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Convidado da entrevista: Wu Xiaobin, sócio fundador/gerente de fundos do Jianfeng Fund

Q1: Qual você acha que é o maior ganho para você depois de trabalhar tantos anos no setor de corretagem?

R: Deve-se dizer que as empresas de valores mobiliários são a base de treinamento para muitos de nossos pares. Muitas vezes chamamos as empresas de valores mobiliários de Academia Militar de Whampoa de muitos de nossos pares. Na indústria de corretagem, sinto que ganhei muito. A coisa mais importante que penso são provavelmente duas coisas. A primeira foi a conformidade, que me orientou ao longo de minha carreira subsequente. Porque a nossa indústria não só tem de enfrentar riscos de mercado, mas também enfrenta muitas tentações de mercado. Mas, na verdade, temos seguido a nossa intenção original desde o início e temos-nos concentrado no nosso caminho de colocação privada Sunshine baseada em valores mobiliários e, neste processo, defendemos primeiro o conceito de conformidade. Quanto ao outro, acho que o que a corretora me traz é profissionalismo. Porque em uma corretora de valores ela possui alguns cargos profissionais em vários ramos, podendo haver uma divisão específica de trabalho. Então, quando estudarmos todo o mercado, incluindo macro, estratégia, indústria, etc., haverá análises e pesquisas profissionais correspondentes, permitindo-nos fazer diferentes classificações. Na verdade, isso estabeleceu uma base melhor para que eu pudesse esclarecer minhas próprias ideias de investimento mais tarde.

P2: O que fez você mudar de uma empresa de valores mobiliários para o segmento de private equity?

R: Como eu estava principalmente envolvido em educação de investidores e consultoria de investimentos em uma empresa de valores mobiliários, lidei principalmente com alguns clientes de alto patrimônio e compartilhei com eles algumas informações de investimento de nossa empresa. e processados ​​por nós mesmos, e compartilhar algumas de nossas opiniões sobre o mercado. Quando acumulamos uma certa experiência profissional, sinto sempre que muitas coisas ainda ficam no papel, por isso sempre ansiava pela oportunidade de passar da consultoria de investimentos para a gestão de activos. Na verdade, tivemos essa oportunidade na altura. Em 2011, havia uma tendência em todo o país de que as empresas de valores mobiliários queriam reformar os consultores de investimento. Portanto, pensei naquela altura que se quisesse ir na direcção da gestão de activos e das operações práticas, talvez tivesse de ir nessa direcção, indo para o private equity. Foi também uma coincidência que, quando foi lançado em 2014, o país tenha começado a emitir licenças formais para todo o mercado de private equity da Sunshine. Naquele ano, também encontrámos uma oportunidade histórica, por isso decidimos experimentá-la. Como resultado, já se passaram 10 anos desde 2014.

Q3: Por que você nomeou a empresa "Jianfeng"?

R: Para a palavra "Jianfeng", em primeiro lugar, "Jian" é um "jian" em forma de topo, o que significa que o topo é pequeno e o fundo é grande. Minha moral naquela época era: como estamos iniciando esse processo empreendedor do zero, deve ser um processo de pequeno a grande porte. Mas como sempre integramos nele o conceito de conformidade e o conceito de operação estável, sentimos que "topo" significa um processo passo a passo, crescendo lentamente de pequeno a grande porte. Já o “Feng” é o “Feng” com três pontos de água mais uma colheita. Algumas pessoas dizem que água é riqueza, por isso esperamos que esta água se torne cada vez mais abundante e acumule mais riqueza. Ao mesmo tempo, sentimos que esta “riqueza” não é apenas a “riqueza” da riqueza, mas também o “talento” dos talentos. Por sabermos que existem muitos amigos com ideias semelhantes neste setor, também esperamos que à medida que a empresa cresça lentamente de pequeno a grande porte, no processo de crescimento contínuo, além de acumular mais riqueza, possamos também reunir mais talentos de destaque , em torno do qual, juntos, todos trabalham em prol de um objetivo comum e formam uma empresa maior.

Q4: Que tipo de estratégia você está gerenciando agora?

R: Na verdade, na maior parte do tempo, inclusive no início da minha carreira, adotei principalmente uma estratégia subjetiva de longo prazo. É claro que, devido às mudanças na situação do mercado nos últimos anos, também adicionámos algumas estratégias de cobertura de baixa volatilidade este ano. Ao longo de todo o processo de operação, sinto que, além de acompanhar os tempos e o papel do nosso próprio pensamento e julgamento na tomada de decisões, também introduzimos alguns métodos quantitativos para ajudar algumas das nossas decisões de investimento. da eficiência dos nossos investimentos. Então, acho que porque todo o nosso mercado está se desenvolvendo e toda a nossa indústria também está progredindo, na verdade sempre aprenderemos com alguns bons pares e estaremos dispostos a ser expostos a algumas coisas novas para enriquecer nossas próprias estratégias de investimento e nos ajudar a investir no futuro. ao colmatar algumas lacunas irá lentamente purificar as nossas estratégias em todos os aspectos e melhorar a nossa eficiência. Da nossa perspectiva anterior, quantificação é quantificação e subjetividade é subjetividade, certo? Mas agora algumas pessoas estão começando a combinar quantificação com subjetividade.

P5: Como surgiu a ideia de unir quantificação e subjetividade?

R: Porque entrei em contato com a quantificação desde o início, e a primeira vez que aprendi sobre quantificação não a rejeitei de forma alguma. Nunca pensei que a quantificação pudesse ser usada para substituir as pessoas. Sempre achei que a quantificação é uma ferramenta muito boa. Sempre senti que quando investimos, muitos investidores têm uma confusão comum, que é a unidade do conhecimento e da ação. Afinal, somos seres humanos, e os seres humanos serão muitas vezes perturbados pelas emoções. Como resultado, mesmo que saibamos calcular claramente, a operação ainda será deformada. Nesse momento surge a vantagem natural da máquina, ou seja, ela é muito calma. Ela tem alguns planos que você pensou quando estava calmo e irá executá-los com decisão, sem se deixar influenciar pelas emoções do momento. tempo.

Outro ponto, creio eu, é que as máquinas podem realmente ajudar as pessoas a compartilhar muitos trabalhos complicados. Por exemplo, quando entramos no setor, poderíamos revisar as negociações de um dia em uma corretora. Após o fechamento do mercado, poderíamos revisar centenas de ações e isso seria bom. Bem, agora existem mais de 5.000 ações em nosso mercado. Se você quiser examinar todas as mais de 5.000 ações, não terá tempo e energia suficientes. Neste caso, utilizarei alguns métodos quantitativos para analisar todo o mercado para mim. Esta é uma condição necessária. Primeiro, deixei-o examinar todo o mercado e, em seguida, eliminei a maioria das ações quando algumas condições necessárias forem atendidas. Em seguida, meu foco de revisão será nessas duzentas a trezentas ações para encontrar algumas oportunidades.

Mais uma coisa: na verdade acho que humanos e máquinas têm uma relação cooperativa. Embora estejamos a seguir uma estratégia subjectiva longa, sinto que a minha posição subjectiva longa se baseia na premissa de respeito pelo mercado. Mas a minha ideia é usar uma análise quantitativa activa para ver primeiro onde está a sinergia do mercado. Se muitas empresas mostram uma semelhança e uma ressonância positivas ao mesmo tempo, então sei que a força combinada do mercado está a formar-se neste momento. Neste momento, meu ponto de vista subjetivo é observar se isso está relacionado à indústria, ao conceito ou a um evento inesperado, e quero pensar na lógica por trás disso. Meu pensamento subjetivo de longo prazo é assim. No meu pensamento subjetivo de longo prazo, penso em como usar a quantificação.

Quanto aos meus produtos de hedge, na verdade pensei na minha lógica longa e curta, que estabeleci no início. Então, dentro dessa lógica longo-curto, descobrimos que existem muitas empresas que fornecem ferramentas quantitativas em tempo integral, como aquelas que fornecem algumas ferramentas quantitativas T0. Por causa da minha cobertura, na verdade selecionei uma cesta de ações, mas se a Quantitative vender na alta e comprar na baixa todos os dias, isso pode me ajudar a reduzir custos, então, para mim, a cobertura será um dólar extra.

Q6: Você acha que o rápido desenvolvimento da quantificação terá impacto em todo o mercado ou em opiniões subjetivas?

R: Em primeiro lugar, ainda preciso certificar meu nome. Embora eu não tenha formação quantitativa e não tenhamos uma equipe profissional para editar nós mesmos as estratégias quantitativas, acho que a quantificação é uma ferramenta e uma direção de desenvolvimento, e não precisamos evitá-la. Por que? Como o mercado pode não estar bom agora, muitas pessoas procurarão principalmente alguns motivos e atribuirão coisas, e mais atribuições deveriam ser atribuições internas. Vamos descobrir o que posso fazer melhor para lidar com o mercado atual, em vez de dizer. que foi só por causa dessa pessoa ou daquela ferramenta que causou minha perda.

Em segundo lugar, a quantificação em si não é original da China. A quantificação tem sido feita nos Estados Unidos há muitos anos. O mercado nos Estados Unidos também é muito bom e está em constante crescimento. Portanto, este pote não pode ser quantificado. Se você chegar à conclusão de que “a quantificação deve fazer com que o mercado fique ruim”, acho que é impossível tirar tal conclusão, então, em primeiro lugar, ele não pode arcar com a culpa.

Quanto às suas funções, como acabei de dizer, acho que tem boas características e posso cooperar com elas. Mas você disse se a quantificação tem algum impacto nesse mercado? Sim, tem. Principalmente quando o refinanciamento de títulos não para, de fato, parte dos recursos pode ser combinada com o refinanciamento de títulos para conseguir uma transação T+0 disfarçada. Portanto, uma grande vantagem das máquinas é que elas podem reagir mais rapidamente que os humanos. Incluindo o mercado que vemos agora, mais deste tipo de negociação de alta frequência, a chamada negociação de alta frequência, significa que eles passam muito rapidamente. Quando ele vê, ninguém viu ainda, e ele já colocou. isso. A diferença de preço foi eliminada. E por causa de seu relacionamento anterior de refinanciamento de títulos, ele pode pegá-los várias vezes ao dia. E o que todo mundo acha injusto é “eu não consigo, mas você consegue”. Portanto, o refinanciamento de títulos foi suspenso há algum tempo. Embora envolva apenas uma escala inferior a 30 mil milhões, envolve questões de justiça.

Mas a quantificação faz parte disso. Devido ao seu modelo rápido, os investidores que desejam fazer negociações de curto prazo neste mercado encontram mais concorrentes. Acontece que ele estava lutando contra pessoas, mas agora tem que lutar contra máquinas, então o ambiente não é tão amigável. E muitas vezes é possível que a máquina seja relativamente rápida. Claro, se isso realmente afeta a transação, acho que depende do que você faz. No curto prazo, aumentará algum ruído no mercado ou a frequência das flutuações. Mas se você realmente pensar sobre isso com clareza, se eu estender esse ciclo de investimento, esse tipo de ruído poderá realmente ser eliminado.

Na verdade, apontei dois caminhos para você neste mercado. Você pode perfurar na direção muito rápida e confiar em máquinas ou, na outra direção, pode perfurar em um ritmo mais lento. Você pode ganhar dinheiro nas duas pontas, dependendo do seu posicionamento. Se o ritmo for lento, você terá que se acalmar e estabelecer uma boa base de força interna. A base da força interna é a sua compreensão do setor, das ações individuais e do mercado. Gradualmente, quando a sua força interior se tornar muito profunda, os pequenos ruídos externos não se intrometerão em você e, naturalmente, você será o vencedor final. Portanto, não se trata de saber se a ferramenta é boa ou ruim, mas depende de como você a trata primeiro e, em segundo lugar, de como você se entende e a usa em combinação.

P7: A quantificação do futuro substituirá completamente a subjetividade?

R: Pessoalmente, acho que as pessoas podem pensar um pouco longe demais sobre esse assunto. Em primeiro lugar, tanto quanto podemos ver até agora, não vimos tal sistema de negociação de ações com inteligência artificial surgir nos Estados Unidos, que é o país líder mundial em termos de inteligência artificial. Caso contrário, no Mercado DOS EUA, esses fundos de cobertura bem conhecidos tentarão definitivamente nesta direcção primeiro, por isso todos ainda estão a utilizar ideias diferentes. Quanto ao outro, existem dezenas de milhares, milhões ou centenas de milhões de pessoas operando em todo o nosso mercado. Este é o resultado de um jogo de massa. O resultado final disso não é uma simples relação de causa e efeito. Se jogar Go for como a mecânica newtoniana que aprendemos no ensino médio, onde uma força de ação e sua força de reação correspondente estão em correspondência um-para-um, então o resultado do jogo em massa será um pouco como a mecânica quântica. Em termos de mecânica quântica, você não sabe onde uma força aparecerá repentinamente, o que afetará todos os seus julgamentos anteriores, a menos que você tenha a capacidade de levar em consideração as previsões de todos.

P8: O que você acha do desempenho do mercado de ações A nos últimos dois anos?

R: Acredito que todos podem não se sentir muito bem. Em outras palavras, eles se sentem muito mal. Acho que há dois fatores aqui. A primeira é que o nosso mercado está em queda e o efeito da perda de dinheiro é relativamente grande, o que faz com que todos se sintam pior. Outro é o efeito de comparação. Pouco depois de entrar na indústria, encontrei a crise financeira de 2008. Naquela época, o mundo inteiro estava em declínio. Depois da crise financeira, os Estados Unidos também estavam em declínio, a Europa estava em declínio, o Japão e a Coreia do Sul estavam. em declínio, e nós também estávamos em declínio. Naquela época, dissemos, a crise financeira, todo mundo está caindo, vai passar depois de um tempo, e talvez até lá todos se levantem. Mas nos últimos dois anos, descobrimos que os mercados externos atingiram níveis recordes e estão todos a subir, mas ainda estamos parados após 10 anos. Neste momento, muitos dos efeitos negativos da comparação tornam-se mais proeminentes.

Houve uma situação nos últimos dois dias. Lançamos um ETF da Arábia Saudita. Na verdade, atingiu o limite diário no primeiro dia e continuou a atingir o limite diário no segundo dia. um prêmio distante. Também já encontramos o ETF Nikkei 225 Index antes, e ele também experimentou limites diários. Agora, a confiança de todos no nosso mercado está cada vez mais baixa sob este efeito comparativo. Portanto, se estivermos numa tal situação, o impacto da confiança dos investidores e o impacto físico da detenção de ações são piores do que um simples mercado em baixa. Portanto, os investidores têm enfrentado dificuldades neste local nos últimos dois anos. Não só o próprio mercado interno caiu, mas também houve uma lacuna psicológica, um golpe duplo.

Q9:Qual você acha que é a razão pela qual as ações A não conseguiram subir?

R: Acho que a razão pela qual as ações A não podem subir se deve a fatores internos e externos. Quanto às nossas razões internas, de facto, o nosso mercado de ações A tem sido um mercado que enfatiza o financiamento, mas não o investimento, durante muitos anos. O seu papel principal é financiar e resolver os problemas de capital de algumas empresas cotadas. Descobrimos que houve um grande número de listagens e financiamentos nos últimos anos, mas a função metabólica de todo o nosso mercado sempre foi imperfeita. Veja, nos juntamos a tantas empresas, mas de quantas empresas nos retiramos no total? O sistema de exclusão é imperfeito.

Comparo esse mercado a uma pessoa. Você precisa ter metabolismo. Na verdade, concordo plenamente que o capital deve servir a economia real. Isto é absolutamente correcto. Mas, ao mesmo tempo, é necessário proporcionar um bom ambiente de investimento aos investidores no mercado secundário e formar um mecanismo de sobrevivência mais adequado. Caso contrário, no passado, a ênfase no financiamento e a negligência do investimento, especialmente em torno de todo o IPO, constituirão um fenómeno de dinheiro mau, expulsando dinheiro bom ao longo do tempo. Ninguém se preocupa com empresas verdadeiramente valiosas, e todos especularão sobre lixo. ações, porque elas não têm valor de qualquer maneira. Após o fechamento da bolsa, todos podem jogar.

Depois que o dinheiro ruim expulsar o dinheiro bom, você verá que, embora o mercado continue a se expandir em escala e volume, sua qualidade não aumentou. Portanto, nosso índice ficou preso em 3.000 pontos. Mas esses 3.000 pontos são diferentes dos 3.000 pontos de dez anos atrás. Se olharmos para o valor total de mercado, ele se expandiu muitas vezes. Mas porque é que a expansão do valor total de mercado das nossas ações A não tem um efeito proporcional relacionado com a subida do nosso índice? Isto é o que acabei de dizer sobre o dinheiro ruim expulsar o dinheiro bom. Uma grande quantidade de recursos e capital é alocada de forma ineficaz em algumas empresas de lixo.

Bem, vemos agora que depois dos “Nove Artigos da Nação”, houve alguns movimentos de retirada. Acho que a direção geral está certa. Estas acções desenterraram alguns cancros no corpo. Só no futuro os fundos poderão ser realmente utilizados para boas empresas como a nossa, e então poderemos ver o nosso índice subir lentamente e subir cada vez mais. Porque seus nutrientes não são absorvidos por esses tumores, mas na verdade são nutridos onde são necessários. Então esse é o nosso problema interno. Ou seja, se a proporção de financiamento e investimento puder ser ligeiramente alterada, e parte do peso excessivo do financiamento puder ser alocado ao investimento, então o nosso mercado será muito melhor.

E os problemas externos? Desde 2018, vivemos uma guerra comercial com os Estados Unidos, seguida por uma guerra tecnológica. Agora estamos a viver uma guerra financeira com os Estados Unidos, especialmente com a capital judaica por trás dela. Em termos de resultados, ainda estamos na fase defensiva. Como a indústria transformadora dos EUA foi esvaziada, na verdade não pode tirar muitas vantagens da guerra comercial. Afinal, somos agora um grande país industrial. Embora tenhamos ficado para trás na guerra tecnológica no início, gradualmente ganhamos impulso na guerra tecnológica nos últimos dois anos, especialmente depois que a Huawei rompeu o bloqueio de alguns chips de última geração, o que na verdade é suficiente para nós. Mas lamento, os dados tecnológicos dos americanos nos últimos anos concentraram-se todos nas finanças e agora tornaram-se um império financeiro.

Então, quando se trata do jogo das finanças, por que as pessoas no nosso mercado atual se sentem tão mal? Há uma piada que diz "de qualquer maneira, menos a China", que é o "círculo de investimento da China". Ele puxou todos os mercados de ações da China para máximos históricos, enquanto vocês estão em níveis baixos. Ele mantém os seus fundos aqui, aumentando as taxas de juro para formar uma margem de taxa de juro. Depois que a água for drenada e a sua liquidez se esgotar cada vez mais, a resistência do seu mercado ao declínio tornar-se-á cada vez pior. Fatores abrangentes causaram, na verdade, estes fenómenos de período específico na periferia, e também fizeram com que o nosso atual mercado de ações A estivesse sob pressão.

Q10: Em que áreas você acha que haverá oportunidades de investimento no segundo semestre?

R: Muitas vezes, quando escolhemos ações, procuramos uma margem de segurança. A maior margem de segurança é que ela cai demais. Ou seja, por mais otimista que você esteja com essa empresa, ela já aumentou 5 ou 10 vezes, então talvez o mercado já tenha favorecido. Se quisermos entrar neste mercado, esperamos sempre que mais e mais pessoas fiquem optimistas depois de entrar, e que todo o mercado ainda tenha espaço para crescer. Se sou a última pessoa a ser optimista, então penso que os resultados do investimento podem ser médios, o que não é bom.

Então, neste momento, em primeiro lugar, falando objetivamente, embora o nosso mercado esteja muito lento, muitos setores e indústrias não estão caindo há alguns dias, mas estão caindo há vários anos, dois ou três anos. Mas, na verdade, neste processo, para algumas ações, algumas indústrias e alguns setores, as suas oportunidades começaram a diminuir lentamente. Se quisermos olhar para o segundo semestre de 2024, acho que há duas direções, uma é a direção ofensiva e a outra é a direção defensiva.

Se olharmos na direção ofensiva, ainda teremos que olhar na direção da tecnologia dura. Olhando para os "Oito Artigos de Ciência" que publicámos recentemente, incluindo o que vemos agora no mercado financeiro, a principal prioridade para cotação no mercado financeiro são as empresas de tecnologia dura. Muitas empresas listadas se retiraram recentemente. Na verdade, dei uma olhada e descobri que são todas empresas tradicionais, empresas que não têm nada a ver com tecnologia dura, e não são as empresas nas quais estamos presos e precisamos superar. .

Portanto, quando se trata de tecnologia dura, penso que a direcção que escolhemos deve corresponder à estratégia de médio e longo prazo de todo o país. Nossa estratégia atual é atualizar a indústria. A razão é muito simples. À medida que a população da China envelhece, a próxima geração ou as próximas deixarão de ser capazes de realizar um trabalho tão árduo como as gerações anteriores e de utilizar tácticas de multidão de baixo valor acrescentado para gerar lucros. Então, as próximas gerações poderão não estar dispostas a fazer muito do trabalho cansativo que as gerações anteriores fizeram. Então só há uma maneira de o nosso país aumentar a eficiência da produção das unidades, o que significa que as nossas indústrias devem ser modernizadas e o valor acrescentado das coisas que fabricamos deve ser elevado.

Durante este processo, devem existir avanços em alguns aspectos da tecnologia dura, e não podemos procurá-los no valor acrescentado de baixo custo. Na verdade, também vimos este ano que os nossos dados de exportação são bons, mas se olharmos com atenção, a estrutura das exportações sofreu grandes mudanças. Por exemplo, os novos veículos energéticos, incluindo os chips que exportamos actualmente da China, também estão a expandir-se significativamente. Portanto, nesta perspectiva, a linha de tecnologia dura deve ser algo a que possamos prestar atenção a médio e longo prazo. E há muitas empresas muito pequenas nisso, e elas têm algum potencial para se tornarem azarões. Portanto, esta é uma linha ofensiva, porque uma vez que o mercado coopera, a sua flexibilidade é relativamente grande e rápida.

Numa perspectiva defensiva, numa perspectiva de médio e longo prazo, penso que em algumas indústrias, como a medicina, estou muito optimista quanto às oportunidades nos próximos três anos. Por causa do sector farmacêutico, o seu ponto alto ocorreu em 2021. Nessa altura, devido a algumas razões políticas, como as compras centralizadas, toda a indústria sofreu uma dupla morte. Mas também descobrimos que o desempenho deles no final do ano passado, o relatório do primeiro trimestre deste ano, incluindo a prévia do semestre, descobrimos que o preço das ações caiu para o preço de cerca de sete anos atrás, mas o desempenho deles na verdade voltou para o alto nível há três anos. Ou seja, seu desempenho foi divulgado, mas sua avaliação tem sido bem inferior à dos demais.

Outro aspecto é que a maior tendência determinística da China é o envelhecimento da sua estrutura populacional, o que deverá ser difícil de evitar. O envelhecimento da estrutura populacional também significa onde está a base populacional com maior participação de consumo em todo o país. Portanto, as despesas com cuidados de saúde são uma necessidade rígida, uma necessidade realmente rígida. Neste processo, acreditamos que a estrutura demográfica determina toda a indústria farmacêutica da China. Definitivamente, não será uma indústria que entrará em colapso e o seu potencial futuro será mesmo muito grande.

Além disso, em termos de indicadores, observemos dois indicadores: o primeiro é o rácio preço/valor contabilístico e o segundo é um bom fluxo de caixa. O fluxo de caixa, as reservas de fluxo de caixa são abundantes e o fluxo de caixa operacional sempre foi positivo. Você não precisa se preocupar com a morte desse tipo de empresa. Descobrimos também que, no sector farmacêutico, muitas empresas satisfazem ambas as condições. Deixe-me partilhar outros dados com todos os investidores. Vamos analisar mais de perto as oito empresas mais fortes do mercado de ações europeu. Nos últimos 30 anos no mercado de ações dos EUA, sempre dissemos que um lugar para procurar ações 10 vezes maiores é nas ações de tecnologia. Há outro setor que possui ações 10 vezes maiores que não são menos que ações de tecnologia, que é. estoques farmacêuticos, para que outras fontes possam atacar o jade.

Q11: Quantos alvos existem em seu estoque?

R: Tenho cerca de 200 ações em meu próprio pool de ações. Vou colocá-los em meu estoque porque, no final do dia, farei com que a máquina os escaneie para mim. Primeiro, colocarei as ações que são mais agradáveis ​​aos meus olhos no pool de ações e depois as classificarei de acordo com setores e indústrias no pool de ações para ver se há alguma semelhança. Acho que se já existem ações problemáticas, elimine-as primeiro. No âmbito do conjunto de 200 ações, irei observá-lo repetidamente. Na verdade, depois de muito tempo, incluirei basicamente algumas variedades principais em vários setores. Assim, sempre que encontro oportunidades de mudança em alguns sectores, a minha primeira reacção é verificar os seus produtos principais e se as empresas líderes responderam. Embora eu possa não ser necessariamente capaz de pegar o maior azarão, se eu comprar ações líderes, geralmente posso superar a média e obter um retorno médio excessivo.

Q12: A regulamentação de todo o setor de fundos está se tornando mais rigorosa este ano. O que você acha desta atitude regulatória?

R: Do ponto de vista da conformidade, não creio que a correção do setor seja totalmente negativa. Portanto, gostaria de falar sobre a experiência de nós, profissionais nesta área econômica de private equity. Na indústria, é verdade que alguns pares foram eliminados naturalmente devido às flutuações do mercado, mas um número considerável também foi eliminado devido ao não cumprimento dos requisitos regulamentares. Isto significa que somos capazes de ganhar uma posição neste setor não apenas por sermos excelentes, mas porque aderimos aos resultados financeiros da conformidade. Muitas vezes, esperamos para ver o que acontece, esperando que os nossos pares que ignoram a conformidade cometam erros e, assim, permaneçam relativamente estáveis ​​na indústria.

A vitória final do mercado pertence a quem consegue persistir até o fim, ou seja, “as sobras são reis”. Só quem fica tem a oportunidade de acolher o amanhecer do futuro. Para permanecer, você deve primeiro certificar-se de que está no caminho certo para estar em conformidade. Portanto, a julgar pela actual situação grave de conformidade, mesmo que algumas instituições não tenham sido eliminadas devido a factores de mercado por enquanto, acabarão por enfrentar o destino de serem eliminadas se ignorarem os requisitos de conformidade. Para nós, esta é na verdade uma forma indireta de vencer na competição entre pares. Acredito que a tendência regulatória no futuro só se tornará mais rigorosa. Isto não é apenas do ponto de vista da conformidade, mas também um requisito inevitável para o desenvolvimento saudável da indústria.

Q13: Você acha que o número de gestores na indústria será cada vez menor?

R: Acho que, a julgar pela situação atual, a conformidade é realmente crítica. Você sabe, em nosso setor, algumas pessoas foram expulsas por causa das flutuações do mercado, mas ainda há muitas pessoas que tropeçaram porque não acompanharam o ritmo da supervisão. Portanto, a razão pela qual podemos estar sempre aqui não é porque somos incríveis, mas porque sempre protegemos a linha de conformidade e nunca a deixamos quebrar.

Muitas vezes, somos como espectadores parados na beira do campo, vendo nossos colegas serem expulsos por faltas um após o outro, enquanto nós, por outro lado, cumprimos silenciosamente as regras e esperamos o jogo terminar para ver quem pode rir por último. Afinal, esse mercado é como uma maratona. Quem chega ao fim é o verdadeiro vencedor e pode ver o sol amanhã.

Mas, se quiser ficar, o cumprimento deve ser sempre reforçado. As regulamentações estão ficando mais rígidas agora, e aqueles que poderiam ter conseguido sobreviver antes podem não conseguir agora. Para nós, isso é na verdade um teste, uma forma de competir com nossos pares. Mas penso que isto é positivo, porque só quando todos cumprirem as regras o mercado poderá desenvolver-se de forma mais justa e saudável.

Portanto, estimo que a intensidade da supervisão aumentará no futuro e haverá cada vez mais ações de compliance. Devemos estar preparados, seguir de perto as políticas e não nos deixarmos ser a pessoa eliminada por incumprimento. Afinal, todos queremos permanecer neste mercado por muito tempo, certo?

Lembrete caloroso: o conteúdo acima é apenas para referência e não constitui conselho de investimento. O mercado é arriscado e o investimento precisa ser cauteloso.

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