notícias

O desempenho do crescimento do crédito em julho ainda foi fraco, com o crédito para financiamento social raramente apresentando crescimento negativo, o que despertou preocupação no mercado.

Dados do banco central mostram que nos primeiros sete meses de 2024, o aumento acumulado no financiamento social foi de 18,87 trilhões de yuans, 3,22 trilhões de yuans a menos que no mesmo período do ano passado. Entre eles, os empréstimos em RMB emitidos para a economia real aumentaram 12,38 trilhões de yuans, uma diminuição de 3,27 trilhões de yuans em relação ao ano anterior.

Só em julho, o aumento do financiamento social foi de 770,8 bilhões de yuans. Embora tenha sido significativamente inferior aos 3.299,9 bilhões de yuans de junho, foi superior aos 536,6 bilhões de yuans de julho do ano passado, um aumento de 234,2 bilhões em relação ao ano anterior. .

Os empréstimos em RMB com padrões de financiamento social são um dos principais itens negativos, com uma nova escala de -76,7 bilhões de yuans, o primeiro crescimento negativo desde julho de 2005, uma diminuição significativa de 113,1 bilhões de yuans em relação ao ano anterior.

Embora Julho seja um mês pequeno para o crédito, alguns analistas de mercado tendem a acreditar que os dados de crédito de Julho não são optimistas. As empresas e os indivíduos tornaram-se mais cautelosos na contracção de empréstimos e a confiança na economia futura continua insuficiente.

Alguns analistas explicaram aos repórteres que o pequeno aumento do crédito em Julho estava em linha com as regras tradicionais. Além disso, algumas instituições financeiras ainda tiveram fenómenos de "impulso" em Junho, o que levou ainda ao pequeno aumento do crédito em Julho.

Crédito arrasta financiamento social

Numa perspectiva incremental, o aumento acumulado do financiamento social nos primeiros sete meses de 2024 foi de 18,87 biliões de yuans, 3,22 biliões de yuans menos que no mesmo período do ano passado. Entre eles, no âmbito do financiamento social, os empréstimos em RMB emitidos para a economia real aumentaram 12,38 biliões de yuans, uma diminuição de 3,27 biliões de yuans em termos anuais.

Na estrutura incremental, os títulos governamentais e corporativos são os principais contribuintes. Os dados mostram que nos primeiros sete meses, o financiamento líquido de títulos corporativos foi de 1,61 trilhão de yuans, 311,6 bilhões de yuans a mais que no mesmo período do ano passado;

Segundo as estatísticas, só em julho, o aumento do financiamento social foi de 770,8 bilhões de yuans. Embora tenha sido significativamente inferior aos 3.299,9 bilhões de yuans de junho, foi superior aos 536,6 bilhões de yuans de julho do ano passado e basicamente igual aos 778,5 bilhões de yuans. bilhão de yuans em julho de 2022. .

Wen Bin, economista-chefe do China Minsheng Bank, disse que desde julho, o ritmo de emissão de títulos do governo desacelerou marginalmente, mas o aumento anual se expandiu e a escala do financiamento líquido de títulos corporativos também aumentou. uma base baixa no mesmo período do ano passado, A escala do novo financiamento social aumentou ano a ano em julho.

Títulos CITICO economista-chefe Ming Ming disse que o financiamento líquido de títulos do governo da China em julho foi de aproximadamente 700 bilhões de yuans, um aumento de quase 300 bilhões de yuans em relação ao ano anterior, o que apoia fortemente o crescimento constante da escala de financiamento social. Recentemente, a emissão de obrigações especiais acelerou, e a emissão e utilização de obrigações governamentais especiais de ultra-longo prazo também acelerou. A emissão subsequente de obrigações governamentais acelerou, o que deverá continuar a apoiar o financiamento social.

Os empréstimos em RMB foram o principal obstáculo.Títulos da China OcidentalXiao Jinchuan, analista-chefe macro, acredita que julho é o tradicional período de entressafra para o crédito e que uma redução mensal nos empréstimos é normal. O número médio de novos empréstimos (calibre de financiamento social) em Julho dos últimos 10 anos foi de 698,8 mil milhões de yuans, 58% inferior ao de Junho. Os novos empréstimos (calibre de financiamento social) em julho do ano passado foram de apenas 36,4 bilhões de yuans. Além disso, com a repressão aos pagamentos manuais de juros no segundo trimestre deste ano, alguns empréstimos que envolvem inatividade podem estar sujeitos a anulações. No entanto, os bancos ainda registam um aumento da procura no final do trimestre e em julho após o cruzamento. período trimestral poderá ser mais susceptível de ser afectado por amortizações, prejudicando o desempenho de novos empréstimos.

Liu Tao, investigador sénior do Guangkai Chief Industrial Research Institute, também destacou que, com base na experiência passada, os primeiros meses de trimestres como Abril, Julho e Outubro são geralmente meses em que o novo crédito e o financiamento social são relativamente baixos. A julgar pela situação no segundo trimestre, como os novos empréstimos em RMB em junho no final do trimestre foram de 2,13 trilhões de yuans, excedendo em muito os 730 bilhões de yuans e 950 bilhões de yuans em abril e maio, novos projetos de crédito não conseguiram acompanhar o ritmo. curto prazo, resultando em julho A diminuição de novos empréstimos também é compreensível.

Wen Bin acredita que as características sazonais do crédito em Julho são óbvias e há muitos factores perturbadores. Não há necessidade de prestar demasiada atenção aos dados de um único mês. Em vez disso, deve ser dada mais atenção à situação geral do crédito, a longo prazo. tendências de crédito a prazo e a correspondência entre oferta e procura de crédito.

A combinação de múltiplos factores leva a uma procura insuficiente de crédito

Além da influência de factores sazonais, a taxa de crescimento mensal do crédito tornou-se negativa em Julho devido à influência de vários factores, tais como o reembolso antecipado do empréstimo, a dinâmica das facturas e os dados financeiros "espremendo a água". Em julho, os empréstimos em RMB aumentaram 260 mil milhões de yuans, uma diminuição de 85,9 mil milhões de yuans em relação ao ano anterior, e a taxa de crescimento do financiamento de empréstimos em RMB tornou-se negativa.

De uma perspectiva estrutural, os empréstimos às empresas (e instituições) aumentaram 130 mil milhões de yuans em Julho, uma diminuição de 107,8 mil milhões de yuans em termos anuais. Entre eles, os incrementos de empréstimos de curto prazo, empréstimos de médio e longo prazo e financiamento de contas foram de -5.500, 1.300 e 558,6 bilhões de yuans, respectivamente, com variações anuais de -171,5 bilhões, -141,2 bilhões, e 198,9 bilhões de yuans, respectivamente.

No lado residencial, os empréstimos às famílias diminuíram 210 mil milhões de yuans em julho, um aumento de 9,3 mil milhões de yuans em termos anuais. Entre eles, o aumento dos empréstimos de curto prazo aos residentes e dos empréstimos de médio e longo prazo foi de -215,6 mil milhões de yuans e 10 mil milhões de yuans, respectivamente, com variações anuais de -82,1 mil milhões e 77,2 mil milhões de yuans, respectivamente. nos empréstimos de curto prazo a residentes foi maior, enquanto o incremento dos empréstimos de médio e longo prazo foi limitado, mas melhorou ano após ano.

Liu Tao acredita que a nova escala de empréstimos de curto prazo para residentes e empresas é negativa, e os factores que levam ao declínio do crédito devido à procura insuficiente podem exceder os factores sazonais. As fracas expectativas dos residentes em relação ao rendimento e ao emprego podem ter afectado o consumo dos residentes e a procura de compra de habitação no período actual.

O relatório do questionário dos poupadores urbanos para o segundo trimestre de 2024, divulgado pelo banco central, mostra que a confiança no rendimento futuro e as expectativas de emprego dos poupadores urbanos no segundo trimestre caíram 1,4 e 1,8 pontos percentuais, respectivamente, em comparação com o primeiro trimestre, que foi o segundo. valor mais baixo desde 2010 (o valor mais baixo foi no quarto trimestre de 2022). Ao mesmo tempo, a proporção de residentes que prefere “mais poupança” ainda se encontra num nível elevado de 61,5%. Além disso, a proporção do aumento esperado nas despesas com aquisição de habitação nos próximos três meses caiu 0,4 pontos percentuais, para 14,6%.

"Não podemos descartar a possibilidade de que alguns residentes possam pagar antecipadamente as suas hipotecas devido à incapacidade de reduzir de forma flexível as taxas de juros hipotecárias e ao declínio geral nos rendimentos de investimento e gestão financeira nesta fase", disse Liu Tao.

Xiao Jinchuan também acredita que a taxa de juro dos empréstimos hipotecários existentes é significativamente mais elevada do que a taxa de juro dos novos empréstimos hipotecários, o que pode encorajar os residentes a continuarem a reembolsar antecipadamente os seus empréstimos.

Além disso, o crescimento dos títulos corporativos e do financiamento de letras em julho também merece atenção. A escala de financiamento de contas aumentou em 558,6 bilhões de yuans em julho, apoiando a nova escala de empréstimos em RMB naquele mês.

No dia 14 de agosto, as taxas de juros das letras de todos os prazos caíram de forma generalizada, e a queda das letras com vencimento no ano foi ainda maior. Entre elas, a taxa de desconto das letras dos bancos estatais com vencimento em janeiro do próximo ano caiu para 0,82. %, e a taxa de juros para letras bancárias estatais de 6 meses com vencimento em fevereiro do próximo ano caiu para 0,82%. A taxa de desconto para letras bancárias de ações caiu para 0,99%, e as taxas de juros para todas as letras com vencimento no próximo ano caíram abaixo de 1,0. %.

Desde o início deste ano, a taxa de desconto das faturas a 6 meses passou de cerca de 2% para o nível atual próximo de 1%. À medida que a taxa de juro de desconto das facturas cai, o custo do financiamento das facturas diminui em conformidade, e algumas pequenas e médias empresas optam por recorrer ao financiamento por facturas para satisfazer as suas necessidades de financiamento a curto prazo.

Liu Tao disse que o crescimento do financiamento de contas não deve ser entendido simplesmente como um "impulso" deliberado das instituições financeiras. Existe uma certa substituição e complementaridade entre ele e o crédito corporativo de curto prazo.

No entanto, Mingming acredita que embora as notas desempenhem um papel importante no financiamento de pequenas e microempresas, com base nos dados de notas de aceitação não descontadas, não se pode excluir que os bancos ainda tenham um certo comportamento de "impulso".

Os factores que influenciam o crédito “espremendo a água” ainda existem. Depois que alguns dos depósitos e empréstimos inflacionados forem eliminados, os dados financeiros cairão até certo ponto.

Em junho deste ano, Pan Gongsheng, governador do banco central, disse que as regulamentações serão reforçadas para alguns comportamentos de mercado irracionais que facilmente reduzem a transmissão da política monetária, incluindo a promoção de liberação de crédito equilibrada, gestão e prevenção de ociosidade de fundos e retificação manual pagamentos de juros.

Liu Tao acredita que, no curto prazo, estas medidas para regular o comportamento do mercado terão um efeito de "espremer água" nos dados financeiros. Mas, a longo prazo, ajudará a equilibrar o ritmo de crescimento do crédito, a aliviar distorções na afectação de recursos e a reduzir a arbitragem ociosa de fundos.

A nova escala de títulos corporativos em julho foi de 202,8 bilhões de yuans, um aumento significativo em relação aos 129 bilhões de yuans no mesmo período do ano passado, continuando o rápido impulso de recuperação desde junho. Os analistas de mercado acreditam que isto também pode substituir, em certa medida, parte das actuais necessidades de empréstimos das empresas e atingir o objectivo da supervisão de "compreender razoavelmente a relação entre os dois maiores mercados de financiamento, obrigações e crédito".

O crescimento médio a baixo do crédito tornar-se-á o novo normal

O banco central propôs recentemente no seu relatório de implementação da política monetária do segundo trimestre que "ao mesmo tempo que evitamos que os fundos fiquem ociosos, apoiaremos as instituições financeiras de acordo com os princípios da mercantilização e do Estado de direito, exploraremos profundamente as necessidades de crédito efectivas e aceleraremos a transformação de projetos de reserva."

Desde o início deste ano, o banco central tem emitido repetidamente sinais de política: o foco das futuras macropolíticas passará do aumento da oferta no passado para o aumento da procura dos consumidores e a promoção de um equilíbrio entre a oferta e a procura. O segredo é revitalizar o estoque e suavizar a circulação.

O crescimento médio a baixo do crédito tornar-se-á o novo normal.Valores Mobiliários de ZheshangO economista-chefe Li Chao disse que, no médio e longo prazo, a desaceleração gradual no crescimento do crédito corresponde à transformação e modernização da estrutura económica, causando uma "mudança" na procura de crédito e uma substituição saudável do financiamento directo. No processo de revitalização do stock de fundos e de aumento ou diminuição do incremento, no futuro, uma avaliação razoável do apoio financeiro pode prestar mais atenção à eficácia da redução das taxas de juro, bem como à intensidade do apoio financeiro em áreas-chave como como inovação tecnológica, desenvolvimento verde e pequenas, médias e microempresas.

Liu Tao sugeriu que, como a Reserva Federal poderá recorrer a cortes nas taxas de juro no final do terceiro trimestre, o espaço do meu país para cortes de RRR e cortes nas taxas de juro também será ainda mais aberto, criando condições políticas mais adequadas para a recuperação de crédito. Ao mesmo tempo, o banco central também pode criar conjuntamente um ambiente de liquidez adequado através da combinação flexível de instrumentos de longo, médio e curto prazo, tais como vendas de obrigações governamentais, transacções de recompra a prazo/reversa e transacções de obrigações à vista no mercado aberto. mercado.

(Este artigo vem do China Business News)