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autore |. canzone pastorale

editore nuts

fonte copertina丨unsplash

huang zheng, appena incoronato uomo più ricco della cina, ha incontrato la più grande waterloo degli ultimi due anni.

il 26 agosto, ora della costa orientale degli stati uniti, pinduoduo ha registrato un calo significativo nel mercato azionario statunitense.il calo in un solo giorno ha raggiunto un sorprendente 28,51%, e ha addirittura superato il 30% durante la sessione, registrando il più grande calo in un solo giorno dalla quotazione.

alla chiusura del mercato azionario statunitense quel giorno, il volume degli scambi giornalieri di pinduoduo era di 10,508 miliardi di dollari e il suo valore di mercato complessivo era evaporato di oltre 55 miliardi di dollari ed era sceso a 138,877 miliardi di dollari alla chiusura è rimasta indietro rispetto ad alibaba di quasi 53 miliardi di dollari.

essendo una delle poche azioni cinesi e società internet che ha ottenuto buoni risultati nel mercato azionario statunitense negli ultimi due anni, l'improvviso crollo del prezzo delle azioni di pinduoduo ha avuto un impatto enorme. il volume degli scambi per l'intera giornata ha superato i 10 miliardi di dollari usa , ed era solo uno sul nasdaq, secondo solo a nvidia e tesla.

poiché coincide con la stagione dei rendiconti finanziari, il crollo del prezzo delle azioni di pinduoduo è visto anche come correlato ai dati finanziari del secondo trimestre appena annunciati. secondo il rapporto finanziario, nel secondo trimestre di quest'anno, il fatturato totale di pinduoduo è stato di 97,06 miliardi di yuan. , anche se la crescita è stata ancora rapida dell'86% su base annua, ma inferiore alle aspettative del mercato di 99,99 miliardi di yuan.

tuttavia, considerando che il tasso di crescita di pinduoduo nei primi due trimestri finanziari è stato troppo “esplosivo”, è ragionevole che il mercato abbia grandi aspettative per il suo tasso di crescita. tuttavia, questo motivo ovviamente non è sufficiente per far sì che pinduoduo subisca perdite dall’oggi al domani capitalizzazione di mercato di 55 miliardi di dollari.

la ragione più profonda deriva dall'incontro con gli investitori dopo la pubblicazione del rapporto finanziario. la stessa pinduoduo ha scelto di "andare allo scoperto".

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il resoconto finanziario non è esplosivo ma comunque ottimo.

guardando i dati del rapporto finanziario del secondo trimestre di pinduoduo, sebbene la qualità complessiva sia molto meno "esplosiva" rispetto ai due trimestri precedenti, guardando l'industria globale di internet, è comunque un'eccellente risposta trimestrale.

in termini di entrate complessive,pinduoduo ha realizzato un fatturato di 97,06 miliardi di yuan nel secondo trimestre, rispetto ai 52,281 miliardi di yuan dello stesso periodo dell'anno scorso, con un incremento dell'86%.sebbene sia inferiore alle aspettative del mercato di 99,985 miliardi di yuan, il tasso di crescita non ha eguali tra i concorrenti dello stesso livello.

soprattutto rispetto ai due giganti jd.com e alibaba, la crescita dei ricavi di questi ultimi due nell'ultimo trimestre è stata solo dell'1,2% e del 4%, quasi stagnante.

nei tre trimestri precedenti, i tassi di crescita dei ricavi di pinduoduo erano rispettivamente del 94%, 123% e 131%. ci è voluto quasi un anno per completare il viaggio decennale di alibaba e jd.com. anche se ora il tasso di crescita è rallentato è soltanto un declino rispetto a se stessa.

dal punto di vista dell'utile netto, pinduoduo ha inaugurato ancora una volta un buon trimestre. l'utile netto attribuibile agli azionisti ordinari di pinduoduo è stato di 32,0094 miliardi di yuan, un aumento netto del 144% su base annua utile attribuibile a pinduoduo l'utile netto degli azionisti ordinari di duoduo è stato di 34,4321 miliardi di yuan, con un aumento del 125% su base annua.

osservando le attività specifiche, il principale segmento di attività sottoperformante di pinduoduo nel secondo trimestre è venuto dalla pubblicità. secondo il rapporto finanziario, i ricavi di pinduoduo derivanti dai servizi di marketing online e da altri servizi (pubblicità) nel secondo trimestre sono stati di 49,1 miliardi di yuan. annuale è stato del 29%, inferiore al tasso di crescita del 40% previsto dagli analisti. si è trattato di un rallentamento significativo rispetto ai tassi di crescita su base annua del 56% e 57% dei due trimestri precedenti.

considerando che il secondo trimestre comprende l'importante nodo dell'e-commerce della “618 big sale”, il rallentamento nella crescita dei ricavi delle attività pubblicitarie potrebbe riflettere il fatto che i commercianti stanno diventando più cauti nei loro investimenti pubblicitari su pinduoduo.

inoltre, temu (la piattaforma di e-commerce transfrontaliero di pinduoduo), che è stata sotto i riflettori nell’ultimo anno, ha visto la sua curva di crescita gradualmente appiattirsi dopo aver sperimentato una rapida espansione nella fase iniziale.

nella teleconferenza sugli utili, il presidente e co-amministratore delegato del gruppo pinduoduo, chen lei, ha affermato che il business globale si trova ad affrontare un cambiamento più grave e accelerato dell'ambiente internazionale, che le operazioni commerciali sono sempre più disturbate da fattori aziendali anomali e che lo sviluppo futuro del business è significativo crescita e un graduale rallentamento delle entrate sarà il risultato inevitabile.

sebbene le osservazioni di chen lei esprimano preoccupazioni circa l'incertezza delle prestazioni future, dal punto di vista della logica aziendale di base, non costituiscono un grave aspetto negativo per il crollo del prezzo delle azioni di pinduoduo. ciò che realmente fa stare fermi gli investitori è la dichiarazione di chen lei sui dividendi futuri e sui redditi da investimenti.

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nei prossimi anni non verranno pagati dividendi

durante la teleconferenza sugli utili del secondo trimestre di pinduoduo, gli analisti hanno parlato dei rendimenti degli azionisti e hanno chiesto al management di pinduoduo se ci fossero piani per riacquistare azioni o pagare dividendi.

in risposta a ciò, chen lei ha dichiarato: "in termini di rendimenti per gli azionisti, la società è ancora in fase di investimento. stiamo affrontando una forte concorrenza sotto tutti gli aspetti e l'incertezza derivante da fattori esterni.pertanto, io e il nostro team di gestione concordiamo sul fatto che questo non è il momento opportuno per riacquistare azioni o pagare dividendi. e non ne vediamo la necessità nei prossimi anni. "

inoltre, chen lei ha anche detto:"la crescita dei profitti della società negli ultimi trimestri è il risultato della dissincronizzazione del ciclo di investimenti a breve termine e del ciclo di rendicontazione finanziaria e non dovrebbe essere vista come una tendenza a lungo termine."

mentre dicono chiaramente agli azionisti che non ci saranno dividendi sugli investimenti nei prossimi anni, e allo stesso tempo confessano sotto mentite spoglie che la crescita degli utili rallenterà in futuro, queste due notizie di successo provenienti dalla bocca del co-ceo di pinduoduo inevitabilmente spaventare molte aziende pinduoduo molti azionisti.

dopotutto, nel mercato azionario statunitense, l’ultimo gigante dell’e-commerce ad annunciare l’assenza di dividendi è stato amazon, e lo ha fatto per 20 anni. tuttavia, ciò si basava sul fatto che amazon non aveva profitti contabili. l’utile netto di pinduoduo in un solo trimestre ha superato i 5 miliardi di dollari usa. una torta così attraente non può essere toccata dagli azionisti.

se lo confrontiamo con tesla, microsoft, nvidia e altre società tecnologiche statunitensi, sebbene queste società non abbiano pagato dividendi agli azionisti per diversi anni consecutivi, la loro logica di fondo può convincere il mercato dei capitali perché richiedono ingenti investimenti in ricerca e sviluppo ogni anno. per mantenere la competitività dei propri prodotti, gli azionisti riconoscono sostanzialmente l'approccio dell'azienda di "investire nel futuro".

tornando a pinduoduo, in quanto società di piattaforma che collega consumatori e commercianti, una volta costruita l’infrastruttura, si verifica effettivamente una diminuzione dell’effetto marginale sui costi annuali di ricerca e sviluppo.

tenendo in mano molti profitti, ma dando solo un disinvolto "l'azienda è ancora nella fase di investimento", questo approccio scatenerà inevitabilmente una forte reazione da parte del mercato.

al momento, l'unica spesa importante di pinduoduo resa nota al mondo esterno è quella di ridurre le commissioni di transazione per i commercianti di alta qualità nei prossimi anni. la portata complessiva sarà di circa 10 miliardi di yuan, considerando gli attuali servizi di transazione di pinduoduo in un unico trimestre, le entrate (commissioni) si sono avvicinate a 48 miliardi di yuan e queste riduzioni delle commissioni non avranno un impatto significativo sulla redditività complessiva di pinduoduo.

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perché pinduoduo è “autolesionista”?

secondo la pratica abituale delle società quotate, i livelli di performance e di fatturato durante la stagione dei rendiconti finanziari non sono buoni come le aspettative esterne. i dirigenti della società forniranno inevitabilmente varie ragioni per aumentare la fiducia degli investitori durante la teleconferenza, anche se stanno semplicemente facendo grandi cose osservazioni, non lasceranno che le emozioni si diffondano.

ma pinduoduo sembra andare nella direzione opposta. la dichiarazione del presidente chen lei durante la teleconferenza sembra mirare a eliminare tutte le bolle dal prezzo delle azioni di pinduoduo, anche se taglia direttamente i profitti immediati degli azionisti.

è difficile dire se ci sia un problema nel modo in cui i dirigenti si esprimono o se ciò sia fatto intenzionalmente.

considerando che il valore personale del fondatore di pinduoduo huang zheng ha recentemente superato quello del presidente di nongfu spring zhong suisui ed è diventato il nuovo uomo più ricco della cina, non c'è da meravigliarsi che alcuni netizen abbiano scherzato,huang zheng non voleva indossare il cappello dell'uomo più ricco, quindi ha abbassato "attivamente" il prezzo delle azioni di pinduoduo.

tuttavia, dal punto di vista degli avversari di pinduoduo, pinduoduo non pagherà dividendi nei prossimi anni, il che significa che questa nuova società di e-commerce avrà più flusso di cassa per pinduoduo, che sta conquistando il mercato, anche sufficienti “munizioni”. aiutarlo ad affrontare le sfide del mercato con un atteggiamento più aggressivo.

inoltre, nell'ultimo anno, anche il rapporto tra pinduoduo e i commercianti si è trovato in una fase estremamente delicata. sul sito principale nazionale, la politica del "solo rimborso" ha reso infelici molti commercianti, mentre sulle piattaforme estere ce ne sono stati molti. sono scoppiati incidenti negativi in ​​cui i commercianti si sono recati collettivamente presso l'ufficio di temu per difendere i propri diritti.

facendo riferimento alla situazione attuale in cui la crescita dei ricavi pubblicitari di pinduoduo ha subito un rallentamento significativo nel secondo trimestre di quest'anno, la sfiducia dei commercianti nei confronti di pinduoduo si riflette gradualmente nella questione pratica della riluttanza a continuare a ricaricare pinduoduo.

a partire dalla seconda metà dell'anno, anche piattaforme come taobao e jd.com stanno correggendo nuovamente la politica del "solo rimborso". se pinduoduo sceglie di dare seguito, ciò significherà rovesciare e ricostruire le regole della piattaforma a cui ha aderito. per molti anni, e il costo che pagherà sarà sicuramente superiore a quello di jd.com e alibaba.

se continuiamo a insistere sul "solo rimborso", in base agli attuali requisiti normativi, pinduoduo non solo affronterà il rischio che i commercianti se ne vadano, ma potrebbe anche subire un'enorme pressione a livello non commerciale.

è prevedibile che nei prossimi anni, se continuerà a mantenere un tasso di crescita elevato, pinduoduo, che non paga dividendi, diventerà molto probabilmente il nuovo "re del contante" nel settore dell'e-commerce verrà investito. per chi spendere i soldi potrebbe essere ciò che chen lei sta realmente considerando in questo momento. per quanto riguarda la vendita degli azionisti e il crollo del prezzo delle azioni, temo che sia già stato pianificato.