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L'evento annuale della Federal Reserve, il meeting annuale di Jackson Hole, è attualmente in corso. Il tema di quest'anno è "Rivalutare l'efficacia e la trasmissione della politica monetaria". Alle 22:00 del 23 agosto, ora di Pechino, il presidente della Federal Reserve Powell pronuncerà un discorso sulle prospettive economiche degli Stati Uniti durante la riunione. Da quando il presidente della Federal Reserve ha rilasciato segnali politici chiave durante le precedenti riunioni annuali di Jackson Hole, gli investitori prestano molta attenzione al discorso di stasera.

Gli analisti di mercato ritengono che il discorso di Powell stasera avrà tre punti chiave.In primo luogo, mantenere la posizione ferma, riprendere il controllo delle linee guida sulle aspettative di taglio dei tassi di interesse a settembre e chiarire i fattori che influenzano la velocità e l’entità dei successivi tagli dei tassi di interesse, in secondo luogo, insieme al tema di questo incontro, riassumere la risposta all’epidemia; e la conseguente alta marea degli ultimi anni. Le lezioni apprese dall’inflazione, in terzo luogo, guardare al futuro per gettare le basi per la revisione del quadro di politica monetaria da completare nel 2025;

Informazioni sull'incontro annuale di Jackson Hole

Ogni anno alla fine di agosto, la Fed del Kansas tiene un simposio accademico al Jackson Lake Mountain Resort nel Grand Teton National Park, nel Wyoming, che il mercato chiama la "Conferenza annuale di Jackson Hole". La conferenza di quest'anno inizia giovedì, ora locale, e dura fino a sabato.

A chi non lo sapesse, può sembrare strano che il più importante incontro annuale delle banche centrali del mondo si tenga nello stato relativamente remoto del Wyoming negli Stati Uniti, dopo tutto, è a due fusi orari di distanza dal quartier generale della Federal Reserve a Washington e dal le sedi degli uffici della Fed del Kansas sono a oltre 1.600 miglia di distanza. Tuttavia, questo seminario accademico non è una conferenza ordinaria.I partecipanti sono politici monetari, accademici e giornalisti finanziari, ma qui indossano i loro stivali da cowboy e discutono degli ultimi documenti economici davanti a pasticcini di mirtilli locali.

Per quanto riguarda il motivo per cui si è tenuto nel Wyoming,Parte del motivo sembra essere che l'ambiente qui è perfetto per la pesca a mosca.La Fed del Kansas tenne la sua prima riunione annuale nel 1978, ma la sede originaria non era qui. All'inizio degli anni '80, gli organizzatori iniziarono a cercare una nuova sede. Poi,Gli organizzatori della conferenza speravano che l’allora presidente della Fed Volcker partecipasse all’evento.Ama moltissimo pescare e sembra che ci sia un ruscello vicino a Jackson Lake Villa che è molto adatto per la pesca. Con il suo splendido sfondo delle Montagne Rocciose e la presenza di Volcker, Jackson Hole divenne rapidamente la sede dell'evento annuale della Fed. Il sistema della Federal Reserve divide gli Stati Uniti in 12 regioni e il Parco Nazionale Grand Teton a cui appartiene è sotto la giurisdizione della Fed del Kansas.

Il discorso dell'ex presidente della Fed Alan Greenspan alla riunione annuale di Jackson Hole del 1989 ha dato il via alla tendenza dei presidenti della Fed a partecipare all'evento e lo ha messo sotto i riflettori. Anche se l’importanza di Jackson Hole è in qualche modo incongrua con il luogo in cui si tiene, ciò non impedisce che sia l’evento più importante della Federal Reserve ogni anno. La conferenza era solo su invito e ad oggi l'evento ha ancora un numero limitato di ospiti:Negli ultimi anni la presenza media è stata di 115-120 persone.Qui presentano le principali ricerche economiche e di politica monetaria,e annunciare o suggerire importanti cambiamenti politici.

L'incidente è stato a lungo al centro dell'attenzione di Wall Street. Quest'anno non fa eccezione. Il presidente della Federal Reserve Powell terrà un discorso venerdì sera, ora di Pechino.I mercati aspettano con ansia di analizzare i suoi commenti per avere indizi su quanto la Fed taglierà i tassi di interesse il prossimo mese.

Cosa dirà Powell quest’anno?

L’incontro annuale di Jackson Hole è diventato ancora più importante nel 21° secolo, in parte perché il presidente della Fed spesso fa importanti annunci politici in questa occasione.

Nel 2020, il presidente della Federal Reserve Powell ha utilizzato questo incontro per lanciare la nuova strategia di politica monetaria della Federal Reserve. Nel 2021, ha spiegato perché il nuovo ciclo di inflazione potrebbe attenuarsi da solo, nota anche come la famosa dichiarazione "l'inflazione è solo temporanea". Nel 2022 è passato all’impegno di combattere l’inflazione aumentando i tassi di interesse. Nel 2023, al meeting annuale di Jackson Hole, ha sottolineato che i successivi aumenti dei tassi di interesse richiedono cautela.

Quest’anno il focus del mercato è su:Rilascerà informazioni sul nodo e sull’entità del primo taglio dei tassi di interesse, nonché sul percorso dei successivi tagli dei tassi di interesse?Finora, l’economia americana ha resistito nonostante un costante calo dell’inflazione,Gli economisti si aspettano che Powell segnali che la Fed potrebbe iniziare a tagliare i tassi di interesse nella riunione di settembre.

Tuttavia, anche gli economisti lo credonoIl presidente della Fed probabilmente eviterà di entrare troppo nello specifico. Dopotutto, prima della riunione di settembre della Federal Reserve, il mercato riceverà anche un importante rapporto sui salari non agricoli.Powell non vuole fare troppe promesse in un momento in cui le prospettive potrebbero cambiare, quindi potrebbe non essere in grado di rispondere alla domanda più grande di Wall Street: quanto velocemente cadranno i tassi di interesse? I trader scommettono che la Fed probabilmente taglierà i tassi di interesse di 25 punti percentuali a settembre, mentre alcuni si aspettano un taglio più profondo, soprattutto perché il mercato del lavoro sta rallentando. La mossa arriva dopo che il tasso di disoccupazione negli Stati Uniti è salito al 4,3% a luglio, un segnale preoccupante che ha fatto temere ai funzionari che il mercato del lavoro potrebbe essere sull’orlo del collasso.

Jan Hatzius, capo economista di Goldman Sachs, ha dichiarato:"Dirà qualcosa che è chiaramente coerente con un taglio dei tassi... ma non credo che impegnerà un taglio dei tassi."

In ogni caso, le osservazioni di Powell e le prossime azioni della Fed determineranno se l’economia americana subirà un lieve declino o un crollo doloroso. Il mercato si trova ad affrontare due rischi principali.

Se la Fed tagliasse bruscamente i tassi di interesse per evitare che l’economia rallenti troppo, ridurrebbe i costi di finanziamento in tutta l’economia, il che potrebbe consentire una ripresa della domanda. Sebbene questo sia uno sviluppo positivo per le imprese e i potenziali acquirenti di case, potrebbe portare a un ritorno di un’inflazione elevata se non sarà completamente tenuta sotto controllo. Ma se i tassi di interesse vengono tagliati troppo lentamente, il mercato del lavoro potrebbe rallentare così tanto che le famiglie ridurranno la spesa e l’economia scivolerà in recessione – un cosiddetto “atterraggio duro”.

L'elefante nella stanza: politica ed elezioni

I politici si preoccupano molto di ciò che fa la Fed, soprattutto in un anno elettorale, quando nessun presidente vuole accettare un’economia che attraversa una recessione. I presidenti in carica generalmente preferiscono tassi di interesse bassi perché sono positivi per i mercati e l’economia.

Tuttavia, la Casa Bianca non ha il controllo diretto sulla politica della Fed. Il presidente degli Stati Uniti può nominare sette membri del consiglio dei governatori della Fed, compreso il presidente della Fed, ma le nomine devono essere confermate dal Senato. Una volta in carica, i funzionari della Fed sono liberi dall’influenza politica e liberi di formulare le politiche che ritengono opportune.

Tuttavia, ciò non impedisce ai funzionari governativi di “puntare il dito” contro la Federal Reserve. Il candidato repubblicano ed ex presidente Trump ha parlato della Fed molte volte durante la campagna elettorale di quest'anno, affermando o lasciando intendere che se la Fed tagliasse i tassi di interesse prima delle elezioni, sarebbe un atto politico, e ad un certo punto ha detto che il presidente dovrebbe avere voce in capitolo. sui tassi di interesse e sulla politica monetaria”. I funzionari della Fed, incluso Powell, hanno affermato di non prendere in considerazione la politica e le elezioni presidenziali quando si considerano i tassi di interesse.

“Semplicemente non verranno trascinati nel fango”, ha affermato Julia Coronado, ex economista della Fed e fondatrice della società di ricerca MacroPolicy Perspectives. Inoltre, l’impatto del taglio dei tassi di interesse di settembre sul mercato o sull’economia potrebbe non essere sufficiente a influenzare l’esito delle elezioni statunitensi. “Non penso che le elezioni presidenziali si vincano o si perdano abbassando o alzando i tassi di interesse”, ha aggiunto.

reazione del mercato

Wall Street scommette che Powell stasera confermerà un taglio dei tassi a settembre. Ma quando il dibattito si sposta da "ci sarà un taglio dei tassi" a "quanto sarà profondo?", gli operatori di borsa potrebbero ritrovarsi con aspettative meno che soddisfatte.

"Se i trader sentono che è in arrivo un taglio dei tassi, il mercato azionario reagirà favorevolmente", ha affermato Eric Beiley, direttore esecutivo della gestione patrimoniale presso Steward Partners Global Advisory. "Se non sentiamo che vogliamo notizie, lo farà innescare un forte calo”.

Il co-fondatore di DataTrek Nicholas Colas ha dichiarato: "L'indice S&P 500 (SPX) tende a rimbalzare nelle due settimane precedenti e successive alla riunione della Fed a Jackson Hole, soprattutto dopo il discorso del presidente della Fed. Ci aspettiamo che la stessa cosa accada quest'anno." ha detto. Le aspettative del mercato per un taglio del tasso della Fed entro la fine dell'anno sono molto alte.I commenti di Powell sulla questione questo venerdì dovrebbero dare al mercato abbastanza fiducia da consentire un tipico rally innescato da Jackson Hole nelle prossime due settimane.。

Nel mercato valutario, i trader di opzioni stanno ora scommettendo che il dollaro scenderà ulteriormente in previsione che Powell rafforzerà la sua tesi a favore del taglio dei tassi di interesse alla riunione annuale della banca centrale a Jackson Hole. Tuttavia, gli investitori devono essere cauti anche nei confronti dei rischi nella direzione opposta.

Gli analisti di Macquarie hanno recentemente scritto che il presidente della Fed Powell dovrebbe adottare un tono accomodante quando parlerà al simposio economico di Jackson Hole,Ma difficilmente sarà troppo accomodante.Il tono di Powell, insieme ai dati in arrivo e agli sviluppi politici, potrebbero influenzare la direzione del dollaro nelle prossime settimane.

I forti guadagni dell'euro nel mese di agosto lo hanno spinto al massimo di un anno contro il dollaro mercoledì, ma i commenti cauti del presidente della Federal Reserve Jerome Powell venerdì potrebbero invertire questo slancio. Poiché i venditori possono trovare facilmente acquirenti e viceversa, l’euro è stato per lungo tempo il modo più semplice per gli operatori di mercato di scommettere contro l’economia statunitense.

Mentre i banchieri centrali globali si incontrano a Jackson Hole e la crescita economica in Europa rimane lenta,Molti temono che il destino dell’euro stia per cambiare.Gli strateghi affermano che una volta che Powell contrasterà i tagli dei tassi attesi dal mercato, i tassi di interesse statunitensi rimarranno elevati rispetto all’Europa, che ha già iniziato a tagliare i tassi di interesse, rendendo il dollaro più attraente.