Новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Мировой фондовый рынок пережил «черный понедельник», потеряв более 6 триллионов долларов США рыночной стоимости. В настоящее время внимание рынка сосредоточено на том, завершился ли «сворачивание торговли иенами», вызвавшее эту волну продаж?

В этом отношении аналитики Уолл-стрит придерживаются разных мнений, считают Goldman Sachs и Societe Generale, что свертывание арбитражной торговли японской иеной близится к завершению.

Оценка позиций группы Goldman Sachs по валютным операциям показывает, что короткие позиции по иене в основном ликвидированы, что указывает на то, что рынок вот-вот достигнет дна. Июльские данные о позициях CFTC Societe Generale также показывают, что большинство коротких позиций по иене ликвидировано;

JPMorgan Chase, UBS и Scotiabank придерживаются разных точек зрения. «Боль» от свертывания арбитражных сделок еще не закончилась.

Инвестиционный банк в целом считает, что текущий процесс закрытия сделок «carry trade» по японской иене завершен лишь примерно на 50%. Японская иена по-прежнему остается одной из наиболее недооцененных валют. Сворачивание сделок «carry trade» во многом зависит от уровня процентных ставок.

Плюсы: Ликвидация арбитражных сделок близится к завершению.

Goldman Sachs оптимистично настроен в отношении того, что необходимость закрытия коротких позиций по иене теперь в значительной степени устранена, а это означает, что боль от керри-трейд вот-вот закончится:

Рейтинг позиции:Оценка позиционирования команды Goldman Sachs FX показывает, что короткие позиции по иене в основном ликвидированы, а текущая позиция слегка бычья, что указывает на то, что рынок, возможно, близок к дну.
Короткая позиция:Последние данные по состоянию на 23 июля показывают, что короткие позиции по иене находятся на исторически высоком уровне (примерно 5 миллиардов долларов). Эти позиции ускорили падение пары USD/JPY из-за маржинальных требований, и, по оценкам, 60-80% из них. позиции были закрыты.

Кроме того, Goldman Sachs также с оптимизмом смотрит на индекс Nikkei, который считает, что «с фундаментальной точки зрения индекс Nikkei находится на очень привлекательном уровне».Однако Goldman Sachs при этом сохраняет осторожность. Учитывая возможность дальнейшей ликвидации и некоторую неопределенность в отношении будущей макроэкономической ситуации (экономический рост, экономика США), тренд пары USD/JPY может резко снизиться.

Société Générale также считает, что сворачивание арбитражных сделок с иеной близится к концу. Маниш Кабра, стратег банка, отметил:

Слабые данные по инфляции в США и агрессивная позиция Банка Японии привели к развороту кэрри-трейдинга по отношению к доллару и иене, что усугубляет неприятие риска на Nasdaq 100. Хотя иена все еще далека от справедливой стоимости, данные по позициям CFTC за июль показывают, что большинство коротких позиций по иене были закрыты.

Кит Джакс, валютный эксперт Société Générale, считает, что арбитражная торговля не важна. Важно то, как отреагирует «большая семерка» американских акций:

Самой большой угрозой рыночной стабильности является не динамика валютных рынков, а динамика акций американских акций, особенно акций технологических компаний, которые резко выросли, переоценены, а предпочтение Баффета к наличным деньгам снова попадает в заголовки газет. Если рынок продолжит падать, это повлияет на экономику США и Федеральную резервную систему.

Оппонент: «Боль» от раскручивания арбитражных сделок еще не закончилась

JPMorgan Chase продолжает делать предупреждение:

Поскольку иена остается одной из наиболее недооцененных валют, есть возможности для дальнейшего сворачивания недавних сделок «керри-трейд», при этом спекулятивные инвесторы завершили лишь 50-60% сделок «керри-трейд».

Ариндам Сандилья, соруководитель валютной стратегии банка, добавил, что технический ущерб, нанесенный портфелю резким ростом иены в краткосрочной перспективе, "нелегко исправить".

Макро-стратег UBS Джеймс Малкольм заявил во вторник в записке для клиентов:

Лишь около 50% арбитражных позиций было закрыто. На своем пике арбитражная торговля доллар-иена выросла как минимум до 500 миллиардов долларов. За последние две или три недели было закрыто арбитражных сделок на сумму около 200 миллиардов долларов.

Шон Осборн из Scotiabank поддержал это мнение, отметив, что два индикатора арбитражной торговли, индекс арбитража Bloomberg G10 и индекс арбитража GSAM FX, упали примерно на 5% только тогда, когда за последние три раза сворачивались сделки кэрри-трейдинга. . Осборн считает:

Насколько может раскрутиться арбитражная сделка, во многом зависит от уровня спредов, а не от изменений в спредах. Нынешняя тенденция сравнима с сворачиванием керри-трейд в 1998 году, и ожидается, что сворачивание может произойти еще больше.Корректировка арбитражных позиций была очень быстрой за последние несколько недель, но может продолжаться еще некоторое время.