notizia

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

articolo prodotto da radar finance |. a cura di li yihui deep sea |

il 26 agosto, il prezzo delle azioni di pinduoduo è sceso del 28,51% e il suo valore di mercato è evaporato di 55,37 miliardi di dollari, ovvero circa 394,6 miliardi di rmb, in un solo giorno, il calo più grande dall’ipo.

dietro il calo record, i ricavi di pinduoduo nel secondo trimestre sono stati inferiori alle aspettative. nello stesso periodo, l'utile netto non gaap è aumentato del 125% su base annua a circa 34,4 miliardi di yuan, ma il tasso di crescita non è stato più così rapido. come l'aumento di oltre il 2% nel primo trimestre.

oltre ai risultati inferiori alle attese, gli avvertimenti del management hanno ulteriormente indebolito la fiducia del mercato. sia nella relazione finanziaria che nella presentazione degli utili, il management di pinduoduo ha sottolineato che, guardando al futuro, la crescita dei ricavi dovrà inevitabilmente affrontare pressioni dovute all’intensificarsi della concorrenza e alle sfide esterne. allo stesso tempo, il management ha affermato: “mentre continuiamo a investire con risolutezza, lo stiamo facendo; disposti ad accettare sacrifici a breve termine e potenziali cali di redditività."

negli ultimi tempi, la crescita del mercato dell'e-commerce è stata lenta e anche pinduoduo è entrato in una zona di acque profonde in un nuovo periodo di investimenti. fortunatamente, la sua crescita è ancora impressionante. tuttavia, questa performance del secondo trimestre ha messo sul tavolo le sfide del sito principale nazionale di pinduoduo che cresce meno del previsto e l’incertezza della sua attività globale in aumento, facendo sì che gli investitori “alla fine si arrendano”.

in questa circostanza, il management di pinduoduo ha deciso di continuare ad "arrivare" e concentrare i propri investimenti su fattori a lungo termine come la costruzione di un ecosistema sostenibile e la coltivazione di commercianti di alta qualità.in passato, la strategia dei prezzi bassi ha aiutato questa piattaforma di e-commerce a ottenere buoni risultati, ma nell'era delle guerre dei prezzi, pinduoduo ha bisogno di trovare un nuovo fossato.

il prezzo delle azioni ha subito la "morte"

i dati di tianyancha mostrano che l’entità nazionale di pinduoduo è shanghai xunmeng information technology co., ltd., che ha raccolto otto round di finanziamento.

il 26 agosto, pinduoduo ha pubblicato il suo rapporto finanziario per il secondo trimestre del 2024 al 30 giugno.

nel secondo trimestre, pinduoduo ha realizzato un fatturato totale di 97,06 miliardi di yuan, un aumento dell'86% rispetto ai ricavi dello stesso trimestre del 2023, ma non è stato comunque all'altezza delle aspettative del mercato di 99,985 miliardi di yuan, ed era a un passo dai 100 miliardi di ricavi. segno.

questo tipo di tasso di crescita è molto accattivante nel circolo dell’e-commerce dove le entrate quest’anno sono generalmente solo a una cifra. ma rispetto allo stesso pinduoduo, questa è la prima volta negli ultimi quattro trimestri che la crescita dei ricavi in ​​un solo trimestre è stata inferiore al 90%.

i dati flush ifind mostrano che dal terzo trimestre del 2023 al primo trimestre del 2024, i tassi di crescita dei ricavi di pinduoduo sono stati rispettivamente superiori al 90%, 94%, 123% e 131%.

oltre al raffreddamento delle entrate, anche la crescita dei profitti di pinduoduo è rallentata rispetto al mese precedente.

il rapporto finanziario mostra che l’utile netto di pinduoduo attribuibile agli azionisti ordinari nel trimestre è stato di 32,009 miliardi di yuan, con un aumento del 144% su base annua. escludendo l'impatto delle spese per incentivi azionari, delle variazioni del valore equo degli investimenti a lungo termine, ecc., secondo lo standard non-gaap (non-u.s. gaap), l'utile netto attribuibile agli azionisti ordinari è stato di 34,432 miliardi di yuan, su base annua. crescita su base annua del 125%, superiore alle aspettative del mercato di 301 miliardi.

al contrario, nel primo trimestre del 2024, l'utile netto di pinduoduo attribuibile agli azionisti ordinari è aumentato del 246% su base non gaap, è aumentato del 202% su base annua;

una volta annunciati i risultati, pinduoduo è crollato di quasi il 30% da un giorno all'altro, il calo più grande dalla sua ipo, e il suo valore di mercato è evaporato di quasi 400 miliardi di yuan in un solo giorno.

goldman sachs ritiene che questa violenta reazione negativa possa derivare da tre aspetti. innanzitutto, le aspettative degli investitori sono elevate prima della pubblicazione degli utili. il prezzo delle azioni di pinduoduo è aumentato di circa il 20% dalla fine di luglio poiché il mercato prevede ottimi risultati, mentre l'indice china concept internet etf (indice kweb) è sceso del 4% nello stesso periodo

in secondo luogo, la crescita dei servizi di marketing online di pinduoduo ha mostrato per la prima volta segni di normalizzazione, con un rallentamento della crescita su base annua al 29%, inferiore alle aspettative del mercato. tuttavia, goldman sachs ritiene che la performance di pinduoduo sia ancora significativamente migliore della crescita dell’1% dei ricavi della gestione clienti di alibaba e della crescita a metà cifra di kuaishou nella pubblicità e-commerce.

infine, i commenti del management hanno spaventato il mercato. il management di pinduoduo ha sottolineato nella teleconferenza che si prevede che la futura crescita dei ricavi rallenterà e sacrificherà i profitti a breve termine a causa dell'intensificarsi della concorrenza e del possibile calo della redditività a lungo termine per promuovere uno sviluppo di alta qualità; piani di pinduoduo nei prossimi 12 mesi verranno stanziati 10 miliardi di yuan per sostenere i commercianti di alta qualità poiché il tutto è ancora in fase di investimento, pinduoduo non effettuerà riacquisti o dividendi nei prossimi anni;

i due pilastri che hanno sempre guidato la crescita dei ricavi di pinduoduo sono l’aumento delle entrate temu delle attività estere e la crescita delle entrate pubblicitarie nazionali. ma ora queste due grandi locomotive viaggiano lentamente.

analizzando nello specifico le varie attività, i ricavi dei servizi di marketing online e di altri servizi (pubblicità) di pinduoduo nel secondo trimestre sono stati di 49,12 miliardi di yuan, con una crescita su base annua del 29%; i ricavi dei servizi di transazione (commissioni) sono stati di 47,94 miliardi di yuan all'anno; -crescita su base annua del 234%.

tra questi, i servizi di marketing online e altri ricavi sono commissioni pagate dai commercianti a pinduoduo per acquistare spazi pubblicitari e parole chiave di ricerca web in base alle parole chiave di ricerca dell'utente e alle preferenze della posizione di navigazione al fine di aumentare le vendite. pertanto, sono anche considerati indicatori che riflettono l'attività situazione della stazione principale nazionale.

nell'ultimo trimestre, i ricavi dei servizi di marketing online di pinduoduo e gli altri ricavi sono aumentati del 56% su base annua. secondo dolphin investment research, il tasso di crescita medio previsto dall'acquirente per questo indicatore in questo trimestre è di circa il 40%. tuttavia, alla fine, il tasso di crescita dei ricavi pubblicitari dell'indicatore principale di pinduoduo è stato solo del 29% in questo trimestre, un valore sostanzialmente inferiore al previsto .

il reddito dal servizio di transazione si riferisce al reddito da commissione ogni volta che un commerciante completa una transazione, pinduoduo addebiterà una commissione basata su una percentuale dell'importo della transazione. in questo trimestre, anche i ricavi dei servizi di transazione di pinduoduo sono stati inferiori al previsto, con la previsione di consenso di bloomberg di circa 50 miliardi. nell’ultimo trimestre, il tasso di crescita dei ricavi dell’azienda è stato del 327% su base annua.

vale la pena notare che il reddito derivante dai servizi di transazione è principalmente il reddito derivante dall'attività estera temu, ma include anche le commissioni attive dal sito web principale in base al volume delle transazioni e le commissioni attive da duoduo maicai.

tuttavia, considerando che la commissione del sito web principale e la commissione per la spesa di duoduo sono relativamente stabili, le entrate dei servizi di transazione di pinduoduo sono rallentate nel secondo trimestre, il che implica che il tasso di crescita delle entrate delle attività estere di temu sta rallentando.

la forte crescita si trova ad affrontare pressioni

a giudicare dall’andamento del prezzo delle azioni, il rallentamento della crescita di pinduoduo non ha soddisfatto il mercato. ma per quanto riguarda il futuro, il management dell'azienda tira ancora vento freddo.

"nell'ultimo trimestre, la crescita dei nostri ricavi è rallentata rispetto al trimestre precedente. guardando al futuro, la crescita dei ricavi dovrà inevitabilmente affrontare pressioni a causa dell'intensificazione della concorrenza e delle sfide esterne. liu jun, vicepresidente finanziario di pinduoduo, ha affermato nel rapporto finanziario: "continuiamo a investire con decisione e anche la redditività potrebbe risentirne."

nella teleconferenza successiva ai risultati, chen lei ha sottolineato ancora una volta che la crescita degli utili negli ultimi trimestri è il risultato della dissincronizzazione del ciclo di investimenti a breve termine e del ciclo di rendicontazione finanziaria e non può essere utilizzata come strategia a lungo termine. guida. inoltre, l'attività dell'azienda si trova attualmente ad affrontare una forte concorrenza e alcuni fattori ambientali esterni, che inevitabilmente porteranno fluttuazioni nello sviluppo del business e anche la crescita dei ricavi rallenterà.

per quanto riguarda i motivi del rallentamento dei ricavi, non è difficile vedere dalle dichiarazioni del management che da un lato la concorrenza sul mercato interno continua ad intensificarsi e dall'altro è aumentata l'incertezza negli affari all'estero.

zhao jiazhen, direttore esecutivo e co-ceo di pinduoduo, ha affermato che la "competizione" è inevitabile come tema principale del settore dell'e-commerce e che negli ultimi trimestri l'ambiente competitivo generale ha continuato a intensificarsi. in un ambiente così fortemente competitivo, la crescita dei ricavi di pinduoduo potrebbe rallentare. lo scorso secondo trimestre ha dimostrato che una crescita elevata è insostenibile.

in termini di attività all'estero, dal lancio di temu nel settembre 2022, l'attività è cresciuta rapidamente, chen lei ha affermato che la "conformità" è sempre stata considerata un prerequisito importante per lo sviluppo in questo processo.

tuttavia, man mano che l’attività si sviluppa, l’azienda ritiene che i cambiamenti nell’ambiente esterno stiano accelerando, le operazioni commerciali globali siano sempre più interrotte da fattori aziendali anomali e l’incertezza sia aumentata in modo significativo.

chen lei ha sottolineato che l'attuale feroce concorrenza nel settore è accompagnata dall'impatto di alcuni fattori ambientali esterni, che inevitabilmente porteranno fluttuazioni al futuro sviluppo del business.

goldman sachs ritiene inoltre che l’attività internazionale di pinduoduo abbia visto i margini di profitto aumentare trimestre dopo trimestre a causa della riduzione dei livelli di sussidio nei mercati maturi (come gli stati uniti) e dello stretto controllo dei prezzi di acquisto. ma ha osservato che i venti sfavorevoli geopolitici potrebbero essere maggiori del previsto quando si entra in europa e in altri mercati sviluppati con un forte potere di spesa.

aumentare gli investimenti a scapito dei profitti

per far fronte alla concorrenza sul mercato, pinduoduo considera quest’anno un anno importante per aumentare gli investimenti, ma aumentare gli investimenti significa anche comprimere i margini di profitto.

secondo l'ultima dichiarazione di chen lei, pinduoduo è ora entrato in una nuova fase di investimenti. migliorare l'edilizia ecologica non è un successo immediato, ma il management ha raggiunto un consenso ed è pronto a sacrificare i profitti a breve termine e fare investimenti a lungo termine.

successivamente, al fine di supportare lo sviluppo sostenibile dell'ecosistema della piattaforma, pinduoduo aumenterà gli investimenti e supporterà i commercianti di alta qualità nei prossimi 12 mesi.in tali circostanze, i profitti a breve termine dell'azienda possono fluttuare, ma un calo graduale dei profitti è inevitabile.

pinduoduo si rende conto che i commercianti di alta qualità sono la chiave per il sano sviluppo dell'ecosistema della piattaforma. pertanto, questo round di investimenti si concentra anche su questo.

da un lato, pinduoduo investirà decine di miliardi di risorse dal lato dell'offerta per supportare i commercianti intelligenti e le cinture industriali intelligenti con capacità di innovazione di prodotto e tecnologia e, dall'altro, ridurrà significativamente le commissioni di transazione per i commercianti di alta qualità; piattaforma esterna e cooperazione tra commercianti gestione ecologica, repressione dei commercianti illegali e truffatori e gestione risolutiva dei commercianti di bassa qualità.

un fenomeno degno di attenzione è che le piattaforme di e-commerce nazionali hanno precedentemente seguito la strategia di prezzo basso di pinduoduo. tutte le piattaforme sono state improvvisamente coinvolte nella competizione a basso prezzo quest'anno. tuttavia, negli ultimi due trimestri, pinduoduo non ha più menzionato il prezzo basso nucleo.

radar finance ha osservato che a maggio l'amministrazione statale per la regolamentazione del mercato ha annunciato il "regolamento provvisorio sulla lotta alla concorrenza sleale in internet", che definisce e assegna le responsabilità per molti casi di caos operativo nel settore dell'e-commerce 1 settembre di quest'anno.

secondo l'amministrazione municipale di pechino per la regolamentazione del mercato, il 22 agosto, sotto la guida delle autorità di regolamentazione del mercato di pechino, zhejiang e shanghai, jd.com, taobao, pinduoduo, douyin e kuaishou hanno firmato congiuntamente la "convenzione di autodisciplina sulla operazioni di conformità nelle transazioni online". le iniziative sono state lanciate in cinque aspetti: implementazione delle responsabilità della piattaforma, protezione dei diritti e degli interessi dei consumatori, divieto severo della concorrenza sleale, standardizzazione del comportamento dei prezzi e co-governamento del governo e delle imprese.

gli analisti del settore ritengono che, sotto la guida delle politiche, le principali piattaforme di e-commerce stiano indebolendo le loro strategie di basso prezzo, iniziando a prestare maggiore attenzione a gmv e investendo e ottimizzando i diritti degli utenti, i servizi e l’ecologia dei commercianti.

quando l'intero settore mette da parte la sua strategia a basso prezzo, pinduoduo, che ha iniziato con il percorso "economico", ha bisogno di trovare vantaggi competitivi a un livello più multidimensionale. questo potrebbe essere il motivo per cui enfatizza l'aumento degli investimenti la direzione che favorisce lo sviluppo sano e a lungo termine della piattaforma.

proprio tali investimenti per alleviare la pressione competitiva rendono insostenibili gli alti profitti di pinduoduo. dopo che gli investitori hanno "votato con i piedi" e il valore di mercato è evaporato di quasi 400 miliardi, lo sviluppo di pinduoduo ha raggiunto un punto di flessione?