berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Pasar saham global mengalami "Senin Hitam", yang menghilangkan nilai pasar lebih dari 6 triliun dolar AS. Fokus pasar saat ini adalah - apakah "pelonggaran perdagangan yen" yang memicu gelombang penjualan ini telah berakhir?

Dalam hal ini, analis Wall Street memiliki pendapat berbeda. Goldman Sachs dan Societe Generale percaya bahwa penghentian perdagangan arbitrase yen Jepang hampir berakhir.

Skor posisi tim valuta asing Goldman Sachs menunjukkan bahwa posisi short yen pada dasarnya telah dilikuidasi, yang menunjukkan bahwa pasar akan mencapai titik terendah; data posisi CFTC bulan Juli Societe Generale juga menunjukkan bahwa sebagian besar posisi short yen telah dilikuidasi.

JPMorgan Chase, UBS, dan Scotiabank memiliki pandangan berbeda. “Rasa sakit” dari pembatalan perdagangan arbitrase belum berakhir.

Bank investasi umumnya percaya bahwa proses pembatalan carry trade yen Jepang saat ini baru selesai sekitar 50%. Yen Jepang masih merupakan salah satu mata uang yang paling undervalued.

Kelebihan: Likuidasi perdagangan arbitrase hampir berakhir

Goldman Sachs optimis bahwa tekanan untuk melepas posisi short yen kini sebagian besar telah hilang, yang berarti dampak buruk dari carry trade akan segera berakhir:

Peringkat Posisi:Skor posisi tim Goldman Sachs FX menunjukkan bahwa posisi short dalam yen pada dasarnya telah dilikuidasi, dan posisi saat ini sedikit bullish, menunjukkan bahwa pasar mungkin mendekati titik terendah.
Posisi pendek:Data terakhir pada tanggal 23 Juli menunjukkan bahwa posisi short yen berada pada level tertinggi dalam sejarah (sekitar $5 miliar). Posisi ini telah mempercepat penurunan USD/JPY karena adanya margin call, dan diperkirakan 60-80% darinya. posisi telah ditutup.

Selain itu, Goldman Sachs juga optimis terhadap Indeks Nikkei yang meyakini "dari sudut pandang fundamental, Indeks Nikkei berada pada level yang sangat menarik".Namun, Goldman Sachs pada saat yang sama tetap berhati-hati mengingat kemungkinan likuidasi lebih lanjut dan beberapa ketidakpastian mengenai lingkungan makro di masa depan (pertumbuhan ekonomi, ekonomi AS), tren USD/JPY mungkin menurun tajam.

Société Générale juga percaya bahwa penghentian perdagangan arbitrase yen sudah mendekati akhir. Manish Kabra, ahli strategi di bank tersebut, mencatat:

Data inflasi AS yang lemah dan sikap hawkish Bank of Japan telah mendorong pembalikan carry trade dolar-yen, yang memperburuk penghindaran risiko pada Nasdaq 100. Meskipun yen masih jauh dari nilai wajar, data posisi CFTC bulan Juli menunjukkan bahwa sebagian besar posisi short yen telah ditutup.

Kit Juckes, pakar valuta asing di Société Générale, percaya bahwa perdagangan arbitrase tidak penting. Yang penting adalah bagaimana "Tujuh Besar" saham AS akan bereaksi:

Ancaman terbesar terhadap stabilitas pasar bukanlah kinerja pasar valuta asing, namun kinerja saham-saham AS, terutama saham-saham teknologi, yang telah mengalami rebound secara dramatis, dinilai terlalu tinggi, dan preferensi Buffett terhadap uang tunai sekali lagi menjadi berita utama. Jika pasar terus turun, hal ini akan mempengaruhi perekonomian AS dan Federal Reserve.

Lawan: “Rasa sakit” dari pembatalan perdagangan arbitrase belum berakhir

JPMorgan Chase terus mengeluarkan peringatan:

Karena yen tetap menjadi salah satu mata uang yang paling undervalued, terdapat ruang untuk pembatalan lebih lanjut carry trade baru-baru ini, dengan hanya 50%-60% dari carry trade yang dibatalkan oleh investor spekulatif telah selesai.

Arindam Sandilya, salah satu kepala strategi valuta asing bank tersebut, menambahkan bahwa kerusakan teknis yang disebabkan oleh kenaikan tajam yen dalam jangka pendek terhadap portofolio "tidak mudah diperbaiki."

Ahli strategi makro UBS James Malcolm mengatakan dalam sebuah catatan kepada kliennya pada hari Selasa:

Hanya sekitar 50% posisi arbitrase yang dibatalkan. Perdagangan arbitrase dolar-yen tumbuh setidaknya $500 miliar pada puncaknya Dalam dua atau tiga minggu terakhir, sekitar $200 miliar perdagangan arbitrase telah dibatalkan.

Shaun Osborne dari Scotiabank menggemakan sentimen tersebut, mencatat bahwa dua indikator perdagangan arbitrase, Indeks Arbitrase G10 Bloomberg dan Indeks Arbitrase GSAM FX, telah turun sekitar 5%, hanya ketika carry trade dibatalkan dalam tiga kali terakhir . Osborne percaya:

Seberapa besar penurunan perdagangan arbitrase sangat bergantung pada tingkat spread, bukan perubahan spread. Tren saat ini sebanding dengan pembatalan carry trade pada tahun 1998, dan diperkirakan akan ada lebih banyak pembatalan.Penyesuaian posisi arbitrase terjadi sangat cepat selama beberapa minggu terakhir, namun mungkin berlanjut untuk beberapa waktu.