prenez les commandes aux postes élevés, poursuivez la montée et tuez la chute ! le « sunlight fund » de southern fund shibo a subi une énorme perte de 4,3 milliards et a collecté 400 millions de frais de gestion.
2024-09-24
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ce changement de personnel a rapidement attiré l'attention du marché, en particulier dans le contexte de la mauvaise performance du southern xingrun value fund qu'il gérait ces dernières années, et est devenu le centre des discussions.dans le même temps, dans le cadre de la stratégie du fonds sud visant à promouvoir le rajeunissement et la professionnalisation des hauts dirigeants, la carrière de shi bo a également déclenché une profonde réflexion sur son développement futur.
le 21 septembre 2024, l'équipe de direction du southern fund a procédé à un ajustement complet. shi bo a démissionné de son poste de directeur général adjoint et s'est concentré sur la gestion du portefeuille d'investissement. ce changement de personnel a rapidement attiré l'attention du marché, en particulier dans le contexte de la mauvaise performance du southern xingrun value fund qu'il gérait ces dernières années, et est devenu le centre des discussions. dans le même temps, dans le cadre de la stratégie du fonds sud visant à promouvoir le rajeunissement et la professionnalisation des hauts dirigeants, la carrière de shi bo a également déclenché une profonde réflexion sur son développement futur.
ces dernières années, les performances de nombreux produits du southern fund gérés par shi bo ont été médiocres. en particulier, sa stratégie de paris lourds a échoué à plusieurs reprises, ce qui a entraîné une forte baisse de la valeur nette du fonds et entraîné d'énormes pertes pour les investisseurs. le responsable des investissements vedette, autrefois très respecté, a progressivement perdu son auréole à mesure que l'environnement du marché change. en prenant comme exemple le southern xingrun value one-year holding period hybrid fund, depuis sa création en 2021, les pertes cumulées du fonds ont atteint 4,3 milliards de yuans, et la taille du fonds a également fortement chuté, passant des 15 milliards de yuans initiaux à moins de 6. milliards de yuans. la stratégie de « prise de contrôle de position élevée » de shi bo a amené le marché à remettre en question sa capacité de négociation.
sur la photo : shi bo, gestionnaire du southern xingrun value fund
la « valeur de prospérité du sud » de la sunlight foundation : de l'éclat à l'obscurité
shi bo est entré dans le secteur des offres publiques depuis 1998. grâce à sa riche expérience en investissement et à son style d'investissement stable, il a géré de nombreux produits de fonds vedettes.il est connu pour sa stratégie d'investissement combinant croissance et cycles. lors du marché baissier de 2008 et du krach boursier de 2015, les fonds de shi bo se sont particulièrement bien comportés.southern new advantage fund a réalisé un rendement annualisé de 71,36 % lors du krach boursier de 2015, tandis que southern excellent growth a a également réalisé un rendement annualisé de 59,49 %.
cependant, en 2021, shi bo a subi un revers majeur dans la gestion du « sunlight fund » très attendu par les investisseurs – southern xingrun value one-year holding period hybrid fund (ci-après dénommé « southern xingrun value »). la philosophie d'investissement « croissance + cycle » sur laquelle il s'appuyait dans le passé a failli échouer et n'a pas réussi à obtenir les résultats escomptés. southern xingrun value a été créée le 3 février 2021 et a facilement levé 15 milliards de yuans le jour de l'émission. elle était alors qualifiée de modèle de « fondation solaire ». cependant, depuis sa création, la performance du fonds a diminué et sa taille a considérablement diminué.
la figure 1 montre la performance du southern xingrun value holding mix a au fil des ans.au 20 septembre 2024.
au 20 septembre 2024, la performance nette cumulée des actions de catégorie a du southern xingrun value fund au cours des 3 derniers mois, 6 mois, 1 an, 2 ans et 3 ans a été négative et a sous-performé l'indice de référence de performance la plupart du temps. temps. . la valeur nette cumulée a chuté de 34,55 % et la valeur nette actuelle est de 0,65 yuan, se classant au 2087e rang parmi 2335 fonds du même type sur l'ensemble du marché, au bas de l'échelle. la valeur nette cumulée des actions de classe c a chuté de 35,96 % et la valeur nette actuelle est de 0,64 yuans. les actions des classes a et c ont toutes deux chuté de près de 40 %, affichant des performances insatisfaisantes.
si un investisseur a souscrit au « sunlight fund » le jour de sa création et le détient encore aujourd'hui, à en juger par le niveau actuel de sa valeur nette, shi bo doit augmenter la valeur a/c de southern xingrun de près de 40 % pour que l'investisseur de réaliser le remboursement du capital. cependant, en regardant les performances passées de la valeur nette, shi bo, responsable des investissements en actions, pourrait décevoir les investisseurs qui s'attendent à un retour sur capital. depuis qu'il a repris le fonds il y a près de trois ans, southern xingrun value a n'a maintenu que brièvement une valeur nette supérieure à 1 yuan quelques jours de bourse après sa création. la plupart du temps, elle s'est maintenue dans la fourchette de rupture en dessous de 1 yuan. tomber. la mauvaise performance a amené les investisseurs qui recherchaient autrefois shibo à perdre progressivement confiance et à choisir de racheter et d'arrêter leurs pertes. la taille du fonds a également diminué, passant de 15 milliards initiaux à 5,809 milliards à la mi-2024. par rapport au moment fort des dizaines de milliards de « fonds solaires » à l'époque, la performance actuelle peut être décrite comme « un vieux cheval ». faire des erreurs". le tableau suivant montre l'évolution de l'échelle de valeur du sud de xingrun (classe a et classe c combinées) au fil des ans.
source des données :vent. au 30 juin 2024
la perte globale a dépassé 4,3 milliards, et la contribution aux frais de gestion a encore atteint 453 millions.
au 30 juin 2024, southern xingrun value avait accumulé des pertes de plus de 4,3 milliards de yuans depuis sa création, mais la société avait perçu des frais de gestion allant jusqu'à 453 millions de yuans, soit près d'un dixième de la perte. à première vue, cela semble établir une sorte de relation « liée » entre les frais de gestion et les pertes. en fait, au 20 septembre 2024, la valeur nette de southern xingrun value a chuté de près de 10 % par rapport au 30 juin, entraînant une nouvelle expansion des pertes accumulées et, au fil du temps, les revenus des frais de gestion de la société ont également augmenté. s'il est compréhensible de facturer des frais de gestion lorsque le fonds est rentable, est-il raisonnable de facturer des frais de gestion comme d'habitude lorsque le fonds perd de l'argent ? les investisseurs sont particulièrement sceptiques, en particulier pour les fonds comme southern xingrun value, qui ont enregistré de mauvais résultats lors des baisses de marché.
la figure 1 montre le compte de résultat du southern xingrun value holding mixed fund au fil des ans. au 30 juin 2024.
poursuivant la hausse et tuant la baisse, prenant des commandes à des prix élevés, le fonds a subi de lourdes pertes
en tant que fonds avec une période de détention d'un an, southern xingrun value ne peut pas être racheté par les investisseurs pendant la période fermée, ce qui rend la stratégie d'investissement de shi bo pendant la période fermée particulièrement critique.cependant, à en juger par les résultats de 2021, l'opération de shi bo n'a pas apporté de rendement idéal aux investisseurs, mais plutôt un cas typique de « chasser la hausse et tuer la chute ».
prenons l'exemple de tencent holdings. l'action a été répertoriée comme la plus grande participation de southern xingrun value dans le rapport intermédiaire de 2021, avec un taux de détention de 5,64 % et une valeur marchande d'environ 793 millions de yuans.après la levée du fonds en février 2021, shi bo devrait commencer à constituer progressivement une position dans tencent holdings en février et l'acheter en tant que plus grande participation du fonds à la fin du mois d'avril.cependant, le cours de l'action de tencent holdings a atteint un niveau record le 18 février 2021, atteignant 698,58 hk$, puis a chuté jusqu'à atteindre un plus bas de 185,69 hk$ le 28 octobre 2022 avant de rebondir.
en comparant les changements dans les avoirs du fonds avec les tendances du cours des actions, shi bo a établi une position lorsque le cours de l'action de tencent était proche d'un sommet historique, et a considérablement réduit la position de moitié au troisième trimestre 2021. tencent holdings est tombé au sixième rang du fonds. , et au quatrième trimestre, il a été complètement retiré. à l'heure actuelle, le cours de l'action tencent a chuté de près de 50 %. à en juger par cette opération, shi bo est sans aucun doute un « homme de rachat » : il achète des actions à un prix élevé, puis quitte le marché après que le cours de l'action a été réduit de moitié. une estimation approximative est que shi bo a perdu entre 300 et 400 millions sur un seul titre de tencent holdings.
figure graphique du cours de l'action tencent holdings hong kong du 29 octobre 2020 au 21 décembre 2022
une analyse plus approfondie des dix principales actions divulguées dans le rapport intermédiaire 2021 de southern xingrun value a montré que, à l'exception de tencent holdings, les neuf actions restantes ont toutes connu de fortes baisses dans les trois, six et neuf mois suivant la publication du rapport intermédiaire. cela montre qu'après l'achèvement de la valorisation de nanfang xingrun, les opérations de shi bo ont montré un comportement typique de « poursuite de la hausse ». cependant, en raison de changements dans le style du marché, shi bo n'a pas réussi à ajuster ses positions à temps, ce qui a amené le fonds à prendre des ordres à un niveau élevé et à subir de lourdes pertes. le tableau suivant montre la hausse et la baisse des avoirs importants de southern xingrun value dans les trois mois, six mois et neuf mois après la divulgation du rapport intermédiaire 2021.
southern xingrun value a subi de lourdes pertes en raison d'acquisitions de positions élevées au début de sa création, mais cette erreur n'a pas amené shi bo à réfléchir profondément.il poursuit toujours son style de fonctionnement consistant à « chasser la hausse et tuer la chute ».depuis la création du fonds le 3 février 2021 jusqu'à aujourd'hui, en observant l'évolution des dix principales actions du sud de xingrun en valeur, on peut voir que shi bo achète souvent lorsque le cours de l'action est élevé pour tenter de gagner des rendements plus élevés et l'achète rapidement après la chute du cours de l'action. coupez la chair et arrêtez la perte.ce type de mode de fonctionnement est même inférieur à celui de certains investisseurs particuliers.
en prenant le smic comme exemple, le 30 juin 2023, southern xingrun value a révélé que l'action était le sixième plus grand titre. cependant, dans le rapport à mi-parcours du 30 septembre 2023, shi bo avait réduit sa position de moitié, mais le smic se classait toujours au septième rang. au 31 décembre 2023, le smic s'est complètement retiré des dix principales valeurs. durant cette période, quelle a été l'évolution du cours de l'action smic ?
partant de 42,56 yuans par action le 10 mars 2023, le cours de l'action smic a grimpé rapidement, atteignant 66,50 yuans par action le 21 avril 2023, soit une augmentation de 45,14 %. cependant, le titre ne figurait pas parmi les dix premières positions de southern xingrun value au premier trimestre 2023. au deuxième trimestre, shi bo a commencé à constituer des positions, mais à ce moment-là, le cours de l'action avait commencé à baisser. depuis le 21 avril 2023, le cours de l'action smic a chuté. au 31 décembre 2023, le cours de l'action a chuté de 20,25 %, passant du prix le plus élevé de 66,50 yuans à 46,30 yuans. il s'agit là d'une autre opération typique consistant à « poursuivre la montée et tuer la chute ».
sur la photo, l’évolution du cours de l’action smic du 21 avril 2023 au 29 décembre 2023.
avec l'ajustement complet de l'équipe de direction de southern fund le 21 septembre 2024, shi bo a démissionné de son poste de directeur général adjoint pour se concentrer sur la gestion du portefeuille d'investissement. ce changement a amené le marché à prêter à nouveau attention à ses performances d'investissement au cours des dernières années, en particulier à savoir s'il peut sortir southern xingrun value de la situation difficile actuelle. ces dernières années, la logique d'investissement de shi bo a souvent échoué dans un marché volatil, ce qui a amené les investisseurs à se demander si son expérience réussie passée était toujours adaptée à l'environnement de marché actuel.
les « survivants » qui se distinguaient autrefois des marchés haussiers et baissiers sont désormais confrontés à des défis sans précédent face à la diminution de la taille des fonds et aux pressions de rachat des investisseurs. la valeur de southern xingrun peut-elle se débarrasser de l'ombre des pertes ? shibo peut-il obtenir un rebond de ses performances en ajustant ses stratégies ? ces questions restent au centre de l'attention des investisseurs.
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