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7월 신용 성장 실적은 여전히 ​​저조했고, 사회금융 신용이 마이너스 성장을 보이는 경우가 거의 없어 시장 우려를 불러일으켰습니다.

중앙은행 자료에 따르면 2024년 첫 7개월 동안 사회융자 누적 증가액은 18조8700억 위안으로 지난해 같은 기간보다 3조2200억 위안이 줄었다. 이 중 실물경제에 발행된 위안화 대출은 12조3800억 위안 증가해 전년 동기 대비 3조2700억 위안 감소했다.

7월 한 달간 사회자금 증가액은 7708억 위안으로 6월 3조2999억 위안에 비해 크게 줄었지만 지난해 7월 5366억 위안보다는 2342억 위안 증가했다. .

사회 융자 기준을 적용한 위안화 대출은 주요 드래그 항목 중 하나로 새로운 규모가 -767억 위안으로 2005년 7월 이후 처음으로 마이너스 성장을 기록했으며 전년 동기 대비 1,131억 위안 크게 감소했습니다.

7월은 신용 거래에 있어 작은 달이지만 일부 시장 분석가들은 7월 신용 데이터가 낙관적이지 않다고 믿는 경향이 있습니다. 기업과 개인은 돈 빌리는 데 더욱 조심스러워졌고, 미래 경제에 대한 확신도 여전히 부족하다.

일부 분석가들은 7월의 소액 신용 증가가 전통적인 규칙에 부합한다고 설명했습니다. 또한 일부 금융 기관은 6월에도 여전히 '충동' 현상을 보였으며 이로 인해 7월에도 소액 신용 증가가 발생했습니다.

신용으로 인해 사회적 금융이 위축됨

점진적인 관점에서 볼 때, 2024년 첫 7개월 동안 사회 융자 누적 증가액은 18조 8700억 위안으로 지난해 같은 기간보다 3조 2200억 위안이 줄었습니다. 이 중 사회금융 부문에서 실물경제에 발행된 위안화 대출은 12조3800억 위안 증가해 전년 동기 대비 3조2700억 위안 감소했다.

증분구조에서는 국채와 회사채가 주요 기여자이다. 데이터에 따르면 1~7월 회사채 순 융자는 1조 6100억 위안으로 전년 동기보다 3,116억 위안 늘어났고, 순 정부 채권 융자는 4조 3000억 위안으로 전년 동기보다 2380억 위안 늘어났다.

통계에 따르면 7월 사회자금 증가액은 7708억 위안으로 6월 3조2999억 위안에 비해 크게 줄었지만 지난해 7월 5366억 위안보다는 높아 7785억 위안과 기본적으로 비슷했다. 2022년 7월 10억 위안…

중국 민성은행 원빈 수석 이코노미스트는 "7월 이후 국채 발행 속도가 소폭 둔화됐지만 전년 대비 증가세가 확대됐으며 순 회사채 자금조달 규모도 늘었다"고 말했다. 지난해 같은 기간보다 저조한 가운데, 7월 신규 사회금융 규모는 전년 동기 대비 증가했다.

CITIC 증권수석 이코노미스트 밍밍(Ming Ming)은 중국의 7월 순정부 채권 융자가 약 7000억 위안으로 전년 동기 대비 약 3000억 위안 증가해 사회 융자 규모의 꾸준한 성장을 강력히 뒷받침한다고 말했다. 최근에는 특수채 발행이 가속화되고 있으며, 초장기 특수국채 발행 및 활용도 가속화되고 있어 지속적인 사회자금 지원이 기대된다.

위안화 대출이 주요 걸림돌이었다.서중국증권수석 매크로 분석가인 Xiao Jinchuan은 7월이 전통적인 신용 비수기이며 월별 대출 감소는 정상적인 현상이라고 믿습니다. 지난 10년간 7월 신규대출(사회금융 규모) 중앙값은 6988억 위안으로 6월보다 58% 줄었다. 지난해 7월 신규 대출(사회금융 규모)은 364억 위안에 불과했다. 또 올해 2분기 수동이자 지급 단속으로 일부 유휴대출이 상각 대상이 될 수도 있다. 그러나 분기말과 분기 이후 7월에는 여전히 은행 수요가 급증하고 있다. 분기 기간은 상각으로 인해 영향을 받을 가능성이 더 높으며, 이로 인해 신규 대출 실적이 저하될 수 있습니다.

Guangkai Chief Industrial Research Institute의 선임 연구원인 Liu Tao는 과거 경험을 바탕으로 4월, 7월, 10월과 같은 분기의 첫 달은 일반적으로 신규 신용 및 사회 자금 조달이 상대적으로 낮은 달이라고 지적했습니다. 2분기 상황으로 볼 때, 분기말 기준 6월 신규 위안화 대출은 2조 1,300억 위안으로 4월과 5월의 7,300억 위안과 9,500억 위안을 크게 초과했기 때문에 신규 신용 프로젝트가 단기적으로는 7월에 신규 대출이 감소한 것도 이해할 수 있다.

Wen Bin은 7월 신용의 계절적 특성이 뚜렷하고 불안 요인이 많다고 생각합니다. 월간 데이터에 너무 많은 관심을 기울일 필요는 없으며, 대신 전반적인 신용 상황에 더 많은 관심을 기울여야 합니다. 기간 신용 동향, 신용 공급과 수요의 일치.

여러 요인의 조합으로 인해 신용 수요가 부족해집니다.

계절적 요인의 영향에 더해 조기 대출 상환, 어음 모멘텀, 재무 데이터 '물을 쥐어짜는' 등 다양한 요인의 영향으로 7월 월간 신용 증가율이 마이너스로 전환됐다. 7월 위안화 대출은 2,600억 위안 증가해 전년 동기 대비 859억 위안 감소했고 위안화 융자 증가율도 마이너스로 돌아섰다.

구조적 관점에서 볼 때, 기업(및 기관)에 대한 대출은 7월에 1,300억 위안 증가하여 전년 동기 대비 1,078억 위안 감소했습니다. 이 중 단기대출, 중장기대출, 어음금융 증가액은 각각 -5500억위안, 1300억위안, 5586억위안으로 전년동월대비 변동폭은 -1715억위안, -1412억위안, 각각 1989억 위안이다.

주택 부문에서는 7월 가계대출이 2100억 위안 감소해 전년 동기 대비 93억 위안 증가했다. 이 중 주민에 대한 단기 대출과 중장기 대출 증가액은 각각 -2156억위안, 100억위안으로 전년 동기 대비 각각 -821억위안, 772억위안 감소했다. 주민에 대한 단기대출은 증가폭이 컸고, 중장기대출은 증가 폭이 제한적이었으나 전년 대비 개선됐다.

Liu Tao는 주민과 기업을 위한 새로운 단기 대출 규모가 부정적이며 수요 부족으로 인한 신용 하락 요인이 계절적 요인을 초과할 수 있다고 생각합니다. 소득과 고용에 대한 주민들의 약한 기대는 현 기간 동안 주민들의 소비와 주택 구입 수요에 영향을 미쳤을 수 있습니다.

중앙은행이 발표한 2024년 2분기 도시보호자 설문조사 보고서에 따르면 2분기 도시보호자의 미래 소득 확신과 고용 기대치는 2분기인 1분기에 비해 각각 1.4%포인트, 1.8%포인트 하락한 것으로 나타났다. 2010년 이후 가장 낮은 값입니다(가장 낮은 값은 2022년 4분기였습니다). 동시에 '더 많은 저축'을 선호하는 주민 비율은 여전히 ​​61.5%로 높은 수준이다. 또 향후 3개월간 주택구입 지출 증가 예상 비중은 14.6%로 0.4%포인트 하락했다.

Liu Tao는 "모기지 이자율을 유연하게 낮출 수 없고 현 단계에서 투자 및 재무 관리 수익이 전반적으로 감소하기 때문에 일부 주민들이 모기지를 조기에 상환할 가능성을 배제할 수 없습니다"라고 말했습니다.

Xiao Jinchuan은 또한 기존 모기지 대출의 이자율이 새로운 모기지 대출의 이자율보다 훨씬 높기 때문에 주민들이 계속해서 대출금을 미리 상환하도록 장려할 수 있다고 믿습니다.

아울러 7월 회사채와 어음금융의 증가세도 주목할 만하다. 7월 어음금융 규모는 5,586억 위안 증가해 7월 새로운 규모의 위안화 대출을 뒷받침했다.

8월 14일에는 만기 어음 금리가 전반적으로 하락했고, 그 중 연내 만기 어음의 하락 폭은 더욱 컸다. 이 가운데 내년 1월 만기 국책은행 어음 할인율은 0.82로 떨어졌다. 6개월 만기 국책은행 어음 금리는 0.82%로 떨어졌고, 주식은행 어음 할인율도 0.99%로 떨어졌고, 내년도 전체 어음 금리도 1.0% 아래로 떨어졌다. %.

올해 초부터 6개월 만기 어음할인율은 2%대에서 현재 1%대 수준으로 낮아졌다. 어음할인 이자율이 낮아지면 그에 따라 어음금융 비용도 감소하고, 일부 중소기업은 단기 자금수요를 충족하기 위해 어음금융으로 눈을 돌리는 경우도 있다.

Liu Tao는 어음 자금 조달의 증가가 단순히 금융 기관의 고의적인 "충동"으로 이해되어서는 안 되며 기업 단기 신용 사이에는 특정한 대체 및 보완성이 있다고 말했습니다.

그러나 Mingming은 할인되지 않은 인수 어음 데이터를 기반으로 어음이 중소기업 자금 조달에 중요한 역할을 한다고 생각하지만 은행이 여전히 일정량의 "충동" 행동을 가지고 있다는 것을 배제할 수는 없습니다.

'물을 짜내는' 신용 영향 요인은 여전히 ​​존재한다. 부풀려진 예금과 대출의 일부가 압착된 후에는 금융 데이터가 어느 정도 줄어들 것입니다.

올해 6월 판공성(Pan Gongsheng) 중앙은행 총재는 균형 잡힌 신용 방출 촉진, 자금 유휴 관리 및 방지, 수동 조정 등 통화 정책의 전달을 쉽게 감소시키는 일부 불합리한 시장 행위에 대한 규제가 강화될 것이라고 밝혔습니다. 이자 지급.

Liu Tao는 시장 행동을 규제하기 위한 이러한 조치가 단기적으로 금융 데이터에 '물을 쥐어짜는' 효과를 가져올 것이라고 믿습니다. 그러나 장기적으로는 신용 증가 속도의 균형을 맞추고 자원 배분 왜곡을 완화하며 유휴 자금 차익 거래를 줄이는 데 도움이 될 것입니다.

7월 신규 회사채 규모는 2028억위안으로 지난해 같은 기간 1290억위안보다 크게 늘어나 6월 이후 빠른 회복세를 이어갔다. 시장 분석가들은 이것이 기업의 현재 대출 수요의 일부를 어느 정도 대체하고 "두 개의 가장 큰 금융 시장인 채권과 신용 간의 관계를 합리적으로 파악"하는 감독 목적을 달성할 수 있다고 믿습니다.

중간에서 낮은 수준의 신용 성장이 새로운 표준이 될 것입니다.

중앙은행은 최근 2분기 통화정책 집행보고서에서 "자금 유휴를 방지하는 동시에 시장화와 법치주의 원칙에 따라 금융기관을 지원하고, 효과적인 신용수요를 심층적으로 탐색하며, 금융전환을 가속화할 것"이라고 제안했다. 프로젝트를 예약하세요."

중앙은행은 올해 초부터 정책 신호를 반복적으로 내놨다. 미래 거시정책의 초점은 과거의 공급 확대에서 소비자 수요 증가와 수급 균형 촉진으로 옮겨갈 것이다. 핵심은 주식에 활력을 불어넣고 순환을 원활하게 하는 것이다.

중간에서 낮은 수준의 신용 성장이 새로운 표준이 될 것입니다.절상증권Li Chao 수석 이코노미스트는 중장기적으로 신용 성장의 점진적인 둔화는 신용 수요의 '전환'과 직접 금융의 건전한 대체를 초래하는 경제 구조의 변화 및 업그레이드에 해당한다고 말했습니다. 자금의 재고를 활성화하고 증액을 늘리거나 줄이는 과정에서 향후 금융지원에 대한 합리적인 평가를 통해 금리인하의 실효성뿐만 아니라 주요 분야에 대한 금융지원의 강도에 더 많은 관심을 기울일 수 있을 것입니다. 기술 혁신, 녹색 개발, 중소기업 및 소규모 기업 등이 있습니다.

Liu Tao는 연준이 3분기 말에 금리 인하로 전환할 수 있으므로 우리나라의 RRR 인하 및 금리 인하 공간도 더욱 개방되어 신용 회복을 위한 보다 적합한 정책 여건이 조성될 것이라고 제안했습니다. 동시에 중앙은행은 국채매도, 환매조건부환매거래, 현물채권공개거래 등 장·중·단기 상품의 유연한 조합을 통해 적절한 유동성 환경을 공동으로 조성할 수 있다. 시장.

(이 기사는 중국경제신문에서 발췌한 것입니다)