новости

Новости Tencent «Перспектива»

Автор Фэн Бяо Редактор Лю Пэн

Как отечественный лидер по производству зерна и нефтиАрованаВпадаю в смущение от производительности. В первой половине 2024 года операционная прибыль Arowana превысила 100 миллиардов долларов, но ее чистая прибыль составила всего 1%. Более того, после листинга Arowana ее «способность получать прибыль» стала значительно слабее, чем до листинга.

Когда-то Arowana активно спекулировали на рынке капитала. После того, как в 2020 году цена акций составила 25,70 юаней за акцию, цена акций резко выросла, однажды превысив 145 юаней за акцию. Рыночная стоимость достигла пика, превысив 780 миллиардов, но теперь Общая рыночная стоимость Arowana составляет всего около 140 миллиардов, что на 640 миллиардов меньше исторического максимума.

Полное название Arowana — Yihai Kerry Arowana Company. Ее материнской компанией является Wilmar International, зарегистрированная в Сингапуре. Ее основными акционерами являются Куок Хэниан, самый богатый китаец в Малайзии, известный как «Азиатский сахарный король», и его племянник Куок Конгфэн. Еще в 1990-х годах Го Кунфэн начал внедрять в Китае технологии производства зерна, масла, муки, масла и другие отрасли и возглавил изменение модели потребления с масла в больших объемах на масло в небольших упаковках.

Столкнувшись с резким падением рыночной стоимости, контролирующий акционер Arowana заявил, что вновь добровольно продлит период блокировки акций с ограниченным доступом перед IPO на один год в попытке повысить доверие инвесторов. Однако вопрос о том, как повысить рентабельность, еще предстоит решить.

Чистая прибыль продолжила снижаться после листинга, а число дилеров сократилось впервые за первое полугодие.

В первой половине 2024 года операционная прибыль Arowana составила 109,478 млрд юаней, что на 7,78% меньше, чем в прошлом году, а чистая прибыль составила 1,097 млрд юаней, что на 13,57% больше, чем в прошлом году.

Однако среди чистой прибыли в 1,097 миллиарда разовый доход превысил 900 миллионов, а нечистая прибыль составила всего 160 миллионов юаней. Среди общей суммы единовременных прибылей и убытков, превышающей 900 миллионов, доход, полученный от деривативов и структурированных депозитов, используемых в качестве хеджирования, составил 1,029 миллиарда.

Даже нечистая прибыль в 160 млн юаней выросла более чем в 10 раз по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, ведь чистая прибыль Arowana в первом полугодии 2023 года составила всего 14,427 млн ​​юаней.

В прошлых результатах деятельности Арованы сумма разовых прибылей и убытков была относительно большой. В этом отношении объяснение Арованы заключается в том, что для снижения таких факторов, как цены на сырье и колебания обменного курса, компания использует производные финансовые инструменты, такие как фьючерсы и форвардные валютные контракты, для хеджирования.

Если не принимать во внимание разовые прибыли и убытки от хеджирования, операционный денежный поток Arowana также очень волатильен. В первой половине этого года чистый операционный денежный поток Arowana составил 1,636 млрд юаней по сравнению с 10,733 млрд юаней за тот же период прошлого года, что на 84,76% меньше, чем в прошлом году.

Фактически, с момента листинга Arowana в течение многих лет наблюдалась ситуация увеличения доходов, но не прибыли.

В 2017, 2018 и 2019 годах до листинга операционная прибыль Arowana составляла 150,766 млрд юаней, 167,074 млрд юаней и 170,743 млрд юаней соответственно, а чистая прибыль — 5,284 млрд юаней, 5,517 млрд юаней и 5,564 млрд юаней соответственно.

В год листинга в 2020 году, несмотря на влияние эпидемии COVID-19 на сферу общественного питания и рост цен на сырье, такое как соевые бобы, Arowana достигла выручки в размере 194,922 млрд юаней и чистой прибыли более 6 млрд юаней. Чистая прибыль после исключения единовременных прибылей и убытков достигла 8,792 млрд юаней. Однако с тех пор, хотя масштабы бизнеса Арованы увеличились, ее способность «приносить прибыль» год за годом снижалась.

В период с 2021 по 2023 год операционная прибыль Arowana достигнет 226,225 млрд юаней, 257,485 млрд юаней и 251,524 млрд юаней соответственно, а чистая прибыль составит 4,132, 3,011 и 2,848 млрд юаней соответственно. Чистая прибыль в 2023 году «сократилась вдвое» по сравнению с ключевым моментом года листинга, а рентабельность чистой прибыли упала с более чем 3% до листинга до менее 2% после листинга.

Кроме того, валовая прибыль Arowana за последние годы значительно снизилась. В 2020 году валовая прибыль Arowana превысила 11%, но в 2023 году она упала до 4,83%, а в первой половине этого года выросла до 4,9%. По сравнению с другими зарегистрированными на бирже компаниями в той же отрасли валовая прибыль Arowana также низка, как, например, у гиганта по производству приправ.Гаитянская вкусовая индустрияВаловая прибыль превышает 30%. Основной деятельностью COFCO является переработка зерна и нефти.COFCO Наука и промышленностьВаловая прибыль превышает 20%.

Что касается колебаний показателей до и после листинга, Арована объяснил Tencent News «Perspective», что прибыль колебалась из-за таких факторов, как колебания цен на сырье, потребительский спрос и рыночная конкуренция.

Еще одно явление, заслуживающее внимания, заключается в том, что количество дилеров Arowana сократилось впервые в первой половине этого года. Количество дилеров с момента запуска в 2020-2023 годах составило 5097, 6121, 7768 и 8722 соответственно. За первое полугодие текущего года число дилеров сократилось на 465 до 8 257.

Что касается сокращения количества дилеров, Арована ответила, что это обусловлено потребностями развития бизнеса. Она продолжит соответствующим образом оценивать дилеров и оптимизировать работу некоторых дилеров, которые не желают сотрудничать и имеют низкую производительность в течение длительного времени. Некоторые из них так и делают. также сортировка и объединение одних и тех же дилеров. У дилеров несколько учетных записей, и изменение количества дилеров не влияет на бизнес компании.

Падение цен сокращает прибыль, а проект центральной кухни все еще находится на ранней стадии реализации.

Среди категорий бизнеса Arowana наибольшая доля приходится на кухонные продукты, включая рис, муку и масло, и на этот бизнес также наиболее явно влияют цены на сырье. С начала текущего года цены на сою и другое зерновое и масличное сырье имеют тенденцию к снижению. Данные Национального бюро статистики показывают, что цена на соевые бобы (соевые бобы) в декабре 2023 года составляла около 4800 юаней/тонну, а в июне этого года упала примерно до 4500 юаней/тонну. Однако снижение затрат на сырье не обязательно пойдет на пользу прибыли Arowana.

В частности, Арована сообщил Tencent News «Перспективе», что в первой половине года продажи кухонных продуктов Arowana увеличились по сравнению с прошлым годом. С одной стороны, это помогло снизить затраты на сырье, а также валовую прибыль и. прибыль от продукции в розничных каналах увеличилась по сравнению с прошлым годом; но, с другой стороны, она выиграла от снижения затрат на сырье. С другой стороны, падение цен привело к сокращению прибыли от продуктов общественного питания и пищевой промышленности. В результате мукомольный бизнес понес убытки из-за вялого рыночного спроса, жесткой конкуренции и низких цен на побочные продукты.

В последние годы, чтобы избавиться от однородной и жесткой конкуренции в бизнесе по производству риса, муки и масла, Арована попыталась повысить прибыльность за счет диверсификации бизнеса. Например, Arowana развила перерабатывающие предприятия, такие как производство приправ, ежедневных химикатов и центральные кухонные парки, в дальнейшем интегрируя переработку пищевых продуктов с переработкой сельскохозяйственной продукции, чтобы стать комплексным предприятием по переработке пищевых продуктов.

В последние годы Arowana сосредоточилась на проектах центральных кухонь, которые привлекли большое внимание рынка. В производственном парке центральных кухонь Arowana не только сама обрабатывает продукты для центральных кухонь, но и представляет другие компании по производству центральных кухонь.

Что касается текущего прогресса в бизнесе центральных кухонь и его прибыльности, Арована ответил Tencent News «Перспектива» и заявил, что текущий проект центральной кухни все еще находится на ранних стадиях бизнеса, но бизнес-модель центрального кухонного парка компании по-прежнему развивается в хорошем направлении. Благодаря этой модели можно эффективно сократить различные эксплуатационные расходы, такие как производство, эксплуатация, транспортировка и продажи, поэтому мы уверены в бизнесе Central Kitchen Park в долгосрочной перспективе.

В настоящее время, судя по валовой прибыли дочерних предприятий Arowana, валовая прибыль от кухонных пищевых и кормовых ингредиентов и технологии производства масел составляет 6,86% и 1,01% соответственно.

Однако валовая прибыль, включенная в другие категории бизнеса, достигает 22,61%. Арована рассказал Tencent News «Перспективе», что другие бизнес-подразделения включают доходы от передачи, доходы от продажи энергии, доходы от отходов, доходы от продажи запасных частей и т. д. Хотя валовая прибыль высока, на их долю приходится небольшая доля.