berita

Berita Tencent "Perspektif"

Penulis Feng Biao Editor Liu Peng

Sebagai pemimpin domestik dalam biji-bijian dan minyakArwanaJatuh ke dalam rasa malu kinerja. Pada semester I 2024, pendapatan operasional Arwana melebihi 100 miliar, namun margin laba bersihnya hanya 1%. Selain itu, sejak Arwana dicatatkan, "kemampuan menghasilkan keuntungan" jauh lebih lemah dibandingkan sebelum dicatatkan.

Arwana pernah ramai menjadi spekulasi di pasar modal. Setelah dicatatkan pada harga 25,70 yuan/saham pada tahun 2020, harga sahamnya melonjak pesat hingga melampaui 145 yuan/saham. Nilai pasarnya mencapai lebih dari 780 miliar, namun kini total nilai pasar Arwana hanya sekitar 140 miliar, turun 640 miliar dari rekor tertinggi dalam sejarah.

Nama lengkap Arwana adalah Yihai Kerry Arowana Company, Perusahaan induknya adalah Wilmar International yang terdaftar di Singapura. Pemegang saham utamanya adalah Kuok Henian, orang Tionghoa terkaya di Malaysia dan dikenal sebagai "Raja Gula Asia", dan keponakannya Kuok Kongfeng. Pada awal tahun 1990-an, Guo Kongfeng mulai menerapkan biji-bijian, minyak, tepung, teknologi minyak, dan industri lainnya di Tiongkok, dan memimpin perubahan model konsumsi dari minyak curah menjadi minyak kemasan kecil.

Menghadapi penurunan tajam nilai pasar, pemegang saham pengendali Arwana mengatakan akan sekali lagi secara sukarela memperpanjang masa lock-up saham yang dibatasi penggunaannya sebelum IPO selama satu tahun dalam upaya untuk meningkatkan kepercayaan investor. Namun, pertanyaan tentang bagaimana meningkatkan profitabilitas masih harus dipecahkan.

Laba bersih terus menurun setelah pencatatan, dan jumlah dealer turun untuk pertama kalinya pada paruh pertama tahun ini

Pada paruh pertama tahun 2024, Arwana mencapai pendapatan operasional sebesar 109,478 miliar yuan, penurunan tahun ke tahun sebesar 7,78%, dan laba bersih sebesar 1,097 miliar yuan, peningkatan tahun ke tahun sebesar 13,57%.

Namun, di antara laba bersih 1,097 miliar, pendapatan non-berulang melebihi 900 juta, dan laba non-bersih hanya 160 juta yuan. Di antara total keuntungan dan kerugian tidak berulang lebih dari 900 juta, pendapatan yang dihasilkan dari derivatif dan simpanan terstruktur yang digunakan sebagai lindung nilai adalah 1,029 miliar.

Bahkan laba non-bersih sebesar 160 juta yuan meningkat lebih dari 10 kali lipat dibandingkan periode yang sama tahun lalu, karena laba bersih arwana pada semester I 2023 hanya sebesar 14,427 juta yuan.

Pada kinerja Arwana sebelumnya, jumlah keuntungan dan kerugian yang tidak berulang relatif besar. Terkait hal tersebut, penjelasan Arwana adalah untuk meredam faktor-faktor seperti harga bahan baku dan fluktuasi nilai tukar, perseroan menggunakan derivatif keuangan seperti kontrak berjangka dan forward valuta asing untuk melakukan lindung nilai.

Jika kita tidak mempertimbangkan keuntungan dan kerugian yang tidak berulang dari lindung nilai, arus kas operasional Arwana juga sangat fluktuatif. Pada paruh pertama tahun ini, arus kas operasi bersih Arwana adalah 1,636 miliar yuan, dibandingkan dengan 10,733 miliar yuan pada periode yang sama tahun lalu, penurunan tahun-ke-tahun sebesar 84,76%.

Faktanya, sejak Arwana listing, terjadi peningkatan pendapatan tetapi bukan keuntungan selama bertahun-tahun.

Pada tahun 2017, 2018 dan 2019 sebelum listing, pendapatan operasional Arwana masing-masing sebesar 150,766 miliar yuan, 167,074 miliar yuan, dan 170,743 miliar yuan, serta laba bersih masing-masing sebesar 5,284 miliar yuan, 5,517 miliar yuan, dan 5,564 miliar yuan.

Pada tahun pencatatannya pada tahun 2020, meskipun terdapat dampak epidemi COVID-19 terhadap industri katering dan kenaikan harga bahan mentah seperti kedelai, Arwana memperoleh pendapatan sebesar 194,922 miliar yuan dan laba bersih lebih dari 6 miliar yuan. . Laba bersih setelah tidak termasuk keuntungan dan kerugian yang tidak berulang mencapai 8,792 miliar yuan. Namun, pada tahun-tahun berikutnya, meskipun skala bisnis Arwana meningkat, namun kemampuan “menghasilkan keuntungan” semakin menurun dari tahun ke tahun.

Pada tahun 2021 hingga 2023, pendapatan operasional Arwana masing-masing akan mencapai 226,225 miliar yuan, 257,485 miliar yuan, dan 251,524 miliar yuan, namun laba bersihnya masing-masing sebesar 4,132, 3,011, dan 2,848 miliar yuan. Laba bersih pada tahun 2023 telah "dipotong setengahnya" dibandingkan dengan momen penting pada tahun pencatatan, dan margin laba bersih telah turun dari lebih dari 3% sebelum pencatatan menjadi kurang dari 2% setelah pencatatan.

Selain itu, margin laba kotor Arwana anjlok signifikan dalam beberapa tahun terakhir. Pada tahun 2020, margin laba kotor Arwana melebihi 11%, namun turun menjadi 4,83% pada tahun 2023, dan kembali naik menjadi 4,9% pada semester pertama tahun ini. Dibandingkan emiten lain di industri yang sama, margin laba kotor Arwana juga rendah, seperti raksasa bumbu dapur.Industri rasa HaitiMargin laba kotor melebihi 30%. Bisnis utama COFCO adalah pengolahan biji-bijian dan minyak.Sains dan Industri COFCOMargin laba kotor melebihi 20%.

Mengenai fluktuasi kinerja sebelum dan sesudah listing, Arwana menjelaskan kepada Tencent News "Perspective" bahwa fluktuasi laba disebabkan oleh beberapa faktor seperti fluktuasi harga bahan baku, permintaan konsumen, dan persaingan pasar.

Fenomena lain yang patut menjadi perhatian adalah penurunan jumlah pedagang arwana untuk pertama kalinya pada semester pertama tahun ini. Jumlah dealer sejak diluncurkan pada tahun 2020 hingga 2023 masing-masing adalah 5097, 6121, 7768 dan 8722. Pada semester I tahun ini, jumlah dealer berkurang 465 menjadi 8.257.

Terkait penurunan jumlah dealer, Arwana menjawab hal tersebut berdasarkan kebutuhan pengembangan bisnis. Pihaknya akan terus melakukan evaluasi terhadap dealer-dealer tersebut dan mengoptimalkan beberapa dealer yang sudah lama tidak mau bekerja sama dan kinerjanya buruk juga memilah dan menggabungkan dealer yang sama. Terdapat banyak akun untuk dealer, dan perubahan jumlah dealer tidak berdampak pada bisnis perusahaan.

Jatuhnya harga menekan margin keuntungan, dan proyek dapur pusat masih dalam tahap awal bisnisnya

Di antara kategori usaha Arwana, makanan dapur termasuk beras, tepung, dan minyak mempunyai proporsi terbesar, dan usaha ini juga paling terkena dampak dari harga bahan baku. Sejak awal tahun ini, harga kedelai dan bahan baku biji-bijian serta minyak lainnya berada dalam tren menurun. Data Badan Pusat Statistik menunjukkan harga kedelai (soybeans) pada Desember 2023 berada di kisaran 4.800 yuan/ton, dan sempat turun menjadi sekitar 4.500 yuan/ton pada Juni tahun ini. Namun penurunan biaya bahan baku belum tentu berdampak baik bagi keuntungan Arwana.

Secara khusus, Arwana mengatakan kepada Tencent News "Perspective" bahwa pada paruh pertama tahun ini, penjualan makanan dapur Arwana meningkat dari tahun ke tahun. Di satu sisi, hal ini diuntungkan oleh penurunan biaya bahan baku, dan margin laba kotor dan keuntungan produk di saluran ritel meningkat dari tahun ke tahun; namun di sisi lain, hal ini diuntungkan oleh penurunan biaya bahan baku. Di sisi lain, penurunan harga telah menekan margin keuntungan produk saluran industri katering dan makanan Mereka, bisnis tepung terigu mengalami kerugian akibat lesunya permintaan pasar, ketatnya persaingan, dan rendahnya harga produk sampingan.

Dalam beberapa tahun terakhir, untuk menghilangkan persaingan yang homogen dan ketat dalam bisnis beras, tepung dan minyak, Arwana telah mencoba meningkatkan profitabilitas melalui diversifikasi tata letak bisnis. Misalnya, Arwana telah mengembangkan bisnis hilir seperti bumbu, bahan kimia sehari-hari, dan pusat dapur, yang selanjutnya mengintegrasikan pengolahan makanan hilir dengan pengolahan produk pertanian hulu untuk menjadi perusahaan pengolahan makanan yang komprehensif.

Dalam beberapa tahun terakhir, Arwana fokus pada proyek dapur sentral yang menarik banyak perhatian pasar. Di taman produksi dapur sentral, Arwana tidak hanya mengolah produk dapur sentral itu sendiri, tetapi juga memperkenalkan perusahaan pengolahan dapur sentral lainnya.

Mengenai perkembangan bisnis dapur sentral saat ini dan apakah menguntungkan, Arwana menanggapi "Perspektif" Tencent News dan menyatakan bahwa proyek dapur sentral saat ini masih dalam tahap awal bisnis, namun model bisnis dari taman dapur pusat perusahaan masih berkembang ke arah yang baik. Melalui model ini, berbagai biaya operasional seperti produksi, pengoperasian, transportasi, dan penjualan dapat ditekan secara efektif, sehingga kami yakin dengan bisnis Central Kitchen Park dalam jangka panjang.

Saat ini, jika dilihat dari margin laba kotor subusaha Arwana, margin laba kotor subusaha makanan dapur dan bahan pakan serta teknologi minyak masing-masing sebesar 6,86% dan 1,01%.

Namun margin laba kotor yang termasuk dalam kategori usaha lainnya mencapai 22,61%. Arwana mengatakan kepada Tencent News "Perspective" bahwa unit bisnis lainnya mencakup pendapatan transfer, pendapatan penjualan energi, pendapatan bahan limbah dan pendapatan penjualan suku cadang, dll. Meskipun margin laba kotornya tinggi, namun persentasenya kecil.