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Xiong Jinqiu (leitender Forscher für Kapitalmärkte)

Am 3. August gab *ST Yaxing bekannt, dass das Unternehmen kürzlich einen Brief von seinem Mehrheitsaktionär Weichai Investment erhalten hat, in dem vorgeschlagen wurde, dass das Unternehmen die Aktien des Unternehmens durch einen Beschluss der Hauptversammlung freiwillig von der Notierung und dem Handel an der Shanghai Stock Exchange zurückziehen solle Das Unternehmen wird den Handel am 5. August einstellen. Der Autor ist der Ansicht, dass es für börsennotierte Unternehmen von positiver Bedeutung ist, die Initiative zum Delisting zu ergreifen.

Das geprüfte Nettovermögen von Asiastar Bus ist im Jahr 2023 negativ. Gemäß den „Stock Listing Rules“ der Shanghai Stock Exchange wurde für die Aktien des Unternehmens eine Delisting-Risikowarnung ausgegeben (*ST). Im ersten Quartal dieses Jahres verlor das Unternehmen 0,02 Yuan pro Aktie und sein Nettovermögen verringerte sich weiter.

Im April dieses Jahres schlug die China Securities Regulatory Commission in ihren „Stellungnahmen zur strikten Umsetzung des Delisting-Systems“ vor, dass diversifizierte Delisting-Kanäle freigegeben und ein aktives Delisting auf marktorientierte Weise unterstützt werden sollten. Um den Schutz der Interessen kleiner und mittlerer Anleger, die sich freiwillig von der Börse zurückziehen, zu stärken, wird in den „Stellungnahmen“ außerdem vorgeschlagen, dass börsennotierte Unternehmen, die sich durch Übernahmeangebote, Hauptversammlungsbeschlüsse usw. freiwillig von der Börse zurückziehen, einen besonderen Schutz bieten sollten, wie z Baroptionen für abweichende Aktionäre. Die diesjährigen „Stock Listing Rules“ der Shanghai Stock Exchange schreiben vor, dass, wenn ein börsennotiertes Unternehmen die freiwillige Beendigung der Notierung beantragt, die eingereichten Dokumente „besondere Anweisungen zur Bereitstellung von Baroptionen und anderen Schutzmaßnahmen für abweichende Aktionäre“ enthalten sollten.

Gemäß den Regeln muss die freiwillige Dekotierung von der Hauptversammlung geprüft und genehmigt werden, wenn nur abweichenden Aktionären Bargeldoptionen zur Verfügung gestellt werden und kleine und mittlere Aktionäre, die für den freiwilligen Delisting-Vorschlag stimmen, keine Bargeldzahlungen erhalten Viele Anleger neigen möglicherweise dazu, dagegen zu stimmen und Baroptionen anzustreben, da Baroptionen möglicherweise attraktiver sind als das Halten von Aktien, was die Annahme des Antrags auf freiwilliges Delisting erschwert. Daher bietet das freiwillige Delisting den dissidenten Aktionären Baroptionen, was etwas umstritten ist.

Tatsächlich stellen allgemein börsennotierte Unternehmen allen kleinen und mittleren Aktionären Baroptionen zur Verfügung, und die Baroptionen haben immer noch einen gewissen Aufschlag gegenüber dem Marktpreis, was es einfacher macht, die Stimmen kleiner und mittlerer Aktionäre zu erhalten ( Der Autor geht davon aus, dass dies zu einer institutionellen Regel ausgebaut werden kann.) Für die vorgeschlagenen Unternehmen, die die Initiative zur Delistung ergreifen, könnten bei ihren eigenen Geschäften einige Probleme auftreten. Bei den Anbietern von Baroptionen handelt es sich häufig um die Mehrheitsaktionäre börsennotierter Unternehmen oder mit ihnen verbundene Parteien Bei den börsennotierten Unternehmen, die die Initiative zum Delisting ergreifen, handelt es sich überwiegend um staatlich kontrollierte börsennotierte Unternehmen, die die Merkmale staatseigener Unternehmen widerspiegeln. Übernehmen Sie soziale Verantwortung und streben Sie danach, eine Verlust-Lose-Situation zu vermeiden.

Das aktive Delisting hat eine positivere Bedeutung als das passive erzwungene Delisting. Sobald eine obligatorische Delisting-Ankündigung erfolgt, sinkt der Aktienkurs häufig stark und kleine und mittlere Anleger erleiden hohe Verluste. Der Preis von Baroptionen für ein freiwilliges Delisting liegt in der Regel nicht unter dem Marktpreis kann innerhalb eines bestimmten Bereichs gesteuert werden. Beim aktiven Delisting gelten auch bestimmte Vorzugsrichtlinien in Bezug auf das erneute Listing. Anträge auf erneutes Listing können jederzeit eingereicht werden, während Unternehmen beim passiven erzwungenen Delisting bestimmte Zeitintervallbedingungen erfüllen müssen. Unternehmen, die die Initiative zum Delisting ergreifen, gewinnen Pufferzeit, die es ihnen ermöglicht, ihre Entwicklungsstrategie zu ändern, nach neuem Entwicklungsraum zu suchen und durch einen Rückzug sogar Fortschritte zu erzielen.

Derzeit ist der Preismechanismus von Baroptionen beim freiwilligen Delisting noch unklar, was auch einige Marktdebatten ausgelöst hat. Einige Anleger betrachten beispielsweise das Nettovermögen als wichtige Referenz für die Preisgestaltung von Baroptionen und glauben, dass der Preis von Baroptionen nicht niedriger sein darf als das Nettovermögen des Unternehmens pro Aktie. Allerdings kann das Nettovermögen manchmal Feuchtigkeit enthalten, einschließlich Forderungen, Geschäfts- oder Firmenwert und anderer Posten, die möglicherweise nicht verfügbar sind. Daher darf das Nettovermögen nur als Hilfsreferenz für die Preisgestaltung von Baroptionen verwendet werden.

Der Marktpreis sollte als wichtige Referenz für die Preisgestaltung von Bargeldoptionen dienen. Für einen effizienten Markt spiegeln sich alle Marktinformationen vollständig in den Aktienkursen wider, und Marktpreise haben einen wichtigen Referenzwert. Um den Schutz der Interessen kleiner und mittlerer Anleger zu stärken, können Baroptionen natürlich eine gewisse Prämie angemessen bieten. Auf dieser Grundlage schlägt der Autor vor, festzulegen, dass der Baroptionspreis eines börsennotierten Unternehmens, das sich freiwillig aus der Notierung zurückzieht, nicht niedriger sein sollte als der arithmetische Durchschnitt des täglichen gewichteten Durchschnittskurses der Aktie in den dreißig Handelstagen vor der Aktienaussetzung. und der Aktienkurs am letzten Tag vor der Aktienaussetzung Der höhere Wert von 115 % des Schlusskurses.

Dies erfordert natürlich auch eine umfassende, genaue und zeitnahe Offenlegung der Informationen. Nur wenn die Offenlegung der Informationen ausreichend ist, kann der resultierende Marktpreis einen Referenzwert haben und als Referenz für die Preisbestimmung von Baroptionen verwendet werden , müssen zusätzliche Informationen offengelegt werden. Finden Sie andere Möglichkeiten, einschließlich der Suche nach Hilfe bei der Bewertung von Berufsverbänden.

Kurz gesagt: Im aktuellen Marktumfeld ist es für börsennotierte Unternehmen in Schwierigkeiten nicht schlecht, sich freiwillig von der Börse zu trennen. Dadurch werden nicht nur Kapazitäten für den Markt frei, sondern es werden auch die negativen Folgen einer erzwungenen Einstellung der Börsennotierung vermieden, wenn der Wert der Anlegeraktien sinkt Mit Hilfe von Mehrheitsaktionären und anderen Aspekten können debörsennotierte Unternehmen wieder Energie ansammeln und Entwicklungsraum für die Zukunft gewinnen.

Die Kolumnenartikel in dieser Ausgabe geben ausschließlich die persönliche Meinung des Autors wieder.