높은 위치에서 명령을 받고 상승을 쫓고 하락을 죽여라! 남부펀드 시보 '햇빛펀드' 43억원 막대한 손실, 운용수수료 4억원 회수
2024-09-24
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이러한 인사 변화는 특히 그가 최근 몇 년간 관리했던 southern xingrun value fund의 부진한 실적 속에서 시장의 폭넓은 관심을 빠르게 끌어모았으며 논의의 초점이 되었습니다.동시에 고위 지도자들의 활력과 전문화를 촉진하기 위한 southern fund의 전략적 배치에 따라 shi bo의 경력은 미래 발전에 대한 사람들의 심오한 사고를 촉발시켰습니다.
2024년 9월 21일, southern fund의 고위 리더십 팀은 포괄적인 조정을 실시했습니다. shi bo는 부사장직에서 사임하고 투자 포트폴리오 관리에 집중했습니다. 이러한 인사 변화는 특히 그가 최근 몇 년간 관리했던 southern xingrun value fund의 부진한 성과 속에서 광범위한 시장의 관심을 빠르게 끌었고 논의의 초점이 되었습니다. 동시에 고위 지도자들의 활력과 전문화를 촉진하기 위한 southern fund의 전략적 배치에 따라 shi bo의 경력은 미래 발전에 대한 사람들의 심오한 사고를 촉발시켰습니다.
최근 몇 년 동안 shi bo가 관리하는 많은 southern fund 상품의 실적이 부진했습니다. 특히 그의 과도한 베팅 전략은 반복적으로 실패하여 펀드의 순 가치가 급격히 하락하고 투자자에게 큰 손실을 입혔습니다. 한때 큰 존경을 받았던 스타 투자 담당자는 이제 시장 환경이 변화하면서 점차 그 후광을 잃어가고 있습니다. southern xingrun value 1년 보유 기간 하이브리드 펀드를 예로 들면, 2021년 설립 이후 펀드의 누적 손실액은 43억 위안에 이르렀으며, 펀드 규모도 초기 150억 위안에서 60억 위안 미만으로 급격히 감소했습니다. 억 위안. shi bo의 "높은 지위 인수" 전략은 시장에서 그의 거래 능력에 의문을 제기하게 만들었습니다.
사진: nanfang xingrun value fund 매니저 shi bo
햇빛재단의 '남부 번영의 가치': 찬란함에서 어둠까지
shi bo는 1998년부터 공모 업계에 진출했습니다. 풍부한 투자 경험과 안정적인 투자 스타일을 바탕으로 많은 스타 펀드 상품을 관리해 왔습니다.그는 성장과 사이클을 결합한 투자 전략으로 유명합니다. 2008년 하락장과 2015년 주식 시장 붕괴 기간 동안 shi bo의 펀드는 특히 좋은 성과를 거두었습니다.southern new advantage fund는 2015년 주식시장 붕괴 당시 연평균 수익률 71.36%를 달성했으며, southern excellent growth a도 연평균 수익률 59.49%를 달성했습니다.
그러나 2021년 shi bo는 투자자들의 큰 기대를 받고 있는 '햇빛 펀드'인 southern xingrun value 1년 보유 기간 하이브리드 펀드(이하 'southern xingrun value')의 관리에 큰 차질을 겪었습니다. 그간 그가 의지했던 '성장+사이클' 투자철학은 거의 실패할 뻔했고 기대한 만큼의 성과를 거두지 못했다. southern xingrun value는 2021년 2월 3일에 설립되었으며, 발행 당일에 쉽게 150억 위안을 모금했습니다. 당시에는 "햇빛 재단"의 모델로 불렸습니다. 그러나 설립 이후 펀드의 실적이 부진해 규모도 크게 줄어들었다.
그림 1은 수년간 southern xingrun value holding mix a의 성과를 보여줍니다.2024년 9월 20일 기준.
2024년 9월 20일 현재, 지난 3개월, 6개월, 1년, 2년, 3년 동안 southern xingrun value fund a급 주식의 누적 순자산 성과는 마이너스였으며 대부분의 기간 동안 성과 벤치마크를 하회했습니다. 시간. . 누적순가치는 34.55% 감소했고 현재 순가치는 0.65위안으로 전체 시장의 동일종 펀드 2335개 중 최하위 2087위를 기록했다. c클래스 주식의 누적 순 가치는 35.96% 감소했으며 현재 순 가치는 0.64위안입니다. a클래스와 c클래스의 점유율은 모두 40% 가까이 하락해 실적이 만족스럽지 못했다.
투자자가 설립 당일 "sunlight fund"에 가입하여 현재까지 보유하고 있다면 현재 순자산 수준으로 판단할 때 shi bo는 southern xingrun의 a/c 가치를 거의 40% 증가시켜야 합니다. 투자자는 자본의 반환을 실현합니다. 그러나 과거 순자산 실적을 되돌아보면 최고투자책임자인 shi bo는 자본 수익률을 기대하는 투자자들을 실망시킬 수도 있습니다. 약 3년 전 그가 펀드를 인수한 이후 southern xingrun value a는 설립 후 몇 거래일 이내에 순 가치가 1위안 이상을 잠시 유지했을 뿐 대부분의 경우 1위안 미만의 돌파 범위에 머물렀다가 계속되었습니다. 떨어지다. 부진한 성과로 인해 한때 shibo를 추구했던 투자자들은 점차 자신감을 잃고 손실을 막고 환매를 선택하게 되었습니다. 펀드 규모도 당초 150억원에서 2024년 중반 58억9000만원으로 줄었다. 당시 수백억 '햇빛펀드'의 하이라이트 순간과 비교하면 지금의 성과는 '늙은 말'이라고 할 수 있다. 실수를 한다". 다음 표는 수년간 southern xingrun의 가치(클래스 a와 클래스 c 합산) 규모의 변화를 보여줍니다.
데이터 소스:바람. 2024년 6월 30일 현재
전체 손실액은 43억원을 넘어섰고, 관리비 기여액은 여전히 4억5300만원에 달한다.
2024년 6월 30일 현재 southern xingrun value는 설립 이후 43억 위안 이상의 누적 손실을 기록했지만 회사는 최대 4억 5300만 위안의 관리 수수료를 징수했는데 이는 손실의 거의 10분의 1에 해당합니다. 언뜻 보면 이는 관리 수수료와 손실이 일종의 "연결된" 관계를 갖는 것처럼 보입니다. 실제로 2024년 9월 20일 현재 southern xingrun value의 순 가치는 6월 30일보다 거의 10% 감소하여 누적 손실이 더욱 확대되었으며, 시간이 지남에 따라 회사의 관리 수수료 수입도 증가했습니다. 펀드가 수익을 낼 때 운용수수료를 부과하는 것은 이해가 되지만, 펀드가 적자를 겪을 때 평소대로 운용수수료를 부과하는 것이 과연 합리적인 것인가? 특히 시장 하락세에 저조한 성과를 보인 southern xingrun value와 같은 펀드의 경우 투자자들은 특히 회의적입니다.
그림 1은 수년간 southern xingrun value holding mixed fund의 손익 계산서를 보여줍니다. 2024년 6월 30일 기준.
상승을 쫓아 하락을 죽이고 높은 가격에 주문을 받아 펀드는 큰 손실을 입었습니다.
1년 보유 기간 펀드인 southern xingrun value는 폐쇄 기간 동안 투자자가 상환할 수 없으므로 폐쇄 기간 동안 shi bo의 투자 전략이 특히 중요합니다.그러나 2021년 실적을 보면 시보의 운영은 투자자들에게 이상적인 수익을 가져다주지는 못했다. 오히려 '상승을 쫓아 하락을 죽이는' 전형적인 사례에 가까웠다.
예를 들어 tencent holdings는 2021년 중간 보고서에서 southern xingrun value의 최대 보유 주식으로 등록되었으며, 보유 비율은 5.64%이고 시장 가치는 약 7억 9300만 위안입니다.2021년 2월 펀드가 조성된 후 shi bo는 2월부터 tencent holdings에 점진적으로 포지션을 구축하기 시작해 4월 말에 펀드 최대 보유 지분으로 매입할 가능성이 높습니다.그러나 tencent holdings의 주가는 2021년 2월 18일 hk$698.58로 사상 최고치를 기록한 후 계속 하락하여 2022년 10월 28일 hk$185.69까지 최저치로 하락한 후 반등했습니다.
펀드 보유량 변화와 주가 추세를 비교하면 shi bo는 tencent의 주가가 사상 최고치에 가까웠을 때 포지션을 확립했고, 2021년 3분기에 포지션을 크게 절반으로 줄였습니다. tencent holdings는 펀드의 6번째로 큰 보유지로 떨어졌습니다. , 그리고 4분기에는 상위 10대 중량주를 완전히 철수했습니다. 이때 텐센트 주가는 50% 가까이 하락했다. 이 작전으로 볼 때 시보는 의심할 바 없이 높은 주가에 매수한 뒤 주가가 반토막 난 뒤 시장을 떠나는 '인수자'임이 분명하다. 대략적인 추정으로는 shi bo가 tencent holdings의 단일 주식에서 3억~4억 달러의 손실을 입었다는 것입니다.
그림 2020년 10월 29일부터 2022년 12월 21일까지의 텐센트 홀딩스 홍콩 주가 차트
southern xingrun value의 2021년 중간 보고서에 공개된 상위 10개 주식에 대한 추가 분석에 따르면 tencent holdings를 제외한 나머지 9개 주식은 모두 중간 보고서 발표 후 3개월, 6개월, 9개월 이내에 급격한 하락을 경험한 것으로 나타났습니다. 이는 nanfang xingrun의 가치 상승이 완료된 후 shi bo의 운영이 전형적인 "상승을 쫓는"행위를 나타냄을 보여줍니다. 그러나 시장 스타일의 변화로 인해 shi bo는 제때에 포지션을 조정하지 못하여 펀드가 높은 수준으로 시장을 장악하고 심각한 손실을 입게 되었습니다. 다음 표는 2021년 중간 보고서 공개 이후 3개월, 6개월, 9개월 동안 southern xingrun value의 비중 상승과 하락을 보여줍니다.
southern xingrun value는 설립 초기에 높은 지위의 인수로 인해 심각한 손실을 입었지만, 이 실수로 인해 shi bo는 깊이 반성하지 못했습니다.그는 여전히 '상승을 쫓아 추락을 죽이는' 운영 스타일을 계속하고 있습니다.2021년 2월 3일 펀드 설립부터 현재까지 남흥윤 상위 10개 종목의 가치 변화를 관찰한 결과, 시보는 주가가 높을 때 이익을 얻으려고 매수하는 경우가 많다는 것을 알 수 있습니다. 더 높은 수익률을 얻고, 주가가 떨어지면 빨리 사서 손실을 막아야 합니다.이런 종류의 운영 방식은 일부 개인 투자자들보다 열등합니다.
smic를 예로 들면, 2023년 6월 30일 southern xingrun value는 해당 주식이 6번째로 큰 보유 주식이라고 공개했습니다. 그러나 2023년 9월 30일 중간 보고서에서 shi bo는 포지션을 절반으로 줄였지만 smic는 여전히 7위 보유자로 자리매김했습니다. 2023년 12월 31일 보고서 기준으로 smic는 상위 10개 종목에서 완전히 철수했습니다. 이 기간 smic의 주가 추세는 어땠나요?
smic의 주가는 2023년 3월 10일 주당 42.56위안에서 시작해 2023년 4월 21일 주당 66.50위안으로 45.14% 상승했다. 그러나 해당 주식은 2023년 1분기 southern xingrun value의 상위 10위 안에 나타나지 않았습니다. 2분기에 shi bo는 포지션을 구축하기 시작했지만 이때 주가는 하락하기 시작했습니다. 2023년 4월 21일 이후 smic의 주가는 하락세를 보이고 있다. 2023년 12월 31일 현재 주가는 최고가 66.50위안에서 46.30위안으로 20.25% 하락했다. 이는 또 다른 전형적인 '상승을 쫓아 추락을 죽이는' 작전이다.
사진은 2023년 4월 21일부터 2023년 12월 29일까지 smic의 주가 추이이다.
2024년 9월 21일 southern fund의 고위 리더십 팀이 포괄적으로 조정됨에 따라 shi bo는 투자 포트폴리오 관리에 집중하기 위해 부사장직에서 사임했습니다. 이러한 변화로 인해 시장은 최근 몇 년간 그의 투자 성과, 특히 그가 southern xingrun value를 현재의 곤경에서 벗어날 수 있는지 다시 한 번 주목하게 되었습니다. 최근 몇 년 동안 시보의 투자 논리는 변동성이 큰 시장에서 자주 실패했고, 투자자들은 그의 과거 성공 경험이 현재 시장 환경에 여전히 적합한지 궁금해했습니다.
한때 강세장과 약세장에서 두각을 나타냈던 '생존자들'은 이제 펀드 규모 축소와 투자자 환매 압력으로 인해 전례 없는 어려움에 직면해 있습니다. southern xingrun의 가치가 손실의 그림자를 없앨 수 있습니까? 시보는 전략을 조정해 실적 반등을 이룰 수 있을까? 이러한 문제는 여전히 투자자들의 관심의 초점이 되고 있습니다.
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