berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

artikel diproduksi oleh radar finance |. diedit oleh li yihui |

pada tanggal 26 agustus, harga saham pinduoduo turun 28,51%, dan nilai pasarnya menguap sebesar us$55,37 miliar, atau sekitar rmb 394,6 miliar, dalam satu hari, penurunan terbesar sejak ipo.

di balik rekor penurunan tersebut, pendapatan pinduoduo pada kuartal kedua jauh dari ekspektasi. pada periode yang sama, laba bersih non-gaap meningkat 125% tahun-ke-tahun menjadi sekitar 34,4 miliar yuan, namun tingkat pertumbuhannya tidak lagi secepat itu. sebagai peningkatan lebih dari 2% pada kuartal pertama.

selain hasil yang lebih rendah dari perkiraan, peringatan manajemen semakin mengurangi kepercayaan pasar. baik dalam laporan keuangan atau laporan pendapatan, manajemen pinduoduo menekankan bahwa ke depan, pertumbuhan pendapatan pasti akan menghadapi tekanan karena semakin ketatnya persaingan dan tantangan eksternal. pada saat yang sama, manajemen mengatakan, “saat kami terus berinvestasi dengan tegas, kami akan menghadapinya siap menerima pengorbanan jangka pendek dan potensi penurunan profitabilitas."

di masa lalu, pertumbuhan pasar e-commerce lesu, dan industri ini telah memasuki zona sulit. pinduoduo juga berada dalam periode investasi baru. untungnya, pertumbuhannya masih mengesankan. namun, kinerja kuartal kedua ini menunjukkan tantangan pertumbuhan situs utama domestik pinduoduo yang kurang dari yang diharapkan dan ketidakpastian bisnis globalnya yang meningkat, membuat investor “akhirnya menyerah.”

dalam keadaan ini, manajemen pinduoduo mengambil keputusan dan memutuskan untuk terus "mengumpulkan" dan memfokuskan investasinya pada faktor-faktor jangka panjang seperti membangun ekosistem yang berkelanjutan dan membina pedagang berkualitas tinggi.di masa lalu, strategi harga rendah membantu platform e-commerce ini mencapai hasil yang baik, namun di era perang harga, pinduoduo perlu mencari parit baru.

harga saham mengalami "kematian"

data tianyancha menunjukkan bahwa entitas domestik pinduoduo adalah shanghai xunmeng information technology co., ltd., yang telah mengumpulkan delapan putaran pembiayaan.

pada 26 agustus, pinduoduo merilis laporan keuangan kuartal kedua tahun 2024 per 30 juni.

pada kuartal kedua, pinduoduo mencapai total pendapatan sebesar 97,06 miliar yuan, meningkat 86% dari pendapatan pada kuartal yang sama tahun 2023, namun masih jauh dari ekspektasi pasar sebesar 99,985 miliar yuan, dan selangkah lagi mencapai pendapatan 100 miliar. tanda.

tingkat pertumbuhan seperti ini sangat menarik perhatian di kalangan e-commerce yang pendapatannya tahun ini umumnya hanya satu digit. namun dibandingkan dengan pinduoduo sendiri, ini adalah pertama kalinya dalam empat kuartal terakhir pertumbuhan pendapatan satu kuartalnya kurang dari 90%.

data flush ifind menunjukkan bahwa dari kuartal ketiga tahun 2023 hingga kuartal pertama tahun 2024, tingkat pertumbuhan pendapatan pinduoduo masing-masing di atas 90%, 94%, 123%, dan 131%.

selain menurunnya pendapatan, pertumbuhan laba pinduoduo juga melambat dibandingkan bulan sebelumnya.

laporan keuangan menunjukkan bahwa laba bersih pinduoduo yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham biasa pada kuartal tersebut adalah 32,009 miliar yuan, meningkat 144% dibandingkan tahun lalu. tidak termasuk dampak biaya insentif ekuitas, perubahan nilai wajar investasi jangka panjang, dll., berdasarkan standar non-gaap (non-u.s. gaap), laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham biasa adalah 34,432 miliar yuan, setahun ke depan. -tahun meningkat sebesar 125%, lebih tinggi dari ekspektasi pasar sebesar 301 miliar.

sebaliknya, pada kuartal pertama tahun 2024, laba bersih pinduoduo yang diatribusikan kepada pemegang saham biasa meningkat sebesar 246% tahun-ke-tahun; berdasarkan non-gaap, meningkat sebesar 202% tahun-ke-tahun.

setelah hasilnya diumumkan, pinduoduo anjlok hampir 30% dalam semalam, penurunan terbesar sejak ipo, dan nilai pasarnya menguap hampir 400 miliar yuan dalam satu hari.

goldman sachs percaya bahwa reaksi negatif yang keras ini mungkin berasal dari tiga aspek. pertama, ekspektasi investor yang tinggi sebelum rilis pendapatan. harga saham pinduoduo telah meningkat sekitar 20% sejak akhir juli karena pasar mengantisipasi hasil yang kuat, sementara indeks etf internet konsep china (indeks kweb) telah turun 4% pada periode yang sama

kedua, pertumbuhan layanan pemasaran online pinduoduo menunjukkan tanda-tanda normalisasi untuk pertama kalinya, dengan pertumbuhan tahun-ke-tahun melambat menjadi 29%, lebih rendah dari ekspektasi pasar. namun, goldman sachs percaya bahwa kinerja pinduoduo masih jauh lebih baik daripada pertumbuhan pendapatan manajemen pelanggan alibaba sebesar 1% dan pertumbuhan menengah digit kuaishou dalam periklanan e-commerce.

terakhir, komentar manajemen membuat takut pasar. manajemen pinduoduo menyatakan dalam panggilan konferensi bahwa pertumbuhan pendapatan di masa depan diperkirakan akan melambat dan mengorbankan keuntungan jangka pendek karena semakin ketatnya persaingan dan kemungkinan penurunan profitabilitas jangka panjang untuk mendorong pembangunan berkualitas tinggi; pinduoduo berencana dalam 12 bulan ke depan, 10 miliar yuan akan dialokasikan untuk mendukung pedagang berkualitas tinggi; karena keseluruhannya masih dalam tahap investasi, pinduoduo tidak akan melakukan pembelian kembali atau dividen dalam beberapa tahun ke depan.

dua pilar yang selalu mendorong pertumbuhan pendapatan pinduoduo adalah peningkatan pendapatan bisnis temu di luar negeri dan pertumbuhan pendapatan iklan dalam negeri. namun kini, kedua lokomotif besar tersebut berjalan lambat.

melihat secara khusus pada berbagai bisnis, pendapatan layanan pemasaran online dan layanan lainnya (iklan) pinduoduo pada kuartal kedua adalah 49,12 miliar yuan, pertumbuhan tahun-ke-tahun sebesar 29%; pendapatan layanan transaksi (komisi) adalah 47,94 miliar yuan, setahun -pertumbuhan tahunan sebesar 234%.

diantaranya, layanan pemasaran online dan pendapatan lainnya adalah biaya yang dibayarkan oleh pedagang kepada pinduoduo untuk membeli ruang iklan dan kata kunci pencarian web berdasarkan kata kunci pencarian pengguna dan preferensi lokasi penelusuran untuk meningkatkan penjualan situasi stasiun utama domestik.

pada kuartal terakhir, pendapatan layanan pemasaran online pinduoduo dan pendapatan lainnya meningkat sebesar 56% tahun-ke-tahun. menurut dolphin investment research, tingkat pertumbuhan rata-rata yang diharapkan pembeli untuk indikator ini pada kuartal ini adalah sekitar 40%. namun, pada akhirnya, tingkat pertumbuhan pendapatan iklan indikator inti pinduoduo hanya sebesar 29% pada kuartal ini, yang jauh lebih rendah dari perkiraan .

pendapatan layanan transaksi mengacu pada pendapatan komisi. setiap kali pedagang menyelesaikan transaksi, pinduoduo akan membebankan komisi berdasarkan persentase dari jumlah transaksi. pada kuartal ini, pendapatan layanan transaksi pinduoduo juga lebih rendah dari perkiraan, dengan perkiraan konsensus bloomberg sekitar 50 miliar. kuartal terakhir, tingkat pertumbuhan pendapatan perusahaan adalah 327% tahun-ke-tahun.

perlu dicatat bahwa pendapatan layanan transaksi sebagian besar merupakan pendapatan dari bisnis luar negeri temu, tetapi juga mencakup pendapatan komisi dari situs web utama berdasarkan volume transaksi dan pendapatan komisi dari duoduo maicai.

namun, mengingat komisi situs utama dan komisi belanja bahan makanan duoduo relatif stabil, pendapatan layanan transaksi pinduoduo melambat pada kuartal kedua, menyiratkan bahwa tingkat pertumbuhan pendapatan bisnis luar negeri temu melambat.

pertumbuhan tinggi menghadapi tekanan

dilihat dari kinerja harga saham, perlambatan pertumbuhan pinduoduo tidak memuaskan pasar. namun terkait ke depan, manajemen perseroan masih berembus angin dingin.

"pada kuartal terakhir, pertumbuhan pendapatan kami melambat setiap kuartal. ke depan, pertumbuhan pendapatan pasti akan menghadapi tekanan karena meningkatnya persaingan dan tantangan eksternal." liu jun, wakil presiden keuangan pinduoduo, mengatakan dalam laporan keuangannya. "dengan kami terus berinvestasi dengan tegas dan profitabilitas juga mungkin terpengaruh."

dalam panggilan konferensi setelah hasil, chen lei sekali lagi menekankan bahwa pertumbuhan laba dalam beberapa kuartal terakhir adalah hasil dari siklus investasi jangka pendek dan siklus pelaporan keuangan yang tidak sinkron, dan tidak dapat digunakan sebagai jangka panjang. panduan. selain itu, bisnis perusahaan saat ini menghadapi persaingan yang ketat dan beberapa faktor lingkungan eksternal yang mau tidak mau akan membawa fluktuasi terhadap perkembangan bisnis dan pertumbuhan pendapatan juga akan melambat.

mengenai penyebab perlambatan pendapatan, tidak sulit untuk melihat dari pernyataan manajemen bahwa di satu sisi persaingan di pasar dalam negeri terus meningkat, dan di sisi lain ketidakpastian bisnis di luar negeri semakin meningkat.

zhao jiazhen, direktur eksekutif dan co-ceo pinduoduo, mengatakan bahwa "persaingan" tidak dapat dihindari sebagai tema utama industri e-commerce, dan dalam beberapa kuartal terakhir, lingkungan persaingan secara keseluruhan terus meningkat. dalam lingkungan yang sangat kompetitif, pertumbuhan pendapatan pinduoduo mungkin melambat. kuartal kedua terakhir menunjukkan bahwa pertumbuhan yang tinggi tidak dapat berkelanjutan.

dalam hal bisnis di luar negeri, sejak peluncuran temu pada september 2022, bisnisnya telah berkembang pesat. chen lei mengatakan bahwa “kepatuhan” selalu dianggap sebagai prasyarat penting untuk pengembangan dalam proses ini.

namun seiring berkembangnya bisnis, perusahaan merasa perubahan lingkungan eksternal semakin cepat, operasional bisnis global semakin terganggu oleh faktor bisnis yang tidak normal, dan ketidakpastian meningkat secara signifikan.

chen lei mencontohkan, ketatnya persaingan industri saat ini ditambah dengan dampak beberapa faktor lingkungan eksternal, yang mau tidak mau akan membawa fluktuasi pada perkembangan bisnis di masa depan.

goldman sachs juga percaya bahwa bisnis internasional pinduoduo telah mengalami peningkatan margin keuntungan kuartal demi kuartal karena berkurangnya tingkat subsidi di pasar negara maju (seperti amerika serikat) dan kontrol ketat terhadap harga pembelian. namun mereka mencatat bahwa hambatan geopolitik mungkin lebih besar dari yang diperkirakan ketika memasuki eropa dan negara maju lainnya dengan daya beli yang kuat.

meningkatkan investasi dengan mengorbankan keuntungan

untuk menghadapi persaingan pasar, pinduoduo menganggap tahun ini sebagai tahun penting untuk meningkatkan investasi, namun meningkatkan investasi juga berarti menekan margin keuntungan.

menurut pernyataan terbaru chen lei, pinduoduo kini telah memasuki tahap investasi baru. peningkatan konstruksi ekologis bukanlah kesuksesan dalam semalam, namun manajemen telah mencapai konsensus dan siap mengorbankan keuntungan jangka pendek dan melakukan investasi jangka panjang.

selanjutnya, untuk mendukung pengembangan ekosistem platform yang berkelanjutan, pinduoduo akan meningkatkan investasi dan mendukung merchant berkualitas tinggi dalam 12 bulan ke depan.dalam keadaan seperti itu, laba jangka pendek perusahaan mungkin berfluktuasi, namun penurunan laba secara bertahap tidak dapat dihindari.

pinduoduo menyadari bahwa pedagang berkualitas tinggi adalah kunci bagi perkembangan ekosistem platform yang sehat. oleh karena itu, putaran investasi ini juga difokuskan pada hal ini.

di satu sisi, pinduoduo akan menginvestasikan puluhan miliar sumber daya di sisi pasokan untuk mendukung pedagang cerdas dan industri cerdas dengan kemampuan inovasi produk dan teknologi, dan secara signifikan mengurangi biaya transaksi untuk pedagang berkualitas tinggi; platform luar dan kerja sama pedagang pengelolaan ekologi, menindak pedagang ilegal dan curang, dan secara tegas mengelola pedagang berkualitas rendah.

fenomena yang patut mendapat perhatian adalah platform e-commerce dalam negeri sebelumnya mengikuti strategi harga rendah pinduoduo. semua platform tiba-tiba terlibat dalam persaingan harga rendah tahun ini. namun, dalam dua kuartal terakhir, pinduoduo tidak lagi menyebutkan harga rendah adalah inti.

radar finance mencatat bahwa pada bulan mei, administrasi negara untuk regulasi pasar mengumumkan "peraturan sementara tentang persaingan anti-tidak sehat di internet", yang mendefinisikan dan menetapkan tanggung jawab atas banyak kekacauan yang terjadi di industri e-commerce. ini akan secara resmi berlaku mulai 1 september tahun ini.

menurut administrasi peraturan pasar kota beijing, pada tanggal 22 agustus, di bawah bimbingan otoritas pengatur pasar beijing, zhejiang dan shanghai, jd.com, taobao, pinduoduo, douyin, dan kuaishou bersama-sama menandatangani "konvensi disiplin mandiri tentang operasi kepatuhan dalam transaksi online". inisiatif dikeluarkan dalam lima aspek: penerapan tanggung jawab platform, perlindungan hak dan kepentingan konsumen, pelarangan tegas persaingan tidak sehat, standarisasi perilaku harga, dan pemerintahan bersama antara pemerintah dan perusahaan.

analis industri percaya bahwa berdasarkan pedoman kebijakan, platform e-commerce besar melemahkan strategi harga rendah mereka, mulai memberikan lebih banyak perhatian pada gmv, dan berinvestasi serta mengoptimalkan hak pengguna, layanan, dan ekologi pedagang.

ketika seluruh industri mengesampingkan strategi harga rendahnya, pinduoduo, yang memulai dengan jalur "hemat biaya", perlu menemukan keunggulan kompetitif pada tingkat yang lebih multidimensi arah yang kondusif bagi pengembangan platform jangka panjang dan sehat.

investasi untuk mengurangi tekanan persaingan juga membuat keuntungan pinduoduo yang tinggi tidak berkelanjutan. setelah investor "memilih sendiri" dan nilai pasar menguap hampir 400 miliar, apakah perkembangan pinduoduo telah mencapai titik perubahan?