новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

авторская песня |

редактор: nuts

источник обложки 丨unsplash

хуан чжэн, который только что был признан самым богатым человеком в китае, столкнулся с крупнейшим за последние два года ватерлоо.

26 августа по восточному времени компания pinduoduo пережила значительный спад на фондовом рынке сша.однодневное снижение достигло ошеломляющих 28,51% и даже превысило 30% во время сессии, установив самое большое однодневное снижение с момента листинга.

на момент закрытия фондового рынка сша в тот день ежедневный объем торгов pinduoduo составлял 10,508 миллиардов долларов сша, а его общая рыночная стоимость упала более чем на 55 миллиардов долларов сша. на момент закрытия торгов он упал до 138,877 миллиардов долларов сша, а его рыночная стоимость. отставал от alibaba почти на 53 миллиарда долларов сша.

внезапное падение цен на акции pinduoduo, одной из немногих китайских концептуальных акций и интернет-компаний, показавших хорошие результаты на фондовом рынке сша за последние два года, оказало огромное влияние. объем торгов за весь день превысил 10 миллиардов долларов сша. , и это был только один на nasdaq, второй после nvidia и tesla.

поскольку это совпадает с сезоном финансовой отчетности, обвал цен на акции pinduoduo также рассматривается как связанный с только что объявленными финансовыми данными за второй квартал. согласно финансовому отчету, во втором квартале этого года общий доход pinduoduo составил 97,06 млрд юаней. , хотя это был по-прежнему быстрый рост на 86% в годовом исчислении, но ниже ожиданий рынка в 99,99 млрд юаней.

однако, учитывая, что темпы роста pinduoduo в первых двух кварталах финансовой отчетности были слишком «взрывными», для рынка вполне разумно возлагать большие надежды на темпы роста. однако этой причины явно недостаточно, чтобы заставить pinduoduo понести убытки в одночасье. рыночная капитализация $55 млрд.

более глубокая причина кроется в встрече с инвесторами после публикации финансового отчета. pinduoduo сама решила «коротить» акции.

1

финансовый отчет не взрывной, но все равно отличный.

глядя на данные финансового отчета pinduoduo за второй квартал, хотя общее качество гораздо менее «взрывное», чем за предыдущие два квартала, если посмотреть на мировую интернет-индустрию, это по-прежнему отличный квартальный ответ.

что касается общего дохода,выручка pinduoduo во втором квартале составила 97,06 млрд юаней по сравнению с 52,281 млрд юаней за тот же период прошлого года, увеличившись на 86%.хотя это ниже ожиданий рынка в 99,985 млрд юаней, темпы роста по-прежнему не имеют себе равных среди конкурентов того же уровня.

особенно по сравнению с двумя гигантами jd.com и alibaba, рост доходов последних двух в последнем квартале составил всего 1,2% и 4%, практически стагнав.

за предыдущие три квартала темпы роста выручки pinduoduo составили 94%, 123% и 131% соответственно. для завершения десятилетнего пути alibaba и jd.com потребовался почти год. хотя сейчас темпы роста замедлились, они все же замедлились. это просто упадок по сравнению с самим собой.

с точки зрения чистой прибыли, pinduoduo снова открыла хороший квартал. чистая прибыль, приходящаяся на долю обычных акционеров pinduoduo, составила 32,0094 млрд юаней, что на 144% больше, чем в прошлом году, и не рассчитано в соответствии с опбу сша. прибыль, приходящаяся на pinduoduo чистая прибыль обыкновенных акционеров duoduo составила 34,4321 млрд юаней, что на 125% больше, чем в прошлом году.

если рассматривать конкретные предприятия, то основной неэффективный бизнес-сегмент pinduoduo во втором квартале пришелся на рекламу. согласно финансовому отчету, выручка pinduoduo от услуг онлайн-маркетинга и других услуг (рекламы) во втором квартале составила 49,1 млрд юаней. годовой темп роста составил 29%, что было ниже ожидаемого аналитиками темпа роста в 40%. это было значительное замедление по сравнению с темпами роста в 56% и 57% в годовом исчислении в предыдущих двух кварталах.

учитывая, что второй квартал включает в себя важный узел электронной коммерции «618 big sale», замедление роста доходов от рекламного бизнеса может отражать то, что продавцы становятся более осторожными в своих инвестициях в рекламу на pinduoduo.

кроме того, кривая роста temu (трансграничной электронной коммерции pinduoduo), которая была в центре внимания в прошлом году, постепенно выравнивается после быстрого расширения на ранней стадии.

в ходе телеконференции, посвященной отчетам о прибылях и убытках, председатель и со-генеральный директор pinduoduo group чэнь лэй заявил, что глобальный бизнес сталкивается с более серьезными и ускоряющимися изменениями международной среды, бизнес-операции все чаще нарушаются аномальными бизнес-факторами, а будущее развитие бизнеса остается неопределенным. рост, и неизбежным результатом будет постепенное замедление доходов.

хотя замечания чэнь лея выражают обеспокоенность по поводу неопределенности будущих результатов, с точки зрения базовой бизнес-логики они не являются серьезным негативным фактором для резкого падения цен на акции pinduoduo. что действительно заставляет инвесторов сидеть сложа руки, так это заявление чэнь лея о будущих дивидендах и инвестиционном доходе.

2

в ближайшие несколько лет дивиденды выплачиваться не будут.

во время телеконференции pinduoduo по итогам второго квартала аналитики говорили о доходах акционеров и спросили руководство pinduoduo, есть ли какие-либо планы по выкупу акций или выплате дивидендов.

в ответ на это чэнь лэй заявил: «что касается доходов акционеров, компания все еще находится на инвестиционной стадии. мы сталкиваемся с жесткой конкуренцией во всех аспектах и ​​неопределенностью со стороны внешних факторов.поэтому мы с нашим руководством согласны с тем, что сейчас неподходящее время для выкупа акций или выплаты дивидендов. и мы не видим в этом необходимости в обозримом будущем. "

кроме того, чэнь лэй также сказал:«рост прибыли компании за последние несколько кварталов является результатом несинхронизации краткосрочного инвестиционного цикла и цикла финансовой отчетности, и его не следует рассматривать как долгосрочную тенденцию».

явно сообщая акционерам, что в ближайшие несколько лет инвестиционных дивидендов не будет, и в то же время замаскированно признавая, что рост прибыли в будущем замедлится, эти две громкие новости, исходящие из уст со-генерального директора pinduoduo, неизбежно отпугнуть многие компании pinduoduo. многие акционеры.

в конце концов, на фондовом рынке сша последним гигантом электронной коммерции, объявившим об отсутствии дивидендов, был amazon, и делал это в течение 20 лет. однако это было основано на том факте, что у amazon не было балансовой прибыли. чистая прибыль pinduoduo за один квартал превысила 5 миллиардов долларов сша. акционеры не могут прикасаться к такому привлекательному торту. акционеры неизбежно голосуют ногами.

если мы сравним ее с tesla, microsoft, nvidia и другими технологическими компаниями сша, хотя эти компании не выплачивают дивиденды акционерам в течение нескольких лет подряд, их основная логика может убедить рынок капитала, поскольку они требуют больших инвестиций в исследования и разработки каждый год. чтобы поддерживать конкурентоспособность собственной продукции, акционеры в основном признают подход компании «инвестирование в будущее».

возвращаясь к pinduoduo, как платформенной компании, которая соединяет потребителей и продавцов, после того, как инфраструктура построена, фактически наблюдается уменьшающийся предельный эффект на ежегодные затраты на ниокр.

держа в руках большую прибыль, но лишь случайно давая понять, что «компания все еще находится на инвестиционной стадии», такой подход неизбежно вызовет сильную реакцию рынка.

в настоящее время единственными крупными расходами pinduoduo, раскрытыми внешнему миру, являются снижение комиссий за транзакции для высококачественных торговцев в ближайшие несколько лет. общий масштаб составит около 10 миллиардов юаней. однако, учитывая текущие транзакционные услуги pinduoduo в едином масштабе. в квартале выручка (комиссия) приблизилась к 48 миллиардам юаней, и эти снижения комиссий не окажут существенного влияния на общую прибыльность pinduoduo.

3

почему пиндуодуо «саморазрушен»?

согласно обычной практике листинговых компаний, результаты деятельности и уровень доходов в течение сезона финансовой отчетности не так хороши, как ожидалось, руководители компаний неизбежно будут приводить различные причины для повышения доверия инвесторов во время телефонной конференции, даже если они просто зарабатывают большие деньги. замечания, они не дадут разбиться эмоциям.

но pinduoduo, похоже, движется в противоположном направлении. заявление председателя чэнь лея на телеконференции, похоже, направлено на то, чтобы выдавить все пузыри из курса акций pinduoduo, даже если это напрямую сократит непосредственную прибыль акционеров.

трудно сказать, есть ли проблема в том, как руководители выражают свои мысли, или это делается намеренно.

учитывая, что личное достоинство основателя pinduoduo хуан чжэна недавно превзошло ценность председателя весны нонгфу чжун суйсуя и стал самым богатым человеком китая, неудивительно, что некоторые пользователи сети пошутили:хуан чжэн не хотел носить шляпу самого богатого человека, поэтому «активно» снизил цену акций pinduoduo.

однако, с точки зрения оппонентов pinduoduo, pinduoduo не будет выплачивать дивиденды в ближайшие несколько лет, а это означает, что у этой выскочки-компании электронной коммерции будет больше денежных потоков. для pinduoduo, которая захватывает рынок, также будет достаточно «боеприпасов». помочь ему более агрессивно противостоять рыночным вызовам.

кроме того, в прошлом году отношения между pinduoduo и торговцами также находились на чрезвычайно деликатном этапе. на главном внутреннем веб-сайте политика «только возврата» сделала многих торговцев несчастными, в то время как на зарубежных платформах их было много. возникли негативные инциденты, когда торговцы коллективно обратились в офис тему, чтобы защитить свои права.

учитывая текущую ситуацию, когда рост доходов от рекламы pinduoduo значительно замедлился во втором квартале этого года, недоверие продавцов к pinduoduo постепенно отражается на практическом вопросе нежелания продолжать пополнять счет pinduoduo.

начиная со второй половины года, такие платформы, как taobao и jd.com, также вносят изменения в политику «только возврат средств». если pinduoduo решит последовать этому примеру, это будет означать отмену и восстановление правил платформы, которых она придерживалась. в течение многих лет, и цена, которую он заплатит, обязательно будет больше, чем jd.com и alibaba.

если мы продолжим настаивать на «только возврате средств» в соответствии с действующими нормативными требованиями, pinduoduo не только столкнется с риском ухода продавцов, но также может столкнуться с огромным давлением со стороны некоммерческого уровня.

можно предвидеть, что в ближайшие несколько лет, если он продолжит поддерживать высокие темпы роста, pinduoduo, который не выплачивает дивиденды, скорее всего, станет новым «королем наличных» в индустрии электронной коммерции. будут вложены. на кого потратить деньги, возможно, именно об этом чэнь лэй сейчас думает. что касается продажи акционеров и резкого падения цены акций, боюсь, это уже запланировано.