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O evento anual da Reserva Federal, a Reunião Anual de Jackson Hole, está actualmente em curso. O tema deste ano é "Reavaliar a Eficácia e a Transmissão da Política Monetária". Às 22h do dia 23 de agosto, horário de Pequim, o presidente do Federal Reserve, Powell, fará um discurso sobre as perspectivas econômicas dos EUA na reunião. Desde que o Presidente da Reserva Federal emitiu sinais políticos importantes nas reuniões anuais anteriores de Jackson Hole, os investidores estão a prestar muita atenção ao discurso desta noite.

Os analistas de mercado acreditam que o discurso de Powell esta noite terá três pontos-chave.Em primeiro lugar, manter-se firme, recuperar o controlo da orientação das expectativas de redução das taxas de juro em Setembro e esclarecer os factores que afectam a velocidade e a magnitude dos cortes subsequentes nas taxas de juro; em segundo lugar, combinado com o tema desta reunião, resumir a resposta à epidemia; e a subsequente maré alta nos últimos anos. Lições aprendidas com a inflação em terceiro lugar, olhando para o futuro para estabelecer as bases para a revisão do quadro de política monetária a ser concluída em 2025.

Sobre a Reunião Anual de Jackson Hole

Todos os anos, no final de agosto, o Fed do Kansas realiza um simpósio acadêmico no Jackson Lake Mountain Resort, no Parque Nacional Grand Teton, Wyoming, que o mercado chama de "Conferência Anual de Jackson Hole". A conferência deste ano começa na quinta-feira, horário local, e vai até sábado.

Para os não iniciados, pode parecer estranho que a reunião anual do banco central mais importante do mundo seja realizada no estado relativamente remoto de Wyoming, nos Estados Unidos. Afinal, fica a dois fusos horários da sede do Federal Reserve em Washington e a dois fusos horários. as zonas distantes dos escritórios anfitriões do Fed no Kansas ficam a mais de 1.600 quilômetros de distância. No entanto, este seminário acadêmico não é uma conferência comum.Os participantes são formuladores de política monetária, acadêmicos e jornalistas financeiros, mas aqui eles calçam botas de cowboy e discutem os últimos documentos econômicos comendo doces locais de mirtilo.

Quanto ao motivo pelo qual foi realizado em Wyoming,Parte do motivo é que o ambiente aqui é perfeito para a pesca com mosca.O Fed do Kansas realizou a sua primeira reunião anual em 1978, mas o local original não era aqui. No início da década de 1980, os organizadores começaram a procurar um novo local. então,Os organizadores da conferência esperavam que o então presidente do Fed, Volcker, participasse do evento.Ele adora pescar e há um riacho perto de Jackson Lake Villa que é muito adequado para a pesca. Com o deslumbrante cenário das Montanhas Rochosas e a presença de Volcker, Jackson Hole rapidamente se tornou o local do evento anual do Fed. O sistema da Reserva Federal divide os Estados Unidos em 12 regiões, e o Parque Nacional Grand Teton, onde pertence, está sob a jurisdição do Fed do Kansas.

O discurso do ex-presidente do Fed, Alan Greenspan, na reunião anual de Jackson Hole em 1989 deu início à tendência de participação dos presidentes do Fed no evento e colocou-o no centro das atenções. Mesmo que a importância de Jackson Hole seja um tanto incongruente com o local onde é realizado, isso não impede que seja o evento mais importante do Federal Reserve todos os anos. A conferência foi apenas por convite e até hoje o evento ainda conta com um número limitado de convidados:Nos últimos anos, o atendimento médio tem sido de 115 a 120 pessoas.Aqui eles apresentam pesquisas importantes sobre política monetária e economia,e anunciar ou sugerir grandes mudanças políticas.

O incidente há muito tempo é foco de atenção em Wall Street. Este ano não é exceção. O presidente do Federal Reserve, Powell, deve fazer um discurso na noite de sexta-feira, horário de Pequim.Os mercados aguardam ansiosamente para analisar os seus comentários em busca de pistas sobre quanto o Fed reduzirá as taxas de juros no próximo mês.

O que Powell dirá este ano?

A reunião anual de Jackson Hole tornou-se ainda mais importante no século XXI, em parte porque o presidente da Fed faz frequentemente anúncios políticos importantes nesta ocasião.

Em 2020, o presidente da Reserva Federal, Powell, aproveitou esta reunião para lançar a nova estratégia de política monetária da Reserva Federal. Em 2021, ele explicou por que a nova rodada de inflação pode diminuir por si só, também conhecida como a famosa afirmação “a inflação é apenas temporária”. Em 2022, ele assumiu a promessa de combater a inflação aumentando as taxas de juros. Em 2023, ele destacou na reunião anual de Jackson Hole que os aumentos subsequentes das taxas de juros exigem cautela.

Este ano, o foco do mercado está em:Irá ele divulgar informações sobre o nó e a magnitude do primeiro corte nas taxas de juro, bem como a trajetória dos cortes subsequentes nas taxas de juro?Até agora, a economia dos EUA manteve-se apesar de um declínio constante na inflação,Os economistas esperam que Powell sinalize que a Fed poderá começar a cortar as taxas de juro na sua reunião de Setembro.

No entanto, os economistas também acreditam queO presidente do Fed provavelmente evitará ser muito específico. Afinal de contas, antes da reunião de Setembro da Reserva Federal, o mercado também receberá um relatório importante sobre as folhas de pagamento não agrícolas.Powell não quer fazer muitas promessas numa altura em que as perspectivas podem mudar, pelo que poderá não ser capaz de responder à maior questão de Wall Street: com que rapidez irão as taxas de juro cair? Os investidores apostam que a Fed deverá reduzir as taxas de juro em 25 pontos percentuais em Setembro, enquanto alguns esperam um corte mais profundo, especialmente porque o mercado de trabalho está a abrandar. A medida ocorre depois que a taxa de desemprego nos EUA subiu para 4,3% em julho, um sinal preocupante que deixa as autoridades preocupadas com a possibilidade de o mercado de trabalho estar à beira do colapso.

Jan Hatzius, economista-chefe da Goldman Sachs, disse:"Ele vai dizer algo que é claramente consistente com um corte nas taxas... mas não acho que ele vá garantir um corte nas taxas."

Em qualquer caso, as observações de Powell e as próximas ações da Fed determinarão se a economia dos EUA sofrerá um ligeiro declínio ou uma queda dolorosa.

Se a Fed reduzir drasticamente as taxas de juro para evitar que a economia desacelere demasiado, reduzirá os custos dos empréstimos em toda a economia, o que poderá permitir a recuperação da procura. Embora este seja um desenvolvimento bem-vindo para as empresas e potenciais compradores de casas, poderá levar ao regresso de uma inflação elevada se não for totalmente controlada. Mas se as taxas de juro forem reduzidas demasiado lentamente, o mercado de trabalho poderá abrandar tanto que as famílias reduzirão os gastos e a economia entrará em recessão – a chamada “aterragem forçada”.

O elefante na sala: política e eleições

Os políticos preocupam-se muito com o que a Fed faz – especialmente num ano eleitoral, quando nenhum presidente quer aceitar uma economia que atravessa uma recessão. Os presidentes em exercício geralmente preferem taxas de juros baixas porque são boas para os mercados e para a economia.

Contudo, a Casa Branca não tem controlo direto sobre a política do Fed. O presidente dos Estados Unidos pode nomear sete membros do Conselho de Governadores do Fed, incluindo o presidente do Fed, mas as nomeações devem ser confirmadas pelo Senado. Uma vez no poder, os responsáveis ​​da Fed ficam livres de influência política e livres para formular políticas como considerem adequado.

No entanto, isto não impede que os funcionários do governo “apontem o dedo” à Reserva Federal. O candidato republicano e ex-presidente Trump falou muitas vezes sobre o Fed durante a campanha deste ano, afirmando ou insinuando que se o Fed cortasse as taxas de juros antes das eleições, isso seria político, e a certa altura disse que o presidente deveria ter uma "palavra" sobre taxas de juros e política monetária ". Autoridades do Fed, incluindo Powell, disseram que não levam em consideração a política e as eleições presidenciais ao considerar as taxas de juros.

“Eles simplesmente não serão arrastados pela lama”, disse Julia Coronado, ex-economista do Fed e fundadora da empresa de pesquisa MacroPolicy Perspectives. Além disso, o impacto do corte das taxas de juro de Setembro no mercado ou na economia pode não ser suficiente para influenciar o resultado das eleições nos EUA. “Não creio que a eleição presidencial seja ganha ou perdida com a redução ou aumento das taxas de juros”, acrescentou ela.

reação do mercado

Wall Street está apostando que Powell confirmará um corte nas taxas de setembro esta noite. Mas à medida que o debate passa de “haverá um corte nas taxas” para “até que ponto irá atingir?”, os investidores em acções poderão ficar com expectativas menos do que satisfeitas.

“Se os traders souberem que um corte nas taxas está chegando, o mercado de ações reagirá favoravelmente”, disse Eric Beiley, diretor executivo de gestão de patrimônio da Steward Partners Global Advisory. “Se não ouvirmos que queremos notícias, isso acontecerá. desencadear um declínio acentuado.”

O cofundador da DataTrek, Nicholas Colas, disse: "O índice S&P 500 (SPX) tende a se recuperar nas duas semanas antes e depois da reunião do Fed em Jackson Hole, principalmente após o discurso do presidente do Fed. Esperamos que a mesma coisa aconteça este ano." disse ele. As expectativas do mercado de que o Fed reduza as taxas de juros ainda este ano são muito altas.Os comentários de Powell sobre o assunto nesta sexta-feira devem dar ao mercado confiança suficiente para permitir uma típica recuperação desencadeada por Jackson Hole nas próximas duas semanas.。

No mercado cambial, os negociadores de opções apostam agora que o dólar cairá ainda mais, devido às expectativas de que Powell reforçará a sua defesa da redução das taxas de juro na reunião anual do banco central em Jackson Hole. No entanto, os investidores também precisam de ter cuidado com os riscos na outra direção.

Analistas do Macquarie escreveram recentemente que se espera que o presidente do Fed, Powell, adote um tom pacifista quando discursar no Simpósio Econômico de Jackson Hole,Mas é improvável que seja muito pacificador.O tom de Powell, juntamente com os dados recebidos e os desenvolvimentos políticos, poderão influenciar a direção do dólar nas próximas semanas.

Os fortes ganhos do euro em agosto levaram-no ao máximo de um ano em relação ao dólar na quarta-feira, mas os comentários cautelosos do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, na sexta-feira, podem reverter esse ímpeto. Como os vendedores podem facilmente encontrar compradores e vice-versa, o euro tem sido há muito tempo a forma mais fácil para os participantes do mercado apostarem contra a economia dos EUA.

Enquanto os banqueiros centrais globais se reúnem em Jackson Hole e o crescimento económico na Europa continua lento,Muitos temem que o destino do euro esteja prestes a mudar.Os estrategistas dizem que assim que Powell contrariar os cortes de taxas esperados pelo mercado, as taxas de juro dos EUA permanecerão elevadas em relação à Europa, que já começou a cortar as taxas de juro, tornando o dólar mais atraente.