소식

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

최근 중국 증권감독관리위원회는 호라이즌 로보틱스(Horizon Robotics)의 해외 발행 및 상장 신청 공고를 발표했는데, 이는 지능형 운전 공급업체 호라이즌(Horizon)의 홍콩 주식 IPO 과정이 한 단계 더 진전되었음을 의미한다.

올해 3월 26일, Horizon은 Goldman Sachs, Morgan Stanley 및 CITIC Construction International이 공동 후원자로 홍콩 IPO 신청서를 제출했습니다.

투자설명서를 제출하기 전 Horizon의 마지막 자금 조달 라운드가 2022년 9월에 공개되었다는 점은 주목할 가치가 있습니다.체리 자동차투자 후 가치는 약 87억 1천만 달러(현재 환율로 약 624억 위안)에 달하는 전략적 투자입니다.

국내 최초 스마트 드라이빙 컴퓨팅 솔루션 구현을 위한 10년의 노력

Horizon은 2015년에 설립되었습니다. 독점 소프트웨어 및 하드웨어 기술을 탑재한 승용차용 첨단 보조 운전(ADAS) 및 첨단 자율 주행(AD) 솔루션을 제공하는 시장 선도업체인 Horizon은 사전 조립된 제품의 대규모 배포에 의존하고 있습니다. 생산 솔루션을 제공하고 스마트 차량의 전환과 상용화를 주도하는 주요 촉진자가 됩니다. Horizon의 솔루션은 선도적인 알고리즘, 전용 소프트웨어 및 고급 처리 하드웨어를 통합하여 고급 지원 및 고급 자율 주행을 위한 핵심 기술을 제공함으로써 운전자와 승객의 안전과 경험을 향상시킵니다.

Horizon은 주류 고급 보조 운전에서 고급 자율 주행에 이르기까지 고객의 다양한 요구 사항을 충족하기 위해 Horizon Matrix Mono, Horizon Matrix Pilot 및 Horizon Matrix SuperDrive와 같은 고급 보조 운전 및 고급 자율 주행 솔루션의 포괄적인 포트폴리오를 제공할 수 있습니다.

Horizon의 고급 보조 운전 및 고급 자율 주행 솔루션은 운전 기능용 알고리즘, 기본 처리 하드웨어, 소프트웨어 개발 및 사용자 정의를 용이하게 하는 다양한 도구를 포함하는 포괄적인 기술 스택을 기반으로 구축되었습니다. Horizon의 기본 핵심 핵심 기술인 알고리즘, BPU, Horizon Tiangong Kaiwu, Horizon Tage 및 Horizon Eddie도 독립적인 상용화 가능성을 가지고 있습니다.

소프트웨어와 하드웨어를 결합한 풀스택 기술력과 심층적인 애플리케이션 축적을 통해 지능형 주행을 위한 Horizon의 Journey® 제품군은 3세대 제품의 대량 생산 애플리케이션을 달성했으며 저, 중, 고 성능 컴퓨팅을 제공할 수 있습니다. 계획에 따르면 스마트 드라이빙 컴퓨팅 시장 점유율은 2021년 양산 출시 이후 해마다 증가해 왔다.

프론트뷰 일체형 기계 시장에서는 호라이즌의 점유율이 이번에 1위로 뛰어올랐다. BYD, 체리,상서로운, Changan 및 기타 주요 독립 브랜드 자동차 회사가 대규모 대량 생산을 시작했습니다. 현재 Zhengcheng 2 및 Zhengcheng 3을 기반으로 한 프론트 뷰 올인원 솔루션은 완전히 새로운 세대인 Lynk & Co 07 EM-P를 포함하여 업계의 많은 주류 모델에 적용되었습니다.지에투 X70 플러스,상서로운갤럭시 E5、나타 S、스타 시대 ES、베누시아 VX6 등, 도약 보조 운전 기능을 실현합니다.

더욱 발전된 NOA 회로에서도 Horizon은 Journey 3 및 Journey 5의 대량 생산 애플리케이션을 통해 선도적인 시장 위치를 ​​차지하고 있습니다. 그 중 Journey 5는 중국 최초의 TOP 100 모델이다.S클래스자동차급 지능형 컴퓨팅 솔루션이 Lili L6 Pro, Lili L7 Pro에 설치되었습니다.이상적인 L8 찬성,이상적인 L9 Pro, BYD Han EV Honor Edition 등 인기 모델이 많이 있으며 20만~40만 위안 사이의 중급 모델 시장을 포괄하고 있습니다.

2024년에는 지능형 운전 기술이 계속 성숙해지고 대중화되면서 지능형 운전 보급률도 계속 높아질 것입니다. Gaogong 지능형 차량 데이터에 따르면 2024년 1월부터 6월까지 표준 ADAS(L0 수준 경고 및 능동 안전 기능 포함)를 갖춘 승용차 613만8500대가 중국 시장(수출입 제외)에 전년 동기 대비 공급됐다. 설치 전 비율은 15.51% 증가했으며, 그중 L2/L2+ 및 L2++ 시장 납품은 전년 대비 상당한 성장을 달성했으며 업그레이드 주기에 있습니다.

지속적인 시장 수요 증가에 직면하여 Horizon은 올해 4월 Journey 2, Journey 3 및 Journey 5를 기반으로 하는 차세대 Journey 6 시리즈를 출시했습니다. 올인원 기계부터 도메인 제어까지, 능동 안전부터 올-시나리오 지능형 주행까지 Journey 6 시리즈는 Journey 6B, Journey 6L, Journey 6E, Journey 6M, Journey 6H와 Journey 6P는 다양한 지능형 주행 시나리오를 통해 성능과 비용을 고려한 최적의 솔루션을 제공할 수 있도록 출시되었습니다.

투자설명서 제출 당시 Horizon의 통합 소프트웨어 및 하드웨어 솔루션은 24개 OEM(31개 OEM 브랜드)에 의해 채택되었으며 230개 이상의 모델에 탑재되었습니다. 상위 10개 중국 OEM 모두 자사의 승용차 모델 대량 생산을 위해 당사의 솔루션을 선택했습니다. 2023년에만 Horizon은 100개 이상의 새로운 모델 임명을 받았습니다.

최신 공개 데이터에 따르면 Horizon은 30개 이상의 자동차 회사와 협력하여 Zhengcheng 제품군의 누적 출하량이 600만 대 이상인 110개 이상의 대량 생산 모델을 출시했습니다.

Chishi Consulting의 데이터에 따르면 시장 위치 측면에서 Horizon은 중국 내 상위 5대 첨단 보조 운전 및 고급 자율 주행 솔루션 제공업체 중 유일한 중국 회사입니다. CIC Consulting에 따르면 Horizon은 2023년 솔루션 설치 용량을 기준으로 중국 현지 OEM 중 첨단 운전 보조 솔루션 제공업체 중 두 번째로 크며 시장 점유율은 21.3%입니다. 2023년 솔루션의 총 설치 용량을 기준으로 Horizon은 9.3%의 시장 점유율로 중국에서 4번째로 큰 첨단 보조 운전 및 고급 자율 주행 솔루션 공급업체입니다.

Advanced Industrial Research Institute의 데이터에 따르면 Horizon은 2023년 중국 저가형 및 고급형 스마트 드라이빙 칩 시장에서 각각 21.3%와 35.5%를 차지해 2위를 차지할 것으로 예상됩니다. 1위는 모빌아이(Mobileye)와 엔비디아(Nvidia)로 각각 시장점유율 26.6%, 49.0%를 기록했다.

그러나 Gaogong Intelligent Automobile에서 발표한 "중국 시장의 독립 브랜드 승용차를 위한 지능형 주행 컴퓨팅 솔루션" 및 "중국 시장의 독립 브랜드 승용차를 위한 전면 보기 올인원 컴퓨터 컴퓨팅 솔루션"의 최신 목록에는 2024년 상반기 호라이즌은 각각 28.65%, 33.73%의 시장점유율로 모두 1위에 올랐다.

3년간 누적 손실액 175억 2300만 위안

투자설명서에 따르면 2021년, 2022년, 2023년 Horizon의 매출은 각각 4억 6,700만 위안, 9억 6,000만 위안, 순손실은 20억 6,400만 위안, 87억 2,000만 위안, 67억 3,900만 위안이 될 것으로 나타났습니다. 누적순손실은 175억2천300만위안, 조정순손실은 11억3천만위안, 조정순손실은 16억3천500만위안, 총이익률은 70.9%로 69.3%에 달한다. %, 70.5% 각각. 2023년 12월 31일 현재 Horizon은 113억 6천만 위안의 현금 및 현금 등가물과 7억 1백만 위안의 미사용 은행 대출을 보유하고 있습니다.

지속적인 적자 확대의 주된 원인은 호라이즌이 연구개발에 많은 자원을 투자해왔기 때문이다. Horizon의 연구개발 비용은 2021년, 2022년, 2023년에 각각 11억 4360만 위안, 18억 7990만 위안, 23억 6630만 위안으로 해당 연도 연간 수익의 각각 245.0%, 207.6%, 152.5%를 차지했습니다.

비교를 위해 최근 상장된 Black Sesame Intelligent Technology는 2021년부터 2023년까지 각각 6,050만 4천 위안, 1억 6,500만 위안, 3억 1,200만 위안의 매출을 달성했으며 조정 순손실은 6억 1,400만 위안, 7억 위안, 12억 5,400만 위안의 총 손실을 기록했습니다. 이익률은 각각 36.1%, 29.4%, 24.7%를 기록했다. 2023년 말 기준 현금 및 현금성 자산은 13억 위안이다.

분명히 Horizon은 손실이 더 높지만 수익 규모, 총 이익 마진, ​​현금 흐름 등의 측면에서 Black Sesame Intelligence보다 성능이 훨씬 좋습니다.

수익 구조 관점에서 Horizon의 수익은 주로 자동차 솔루션(2023년 94.8% 차지)에서 발생하며, 여기에는 제품 솔루션(OEM 및 1차 공급업체에 제품 솔루션 판매 및 제공을 통해 수익 창출), 라이선스 및 서비스(생산 고객에게 회사의 알고리즘, 소프트웨어 및 개발 도구 체인을 사용할 수 있는 라이센스를 제공하여 수익) 또한 회사 수익의 일부는 비자동차 솔루션에서 발생합니다.

상위 5대 고객이 매출에서 차지하는 비중은 68.8%로 증가

2021년, 2022년, 2023년 Horizon의 5대 고객이 창출한 총 수익은 각각 2억 8,310만 위안, 4억 8,210만 위안, 10억 6,700만 위안으로 Horizon 총 수익의 각각 60.7%, 53.2%, 68.8%를 차지했습니다. 같은 기간 동안 Horizon의 최대 고객 수익은 각각 1억 1,520만 위안, 1억 4,530만 위안, 6억 2,730만 위안으로 Horizon 수익의 각각 24.7%, 16.0%, 40.4%를 차지했습니다.

Horizon의 5대 고객에는 주로 OEM 및 1차 공급업체 고객이 포함됩니다. 이 중 2022년 2위 고객인 SAIC 그룹과 2023년 최대 고객인 Corecheng이 모두 Horizon 주주입니다. 따라서 이들 고객과의 거래는 관련거래입니다.

이 중 코어쳉(CoreCheng)은 호라이즌과 폭스바겐이 소유한 소프트웨어 회사인 캐리드(CARIAD)가 코어쳉 지분 40%를 보유하고 있는 합작회사다. CoreCheng은 주로 고급 자율 주행 응용 소프트웨어 및 고급 자율 주행 시스템의 연구 개발 및 제조에 종사하고 있으며 제품 애프터 서비스, 교육, 컨설팅, 테스트 및 기술 서비스를 제공합니다. 단기적으로 CoreCheng의 주요 고객은 Volkswagen Group이 될 것이며, 해당 제품은 중국에서 판매되는 Volkswagen 차량에 사용될 것입니다.

상위 5개 공급업체가 전체 구매의 약 50%를 차지합니다.

2021년, 2022년, 2023년 Horizon이 5대 공급업체로부터 총 구매한 금액은 각각 2억 5,160만 위안, 8억 9,020만 위안, 11억 7,790만 위안으로 총 구매의 52.0%, 61.8%, 50.2%를 차지했습니다. 같은 기간 최대 공급업체로부터의 구매 금액은 각각 1억 700만 위안, 2억 2630만 위안, 4억 5850만 위안으로 Horizon 전체 구매액의 각각 20.8%, 15.7%, 19.5%를 차지했습니다.

상위 5개 공급업체는 주로 웨이퍼 파운드리, IP/EDA 공급업체, 반도체 패키징 및 테스트 제조업체, 재료 공급업체 등임을 알 수 있습니다.

Horizon은 실적 기간 동안 당사의 5대 공급업체에는 제조업체, 조립 및 테스트 서비스 제공업체, IP 공급업체 및 EDA 공급업체가 포함되었다고 말했습니다. 실적 기간 동안 우리는 공급업체가 정한 가격의 큰 변동이나 공급업체의 심각한 불이행을 경험하지 않았습니다. 실행 가능한 가장 늦은 날짜를 기준으로 이사, 그 동료 또는 주주(이사가 아는 한 발행 주식 자본금의 5% 이상을 소유하고 있음) 중 어느 누구도 당사의 5개 최대 공급업체와 지분을 갖고 있지 않습니다. .

Yu Kai는 실제 컨트롤러입니다.

투자 설명서에 따르면 Horizon은 각 클래스 A 주식이 10개의 의결권을 행사할 수 있는 다른 의결권 구조를 채택하고 있습니다. Horizon의 사전 상장 주주 구조(우리사주 플랫폼 주식은 아직 발행되지 않음)에서 클래스 A 주주에는 다음이 포함됩니다.

Yu Kai 박사는 Everest Robotics Limited를 통해 16.95%의 주식을 보유하고 있으며 55.95%의 의결권을 보유하고 있습니다.

Huang Chang 박사는 String Theory Robotics Limited를 통해 3.82%의 지분을 보유하고 있으며 12.61%의 의결권을 보유하고 있습니다.

Tao Feiwen 여사는 HOPE Robotics Holdings Inc를 통해 1.66%의 주식을 보유하고 있으며 5.47%의 의결권을 보유하고 있습니다. 그녀의 클래스 A 주식은 상장 후 클래스 B 보통주로 전환됩니다.

Walnut Robotics, Inc.를 통해 지분 0.12%를 보유하고 있는 Yang Ming 씨는 Dr. Yu에게 위임된 의결권 0.39%를 보유하고 있습니다. 그의 클래스 A 주식은 상장 후 클래스 B 보통주로 전환되며, 의결권은 의결권에 따라 결정됩니다. 상장 이후에는 권리 위임도 종료됩니다.

Horizon의 창립자이자 회장인 Yu Kai는 같은 기간 동안 2012년 4월부터 2015년 6월까지 Baidu Research의 부사장을 역임했으며, 다른 두 명의 Horizon 임원인 Huang Chang과 Tao Feiwen도 Baidu Research에서 근무했습니다. 그때는 바이두에서 일했어요. Horizon은 Baidu를 떠난 후 그들에 의해 설립되었습니다.

Horizon의 주주에는 여러 자동차 회사와 유명 칩 제조업체도 포함되어 있다는 점은 주목할 가치가 있습니다.

SAIC Motor는 SAIC QIJUN I Holdings Limited를 통해 지분 10.02%를 보유하고 있습니다.

폭스바겐 그룹은 CARIAD Estonia AS를 통해 2.64%의 지분을 보유하고 있습니다(전환사채는 상장 후 보통주로 전환됩니다).

Intel Capital Corporation, 2.13% 보유;

SK하이닉스벤처스, 1.94% 보유;

CATL은 Hong Kong Times New Energy Technology Co., Ltd.를 통해 지분 1.12%를 보유하고 있습니다.

BYD는 Golden Link Worldwide Limited를 통해 지분 0.13%를 보유하고 있습니다.

Dongfeng Asset Management Co., Ltd.가 지분 0.26%를 보유하고 있습니다.

누적 파이낸싱 금액은 34억 달러를 초과하고 평가액은 87억 1천만 달러를 초과합니다.

투자 설명서에 따르면 Horizon은 설립 이후 총 11차례의 자금 조달을 진행했으며 총 자금 조달 규모는 약 170억 위안에 달합니다. Volkswagen, SAIC, BYD, CATL, Hynix, Yunfeng Fund, Hillhouse Capital, Sequoia Capital 및 Wuyuan Capital이 모두 주주입니다. D 라운드 자금 조달을 완료한 후 Horizon의 가치는 미화 87억 1천만 달러에 도달했으며 이는 약 624억 위안에 해당합니다.

호라이즌의 상장 성공 후 시가총액이 얼마나 될지는 불확실하지만 참고로 8월 14일 기준 미국 증시 모빌아이(MBLY.US)의 시가총액은 112억9천만달러, 즉 약 80.85달러였다. 억 위안.

수익이 훨씬 적은 Black Sesame Intelligence는 발행가 28HK$로 홍콩증권거래소에 상장됐고, 개장가는 1차 마감시 발행가 대비 32.9% 하락한 18.8HK$를 기록했다. 상장일에도 주가는 여전히 32.51% 하락해 20.45위안으로 마감했으며, 시장 가치는 약 116억 4천만 홍콩달러에 달했다.

편집자: Core Intelligence - 루로니 소드