новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

статья подготовлена ​​radar finance | под редакцией ли ихуэй |

26 августа цена акций pinduoduo упала на 28,51%, а ее рыночная стоимость упала на 55,37 млрд долларов сша, или примерно 394,6 млрд юаней, за один день, что стало самым большим падением со времени ipo.

несмотря на рекордное снижение, выручка pinduoduo во втором квартале не оправдала ожиданий. за тот же период чистая прибыль без учета gaap увеличилась на 125% в годовом исчислении примерно до 34,4 млрд юаней, но темпы роста уже не были такими быстрыми. как рост более чем на 2% в первом квартале.

в дополнение к более низким, чем ожидалось, результатам, предупреждение руководства еще больше подорвало доверие рынка. будь то финансовый отчет или отчет о прибылях и убытках, руководство pinduoduo подчеркнуло, что в будущем рост доходов неизбежно столкнется с давлением из-за усиления конкуренции и внешних проблем. готовы принять краткосрочные жертвы и потенциальное снижение прибыльности».

в прошлый период рост рынка электронной коммерции был вялым, и отрасль вступила в зону глубоких инвестиций. к счастью, ее рост по-прежнему впечатляет. тем не менее, результаты второго квартала выявили проблемы, связанные с тем, что главный веб-сайт pinduoduo на внутреннем рынке рос меньше, чем ожидалось, а также увеличивалась неопределенность в его глобальном бизнесе, что заставило инвесторов «наконец сдаться».

в этих обстоятельствах руководство pinduoduo нанесло удар самому себе и решило продолжить «свертывание» и сосредоточить свои инвестиции на долгосрочных факторах, таких как построение устойчивой экосистемы и развитие высококачественных торговцев.в прошлом стратегии низких цен помогали этой платформе электронной коммерции достигать хороших результатов, но в эпоху ценовых войн pinduoduo необходимо найти новый ров.

цена акций пережила «смерть»

данные tianyancha показывают, что внутренним предприятием pinduoduo является shanghai xunmeng information technology co., ltd., которая привлекла восемь раундов финансирования.

26 августа pinduoduo опубликовала финансовый отчет за второй квартал 2024 года по состоянию на 30 июня.

во втором квартале pinduoduo достигла общей выручки в 97,06 млрд юаней, что на 86% больше, чем в том же квартале 2023 года, но все же не оправдала ожиданий рынка в 99,985 млрд юаней и была в шаге от выручки в 100 млрд юаней. отметка.

такие темпы роста очень привлекательны в сфере электронной коммерции, где выручка в этом году обычно выражается лишь однозначными цифрами. но по сравнению с самим pinduoduo, впервые за последние четыре квартала рост выручки за один квартал составил менее 90%.

данные flush ifind показывают, что с третьего квартала 2023 года по первый квартал 2024 года темпы роста выручки pinduoduo превышали 90%, 94%, 123% и 131% соответственно.

помимо снижения выручки, рост прибыли pinduoduo также замедлился по сравнению с предыдущим месяцем.

финансовый отчет показывает, что чистая прибыль pinduoduo, причитающаяся акционерам обыкновенных акций, за квартал составила 32,009 млрд юаней, что на 144% больше, чем в прошлом году. без учета влияния расходов на стимулирование акционерного капитала, изменений справедливой стоимости долгосрочных инвестиций и т. д. в соответствии со стандартом non-gaap (non-us gaap), чистая прибыль, причитающаяся акционерам обыкновенных акций, составила 34,432 млрд юаней по итогам года. -годовой рост на 125%, что выше ожиданий рынка в 301 миллиард.

напротив, в первом квартале 2024 года чистая прибыль pinduoduo, причитающаяся акционерам обыкновенных акций, увеличилась на 246% в годовом исчислении без учета gaap, она выросла на 202% в годовом исчислении;

после объявления результатов акции pinduoduo за одну ночь упали почти на 30%, что стало самым большим падением с момента ipo, а ее рыночная стоимость испарилась почти на 400 миллиардов юаней за один день.

goldman sachs считает, что такая бурная негативная реакция может быть вызвана тремя аспектами. во-первых, ожидания инвесторов высоки перед публикацией отчета о прибылях и убытках. цена акций pinduoduo выросла примерно на 20% с конца июля, поскольку рынок ожидает хороших результатов, в то время как индекс china concept internet etf (индекс kweb) упал на 4% за тот же период.

во-вторых, рост услуг онлайн-маркетинга pinduoduo впервые продемонстрировал признаки нормализации: годовой рост замедлился до 29%, что оказалось ниже ожиданий рынка. тем не менее, goldman sachs считает, что показатели pinduoduo по-прежнему значительно лучше, чем рост доходов alibaba от управления клиентами на 1% и средний рост kuaishou в сфере рекламы в электронной коммерции.

наконец, комментарии руководства напугали рынок. руководство pinduoduo отметило в ходе телеконференции, что в будущем рост доходов, как ожидается, замедлится и принесет в жертву краткосрочную прибыль из-за усиления конкуренции и возможного снижения долгосрочной прибыльности для содействия высококачественному развитию; планы pinduoduo в ближайшие 12 месяцев на поддержку высококачественных торговцев будет выделено 10 миллиардов юаней, поскольку в целом компания все еще находится на стадии инвестирования, pinduoduo не будет проводить обратные выкупы или выплаты дивидендов в ближайшие несколько лет;

двумя столпами, которые всегда стимулировали рост доходов pinduoduo, являются увеличение доходов temu от зарубежного бизнеса и рост доходов от внутренней рекламы. но сейчас эти два главных локомотива работают медленно.

если говорить конкретно о различных предприятиях, выручка от услуг онлайн-маркетинга и других услуг (рекламы) pinduoduo во втором квартале составила 49,12 млрд юаней, годовой рост доходов от услуг транзакций (комиссий) составил 47,94 млрд юаней в год; -рост в годовом исчислении составил 234%.

среди них услуги онлайн-маркетинга и другие доходы — это сборы, уплачиваемые продавцами компании pinduoduo за покупку рекламных площадей и ключевых слов для поиска в интернете на основе ключевых слов поиска пользователей и предпочтений местоположения при просмотре с целью увеличения продаж. таким образом, они также считаются показателями, отражающими бизнес. ситуация на внутреннем главном вокзале.

в последнем квартале выручка pinduoduo от услуг онлайн-маркетинга и другие доходы увеличились на 56% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. по данным dolphin investment research, средний ожидаемый темп роста покупателя по этому показателю в этом квартале составляет около 40%. однако в конечном итоге темпы роста доходов от рекламы по основному показателю pinduoduo в этом квартале составили всего 29%, что существенно ниже ожидаемого. .

доход от обслуживания транзакций представляет собой комиссионный доход. каждый раз, когда продавец завершает транзакцию, pinduoduo взимает комиссию в размере процента от суммы транзакции. в этом квартале доходы pinduoduo от услуг транзакций также оказались ниже ожиданий: согласно консенсус-прогнозу bloomberg, около 50 миллиардов долларов. в прошлом квартале темпы роста выручки компании составили 327% в годовом исчислении.

стоит отметить, что доход от обслуживания транзакций в основном представляет собой доход от зарубежного бизнеса temu, но он также включает комиссионный доход с основного веб-сайта, основанный на объеме транзакций, и комиссионный доход от duoduo maicai.

однако, учитывая, что основная комиссия веб-сайта и комиссия за покупку продуктовых магазинов duoduo относительно стабильны, доходы от транзакционных услуг pinduoduo замедлились во втором квартале, а это означает, что темпы роста доходов temu за рубежом замедляются.

высокие темпы роста сталкиваются с давлением

судя по динамике цен на акции, замедление роста pinduoduo не удовлетворило рынок. но относительно будущего руководство компании по-прежнему дует холодным ветром.

«в прошлом квартале рост наших доходов замедлился по сравнению с предыдущим кварталом. в будущем рост доходов неизбежно столкнется с давлением из-за усиления конкуренции и внешних проблем», — заявил в финансовом отчете лю цзюнь, вице-президент pinduoduo по финансам: «мы продолжаем решительно инвестировать, и рентабельность также может пострадать».

в ходе телеконференции после подведения итогов чэнь лэй еще раз подчеркнул, что рост прибыли за последние несколько кварталов является результатом несинхронизации краткосрочного инвестиционного цикла и цикла финансовой отчетности и не может использоваться в качестве долгосрочного показателя. руководство. кроме того, бизнес компании в настоящее время сталкивается с жесткой конкуренцией и некоторыми внешними факторами окружающей среды, которые неизбежно приведут к колебаниям в развитии бизнеса, а рост доходов также замедлится.

что касается причин замедления выручки, то из заявления руководства нетрудно увидеть, что, с одной стороны, конкуренция на внутреннем рынке продолжает обостряться, а с другой - возросла неопределенность в зарубежном бизнесе.

чжао цзячжэнь, исполнительный директор и со-генеральный директор pinduoduo, сказал, что «конкуренция» неизбежна как главная тема индустрии электронной коммерции, и в последние несколько кварталов общая конкурентная среда продолжала усиливаться. в такой жесткой конкурентной среде рост доходов pinduoduo может замедлиться. прошедший второй квартал показал, что высокие темпы роста неустойчивы.

что касается зарубежного бизнеса, то с момента запуска temu в сентябре 2022 года бизнес быстро рос, сказал чэнь лэй, что «соблюдение требований» всегда рассматривалось как важная предпосылка для развития этого процесса.

однако по мере развития бизнеса компания чувствует, что изменения во внешней среде ускоряются, глобальные бизнес-операции все чаще нарушаются аномальными бизнес-факторами, а неопределенность значительно возрастает.

чэнь лэй отметил, что нынешняя жесткая конкуренция в отрасли сопровождается воздействием некоторых внешних факторов окружающей среды, которые неизбежно приведут к колебаниям в будущем развитии бизнеса.

goldman sachs также полагает, что в международном бизнесе pinduoduo наблюдается ежеквартальный рост прибыли благодаря снижению уровня субсидий на зрелых рынках (таких как сша) и строгому контролю закупочных цен. но в нем отметили, что геополитические препятствия могут оказаться сильнее, чем ожидалось, при выходе на европу и другие развитые рынки с сильной покупательной способностью.

увеличение инвестиций за счет прибыли

чтобы справиться с рыночной конкуренцией, pinduoduo считает этот год важным годом для увеличения инвестиций, но увеличение инвестиций также означает сокращение прибыли.

согласно последнему заявлению чэнь лея, pinduoduo вступила в новый этап инвестиций. улучшение экологического строительства не является мгновенным успехом, но руководство достигло консенсуса и готово пожертвовать краткосрочной прибылью и сделать долгосрочные инвестиции.

далее, чтобы поддержать устойчивое развитие экосистемы платформы, pinduoduo увеличит инвестиции и будет поддерживать высококачественных продавцов в течение следующих 12 месяцев.в таких обстоятельствах краткосрочная прибыль компании может колебаться, но постепенное снижение прибыли неизбежно.

pinduoduo понимает, что качественные продавцы являются ключом к здоровому развитию экосистемы платформы. поэтому данный раунд инвестиций также ориентирован на это.

с одной стороны, pinduoduo будет инвестировать десятки миллиардов ресурсов в сферу поставок, чтобы поддержать умных торговцев и умные отраслевые пояса с помощью инновационных продуктов и технологий, а также значительно снизить комиссию за транзакции для высококачественных торговцев, с другой стороны, решительно нести ответственность; наша платформа и сотрудничество с торговцами. экологический менеджмент, борьба с нелегальными и мошенническими торговцами, а также решительное управление некачественными торговцами.

феномен, заслуживающий внимания, заключается в том, что отечественные платформы электронной коммерции ранее следовали стратегии низких цен pinduoduo. в этом году все платформы внезапно оказались вовлечены в конкуренцию по низким ценам. однако в последние два квартала pinduoduo больше не упоминала низкую цену. основной.

radar finance отметила, что в мае государственная администрация по регулированию рынка объявила о «временных правилах по борьбе с недобросовестной конкуренцией в интернете», которые определяют и распределяют ответственность за многие операционные хаосы в индустрии электронной коммерции. они официально вступят в силу. 1 сентября этого года реализуем.

по данным пекинской муниципальной администрации по регулированию рынка, 22 августа под руководством органов регулирования рынка пекина, чжэцзяна и шанхая jd.com, taobao, pinduoduo, douyin и kuaishou совместно подписали «конвенцию о самодисциплине на операции по обеспечению соблюдения требований в онлайн-транзакциях». инициативы были выдвинуты по пяти аспектам: реализация обязанностей платформы, защита прав и интересов потребителей, строгий запрет недобросовестной конкуренции, стандартизация ценового поведения и совместное управление правительством и предприятиями.

отраслевые аналитики полагают, что под руководством политики основные платформы электронной коммерции ослабляют свои стратегии низких цен, начинают уделять больше внимания gmv, а также инвестировать и оптимизировать права пользователей, услуги и экологию торговли.

когда вся отрасль откажется от своей стратегии низких цен, pinduoduo, начавшая с «рентабельного» пути, должна будет найти конкурентные преимущества на более многомерном уровне. возможно, именно поэтому она делает упор на увеличение инвестиций. направление, которое способствует долгосрочному и здоровому развитию платформы.

именно такие инвестиции, направленные на смягчение конкурентного давления, также делают высокие прибыли pinduoduo неустойчивыми. после того как инвесторы «проголосовали ногами» и рыночная стоимость испарилась почти на 400 миллиардов долларов, достигло ли развитие pinduoduo переломного момента?