новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Недавно Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая объявила о подаче уведомления о зарубежном выпуске и листинге Horizon Robotics, что также означает, что процесс интеллектуального стимулирования IPO поставщика Horizon в гонконгских акциях сделал еще один шаг вперед.

Уже 26 марта этого года Horizon подала заявку на IPO в Гонконге, а совместными спонсорами выступили Goldman Sachs, Morgan Stanley и China Securities International.

Стоит отметить, что последний раунд финансирования Horizon перед подачей проспекта эмиссии был раскрыт в сентябре 2022 года.Чери Автомобильстратегические инвестиции с послеинвестиционной оценкой примерно в 8,71 миллиарда долларов США (приблизительно 62,4 миллиарда юаней по текущему обменному курсу).

Десять лет упорной работы над созданием первого отечественного вычислительного решения для интеллектуального вождения.

Компания Horizon была основана в 2015 году. Будучи ведущим на рынке поставщиком решений для усовершенствованного ассистента вождения (ADAS) и передового автономного вождения (AD) для легковых автомобилей, оснащенных запатентованным программным и аппаратным обеспечением, Horizon полагается на крупномасштабное развертывание предварительно собранных массовых систем. производственные решения и стать ключевым сторонником трансформации и коммерциализации умных транспортных средств. Решения Horizon объединяют передовые алгоритмы, специальное программное обеспечение и передовое аппаратное обеспечение для предоставления базовых технологий для расширенной помощи и усовершенствованного автономного вождения, тем самым повышая безопасность и удобство водителей и пассажиров.

Horizon может предоставить комплексный портфель передовых систем помощи вождению и высококлассных решений для автономного вождения, а именно Horizon Matrix Mono, Horizon Matrix Pilot и Horizon Matrix SuperDrive, для удовлетворения различных потребностей клиентов, от обычных передовых систем помощи вождению до высококлассного автономного вождения.

Усовершенствованные системы помощи при вождении и передовые решения для автономного вождения Horizon построены на комплексном стеке технологий, включая алгоритмы для функций вождения, базовое аппаратное обеспечение для обработки и различные инструменты, упрощающие разработку и настройку программного обеспечения. Основные ключевые технологии Horizon, а именно алгоритмы, BPU, Horizon Tiangong Kaiwu, Horizon Tage и Horizon Eddie, также имеют потенциал для независимой коммерциализации.

Благодаря полной технической мощи, сочетающей программное и аппаратное обеспечение и глубокое накопление приложений, семейство Horizon's Journey® для интеллектуального вождения позволило добиться массового производства трех поколений продуктов и может обеспечить высокопроизводительные вычисления для компаний с низким, средним и высоким уровнем сложности. Конечные сегменты рынка интеллектуального вождения Согласно плану, доля рынка интеллектуальных компьютеров для вождения увеличивается из года в год с момента запуска массового производства в 2021 году.

На рынке универсальных машин с передним обзором доля Horizon на этот раз поднялась на первое место благодаря ее сильному присутствию в BYD, Chery,благоприятный, Changan и другие ведущие независимые автомобильные компании развернули масштабное массовое производство. В настоящее время комплексное решение с передним обзором на базе Journey 2 и Journey 3 применяется к ряду основных моделей отрасли, включая Lynk & Co 07 EM-P, новое поколениеДжету X70 ПЛЮС, благоприятныйГалактика Е5、Нежа С、Звездная Эра ES、Венусия VX6 и т. д., чтобы реализовать функцию помощи при вождении.

В более продвинутой схеме NOA Horizon также занимает лидирующие позиции на рынке благодаря массовому производству приложений Journey 3 и Journey 5. Среди них Journey 5 стала первой моделью TOP 100 в Китае.S классИнтеллектуальное вычислительное решение автомобильного уровня было установлено на Lili L6 Pro, Lili L7 Pro,Идеал L8 Профи、Идеал L9 Существует множество популярных моделей, таких как Pro и BYD Han EV Honor Edition, охватывающих рынок моделей среднего и высокого класса по цене от 200 000 до 400 000 юаней.

В 2024 году, по мере того, как технологии интеллектуального вождения будут развиваться и становиться все более популярными, уровень проникновения интеллектуального вождения будет продолжать расти. По данным Gaogong Intelligent Automobile Data, с января по июнь 2024 года на китайский рынок (без учета импорта и экспорта) было поставлено 6,1385 млн легковых автомобилей со стандартом ADAS (включая функции предупреждения уровня L0 и функции активной безопасности), что превышает показатель прошлого года. рост на 15,51%. Доля предустановочных поставок выросла до 63,42%, среди них поставки на рынке L2/L2+ и L2++ достигли значительного роста по сравнению с прошлым годом и находятся в цикле обновления.

Столкнувшись с постоянным ростом рыночного спроса, в апреле этого года Horizon выпустила новое поколение серии Journey 6 на основе Journey 2, Journey 3 и Journey 5. Серия Journey 6 — от универсального устройства до управления доменом, от активной безопасности до умного вождения для всех сценариев — обеспечивает всесторонний охват и комплексные обновления. Шесть версий Journey 6B, Journey 6L, Journey 6E, Journey 6M. , Journey 6H и Journey 6P были выпущены для различных сценариев интеллектуального вождения, которые могут предоставить оптимальные решения, учитывающие производительность и стоимость.

На момент подачи проспекта интегрированные программные и аппаратные решения Horizon были приняты на вооружение 24 OEM-производителями (31 OEM-бренд) и установлены в более чем 230 моделях. Все десять крупнейших китайских OEM-производителей выбрали наши решения для массового производства своих легковых моделей. Только в 2023 году Horizon получила более 100 новых моделей.

Последние общедоступные данные показывают, что Horizon сотрудничает с более чем 30 автомобильными компаниями для запуска более 110 серийных моделей, а совокупные поставки семейства Чжэнчэн составляют более 6 миллионов единиц.

С точки зрения рыночной позиции, по данным Chishi Consulting, Horizon является единственной китайской компанией, входящей в пятерку крупнейших поставщиков передовых систем помощи вождению и высококлассных решений для автономного вождения в Китае. По данным CIC Consulting, Horizon является вторым по величине поставщиком передовых решений для ассистентов вождения среди местных OEM-производителей в Китае по установленной мощности решений в 2023 году с долей рынка 21,3%. По совокупной установленной мощности решений в 2023 году Horizon также станет четвертым по величине поставщиком передовых систем помощи вождению и высококлассных решений для автономного вождения в Китае с долей рынка 9,3%.

По данным Института перспективных промышленных исследований, в 2023 году Horizon займет второе место на рынке бюджетных и высококлассных интеллектуальных чипов для вождения в Китае, занимая 21,3% и 35,5% соответственно. Первое место занимают Mobileye и Nvidia с долями рынка 26,6% и 49,0% соответственно.

Однако в последних списках «Интеллектуальные вычислительные решения для вождения для легковых автомобилей независимых марок на китайском рынке» и «Интегрированные компьютерные вычислительные решения с передним видом для легковых автомобилей независимых марок на китайском рынке», выпущенных Gaogong Intelligent Automobile в первой половине 2024, Horizon имеет 28,65% соответственно и 33,73% рынка, оба достигли вершины.

Совокупные убытки за три года составили 17,523 млрд юаней.

В проспекте указано, что в 2021, 2022 и 2023 годах выручка Horizon составит 467 млн ​​юаней, 906 млн юаней и 1,552 млрд юаней соответственно, а чистые убытки составят 2,064 млрд юаней, 8,72 млрд юаней и 6,739 млрд юаней соответственно. совокупный чистый убыток составил 17,523 млрд юаней; скорректированные чистые убытки составили 1,103 млрд юаней, 1,891 млрд юаней и 1,635 млрд юаней, а совокупный скорректированный чистый убыток составил 4,629 млрд юаней, валовая прибыль составила 70,9%, 69,3; % и 70,5% соответственно. По состоянию на 31 декабря 2023 года у Horizon были денежные средства и их эквиваленты на сумму 11,36 млрд юаней, а также неиспользованные банковские кредиты на сумму 701 млн юаней.

Основная причина продолжающегося роста убытков заключается в том, что Horizon вкладывает много ресурсов в исследования и разработки. В 2021, 2022 и 2023 годах расходы Horizon на исследования и разработки составили 1 143,6 млн юаней, 1 879,9 млн юаней и 2 366,3 млн юаней соответственно, что составило 245,0%, 207,6% и 152,5% годового дохода в эти годы соответственно.

Для сравнения, недавно зарегистрированная компания Black Sesame Intelligent Technology за период с 2021 по 2023 год достигла выручки в размере 60,504 млн юаней, 165 млн юаней и 312 млн юаней соответственно, а скорректированные чистые убытки составили 614 млн юаней, 700 млн юаней и 1,254 млрд юаней; Маржа прибыли составила соответственно 36,1%, 29,4% и 24,7%. По состоянию на конец 2023 года денежные средства и их эквиваленты составляли 1,3 млрд юаней.

Очевидно, что хотя у Horizon и более высокие потери, его показатели с точки зрения масштаба выручки, валовой прибыли, денежного потока и т. д. значительно лучше, чем у Black Sesame Intelligence.

С точки зрения структуры доходов, доходы Horizon в основном поступают от автомобильных решений (94,8% в 2023 г.), включая продуктовые решения (приносящие доход за счет продаж и доставки продуктовых решений OEM-производителям и поставщикам первого уровня), лицензирование и услуги (генерирующие доход за счет продаж и доставки продуктовых решений OEM-производителям и поставщикам первого уровня), лицензирование и услуги доходы от лицензирования клиентам использования алгоритмов, программного обеспечения и цепочек инструментов разработки), кроме того, небольшая часть доходов компании поступает от неавтомобильных решений.

Доля выручки пяти крупнейших клиентов выросла до 68,8%.

В 2021, 2022 и 2023 годах общий доход пяти крупнейших клиентов Horizon составил 283,1 млн юаней, 482,1 млн юаней и 1,067 млрд юаней соответственно, что составило 60,7%, 53,2% и 68,8% от общего дохода Horizon соответственно. За тот же период выручка Horizon от крупнейших клиентов составила 115,2 млн юаней, 145,3 млн юаней и 627,3 млн юаней соответственно, что составляет 24,7%, 16,0% и 40,4% выручки Horizon соответственно.

В число пяти крупнейших клиентов Horizon в основном входят OEM-клиенты и поставщики первого уровня. Среди них SAIC Group, второй по величине клиент в 2022 году, и Corecheng, крупнейший клиент в 2023 году, являются акционерами Horizon. Следовательно, операции с этими клиентами являются взаимосвязанными сделками.

Среди них CoreCheng — совместное предприятие, созданное Horizon и CARIAD, компанией-разработчиком программного обеспечения, принадлежащей Volkswagen Horizon, которой принадлежит 40% акций CoreCheng. CoreCheng в основном занимается исследованиями, разработками и производством высококачественного прикладного программного обеспечения для автономного вождения и высококлассных систем автономного вождения, а также обеспечивает послепродажное обслуживание продукции, обучение, консалтинг, тестирование и технические услуги. В краткосрочной перспективе основным клиентом CoreCheng станет Volkswagen Group, а ее продукция будет использоваться в автомобилях Volkswagen, продаваемых в Китае.

На долю пяти крупнейших поставщиков приходится около 50% общего объема закупок.

В 2021, 2022 и 2023 годах общий объем закупок Horizon у пяти крупнейших поставщиков составил 251,6 млн юаней, 890,2 млн юаней и 1,1779 млрд юаней соответственно, что составило 52,0%, 61,8% и 50,2% от общего объема покупок соответственно. За тот же период закупки у крупнейших поставщиков составили 100,7 млн ​​юаней, 226,3 млн юаней и 458,5 млн юаней соответственно, что составляет 20,8%, 15,7% и 19,5% от общего объема закупок Horizon соответственно.

Видно, что в пятерку крупнейших поставщиков входят в основном предприятия по литью пластин, поставщики IP/EDA, производители полупроводниковой упаковки и тестирования, поставщики материалов и т. д.

В Horizon сообщили, что за отчетный период в пятерку наших крупнейших поставщиков входили производители, поставщики услуг по сборке и тестированию, а также поставщики интеллектуальной собственности и поставщики EDA. В течение отчетного периода мы не сталкивались со значительными колебаниями цен, установленных нашими поставщиками, или серьезными неисполнениями обязательств со стороны наших поставщиков. По состоянию на Последнюю дату внесения изменений ни один из наших директоров, их партнеров или каких-либо наших акционеров (которые, насколько известно нашим директорам, владеют более чем 5% нашего выпущенного акционерного капитала) не имеет какой-либо доли участия ни в одном из наших пяти крупнейших поставщиков. .

Ю Кай - настоящий контролер.

В проспекте указано, что Horizon использует другую структуру прав голоса, в которой каждая акция класса A может давать 10 прав голоса. В структуре акционеров Horizon перед листингом (акции платформы владения акциями сотрудников еще не выпущены) к акционерам класса A относятся:

Доктор Ю Кай владеет 16,95% акций через Everest Robotics Limited и имеет 55,95% прав голоса;

Доктор Хуан Чанг владеет 3,82% акций через String Theory Robotics Limited и имеет 12,61% прав голоса.

Г-жа Тао Фейвэнь владеет 1,66% акций через HOPE Robotics Holdings Inc и имеет 5,47% прав голоса. Ее акции класса А будут конвертированы в обыкновенные акции класса B после листинга;

Г-н Ян Мин, владеющий 0,12% акций через Walnut Robotics, Inc, имеет 0,39% прав голоса, переданных доктору Ю. Его акции класса А будут конвертированы в обыкновенные акции класса B после листинга и голосования. делегирование прав также будет прекращено после листинга.

Следует отметить, что Ю Кай, основатель и председатель Horizon, занимал пост вице-президента Baidu Research с апреля 2012 года по июнь 2015 года, в тот же период в компании также работали два других руководителя Horizon, Хуан Чанг и Тао Фейвэнь; в то время работал в Baidu. Horizon была основана ими после ухода из Baidu.

Стоит отметить, что в состав акционеров Horizon также входит ряд автомобильных компаний и известные производители чипов:

SAIC Motor владеет 10,02% акций через SAIC QIJUN I Holdings Limited;

Volkswagen Group владеет 2,64% акций через CARIAD Eesti AS (конвертируемые займы будут конвертированы в обыкновенные акции после листинга);

Intel Capital Corporation, владеющая 2,13%;

SK Hynix Ventures, владеющая 1,94%;

CATL владеет 1,12% акций через компанию Hong Kong Times New Energy Technology Co., Ltd.;

BYD владеет 0,13% акций через Golden Link Worldwide Limited;

Dongfeng Asset Management Co., Ltd. владеет 0,26% акций.

Совокупное финансирование превышает 3,4 миллиарда долларов США, а оценка превышает 8,71 миллиарда долларов США.

Согласно проспекту, с момента своего создания Horizon провела в общей сложности 11 раундов финансирования, общая сумма финансирования составила около 17 миллиардов юаней. Команда акционеров компании очень привлекательна. Акционерами компании являются Volkswagen, SAIC, BYD, CATL, Hynix, Yunfeng Fund, Hillhouse Capital, Sequoia Capital и Wuyuan Capital. После завершения раунда финансирования D оценка Horizon достигла 8,71 млрд долларов США, что эквивалентно примерно 62,4 млрд юаней.

До сих пор неясно, какова будет рыночная стоимость Horizon после успешного листинга, но для справки: общая рыночная стоимость Mobileye (MBLY.US) на фондовом рынке США на 14 августа составляла 11,29 миллиарда долларов США, или приблизительно 80,85 млрд юаней.

Компания Black Sesame Intelligence, имеющая гораздо меньший доход, была зарегистрирована на Гонконгской фондовой бирже с ценой размещения 28 гонконгских долларов, а цена открытия составила 18,8 гонконгских долларов, что на 32,9% ниже цены размещения на момент закрытия первого аукциона. В день листинга цена акций по-прежнему упала на 32,51%, закрывшись на уровне 20,45 юаней, при рыночной стоимости примерно 11,64 миллиарда гонконгских долларов.

Редактор: Core Intelligence — Меч Руруни