новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Центральные предприятия являются важной опорой национальной экономики, а технологии — инвестиционным сектором с наибольшим потенциалом. Двойная связь между центральными предприятиями и наукой и технологиями является отправной точкой для построения национальной системы научно-технических инноваций и реализации стратегии укрепления страны посредством науки и технологий. Итак, как же воспользоваться двойными возможностями центральных предприятий и инвестиций в технологии? Воспользоваться инвестиционными возможностями для качественного развития страны?

5 августа,Генеральный менеджер департамента индексов и количественных инвестиций Rongtong FundХэ Тяньсян, управляющий фондом Лу Хань, глубокий анализОбласть научно-технических инноваций центральных предприятийинвестиционные возможности.

(Нажмите на картинку, чтобы просмотреть замечательную запись прямой трансляции)

основные идеи

Хэ Тяньсян:

Ключевые слова для центральных предприятий можно свести к четырем: стабильная работа, высокие дивиденды, инвестиции в технологические инновации и ценность социальной ответственности.

Сама технологическая сфера обладает сильными возможностями для инноваций, роста и ценообразования. Таким образом, в процессе повышения оценки центральных предприятий технологический сектор будет играть ведущую роль или важного стимулятора.

Основное различие между технологиями государственных предприятий и сектором дивидендов заключается в том, что, хотя оба они относительно стабильны, технологии государственных предприятий меньше подвержены влиянию внешних факторов и более положительно зависят от политики и рыночных катализаторов, в то время как сектор дивидендов может пострадать больше. влиянием внешних рыночных колебаний.

Лу Хан:

При составлении индекса инноваций в науке и технологиях государственного предприятия CSI Chengtong для комплексной оценки использовались три индикатора с точки зрения инвестиций в НИОКР, перспективы выпуска патентов и перспективы стимулирования талантов, а также были отобраны 50 входящих в нее акций. Эти показатели соответствуют как характеристикам науки и техники, так и характеристикам центральных предприятий. При выборе составляющих акций также учитывался разброс весов, а для веса отдельных акций был установлен верхний предел в 10%, чтобы уменьшить волатильность и сделать индекс более надежным.

В настоящее время, «идя в ногу с тенденцией», инвестирование в технологическую тему центральных предприятий является лучшим выбором по трем причинам: стабильность центральных предприятий в условиях рыночной неопределенности, привлекательность текущих оценок и инвестиционная уверенность в следовании направлению. национальной политики.

Запись прямого эфира

хозяин: Здравствуйте, уважаемые зрители. Большое спасибо, что пришли в нашу комнату для прямых трансляций. Справа от меня сегодня один из важных гостей в нашей комнате для прямых трансляций. Это Хэ Тяньсян, генеральный менеджер нашего отдела индексов и количественных инвестиций Rongtong. У нас также есть еще один гость. ., поскольку он был в командировке, поэтому он принял участие в прямой онлайн-трансляции. Это Лу Хан, управляющий фондом нового поколения нашего фонда Жунтонг.

Тема нашего сегодняшнего прямого эфира – «Госпредприятия + технологии, использование двойных возможностей». Господин Хе, угадайте, почему нам следует обратить внимание на эту тему?

Хэ Тяньсян:Я думаю, что очень важным фактором должно быть то, что центральные предприятия и технологии относительно совместимы.

хозяин:На нашем большом экране вы можете увидеть ETF Rongtong CSI Chengtong Central Enterprise Technology. Сегодня день запуска нашего продукта. Этот продукт содержит два основных элемента: центральные предприятия и технологии, которые также являются предметом нашего сегодняшнего обсуждения.

Давайте сначала обсудим центральные госпредприятия. Центральные предприятия могут быть незнакомы многим людям или могут существовать стереотипы о том, что они относятся к менее привлекательному сектору. Почему мы выбрали именно такой сектор для инвестиций? В то же время я хотел бы спросить господина Тяньсяна, как вы оцениваете инвестиционные возможности, предоставляемые центральными предприятиями?

Хэ Тяньсян:Давайте сначала обсудим базовую ситуацию на центральных предприятиях. Центральные ГП обычно вызывают у людей ощущение дистанции, вероятно, потому, что они находятся относительно далеко от нашей повседневной жизни, и в то же время информационных исследований о центральных ГП недостаточно. Сегодня я хотел бы представить ситуацию центральных предприятий с нескольких аспектов.

Центральные госпредприятия в основном сконцентрированы в сферах национальной экономики и жизнеобеспечения населения, национальной безопасности, науки и техники, а также в некоторых традиционных циклических и производственных секторах. В настоящее время в состав Комиссии по надзору и управлению государственным имуществом входят 97 групп государственных предприятий, а также 380 зарегистрированных на бирже компаний, связанных с государственными предприятиями, с общей рыночной стоимостью около 20 триллионов юаней. Если вы включите Министерство финансов и другие министерства и другие государственные котирующиеся компании, контролируемые центральным правительством, общее количество превысит 400, а их рыночная стоимость составит около 1/3 всего рынка. Хотя на рынке существует лишь небольшое количество центральных предприятий, на которые приходится лишь небольшая часть числа зарегистрированных на рынке компаний, они приносят около 50% прибыли рынка и более 50% дивидендов. Эти данные показывают, что центральные предприятия являются недооцененным сектором.

Вторая характеристика центральных предприятий — высокие дивиденды. Центральные предприятия имеют больший вес в секторах циклической инфраструктуры, финансов и недвижимости и меньший вес в таких секторах, как потребление и медицина. Однако в технологическом секторе вес центральных предприятий на самом деле довольно велик, что дает хорошую основу для того, о чем мы сегодня говорим.Индекс инноваций в области науки и техники государственных предприятийДано важное основание.

Мы также заметили, что недавно зарегистрированные центральные предприятия в основном сконцентрированы в новых областях экономики и технологий и больше не ограничиваются традиционными отраслями.

Ключевые слова для центральных предприятий можно свести к четырем: стабильная работа, высокие дивиденды, инвестиции в технологические инновации и ценность социальной ответственности.

Во-первых, стабильная работа:Центральные предприятия в основном находятся в зрелых отраслях со стабильной деятельностью, относительно стабильным денежным потоком и прибылью, а также относительно стабильными ценами на акции с низкой волатильностью.

Второе – высокие дивиденды:Центральные предприятия имеют возможность выплачивать дивиденды. Комиссия по надзору и управлению государственным имуществом, а также другие министерства и комиссии имеют четкие требования и оценки для центральных предприятий по выплате дивидендов. Поэтому ставки дивидендов центральных предприятий, как правило, выше.

Третий — инвестиции в технологические инновации:Государственные предприятия значительно превышают средний показатель по рынку с точки зрения расходов на НИОКР, темпов роста, а также количества и качества патентов, особенно в области науки и техники.

В-четвертых, ценность социальной ответственности:Комиссия по надзору и управлению государственным имуществом ранее выдвинула требования к социальной ответственности центральных предприятий, а уровень раскрытия информации и уровень рейтинга центральных предприятий в ESG намного выше, чем на рынке.

Наконец, давайте поговорим об инвестиционных возможностях центральных предприятий. Поскольку сами центральные предприятия недооценены, Комиссия по надзору и управлению государственным имуществом предложила новые оценки для центральных предприятий, включая оценку управления рыночной стоимостью. Таким образом, существуют большие возможности для улучшения общей оценки центральных предприятий. Эти факторы предоставляют инвесторам уникальные инвестиционные возможности.

Как повысить уровень оценки центральных предприятий? В частности, мы можем понять эту проблему с технологической точки зрения. В центральном секторе предприятий вес акций технологических компаний или секторов технологических инноваций относительно высок. В то же время весь рынок более склонен давать более высокую оценку котируемым на бирже технологическим компаниям, поскольку сама технологическая сфера обладает сильными возможностями для инноваций, роста и ценообразования. Таким образом, в процессе повышения оценки центральных предприятий технологический сектор будет играть ведущую роль или важного стимулятора.

Это мой обзор основной ситуации на центральных предприятиях.

Модератор: Фактически, в последние годы страна ввела ряд мер, направленных на повышение качества листинговых компаний центральных предприятий. Так каков же каталитический эффект этой политики? Я хотел бы попросить господина Лу Ханя рассказать вам, какие изменения сейчас происходят на центральных предприятиях.

Лу Хан:Я буду обсуждать развитие центральных предприятий, исходя из нескольких ключевых моментов:

Прежде всего, с фундаментальной точки зрения, темпы роста чистой прибыли центральных предприятий в последние годы претерпели значительные изменения. Особенно после того, как Комиссия Госсовета по надзору и управлению государственным имуществом предложила перейти от «двух ограничений» к «одной прибыли и пяти ставкам», ROE (рентабельность чистых активов) и темпы роста прибыли центральных предприятий превысили в определенной степени средний по рынку.

Во-вторых, с прошлого года фонд Rongtong и акционер Chengtong Securities начали серию исследовательских мероприятий на тему «Фокус на новую производительность и выход на центральные государственные предприятия». На данный момент мы провели опросы и интервью почти с 60 зарегистрированными на бирже компаниями центральных государственных предприятий, чтобы понять передовой опыт этих предприятий в области устойчивого развития, технологических инноваций, промышленного контроля и поддержки безопасности. Взяв в качестве примера компанию в Шаньдуне, которую мы недавно посетили, у меня возникают два интуитивных чувства: во-первых, производственный процесс на фабрике высоко автоматизирован, и мы едва можем видеть персонал через большой центральный экран управления, похожий на тот, что показывают по телевизору; , мы можем контролировать каждое производственное звено, своевременно предупреждать о рисках и иметь механизм обработки, основанный на процессах.

Во-вторых, мы не почувствовали в парке резкого запаха, что показывает, что они приложили много усилий для предотвращения загрязнения окружающей среды и устойчивого развития, особенно в области ESG. При этом они также проделали большую работу в сфере технологических инноваций – совершенствуя производственные процессы, делая производственный процесс более экологичным, добавляя в свою продукцию высокотехнологичное содержание.

Опять вернемся к нашему индексу –Индекс инноваций в сфере корпоративных технологий CSI Rongtong. Возможно, вы заметили, что тенденции наших индексов имеют более высокую годовую доходность, меньшие колебания и более низкие оценки, чем аналогичные индексы. Для получения подробной информации обратитесь к следующим данным.

Вышеизложенное представляет собой мое введение из трех пунктов в индекс технологических инноваций центральных предприятий.

Модератор: Спасибо, г-н Лу Хань, за то, что поделились. Мы уже обсуждали некоторые материалы о центральных предприятиях, поэтому хотим также обсудить технологии. Технологии на самом деле не новы для всех: от ранней новой энергетики, фотоэлектричества, полупроводников до искусственного интеллекта — все они являются горячими темами, появляющимися на рынке. Но если оно будет объединено с центральным предприятием, Tianxiang хотел бы поделиться с вами, каковы будут различные характеристики.

Хэ Тяньсян:Существуют фундаментальные различия между новыми технологическими инновациями в рамках национальной системы и традиционными технологиями, которые мы обнаружили после углубленного исследования.

В последние годы национальные научно-технические инновации постепенно возвращаются в поле зрения, особенно новая национальная система, упомянутая в «14-й пятилетке». Это означает, что национальные научно-технические инновации возглавляются национальной силой, делая упор на независимые исследования и разработки, безопасность и управляемость и даже на разработку технологий, которых нет в других странах. Это фундаментально отличается от способа приобретения и совершенствования иностранных технологий. Это также фундаментальное различие между новыми технологическими инновациями и традиционными технологиями. Это различие также четко отражается на инвестициях.

Второй момент заключается в том, что традиционные технологии могут создать у всех впечатление, что они ориентированы на рельсы, такие как полупроводники, фотоэлектрическая энергетика, новая энергетика и другие области, в которых частные предприятия играют важную роль. Напротив, новые технологические инновации могут быть более всеобъемлющими и стратегическими, не стремящимися к получению краткосрочной прибыли, и их позиционирование отличается от традиционных технологий.

Третий момент заключается в том, что национальные научно-технические инновации не только имеют важное стратегическое значение, но и получают очевидную политическую поддержку. Страна приняла большое количество политик в области научных и технологических инноваций и вложила значительные средства в область науки и технологий. Публичные данные показывают, что в период «13-й пятилетки» инвестиции центральных предприятий в НИОКР увеличивались в среднем на 14,5% в год, при этом инвестиции в НИОКР превысили 1 трлн юаней как в 2022, так и в 2023 году. Кроме того, доля государственного капитала, используемого для поддержки научно-технических инноваций, достигнет 83% в 2024 году, что указывает на то, что основным направлением инвестирования государственного капитала являются научно-технические инновации.

Что касается инвестиций, традиционные технологии более нестабильны, в то время как технологии центрального предприятия относительно стабильны: рентабельность собственного капитала составляет 10,85%, 8,68%, 11,04%, 10,79% и 10,36% с 2019 по 2023 год соответственно (источник данных: Wind).

Модератор: Из того, что только что рассказал г-н Тяньсян, мы также можем услышать, что это правда, что центральные предприятия в последнее время приложили много усилий к развитию технологий. Но я также хочу задать относительно простой вопрос: могут ли центральные предприятия действительно достичь технологических инноваций? Итак, я хотел бы спросить господина Лу Ханя, что вы об этом думаете?

Лу Хан:Центральные предприятия должны играть роль лидеров и предвестников в области технологических инноваций. Комиссия по надзору и управлению государственным имуществом и другие подчеркнули важность технологических инноваций в поддержке трех основных ролей государственных предприятий. С точки зрения потребителей, технологический опыт продукции, производимой центральными предприятиями и частными предприятиями, различен. Например, потребители могут ощущать высокие технологии подметального робота, но они могут не осознавать технологические инновации, лежащие в основе стабильного электроснабжения дома: инновации и прорывы электросетевой компании в области интеллектуальных сетей являются результатом усилий команды академики и высокообразованный персонал, что является конкретным проявлением технологических инноваций центральных предприятий.

Частные компании могут вводить больше инноваций в области продуктов, таких как мобильные телефоны и подметальные роботы, и эти инновации легко воспринимаются потребителями. Многие инновационные модели поведения центральных предприятий, особенно связанные с национальными стратегиями, могут быть трудно непосредственно ощутить рядовыми потребителями. Это может привести к определенной предвзятости в понимании людьми технологических инноваций центральных предприятий.

Технологические инновации центральных предприятий на самом деле окружают нас повсюду, но, поскольку они привыкли к их существованию, люди могут игнорировать их инвестиционную ценность и возможности.China Chengtong Group и другие компании опубликовали ряд центральных индексов предприятий, в том числе индекс CSI Chengtong Central Enterprise Science and Technology Innovation Index. Индекс составляется для обслуживания государственных центральных предприятий и одновременно изучает долгосрочную инвестиционную ценность выдающихся котирующихся на бирже компаний в секторе центральных предприятий, заполняя нишу на рынке.

Оказывая помощь в составлении Индекса инноваций в науке и технологиях центрального предприятия CSI Chengtong, мы следовали некоторым основным принципам, таким как объединение национальных стратегий и характеристик центральных предприятий и принятие инновационных методов составления. Технологические инновации не ограничиваются Советом по инновациям в области науки и технологий или GEM, они существуют на всем рынке, включая компании в зрелых секторах. Что касается метода компиляции, мы сначала определили объем научных и технологических инноваций, включая не только ТМТ, но и девять отраслей, включая высокотехнологичное производство, коммуникационные технологии, национальную безопасность, искусственный интеллект и полупроводники.

Для комплексной оценки мы использовали три показателя: инвестиции в НИОКР, выпуск патентов и стимулирование акционерным капиталом, а также выбрали 50 входящих в состав акций. Эти показатели соответствуют как характеристикам науки и техники, так и характеристикам центральных предприятий. При выборе составляющих акций мы также учитывали разброс весов и установили верхний предел в 10% для веса отдельных акций, чтобы снизить волатильность и сделать индекс более надежным. Это наши основные методы составления центрального индекса научно-технических инноваций предприятий.

хозяин:В процессе составления нашего индекса мы также столкнулись со многими трудностями и предложили множество нововведений. Итак, что касается трех составленных индикаторов: расходов на НИОКР, патентных индикаторов и долевых стимулов, о которых вы только что упомянули, почему вы решили выбрать именно эти три индикатора? Я тоже хочу попросить совета.

Лу Хан:Я расскажу об измерении инноваций с точки зрения измерения патентов в сочетании с моим опытом исследования корпоративных инноваций. Области моих исследований, включая диссертацию и докторскую диссертацию, сосредоточены вокруг этой темы.

В существующих исследованиях существует два основных измерения для измерения инновационного потенциала предприятий: один — это входная сторона, то есть инвестиции в НИОКР; другой — выходная сторона, то есть выход патентов, включая патенты на изобретения, полезные модели и промышленные образцы.

При составлении индекса мы выбрали патенты вместо инвестиций в НИОКР в качестве стандарта измерения по двум причинам: во-первых, инвестиции в НИОКР не являются стандартным показателем в финансовой отчетности, и в процессе раскрытия информации есть некоторые возможности для корректировки, во-вторых, хотя инвестиции в НИОКР; является инновационным. Это необходимое, но не достаточное условие. Процесс от инвестиций в НИОКР до получения результатов и создания корпоративных выгод представляет собой не только длинную цепочку, но и взаимосвязанную, и вероятность ее успеха постепенно снижается.

В частности, если вероятность успеха каждого звена составляет 90%, то вероятность успеха всей цепочки будет значительно снижена. Таким образом, использование только инвестиций в НИОКР в качестве меры может привести к более волатильному портфелю.

Это также объясняет, почему в некоторые индексы технологических инноваций добавляются коэффициенты качества рыночной капитализации для сглаживания колебаний при использовании показателей НИОКР. Но такое сглаживание фактически снижает инновационность индекса, поскольку после добавления других переменных формируется комплексный коэффициент, а не непосредственно отсортированный по инвестициям в НИОКР.

Наш индекс инноваций в сфере корпоративных технологий CSI Chengtong является более чистым и понятным. Мы выбрали 50 крупнейших компаний, котирующихся на бирже, с наибольшим инновационным потенциалом из центрального пула технологических акций предприятия.Использовались только два показателя: количество патентов и качество патентов.. Эти два показателя могут научно и эффективно измерять инновационное поведение предприятий, и они имеют очевидные различия в центральном пуле технологий предприятий.

В частности, выбор компаний с более высоким количеством и качеством патентов приводит к значительно более высоким будущим доходам, чем компании с плохой эффективностью патентов. Поэтому подведем итоги следующим образом:

Использование патентов для измерения корпоративных инноваций может, во-первых, более стабильно и объективно оценивать инновационное поведение компаний.

Во-вторых, эти два показателя напрямую связаны с избыточной доходностью, то есть альфа-доходностью.Таким образом, мы можем более точно привлечь компании с инновационными возможностями и предоставить инвесторам инвестиционные цели с избыточным потенциалом прибыли;

В-третьих, я думаю, что более важная причина заключается в том, что Комиссия по надзору и управлению государственным имуществом всегда выступала за то, чтобы предприятия практиковали и воплощали ценности.Цепочка от исследования и разработки запатентованной продукции до получения прибыли предприятию сравнительно коротка и имеет высокую степень определенности. Пока патенты, находящиеся в наших руках, могут быть преобразованы в продукты, они могут напрямую способствовать повышению прибыльности компании, что очень способствует созданию корпоративной стоимости. Это мой дополнительный взгляд на важность патентов.

Далее я хотел бы сосредоточиться на объяснении долевых стимулов, которые на самом деле являются механизмом корпоративного управления. Стимулы в виде акций могут значительно улучшить уровень управления компанией и эффект мотивации сотрудников. Какие преимущества это приносит? Это гарантирует, что компании могут устойчиво внедрять инновации в долгосрочной перспективе.Акционерное стимулирование, по сути, является механизмом привязки к результатам, который позволяет руководству больше сосредоточиться на создании долгосрочной стоимости.

Путем расчетов мы обнаружили, что выборка компаний, внедривших долевые стимулы, показала более высокий рост количества патентов в течение следующих одного, двух или трех лет, чем выборка компаний, которые не внедрили долевые стимулы. В то же время эти компании в будущем будут больше инвестировать в исследования и разработки. Поэтому мы объединяем эти показатели: с одной стороны, мы выбираем компании с лучшим количеством и качеством патентов в истории, с другой стороны, за счет добавления мероприятий по стимулированию акционерного капитала, включая влияние этого события, наш инвестиционный портфель также может показать; производительность в будущем. Сильные долгосрочные инновационные возможности.

Подводя итог, можно сказать, что акционерные стимулы как эффективный механизм корпоративного управления могут способствовать долгосрочной и стабильной инновационной деятельности предприятий, тем самым обеспечивая постоянный рост стоимости предприятий. Благодаря этому механизму наш инвестиционный портфель может обеспечить стабильный долгосрочный рост.

Я хотел бы добавить еще несколько вещей. Я часто слышу, как люди задаются вопросом, могут ли центральные предприятия реализовать долевые стимулы? Обычно считается, что центральным предприятиям может быть сложно реализовать долевые стимулы из-за привлечения государственных активов. Это утверждение одновременно истинно и ложно.

Действительно, группам государственных предприятий или некоторым традиционным государственным листинговым компаниям может быть сложно реализовать стимулирование акционерным капиталом. Однако,Среди зарегистрированных на бирже компаний, связанных с технологиями, контролируемых центральными предприятиями, Комиссия по надзору и управлению государственными активами настоятельно поощряет внедрение акционерных стимулов.С 2016 года Комиссия по надзору и управлению государственными активами выпустила ряд политических документов, призванных побудить центральные предприятия контролировать листинговые компании, особенно технологические компании, для внедрения акционерных стимулов. На самом деле это должно решить проблему взаимосвязи между производительностью и инновациями технологических компаний.

Как мы все знаем, реализация долевого стимулирования имеет обязательные требования к объектам оценки. Например, в ближайшие несколько лет рост прибыли компании, рост выручки или рыночная стоимость компании должны достичь определенных стандартов улучшения. Таким образом, листинговые компании, которые реализуют стимулирование акционерным капиталом, обычно имеют более высокие показатели производительности и гарантии корпоративного роста. Это хорошо решает положительную взаимосвязь между НИОКР, патентами и ростом производительности.

Мы также проводим масштабные проверки. Компании, внедряющие акционерные стимулы, увеличат и улучшат свои инвестиции в НИОКР и количество патентов. В то же время рост чистой прибыли и динамика цен на акции этих компаний также лучше. Таким образом, как в теории, так и на практике, стимулирование акциями решает для нас проблему, почему нам следует использовать этот показатель для составления индекса. Стимулы в виде акций хорошо сочетаются с технологическими компаниями среди центральных предприятий, но не так хорошо сочетаются с другими типами компаний. Это отличный инструмент для компиляции нашего индекса.

хозяин:Я узнал, что эти три простых индикатора на самом деле не просты. За ними стоит тщательное рассмотрение и тяжелая работа команды по составлению индексов. В комментариях я увидел друга, который спрашивал, может ли он представить двух управляющих фондами. Здесь я хотел бы представить вам, что человек, сидящий справа от меня, является генеральным менеджером отдела индексов и количественных инвестиций фонда Rongtong. Он получил степень магистра экономики в Университете Сямэнь и имеет более 16 лет опыта работы в этой сфере. отрасли и более 9 лет опыта управления инвестициями. Продукты, которыми он управляет, такие как Rongtong Shenzhen Stock Exchange 100 и т. д., являются очень репрезентативными индексными продуктами.

Лу Ханцзун, который связан с нами, имеет докторскую степень по экономике. У него более 6 лет опыта работы в отрасли и 0,8 года опыта управления фондами. Он выдающийся управляющий фондами нового поколения в нашем отделе индексных и количественных инвестиций. . Большое спасибо за ваше внимание к этим двум управляющим фондами и надеемся, что вы и дальше сможете их поддерживать.

Возвращаясь к теме, мы услышали о введении процесса составления индексов двумя управляющими фондами, который действительно отражает инновации и науку. Это также верно и на практике.

Я хотел бы спросить г-на Тяньсяна, каковы конкретные инвестиционные возможности?

Хэ Тяньсян:Самый важный момент для меня заключается в том, что существуют существенные различия между технологиями центральных предприятий и традиционными технологиями, особенно в области технологических инноваций. За последние два года мы считаем, что сфера инвестиций в технологии открыла новую эру национальных технологий и инвестиций центральных предприятий.

Научно-технические инновации центральных предприятий считаются национальной командой научно-технических инноваций. Это инвестиционная ценность, которую мы больше всего хотим подчеркнуть сегодня. Чтобы поддержать эту идею, я привожу некоторые данные для объяснения. На практике существуют существенные различия между технологиями государственных предприятий и традиционными технологиями. Рост технологий государственных предприятий более стабильен, в то время как по сравнению с традиционными технологиями рост последних более неустойчив.

Мы наблюдали некоторые данные, например, согласно статистике Wind, Центральный индекс инноваций в сфере предпринимательства и технологий CSI Chengtong единогласно ожидает роста чистой прибыли примерно на 13% в 2024 году, что соответствует историческим темпам роста годовой прибыли со среднегодовым ростом. составляет около 10%, что свидетельствует о его стабильности. Кроме того, интересным явлением является то, что годовая доходность индекса очень положительно коррелирует с ростом годовой прибыли, что не характерно для многих секторов или индексов и может даже не синхронизироваться. Коэффициент положительной корреляции между ними очень высок и достигает 0,8.Это показывает, что индекс подходит для долгосрочных инвестиций в области инвестиций в технологии и идеально подходит для терпеливого капитала.

Что касается оценки технологий, то в целом все считают, что оценка технологического сектора очень высока. Например, текущий уровень оценки отрасли ТМТ может быть в 50 раз или даже выше. Однако текущее соотношение цены и прибыли (PE) нашего индекса составляет всего 22 раза, что считается очень низким уровнем оценки среди всех технологических секторов.

Выше приведены некоторые из моих дополнений к центральному индексу инноваций в области науки и технологий предприятий.

Модератор: Спасибо, г-н Тяньсян, за то, что поделились. Я также хотел бы спросить г-на Лу Ханя, этот продукт посвящен технологиям. По сравнению с другими технологическими индексами, каковы его характеристики и различия?

Лу Хан:Спасибо хозяину. В процессе составления индекса мы сослались на более чем 50 планов составления индексов технологических инноваций компании China Securities Index Company и суммировали несколько характеристик этого технологического продукта следующим образом:

Прежде всего, как уже упоминалось, мы инвестируем в технологии государственных предприятий, то есть в национальную команду технологических инноваций. Мы выбираем цели с высокими и стабильными возможностями роста.

Во-вторых, я считаю важным, чтобы наши технологические инновации имели высокую «чистоту». По сравнению с другими индексами мы не добавляли коэффициент роста рыночной капитализации, а использовали в качестве индикаторов только количество и качество патентов. Это соответствует шестнадцатизначному руководству по составлению индекса, предложенному нашим отделом, которое представляет собой «отличительные характеристики». инновационные решения и хорошая прибыль». Соответствие нормативным требованиям», предоставляя инвесторам четко обозначенные активные индексные инвестиционные инструменты WYSIWYG.

В-третьих, я хочу поговорить о преимуществах. В конце концов, когда люди выбирают продукты, они часто ориентируются на исторические уровни доходности. Мы также подвели итоги: данные о ветре показывают, что по состоянию на 30 июня этого года Индекс инноваций в науке и технологиях Центрального предприятия Чэнтун увеличился на 28,64% по сравнению с базовой датой (31 декабря 2019 г.), что значительно лучше, чем индекс науки и технологий. Technology Innovation 50 (-28,79%), показатели индексов научно-технических инноваций, таких как индекс GEM (-6,28%), за тот же период. Другими словами, за последние четыре с половиной года мы добились превышения роста почти на 60% по сравнению с Индексом инноваций в науке и технологиях 50. Это более важный момент.

Если мы посмотрим в более длительную перспективу, то увидим, что в разные годы доходность наших индексов в основном синхронизирована с рыночными показателями. Когда рынок растет, мы можем идти в ногу с ним; когда рынок падает, волатильность нашего индекса или скорость восстановления значительно ниже, чем у конкурирующих продуктов, из-за нашей низкой оценки и операционной устойчивости центральных предприятий. Например, за последние 4,5 года максимальная просадка нашего индекса составила 36,37%, что значительно ниже, чем 60,89% индекса Science and Technology Innovation 50.

Модератор: Понятно. Прошлые тенденции действительно впечатляют, но, конечно, мы должны сказать, что прошлые результаты не отражают будущие результаты. Но мне действительно интересно, почему этот индекс работает так хорошо? Я также хотел бы попросить г-на Тяньсяна поделиться с нами информацией об эффективности. Конечно, как обычно, мы не будем упоминать отдельные акции, но упомянем некоторые сегментированные сектора.

Хэ Тяньсян:Во-первых, мы ориентируемся на производительность. Доктор Лу уже представил ситуацию с точки зрения раскрытия стиля. Мы рассчитали факторную подверженность индекса и обнаружили, что индекс имеет более высокую положительную подверженность факторам роста и рыночной капитализации. Это соответствует ожиданиям, поскольку рыночная капитализация технологических секторов, как правило, выше, а общая рыночная капитализация государственных предприятий в сфере технологий относительно выше, чем в традиционном технологическом секторе, хотя и ненамного больше.

Кроме того, индекс демонстрирует интересные характеристики по двум показателям: стоимости и волатильности. Подверженность оценке и волатильности низкая, что указывает на низкую волатильность индекса. В отличие от технологических индексов, которые обычно волатильны, этот индекс подвержен отрицательной волатильности. С точки зрения оценок, хотя технологический сектор обычно считается высоко оцененным, оценочный риск индекса является отрицательным, что является существенным отличием от многих других индексов.

Мы рассчитали ее с учетом отраслевой разбивки по атрибуции, то есть основных факторов, вносящих и влияющих на доходность индекса. Отрасли, внесшие большой положительный вклад, включают энергетическое оборудование и новую энергетику, связь, цветную металлургию, автомобили и основные химикаты. Положительный вклад этих секторов в индекс относительно значителен.

Напротив, отрасли с более значительным отрицательным вкладом — это компьютеры и электроника, и относительный отрицательный вклад этих двух секторов более заметен. Это существенно отличается от традиционного технологического сектора, который в основном фокусируется на сфере ТМТ (технологии, медиа, коммуникации). Эти данные дают нам подробную картину вклада индекса в доходность.

Модератор: Спасибо, г-н Тяньсян, за то, что поделились данными. Я хотел бы задать вопрос г-ну Лу Ханю, потому что инвестиции зависят не только от инвестиционного пространства, но и от сроков инвестирования. Считаете ли вы, что сейчас подходящее время для инвестиций в технологические инновации?

Лу Хан:При инвестировании в акционерный капитал мы также подчеркиваем необходимость «идти в ногу с тенденцией», то есть следовать направлению, поощряемому государством. Поддержка национальной политики может не только способствовать улучшению операционных показателей компаний, но и сделать инвестиционное поведение более стабильным.

Отвечая на вопрос ведущего, я считаю, что инвестирование в акции развивающихся технологических компаний в настоящее время является лучшим выбором по следующим причинам:

Во-первых, нынешняя ситуация крайне неопределенна. Рациональная деятельность и уверенность в прибыли центральных предприятий переоцениваются рынком. Например, рост дивидендных продуктов в начале этого года отразил стремление рынка к детерминированным активам. Хотя впоследствии он упал из-за возросшей перегруженности, это отражает стремление рынка к активам с детерминированной ценой.

Во-вторых, с точки зрения оценки, текущий уровень оценки находится в нижнем квантиле по сравнению с историческим квантилем нашего индекса. Инвестирование в эти индексы в данный момент времени позволяет вам войти в рынок из более комфортной позиции относительно высшей точки. Даже если качество активов высокое, завышенная оценка может повлиять на инвестиционный опыт. В настоящее время рыночные оценки находятся на относительно низком уровне в последнее время, и это может быть подходящее время для инвестиций.

В-третьих, инвестирование в направлении, поощряемом государством, может повысить внутреннюю уверенность. Это также подтверждается историческими показателями нашего индекса.

Подводя итог, я в основном подчеркнул три момента: стабильность центральных предприятий в условиях рыночной неопределенности, привлекательность текущих оценок и инвестиционную уверенность в следовании направлению национальной политики.

хозяин:Понял, я думаю, что вы очень хорошо следите за этой тенденцией. Имея такое руководство, возможно, будет легче принимать инвестиционные решения. Что ж, я также хочу попросить совета у г-на Тяньсяна, потому что общий стиль рынка по-прежнему ориентирован на дивиденды. Он работает с прошлого года по настоящее время, и этой тенденции нет конца.Итак, что вы думаете о будущем направлении технологического сектора в настоящий момент?

Хэ Тяньсян:Я рад, что вы готовы сравнить два сектора: дивиденды и технологии. Это может отражать нынешний акцент на дивидендах и технологиях, двух, казалось бы, не связанных друг с другом секторах. Но на самом деле существует корреляция между дивидендами и технологиями государственных предприятий.

Почему ты это говоришь? Потому что оба являются относительно стабильными активами. Дивидендный сектор сам по себе является защитным и обеспечивает защиту дивидендов, в то время как центральный сектор корпоративных технологий имеет характеристики стабильного роста и находится под сильным влиянием политики и событий. Однако на дивидендный сектор могут сильно повлиять внешние факторы, особенно за пределами коммунальных предприятий и банков, такие отрасли, как угольная, нефтяная, сталелитейная, цветная металлургия и химическая промышленность, имеют больший вес в дивидендном секторе. На движение этих секторов часто влияют цены на сырьевые товары или глобальные факторы.

В последнее время из-за коррекции этих секторов индекс дивидендов также претерпел относительно большую корректировку. Для сравнения, характеристики технологического сектора центральных предприятий различны. Сами центральные предприятия относятся к относительно стабильному сектору с относительно ограниченным нисходящим пространством и низкой волатильностью. Как упоминалось выше, политическая поддержка, потоки капитала и различные катализаторы относительно обильны в центральном секторе корпоративных технологий, что делает этот сектор не перегруженным на текущий момент, но также имеет больший потенциал прибыли.

Таким образом, основное различие между технологиями государственных предприятий и сектором дивидендов заключается в следующем: хотя оба они относительно стабильны, технологии государственных предприятий меньше подвержены влиянию внешних факторов и более положительно зависят от политики и рыночных катализаторов, в то время как сектор дивидендов; могут быть более подвержены влиянию внешнего рынка. Влияние изменений.

Ведущий: Господин Тяньсян, у вас есть что еще добавить?

Хэ Тяньсян:Я хотел бы добавить дальнейшее направление развития. Прежде всего, на основе имеющейся базы мы продолжим обогащать нашу продуктовую линейку. Наши основные основы и принципы должны соответствовать национальным стратегиям и основным направлениям политики. Это нисходящий подход. Во-вторых, мы должны обеспечить соответствие этой продукции характеристикам центральных предприятий. Даже если определенная стратегия является национальным приоритетом, если центральные предприятия не особенно соответствуют ей, мы также столкнемся с некоторыми объективными факторами при составлении индексов и разработке продуктов.

В то же время индекс, который мы разрабатываем, должен стать для инвесторов хорошим инструментом, помогающим им эффективно распределять активы. По конкретным направлениям, с одной стороны, мы составили некоторые индексы по сектору центральных предприятий и планируем продолжать эту работу, с другой стороны, мы можем расширить горизонт на весь сектор государственных предприятий, рассматривать более крупный; сфера объединения центральных предприятий и государственных предприятий, а также разработать новые индексные продукты.

Кроме того, мы можем также рассмотреть возможность разработки некоторых индексов на зарубежных рынках, таких как акции Гонконга или Hong Kong Stock Connect, которые соответствуют национальным стратегиям и характеристикам центральных предприятий, чтобы предоставить инвесторам более эффективные инвестиционные инструменты и цели. Это примерно наша идея дальнейшего развития.

хозяин:Спасибо двум гостям за чудесное общение, спасибо за внимание. (СНГ)

Заявление об авторских правах:Авторские права на весь текст, изображения, аудио и видео материалы данного мероприятия принадлежат организатору. Никакие средства массовой информации, учреждения или частные лица не могут публиковать их каким-либо образом (включая текст, отрывки и т. д.) без разрешения Китайского фонда. Новости Мы оставляем за собой право привлечь к юридической ответственности.

Предупреждение о рисках: годовой прирост и понижение индекса технологических инноваций центрального предприятия Rongtong CSI с 2020 по 2023 год составили 28,56%, 28,45% и -25,42% соответственно; годовой прирост и снижение ESG центрального предприятия Chengtong с 2019 по 2023 год составили соответственно; 28,08% и 18,06% соответственно, 20,79%, -12,86%, 0,97%. Содержание и мнения в статье основаны на анализе исторических данных, и нет никакой гарантии, что содержание и мнения, содержащиеся в статье, не изменятся в будущем. Эта статья предназначена только для справки. Информация или мнения, выраженные в этой статье, ни при каких обстоятельствах не являются инвестиционными советами. Контролирующий акционер и компания внедрили систему изоляции бизнеса.

Отказ от ответственности: мнения, высказанные гостями, являются их личным мнением и не отражают мнение платформы. В целях защиты авторских прав комментарии гостя в статье не должны воспроизводиться или цитироваться без разрешения, а также не допускается перехват, удаление или изменение, противоречащее первоначальному замыслу. Мнения, изложенные в статье, являются мнениями на тот момент и не представляют собой прогнозы на будущее. Если они больше не являются точными или недействительными из-за изменений различных факторов после даты выпуска, ни платформа, ни учреждение гостя не принимают на себя никаких обязательств. обновить. Информация о контенте взята из общедоступных источников, и платформа и заведение гостя не дают никаких гарантий относительно точности и полноты этой информации. Инвесторы должны сами нести риски и последствия своих инвестиционных действий.