новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

«При нынешней благоприятной политике на рынке капитала появятся некоторые структурные возможности. Мы считаем, что это событие с высокой вероятностью». Когда он был гостем программы The Paper «Chief Connection» на середину 2024 года, он сказал, что вторая половина 2024 года все еще будет находиться в переходном периоде между старыми и новыми «двигателями» экономического роста и защитными стратегическими инвестициями. останется основной линией.

Вспоминая логику распределения активов в первой половине года, Чжэн Кэ сказал, что он в основном воспользовался тремя возможностями. Во-первых, это спад акций с микро-капитализацией. Он проанализировал: «Раньше избыточная доходность акций с микро-капитализацией, которая превысила бычий-медвежий цикл, полностью возвращалась к нулю. Исходя из этого, нам нужно применить эту избыточную доходность к Более длительный цикл и те, которые связаны с национальной экономикой и средствами к существованию людей. Стратегические отрасли и отрасли находятся в центре внимания инвестиций, такие как коммунальные услуги, нефть и энергетика, судоходство, операторы, банки и т. д.».

Второй – поучаствовать в «главном подъеме» золота. Чжэн Кэ сказал, что с прошлого года, с расширением обязательств Федеральной резервной системы, масштаб государственного долга США все больше приближается к пределу погашения долга. За этот период появились возможности распределения золота.

Подходящее ли сейчас время «сесть в поезд» и распределить золотые активы? Чжэн Кэ ответил: «С краткосрочной логической точки зрения, золото пережило значительный рост в первой половине этого года и может столкнуться с этим?» период корректировки в будущем; но если вы нацелены на долгосрочную перспективу, золото по-прежнему остается очень хорошим активом для распределения».

В-третьих, стратегические инвестиции в акции Гонконга. Чжэн Кэ проанализировал: «После четырех или пяти лет спада оценка гонконгских акций достигла низкого уровня. Генерируемая бета будет выше, чем у акций А. «Акции сильнее».

Отвечая на вопрос, изменится ли логика распределения активов во второй половине года, Чжэн Кэ ответил, что «последующие изменения в общем контексте распределения активов в основном происходят из-за колебаний на зарубежных рынках». Он также сказал, что, хотя акции Гонконга более явно реагировали на колебания зарубежного рынка, возникновение рисков стало временем для распределения, и акции Гонконга по-прежнему имеют инвестиционную ценность во второй половине года.

Сосредоточив внимание на дивидендах и высоких дивидендах, Чжэн Кэ откровенно сказал: «В настоящее время нас больше беспокоит риск дивидендов, а не избыточная доходность дивидендов. Он считает, что избыточная доходность инвестиций в угольный сектор предусмотрена концепцией». дивидендов закончились: «Будь то с фундаментальной точки зрения или относительной премии за риск, привлекательность угля резко снизилась по сравнению с прошлым». С другой стороны, Чжэн Кэ далее отметил, что банки в дивидендных активах все еще могут иметь относительно очевидную относительную доходность, особенно акции Гонконга.

Стоит отметить, что Чжэн Кэ написал в последнем отчете за второй квартал: «Экономическая структура переживает трудную трансформацию от цепочки финансовой недвижимости к новым производительным силам. Все это неизбежно будет сопровождаться стратегическими ресурсами. Целевые показатели продолжают расти».

В связи с этим Чжэн Кэ пояснил в интервью, что инвестиционный контекст новых производительных сил отличается от старых производительных сил прошлого. В процессе структурных преобразований экономики экономический рост может быть медленным. Что касается некоторых структурных возможностей, которые возникают в процессе трансформации, он склонен использовать их в рамках более долгосрочной инвестиционной логики.

«Защитные стратегические инвестиции будут продолжаться в течение второй половины года», — привел пример Чжэн Кэ. Некоторые компании в сфере передового производства, обладающие монопольными преимуществами и чрезвычайно низким уровнем оценки, могут иметь стратегическую инвестиционную ценность в эпоху искусственного интеллекта. Кроме того, он также с оптимизмом смотрит на развитие финансовой отрасли: «В первые 20 лет именно сеть компаний недвижимости поддерживала нашу экономику. В следующие 20 лет финансы, вероятно, приобретут новую производительность».

Что касается рынка облигаций, Чжэн Кэ считает, что бычий рынок облигаций продолжится в первой половине года: «Новые производительные силы еще не прибыли, и процентные ставки могут продолжать снижаться. Хотя возможности для снижения процентных ставок есть. очень ограничено, направление не изменится.», поэтому стоимость распределения активов облигаций по-прежнему будет выделена.

Кроме того, в первой половине 2024 года, благодаря продолжающемуся улучшению внешнего рынка, результаты фондов QDII по-прежнему остаются относительно впечатляющими, занимая позицию «С» среди различных типов фондов. По статистике Wind, более 70% фондов QDII достигли «красной» прибыли в первом полугодии. В связи с этим Чжэн Кэ предупредил: «Часто, когда тип фонда привлекает чрезмерное внимание, его (блестящие результаты) подходят к концу, и нам следует обратить внимание на потенциальные риски».

Шок на зарубежных рынках в начале августа еще раз продемонстрировал неизменный закон «долгосрочного возврата к среднему значению и приближения цен к внутренней стоимости» на рынке капитала. Чжэн Кэ прокомментировал: «Принимая во внимание всестороннюю оценку многих факторов, таких как общий размер долга США, выборы в США и текущий уровень оценки акций США, мы считаем, что системные риски для акций США возникнут в любое время». Но это не обязательно в этот раз. Продлите время. Судя по ситуации, мы полагаем, что в следующем году зарубежные активы испытают серьезные колебания или «сокращение», что неизбежно».

«Поэтому наша инвестиционная система стремится избегать активов, которые привлекают внимание, и сосредотачивается на тех активах, которые наименее привлекательны. Когда такие активы также имеют низкую стоимость, это может быть отличной инвестиционной возможностью», — говорит Чжэн Кэ.