 miliardi, e il contributo alle spese di gestione ha comunque raggiunto i 453 milioni.
al 30 giugno 2024, southern xingrun value ha accumulato perdite per oltre 4,3 miliardi di yuan dalla sua fondazione, ma la società ha incassato commissioni di gestione fino a 453 milioni di yuan, pari a quasi un decimo delle perdite. a prima vista, ciò sembra far sì che le commissioni di gestione e le perdite abbiano una sorta di relazione "collegata". infatti, a partire dal 20 settembre 2024, il valore netto di southern xingrun value è diminuito di quasi il 10% rispetto al 30 giugno, portando a un'ulteriore espansione delle perdite accumulate e, con il passare del tempo, sono aumentate anche le entrate delle commissioni di gestione della società. sebbene sia comprensibile addebitare commissioni di gestione quando il fondo è in profitto, è ragionevole addebitare commissioni di gestione come di consueto quando il fondo è in perdita? soprattutto per fondi come southern xingrun value che hanno registrato performance deludenti durante i cali di mercato, gli investitori sono particolarmente scettici.
la figura 1 mostra il conto economico del southern xingrun value holding mixed fund nel corso degli anni. al 30 giugno 2024.
inseguendo il rialzo e arginando il ribasso, accettando ordini a prezzi elevati, il fondo ha subito pesanti perdite
essendo un fondo con periodo di detenzione di un anno, southern xingrun value non può essere riscattato dagli investitori durante il periodo di chiusura, il che rende la strategia di investimento di shi bo durante il periodo di chiusura particolarmente critica.tuttavia, a giudicare dalla performance nel 2021, l’operazione di shi bo non ha portato rendimenti ideali agli investitori. si è invece trattato piuttosto di un tipico caso di “inseguire la crescita e uccidere la caduta”.
prendiamo ad esempio tencent holdings. il titolo è stato elencato come la maggiore partecipazione di southern xingrun value nel rapporto intermedio del 2021, con un rapporto di partecipazione del 5,64% e un valore di mercato di circa 793 milioni di yuan.dopo che il fondo sarà stato raccolto nel febbraio 2021, è probabile che shi bo inizi a costruire gradualmente una posizione in tencent holdings a febbraio e ad acquistarla come la quota più grande del fondo alla fine di aprile.tuttavia, il prezzo delle azioni di tencent holdings ha raggiunto il massimo storico il 18 febbraio 2021, raggiungendo 698,58 hk $, per poi scendere fino al minimo di 185,69 hk $ il 28 ottobre 2022 prima di rimbalzare.
confrontando le variazioni nelle partecipazioni del fondo con l'andamento dei prezzi delle azioni, shi bo ha stabilito una posizione quando il prezzo delle azioni di tencent era vicino al massimo storico e ha ridotto significativamente la posizione della metà nel terzo trimestre del 2021. tencent holdings è scesa alla sesta posizione più grande del fondo , e nel quarto trimestre è stato completamente ritirato. in questo momento, il prezzo delle azioni di tencent è sceso di quasi il 50%. a giudicare da questa operazione, shi bo è senza dubbio un "uomo di acquisizione": acquista ad un prezzo elevato delle azioni e poi abbandona il mercato dopo che il prezzo delle azioni è stato dimezzato. una stima approssimativa è che shi bo abbia perso dai 300 ai 400 milioni su un singolo titolo di tencent holdings.
figura grafico dei prezzi delle azioni tencent holdings hong kong dal 29 ottobre 2020 al 21 dicembre 2022
un’ulteriore analisi dei primi dieci titoli divulgati nel rapporto intermedio 2021 di southern xingrun value ha mostrato che, ad eccezione di tencent holdings, i rimanenti nove titoli hanno tutti registrato forti cali entro tre, sei e nove mesi dalla pubblicazione del rapporto intermedio. ciò dimostra che dopo il completamento dell'aumento di valore di nanfang xingrun, l'operazione di shi bo ha mostrato un tipico comportamento di "inseguimento dell'aumento". tuttavia, a causa dei cambiamenti nello stile del mercato, shi bo non è riuscito a modificare le sue posizioni in tempo, facendo sì che il fondo accettasse ordini a un livello elevato e subisse gravi perdite. la tabella seguente mostra l'aumento e la caduta delle partecipazioni pesanti di southern xingrun value entro tre mesi, sei mesi e nove mesi dopo la divulgazione del rapporto intermedio del 2021.
la southern xingrun value ha subito gravi perdite a causa delle acquisizioni di posizioni elevate all'inizio della sua fondazione, ma questo errore non ha portato shi bo a riflettere profondamente.continua ancora lo stile operativo di "inseguire l'ascesa e uccidere la caduta".dalla costituzione del fondo il 3 febbraio 2021 ad oggi, osservando le variazioni dei primi dieci titoli azionari dello xingrun meridionale in termini di valore, si può vedere che shi bo acquista spesso quando il prezzo delle azioni è alto nel tentativo di guadagnare rendimenti più elevati e lo acquista rapidamente dopo che il prezzo delle azioni è sceso.questo tipo di metodo operativo è addirittura inferiore a quello di alcuni investitori al dettaglio.
prendendo smic come esempio, il 30 giugno 2023, southern xingrun value ha rivelato che il titolo era la sesta partecipazione più grande. tuttavia, nel rapporto di medio termine del 30 settembre 2023, shi bo aveva ridotto della metà la sua posizione, ma smic si classificava ancora come la settima partecipazione più grande. a partire dal rapporto del 31 dicembre 2023, smic si è completamente ritirato dai primi dieci titoli. durante questo periodo, qual è stato l'andamento del prezzo delle azioni smic?
a partire da 42,56 yuan per azione il 10 marzo 2023, il prezzo delle azioni smic è salito rapidamente, raggiungendo 66,50 yuan per azione il 21 aprile 2023, con un incremento del 45,14%. tuttavia, il titolo non è apparso nelle prime dieci posizioni di southern xingrun value nel primo trimestre del 2023. nel secondo trimestre, shi bo ha iniziato a costruire posizioni, ma a questo punto il prezzo delle azioni aveva iniziato a scendere. dal 21 aprile 2023, il prezzo delle azioni di smic è in calo. al 31 dicembre 2023, il prezzo delle azioni è sceso del 20,25%, dal prezzo più alto di 66,50 yuan a 46,30 yuan. questa è un'altra tipica operazione "inseguire l'ascesa e uccidere la caduta".
nella foto è raffigurato l'andamento del prezzo delle azioni di smic dal 21 aprile 2023 al 29 dicembre 2023.
con il completo adeguamento del team dirigenziale senior di southern fund il 21 settembre 2024, shi bo si è dimesso dalla carica di vice direttore generale per concentrarsi sulla gestione del portafoglio di investimenti. questo cambiamento ha portato il mercato a prestare nuovamente attenzione alla performance dei suoi investimenti negli ultimi anni, soprattutto se riuscirà a portare southern xingrun value fuori dall'attuale situazione difficile. negli ultimi anni, la logica di investimento di shi bo ha spesso fallito nel mercato volatile, spingendo gli investitori a chiedersi se la sua passata esperienza di successo sia ancora adatta all'attuale contesto di mercato.
i “sopravvissuti” che un tempo si distinguevano nei mercati rialzisti e ribassisti si trovano ora ad affrontare sfide senza precedenti a fronte della contrazione delle dimensioni dei fondi e delle pressioni di riscatto degli investitori. riuscirà il valore di southern xingrun a liberarsi dell'ombra delle perdite? shibo può ottenere un rimbalzo delle prestazioni adattando le strategie? queste questioni rimangono al centro dell'attenzione degli investitori.
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