новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Текст | Гонконгское общество фондовых исследований

«В эпоху Интернета крупная рыба не обязательно сможет есть мелкую рыбу, но быстрая рыба через некоторое время съест медленную».

Всякий раз, когда мы говорим о замене крупных интернет-компаний, всегда неоднократно упоминается теория генерального директора Cisco Чемберса «быстрая рыба ест медленную рыбу».

Как понять это предложение?

В отличие от индустриальной эпохи, в эпоху Интернета важен не только масштаб, но и темпы роста. Масштаб определяет настоящее, а рост определяет будущее. Эти два фактора вместе поддерживают оценку компании.

Если посмотреть на крупнейшие интернет-компании Китая, то, судя по последнему финансовому отчету за второй квартал, выручка Alibaba составила 243,236 млрд юаней, увеличившись на 4% в годовом исчислении. Доход Tencent составил 161,117 млрд юаней, увеличившись на 8% в годовом исчислении; %. Объективно говоря, такие масштабы доходов и темпы роста – это действительно хорошие результаты на данный момент.

Однако, по данным Bloomberg, ByteDance, также крупная интернет-компания, уже во втором квартале 2023 года достигла выручки в 29 миллиардов долларов США, что эквивалентно 207,8 миллиардам юаней, и сохранила темпы роста в годовом исчислении на уровне 40%. .

Другими словами, с точки зрения масштаба или темпов роста Byte уже превзошла Tencent. Насколько велика сейчас пропасть между ними, «новым королем» и «старым королем» интернет-компаний? Почему при масштабе в сотни миллиардов Byte все еще может поддерживать быстрый рост? Какова будет будущая модель развития китайского Интернета в лице Tencent и Byte?

Расстояние между Tencent и Byte — это расстояние между «№ 1 в Китае» и «№ 1 в мире».

14 августа Tencent опубликовала финансовый отчет за второй квартал 2024 года. Во втором квартале выручка Tencent составила 161,117 млрд юаней, увеличившись на 8% в годовом исчислении, а операционная прибыль составила 58,443 млрд юаней, увеличившись на 27% в годовом исчислении. Хотя доходы стабильно росли, прибыль росла впечатляющими темпами.

По итогам первого полугодия 2024 года чистая прибыль Tencent достигла 91,017 млрд юаней, увеличившись по сравнению с аналогичным периодом прошлого года более чем на 70%.По крайней мере, с точки зрения рентабельности Tencent по-прежнему остается сильнейшей среди китайских интернет-компаний.

Однако, судя по темпам роста доходов, темпы роста доходов Tencent постепенно снижаются. Он упал с примерно 50% в 2016–2017 годах до менее 10% сегодня.

Причина кроется в двух основных рынках игр и социальных сетей.

Что касается игр, то до 2018 года «Honor of Kings» была основной точкой роста доходов Tencent. В 2019 году Tencent создала еще одну хитовую игру Peace Elite. Однако с запуском Genshin Impact от MiHoYo в 2020 году Tencent не представила двумерную игру, которая могла бы с ней конкурировать.

Впоследствии количество версий игр внутри страны сократилось, и на игровом рынке произошел спад. В 2022 году доходы Tencent от игр на местном рынке снизились. Лишь в первом квартале 2023 года выручка Tencent от игр на местном рынке вышла из спада и достигла годового роста на 6%.

Сегодня прошло восемь лет с момента выхода «Honor of Kings» и более четырех лет с момента выхода «Peace Elite», но Tencent до сих пор не смогла сделать следующую хитовую игру того же уровня.

В то же время в социальной сфере Tencent сталкивается с проблемами роста.

Согласно «Полугодовому отчету Интернета в Китае за 2024 год», опубликованному QuestMobile, по состоянию на июнь 2024 года число активных пользователей во всей сети достигло 1,235 миллиарда, а ежемесячный активный охват платформы WeChat достиг 1,053 миллиарда, что затрудняет задачу. найти дополнительных пользователей. В связи с этим потолок количества пользователей повлиял на доходы от рекламы и мобильных платежей в экосистеме WeChat.

Поэтому, чтобы найти дополнительные рынки, Tencent также попыталась изучить зарубежные рынки.

Ранее Tencent сосредоточилась на создании зарубежной версии WeChat, но в конкуренции с такими продуктами, как WhatsApp и Facebook, WeChat не получил преимущества. На данный момент WhatsApp имеет около 2 миллиардов активных пользователей в месяц, что намного превышает зарубежную версию WeChat.

Для сравнения, TikTok растет быстрее. По данным Data.ai, по состоянию на 1 октября 2023 года TikTok занимает первое место в мире по количеству загрузок, обогнав Meta (Facebook). Более того, по оценкам аналитиков, число пользователей TikTok может превысить 2,25 миллиарда в 2027 году.

И, как и Douyin, TikTok полагается на вознаграждения, рекламу и электронную коммерцию для монетизации. В настоящее время TikTok все еще находится на начальной стадии коммерциализации с точки зрения рекламы. Данные общественного опроса показывают, что 49% основных брендов не размещают рекламу в TikTok. Как только эти бренды начнут размещать рекламу в TikTok, это означает, что доходы TikTok будут продолжать расти.

Таким образом, соперником ByteDance является уже не Tencent, а Meta.По данным зарубежных СМИИнформацияПо имеющимся данным, выручка ByteDance за весь 2023 год составит 120 миллиардов долларов США. При этом выручка Meta составила $134,9 млрд.Если не произойдет ничего неожиданного, Byte полностью превзойдет Meta в 2024 году.

С этой точки зрения Byte вступила на более масштабное поле битвы. Ее цель — больше не быть лидером китайского Интернета, а конкурировать с мировыми интернет-гигантами, такими как Meta.

Как Byte сможет поддерживать высокие темпы роста, добиваясь внутренней эффективности и трансграничной интеграции?

Достижение такого быстрого роста неотделимо от стратегии развития ByteDance, основанной на «смелых предположениях и тщательной проверке».

Ранее у ByteDance было шесть бизнес-сегментов: Douyin, Dali Education, Feishu, Huoshan Engine, Zhaoxiguangnian и TikTok.

Среди них Zhaoxi Guangnian и Feishu — представители Byte в двух основных областях игр и Saas, в которые Byte вложила значительные средства.

Однако, с одной стороны, из-за роста доходов, который оказался меньшим, чем ожидалось, а с другой стороны, из-за введения в конце 23 года «Мер по управлению онлайн-играми», коррекция игровых акций заставила Byte пахнуть кризис на игровом треке. В конце концов Byte решила уйти, вовремя прекратить убытки, а также упаковать и продать игровой бизнес Tencent.

В то же время, в связи с общим предварительным охлаждением рынка SaaS (услуг корпоративного программного обеспечения) в 2023 году, Byte оптимизировала команду Feishu. 26 марта 2024 года генеральный директор Feishu Се Синь направил всем сотрудникам письмо, в котором заявил, что организация компании «раздутая» и неэффективная. И объявил об изменениях, направленных на оптимизацию размера команды.

Из этого видно, что Байт беспощаден, когда дело касается внутренней неэффективности.

Однако, подобно тому, как семья Ротшильдов в «Валютной войне» одновременно разворачивает рынки в различных европейских странах, хотя инвестиции, сделанные Byte, не всегда неблагоприятны, одна из выпущенных стрел всегда пойдет в ожидаемом направлении.

Тик Ток — один из них.

Согласно отчету data.ai, организации по исследованию мобильных данных, расходы пользователей TikTok на мировом рынке в 2023 году превысят 3,8 миллиарда долларов США, а совокупные годовые расходы пользователей превысят 10 миллиардов долларов США, что делает его единственным неигровым Приложение для достижения этого достижения. Этого достаточно, чтобы показать сильную способность TikTok привлекать деньги на зарубежных рынках.

В то же время на внутреннем рынке электронная коммерция стала следующей точкой роста Douyin после рекламы и прямых трансляций. Согласно отчетам электростанции, в 2021 году GMV электронной коммерции Douyin составит 880 миллиардов юаней, а общий уровень проникновения пользователей достигнет 26%. К 2022 году общий объем электронной коммерции Douyin достигнет 1,38 трлн юаней, а общий уровень проникновения пользователей достигнет 45%. По данным LatePost, только за первые десять месяцев 2023 года общий объем оборота электронной коммерции Douyin достиг 2 трлн юаней, при этом темпы роста в годовом исчислении составили почти 60%.

Кроме того, Дуин также участвует во многих отраслях бизнеса, таких как местная жизнь, здравоохранение, социальные сети и поиск, бросая вызов Meituan, Tencent и Baidu.

Подводя итог, Douyin отвечает за внутренний информационный и сервисный бизнес, а TikTok отвечает за зарубежный платформенный бизнес, одновременно поддерживая развитие зарубежной электронной коммерции и других расширенных предприятий. Их два, внутреннее и внешнее, можно рассматривать как два крыла экологии дорожного движения ByteDance. Мощная модель распределения алгоритмов, чрезвычайно высокая эффективность преобразования трафика и на этой основе исследования и попытки создания «трансграничных альянсов» способствовали быстрому росту операций и итераций.

Битва между «старыми и новыми королями» закончилась. Каково будущее китайского Интернета?

Однако даже быстрорастущая компания Byte также почувствует кризис в 2024 году.

«Мы должны усилить наше чувство кризиса, всегда быть предприимчивыми и избегать тяжести посредственности».

Это была речь генерального директора ByteDance Лян Рубо на ежегодном собрании 2024 года. Это было указано в качестве первоочередной цели предпринимательства, и в то же время оно скорректировало систему OKR, которой компания гордилась в прошлом.

В то же время Ма Хуатэн подчеркнул на ежегодном собрании Tencent 29 января, что «старые деревья дают новые побеги» и находят новые точки роста у существующих вечнозеленых предприятий.

Нетрудно заметить, что между «старым королем» и «новым королем» китайского Интернета в прошлом были споры и конфронтации. Но теперь дым рассеивается со скоростью, видимой невооруженным глазом. Позиции наступательной и оборонительной сторон постепенно изменились, и противником номер один больше не является друг друга. Поиск новых возможностей друг для друга в цикле стал общей темой для обеих сторон на следующем этапе.

Для Byte 7 февраля Чжан Нань объявил, что уходит с поста генерального директора Douyin Group и начинает заниматься «сокращением» и исследованием создания проектов с помощью искусственного интеллекта. В то же время, согласно информации, собранной Моби Диком, Byte запустила 11 независимых продуктов для конечных пользователей C, охватывающих 5 категорий, включая платформу, чат, образование, интерактивный сюжет и редактирование фотографий. Доуин в эпоху ИИ «Убийственное приложение».

Для Tencent вокруг «старого дерева» WeChat, видеоаккаунтов, финансового управления + кредита и мини-игр + поиска расцвели «новые ростки». Tencent будет делать следующее, продолжая изучать потребительскую способность существующих пользователей, внедряя концепцию «высокодоходных платформенных продуктов» и защищая существующую экологию платформы.

С этой точки зрения Tencent и Byte могут стать двумя образцами для подражания для китайских интернет-компаний: один тип уделяет больше внимания устойчивому прогрессу, делает упор на экологию и долгосрочность, фокусируется на интеграции новых технологий и старого бизнеса и стремится к прогрессу, сохраняя при этом стабильность. . Другой тип больше заботится о скорости и энтузиазме, надеясь постоянно добиваться роста на глобальной платформе за счет инноваций и международного видения.

Хотя темпы роста первого замедлились, оно более зрелое и стабильное, и оно приносит постоянное счастье. Хотя последняя может поддерживать более высокие темпы роста в течение короткого периода времени, ей также необходимо столкнуться с рисками и санкциями со стороны мирового рынка.

Между ними нет ни превосходства, ни неполноценности, ни правильного, ни неправильного. Будущее китайского Интернета потребует от таких компаний, как Byte, которые осмелятся броситься нападать на американские компании, такие как Meta, и от таких компаний, как Tencent, которые глубоко вовлечены в разработку продуктов, чтобы защитить себя. Только так мы сможем быть непобедимыми в глобальной конкуренции, «имея и нападение, и защиту».