berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

pengarang |. lagu pastoral

editor丨 gila

sumber sampul丨unsplash

huang zheng, yang baru saja dinobatkan sebagai orang terkaya di tiongkok, bertemu dengan waterloo terbesar dalam dua tahun terakhir.

pada tanggal 26 agustus waktu bagian timur, pinduoduo mengalami penurunan signifikan di pasar saham as.penurunan dalam satu hari mencapai 28,51%, dan bahkan melampaui 30% selama sesi tersebut, yang merupakan penurunan satu hari terbesar sejak pencatatan saham.

pada penutupan pasar saham as hari itu, volume perdagangan harian pinduoduo adalah us$10,508 miliar, dan nilai pasar keseluruhannya telah menguap lebih dari us$55 miliar. nilai pasarnya turun menjadi us$138,877 miliar tertinggal di belakang alibaba hampir us$53 miliar.

sebagai salah satu dari sedikit saham konsep dan perusahaan internet tiongkok yang memiliki kinerja baik di pasar saham as dalam dua tahun terakhir, anjloknya harga saham pinduoduo secara tiba-tiba berdampak besar. volume perdagangan sepanjang hari melebihi 10 miliar dolar as , dan itu hanya satu di nasdaq. kedua setelah nvidia dan tesla.

karena bertepatan dengan musim pelaporan keuangan, jatuhnya harga saham pinduoduo juga dianggap terkait dengan data keuangan kuartal kedua yang baru saja diumumkan. menurut laporan keuangan, pada kuartal kedua tahun ini, total pendapatan pinduoduo mencapai 97,06 miliar yuan. , meski masih tumbuh pesat sebesar 86% tahun-ke-tahun, namun lebih rendah dari ekspektasi pasar sebesar 99,99 miliar yuan.

namun, mengingat tingkat pertumbuhan pinduoduo dalam dua kuartal pelaporan keuangan pertama terlalu “eksplosif”, wajar jika pasar memiliki ekspektasi yang tinggi terhadap tingkat pertumbuhannya. namun, alasan ini jelas tidak cukup untuk menyebabkan pinduoduo menderita kerugian dalam semalam . kapitalisasi pasar sebesar $55 miliar.

alasan yang lebih dalam datang dari pertemuan investor setelah laporan keuangan dirilis. pinduoduo sendiri memilih untuk melakukan "short".

1

laporan keuangannya tidak eksplosif namun tetap bagus.

melihat data laporan keuangan kuartal kedua pinduoduo, meskipun kualitas keseluruhannya jauh lebih tidak "eksplosif" dibandingkan dua kuartal sebelumnya, namun jika dilihat dari industri internet global, ini masih merupakan jawaban triwulanan yang sangat baik.

dalam hal pendapatan secara keseluruhan,pinduoduo meraih pendapatan sebesar 97,06 miliar yuan pada kuartal kedua, dibandingkan dengan 52,281 miliar yuan pada periode yang sama tahun lalu, meningkat sebesar 86%.meski lebih rendah dari ekspektasi pasar sebesar 99,985 miliar yuan, tingkat pertumbuhannya masih belum tertandingi di antara kompetitor di level yang sama.

apalagi dibandingkan dengan dua raksasa jd.com dan alibaba, pertumbuhan pendapatan dua raksasa terakhir pada kuartal terakhir hanya 1,2% dan 4%, nyaris stagnan.

dalam tiga kuartal sebelumnya, tingkat pertumbuhan pendapatan pinduoduo masing-masing sebesar 94%, 123%, dan 131%. butuh waktu hampir satu tahun untuk menyelesaikan perjalanan sepuluh tahun alibaba dan jd.com hanya saja ini adalah penurunan dibandingkan dengan dirinya sendiri.

dari perspektif laba bersih, pinduoduo sekali lagi mengantarkan pada kuartal yang baik. laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham biasa pinduoduo adalah 32,0094 miliar yuan, peningkatan tahun-ke-tahun sebesar 144%; laba yang diatribusikan kepada pinduoduo laba bersih pemegang saham biasa duoduo adalah 34,4321 miliar yuan, meningkat 125% dari tahun ke tahun.

melihat bisnis tertentu, segmen bisnis utama pinduoduo yang berkinerja buruk pada kuartal kedua berasal dari periklanan. menurut laporan keuangan, pendapatan pinduoduo dari layanan pemasaran online dan layanan lainnya (iklan) pada kuartal kedua adalah 49,1 miliar yuan. tingkat pertumbuhan tahunan adalah 29%, lebih rendah dari tingkat pertumbuhan 40% yang diperkirakan oleh para analis. ini merupakan perlambatan yang signifikan dari tingkat pertumbuhan tahun-ke-tahun sebesar 56% dan 57% pada dua kuartal sebelumnya.

mengingat kuartal kedua mencakup pusat e-commerce penting dari “618 big sale”, perlambatan pertumbuhan pendapatan bisnis periklanan mungkin mencerminkan bahwa pedagang menjadi lebih berhati-hati dalam investasi periklanan mereka di pinduoduo.

selain itu, temu (platform e-commerce lintas batas pinduoduo), yang menjadi sorotan selama setahun terakhir, mengalami penurunan kurva pertumbuhan secara bertahap setelah mengalami ekspansi pesat pada tahap awal.

dalam panggilan konferensi pendapatan, ketua dan co-ceo pinduoduo group chen lei mengatakan bahwa bisnis global menghadapi perubahan lingkungan internasional yang lebih parah dan semakin cepat, operasi bisnis semakin terganggu oleh faktor-faktor bisnis yang tidak normal, dan perkembangan bisnis di masa depan tidak pasti pertumbuhan ekonomi, dan penurunan pendapatan secara bertahap akan menjadi akibat yang tidak bisa dihindari.

meskipun pernyataan chen lei mengungkapkan kekhawatiran tentang ketidakpastian kinerja masa depan, dari perspektif logika bisnis dasar, pernyataan tersebut tidak merupakan dampak negatif yang besar terhadap anjloknya harga saham pinduoduo. yang benar-benar membuat investor terdiam adalah pernyataan chen lei tentang dividen masa depan dan pendapatan investasi.

2

tidak ada dividen yang akan dibayarkan dalam beberapa tahun ke depan

selama panggilan konferensi pendapatan kuartal kedua pinduoduo, para analis berbicara tentang keuntungan pemegang saham dan bertanya kepada manajemen pinduoduo apakah ada rencana untuk membeli kembali saham atau membayar dividen.

menanggapi hal ini, chen lei mengatakan: "dalam hal keuntungan pemegang saham, perusahaan masih dalam tahap investasi. kami menghadapi persaingan yang ketat di semua aspek dan ketidakpastian dari faktor eksternal.oleh karena itu, saya dan tim manajemen sepakat bahwa sekarang bukanlah waktu yang tepat untuk membeli kembali saham atau membayar dividen. dan kami tidak melihat adanya kebutuhan akan hal tersebut di tahun-tahun mendatang. "

selain itu, chen lei juga mengatakan:“pertumbuhan laba perusahaan selama beberapa kuartal terakhir adalah hasil dari siklus investasi jangka pendek dan siklus pelaporan keuangan yang tidak sinkron dan tidak boleh dipandang sebagai tren jangka panjang.”

meskipun dengan jelas memberi tahu pemegang saham bahwa tidak akan ada dividen investasi dalam beberapa tahun ke depan, dan pada saat yang sama mengakui secara terselubung bahwa pertumbuhan laba akan melambat di masa depan, dua berita besar yang datang dari mulut co-ceo pinduoduo ini pasti akan terjadi. menakuti banyak perusahaan pinduoduo.

lagi pula, di pasar saham as, raksasa e-commerce terakhir yang mengumumkan tidak ada dividen adalah amazon, dan hal ini terjadi selama 20 tahun. namun, hal ini didasarkan pada fakta bahwa amazon tidak memiliki keuntungan buku. laba bersih pinduoduo dalam satu kuartal melebihi 5 miliar dolar as. kue yang menarik seperti itu tidak boleh disentuh oleh pemegang saham.

jika kita bandingkan dengan tesla, microsoft, nvidia dan perusahaan teknologi amerika lainnya, meskipun perusahaan-perusahaan tersebut belum membagikan dividen kepada pemegang saham selama beberapa tahun berturut-turut, logika yang mendasarinya dapat meyakinkan pasar modal karena memerlukan investasi r&d dalam jumlah besar setiap tahunnya. untuk menjaga daya saing produknya sendiri, pemegang saham pada dasarnya mengakui pendekatan "berinvestasi di masa depan" yang dilakukan perusahaan.

kembali ke pinduoduo, sebagai perusahaan platform yang menghubungkan konsumen dan pedagang, setelah infrastruktur dibangun, sebenarnya terdapat penurunan efek marjinal pada biaya penelitian dan pengembangan tahunan.

memegang keuntungan yang banyak, namun hanya memberikan kesan “perusahaan masih dalam tahap investasi”, pendekatan ini mau tidak mau akan memicu reaksi keras dari pasar.

saat ini, satu-satunya pengeluaran besar pinduoduo yang diungkapkan kepada dunia luar adalah untuk mengurangi biaya transaksi bagi pedagang berkualitas tinggi dalam beberapa tahun ke depan. skala keseluruhannya akan menjadi sekitar 10 miliar yuan kuartal, pendapatan (komisi) telah mendekati 48 miliar yuan, dan pengurangan biaya ini tidak akan berdampak besar pada profitabilitas pinduoduo secara keseluruhan.

3

mengapa pinduoduo “merugikan diri sendiri”?

menurut praktik yang biasa dilakukan emiten, kinerja dan tingkat pendapatan selama musim pelaporan keuangan tidak sebaik ekspektasi dari luar. para eksekutif perusahaan pasti akan memberikan berbagai alasan untuk meningkatkan kepercayaan investor selama conference call komentarnya, mereka tidak akan membiarkannya hancur.

namun pinduoduo tampaknya bergerak ke arah yang berlawanan. pernyataan ketua chen lei pada panggilan konferensi tampaknya bertujuan untuk menghilangkan semua gelembung dari harga saham pinduoduo, bahkan jika hal itu secara langsung memotong keuntungan langsung para pemegang saham.

sulit untuk mengatakan apakah ada masalah dengan cara para eksekutif mengekspresikan diri atau apakah ini dilakukan dengan sengaja.

mengingat kekayaan pribadi pendiri pinduoduo, huang zheng baru-baru ini melampaui kekayaan ketua nongfu spring zhong suisui dan menjadi orang terkaya baru di tiongkok, tidak mengherankan jika beberapa netizen bercanda,huang zheng tidak ingin memakai topi orang terkaya, jadi dia “aktif” menurunkan harga saham pinduoduo.

namun, dari sudut pandang lawan pinduoduo, pinduoduo tidak akan membagikan dividen dalam beberapa tahun ke depan, yang berarti perusahaan e-commerce pemula ini akan memiliki lebih banyak arus kas. bagi pinduoduo, yang menyapu pasar, "amunisi" juga akan cukup membantunya menghadapi tantangan pasar dengan sikap yang lebih agresif.

selain itu, dalam satu tahun terakhir, hubungan antara pinduoduo dan merchant juga berada pada tahap yang sangat rumit. di situs utama dalam negeri, kebijakan “pengembalian dana saja” telah membuat banyak merchant sengsara, sedangkan di platform luar negeri, banyak juga yang menderita. terjadi peristiwa negatif dimana para pedagang secara kolektif mendatangi kantor temu untuk membela haknya.

mengacu pada situasi saat ini di mana pertumbuhan pendapatan iklan pinduoduo melambat secara signifikan pada kuartal kedua tahun ini, ketidakpercayaan pedagang terhadap pinduoduo secara bertahap tercermin dalam masalah praktis yaitu keengganan untuk terus mengisi ulang pinduoduo.

mulai paruh kedua tahun ini, platform seperti taobao dan jd.com juga mengoreksi kembali kebijakan "pengembalian dana saja". jika pinduoduo memilih untuk menindaklanjutinya, itu berarti menggulingkan dan membangun kembali aturan platform yang telah dipatuhinya. selama bertahun-tahun, dan biaya yang harus dibayar pasti lebih dari jd.com dan alibaba.

jika kami terus bersikeras pada "pengembalian dana saja", berdasarkan persyaratan peraturan saat ini, pinduoduo tidak hanya akan menghadapi risiko keluarnya pedagang, tetapi juga mungkin mengalami tekanan besar dari tingkat non-komersial.

diperkirakan dalam beberapa tahun ke depan, jika terus mempertahankan tingkat pertumbuhan yang tinggi, pinduoduo yang tidak membagikan dividen kemungkinan besar akan menjadi "raja uang" baru di industri e-commerce akan diinvestasikan, untuk siapa mengeluarkan uangnya mungkin itulah yang sebenarnya sedang dipertimbangkan chen lei saat ini. mengenai penjualan pemegang saham dan anjloknya harga saham, saya khawatir hal itu sudah direncanakan.