nachricht

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artikel erstellt von radar finance |. herausgegeben von li yihui |

am 26. august fiel der aktienkurs von pinduoduo um 28,51 %, und sein marktwert schrumpfte an einem einzigen tag um 55,37 milliarden us-dollar oder etwa 394,6 milliarden rmb, der stärkste rückgang seit dem börsengang.

hinter dem rekordrückgang blieb der umsatz von pinduoduo im zweiten quartal hinter den erwartungen zurück. im gleichen zeitraum stieg der non-gaap-nettogewinn im jahresvergleich um 125 % auf rund 34,4 milliarden yuan, die wachstumsrate war jedoch nicht mehr so ​​schnell als der anstieg von über 2 % im ersten quartal.

zusätzlich zu den unter den erwartungen liegenden ergebnissen trübte die warnung des managements das marktvertrauen zusätzlich. ob im finanzbericht oder in der ergebnismitteilung betonte das management von pinduoduo, dass das umsatzwachstum mit blick auf die zukunft unweigerlich aufgrund des zunehmenden wettbewerbs und externer herausforderungen unter druck geraten werde, sagte das management: „da wir weiterhin entschlossen investieren, sind wir es.“ bereit, kurzfristige opfer und mögliche rentabilitätseinbußen in kauf zu nehmen.“

in der vergangenen zeit war das wachstum des e-commerce-marktes schleppend und die branche befindet sich in einer neuen investitionsphase. glücklicherweise ist ihr wachstum immer noch beeindruckend. diese leistung im zweiten quartal hat jedoch die herausforderungen auf den tisch gebracht, dass die inländische hauptwebsite von pinduoduo weniger als erwartet wächst und die unsicherheit über das globale geschäft zunimmt, was die anleger „endgültig aufgeben“ lässt.

unter diesen umständen nahm das management von pinduoduo einen angriff auf sich selbst und beschloss, weiter „aufzurollen“ und seine investitionen auf langfristige faktoren wie den aufbau eines nachhaltigen ökosystems und die kultivierung hochwertiger händler zu konzentrieren.in der vergangenheit hat die niedrigpreisstrategie dieser e-commerce-plattform zu guten ergebnissen verholfen, doch im zeitalter der preiskämpfe muss pinduoduo einen neuen burggraben finden.

der aktienkurs erlitt einen „tod“

tianyancha-daten zeigen, dass pinduoduos inländisches unternehmen shanghai xunmeng information technology co., ltd. ist, das acht finanzierungsrunden abgeschlossen hat.

am 26. august veröffentlichte pinduoduo seinen finanzbericht für das zweite quartal 2024 zum 30. juni.

im zweiten quartal erzielte pinduoduo einen gesamtumsatz von 97,06 milliarden yuan, eine steigerung von 86 % gegenüber dem umsatz im gleichen quartal 2023, blieb jedoch immer noch hinter den markterwartungen von 99,985 milliarden yuan zurück und war einen schritt von den 100 milliarden yuan entfernt markieren.

diese art von wachstumsrate ist im e-commerce-bereich sehr auffällig, wo der umsatz in diesem jahr im allgemeinen nur einstellige werte erreicht. aber im vergleich zu pinduoduo selbst ist dies das erste mal in den letzten vier quartalen, dass das umsatzwachstum in einem einzelnen quartal weniger als 90 % betrug.

flush ifind-daten zeigen, dass die umsatzwachstumsraten von pinduoduo vom dritten quartal 2023 bis zum ersten quartal 2024 jeweils über 90 %, 94 %, 123 % und 131 % lagen.

neben der abkühlung der einnahmen hat sich auch das gewinnwachstum von pinduoduo im vergleich zum vormonat verlangsamt.

aus dem finanzbericht geht hervor, dass der den stammaktionären zuzurechnende nettogewinn von pinduoduo im quartal 32,009 milliarden yuan betrug, was einer steigerung von 144 % gegenüber dem vorjahr entspricht. ohne berücksichtigung der auswirkungen von aktienanreizaufwendungen, änderungen des beizulegenden zeitwerts langfristiger investitionen usw. betrug der den stammaktionären zuzurechnende nettogewinn nach dem non-gaap-standard (nicht-us-gaap) im jahresvergleich 34,432 milliarden yuan -jahressteigerung von 125 %, höher als die markterwartung von 301 milliarden.

im gegensatz dazu stieg der den stammaktionären zuzurechnende nettogewinn von pinduoduo im ersten quartal 2024 auf non-gaap-basis im jahresvergleich um 202 %;

nach bekanntgabe der ergebnisse stürzte pinduoduo über nacht um fast 30 % ab, der stärkste rückgang seit seinem börsengang, und sein marktwert schrumpfte an einem einzigen tag um fast 400 milliarden yuan.

goldman sachs glaubt, dass diese heftige negative reaktion auf drei aspekte zurückzuführen sein könnte. erstens sind die erwartungen der anleger vor der veröffentlichung der gewinne hoch. der aktienkurs von pinduoduo ist seit ende juli um etwa 20 % gestiegen, da der markt starke ergebnisse erwartet, während der china concept internet etf index (kweb index) im gleichen zeitraum um 4 % gefallen ist

zweitens zeigte das wachstum der online-marketing-dienste von pinduoduo erstmals anzeichen einer normalisierung, wobei sich das wachstum im jahresvergleich auf 29 % verlangsamte und damit unter den markterwartungen lag. goldman sachs ist jedoch der ansicht, dass die leistung von pinduoduo immer noch deutlich besser ist als alibabas umsatzwachstum im kundenmanagement von 1 % und kuaishous mittleres wachstum bei e-commerce-werbung.

schließlich verängstigten die kommentare des managements den markt und wies in der telefonkonferenz darauf hin, dass sich das künftige umsatzwachstum aufgrund des zunehmenden wettbewerbs und eines möglichen rückgangs der langfristigen rentabilität zur förderung einer qualitativ hochwertigen entwicklung voraussichtlich verlangsamen und kurzfristige gewinne opfern werde. pinduoduo plant, in den nächsten 12 monaten 10 milliarden yuan zur unterstützung hochwertiger händler bereitzustellen. da sich das ganze noch in der investitionsphase befindet, wird pinduoduo in den nächsten jahren keine rückkäufe oder dividenden durchführen.

die beiden säulen, die das umsatzwachstum von pinduoduo seit jeher vorantreiben, sind der anstieg der einnahmen aus dem auslandsgeschäft von temu und das wachstum der inländischen werbeeinnahmen. aber jetzt fahren diese beiden großen lokomotiven langsam.

betrachtet man insbesondere verschiedene unternehmen, beliefen sich die einnahmen von pinduoduo aus online-marketing-dienstleistungen und anderen dienstleistungen (werbung) im zweiten quartal auf 49,12 milliarden yuan, was einem wachstum von 29 % gegenüber dem vorjahr entspricht; die einnahmen aus transaktionsdienstleistungen (provisionen) beliefen sich auf 47,94 milliarden yuan pro jahr - wachstum gegenüber dem vorjahr von 234 %.

zu den online-marketingdiensten und anderen einnahmen zählen die von händlern an pinduoduo gezahlten gebühren für den kauf von werbeflächen und websuchschlüsselwörtern auf der grundlage von suchschlüsselwörtern und browsing-standortpräferenzen der nutzer, um den umsatz zu steigern situation des inländischen hauptbahnhofs.

im letzten quartal stiegen die online-marketing-service-umsätze und sonstigen umsätze von pinduoduo im jahresvergleich um 56 %. laut dolphin investment research liegt die durchschnittliche erwartete wachstumsrate des käufers für diesen indikator in diesem quartal bei rund 40 %. letztendlich lag die wachstumsrate des kernindikators für werbeeinnahmen jedoch nur bei 29 %, was deutlich niedriger ist als erwartet .

bei den einnahmen aus transaktionsdienstleistungen handelt es sich um provisionseinnahmen. jedes mal, wenn ein händler eine transaktion abschließt, berechnet pinduoduo eine provision, die auf einem prozentsatz des transaktionsbetrags basiert. auch die einnahmen aus transaktionsdienstleistungen von pinduoduo waren in diesem quartal geringer als erwartet, wobei bloombergs konsensprognose bei rund 50 milliarden lag. im letzten quartal betrug die umsatzwachstumsrate des unternehmens 327 % im vergleich zum vorjahr.

es ist erwähnenswert, dass es sich bei den einnahmen aus transaktionsdienstleistungen hauptsächlich um einnahmen aus dem auslandsgeschäft temu handelt, sie umfassen jedoch auch die provisionseinnahmen der hauptwebsite basierend auf dem transaktionsvolumen und die provisionseinnahmen von duoduo maicai.

wenn man jedoch bedenkt, dass die haupt-website-provision und die duoduo-provision für den lebensmitteleinkauf relativ stabil sind, verlangsamten sich die einnahmen aus transaktionsdienstleistungen von pinduoduo im zweiten quartal, was darauf hindeutet, dass sich die wachstumsrate der einnahmen von temu im auslandsgeschäft verlangsamt.

hohes wachstum steht unter druck

der aktienkursentwicklung nach zu urteilen, stellte die verlangsamung des wachstums von pinduoduo den markt nicht zufrieden. doch mit blick auf die zukunft weht aus der unternehmensführung noch immer kalter wind.

„im vergangenen quartal hat sich unser umsatzwachstum im vergleich zum vorquartal verlangsamt. mit blick auf die zukunft wird das umsatzwachstum aufgrund des verschärften wettbewerbs und externer herausforderungen unweigerlich unter druck geraten, sagte liu jun, vizepräsident für finanzen bei pinduoduo, im finanzbericht: „wir investieren weiterhin konsequent und können auch die profitabilität beeinträchtigen.“

in der telefonkonferenz nach den ergebnissen betonte chen lei noch einmal, dass das gewinnwachstum der letzten quartale das ergebnis der nichtsynchronisierung des kurzfristigen investitionszyklus und des finanzberichtszyklus sei und nicht als langfristig genutzt werden könne anleitung. darüber hinaus ist das unternehmen derzeit einem harten wettbewerb und einigen externen umweltfaktoren ausgesetzt, die unweigerlich zu schwankungen in der geschäftsentwicklung führen und auch das umsatzwachstum verlangsamen werden.

zu den gründen für den umsatzrückgang lässt sich aus der aussage des managements unschwer erkennen, dass sich einerseits der wettbewerb im inlandsmarkt weiter verschärft und andererseits die unsicherheit im auslandsgeschäft zugenommen hat.

zhao jiazhen, geschäftsführer und co-ceo von pinduoduo, sagte, dass „wettbewerb“ unvermeidlich das hauptthema der e-commerce-branche sei und dass sich das gesamte wettbewerbsumfeld in den letzten quartalen weiter verschärft habe. in einem so hart umkämpften umfeld könnte sich das umsatzwachstum von pinduoduo verlangsamen. das vergangene zweite quartal hat gezeigt, dass ein hohes wachstum nicht nachhaltig ist.

was das auslandsgeschäft betrifft, so ist das geschäft seit der einführung von temu im september 2022 schnell gewachsen, sagte chen lei, dass „compliance“ immer als wichtige voraussetzung für die entwicklung in diesem prozess angesehen wurde.

mit der geschäftsentwicklung hat das unternehmen jedoch den eindruck, dass sich die veränderungen im externen umfeld beschleunigen, der globale geschäftsbetrieb zunehmend durch anormale geschäftsfaktoren gestört wird und die unsicherheit deutlich zugenommen hat.

chen lei wies darauf hin, dass der derzeit starke wettbewerb in der branche mit den auswirkungen einiger externer umweltfaktoren einhergeht, die unweigerlich zu schwankungen in der künftigen geschäftsentwicklung führen werden.

goldman sachs ist außerdem davon überzeugt, dass die gewinnmargen im internationalen geschäft von pinduoduo von quartal zu quartal gestiegen sind, was auf reduzierte subventionen in reifen märkten (wie den vereinigten staaten) und eine strenge kontrolle der einkaufspreise zurückzuführen ist. es wurde jedoch darauf hingewiesen, dass der geopolitische gegenwind beim eintritt in europa und andere entwickelte märkte mit starker kaufkraft größer sein könnte als erwartet.

erhöhen sie die investitionen auf kosten der gewinne

um dem wettbewerb auf dem markt gewachsen zu sein, betrachtet pinduoduo dieses jahr als ein wichtiges jahr zur steigerung der investitionen, doch höhere investitionen bedeuten auch eine verringerung der gewinnmargen.

laut der jüngsten aussage von chen lei ist pinduoduo nun in eine neue investitionsphase eingetreten. die verbesserung des ökologischen bauens ist kein erfolg über nacht, aber das management hat einen konsens erzielt und ist bereit, kurzfristige gewinne zu opfern und langfristige investitionen zu tätigen.

um die nachhaltige entwicklung des plattform-ökosystems zu unterstützen, wird pinduoduo in den nächsten 12 monaten seine investitionen erhöhen und hochwertige händler unterstützen.unter solchen umständen können die kurzfristigen gewinne des unternehmens schwanken, ein allmählicher gewinnrückgang ist jedoch unvermeidlich.

pinduoduo ist sich bewusst, dass qualitativ hochwertige händler der schlüssel zur gesunden entwicklung des ökosystems der plattform sind. daher ist auch diese investitionsrunde darauf ausgerichtet.

einerseits wird pinduoduo zig milliarden ressourcen auf der angebotsseite investieren, um intelligente händler und intelligente industriegürtel mit produkt- und technologieinnovationsfähigkeiten zu unterstützen, und andererseits die transaktionsgebühren für hochwertige händler deutlich senken unsere plattform- und händlerkooperation ökologisches management, hartes vorgehen gegen illegale und betrügerische händler und entschlossener umgang mit händlern geringer qualität.

ein bemerkenswertes phänomen ist, dass inländische e-commerce-plattformen in diesem jahr plötzlich in den niedrigpreiswettbewerb verwickelt waren. in den letzten beiden quartalen erwähnte pinduoduo jedoch nicht mehr den niedrigpreis kern.

radar finance stellte fest, dass die staatliche marktregulierungsbehörde im mai die „interimsverordnung zur bekämpfung unlauteren wettbewerbs im internet“ angekündigt hat, die die verantwortlichkeiten für viele betriebschaos in der e-commerce-branche definiert und zuweist. sie werden ab offiziell in kraft treten 1. september dieses jahres.

nach angaben der pekinger stadtverwaltung für marktregulierung haben jd.com, taobao, pinduoduo, douyin und kuaishou am 22. august unter der leitung der marktregulierungsbehörden von peking, zhejiang und shanghai gemeinsam die „selbstdisziplinierungskonvention“ unterzeichnet compliance operations in online transactions“. initiativen wurden in fünf aspekten verabschiedet: umsetzung der plattformverantwortung, schutz von verbraucherrechten und -interessen, striktes verbot unlauteren wettbewerbs, standardisierung des preisverhaltens sowie mitregierung von regierung und unternehmen.

branchenanalysten glauben, dass große e-commerce-plattformen unter der führung der richtlinien ihre niedrigpreisstrategien schwächen, dem gmv mehr aufmerksamkeit schenken und in benutzerrechte, dienstleistungen und händlerökologie investieren und diese optimieren.

wenn die gesamte branche ihre niedrigpreisstrategie aufgibt, muss pinduoduo, das den „kostengünstigen“ weg eingeschlagen hat, wettbewerbsvorteile auf einer mehrdimensionalen ebene finden. dies könnte der grund sein, warum es verstärkt auf investitionen setzt die richtung, die der langfristigen und gesunden entwicklung der plattform förderlich ist.

gerade solche investitionen zur linderung des wettbewerbsdrucks machen auch die hohen gewinne von pinduoduo unhaltbar. hat die entwicklung von pinduoduo einen wendepunkt erreicht, nachdem die anleger „mit den füßen abgestimmt“ haben und der marktwert um fast 400 milliarden gesunken ist?