новости

Показатели роста кредитования в июле все еще были слабыми, при этом кредиты на социальное финансирование редко демонстрировали отрицательный рост, что вызвало обеспокоенность рынка.

Данные центрального банка показывают, что за первые семь месяцев 2024 года совокупный прирост социального финансирования составил 18,87 трлн юаней, что на 3,22 трлн юаней меньше, чем за аналогичный период прошлого года. Среди них кредиты в юанях, выданные реальному сектору экономики, увеличились на 12,38 трлн юаней, снизившись на 3,27 трлн юаней по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Только в июле рост социального финансирования составил 770,8 млрд юаней, хотя он был значительно ниже, чем 3299,9 млрд юаней в июне, но выше, чем 536,6 млрд юаней в июле прошлого года, что на 234,2 млрд юаней больше, чем в прошлом году. .

Кредиты в юанях, соответствующие стандартам социального финансирования, являются одной из основных проблем: новая шкала составляет -76,7 млрд юаней, что является первым отрицательным ростом с июля 2005 года, и значительным снижением на 113,1 млрд юаней в годовом исчислении.

Хотя июль является небольшим месяцем для кредитования, некоторые аналитики рынка склонны полагать, что кредитные данные за июль не являются оптимистичными. Бизнес и частные лица стали более осторожными в заимствовании денег, а уверенность в будущем экономики остается недостаточной.

Некоторые аналитики объяснили журналистам, что небольшое увеличение кредита в июле соответствовало традиционным правилам. Кроме того, в некоторых финансовых учреждениях в июне все еще наблюдались «импульсные» явления, что в дальнейшем привело к небольшому увеличению кредита в июле.

Кредит снижает социальное финансирование

С точки зрения постепенного роста совокупный прирост социального финансирования за первые семь месяцев 2024 года составил 18,87 трлн юаней, что на 3,22 трлн юаней меньше, чем за аналогичный период прошлого года. Среди них, в рамках социального финансирования, кредиты в юанях, выданные реальному сектору экономики, увеличились на 12,38 трлн юаней, снизившись на 3,27 трлн юаней по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

В дополнительной структуре основной вклад вносят государственные и корпоративные облигации. Данные показывают, что за первые семь месяцев чистое финансирование корпоративных облигаций составило 1,61 трлн юаней, что на 311,6 млрд юаней больше, чем за аналогичный период прошлого года; чистое финансирование государственных облигаций составило 4,03 трлн юаней, что на 238 млрд юаней больше, чем за аналогичный период прошлого года;

По статистическим данным, только в июле рост социального финансирования составил 770,8 млрд юаней, хотя он был значительно ниже, чем 3299,9 млрд юаней в июне, но был выше, чем 536,6 млрд юаней в июле прошлого года, и практически такой же, как и 778,5 млрд. юаней. млрд юаней в июле 2022 года.

Вэнь Бинь, главный экономист China Minsheng Bank, заявил, что с июля темпы выпуска государственных облигаций незначительно замедлились, но годовой рост увеличился, а также увеличился масштаб чистого финансирования корпоративных облигаций. низкая база по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Масштаб нового социального финансирования увеличился в июле по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

СИТИК СекьюритизГлавный экономист Мин Мин заявил, что чистый объем финансирования государственных облигаций Китая в июле составил около 700 миллиардов юаней, что почти на 300 миллиардов юаней больше, чем в прошлом году, что решительно поддерживает устойчивый рост масштабов социального финансирования. В последнее время ускорился выпуск специальных облигаций, а также ускорился выпуск и использование сверхдолгосрочных специальных государственных облигаций, что, как ожидается, продолжит поддерживать социальное финансирование.

Кредиты в юанях были основным препятствием.Западно-Китайские ценные бумагиСяо Цзиньчуань, главный макроаналитик, считает, что июль – традиционное межсезонье для кредитования, и снижение кредитов по сравнению с предыдущим месяцем является нормальным. Медианное количество новых кредитов (калибр социального финансирования) в июле за последние 10 лет составило 698,8 млрд юаней, что на 58% ниже, чем в июне. Новые кредиты (калибр социального финансирования) в июле прошлого года составили всего 36,4 млрд юаней. Кроме того, в связи с ужесточением ручных выплат процентов во втором квартале этого года, некоторые кредиты, связанные с простоем, могут быть списаны. Однако банки по-прежнему имеют всплеск спроса в конце квартала и в июле после перекрестного кредитования. квартальный период может с большей вероятностью пострадать от списаний, что приведет к снижению эффективности новых кредитов.

Лю Тао, старший научный сотрудник Главного института промышленных исследований Гуанкая, также отметил, что, исходя из прошлого опыта, первые месяцы кварталов, такие как апрель, июль и октябрь, обычно являются месяцами, когда новые кредиты и социальное финансирование относительно низкие. Судя по ситуации во втором квартале, поскольку новые кредиты в юанях в июне на конец квартала составили 2,13 трлн юаней, что значительно превышает 730 млрд юаней и 950 млрд юаней в апреле и мае, новые кредитные проекты не успевают за краткосрочный, результат в июле. Снижение новых кредитов также понятно.

Вэнь Бинь считает, что сезонные характеристики кредита в июле очевидны и существует множество тревожных факторов. Нет необходимости уделять слишком много внимания данным за один месяц. Вместо этого больше внимания следует уделять общей кредитной ситуации в долгосрочной перспективе. тенденции срочного кредитования, а также соответствие спроса и предложения кредитов.

Сочетание множества факторов приводит к недостаточному спросу на кредит.

Помимо влияния сезонных факторов, темпы роста одномесячных кредитов в июле стали отрицательными из-за влияния различных факторов, таких как досрочное погашение кредита, динамика векселей и «выдавливание воды» финансовых данных. В июле объем кредитов в юанях увеличился на 260 млрд юаней, что на 85,9 млрд юаней меньше, чем в прошлом году, а темпы роста кредитного финансирования в юанях стали отрицательными.

Со структурной точки зрения кредиты предприятиям (и учреждениям) увеличились на 130 млрд юаней в июле, снизившись на 107,8 млрд юаней по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Среди них прирост краткосрочных кредитов, среднесрочных и долгосрочных кредитов, а также вексельного финансирования составил -5500, 1300 и 558,6 млрд юаней соответственно, с годовыми изменениями на -171,5 млрд, -141,2 млрд юаней. и 198,9 млрд юаней соответственно.

Что касается жилищного сектора, кредиты домохозяйствам в июле сократились на 210 млрд юаней, увеличившись на 9,3 млрд юаней по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Среди них прирост краткосрочных кредитов резидентам, а также средне- и долгосрочных кредитов составил -215,6 млрд юаней и 10 млрд юаней соответственно, при этом годовое изменение составило -82,1 млрд и 77,2 млрд юаней соответственно. краткосрочных кредитов резидентам был выше, а прирост средне- и долгосрочных кредитов был ограничен, но улучшился по сравнению с прошлым годом.

Лю Тао считает, что новая шкала краткосрочных кредитов для жителей и предприятий является негативной, а факторы, приводящие к снижению кредитования из-за недостаточного спроса, могут превысить сезонные факторы. Слабые ожидания жителей относительно доходов и занятости, возможно, повлияли на потребление жителей и спрос на покупку жилья в текущем периоде.

Отчет об опросе городских сберегателей за второй квартал 2024 года, опубликованный центральным банком, показывает, что уверенность городских вкладчиков в будущих доходах и ожидания занятости во втором квартале упали на 1,4 и 1,8 процентных пункта соответственно по сравнению с первым кварталом, который был вторым. самое низкое значение с 2010 года (самое низкое значение было в четвертом квартале 2022 года). При этом доля жителей, предпочитающих «больше экономить», по-прежнему находится на высоком уровне – 61,5%. Кроме того, доля ожидаемого увеличения расходов на покупку жилья в ближайшие три месяца снизилась на 0,4 процентных пункта до 14,6%.

"Мы не можем исключить возможность того, что некоторые жители могут досрочно погасить свои ипотечные кредиты из-за невозможности гибко снижать процентные ставки по ипотечным кредитам и общего снижения доходности инвестиций и финансового управления на данном этапе", - сказал Лю Тао.

Сяо Цзиньчуань также считает, что процентная ставка по существующим ипотечным кредитам значительно выше, чем процентная ставка по новым ипотечным кредитам, что может побудить жителей продолжать досрочно погашать свои кредиты.

Кроме того, заслуживает внимания рост корпоративных облигаций и вексельного финансирования в июле. В июле масштабы вексельного финансирования увеличились на 558,6 млрд юаней, поддержав новый масштаб кредитов в юанях в этом месяце.

14 августа процентные ставки по векселям всех сроков упали по всем направлениям, причем снижение по векселям со сроком погашения в течение года было еще большим. Среди них учетная ставка по векселям государственных банков со сроком погашения в январе следующего года упала до 0,82. %, а процентная ставка по 6-месячным векселям государственных банков со сроком погашения в феврале следующего года упала до 0,82%. Ставка дисконтирования по векселям фондовых банков упала до 0,99%, а процентные ставки по всем векселям со сроком погашения в следующем году упали ниже 1,0. %.

С начала этого года ставка дисконтирования 6-месячных векселей снизилась примерно с 2% до текущего уровня, близкого к 1%. Поскольку процентная ставка дисконтирования векселей падает, стоимость финансирования векселей соответственно снижается, и некоторые малые и средние предприятия предпочитают обращаться к финансированию векселей для удовлетворения своих краткосрочных потребностей в финансировании.

Лю Тао заявил, что рост вексельного финансирования не следует понимать просто как преднамеренный «импульс» со стороны финансовых учреждений. Между ним и корпоративным краткосрочным кредитом существует определенная замена и взаимодополняемость.

Однако Мингминг считает, что, хотя векселя играют важную роль в финансировании малых и микропредприятий, исходя из данных недисконтированных акцептных векселей, нельзя исключать, что банки все же обладают определенной долей «импульсивного» поведения.

Факторы влияния кредита на «выдавливание воды» все еще существуют. После того, как часть завышенных депозитов и кредитов будет выжата, финансовые показатели в определенной степени упадут.

В июне этого года Пань Гуншэн, управляющий центральным банком, заявил, что правила будут ужесточены в отношении некоторых необоснованных действий рынка, которые легко снижают передачу денежно-кредитной политики, включая содействие сбалансированному высвобождению кредита, управление и предотвращение простоя средств, а также исправление ручного управления. выплаты процентов.

Лю Тао считает, что в краткосрочной перспективе эти меры по регулированию поведения рынка окажут «выдавливающее воду» воздействие на финансовые данные. Но в долгосрочной перспективе это поможет сбалансировать темпы роста кредитования, смягчить искажения в распределении ресурсов и сократить неактивный арбитраж средств.

Новый объем корпоративных облигаций в июле составил 202,8 млрд юаней, что значительно превышает показатель в 129 млрд юаней за тот же период прошлого года, продолжая тенденцию быстрого восстановления с июня. Аналитики рынка полагают, что это также может в определенной степени заменить часть текущих потребностей предприятий в кредитах и ​​достичь цели надзора, чтобы «разумно понять отношения между двумя крупнейшими финансовыми рынками, облигациями и кредитом».

Средний и низкий рост кредитования станет новой нормой

Центральный банк недавно предложил в своем отчете о реализации денежно-кредитной политики за второй квартал, что «не допуская простоя средств, мы будем поддерживать финансовые учреждения в соответствии с принципами маркетизации и верховенства закона, глубоко изучать эффективные потребности в кредитах и ​​ускорять трансформацию экономики». резервные проекты».

С начала этого года центральный банк неоднократно подавал политические сигналы: фокус будущей макрополитики сместится с увеличения предложения в прошлом на увеличение потребительского спроса и обеспечение баланса между спросом и предложением. Ключевым моментом является оживление акций и сглаживание их обращения.

Средний и низкий рост кредитования станет новой нормой.Чжэшанские ценные бумагиГлавный экономист Ли Чао заявил, что в среднесрочной и долгосрочной перспективе постепенное замедление роста кредитования соответствует трансформации и обновлению экономической структуры, вызывающей «сдвиг» спроса на кредиты и здоровую замену прямого финансирования. В процессе активизации запаса средств и увеличения или уменьшения прироста в дальнейшем при разумной оценке финансовой поддержки можно уделять больше внимания эффективности снижения процентных ставок, а также интенсивности финансовой поддержки по таким ключевым направлениям, как такие как технологические инновации, зеленое развитие, а также малые, средние и микропредприятия.

Лю Тао предположил, что, поскольку Федеральная резервная система может перейти к снижению процентных ставок в конце третьего квартала, пространство моей страны для сокращения RRR и процентных ставок также будет дополнительно открыто, создавая более подходящие политические условия для восстановления кредита. В то же время центральный банк также может совместно создать подходящую среду ликвидности посредством гибкого сочетания долгосрочных, среднесрочных и краткосрочных инструментов, таких как продажа государственных облигаций, операции прямого/обратного РЕПО и спотовые операции с облигациями на открытом воздухе. рынок.

(Эта статья взята из China Business News)