новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Гость для интервью: У Сяобинь, партнер-основатель/управляющий фондом Jianfeng Fund

Вопрос 1: Что, по вашему мнению, является для вас самым большим достижением после стольких лет работы в брокерской отрасли?

Ответ: Следует сказать, что компании, занимающиеся ценными бумагами, являются учебной базой для многих наших коллег. Мы часто называем компании, занимающиеся ценными бумагами, Военной академией Вампоа для многих наших коллег. В брокерской индустрии я действительно чувствую, что многого добился. Самое важное, на мой взгляд, это, наверное, две вещи. Первым было подчинение, которым я руководствовался на протяжении всей моей последующей карьеры. Потому что нашей отрасли приходится не только сталкиваться с рыночными рисками, но и со многими рыночными искушениями. Но на самом деле мы с самого начала следовали нашему первоначальному намерению и сосредоточились на нашем пути солнечного частного размещения ценных бумаг, и в этом процессе мы в первую очередь поддержали концепцию соответствия. Что касается другого, я думаю, что брокерская деятельность приносит мне профессионализм. Потому что в фирме, занимающейся ценными бумагами, есть некоторые профессиональные должности в различных областях, и может быть определенное разделение труда. Тогда, когда мы изучим весь рынок, включая макроэкономику, стратегию, отрасль и т. д., будет соответствующий профессиональный анализ и исследование, позволяющее нам делать разные переборы. Это фактически заложило для меня лучшую основу для дальнейшего прояснения моих собственных инвестиционных идей.

Вопрос 2: Что заставило вас переключиться с фирмы, занимающейся ценными бумагами, на направление прямых инвестиций?

Ответ: Поскольку раньше я в основном занимался обучением инвесторов и инвестиционным консультированием в фирме по ценным бумагам, я в основном имел дело с некоторыми состоятельными клиентами и делился с ними некоторой инвестиционной информацией нашей компании. Конечно, ее нужно было проанализировать. и обработаны нами, а также поделиться некоторыми своими взглядами на рынок. Когда мы накопили определенный профессиональный опыт, я всегда чувствую, что многое еще остается на бумаге, поэтому мне всегда хотелось перейти от инвестиционного консалтинга к управлению активами. В то время у нас действительно была такая возможность. В 2011 году по всей стране наблюдалась тенденция, согласно которой компании, занимающиеся ценными бумагами, хотели реформировать консультантов по инвестициям. Поэтому в то время я подумал, что если я хочу пойти в направлении управления активами и практических операций, мне, возможно, придется пойти в этом направлении, занимаясь прямыми инвестициями. Также совпадением было то, что, когда он появился в 2014 году, страна начала выдавать официальные лицензии для всего рынка прямых инвестиций Sunshine. В этом году мы также столкнулись с такой исторической возможностью, поэтому мы решили попробовать. В результате с 2014 года прошло 10 лет.

В3: Почему вы назвали компанию «Jianfeng»?

Ответ: Для слова «Цзяньфэн», прежде всего, «Цзянь» — это «цзянь» в форме вершины, что означает, что верх маленький, а низ большой. Моя мораль в то время заключалась в следующем: поскольку мы начинаем такой предпринимательский процесс с нуля, он должен быть процессом от малого к большому. Но поскольку мы всегда интегрировали в него концепцию соответствия и концепцию стабильной работы, мы считаем, что «верх» означает поэтапный процесс, медленно развивающийся от малого к большому. Что касается «Фэна», то это «Фэн» с тремя очками воды плюс урожай. Некоторые люди говорят, что вода — это богатство, поэтому мы надеемся, что этой воды будет становиться все больше и больше, и она соберет еще больше богатства. В то же время мы чувствуем, что это «богатство» — это не только «богатство» богатства, но и «талант» талантов. Поскольку мы знаем, что в этой отрасли много друзей-единомышленников, мы также надеемся, что по мере того, как компания медленно растет от маленькой к большой, в процессе непрерывного роста, помимо накопления большего богатства, мы также сможем собрать больше выдающихся талантов. , вокруг которого все вместе работают над достижением общей цели и образуют большую компанию.

Q4: Какую стратегию вы используете сейчас?

Ответ: На самом деле, большую часть времени, включая начало моей карьеры, я в основном придерживался субъективной долгосрочной стратегии. Конечно, в связи с изменениями ситуации на рынке в последние годы мы также добавили в этом году некоторые стратегии хеджирования с низкой волатильностью. На протяжении всего процесса работы я чувствую, что помимо того, что мы идем в ногу со временем и учитываем роль нашего собственного мышления и суждений в принятии решений, мы также внедрили некоторые количественные методы, которые помогут нам принять некоторые инвестиционные решения. эффективности наших инвестиций. Поэтому я думаю, что, поскольку весь наш рынок развивается и вся наша отрасль также развивается, мы на самом деле всегда будем учиться у хороших коллег и готовы знакомиться с чем-то новым, чтобы обогатить наши собственные инвестиционные стратегии и помочь нам в инвестировании в будущем. устранение некоторых недостатков постепенно очистит наши стратегии во всех аспектах и ​​повысит нашу эффективность. С нашей предыдущей точки зрения, количественная оценка — это количественная оценка, а субъективность — это субъективность, верно? Но теперь некоторые люди начинают сочетать количественную оценку с субъективностью.

Вопрос 5: Как вам пришла в голову идея объединить количественную оценку и субъективность?

Ответ: Потому что я столкнулся с количественной оценкой с самого начала, и когда я впервые узнал о количественной оценке, я вовсе не отвергал ее. Я никогда не думал, что количественная оценка может быть использована для замены людей. Я всегда считала, что количественная оценка — очень хороший инструмент. Я всегда чувствовал, что когда мы инвестируем, у многих инвесторов возникает общее замешательство, заключающееся в единстве знаний и действий. В конце концов, мы люди, и эмоции будут беспокоить людей много раз. В результате, даже если мы четко умеем считать, операция все равно будет искажена. В это время проявляется естественное преимущество машины: она очень спокойна. У нее есть планы, о которых вы подумали, когда вы спокойны, и она будет решительно их выполнять, не поддаваясь эмоциям. время.

Еще один момент, я думаю, заключается в том, что машины действительно могут помочь людям выполнять большую часть сложной работы. Например, когда мы впервые вошли в отрасль, мы могли бы просмотреть торговлю в течение дня в брокерской конторе. После закрытия рынка мы могли бы просмотреть сотни акций, и это было бы нормально. Что ж, сейчас на нашем рынке более 5000 акций. Если вы захотите просмотреть все более 5000 акций, у вас не хватит времени и сил. В этом случае я буду использовать некоторые количественные методы для сканирования всего рынка. Это необходимое условие. Сначала я позволяю ему просканировать весь рынок, а затем исключаю большинство акций, когда выполняются некоторые необходимые условия. Затем мой обзор будет сосредоточен на этих двух-трех сотнях акций, чтобы найти некоторые возможности.

И еще: я действительно считаю, что люди и машины поддерживают отношения сотрудничества. Хотя мы придерживаемся субъективной длинной стратегии, я чувствую, что моя субъективная длинная позиция основана на предпосылке уважения к рынку. Но моя идея состоит в том, чтобы использовать активный количественный анализ, чтобы сначала увидеть, в чем заключается синергия рынка? Если многие компании одновременно демонстрируют положительную общность и резонанс, то я знаю, что в это время формируется объединенная сила рынка. На данный момент моя субъективная точка зрения состоит в том, чтобы наблюдать, связано ли это с отраслью, концепцией или неожиданным событием, и я хочу подумать о логике, стоящей за этим. Мое субъективное долгосрочное мышление таково. В моем субъективном долгосрочном мышлении я думаю о том, как использовать количественную оценку.

Что касается моих продуктов хеджирования, я действительно обдумал свою длинную и короткую логику, которую я установил вначале. Итак, в рамках этой длинной и короткой логики мы фактически обнаружили, что существует множество компаний, которые предоставляют количественные инструменты на постоянной основе, например, те, которые предоставляют некоторые количественные инструменты T0. Из-за моего хеджирования я на самом деле выбрал корзину акций, но если Quantitative каждый день будет продавать дорого и покупать дешево, это может помочь мне сократить расходы, тогда для меня хеджирование будет дополнительным долларом.

Вопрос 6: Считаете ли вы, что быстрое развитие количественной оценки повлияет на весь рынок или на субъективные мнения?

О: Прежде всего, мне еще нужно подтвердить свое имя. Хотя я не занимаюсь количественными исследованиями, и у нас нет профессиональной команды, которая могла бы самостоятельно редактировать количественные стратегии, я считаю, что количественная оценка — это инструмент и направление развития, и нам не нужно ее избегать. Почему? Поскольку рынок сейчас может быть не очень хорошим, многие люди в основном будут искать какие-то причины и приписывать что-то, и большая часть атрибуций должна быть внутренней атрибуцией, а не говорить, что я могу сделать лучше, чтобы справиться с текущим рынком. что именно из-за этого человека или этого инструмента произошла моя потеря.

Во-вторых, сама количественная оценка не является оригинальной для Китая. Количественная оценка проводится в Соединенных Штатах уже много лет. Рынок в Соединенных Штатах также очень хорош и стабильно растет. Поэтому этот банк не может быть выражен количественно. Если вы придете к выводу, что «количественная оценка должна привести к тому, что рынок станет плохим», я думаю, что такой вывод сделать невозможно, поэтому, прежде всего, он не может нести вину.

Что касается его функций, как я только что сказал, я думаю, что он имеет хорошие характеристики и я могу с ним сотрудничать. Но вы сказали, оказывает ли количественная оценка какое-либо влияние на этот рынок? Да, влияет. Особенно когда рефинансирование ценных бумаг не прекращается, фактически часть средств может быть объединена с рефинансированием ценных бумаг для достижения замаскированной сделки Т+0. Большим преимуществом машин является то, что они могут реагировать быстрее, чем люди. Включая рынок, который мы видим сейчас, больше такого рода высокочастотной торговли, так называемая высокочастотная торговля, означает, что они проходят очень быстро. Когда он это видит, его еще никто не видел, а он уже поставил. Разницу в цене убрали. А из-за его предыдущих отношений по рефинансированию облигаций он может ловить это несколько раз в день. И то, что все считают несправедливым, — это «Я не могу этого сделать, а ты можешь». Поэтому рефинансирование ценных бумаг было приостановлено некоторое время назад. Хотя оно предполагает масштаб менее 30 миллиардов, оно действительно связано с вопросами справедливости.

Но количественная оценка действительно является ее частью. Из-за ее быстрой модели инвесторы, желающие заниматься краткосрочной торговлей на этом рынке, сталкиваются с большим количеством конкурентов. Оказывается, он воевал против людей, а теперь ему приходится сражаться с машинами, поэтому окружающая среда не такая дружелюбная. И часто возможно, что машина относительно быстра. Конечно, действительно ли это повлияет на транзакцию, я думаю, зависит от того, что вы делаете. В краткосрочной перспективе это увеличит некоторый рыночный шум или частоту колебаний. Но если вы действительно серьезно подумаете об этом, если я продлю этот инвестиционный цикл, этот шум действительно можно будет устранить.

На самом деле, я указал вам два пути на этом рынке. Вы можете либо бурить в очень быстром направлении и полагаться на машины, либо в другом направлении, вы можете бурить в более медленном темпе. Вы можете зарабатывать деньги на обоих концах, в зависимости от вашего собственного позиционирования. Если темп медленный, вам придется успокоиться и заложить хороший фундамент внутренней силы. Основой внутренней силы является ваше понимание отрасли, отдельных акций и рынка. Постепенно, когда ваша внутренняя сила станет очень глубокой, небольшие шумы извне не будут мешать вам, и, естественно, вы станете окончательным победителем. Так что дело не в том, хорош инструмент или плох, а в том, как вы к нему относитесь в первую очередь, а во вторую – как понимаете себя и используете в комплексе.

Вопрос 7: Сможет ли количественная оценка будущего полностью заменить субъективность?

Ответ: Лично я считаю, что люди могут зайти слишком далеко в этом вопросе. Прежде всего, насколько мы видим, мы не видели, чтобы такая система торговли акциями с искусственным интеллектом появилась в Соединенных Штатах, которые являются ведущей страной в мире с точки зрения искусственного интеллекта. В противном случае на рынке США известные хедж-фонды обязательно попробуют в этом направлении первыми, поэтому все по-прежнему используют разные идеи. Что касается другого, то на всем нашем рынке работают десятки тысяч, миллионы или сотни миллионов людей. Это результат массовой игры. Конечным результатом этой вещи является не простая причинно-следственная связь. Если игра в Го похожа на ньютоновскую механику, которую мы изучали в средней школе, где сила действия и соответствующая ей сила противодействия находятся во взаимно однозначном соответствии, то результат массовой игры будет немного похож на квантовую механику. С точки зрения квантовой механики, вы не знаете, где внезапно появится сила, которая повлияет на все ваши предыдущие суждения, если у вас нет способности принять во внимание предсказания каждого. На самом деле, я думаю, это невозможно.

Вопрос 8: Что вы думаете о показателях рынка акций А за последние два года?

Ответ: Я считаю, что каждый может чувствовать себя не очень хорошо. Другими словами, он чувствует себя очень плохо. Я думаю, здесь есть два фактора. Первый из них действительно заключается в том, что наш рынок падает, и эффект потери денег относительно велик, что заставляет всех чувствовать себя хуже. Еще один эффект — эффект сравнения. Вскоре после того, как я пришел в индустрию, я столкнулся с финансовым кризисом 2008 года. В то время весь мир находился в упадке. После финансового кризиса Соединенные Штаты также находились в упадке, Европа была в упадке, Япония и Южная Корея были в упадке. в упадке, и мы тоже были в упадке. В то время, как мы говорили, финансовый кризис, все идут вниз, через некоторое время он закончится, и, может быть, к тому времени все встанут. Но за последние два года мы обнаружили, что внешние рынки достигли рекордных высот и все растут, а мы все еще стоим на месте спустя 10 лет. В это время многие негативные последствия сравнения становятся более заметными.

За последние два дня произошла ситуация: мы запустили ETF Саудовской Аравии. Он фактически достиг дневного лимита в первый день и продолжал достигать дневного лимита во второй день. далеко премиум. Ранее мы также сталкивались с ETF индекса Nikkei 225, и он также имел дневные ограничения. Теперь доверие каждого к нашему рынку фактически становится все ниже и ниже под таким сравнительным эффектом. Таким образом, если вы находитесь в такой ситуации, влияние доверия инвесторов и физическое воздействие владения акциями хуже, чем простой медвежий рынок. Таким образом, инвесторы боролись в этом месте в последние два года. Мало того, что сам внутренний рынок рухнул, но также произошел психологический разрыв, двойной удар.

Q9::Как вы думаете, в чем причина того, что акции А не смогли подняться?

Ответ: Я думаю, что причина, по которой акции А не могут вырасти, связана как с внутренними, так и с внешними факторами. Что касается наших внутренних причин, то на самом деле наш рынок акций А на протяжении многих лет был рынком, который уделяет особое внимание финансированию, а не инвестициям. Его основная роль заключается в финансировании и решении проблем капитала некоторых листинговых компаний. Мы обнаружили, что в последние годы было большое количество листингов и финансирования, но метаболическая функция всего нашего рынка всегда была несовершенной. Видите ли, мы присоединились к такому количеству компаний, но из скольких компаний мы в общей сложности вышли? Система делистинга несовершенна.

Я сравниваю этот рынок с человеком. У вас должен быть метаболизм. На самом деле я полностью согласен с тем, что капитал должен служить реальной экономике. Это абсолютно правильно. Но в то же время необходимо обеспечить хорошую инвестиционную среду для инвесторов на вторичном рынке и сформировать механизм выживания наиболее приспособленного. В противном случае в прошлом акцент на финансировании и пренебрежение инвестициями, особенно вокруг всего IPO, со временем сформирует феномен, когда плохие деньги вытеснят хорошие деньги. Никто не заботится о действительно ценных компаниях, и все они будут спекулировать на мусоре. акции, потому что они в любом случае не имеют никакой ценности. После исключения из листинга каждый может играть в игры.

После того, как плохие деньги вытеснят хорошие, вы увидите, что, хотя рынок продолжает расширяться в масштабах и объеме, его качество не повысилось. Итак, наш индекс застрял на отметке 3000 пунктов. Но эти 3000 пунктов отличаются от 3000 пунктов десять лет назад. Если мы посмотрим на общую рыночную стоимость, она увеличилась во много раз. Но почему увеличение общей рыночной стоимости наших акций А не оказывает пропорционального эффекта, связанного с ростом нашего индекса? Это то, что я только что сказал о том, что плохие деньги вытесняют хорошие деньги. В некоторых мусорных компаниях большой объем ресурсов и капитала распределяется неэффективно.

Что ж, теперь мы видим, что после «Девяти статей нации» были предприняты некоторые попытки выйти из него. Я думаю, что общее направление правильное. Эти действия вызвали некоторые раковые заболевания в организме. Только в будущем средства можно будет действительно использовать для таких хороших компаний, как мы, и тогда мы сможем увидеть, как наш индекс медленно растет и становится все выше и выше. Потому что ваши питательные вещества не поглощаются этими опухолями, а фактически поступают туда, где они в них нуждаются. Так что это наша внутренняя проблема. То есть, если пропорцию финансирования и инвестиций можно будет немного изменить, а часть избыточного веса финансирования направить на инвестиции, то наш рынок будет намного лучше.

А как насчет внешних проблем? С 2018 года мы переживаем торговую войну с Соединенными Штатами, за которой последовала технологическая война. Теперь мы переживаем финансовую войну с Соединенными Штатами, особенно с еврейским капиталом, стоящим за ними. Что касается результатов, то мы фактически все еще находимся в стадии защиты. Поскольку обрабатывающая промышленность США опустошена, она фактически не может получить особых преимуществ от торговой войны. В конце концов, сейчас мы являемся крупной производственной страной. Хотя вначале мы отставали в технологической войне, за последние два года мы постепенно набирали обороты в технологической войне, особенно после того, как Huawei прорвала блокаду некоторых высокопроизводительных чипов, которых нам на самом деле достаточно. Но мне очень жаль, но технологические данные американцев в последние годы были сосредоточены на финансах, и теперь они превратились в финансовую империю.

Итак, когда дело доходит до финансовой игры, почему люди на нашем нынешнем рынке чувствуют себя так плохо? Существует шутливая поговорка: «Все равно, но Китай», то есть «Китайский инвестиционный круг». Он поднял все фондовые рынки Китая до исторических максимумов, в то время как вы находитесь на низком уровне. Он удерживает ваши средства здесь, повышая процентные ставки, чтобы сформировать процентную маржу. После того, как вода уйдет, а ваша ликвидность станет все более и более истощенной, сопротивление вашего рынка падению станет все хуже и хуже. Комплексные факторы фактически вызвали эти специфические явления периода на периферии, а также привели к тому, что наш текущий рынок акций А оказался под давлением.

Вопрос 10: Как вы думаете, в каких сферах появятся инвестиционные возможности во второй половине года?

Ответ: Часто, выбирая акции, мы ищем запас прочности. Самый большой запас прочности заключается в том, что они слишком сильно падают. То есть, как бы вы ни были оптимистичны в отношении этой компании, она уже выросла в 5 или 10 раз, так что, возможно, рынок уже отдал ей предпочтение. Если мы хотим выйти на этот рынок, мы всегда надеемся, что все больше и больше людей будут относиться к нему с оптимизмом после выхода, и всему рынку еще будет куда расти. Если я последний человек, который проявляет оптимизм, то я думаю, что результаты инвестиций могут быть средними, что нехорошо.

Итак, на данный момент, во-первых, объективно говоря, хотя наш рынок очень вялый, многие отрасли и отрасли падают не несколько дней, а падают несколько лет, двух или трех лет. Но на самом деле в этом процессе для некоторых акций, некоторых отраслей и некоторых секторов возможности фактически начали медленно падать. Если мы хотим с нетерпением ждать второй половины 2024 года, я думаю, что есть два направления: одно — наступательное, а другое — оборонительное.

Если мы посмотрим на наступательное направление, нам все равно придется смотреть в сторону жестких технологий. Если посмотреть на «Восемь научных статей», которые мы недавно опубликовали, включая то, что мы сейчас видим на финансовом рынке, то основным приоритетом для листинга на финансовом рынке являются компании, работающие в сфере высоких технологий. Многие компании, включенные в листинг, в последнее время вышли из игры. На самом деле, я посмотрел и обнаружил, что все это традиционные компании, компании, которые не имеют ничего общего с жесткими технологиями, и это не те компании, в которых мы застряли и которые нам нужно преодолеть. .

Поэтому, когда дело доходит до высоких технологий, я думаю, что выбранное нами направление должно соответствовать среднесрочной и долгосрочной стратегии всей страны. Наша текущая стратегия – модернизировать отрасль. Причина очень проста: по мере старения населения Китая следующее или два поколения больше не смогут выполнять такую ​​же тяжелую работу, как наши предыдущие поколения, и использовать тактику толпы с низкой добавленной стоимостью для получения прибыли. Тогда следующие несколько поколений, возможно, не захотят выполнять большую часть утомительной работы, которую выполняли предыдущие поколения. Тогда путь только один. Наша страна должна повысить эффективность производства единиц, а это значит, что наша промышленность должна быть модернизирована, а добавленная стоимость того, что мы производим, должна быть высокой.

В ходе этого процесса должны произойти прорывы в некоторых аспектах сложных технологий, и мы не можем искать их в добавленной стоимости низкого уровня. На самом деле, в этом году мы также увидели, что наши экспортные данные хорошие, но если присмотреться, структура экспорта претерпела серьезные изменения. Например, новые энергетические транспортные средства, включая чипы, которые мы в настоящее время экспортируем из Китая, также значительно расширяются. Таким образом, с этой точки зрения, направление жестких технологий должно стать тем, на что мы можем обратить внимание в среднесрочной и долгосрочной перспективе. И в этом участвует много очень маленьких компаний, и у них есть некоторый потенциал стать темными лошадками. Так что это наступательная линия, потому что, как только рынок начинает сотрудничать, его гибкость становится относительно большой и быстрой.

С защитной точки зрения, в среднесрочной и долгосрочной перспективе, я думаю, что в некоторых отраслях, таких как медицина, я очень оптимистично смотрю на возможности в ближайшие три года. Из-за фармацевтического сектора его пик пришелся на 2021 год. Тогда по некоторым политическим причинам, таким как централизованные закупки, вся отрасль понесла двойной удар. Но мы также обнаружили, что их результаты в конце прошлого года, в первом квартальном отчете этого года, включая предварительный полугодовой обзор, мы обнаружили, что цена их акций упала до цены семилетней давности, но их производительность фактически вернулась к уровню. высокий уровень три года назад. То есть его спектакль вышел в свет, но его оценка оказалась гораздо ниже, чем у других.

Другой аспект заключается в том, что самой большой детерминистской тенденцией в Китае является старение структуры населения, которого трудно избежать. Старение структуры населения также означает, что где находится население с наибольшей долей потребления во всей стране. Таким образом, расходы на здравоохранение — это жесткая необходимость, настоящая жесткая потребность. Мы считаем, что в этом процессе демографическая структура определяет всю фармацевтическую промышленность Китая. Эта отрасль определенно не рухнет, и ее будущий потенциал будет даже очень огромным.

Кроме того, что касается показателей, обратите внимание на два показателя: первый — это соотношение цены и балансовой стоимости, а второй — хороший денежный поток. Денежный поток, резервы денежных средств в изобилии, а операционный денежный поток всегда был положительным. Вам не нужно беспокоиться о том, что такая компания умрет. Мы также обнаружили, что в фармацевтическом секторе многие компании отвечают обоим условиям. Позвольте мне поделиться со всеми инвесторами еще одной информацией. Давайте подробнее рассмотрим восемь сильнейших компаний европейского фондового рынка. Многие из них являются фармацевтическими. В течение последних 30 лет на фондовом рынке США мы всегда говорили, что нужно искать 10-кратные акции — это акции технологических компаний. фармацевтические акции, чтобы другие источники могли атаковать нефрит.

Вопрос 11: Сколько объектов в вашем пуле акций?

Ответ: В моем собственном пуле акций около 200 акций. Я помещу их в свой пул запасов, потому что в конце дня машина отсканирует их за меня. Сначала я помещу акции, которые мне больше всего нравятся, в пул акций, а затем отсортирую их по секторам и отраслям в пуле акций, чтобы увидеть, есть ли какие-либо общие черты. Следующий третий шаг — исключить те акции, которые есть. Я думаю, если уже есть проблемные косяки, то в первую очередь устраните их. В рамках пула из 200 акций я буду неоднократно наблюдать за ним. На самом деле, через долгое время я в основном включу некоторые основные разновидности в различных отраслях. Поэтому всякий раз, когда я сталкиваюсь с возможностями для изменений в некоторых секторах, моей первой реакцией является проверка их основных продуктов и того, отреагировали ли ведущие компании. Хотя я не обязательно смогу поймать самую большую темную лошадку, если я покупаю ведущие акции, я обычно могу превзойти средние показатели и достичь средней избыточной доходности.

Вопрос 12: В этом году регулирование всей фондовой индустрии становится более строгим. Что вы думаете об этом подходе со стороны регулирующих органов?

Ответ: С точки зрения соблюдения требований, я не думаю, что коррекция в отрасли является полностью негативной. Поэтому я хотел бы рассказать об опыте нас, практиков в этой экономической сфере прямых инвестиций. Действительно, в отрасли некоторые аналоги были исключены естественным путем из-за колебаний рынка, но значительное количество компаний также было исключено из-за несоблюдения нормативных требований. Это означает, что мы можем закрепиться в этой отрасли не только благодаря тому, насколько мы выдающиеся, но и потому, что мы придерживаемся принципа соответствия требованиям. Часто мы ждем и смотрим, что произойдет, ожидая, что наши коллеги, которые игнорируют соблюдение требований, совершат ошибки и, таким образом, останутся относительно стабильными в отрасли.

Окончательная победа рынка принадлежит тем, кто сможет упорствовать до конца, то есть «королем являются остатки». Чтобы остаться, вы должны сначала убедиться, что вы на пути к соблюдению требований. Таким образом, судя по нынешней серьезной ситуации с соблюдением требований, даже если некоторые учреждения на данный момент не были ликвидированы из-за рыночных факторов, в конечном итоге их ждет участь ликвидации, если они будут игнорировать требования соответствия. Для нас это фактически косвенный способ победить в конкурентной борьбе. Я считаю, что тенденция регулирования в будущем станет только более строгой. Это не только с точки зрения соблюдения требований, но и является неизбежным требованием для здорового развития отрасли.

Вопрос 13: Считаете ли вы, что количество менеджеров в отрасли будет становиться все меньше и меньше?

Ответ: Я думаю, что, судя по текущей ситуации, соблюдение требований действительно имеет решающее значение. Вы знаете, в нашей отрасли некоторых людей выгнали из-за колебаний рынка, но все еще есть много людей, которые запутались, потому что не поспевают за темпами надзора. Итак, причина, по которой мы всегда можем стоять здесь, заключается не в том, что мы замечательные, а в том, что мы всегда охраняли линию соответствия и никогда не позволяли ей нарушить.

Часто мы подобны зрителям, стоим на краю поля и наблюдаем, как наших коллег удаляют за фолы одно за другим, а мы, с другой стороны, молча соблюдаем правила и ждем окончания игры, чтобы узнать, кто можно смеяться последним. В конце концов, этот рынок похож на марафон. Тот, кто дойдёт до конца, станет настоящим победителем и увидит солнце завтра.

Но если вы хотите остаться, соблюдение требований должно быть ужесточено в любое время. Сейчас правила ужесточаются, и те, кто мог обойтись раньше, возможно, не смогут сделать это сейчас. Для нас это фактически испытание, способ конкурировать с коллегами. Но я думаю, что это хорошо, потому что только тогда, когда все будут соблюдать правила, рынок сможет развиваться более справедливо и здорово.

Поэтому я считаю, что в будущем интенсивность надзора будет увеличиваться, а действий по обеспечению соблюдения требований будет все больше и больше. Мы должны быть готовы, внимательно следовать политике и не позволить себе стать человеком, исключенным из-за несоблюдения. Ведь мы все хотим остаться на этом рынке надолго, не так ли?

Теплое напоминание: приведенный выше контент предназначен только для справки и не является инвестиционным советом. Рынок рискованный, и инвестиции должны быть осторожными.

NetEase Finance и Zejia запустили «Коллекцию частных инвестиций».