новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Сюн Цзиньцю (старший исследователь рынков капитала)

3 августа *ST Yaxing сообщила, что недавно компания получила письмо от своего контролирующего акционера Weichai Investment, в котором компания предлагала добровольно вывести акции компании из листинга и торгов на Шанхайской фондовой бирже посредством решения собрания акционеров, а также Компания приостановит торговлю 5 августа. Автор считает, что инициатива делистинга для листинговых компаний имеет положительное значение.

Аудированные чистые активы Asiastar Bus в 2023 году являются отрицательными. Согласно «Правилам листинга акций Шанхайской фондовой биржи», акции компании подлежат исключению из листинга (*ST). В первом квартале этого года компания потеряла 0,02 юаня на акцию, а ее чистые активы еще больше сократились.

В апреле этого года в «Мнениях о строгом внедрении системы делистинга» Комиссии по регулированию ценных бумаг Китая было предложено разблокировать диверсифицированные каналы делистинга и поддержать активный делистинг рыночным образом. В целях усиления защиты интересов малых и средних инвесторов, которые добровольно выходят из листинга, в «Мнениях» также предлагается, чтобы листинговые компании, которые добровольно выходят из листинга посредством тендерных предложений, решений собрания акционеров и т. д., предоставляли специальную защиту, например, денежные средства. варианты для несогласных акционеров. «Правила листинга акций» Шанхайской фондовой биржи этого года предусматривают, что если листинговая компания подает заявку на добровольное прекращение листинга, подаваемые документы должны включать «специальные инструкции по предоставлению денежных опционов и другим защитным мерам для несогласных акционеров».

Согласно правилам, добровольное исключение из списка должно быть рассмотрено и одобрено общим собранием акционеров, если только несогласным акционерам предоставляются денежные опционы, а малым и средним акционерам, проголосовавшим за предложение о добровольном исключении из списка, денежные средства не предоставляются. В конце концов, опционы за наличные могут быть более привлекательными, чем владение акциями, что затрудняет принятие решения о добровольном исключении из листинга. Таким образом, добровольный делистинг предоставляет акционерам-диссидентам возможность получения денежных средств, что является несколько спорным.

В действительности, обычно котирующиеся на бирже компании будут предоставлять денежные опционы всем мелким и средним акционерам, причем денежные опционы по-прежнему имеют определенную премию по отношению к рыночной цене, что облегчает получение голосов мелких и средних акционеров ( автор считает, что это может быть преобразовано в институциональное правило); поскольку предлагаемые компании, которые берут на себя инициативу по исключению из листинга, могут столкнуться с некоторыми проблемами в своей деятельности. Поставщиками денежных опционов часто являются контролирующие акционеры листинговых компаний или их связанные стороны. Листинговые компании, которые берут на себя инициативу по исключению из списка, в основном контролируются государством, что отражает характеристики государственных предприятий. Мы должны взять на себя социальную ответственность и стремиться избежать проигрышной ситуации.

Активный делистинг имеет более позитивное значение, чем пассивный принудительный делистинг. После объявления об обязательном исключении из листинга цена акций часто резко падает, и мелкие и средние инвесторы несут большие убытки. Цена денежных опционов при добровольном исключении из листинга обычно не ниже рыночной цены, и даже если инвесторы несут убытки, ими можно управлять в определенном диапазоне. При активном исключении из списка также предусмотрены определенные преференциальные правила в отношении повторного листинга, и заявки на повторный листинг могут быть поданы в любое время, в то время как компании, занимающиеся пассивным принудительным исключением из списка, должны соблюдать определенные временные интервалы. Компании, которые проявят инициативу по исключению из листинга, получат буферное время, которое позволит им изменить стратегию развития, искать новое пространство для развития и даже добиться прогресса, отступив.

В настоящее время механизм ценообразования денежных опционов при добровольном делистинге все еще неясен, что также вызвало некоторые споры на рынке. Например, некоторые инвесторы рассматривают чистые активы как важный ориентир для оценки денежных опционов и полагают, что цена денежных опционов не должна быть ниже, чем чистые активы компании на акцию. Однако чистые активы иногда могут содержать влагу, включая дебиторскую задолженность, деловую репутацию и другие статьи, которые могут быть недоступны. Таким образом, чистые активы могут использоваться только в качестве вспомогательного ориентира для определения цены опциона наличными.

Рыночная цена должна служить важным ориентиром для определения цены опционов за наличные. Для эффективного рынка вся информация на рынке полностью отражается в ценах акций, а рыночные цены имеют важное справочное значение. Конечно, для усиления защиты интересов мелких и средних инвесторов денежные опционы могут обеспечить соответствующую премию. Исходя из этого, автор предлагает установить, что цена денежного опциона добровольно исключающей из листинга листинговой компании не должна быть ниже среднеарифметического среднедневной средневзвешенной цены акции за тридцать торговых дней до приостановки акции. и цена акции в последний день перед приостановкой акции: наибольшая из 115% цены закрытия.

Конечно, это также требует, чтобы листинговые компании раскрывали информацию всесторонне, точно и своевременно. Только когда раскрытие информации является достаточным, полученная рыночная цена может иметь справочную стоимость и использоваться в качестве ориентира для определения цены денежных опционов. , необходимо раскрыть дополнительную информацию. Найдите другие способы, в том числе обратитесь за помощью в оценке к профессиональным организациям.

Короче говоря, в нынешних рыночных условиях для листинговых компаний, попавших в беду, неплохо добровольно исключить из листинга. Это не только освобождает емкость рынка, но и позволяет избежать негативных последствий принудительного исключения из листинга при снижении стоимости акций инвесторов. холдингов практически равна нулю. С помощью контролирующих акционеров и других аспектов. Благодаря этой власти исключенные из листинга компании могут снова накапливать энергию и выигрывать пространство для развития в будущем.

Статьи в рубрике этого издания отражают только личное мнение автора.