समाचारं

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

फेडरल् रिजर्वस्य वार्षिकः कार्यक्रमः जैक्सन् होल् वार्षिकसभा अस्मिन् वर्षे "मौद्रिकनीतेः प्रभावशीलतायाः संचरणस्य च पुनर्मूल्यांकनम्" इति विषयः प्रचलति । अगस्तमासस्य २३ दिनाङ्के बीजिंगसमये रात्रौ २२:०० वादने फेडरल् रिजर्वस्य अध्यक्षः पावेल् सत्रे अमेरिकी आर्थिकदृष्टिकोणस्य विषये भाषणं करिष्यति। यतः फेडरल् रिजर्वस्य अध्यक्षेन पूर्वजैक्सनहोल् वार्षिकसभासु प्रमुखनीतिसंकेताः प्रकाशिताः, अतः निवेशकाः अद्य रात्रौ भाषणं प्रति निकटतया ध्यानं ददति।

अद्य रात्रौ पावेल् इत्यस्य भाषणस्य त्रयः प्रमुखाः बिन्दवः भविष्यन्ति इति विपण्यविश्लेषकाः मन्यन्ते ।प्रथमं, दृढतया तिष्ठन्तु, सितम्बरमासे व्याजदरे कटौतीयाः अपेक्षायाः मार्गदर्शनस्य पुनः नियन्त्रणं कुर्वन्तु, तथा च, तदनन्तरं व्याजदरे कटौतीयाः गतिं परिमाणं च प्रभावितं कुर्वन्तः कारकाः स्पष्टीकरोतु, द्वितीयं, अस्याः सभायाः विषयेण सह मिलित्वा, महामारीयाः प्रतिक्रियायाः सारांशं कुर्वन्तु तथा च विगतकेषु वर्षेषु तदनन्तरं उच्चज्वारम्।

जैक्सन होल् वार्षिकसभायाः विषये

प्रतिवर्षं अगस्तमासस्य अन्ते कान्सास-फेड्-संस्था वायोमिङ्ग्-नगरस्य ग्राण्ड्-टेटोन्-राष्ट्रिय-उद्याने स्थिते जैक्सन्-लेक्-माउण्टन्-रिसोर्ट्-इत्यत्र शैक्षणिक-संगोष्ठीम् आयोजयति, यत् मार्केट्-संस्था "जैक्सन-होल्-वार्षिक-सम्मेलनम्" इति कथयति अस्मिन् वर्षे सम्मेलनं स्थानीयसमये गुरुवासरे आरभ्य शनिवासरपर्यन्तं भवति।

अदीक्षितानां कृते विचित्रं प्रतीयते यत् विश्वस्य महत्त्वपूर्णा वार्षिकं केन्द्रीयबैङ्कसभा अमेरिकादेशस्य तुल्यकालिकरूपेण दूरस्थे वायोमिङ्ग्-राज्ये भवति अन्ततः वाशिङ्गटन-नगरस्य फेडरल् रिजर्व-सङ्घस्य मुख्यालयात् द्वौ समयक्षेत्रौ, द्वौ समयौ च दूरम् अस्ति मेजबानतः दूरं क्षेत्राणि Kansas Fed कार्यालयस्थानानि 1,000 मीलदूरे सन्ति। तथापि एषा शैक्षणिकगोष्ठी साधारणः सम्मेलनः नास्ति ।उपस्थिताः मौद्रिकनीतिनिर्मातारः, शिक्षाविदः, वित्तीयपत्रकाराः च सन्ति, परन्तु अत्र ते गोपालक-बूटं धारयन्ति, स्थानीय-हकलबेरी-पेस्ट्री-विषये नवीनतम-आर्थिक-पत्राणां चर्चां च कुर्वन्ति ।

यथा वायोमिङ्ग्-नगरे किमर्थं आयोजितम् इति ।कारणस्य भागः अयं भवति यत् अत्रत्यं वातावरणं मक्षिकामत्स्यपालनाय परिपूर्णम् अस्ति ।१९७८ तमे वर्षे कान्सास्-फेड्-सङ्घस्य प्रथमा वार्षिकसभा अभवत्, परन्तु मूलस्थानं अत्र नासीत् । १९८० तमे वर्षे आरम्भे आयोजकाः नूतनस्थानं अन्वेष्टुं आरब्धवन्तः । तदा,सम्मेलनस्य आयोजकाः आशां कृतवन्तः यत् तत्कालीनः फेड् अध्यक्षः वोल्करः अस्मिन् कार्यक्रमे उपस्थितः भविष्यति इति।सः मत्स्यपालनं बहु रोचते, संयोगेन जैक्सन-सरोवर-विला-नगरस्य समीपे एकः धारा अस्ति या मत्स्यपालनाय अतीव उपयुक्ता अस्ति । रॉकी माउण्टन् इत्यस्य आश्चर्यजनकपृष्ठभूमिः, वोल्करमहोदयस्य उपस्थित्या च जैक्सन् होल् शीघ्रमेव फेड् इत्यस्य वार्षिककार्यक्रमस्य स्थलं जातम् । फेडरल् रिजर्व-व्यवस्था संयुक्तराज्यसंस्थां १२ प्रदेशेषु विभजति, यत्र च ग्राण्ड् टेटोन् राष्ट्रियनिकुञ्जं यत्र अस्ति तत्र कान्सास्-फेड्-सङ्घस्य अधिकारक्षेत्रे अस्ति

१९८९ तमे वर्षे जैक्सनहोल् वार्षिकसभायां फेडस्य पूर्वाध्यक्षस्य एलन ग्रीनस्पैन् इत्यस्य भाषणेन फेडस्य अध्यक्षानां आयोजने उपस्थितेः प्रवृत्तिः आरब्धा, तत् च चर्चायां स्थापितं यद्यपि जैक्सन होलस्य महत्त्वं यत्र तस्य आयोजनं भवति तस्य स्थानेन सह किञ्चित् असङ्गतं भवति तथापि प्रतिवर्षं महत्त्वपूर्णं फेडरल् रिजर्व् इत्यस्य आयोजनं न निवारयति सम्मेलनं केवलं आमन्त्रणेन एव अभवत्, अद्यपर्यन्तं च अस्य आयोजनस्य अतिथयः सीमिताः सन्ति:अन्तिमेषु वर्षेषु औसतेन ११५ तः १२० जनानां उपस्थितिः अस्ति ।अत्र ते प्रमुखं मौद्रिकनीतिसंशोधनं अर्थशास्त्रं च प्रस्तुतयन्ति,तथा प्रमुखनीतिपरिवर्तनानां घोषणां वा संकेतं वा ददाति।

एषा घटना चिरकालात् वालस्ट्रीट्-नगरे केन्द्रीभूता अस्ति । अयं वर्षः अपवादः नास्ति। फेडरल् रिजर्वस्य अध्यक्षः पावेल् शुक्रवासरे सायं बीजिंगसमये भाषणं दातुं निश्चितः अस्ति।आगामिमासे फेड् व्याजदरेषु कियत् कटौतीं करिष्यति इति सुरागं प्राप्तुं तस्य टिप्पणीं विश्लेषितुं मार्केट्स् उद्विग्नाः प्रतीक्षन्ते।

अस्मिन् वर्षे पावेल् किं वदिष्यति ?

एकविंशतिशतके जैक्सनहोल् वार्षिकसभा अधिकं महत्त्वपूर्णा अभवत्, यतोहि फेड् अध्यक्षा प्रायः अस्मिन् अवसरे प्रमुखनीतिघोषणानि करोति

२०२० तमे वर्षे फेडरल् रिजर्वस्य अध्यक्षः पावेल् इत्यनेन एतस्याः सभायाः उपयोगेन फेडरल् रिजर्वस्य नूतना मौद्रिकनीतिरणनीतिः आरब्धा । २०२१ तमे वर्षे सः व्याख्यातवान् यत् महङ्गानि नूतनं चक्रं स्वयमेव किमर्थं शान्तं भवितुम् अर्हति, यत् प्रसिद्धं "महङ्गानि केवलं अस्थायी एव" इति कथनम् इति अपि ज्ञायते । २०२२ तमे वर्षे व्याजदराणि वर्धयित्वा महङ्गानि युद्धं कर्तुं प्रतिज्ञां कृतवान् । २०२३ तमे वर्षे सः जैक्सन् होल् वार्षिकसभायां तदनन्तरं व्याजदरवृद्धौ सावधानी आवश्यकी इति दर्शितवान् ।

अस्मिन् वर्षे विपण्यस्य ध्यानं निम्नलिखितम् अस्ति :किं सः प्रथमव्याजदरकटनस्य नोडस्य परिमाणस्य च सूचनां प्रकाशयिष्यति, तदनन्तरं व्याजदरकटनस्य मार्गस्य च विषये सूचनां विमोचयिष्यति?एतावता महङ्गायां निरन्तरं न्यूनतां प्राप्य अपि अमेरिकी अर्थव्यवस्था स्थगितवती अस्ति,अर्थशास्त्रज्ञाः अपेक्षां कुर्वन्ति यत् पावेल् संकेतं दास्यति यत् फेडः सेप्टेम्बरमासस्य सत्रे व्याजदरेषु कटौतीं आरभुं शक्नोति।

तथापि अर्थशास्त्रज्ञाः अपि तत् मन्यन्तेफेडस्य अध्यक्षः अत्यधिकं विशिष्टतां न प्राप्नुयात् इति संभावना वर्तते। अन्ततः, फेडरल् रिजर्वस्य सेप्टेम्बरमासस्य सभायाः पूर्वं, मार्केट् अपि प्रमुखं गैर-कृषि-वेतनसूची-प्रतिवेदनं प्राप्स्यति ।पावेल् तस्मिन् समये बहु प्रतिज्ञां कर्तुम् न इच्छति यदा दृष्टिकोणं परिवर्तयितुं शक्यते, अतः सः वालस्ट्रीट्-संस्थायाः बृहत्तमस्य प्रश्नस्य उत्तरं दातुं न शक्नोति यत् व्याजदराणि कियत् शीघ्रं पतन्ति? व्यापारिणः सट्टेबाजीं कुर्वन्ति यत् फेडः सेप्टेम्बरमासे व्याजदरेषु २५ प्रतिशताङ्केन कटौतीं कर्तुं शक्नोति, यदा तु केचन गभीरतरं कटौतीं अपेक्षन्ते, विशेषतः यतोहि कार्यविपण्यं मन्दं भवति। अमेरिकीबेरोजगारीदरः जुलैमासे ४.३% यावत् वर्धितः ततः परं एतत् कदमम् आगतं, एतत् चिन्ताजनकं संकेतं यत् अधिकारिणः चिन्तां कुर्वन्ति यत् कार्यविपण्यं पतनस्य मार्गे अस्ति इति।

गोल्डमैन् सैच्स् इत्यस्य मुख्यः अर्थशास्त्री जन हत्जियस् इत्यनेन उक्तं यत् -"सः किमपि वक्ष्यति यत् स्पष्टतया दरकटनेन सह सङ्गतं भवति ... परन्तु अहं न मन्ये यत् सः दरकटनेन सह ताडनं करिष्यति।"

सर्वथा पावेलस्य टिप्पणीः फेडस्य अग्रिमाणि कार्याणि च निर्धारयिष्यन्ति यत् अमेरिकी अर्थव्यवस्थायां मृदुक्षयः भविष्यति वा कष्टप्रदः दुर्घटना वा विपण्यस्य प्रमुखौ जोखिमौ स्तः।

यदि अर्थव्यवस्थायाः अत्यधिकं मन्दतां निवारयितुं फेड् व्याजदरेषु तीव्ररूपेण कटौतीं करोति तर्हि सम्पूर्णे अर्थव्यवस्थायां ऋणव्ययस्य न्यूनीकरणं भविष्यति, येन माङ्गं वर्धयितुं शक्यते। यद्यपि एषः व्यावसायिकानां सम्भाव्यगृहक्रेतृणां च स्वागतयोग्यः विकासः अस्ति तथापि यदि एतत् पूर्णतया नियन्त्रणे न आनयति तर्हि उच्चमहङ्गानि पुनरागमनं कर्तुं शक्नोति। परन्तु यदि व्याजदराणि अतिमन्दं कटयन्ति तर्हि कार्यविपण्यं एतावत् मन्दं भवितुम् अर्हति यत् गृहेषु व्ययस्य न्यूनीकरणं भवति तथा च अर्थव्यवस्था मन्दगतिषु स्खलति — तथाकथितं "कठिनं अवरोहणं"

कक्षे गजः : राजनीतिः निर्वाचनं च

राजनेतारः फेड्-संस्था किं करोति इति बहु चिन्तयन्ति — विशेषतः निर्वाचनवर्षे, यदा कोऽपि राष्ट्रपतिः मन्दतां गच्छन्तीं अर्थव्यवस्थां स्वीकुर्वितुं न इच्छति । उपविष्टाः अध्यक्षाः सामान्यतया न्यूनव्याजदराणि प्राधान्येन पश्यन्ति यतोहि ते विपणानाम् अर्थव्यवस्थायाः च कृते उत्तमाः सन्ति ।

परन्तु फेड्-नीतेः प्रत्यक्षं नियन्त्रणं व्हाइट हाउस्-सङ्घस्य नास्ति । अमेरिकादेशस्य राष्ट्रपतिः फेड्-सङ्घस्य गवर्नर्-मण्डलस्य सप्तसदस्यान् नामाङ्कयितुं शक्नोति, यत्र फेड्-अध्यक्षः अपि अस्ति, परन्तु नामाङ्कनानां पुष्टिः सिनेट्-समित्या अवश्यं कर्तव्या एकदा कार्यभारं प्राप्य फेड-अधिकारिणः राजनैतिकप्रभावात् मुक्ताः भवन्ति, यथा योग्यं नीतयः निर्मातुं च स्वतन्त्राः भवन्ति ।

परन्तु एतेन सर्वकारीयाधिकारिणः फेडरल् रिजर्व् इत्यत्र "अङ्गुलीनि दर्शयितुं" न बाध्यन्ते । रिपब्लिकनपक्षस्य उम्मीदवारः पूर्वराष्ट्रपतिः च ट्रम्पः अस्मिन् वर्षे प्रचारकाले बहुवारं फेडस्य विषये चर्चां कृतवान्, उक्तवान् वा सूचयति वा यत् यदि फेडः निर्वाचनात् पूर्वं व्याजदरेषु कटौतिं करोति तर्हि तत् राजनैतिकं भविष्यति, एकस्मिन् समये राष्ट्रपतिस्य "कथनं" भवितुमर्हति इति उक्तवान्। व्याजदरेषु मौद्रिकनीतिषु च ". पावेल् सहितं फेड्-अधिकारिणः उक्तवन्तः यत् ते व्याजदराणां विषये विचारं कुर्वन् राजनीतिं राष्ट्रपतिनिर्वाचनं च न विचारयन्ति।

“ते केवलं पङ्केन न कर्षिताः भविष्यन्ति” इति फेड्-संस्थायाः पूर्व-अर्थशास्त्री, शोध-संस्थायाः MacroPolicy Perspectives-इत्यस्य संस्थापकः च Julia Coronado अवदत् । तदतिरिक्तं सेप्टेम्बरमासस्य व्याजदरे कटौतीयाः प्रभावः विपण्यां अर्थव्यवस्थायां वा अमेरिकीनिर्वाचनस्य परिणामं प्रभावितुं पर्याप्तः न भवेत्। सा अपि अवदत् यत्, “व्याजदराणां न्यूनीकरणेन वा वर्धने वा राष्ट्रपतिनिर्वाचनं विजयं वा नष्टं वा न भवति इति अहं मन्ये ।

विपण्यप्रतिक्रिया

वालस्ट्रीट् सट्टेबाजीं कुर्वन् अस्ति यत् पावेल् अद्य रात्रौ सेप्टेम्बरमासस्य दरकटनस्य पुष्टिं करिष्यति। परन्तु यथा यथा वादविवादः "किं दरकटनं भविष्यति" इत्यस्मात् "कियत् गभीरं गमिष्यति" इति प्रति गच्छति तथा तथा स्टॉकव्यापारिणः सन्तुष्टापेक्षया न्यूनतया अवशिष्टाः भवेयुः।

“यदि व्यापारिणः शृण्वन्ति यत् दरकटनम् आगच्छति तर्हि शेयरबजारः अनुकूलतया प्रतिक्रियां दास्यति” इति स्टीवर्ड पार्टनर्स् ग्लोबल एडवाइजरी इत्यस्य धनप्रबन्धनस्य कार्यकारी प्रबन्धनिदेशकः एरिक् बेली अवदत् “यदि वयं वार्ताम् इच्छामः इति न शृणोमः तर्हि तत् भविष्यति तीक्ष्णं क्षयः प्रेरयन्ति” इति ।

डाटाट्रेकस्य सहसंस्थापकः निकोलस् कोलास् अवदत् यत् "एस एण्ड पी ५०० सूचकाङ्कः (एसपीएक्स) फेडस्य जैक्सन होल्-समागमात् पूर्वं पश्चात् च सप्ताहद्वये पुनः उत्थापयितुं प्रवृत्तः भवति, मुख्यतया फेड-अध्यक्षस्य भाषणस्य अनन्तरम्। वयम् अपेक्षामहे यत् अस्मिन् वर्षे अपि तथैव भविष्यति। सः अवदत् यत् अस्मिन् वर्षे अन्ते फेडस्य व्याजदरेषु कटौतीं कर्तुं मार्केट्-अपेक्षाः अतीव अधिकाः सन्ति।अस्मिन् शुक्रवासरे पावेलस्य विषये टिप्पणीभिः मार्केट् इत्यस्मै पर्याप्तं आत्मविश्वासः दातव्यः यत् आगामिषु सप्ताहद्वयेषु विशिष्टं जैक्सन होल्-उद्दीपितं रैली कर्तुं शक्नोति।。

मुद्राविपण्ये विकल्पव्यापारिणः अधुना दावान् कुर्वन्ति यत् पावेल् जैक्सनहोल् इत्यत्र केन्द्रीयबैङ्कस्य वार्षिकसभायां व्याजदरेषु कटौतीं कर्तुं स्वस्य प्रकरणं सुदृढं करिष्यति इति अपेक्षायाः आधारेण डॉलरः अधिकं पतति। परन्तु निवेशकानां अन्यदिशि जोखिमानां विषये अपि सावधानता आवश्यकी अस्ति ।

मैक्वेरी विश्लेषकाः अद्यैव लिखितवन्तः यत् फेडस्य अध्यक्षः पावेल् जैक्सन होल् आर्थिक संगोष्ठी, 1999 इत्यस्मिन् वदन् डोविश स्वरं स्वीकुर्यात् इति अपेक्षा अस्ति ।परन्तु अत्यधिकं डोविशं भवितुं असम्भाव्यम्।पावेलस्य स्वरः आगतदत्तांशैः राजनैतिकविकासैः सह आगामिषु सप्ताहेषु डॉलरस्य दिशां प्रभावितुं शक्नोति।

अगस्तमासे यूरो-रूप्यकस्य प्रबललाभेन बुधवासरे डॉलरस्य विरुद्धं एकवर्षस्य उच्चतमं स्तरं प्राप्तम्, परन्तु शुक्रवासरे फेडरल् रिजर्वस्य अध्यक्षस्य जेरोम पावेल् इत्यस्य सावधानटिप्पण्याः तत् गतिं विपर्ययितुं शक्नुवन्ति। यतो हि विक्रेतारः क्रेतारं सुलभतया अन्वेष्टुं शक्नुवन्ति तथा च तद्विपरीतम्, यूरो-रूप्यकं चिरकालात् अमेरिकी-अर्थव्यवस्थायाः विरुद्धं विपण्यभागिनां कृते दावस्य सरलतमः उपायः अस्ति ।

यथा यथा वैश्विककेन्द्रीयबैङ्ककाः जैक्सनहोल् इत्यत्र मिलन्ति तथा यूरोपे आर्थिकवृद्धिः मन्दं वर्तते, तथैवयूरो-रूप्यकस्य भाग्यं परिवर्तयितुं प्रवृत्तम् इति बहवः भयम् अनुभवन्ति ।रणनीतिकाराः वदन्ति यत् एकदा पावेल् मार्केटस्य अपेक्षितदरकटनस्य प्रतिकारं कृतवान् तदा यूरोपस्य सापेक्षतया अमेरिकीव्याजदराणि उच्चानि एव तिष्ठन्ति, यत् पूर्वमेव व्याजदरेषु कटौतीं कर्तुं आरब्धवान् अस्ति, येन डॉलरः अधिकं आकर्षकः भविष्यति।