uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Xiong Jinqiu (pääomamarkkinoiden vanhempi tutkija)

*ST Yaxing ilmoitti 3. elokuuta, että yhtiö sai äskettäin määräysvaltaiselta osakkeenomistajaltaan Weichai Investmentiltä kirjeen, jossa ehdotettiin, että yhtiö vetäisi vapaaehtoisesti yhtiön osakkeet listautumisesta ja kaupankäynnistä Shanghain pörssissä yhtiökokouksen päätöksellä. Yhtiö keskeyttää kaupankäynnin 5. elokuuta. Kirjoittaja uskoo, että pörssiyhtiöille on positiivista, että se tekee aloitteen listautumisesta.

Asiastar Busin tarkastettu nettovarallisuus vuonna 2023 on negatiivinen Shanghain pörssin "osakelistaussääntöjen" mukaan yhtiön osakkeille on annettu listautumisriskivaroitus (*ST). Tämän vuoden ensimmäisellä neljänneksellä yhtiö menetti 0,02 juania osaketta kohden ja sen nettovarallisuus pieneni edelleen.

Tämän vuoden huhtikuussa China Securities Regulatory Commissionin "Opinions on Strict Implementation of the Listing System" ehdotti, että monipuoliset listalta poistamiskanavat olisi vapautettava ja aktiivista poistumista markkinalähtöisesti tulisi tukea. Vapaaehtoisesti listautuvien pienten ja keskisuurten sijoittajien etujen suojan vahvistamiseksi "lausunnot" ehdottavat myös, että pörssiyhtiöt, jotka poistuvat listalta vapaaehtoisesti ostotarjousten, yhtiökokouksen päätösten jne. kautta, tarjoavat erityistä suojaa, kuten käteistä. vaihtoehtoja eri mieltä oleville osakkeenomistajille. Shanghain pörssin tämänvuotiset "osakelistaussäännöt" edellyttävät, että jos pörssiyhtiö hakee listautumisen vapaaehtoista lopettamista, toimitettaviin asiakirjoihin tulee sisältyä "erityiset ohjeet käteisoptioiden antamisesta ja muista suojatoimenpiteistä eri mieltä oleville osakkeenomistajille".

Sääntöjen mukaan vapaaehtoinen listautuminen on tarkistettava ja hyväksyttävä yhtiökokouksessa, jos vain eri mieltä oleville osakkeenomistajille tarjotaan käteisoptioita, eikä vapaaehtoisen listalta poistamisen puolesta äänestäville pienille ja keskisuurille osakkeenomistajille anneta käteistä. Monet sijoittajat voivat olla taipuvaisia ​​äänestämään vastaan ​​ja hakemaan käteisoptioita. Loppujen lopuksi käteisoptiot voivat olla houkuttelevampia kuin osakkeiden pitäminen, mikä vaikeuttaa vapaaehtoisen listalta poistamisen hyväksymistä. Siksi vapaaehtoinen listauttaminen tarjoaa käteisoptioita toisinajatteleville osakkeenomistajille, mikä on jonkin verran kiistanalaista.

Todellisuudessa yleisesti pörssiyhtiöt tarjoavat käteisoptioita kaikille pienille ja keskisuurille osakkeenomistajille, ja käteisoptioilla on edelleen tietty preemio suhteessa markkinahintaan, mikä helpottaa pienten ja keskisuurten osakkeenomistajien äänten saamista ( kirjoittaja uskoo, että tämä voidaan päivittää institutionaaliseksi säännöksi. Ehdotetut yhtiöt voivat kohdata ongelmia omassa toiminnassaan. Käteisoptioiden tarjoajat ovat usein pörssiyhtiöiden määräysvallassa olevia osakkeenomistajia Pörssiyhtiöt, jotka tekevät aloitteen listautumisesta, ovat pääosin valtion määräysvallassa olevia pörssiyhtiöitä, mikä kuvastaa valtion omistamien yritysten ominaispiirteitä.

Aktiivisella listalta poistamisella on positiivisempi merkitys kuin passiivisella pakkopoistolla. Kun pakollinen listausilmoitus on tehty, osakekurssi laskee usein rajusti ja pienet ja keskisuuret sijoittajat kärsivät suuria tappioita. Vapaaehtoisen listautumisen käteisoptioiden hinta ei yleensä ole alhaisempi kuin markkinahinta, ja vaikka sijoittajat kärsisivät tappioita, niitä voidaan ohjata tietyllä alueella. Aktiivisella listalta poistamisella on myös tiettyjä suositeltuja käytäntöjä uudelleenlistaukselle, ja uudelleenlistaushakemukset voidaan lähettää milloin tahansa, kun taas passiivisten pakkopoistojen yritysten on täytettävä tietyt aikaväliehdot. Yritykset, jotka tekevät aloitteen listasta poistamiseen, saavat puskuriaikaa, jonka ansiosta ne voivat vaihtaa kehitysstrategioita, etsiä uutta kehitystilaa ja jopa saavuttaa etenemistä vetäytymällä.

Tällä hetkellä vapaaehtoisen listalta poistumisen käteisoptioiden hinnoittelumekanismi on edelleen epäselvä, mikä on myös herättänyt keskustelua markkinoilla. Esimerkiksi jotkut sijoittajat pitävät nettovarallisuutta tärkeänä viitearvona käteisoptioiden hinnoittelussa ja uskovat, että käteisoptioiden hinta ei saa olla alempi kuin yhtiön osakekohtainen nettovarallisuus. Nettovarallisuus voi kuitenkin joskus sisältää kosteutta, mukaan lukien saamiset, liikearvo ja muut erät, joita ei välttämättä ole saatavilla. Siksi nettovarallisuutta voidaan käyttää vain apuvälineenä käteisoptioiden hinnoittelussa.

Markkinahinnan tulisi toimia tärkeänä vertailukohtana käteisoptioiden hinnoittelussa. Tehokkaiden markkinoiden kannalta kaikki markkinoilla oleva tieto on heijastunut täysin osakkeiden hintoihin, ja markkinahinnoilla on tärkeä viitearvo. Pienten ja keskisuurten sijoittajien etujen suojaamiseksi käteisoptiot voivat tietysti tarjota tietyn lisän asianmukaisesti. Tämän perusteella kirjoittaja ehdottaa, että voidaan määrätä, että pörssiyhtiöiden vapaaehtoisesti poistuvien käteisoptioiden hinta ei saisi olla alempi kuin osakkeen päivittäisen painotetun keskihinnan aritmeettinen keskiarvo 30 kaupankäyntipäivänä ennen keskeytystä. ja osakekurssi viimeisenä keskeytystä edeltävänä päivänä, kumpi on 115 % päätöskurssista.

Tämä edellyttää luonnollisesti myös pörssiyhtiöiden tiedon julkistamista kattavasti, tarkasti ja oikea-aikaisesti Vain silloin, kun tiedon julkistaminen on riittävää, tuloksena olevalla markkinahinnalla voi olla viitearvoa ja sitä voidaan käyttää muuten käteisoptioiden hinnan määrittämisessä , on annettava lisätietoja. Etsi muita tapoja, mukaan lukien avun hakeminen ammatillisista organisaatioista.

Lyhyesti sanottuna nykyisessä markkinaympäristössä ei ole huono asia vaikeuksissa olevien pörssiyhtiöiden poistumiseen vapaaehtoisesti. Se ei ainoastaan ​​vapauta kapasiteettia markkinoille, vaan myös välttää pakollisen listautumisen negatiiviset seuraukset, kun sijoittajien osakkeiden arvo nousee. omistus on lähes nolla Määräysvaltaisten osakkeenomistajien ja muiden seikkojen avulla pörssistä poistetut yritykset voivat jälleen kerätä energiaa ja voittaa kehitystilaa tulevaisuudelle.

Tämän painoksen kolumniartikkelit edustavat vain kirjoittajan henkilökohtaisia ​​näkemyksiä.