notícias

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

artigo produzido por radar finance | editado por li yihui |

em 26 de agosto, o preço das ações da pinduoduo caiu 28,51% e o seu valor de mercado evaporou em 55,37 mil milhões de dólares, ou aproximadamente 394,6 mil milhões de rmb, num único dia, a maior queda desde o ipo.

por trás do declínio recorde, a receita da pinduoduo no segundo trimestre ficou aquém das expectativas. durante o mesmo período, o lucro líquido não-gaap aumentou 125% em relação ao ano anterior, para aproximadamente 34,4 bilhões de yuans, mas a taxa de crescimento não foi mais tão rápida. como o aumento de mais de 2% no primeiro trimestre.

além dos resultados abaixo do esperado, o alerta da administração diminuiu ainda mais a confiança do mercado. seja no relatório financeiro ou na teleconferência de resultados, a administração da pinduoduo enfatizou que, olhando para o futuro, o crescimento das receitas enfrentará inevitavelmente pressão devido à intensificação da concorrência e aos desafios externos ao mesmo tempo, disse a administração: “à medida que continuamos a investir de forma resoluta, estamos; preparado para aceitar sacrifícios de curto prazo e possíveis quedas na lucratividade."

no último período, o crescimento do mercado de comércio electrónico tem sido lento e a indústria entrou numa zona de águas profundas. felizmente, o seu crescimento ainda é impressionante. no entanto, este desempenho do segundo trimestre trouxe à mesa os desafios do crescimento inferior do website principal doméstico da pinduoduo do que o esperado e a incerteza do seu negócio global aumentando, fazendo com que os investidores “finalmente desistissem”.

nestas circunstâncias, a gestão da pinduoduo arriscou-se e decidiu continuar a "acumular" e concentrar o seu investimento em factores de longo prazo, como a construção de um ecossistema sustentável e o cultivo de comerciantes de alta qualidade.no passado, a estratégia de preços baixos ajudou esta plataforma de comércio electrónico a alcançar bons resultados, mas na era da guerra de preços, pinduoduo precisa de encontrar um novo fosso.

o preço das ações sofreu “morte”

os dados da tianyancha mostram que a entidade nacional de pinduoduo é a shanghai xunmeng information technology co., ltd., que levantou oito rodadas de financiamento.

em 26 de agosto, pinduoduo divulgou seu relatório financeiro do segundo trimestre de 2024 em 30 de junho.

no segundo trimestre, pinduoduo alcançou uma receita total de 97,06 bilhões de yuans, um aumento de 86% em relação à receita do mesmo trimestre de 2023, mas ainda ficou aquém das expectativas do mercado de 99,985 bilhões de yuans, e ficou a um passo da receita de 100 bilhões marca.

este tipo de taxa de crescimento é muito atraente no círculo do comércio eletrônico, onde a receita deste ano é geralmente de apenas um dígito. mas em comparação com o próprio pinduoduo, esta é a primeira vez nos últimos quatro trimestres que o crescimento da receita num único trimestre foi inferior a 90%.

os dados do flush ifind mostram que do terceiro trimestre de 2023 ao primeiro trimestre de 2024, as taxas de crescimento da receita da pinduoduo foram superiores a 90%, 94%, 123% e 131%, respectivamente.

além do arrefecimento das receitas, o crescimento dos lucros da pinduoduo também desacelerou em relação ao mês anterior.

o relatório financeiro mostra que o lucro líquido da pinduoduo atribuível aos acionistas ordinários no trimestre foi de 32,009 bilhões de yuans, um aumento anual de 144%. excluindo o impacto das despesas de incentivo de capital, alterações no valor justo de investimentos de longo prazo, etc., sob o padrão não-gaap (não-us gaap), o lucro líquido atribuível aos acionistas ordinários foi de 34,432 bilhões de yuans, um ano após aumento anual de 125%, superior à expectativa do mercado de 301 bilhões.

em contraste, no primeiro trimestre de 2024, o lucro líquido da pinduoduo atribuível aos acionistas ordinários aumentou 246% em termos anuais numa base não-gaap, aumentou 202% em termos anuais;

assim que os resultados foram anunciados, a pinduoduo despencou quase 30% durante a noite, a maior queda desde a sua ipo, e o seu valor de mercado evaporou quase 400 mil milhões de yuans num único dia.

a goldman sachs acredita que esta reação negativa violenta pode resultar de três aspectos. primeiro, as expectativas dos investidores são elevadas antes da divulgação dos resultados. o preço das ações da pinduoduo subiu cerca de 20% desde o final de julho, uma vez que o mercado antecipa resultados fortes, enquanto o índice china concept internet etf (índice kweb) caiu 4% durante o mesmo período.

em segundo lugar, o crescimento dos serviços de marketing online da pinduoduo mostrou sinais de normalização pela primeira vez, com o crescimento homólogo a abrandar para 29%, o que foi inferior às expectativas do mercado. no entanto, a goldman sachs acredita que o desempenho de pinduoduo ainda é significativamente melhor do que o crescimento de 1% da receita de gestão de clientes do alibaba e o crescimento de meio dígito da kuaishou em publicidade de comércio eletrônico.

finalmente, os comentários da gestão assustaram o mercado. a gestão da pinduoduo apontou na teleconferência que o crescimento futuro das receitas deverá abrandar e sacrificar os lucros a curto prazo devido à intensificação da concorrência e ao possível declínio na rentabilidade a longo prazo para promover o desenvolvimento de alta qualidade; planos de pinduoduo nos próximos 12 meses, 10 bilhões de yuans serão alocados para apoiar comerciantes de alta qualidade; como o todo ainda está em fase de investimento, pinduoduo não realizará recompras ou dividendos nos próximos anos.

os dois pilares que sempre impulsionaram o crescimento das receitas da pinduoduo são o aumento das receitas dos negócios no exterior da temu e o crescimento das receitas de publicidade doméstica. mas agora, estas duas grandes locomotivas andam lentamente.

olhando especificamente para vários negócios, a receita de serviços de marketing on-line e outros serviços (publicidade) da pinduoduo no segundo trimestre foi de 49,12 bilhões de yuans, um crescimento anual de 29%, a receita de serviços de transação (comissões) foi de 47,94 bilhões de yuans, por ano; -crescimento anual de 234%.

entre eles, os serviços de marketing online e outras receitas são taxas pagas pelos comerciantes à pinduoduo para adquirir espaço publicitário e palavras-chave de pesquisa na web com base nas palavras-chave de pesquisa do usuário e nas preferências de localização de navegação, a fim de aumentar as vendas. situação da estação principal doméstica.

no último trimestre, as receitas de serviços de marketing online e outras receitas da pinduoduo aumentaram 56% em relação ao ano anterior. de acordo com a dolphin investment research, a taxa média de crescimento esperada do comprador para este indicador neste trimestre é de cerca de 40%. no entanto, no final, a taxa de crescimento da receita de publicidade do indicador principal de pinduoduo foi de apenas 29% neste trimestre, o que é significativamente inferior ao esperado. .

a receita do serviço de transação refere-se à receita de comissões cada vez que um comerciante conclui uma transação, pinduoduo cobrará uma comissão com base em uma porcentagem do valor da transação. neste trimestre, a receita de serviços de transações da pinduoduo também foi inferior ao esperado, com a previsão de consenso da bloomberg de cerca de 50 mil milhões. no último trimestre, a taxa de crescimento da receita da empresa foi de 327% ano a ano.

é importante notar que a receita do serviço de transação é principalmente a receita do negócio no exterior temu, mas também inclui a receita de comissões do site principal com base no volume de transações e a receita de comissão do duoduo maicai.

no entanto, considerando que a comissão do site principal e a comissão de compras de supermercado duoduo são relativamente estáveis, a receita de serviços de transações de pinduoduo desacelerou no segundo trimestre, o que implica que a taxa de crescimento das receitas de negócios no exterior temu está desacelerando.

alto crescimento enfrenta pressão

a julgar pelo desempenho do preço das ações, a desaceleração do crescimento de pinduoduo não satisfez o mercado. mas em relação ao futuro, a administração da empresa ainda sopra ventos frios.

"no último trimestre, o crescimento da nossa receita desacelerou em termos trimestrais. olhando para o futuro, o crescimento da receita enfrentará inevitavelmente pressão devido à concorrência intensificada e aos desafios externos, disse liu jun, vice-presidente de finanças da pinduoduo, no relatório financeiro." “com o continuamos investindo de forma resoluta e a rentabilidade também pode ser afetada.”

na teleconferência após os resultados, chen lei enfatizou mais uma vez que o crescimento do lucro nos últimos trimestres é o resultado da dessincronização do ciclo de investimento de curto prazo e do ciclo de relatórios financeiros, e não pode ser usado como longo prazo orientação. além disso, os negócios da empresa enfrentam atualmente uma concorrência acirrada e alguns fatores ambientais externos, que inevitavelmente trarão flutuações no desenvolvimento dos negócios e o crescimento das receitas também desacelerará.

quanto às razões do abrandamento das receitas, não é difícil perceber pela declaração da administração que, por um lado, a concorrência no mercado interno continua a intensificar-se e, por outro lado, a incerteza nos negócios no exterior aumentou.

zhao jiazhen, diretor executivo e co-ceo da pinduoduo, disse que a "concorrência" é inevitável como tema principal da indústria do comércio eletrônico e, nos últimos trimestres, o ambiente competitivo geral continuou a se intensificar. num ambiente tão ferozmente competitivo, o crescimento das receitas de pinduoduo pode abrandar. o último segundo trimestre mostrou que o elevado crescimento é insustentável.

em termos de negócios no exterior, desde o lançamento do temu em setembro de 2022, o negócio cresceu rapidamente. chen lei disse que a “conformidade” sempre foi considerada um pré-requisito importante para o desenvolvimento neste processo.

no entanto, à medida que o negócio se desenvolve, a empresa sente que as mudanças no ambiente externo estão a acelerar, as operações comerciais globais são cada vez mais perturbadas por factores comerciais anormais e a incerteza aumentou significativamente.

chen lei destacou que a atual competição acirrada da indústria está associada ao impacto de alguns fatores ambientais externos, que inevitavelmente trarão flutuações no desenvolvimento futuro dos negócios.

a goldman sachs também acredita que o negócio internacional da pinduoduo viu as margens de lucro aumentarem trimestre a trimestre devido à redução dos níveis de subsídios em mercados maduros (como os estados unidos) e ao controlo rigoroso dos preços de compra. mas observou que os ventos contrários geopolíticos podem ser maiores do que o esperado quando se entra na europa e noutros mercados desenvolvidos com forte poder de compra.

aumentar o investimento em detrimento dos lucros

para fazer face à concorrência no mercado, pinduoduo considera este ano como um ano importante para aumentar o investimento, mas aumentar o investimento também significa comprimir as margens de lucro.

de acordo com a última declaração de chen lei, pinduoduo entrou agora numa nova fase de investimento. melhorar a construção ecológica não é um sucesso instantâneo, mas a gestão chegou a um consenso e está pronta para sacrificar os lucros de curto prazo e fazer investimentos de longo prazo.

em seguida, a fim de apoiar o desenvolvimento sustentável do ecossistema da plataforma, pinduoduo aumentará o investimento e apoiará comerciantes de alta qualidade nos próximos 12 meses.sob tais circunstâncias, os lucros a curto prazo da empresa podem flutuar, mas um declínio gradual dos lucros é inevitável.

pinduoduo percebe que comerciantes de alta qualidade são a chave para o desenvolvimento saudável do ecossistema da plataforma. portanto, esta rodada de investimentos também está focada nisso.

por um lado, pinduoduo investirá dezenas de bilhões de recursos no lado da oferta para apoiar comerciantes inteligentes e cinturões industriais inteligentes com capacidades de inovação de produtos e tecnologia e reduzir significativamente as taxas de transação para comerciantes de alta qualidade, por outro lado, transportar resolutamente; desenvolver cooperação entre plataformas e comerciantes gestão ecológica, reprimir comerciantes ilegais e trapaceiros e gerenciar resolutamente comerciantes de baixa qualidade.

um fenômeno digno de atenção é que as plataformas de comércio eletrônico nacionais seguiram anteriormente a estratégia de preços baixos de pinduoduo. todas as plataformas foram subitamente envolvidas na concorrência de preços baixos este ano. no entanto, nos últimos dois trimestres, pinduoduo não mencionou mais o preço baixo. essencial.

a radar finance observou que em maio, a administração estatal de regulação do mercado anunciou o “regulamento provisório sobre concorrência desleal na internet”, que define e atribui responsabilidades por muitos caos operacionais na indústria do comércio eletrônico. 1º de setembro deste ano.

de acordo com a administração municipal de regulação do mercado de pequim, em 22 de agosto, sob a orientação das autoridades reguladoras do mercado de pequim, zhejiang e xangai, jd.com, taobao, pinduoduo, douyin e kuaishou assinaram conjuntamente a "convenção de autodisciplina sobre operações de conformidade em transações on-line". as iniciativas foram emitidas em cinco aspectos: implementação de responsabilidades da plataforma, proteção dos direitos e interesses do consumidor, proibição estrita da concorrência desleal, padronização do comportamento dos preços e co-governo do governo e das empresas.

os analistas da indústria acreditam que, sob a orientação de políticas, as principais plataformas de comércio eletrónico estão a enfraquecer as suas estratégias de preços baixos, começando a prestar mais atenção ao gmv e a investir e a otimizar os direitos dos utilizadores, os serviços e a ecologia comercial.

quando toda a indústria põe de lado a sua estratégia de preços baixos, a pinduoduo, que começou na rota "custo-eficaz", precisa de encontrar vantagens competitivas a um nível mais multidimensional. esta pode ser a razão pela qual enfatiza o aumento do investimento em. a direção que conduz ao desenvolvimento saudável e de longo prazo da plataforma.

apenas esse investimento para aliviar a pressão competitiva também torna insustentáveis ​​os elevados lucros da pinduoduo. depois que os investidores "votaram com os pés" e o valor de mercado evaporou em quase 400 bilhões, o desenvolvimento de pinduoduo atingiu um ponto de inflexão?