nachricht

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autor |. pastorallied

herausgeber: nuts

titelquelle: unsplash

huang zheng, der gerade zum reichsten mann chinas gekürt worden war, erlebte das größte waterloo der letzten zwei jahre.

am 26. august (eastern time) erlebte pinduoduo einen deutlichen rückgang am us-aktienmarkt.der eintägige rückgang erreichte erstaunliche 28,51 % und überschritt während der sitzung sogar 30 %, was den größten eintägigen rückgang seit der notierung darstellt.

zum börsenschluss an diesem tag betrug das tägliche handelsvolumen von pinduoduo 10,508 milliarden us-dollar, und sein gesamtmarktwert war zum handelsschluss um mehr als 55 milliarden us-dollar gesunken, und sein marktwert sank lag um fast 53 milliarden us-dollar hinter alibaba zurück.

als eines der wenigen chinesischen konzeptaktien und internetunternehmen, die sich in den letzten zwei jahren am us-aktienmarkt gut entwickelt haben, hatte der plötzliche einbruch des aktienkurses bei pinduoduo enorme auswirkungen. das handelsvolumen überstieg den ganzen tag 10 milliarden us-dollar , und es war nur einer an der nasdaq nach nvidia und tesla.

da er mit der finanzberichtssaison zusammenfällt, wird der zusammenbruch des aktienkurses auch mit den gerade bekannt gegebenen finanzdaten für das zweite quartal in zusammenhang gebracht. dem finanzbericht zufolge belief sich der gesamtumsatz von pinduoduo im zweiten quartal dieses jahres auf 97,06 milliarden yuan , obwohl es im jahresvergleich immer noch ein schnelles wachstum war, aber unter den markterwartungen von 99,99 milliarden yuan.

wenn man jedoch bedenkt, dass die wachstumsrate von pinduoduo in den ersten beiden finanzberichtsquartalen zu „explosiv“ war, ist es vernünftig, dass der markt hohe erwartungen an seine wachstumsrate hat. dieser grund reicht jedoch offensichtlich nicht aus, um pinduoduo über nacht verluste zu erleiden . marktkapitalisierung von 55 milliarden us-dollar.

der tiefere grund ergibt sich aus dem investorentreffen nach der veröffentlichung des finanzberichts, bei dem sich pinduoduo selbst für einen „short“ entschieden hat.

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der finanzbericht ist nicht brisant, aber dennoch hervorragend.

betrachtet man pinduoduos finanzberichtsdaten für das zweite quartal, so ist die gesamtqualität zwar weitaus weniger „explosiv“ als in den beiden vorangegangenen quartalen, aber mit blick auf die globale internetbranche handelt es sich immer noch um eine hervorragende vierteljährliche antwort.

bezogen auf den gesamtumsatzpinduoduo erzielte im zweiten quartal einen umsatz von 97,06 milliarden yuan, verglichen mit 52,281 milliarden yuan im gleichen zeitraum des vorjahres, was einer steigerung von 86 % entspricht.obwohl es unter den markterwartungen von 99,985 milliarden yuan liegt, ist die wachstumsrate immer noch beispiellos unter den wettbewerbern auf dem gleichen niveau.

insbesondere im vergleich zu den beiden giganten jd.com und alibaba betrug das umsatzwachstum der beiden letztgenannten im letzten quartal nur 1,2 % bzw. 4 %, also nahezu stagnierend.

in den letzten drei quartalen betrugen die umsatzwachstumsraten von pinduoduo 94 %, 123 % bzw. 131 %. es dauerte fast ein jahr, bis die zehnjährige reise von alibaba und jd.com abgeschlossen war es ist nur ein rückgang im vergleich zu sich selbst.

aus sicht des nettogewinns erzielte pinduoduo erneut ein gutes quartal. der den stammaktionären von pinduoduo zuzurechnende nettogewinn betrug 144 % gegenüber dem vorjahr; pinduoduo zuzurechnender gewinn der nettogewinn der stammaktionäre von duoduo betrug 34,4321 milliarden yuan, eine steigerung von 125 % gegenüber dem vorjahr.

betrachtet man bestimmte geschäftsbereiche, war pinduoduos größter geschäftsbereich im zweiten quartal die werbung. dem finanzbericht zufolge beliefen sich die einnahmen von pinduoduo aus online-marketing-dienstleistungen und anderen dienstleistungen (werbung) im zweiten quartal auf 49,1 milliarden yuan. die jährliche wachstumsrate lag bei 29 %, was niedriger war als die von analysten erwartete wachstumsrate von 40 %. dies war eine deutliche verlangsamung gegenüber den wachstumsraten von 56 % und 57 % im jahresvergleich in den beiden vorangegangenen quartalen.

wenn man bedenkt, dass im zweiten quartal der wichtige e-commerce-knotenpunkt „618 big sale“ enthalten ist, könnte die verlangsamung des umsatzwachstums im werbegeschäft darauf zurückzuführen sein, dass händler bei ihren werbeinvestitionen auf pinduoduo vorsichtiger werden.

darüber hinaus verzeichnete temu (die grenzüberschreitende e-commerce-plattform von pinduoduo), das im vergangenen jahr im rampenlicht stand, eine allmähliche abflachung der wachstumskurve, nachdem es in der anfangsphase eine schnelle expansion erlebt hatte.

in der telefonkonferenz zu den ergebnissen sagte chen lei, vorstandsvorsitzender und co-ceo der pinduoduo group, dass das globale geschäft mit einem schwerwiegenderen und sich beschleunigenden wandel des internationalen umfelds konfrontiert sei, der geschäftsbetrieb zunehmend durch anormale geschäftsfaktoren gestört werde und die zukünftige geschäftsentwicklung ungewiss sei wachstum, und eine allmähliche verlangsamung der einnahmen wird die unvermeidliche folge sein.

obwohl chen leis äußerungen bedenken hinsichtlich der ungewissheit der zukünftigen leistung zum ausdruck bringen, stellen sie aus sicht der grundlegenden geschäftslogik keinen großen nachteil für den absturz des aktienkurses von pinduoduo dar. was anleger wirklich zum schweigen bringt, ist chen leis aussage zu künftigen dividenden und kapitalerträgen.

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in den nächsten jahren werden keine dividenden gezahlt

während der pinduoduo-telefonkonferenz zu den ergebnissen des zweiten quartals sprachen analysten über die rendite für die aktionäre und fragten das management von pinduoduo, ob es pläne für den rückkauf von aktien oder die zahlung von dividenden gebe.

als antwort darauf sagte chen lei: „was die aktionärsrenditen angeht, befindet sich das unternehmen noch in der investitionsphase. wir sind in allen aspekten einem harten wettbewerb und unsicherheit durch externe faktoren ausgesetzt.“daher sind sich unser managementteam und ich einig, dass jetzt kein geeigneter zeitpunkt für den rückkauf von aktien oder die zahlung von dividenden ist. und wir sehen in absehbarer zeit keinen bedarf dafür. "

darüber hinaus sagte chen lei auch:„das gewinnwachstum des unternehmens in den letzten quartalen ist das ergebnis der nichtsynchronisierung des kurzfristigen investitionszyklus und des finanzberichtszyklus und sollte nicht als langfristiger trend betrachtet werden.“

während diese beiden blockbuster-nachrichten aus dem mund von pinduoduos co-ceo den aktionären klar sagen, dass es in den nächsten jahren keine investitionsdividenden geben wird, und gleichzeitig eingestehen, dass sich das gewinnwachstum in zukunft verlangsamen wird, ist dies unweigerlich der fall schrecken viele pinduoduo-unternehmen ab.

schließlich war amazon an der us-börse der letzte e-commerce-riese, der keine dividenden ankündigte, und zwar 20 jahre lang, allerdings mit der tatsache, dass amazon keine buchgewinne erzielte. der nettogewinn von pinduoduo überstieg in einem einzigen quartal 5 milliarden us-dollar. es ist unvermeidlich, dass aktionäre mit ihren füßen abstimmen.

wenn wir es mit tesla, microsoft, nvidia und anderen us-amerikanischen technologieunternehmen vergleichen, können diese unternehmen, obwohl sie mehrere jahre in folge keine dividenden an ihre aktionäre gezahlt haben, den kapitalmarkt mit ihrer zugrunde liegenden logik überzeugen, da sie jedes jahr große investitionen in forschung und entwicklung erfordern. um die wettbewerbsfähigkeit der eigenen produkte zu erhalten, erkennen die aktionäre grundsätzlich den ansatz des unternehmens an, „in die zukunft zu investieren“.

zurück zu pinduoduo als plattformunternehmen, das verbraucher und händler verbindet: sobald die infrastruktur aufgebaut ist, gibt es tatsächlich einen abnehmenden marginalen effekt auf die jährlichen f&e-kosten.

wenn man viele gewinne in der hand hält, aber nur beiläufig sagt: „das unternehmen befindet sich noch in der investitionsphase“, wird dieser ansatz unweigerlich eine starke reaktion des marktes auslösen.

die einzigen größeren ausgaben, die pinduoduo nach außen hin offenlegt, sind die senkung der transaktionsgebühren für hochwertige händler in den nächsten jahren. berücksichtigt man jedoch die aktuellen transaktionsdienstleistungen von pinduoduo, wird dies der fall sein der umsatz (provision) belief sich im dritten quartal auf fast 48 milliarden yuan, und diese gebührensenkungen werden keinen großen einfluss auf die gesamtrentabilität von pinduoduo haben.

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warum ist pinduoduo „selbstzerstörerisch“?

gemäß der üblichen praxis börsennotierter unternehmen sind die leistungs- und umsatzniveaus während der finanzberichtssaison nicht so gut wie von außen erwartet. die führungskräfte des unternehmens werden während der telefonkonferenz zwangsläufig verschiedene gründe nennen, um das vertrauen der anleger zu stärken bemerkungen, sie lassen es nicht zu, dass sich emotionen verbreiten.

aber pinduoduo scheint in die entgegengesetzte richtung zu gehen. die erklärung des vorsitzenden chen lei in der telefonkonferenz scheint darauf abzuzielen, alle blasen aus dem aktienkurs von pinduoduo zu verdrängen, auch wenn dadurch die unmittelbaren gewinne der aktionäre direkt gemindert werden.

es ist schwer zu sagen, ob es ein problem mit der art und weise gibt, wie führungskräfte sich äußern, oder ob dies absichtlich geschieht.

wenn man bedenkt, dass der persönliche wert des pinduoduo-gründers huang zheng kürzlich den des nongfu spring-vorsitzenden zhong suisui übertraf und zum neuen reichsten mann chinas wurde, ist es kein wunder, dass einige internetnutzer scherzten:huang zheng wollte nicht den hut des reichsten mannes tragen, also senkte er „aktiv“ den aktienkurs von pinduoduo.

aus sicht der gegner von pinduoduo wird pinduoduo jedoch in den nächsten jahren keine dividenden zahlen, was bedeutet, dass dieses aufstrebende e-commerce-unternehmen über mehr cashflow verfügen wird. für pinduoduo, das den markt erobert, wird dies auch über ausreichend „munition“ verfügen helfen sie ihm, den herausforderungen des marktes mit einer aggressiveren haltung zu begegnen.

darüber hinaus befand sich die beziehung zwischen pinduoduo und händlern im vergangenen jahr in einer äußerst heiklen phase. auf der inländischen hauptwebsite hat die richtlinie „nur rückerstattung“ viele händler in verlegenheit gebracht, während es auf ausländischen plattformen viele gab es kam zu negativen vorfällen, bei denen händler gemeinsam zum temu-büro gingen, um ihre rechte zu verteidigen.

angesichts der aktuellen situation, dass sich das wachstum der werbeeinnahmen von pinduoduo im zweiten quartal dieses jahres erheblich verlangsamt hat, spiegelt sich das misstrauen der händler gegenüber pinduoduo allmählich in der praktischen frage wider, dass sie nicht bereit sind, pinduoduo weiterhin aufzuladen.

ab der zweiten jahreshälfte korrigieren auch plattformen wie taobao und jd.com die richtlinie „nur rückerstattung“ neu. wenn pinduoduo sich dazu entschließt, dies zu tun, bedeutet dies, dass die plattformregeln, an die es sich gehalten hat, aufgehoben und neu aufgestellt werden müssen für viele jahre, und die kosten, die es zahlen wird, werden sicherlich höher sein als bei jd.com und alibaba.

wenn wir gemäß den aktuellen regulatorischen anforderungen weiterhin auf „nur rückerstattung“ bestehen, besteht für pinduoduo nicht nur das risiko, dass händler abwandern, sondern es könnte auch enormer druck seitens der nichtkommerziellen ebene entstehen.

es ist absehbar, dass pinduoduo, das keine dividenden zahlt, in den nächsten jahren höchstwahrscheinlich zum neuen „cash king“ in der e-commerce-branche werden wird, wenn es sein hohes wachstum beibehält investiert wird, für wen er das geld ausgeben soll, könnte chen lei derzeit wirklich in betracht ziehen. was den verkauf von aktionären und den sinkenden aktienkurs betrifft, fürchte ich, dass dies bereits geplant ist.