Новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Перед панической распродажей на открытии американских акций в понедельник Эндрю Тайлер, руководитель отдела информации о рынке США торгового отдела JPMorgan Chase, опубликовал отчет с предупреждением: не покупайте на дне. Тайлер отметил, что недавние движения рынка, возможно, были чрезмерными, а реальная экономическая ситуация сильнее, чем отражает тенденция рисковых активов, но неразумно пытаться бороться с этой рыночной инерцией, и инвесторы могут рассмотреть возможность обращения к тактическому рынку. нейтралитет или склонность к чистым коротким позициям.
Тайлер написал в отчете, что, думая о фондовом рынке в ближайшие недели/месяцы, он считает, что стоит сначала взглянуть на комментарии Дубравко Лакос-Бухаса, главного стратега по глобальному рынку JPMorgan Chase, и Элана Люгера, глобального руководителя интенсивной торговли акциями.
Лакос-Будхас сказал, что рекомендуется диверсифицировать инвестиции и избегать рисков, связанных с динамикой, а также держаться подальше от проциклических рисков, увеличивая вложения в акции защитной стоимости, противодействующие импульсу, а именно, акции коммунальных предприятий, потребительских товаров, здравоохранения, телекоммуникационных секторов и, в частности, акций промышленных предприятий. , потребительские дискреционные, финансы и убыточные компании малой капитализации. В то же время он отметил, что его прогноз по акциям не учитывает хвостовые события, хотя есть много событий, которые могут стать катализатором роста волатильности, быстрого сокращения доли заемных средств и резкого обвала мировых рынков, например, из-за непоследовательной инфляции. и циклы роста в таких странах, как США и Япония. Синхронизация процентных ставок и валютных рисков, ужесточение глобальной ликвидности, электоральные и геополитические риски.
Люгер сказал:

• Что касается процентных ставок, ситуация с процентными ставками в мире сейчас чрезвычайно сложная. В прошлом, если ФРС снижала процентные ставки, рынок паниковал, но если ФРС не снижала процентные ставки, то теперь он «отстает». Более низкие процентные ставки хороши для акций малой капитализации, но рецессия, безусловно, плоха. В то же время Япония вступает в цикл повышения ставок. Волатильность и ставки фондирования растут, что приводит к массовой ликвидации позиций. Ястребиная позиция Банка Японии стала прелюдией к «голубиной» позиции Федеральной резервной системы, которая сместила фокус рисков на рынок труда и поставила на передний план опасения перед экономическим спадом.
• На выборах в США Харрис, ставшая кандидатом в президенты от Демократической партии, всего за несколько дней значительно опередила Трампа. Гонка между ними будет напряженной, а это означает, что инвесторы не смогут совершить ни сделку Трампа, ни сделку Харриса. По мере приближения выборов рынкам приходится учитывать риск победы демократов, что не благоприятно для рынка. Люгер сказал, что, изучая данные о выборах начиная с 1996 года, он обнаружил, что единственные сделки, которые последовательно работали во время выборов, — это сделки с отрицательным импульсом. Это означает продажу победителей и покупку проигравших, что снижает риск.
• С геополитической точки зрения очевидно, что ситуация на Ближнем Востоке быстро ухудшается, что не способствует повышению склонности к риску.

В целом, Люгер считает, что это один из самых сложных предвыборных фонов за последнее время. Будет практически невозможно быть уверенным в позиции, которая даст инвесторам больше оснований снижать риск. Хотя он и не очень пессимистичен, он ожидает, что фондовый индекс S&P 500 может скорректироваться еще на несколько процентов, волатильность акций США останется высокой, а колебания в различных секторах будут очень сильными.
Тайлер сказал в отчете, что он согласен с мнением двух вышеупомянутых коллег, поскольку рынок быстро перешел к повествованию о панике/рецессии роста. Это приводит его к предупреждению в начале статьи о том, что бороться с инерцией рынка неразумно, и рекомендует инвесторам, которые еще не предприняли никаких действий, рассмотреть возможность перехода к тактической нейтральности рынка или склоняться к чистым коротким позициям.
На рынке США Тайлер ожидает, что снижение процентных ставок ФРС ослабит экономическое давление, и потребительские процентные ставки должны снова снизиться до первого фактического снижения ставок. Рынок обеспокоен политическими ошибками ФРС и слабостью рынка труда, которая может привести к отрицательному росту данных по занятости в несельскохозяйственном секторе. Хотя он считает, что у экономики все еще есть шанс добиться мягкой посадки, рынок, возможно, изменился. чтобы «продемонстрировать» мягкую посадку сейчас. Вряд ли он будет игнорировать то, что он считает периодами слабости, особенно сезонной слабости. А до тех пор оборонительная позиция кажется наиболее разумной.
Тайлер упомянул, что исторические данные, собранные его коллегой из JPMorgan Крейгом Коэном, напоминают всем, что средняя просадка в любой год составляет 14%, но в годы, когда S&P закрывался на уровне 10% или выше, средняя просадка составляла 11%. Это явление было подтверждено в сообщениях СМИ в прошлую пятницу. Кроме того, индекс Russell 2000 падал на 3% в течение 17 дней подряд. Ожидается, что средняя доходность через год превысит 40%, а вероятность роста в годовом исчислении составляет 100%. Однако это может оказаться непростым шагом, поскольку индекс оставался ниже через шесть месяцев после октября 2008 года и февраля 2020 года.

Тайлер написал, что, объединив данные Коэна с возможностью положительной, но более низкой, чем ожидалось, тенденции роста экономики США, поддержкой со стороны Федеральной резервной системы и продолжающимся неожиданным ростом доходов, можно предсказать, что американские акции могут положить начало волне, которая начнется в конце сентября/конце года восстановление в начале октября.

Что касается этого месяца, Тайлер считает, что в августе еще много катализаторов, но только если все катализаторы сыграют бычью роль, текущая тенденция фондового рынка может развернуться и вернуться к историческим максимумам. В противном случае инвесторы могут захотеть использовать эти события в очень тактической манере или использовать любые отскоки, чтобы найти лучшие точки входа в медвежью позицию, пока рынок не найдет уровень. Недавние разговоры между J.P. Morgan и клиентами показывают, что диапазон пунктов S&P, в котором инвесторы хотели бы совершить повторную покупку, составляет от 5200 до 5250, и что до этой распродажи еще далеко.Ключевым моментом является то, что позиции инвесторов еще не сигнализировали о том, что пора покупать на падении.