uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Luo Man (Securities Timesin toimittaja)

8. elokuuta mennessä yhteensä 27 Hongkongin osaketta on poistettu tänä vuonna ja 42 uutta osaketta on listattu. Verrattuna listattujen uusien osakkeiden määrään Hongkongin "ongelmayrityksiä" "selvitetään" kiihtyvällä vauhdilla.

Itse asiassa Hongkongin pörssi on jatkuvasti parantanut Hongkongin osakkeiden listalta poistamisjärjestelmää, yksinkertaistanut listalta poistamismenettelyjä, tehostanut listalta poistamisen valvontaa, toteuttanut tiukasti listalta poistamisjärjestelmän ja rakentanut markkinalähtöistä ja normalisoitua "sisään ja ulos" -järjestelmää, vahvimpien selviytyminen". Vuonna 2018 Hongkongin pörssi tarkisti listautumissääntelyään ja otti käyttöön "nopean listauksen" mekanismin, jos emoyhtiön kaupankäynti on keskeytetty yli 18 peräkkäiseksi kuukaudeksi (Main Board "Listing Rules" -sääntö 6.01A). ), jos GEM-listalla listatun yrityksen kaupankäynti on keskeytetty yli 12 peräkkäiseksi kuukaudeksi (GEM:n "listaussäännöt" artikla 9.14A), Hong Kong Exchanges and Clearing Limitedillä on oikeus peruuttaa yrityksen listausstatus ja se voi myös laskea liikkeeseen poistaa ilmoituksia milloin tahansa yksittäisten jäädytettyjen yritysten erityisten asioiden ja olosuhteiden perusteella. Hongkongin pörssi antaa myös keskeytetyille pörssiyhtiöille korjausajan, jos ne eivät aloita kauppaa uudelleen korjausjakson aikana, Hongkongin pörssi poistaa ne listalta.

Tilastot osoittavat, että siitä lähtien, kun "Listing Rules" -listalta poistumismenettelyt tulivat voimaan vuonna 2018, Hongkongin pörssin määräämien poistomääräysten määrä on kasvanut vuosi vuodelta Viimeisen viiden vuoden aikana (2019-2023) a Yhteensä 192 yritystä on poistunut pörssilistalta, mikä oli 192 vuonna 2011. 8,7-kertaisesti poistettavaksi määrättyjen yritysten määrä tämän vuoden alusta lähtien. Vuodesta 2011 vuoteen 2018 listautuneiden pörssiyhtiöiden kokonaismäärä oli vain 22.

Listalta poistojärjestelmä on pääomamarkkinoiden perusjärjestelmä Asettamalla listalle poistamisen standardeja pörssiyhtiöiden seulomiseen ja luokitteluun, se auttaa eliminoimaan "zombie-yritykset" ja "huonot omenat" markkinoilta ja parantamaan markkinoiden yleistä laatua ja tehokkuutta. Eli niin sanottu "vieraiden kutsuminen" vaatii myös "kodin siivoamista".

Hongkongin osakkeiden poistaminen listalta on jaettu kahteen tyyppiin: "vapaaehtoinen listaus" ja "pakotettu listaus". Pakollinen listautuminen johtuu siitä, että pörssiyhtiö laukaisee Hongkongin pörssin pakollisen listautumismekanismin, eli kaupankäynnin keskeytyspäivien määrä ylittää asiaankuuluvat määräykset.

Vertaamalla Yhdysvaltain pörssilistausjärjestelmää kirjoittaja uskoo, että Hongkongin pörssin on oltava aggressiivisempi listayhtiöiden poistamisessa. Sekä Nasdaq-markkinat että New Yorkin pörssi käyttävät määrällisiä listautumisen indikaattoreita, jotka keskittyvät markkina-arvoon, osakkeenomistajien lukumäärään ja osakekurssiin määritelläkseen selkeästi listauksen ehtoja. Siksi yhdysvaltalaisista osakkeista poistuvia yrityksiä koskevia säännöksiä on vähän. noin puolet joutui vetäytymään listalta. Siksi Yhdysvaltain osakemarkkinat ylläpitävät tervettä "aineenvaihduntaa". Hongkongin osakkeet käyttävät ei-määrällisiä listalta poistamisen standardeja. "Pakollinen poisto" riippuu pääasiassa siitä, kuinka monta päivää kaupankäyntiä on keskeytetty, korkein oikeus on joutunut selvitystilaan tai menettää kykynsä jatkaa toimintaansa Hongkongin pörssillä on paljon valvontaa sen suhteen, poistetaanko yritys pörssilistalta, ja siksi se on usein riittämätön täytäntöönpanotasolla.

Samaan aikaan Hongkongin pörssilistalta poistamismekanismi ei luo OTC-markkinoita, kuten A-osakkeiden siirtoa kolmannen kartongin markkinoille tai Yhdysvaltain osakkeiden "vaaleanpunaisia ​​​​lappuja" listattujen osakkeiden kiertoon. Sen sijaan se ottaa käyttöön "yhden luukun" mekanismin, joka vastaa kerran listaamista Kun yritys poistuu listalta, sen osakkeen arvo katoaa hetkessä, mikä aiheuttaa suurta haittaa julkisten sijoittajien eduille ja tekee sääntelyviranomaisista erittäin varovaisia ​​listautumisesta. .

Kun tarkastellaan kaikkia Hongkongin osakkeiden pakollisia listalta poistamistapauksia, kestää yleensä yli kaksi vuotta yrityksen keskeyttämisestä poistoilmoituksen antamiseen. Yhdysvalloissa Nasdaqissa ajanjakso siitä, kun yhtiö ei täytä listautumisen jatkamisen ehtoja, ei yleensä ylitä 75 päivää, vaikka koko prosessi olisi suoritettu tiukasti määräysten mukaisesti, se tapahtuu 360 päivän sisällä, eikä luettelosta poistamismenettelyä ole.

Tämän ongelman seurauksena Hongkongin osakemarkkinat ovat sekalaiset, erityisesti "kuoriosakkeet", "vanhat osakkeet" ja "zombie-osakkeet", jotka ovat juuttuneet markkinoille pitkään. Tilastot osoittavat, että elokuun 8. päivänä Hongkongin pörssissä oli 760 osaketta, joiden kaupankäyntivolyymi oli nolla, mikä vastaa 29 prosenttia Hongkongin pörssiyhtiöiden kokonaismäärästä, kun taas niiden osakkeiden määrä, joiden kaupankäyntivolyymi on pienempi kuin 10 000 HK$ saavutti 1 056, mikä on 40 %. Lisäksi jäädytettyjen yritysten määrä oli 99, joista 85 oli yli kolme kuukautta.

Kirjoittaja ehdottaa, että Hongkongin pörssin pitäisi edelleen standardoida ja tarkentaa listalta poistamista koskevia sääntöjä "zombie-osakkeille", jotka vievät markkinaresursseja, kuten pitkäaikaisen liiketoimien puuttumisen ja pitkäaikaisen keskeytyksen. Hongkongin osakkeiden kansainvälisenä markkinana pääomamarkkinoiden säännöllisen toiminnan tulee olla molempiin suuntiin avoimia. Pääomamarkkinat koostuvat mekanismeista, kuten markkinoille pääsystä, kilpailusta, markkinatransaktioista ja markkinoilta irtautumista. Markkinoista irtautumismekanismi on tehokas markkinatalouden toimintamekanismi, joka ylläpitää Hongkongin osakepääomamarkkinoiden elinvoimaisuutta jatkuvan dynaamisen sopeutumisen kautta.

Tämän painoksen kolumniartikkelit edustavat vain kirjoittajan henkilökohtaisia ​​näkemyksiä.