новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

В настоящее время проходит ежегодное мероприятие Федеральной резервной системы, Ежегодное собрание в Джексон-Хоуле, темой этого года является «Переоценка эффективности и трансмиссии денежно-кредитной политики». 23 августа в 22:00 по пекинскому времени председатель Федеральной резервной системы Пауэлл выступит на заседании с речью о перспективах экономики США. Поскольку председатель Федеральной резервной системы озвучил ключевые политические сигналы на предыдущих ежегодных собраниях в Джексон-Хоуле, инвесторы внимательно следят за сегодняшней речью.

Аналитики рынка полагают, что сегодняшняя речь Пауэлла будет содержать три ключевых момента.Во-первых, занять твердую позицию, восстановить контроль над ожиданиями снижения процентных ставок в сентябре и прояснить факторы, влияющие на скорость и масштабы последующего снижения процентных ставок, во-вторых, в сочетании с темой этой встречи подвести итоги реакции на эпидемию; и последующий высокий прилив за последние несколько лет, уроки, извлеченные из инфляции; в-третьих, взгляд в будущее, чтобы заложить основу для пересмотра основ денежно-кредитной политики, который должен быть завершен в 2025 году.

О ежегодном собрании в Джексон-Хоул

Каждый год в конце августа Федеральный резервный банк Канзаса проводит академический симпозиум на курорте Джексон-Лейк-Маунтин в национальном парке Гранд-Титон, штат Вайоминг, который рынок называет «Ежегодной конференцией Джексон-Хоул». В этом году конференция начнется в четверг по местному времени и продлится до субботы.

Непосвященным может показаться странным, что самое важное ежегодное заседание центрального банка в мире проводится в относительно отдаленном штате Вайоминг в Соединенных Штатах. В конце концов, он находится в двух часовых поясах от штаб-квартиры Федеральной резервной системы в Вашингтоне и от США. Офисы Федерального резервного банка Канзаса находятся на расстоянии более 1000 миль. Однако этот академический семинар – не обычная конференция.В число участников входят политики денежно-кредитной политики, ученые и финансовые журналисты., а здесь надевают ковбойские сапоги и обсуждают последние экономические новости за местной черничной выпечкой.

Что касается того, почему оно проводилось в Вайоминге,Частично причина в том, что окружающая среда здесь идеальна для ловли нахлыстом.Федеральный резервный банк Канзаса провел свое первое ежегодное собрание в 1978 году, но первоначальное заседание было не здесь. К началу 1980-х организаторы начали искать новое место. затем,Организаторы конференции надеялись, что на мероприятии примет участие тогдашний председатель ФРС Волкер.Он очень любит рыбалку, и рядом с виллой Джексон-Лейк есть ручей, который очень подходит для рыбалки. Благодаря потрясающим пейзажам Скалистых гор и присутствию г-на Волкера Джексон-Хоул быстро стал местом проведения ежегодного мероприятия ФРС. Федеральная резервная система делит Соединенные Штаты на 12 регионов, а национальный парк Гранд-Титон, которому он принадлежит, находится под юрисдикцией Федерального резервного банка Канзаса.

Речь бывшего председателя ФРС Алана Гринспена на ежегодном собрании в Джексон-Хоуле в 1989 году положила начало тенденции присутствия глав ФРС на этом мероприятии и привлекла к нему всеобщее внимание. Даже если важность Джексон-Хоула несколько не соответствует месту, где оно проводится, это не мешает ему быть самым важным событием Федеральной резервной системы каждый год. Конференция проводилась только по приглашениям, и по сей день на мероприятии присутствует ограниченное количество гостей:В последние годы средняя посещаемость составляет от 115 до 120 человек.Здесь они представляют ключевые исследования в области денежно-кредитной политики и экономики.и объявить или намекнуть на важные изменения в политике.

Инцидент уже давно находится в центре внимания Уолл-стрит. Этот год не является исключением. Председатель Федеральной резервной системы Пауэлл выступит с речью в пятницу вечером по пекинскому времени.Рынки с нетерпением ждут возможности проанализировать его комментарии, чтобы получить подсказки о том, насколько ФРС снизит процентные ставки в следующем месяце.

Что скажет Пауэлл в этом году?

Ежегодное собрание в Джексон-Хоуле стало еще более важным в 21 веке, отчасти потому, что председатель ФРС часто делает по этому поводу важные политические заявления.

В 2020 году председатель Федеральной резервной системы Пауэлл использовал это заседание для запуска новой стратегии денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы. В 2021 году он объяснил, почему новый виток инфляции может затихнуть сам по себе, также известный как знаменитое заявление «инфляция носит временный характер». В 2022 году он перешел на обещание бороться с инфляцией путем повышения процентных ставок. В 2023 году на ежегодном собрании в Джексон-Хоуле он отметил, что последующее повышение процентных ставок требует осторожности.

В этом году в центре внимания рынка:Опубликует ли он информацию об узле и величине первого снижения процентных ставок, а также о траектории последующих снижений процентных ставок?Пока что экономика США держится, несмотря на устойчивое снижение инфляции.Экономисты ожидают, что Пауэлл даст сигнал о том, что ФРС может начать снижение процентных ставок на своем сентябрьском заседании.

Однако экономисты также полагают, чтоПредседатель ФРС, скорее всего, избежит излишней конкретики. В конце концов, перед сентябрьским заседанием Федеральной резервной системы рынок также получит ключевой отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе.Пауэлл не хочет давать слишком много обещаний в то время, когда перспективы могут измениться, поэтому он, возможно, не сможет ответить на самый главный вопрос Уолл-стрит: как быстро упадут процентные ставки? Трейдеры делают ставку на то, что ФРС, вероятно, снизит процентные ставки на 25 процентных пунктов в сентябре, в то время как некоторые ожидают более глубокого снижения, особенно потому, что рынок труда замедляется. Этот шаг был предпринят после того, как в июле уровень безработицы в США вырос до 4,3%, что является тревожным признаком, который заставил чиновников беспокоиться, что рынок труда может оказаться на грани краха.

Ян Хациус, главный экономист Goldman Sachs, сказал:«Он собирается сказать что-то, что явно соответствует снижению ставок… но я не думаю, что он собирается зафиксировать снижение ставок».

В любом случае, замечания Пауэлла и последующие действия ФРС определят, переживет ли экономика США умеренный спад или болезненный крах. Рынок сталкивается с двумя основными рисками.

Если ФРС резко снизит процентные ставки, чтобы предотвратить слишком сильное замедление экономики, это снизит стоимость заимствований во всей экономике, что может позволить спросу вырасти. Хотя это является долгожданным событием для бизнеса и потенциальных покупателей жилья, оно может привести к возвращению высокой инфляции, если она не будет полностью взята под контроль. Но если процентные ставки будут снижаться слишком медленно, рынок труда может замедлиться настолько, что домохозяйства сократят расходы, и экономика впадет в рецессию – так называемую «жесткую посадку».

Слон в комнате: политика и выборы

Политиков очень волнует то, что делает ФРС, особенно в год выборов, когда ни один президент не хочет мириться с тем, что экономика переживает рецессию. Действующие президенты обычно предпочитают низкие процентные ставки, потому что они полезны для рынков и экономики.

Однако Белый дом не имеет прямого контроля над политикой ФРС. Президент Соединенных Штатов может назначить семь членов Совета управляющих ФРС, включая председателя ФРС, но кандидатуры должны быть утверждены Сенатом. Придя к власти, чиновники ФРС свободны от политического влияния и могут формулировать политику по своему усмотрению.

Однако это не мешает правительственным чиновникам «тыкать пальцем» в Федеральную резервную систему. Кандидат от Республиканской партии и бывший президент Трамп много раз говорил о ФРС во время предвыборной кампании в этом году, заявляя или подразумевая, что, если ФРС снизит процентные ставки перед выборами, это будет политическим, и в какой-то момент сказал, что президент должен иметь право голоса. о процентных ставках и денежно-кредитной политике». Представители ФРС, включая Пауэлла, заявили, что они не учитывают политику и президентские выборы при рассмотрении процентных ставок.

«Их просто не будут тащить в грязь», — сказала Джулия Коронадо, бывший экономист ФРС и основатель исследовательской фирмы MacroPolicy Perspectives. Кроме того, влияние сентябрьского снижения процентной ставки на рынок или экономику может быть недостаточным, чтобы повлиять на исход выборов в США. «Я не думаю, что президентские выборы будут выиграны или проиграны из-за снижения или повышения процентных ставок», — добавила она.

реакция рынка

Уолл-стрит делает ставку на то, что Пауэлл сегодня вечером подтвердит сентябрьское снижение ставок. Но по мере того, как дебаты смещаются от вопроса «будет ли снижение ставок» к вопросу «насколько глубоко оно зайдет?», биржевые трейдеры могут остаться с неудовлетворительными ожиданиями.

«Если трейдеры услышат, что приближается снижение ставок, фондовый рынок отреагирует положительно», — сказал Эрик Бейли, исполнительный директор по управлению активами Steward Partners Global Advisory. «Если мы не услышим, что нам нужны новости, это произойдет. вызвать резкое снижение».

Соучредитель DataTrek Николас Колас заявил: «Индекс S&P 500 (SPX) имеет тенденцию к восстановлению в течение двух недель до и после заседания ФРС в Джексон-Хоуле, в основном после выступления председателя ФРС. Мы ожидаем, что то же самое произойдет и в этом году». Он сказал, что рыночные ожидания снижения ставок ФРС позднее в этом году очень высоки.Комментарии Пауэлла по этому поводу в пятницу должны придать рынку достаточно уверенности, чтобы обеспечить типичное ралли, вызванное Джексон-Хоулом, в течение следующих двух недель.。

На валютном рынке трейдеры опционов сейчас делают ставку на дальнейшее падение доллара на фоне ожиданий, что Пауэлл подтвердит свою позицию в пользу снижения процентных ставок на ежегодном собрании центрального банка в Джексон-Хоуле. Однако инвесторам также следует опасаться рисков и в другом направлении.

Аналитики Macquarie недавно написали, что председатель ФРС Пауэлл, как ожидается, будет вести себя миролюбиво, когда будет выступать на экономическом симпозиуме в Джексон-Хоуле.Но вряд ли это будет слишком миролюбиво.Тон Пауэлла, наряду с поступающими данными и политическими событиями, может повлиять на направление доллара в ближайшие недели.

Сильный рост евро в августе подтолкнул его к годовому максимуму по отношению к доллару в среду, но осторожные комментарии председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла в пятницу могут обратить вспять эту динамику. Поскольку продавцы могут легко найти покупателей и наоборот, евро уже давно является для участников рынка самым простым способом делать ставки против экономики США.

В то время как главы центральных банков мира встречаются в Джексон-Хоуле, а экономический рост в Европе остается вялым,Многие опасаются, что судьба евро вот-вот изменится.Стратеги говорят, что как только Пауэлл противостоит ожидаемому рынком снижению ставок, процентные ставки в США останутся высокими по сравнению с Европой, которая уже начала снижать процентные ставки, что сделает доллар более привлекательным.